融资融券周报0604.ppt

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1、,1,金融工程研究,T_ReportAbstract,金融工程定期报告/证券研究报告,量化投资,T_ReportDate,融资融券周报,T_Analyst,报告日期,2012-6-4,（2012 年 5 月 28 日-2012 年 6 月 1 日）,柴宗泽010-66581652执业证书编号,高级金融工程分析师S1450512020001,报告关键点：相比于前期数据，融资余额小幅上升、融券余额小幅下降。以融资买入减融资偿还作为看多指标，则看多前三行业是医药生物、金融服务、有色金属。若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则285只融资融券标的股票及ETF中看多前5名是长江电力、包钢稀土、浦发银行、

2、白云山A、兴业银行。报告摘要：上周从存量上看，融资余额规模达到557.89亿元，融券余额规模达到12.32亿元。相比于前期数据，融资余额小幅上升、融券余额小幅下降。从流量上看，融资买入交易规模为166.21亿，融券卖出股数在49000万股左右。较再上周，融资交易小幅上升、融券交易小幅下降。上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则看多前三行业是医药生物、金融服务、有色金属。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还为看空指标，则看空前三行业是房地产、金融服务、家用电器。金融服务在融资融券方面均活跃。上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则285只融资融券标的股票及ETF中看多

3、前5名是长江电力、包钢稀土、浦发银行、白云山A、兴业银行。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还作为看空指标，则285只融资融券标的股票及ETF中看空的前5名是华夏中小板ETF、华泰证券、华侨城A、海通证券、中信证券。上周资增券减的股票及ETF有川投能源、东方电气、国电南瑞、中金岭南、紫金矿业、云南铜业、三安光电、青岛啤酒、大秦铁路、思源电气、杉杉股份、太原重工、辽通化工、中国神华、江苏阳光、獐子岛、航天信息、中色股份、太钢不锈、华安上证180ETF、中国北车、电广传媒、冀中能源、大众T_Analysts公用、包钢稀土、华闻传媒、中铁二局、北大荒、深发展A、张裕A、美都控 金融工程研究团队,股、三

4、一重工、天威保变、世茂股份、雅戈尔、中国中铁、浦发银行、海南 柴宗泽010-66581652航空、大族激光、长安汽车、云南白药、华润三九、二重重装、烟台万华、刘长江西南证券、南京高科、南京银行、易方达深证100ETF、华域汽车、西藏矿业、010-66581841际华集团、天马股份、中国铁建、新黄浦、中海集运、东方集团、燕京啤酒，为看多。资减券增的股票及ETF有贵州茅台、华发股份、中国建筑、航天电子、宏源证券、东北证券、华侨城A、信达地产、金螳螂、城投控股、中信证券、华泰证券、天音控股、卧龙地产、开滦股份、攀钢钒钛、浙江医药、海通证券、首开股份、莱宝高科、江淮汽车、上汽集团，为看空。风险提示：本

5、报告通过分析历史数据提出投资建议，但预测与实际情况有可能不同。限制名单中的股票未出现在报告中。敬请阅读本报告正文后各项声明,高级金融工程分析师助理金融工程分析师,2010-05-21,2010-06-11,2010-07-02,2010-07-23,2010-08-13,2010-09-03,2010-09-21,2010-10-15,2010-11-05,2010-11-26,2010-12-17,2011-01-07,2011-01-28,2011-02-18,2011-03-11,2011-04-01,2011-04-22,2011-05-13,2011-06-03,2011-06-24

6、,2011-07-15,2011-08-05,2011-09-02,2011-09-23,2011-10-21,2011-11-11,2011-12-02,2011-12-23,2012-1-13,2012-2-10,2012-3-2,2012-3-23,2012-4-13,2012-5-4,2012-5-25,2010-03-31,2010-04-19,2010-05-06,2010-05-24,2010-06-09,2010-06-30,2010-07-16,2010-08-03,2010-08-19,2010-09-06,2010-10-11,2010-10-27,2010-11-12,

7、2010-11-30,2010-12-16,2011-01-04,2011-01-20,2011-02-14,2011-03-02,2011-03-18,2011-04-07,2011-04-25,2011-05-12,2011-05-30,2011-06-16,2011-07-04,2011-07-20,2011-08-05,2011-08-23,2011-09-08,2011-09-27,2011-10-20,2011-11-07,2011-11-23,2011-12-09,2011-12-28,2012-01-17,2012-02-09,2012-02-27,2012-03-14,201

8、2-03-30,2012-04-20,2012-05-10,2012-05-28,1,2,金融工程定期报告1.上周融资融券市场概况上周，从存量上看，融资余额规模达到 557.89 亿元，融券余额规模达到 12.32 亿元。相比于前期数据，融资余额小幅上升、融券余额小幅下降。但相比现在 12.12 万亿左右的 278 只标的 A 股流通市值总和，不论是融资余额的规模还是融券余额的规模，都是非常小的。从流量上看，融资买入交易规模为 166.21 亿，融券卖出股数在 49000万股左右。较再上周，融资交易小幅上升、融券交易小幅下降。相比现为 2916.3 亿左右的 278 只标的 A 股交易量，融资

9、融券交易的规模是比较小的。图 1 融资融券历史余额,6.0E+10,1.6E+09,1.4E+095.0E+101.2E+094.0E+101.0E+09,3.0E+10,8.0E+08,6.0E+082.0E+104.0E+081.0E+102.0E+08,8.E+09,0.0E+00,融资余额(元)数据来源：Wind，安信证券研究中心图 2 融资融券历史交易1,融券余额(元,右轴),0.0E+001.E+09,8.E+086.E+096.E+08,4.E+092.E+090.E+00-2.E+09,4.E+082.E+080.E+00-2.E+08-4.E+08,-6.E+08-4.E+0

10、9-8.E+08,-6.E+09,-1.E+09,融资交易,融资偿还,融券交易,融券偿还,数据来源：上交所融资融券专栏，深交所融资融券专栏，安信证券研究中心其中融券卖出（元）和融券偿还（元）的计算方法是融券交易量当日收盘价融券单位数量敬请阅读本报告正文后各项声明,3,量化投资2.融资融券行业和个股排行上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则看多前三行业是医药生物、金融服务、有色金属。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还为看空指标，则看空前三行业是房地产、金融服务、家用电器。金融服务在融资融券方面均活跃。注意由于融券规模较小，融券数据可能参考意义不大。表 1 融资方面上周行业排行,融

11、资余额（亿元）,融资买入减融资偿还（万元）,融资买入减融资偿还与周交易额比率,前 3（看多）后 3（看空）,金融服务有色金属采掘餐饮旅游纺织服装综合,148.7156.7439.510.943.654.98,医药生物金融服务有色金属化工房地产黑色金属,20,529.4817,421.7114,567.05-6,708.29-6,389.28-5,225.51,公用事业纺织服装医药生物化工黑色金属房地产,6.63%4.14%1.70%-0.79%-0.61%-0.29%,数据来源：Wind，安信证券研究中心表 2 融券方面上周行业排行,融券余额（万元）,融券卖出减融券偿还（万股）,融券卖出股减偿

12、还股与周交易量比率,后 3（看多）前 3（看空）,餐饮旅游纺织服装综合金融服务房地产食品饮料,34.9877.54118.1031,035.8217,141.6516,967.38,有色金属公用事业建筑建材房地产金融服务家用电器,-176.54-141.29-100.69120.1199.5012.97,公用事业餐饮旅游有色金属房地产信息设备食品饮料,-0.32%-0.14%-0.11%0.04%0.02%0.02%,数据来源：Wind，安信证券研究中心上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则 285 只融资融券标的股票及 ETF 中看多前 5 名是长江电力、包钢稀土、浦发银行、

13、白云山 A、兴业银行。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还作为看空指标，则 285 只融资融券标的股票及ETF 中看空的前 5 名是华夏中小板 ETF、华泰证券、华侨城 A、海通证券、中信证券。注意由于融券规模较小，融券数据可能参考意义不大。表 3 融资方面上周股票排行,融资余额（亿元）,融资买入减融资偿还（万元）,融资买入减融资偿还与周交易额比率,民生银行,17.13,长江电力,13,485.10,长江电力,26.53%,前 5（看多）后 5（看空）,包钢稀土浦发银行兴业银行中国联通交银 180 治理 ETF华泰柏瑞红利 ETF南方深成 ETF江铃汽车荣盛发展,17.0915.0214.981

14、4.090.010.030.050.060.15,包钢稀土浦发银行白云山 A兴业银行盐湖股份洋河股份中信证券中国平安华侨城 A,12,362.4510,422.8610,106.969,780.85-9,702.91-9,385.29-8,761.43-8,594.05-5,348.81,华润三九青岛啤酒万通地产辽通化工盐湖股份北辰实业洋河股份光大银行信达地产,22.57%16.21%9.57%6.57%-10.18%-8.98%-8.23%-5.86%-5.38%,数据来源：Wind，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明,2,3,4,金融工程定期报告表 4 融券方面上周股票排行,融券

15、余额（万元）,融券卖出减融券偿还（万股）,融券卖出股减偿还股与周交易量比率,中国西电,0.00,华夏上证 50ETF,-906.84,南方深成 ETF,-2.71%,后 5（看多）前 5（看空）,鞍钢股份科华生物建设银行北京银行贵州茅台中信证券中国平安万科 A保利地产,0.030.040.180.398,129.946,763.955,178.744,677.834,479.91,易方达深证100ETF华安上证180ETF南方深成 ETF国电电力华夏中小板 ETF华泰证券华侨城 A海通证券中信证券,-570.44-215.23-199.04-151.43179.8590.1169.6265.7

16、655.87,国电电力中国神华华夏上证 50ETF天威保变交银 180 治理ETF华夏中小板 ETF华泰证券东北证券贵州茅台,-0.97%-0.83%-0.75%-0.74%2.46%0.87%0.55%0.55%0.50%,数据来源：Wind，安信证券研究中心3.融资融券变化个股提示我们定义标的股票在融资融券上的变化为融资融券交易（对融资而言，融资交易为融资买入减融资偿还；对融券而言，融券交易为融券卖出减融券偿还）与融资融券余额之比2。,融资融券变化=,融资融券交易融资融券余额,因为融资融券余额为存量，融资融券交易为流量，当流量存量比正向变化的时候，意味着剔除了规模的影响后此指标正向变化；反

17、之，当流量存量比负向变化的时候，则指标负向变化。对于融资融券来说相应的有，融资交易融资余额比（融资融券变化）变大；若融券交易融券余额比（融资融券变化）变小3。结合融资融券两方面的变化，可能有四种情形，1.若融资增融券增代表市场对标的股票的分歧较大，但关注程度变高，但由于融资相对于融券占主导地位，对此标的股票倾向于看多；2.如果融资增融券减，代表市场对标的股票的态度是一致看多；3.如果是融资减融券增，代表市场对标的股票的态度是一致看空；4.如果是融资减融券减，代表市场对标的股票的分歧较大，关注程度减弱，但由于融资相对于融券占主导地位，对此标的股票倾向于看空。基于以上逻辑，我们对上周的融资融券数据

18、做出的分析如下表。上周资增券减的股票及 ETF 有川投能源、东方电气、国电南瑞、中金岭南、紫金矿业、云南铜业、三安光电、青岛啤酒、大秦铁路、思源电气、杉杉股份、太原重工、辽通化工、中国神华、江苏阳光、獐子岛、航天信息、中色股份、太钢不锈、华安上证 180ETF、中国北车、电广传媒、冀中能源、大众公用、包钢稀土、华闻传媒、中铁二局、北大荒、深发展 A、张裕 A、美都控股、三一重工、天威保变、世茂股份、雅戈尔、中国中铁、浦发银行、海南航空、大族激光、长安汽车、云南白药、华润三九、二重重装、烟台万华、西南证券、南京高科、南京银行、易方达深证 100ETF、华域汽车、西藏矿业、际华集团、天马股份、中国

19、铁建、新黄浦、中海集运、东方集团、燕京啤酒，为看多。资减券增的股票及 ETF 有贵州茅台、华发股份、中国建筑、航天电子、宏源证券、东北证券、华侨城 A、信达地产、金螳螂、城投控股、中信证对于融券数据，由于现在 A 股的融券规模很小，噪声很大，可能并不具有明显的分析含义。我们在数据处理时，为了减小噪声的影响，我们将融资余额小于 10,000 股的标的股票剔除。判断变大变小的阀值是 5%。敬请阅读本报告正文后各项声明,5,量化投资券、华泰证券、天音控股、卧龙地产、开滦股份、攀钢钒钛、浙江医药、海通证券、首开股份、莱宝高科、江淮汽车、上汽集团，为看空。表 5 融资融券变化,资增券增中金黄金兴业证券新

20、湖中宝长江电力复星医药盘江股份横店东磁兴业银行华北制药中炬高新冀东水泥泰达股份中国重工中煤能源厦门钨业双汇发展长江证券山推股份葛洲坝,资增券减川投能源东方电气国电南瑞中金岭南紫金矿业云南铜业三安光电青岛啤酒大秦铁路思源电气杉杉股份太原重工辽通化工中国神华江苏阳光獐子岛航天信息中色股份太钢不锈,资减券增贵州茅台华发股份中国建筑航天电子宏源证券东北证券华侨城 A信达地产金螳螂城投控股中信证券华泰证券天音控股卧龙地产开滦股份攀钢钒钛浙江医药海通证券首开股份,资减券减驰宏锌锗中国国航上海电气西藏城投同仁堂万向钱潮新兴铸管康美药业中体产业新希望江西铜业金风科技北新建材招商证券盐湖股份光大证券河北钢铁,华

21、安上证,五矿发展云南城投万业企业东方航空大连控股平庄能源中兴通讯伊利股份柳工小商品城郑煤机许继电气中国一重,180ETF中国北车电广传媒冀中能源大众公用包钢稀土华闻传媒中铁二局北大荒深发展 A张裕 A美都控股三一重工,莱宝高科江淮汽车上汽集团,天威保变世茂股份雅戈尔中国中铁浦发银行海南航空大族激光长安汽车云南白药华润三九二重重装烟台万华西南证券南京高科敬请阅读本报告正文后各项声明,6,金融工程定期报告南京银行易方达深证100ETF华域汽车西藏矿业际华集团天马股份中国铁建新黄浦中海集运东方集团燕京啤酒数据来源：Wind，安信证券研究中心比较上周和前周融资融券变化数据。有以下 16 种情况：1.前

22、周资增券增到上周资增券增，表明此股票受到的关注持续提高，市场分歧依然比较大。2.前周资增券增到上周资增券减，表明此股票融券减少，是看多信号。3.前周资增券增到上周资减券增，表明此股票融资减少，是看空信号。4.前周资增券增到上周资减券减，表明此股票受到的关注发生转折降低，但是市场分歧依然比较大。5.前周资增券减到上周资增券增，表明此股票受到的关注提高，融券增加，但是市场分歧依然比较大。6.前周资增券减到上周资增券减，表明此股票融资继续增加，融券继续减少，是看多加强信号。7.前周资增券减到上周资减券增，表明此股票融资融券的方向发生转折，由看多转看空。8.前周资增券减到上周资减券减，表明此股票受到的

23、关注度降低，融资减少，市场分歧较大。9.前周资减券增到上周资增券增，表明此股票受到的关注提高，融资增加，但是市场分歧依然比较大。10.前周资减券增到上周资增券减，表明此股票融资融券的方向发生转折，由看多转看多。11.前周资减券增到上周资减券增，表明此股票融资继续减少，融券继续增加，是看空加强信号。12.前周资减券增到上周资减券减，表明此股票受到的关注度降低，融券减少，市场分歧较大。13.前周资减券减到上周资增券增，表明此股票受到的关注发生转折提高，但是市场分歧依然比较大。14.前周资减券减到上周资增券减，表明此股票融资增加，是看多信号。15.前周资减券减到上周资减券增，表明此股票融券增加，是看

24、空信号。16.前周资减券减到上周资减券减，表明此股票受到的关注持续降低，市场分歧依然比较大。我们对上周和前周融资融券变化数据做出统计，结果如表 6 所示。表 6 融资融券变化数据上周和前周比较,股票名称同仁堂中体产业上海电气康美药业敬请阅读本报告正文后各项声明,前周资增券增资增券增资增券减资增券减,上周资减券减资减券减资减券减资减券减,7,量化投资,北新建材招商证券光大证券天音控股航天电子东北证券华泰证券开滦股份攀钢钒钛中国建筑卧龙地产宏源证券国电南瑞云南铜业思源电气獐子岛中铁二局北大荒雅戈尔浦发银行烟台万华际华集团天马股份世茂股份南京高科东方集团张裕 A三一重工天威保变海南航空长安汽车中国铁

25、建中海集运川投能源江苏阳光华安上证 180ETF大众公用易方达深证 100ETF西藏矿业长江电力厦门钨业葛洲坝兴业证券双汇发展万业企业大连控股中兴通讯小商品城郑煤机东方航空华北制药敬请阅读本报告正文后各项声明,资减券增资减券增资减券增资增券增资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资减券增资减券增资减券减资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券减资增券减资增券减资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券减资减券减资减券减资减券减资减券减资减券减资增券增资增券增资增券增资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券

26、减资减券增资减券减,资减券减资减券减资减券减资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资减券增资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券减资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增资增券增,8,金融工程定期报告,数据来源：Wind，安信证券研究中心,敬请阅读本报告正文后各项声明,9,量化投资,T_AuthorInfo,分析师简介,柴宗泽，金融工程分析师，CF

27、A，北京大学光华管理学院金融博士，之前在中央财经大学工作，2010 年 1 月加盟安信证券研究中心。,分析师声明,T_AuthorStatement,柴宗泽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。,本公司具备证券投资咨询业务资格的说明,T_CompanyStatement,安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建

28、议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。,免责声明,T_Disclaimer,本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收,到本报告而视其为本公司的当然客户。,本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的

29、收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。,在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、

30、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。,本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且

31、不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。,敬请阅读本报告正文后各项声明,10,金融工程定期报告公司评级体系收益评级：买入 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；增持 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；中性 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；卖出 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波

32、动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；销售联系人T_Sales,朱贤021-68765293凌洁021-68765237张勤021-68763879潘冬亮010-59113590胡珍0755-82558073,上海联系人上海联系人上海联系人北京联系人深圳联系人,梁涛021-68766067黄方禅021-68765913马正南010-59113593周蓉010-59113563李国瑞0755-82558084,上海联系人上海联系人北京联系人北京联系人深圳联系人,安信证券研究中心T_Region深圳深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编:518026上海上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编:200123北京北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编:100034敬请阅读本报告正文后各项声明,