有色金属行业跟踪报告：金属价格持续下行1022.ppt

《有色金属行业跟踪报告：金属价格持续下行1022.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《有色金属行业跟踪报告：金属价格持续下行1022.ppt（14页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、,11/10/24,11/11/24,11/12/24,12/1/24,12/2/24,12/3/24,12/4/24,12/5/24,12/6/24,12/7/24,12/8/24,12/9/24,13%,8%,3%,-12%,-2%,-7%,-17%,-22%,12.10.19,12.10.18,12.10.15,CHINA SECURITIES RESEARCH证券研究报告行业动态,金属价格持续下行基本金属-难以摆脱震荡走势,有色金属,上周基本金属价格先扬后抑，周五大幅下挫吃掉前期涨幅，LMEX周跌幅 1.31%。周一至周四，美国楼市及工业数据，中国核心经济数据陆续公布，总体好于市场预期

2、，风险偏好上升使得金属价格走强。周五布鲁塞尔欧盟峰会结束，并未取得明显进展，加之,维持张芳,增持,美国成屋销售数据下滑，美元指数进一步反弹等，均打压大宗商品价格。综合国内外因素，我们认为基本金属价格仍缺乏明确方向指引，以震荡格局为主。黄金-调整还将持续上周金价先抑后扬，周五 COMEX 期金报收 1592 美元/盎司，周上周金价继续调整，周五 COMEX 期金报收 1724 美元/盎司，周跌幅 2.03%。由于近期美国经济数据向好，近期市场风险偏好上升，对金价负面影响高于基本金属。下周美国工业、制造业数据预期仍较为乐观，预计金价仍以调整为主。我们依然维持年内看好金价走势的观点。小金属及铁合金-

3、稀土永磁价格持续走低，锆产品价格大幅下跌上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是稀土产品（下跌313%）、锆产品（下跌 210%），其余产品价格基本保持平稳。稀土价格依旧呈现下滑的趋势，我们分析除国内稀土现货库存依然较高的原因外，近期工信部发布工业和信息化部办公厅关于核查整顿稀土违法违规行为的通知，行业协会也表示将配合主管部门打击稀土黑产业链等，也引发市场上流通的违规稀土产品抛售。锆产品价格大幅下跌，特别是国内锆英砂价格跌幅达 10%，主要受近期低价进口锆英砂影响，在国内需求低迷的情况下，国内厂商也不得不低价销售，近期将有大量印尼进口矿到港，预计价格仍有可能下行。有色金属板块-阶段性因素影响相

4、对收益,010-85130961执业证书编号：S1440510120002郭晓露010-85130951执业证书编号：S1440510120010发布日期：2012 年 10 月 22 日市场表现,上周有色板块震荡回落，周跌幅 1.27%，弱于大市。黄金板块跌幅最高，幅度达 2.82%。9 月宏观经济数据好于预期，四季度短周期底部进一步验证，大盘表现优异。有色金属上市公司三季度业绩普遍下滑，特别是前期强势股稀土永磁公司业绩大幅走低，股价下跌以消化负面预期。另一方面，经济数据回暖也降低了更,有色金属,上证指数,为积极流动性政策出台可能。上述因素共同导致有色板块走势偏弱。我们认为，大盘走势平稳总体

5、有利于有色板块走势保持稳定，但受到阶段性因素的影响，短期相对收益可能不明显。上市公司投资建议短期关注三季度业绩表现较好，前期涨幅较小的品种，推荐钢研高纳。中期：继续看好黄金股，推荐山东黄金、中金黄金、辰州矿业。其他推荐：利源铝业一周动态信息跟踪及点评温家宝：三季度经济形势较好将进一步企稳9 月国内铝型材企业开工率回升至 63%铜管企业预计 10 月平均开工率 67.10%包钢稀土三季度净利降近九成东阳光铝与韶关市人民政府签订共建稀土产业园意向书东方锆业子公司朝阳东锆收购海绵锆相关资产和业务完成云南铜业三季报亏损云铝股份第三季度扭亏辰州矿业三季报业绩同比降 2.11%*ST 关铝重大资产重组方案

6、获批云南锗业更改与汉能签订的重大合同请参阅最后一页的重要声明,相关研究报告有色金属晨间快读（10.19）：GDP增幅回落,经济筑底企稳有色金属晨间快读（10.18）：美新屋开工创新高有色金属行业数据库周报：金属价格全面下行（10.8-10.12）HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN,有色金属行业动态研究报告基本金属难以摆脱震荡走势上周基本金属价格先扬后抑，周五大幅下挫吃掉前期涨幅，LMEX 周跌幅 1.31%。周一至周四，美国楼市及工业数据，中国核心经济数据陆续公布，总体好于市场预期，风险偏好上升使得金属价格走强。周五布鲁塞尔欧盟峰会结束，并未取得明显进展，加之美国成屋销售数据下

7、滑，美元指数进一步反弹等，均打压大宗商品价格。上周公布的国内 9 月房地产新开工面积负增长幅度加大，施工面积增速回落；汽车产量同比、环比小幅增长,但同比增速下降，显示有色金属终端需求在传统旺季的表现并不尽如人意。有色金属冶炼加工企业库存增速从去年下半年持续走高，需求季节性回升带来的订单增长主要用于消化前期积累的库存。然而从已公布三季报的有色金属上市公司来看，三季度库存仍然走高。因此，我们判断国内宏观经济短周期企稳虽是大概率事件，但是有色金属企业去库存压力或将对冲掉需求的回升,对价格难有趋势性的影响。海外方面，QE3 对美国经济的支撑作用已逐步现显，年内进一步扩大资产购买规模的动力减弱，从而美元

8、进一步趋势下行动力也减弱，对基本金属价格影响偏负面；另一方面，美国制造业景气回升又提振有色金属需求。综合国内外因素，我们认为基本金属价格仍缺乏明确方向指引，以震荡格局为主。表 1：LME 有色金属价格市场表现（美元/吨，黄金是美元/盎司）,品种3 月铜3 月铝3 月铅3 月锌3 月锡3 月镍LMEX 指数黄金现货3 月钼3 月钴,2011 收盘7600202020351845192001871033061576.382900029800,周收盘8015197021151885212751695033931721.752457526750,上周%-1.41-1.20-0.75-2.58-0.19

9、-0.73-1.31-2.68-3.63-2.10,前一周%-1.99-5.50-6.86-6.75-4.84-6.69-3.64-0.6410.87-1.09,10 月%-2.32-6.72-7.24-10.07-2.41-8.25-4.40-2.840.31-10.08,2012 年度%5.46-2.483.932.1710.81-9.412.6310.11-15.26-10.23,表 2：基本金属库存（吨）,品种铜铝锌铅锡镍,交易所LMECOMEX上期所合计LME上期所合计LME上期所合计LMELMELME,2011 收盘370900879839321955210249704002079

10、665178366353075305863836618217003641861185886,周收盘22090054155196710471765503912543436354734882936753215632583111160753002671416342,上周%2.325.568.375.14-0.605.89-0.11-1.037.33-0.2610.29-0.857.72,前一周%-3.042.6911.673.110.732.040.8216.5634.2817.981.780.391.46,10 月%0.687.5921.029.13-0.338.050.299.7044.1112

11、.3512.58-0.479.53,2012 年度%-40.44-38.45111.02-14.551.38108.865.70-16.825.13-15.0735.83-17.5519.43,资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN1,120727,120810,120824,120907,120921,121005,121019,120723,120806,120820,120903,120917,121001,121015,120719,120802,120816,120830,120913,120

12、927,121011,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101

13、,1105,1109,1201,1205,1209,有色金属行业动态研究报告黄金-调整还将持续上周金价继续调整，周五 COMEX 期金报收 1724 美元/盎司，周跌幅 2.03%。由于近期美国经济数据向好，近期市场风险偏好上升，对金价负面影响高于基本金属。下周美国工业、制造业数据预期仍较为乐观，预计金价仍以调整为主。我们依然维持年内看好金价走势的观点。,图 1：COMEX 期金价格(美元/盎司)185018001750170016501600155015001450,图 2：SPDR 黄金持仓量（吨）1350130012501200,图 3：美元指数走势868482807876,资料来源：B

14、loomberg，中信建投证券研究发展部小金属及铁合金稀土永磁价格持续走低，锆产品价格大幅下跌上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是稀土产品（下跌 313%）、锆产品（下跌 210%），其余产品价格基本保持平稳。稀土价格依旧呈现下滑的趋势，我们分析除国内稀土现货库存依然较高的原因外，近期工信部发布工业和信息化部办公厅关于核查整顿稀土违法违规行为的通知，行业协会也表示将配合主管部门打击稀土黑产业链等，也引发市场上流通的违规稀土产品抛售（尽管经过一轮治理，今年以来市面上违规稀土产品供应量仍然远高于正规渠道供应量）。上周锆产品价格大幅下跌，特别是国内锆英砂价格跌幅达 10%，主要受近期低价进口锆英

15、砂影响，在国内需求低迷的情况下，国内厂商也不得不低价销售。据百川资讯了解，近期将有大量印尼进口矿到港，国内市场供应充裕，预计价格仍有可能下行。,图 4：国内金属镨钕价格走势180160140120100806040200,图 5：国内氧化镨钕价格走势160140120100806040200,图 6：国内氧化镝价格走势1600014000120001000080006000400020000,资料来源：百川资讯，中信建投证券研究发展部,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN2,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,

16、0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,

17、0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,0601,0605,0609,0701,0705,0709,0801,0805,0809,0901,0905,0909,1001,1005,1009,1101,1105,1109,1201,1205,1209,上证综指,有色金属,

18、小金属,新材料,磁性材料,铝,铜,铅锌,黄金,上证综指,有色金属,铝,铜,铅锌,黄金,小金属,新材料,磁性材料,-1.27,有色金属行业动态研究报告,图 7：国内氧化镧价格走势302520151050图 10：国内锆英砂价格走势20000180001600014000120001000080006000400020000,图 8：国内中钇富铕矿价格走势706050403020100图 11：国内海绵锆价格走势300250200150100500,图 9：国内 N35 价格走势7006005004003002001000图 12：国内氯氧化锆价格走势25000200001500010000500

19、00,资料来源：百川资讯，中信建投证券研究发展部有色金属板块-阶段性因素影响相对收益上周有色板块震荡回落，周跌幅 1.27%，弱于大市。黄金板块跌幅最高，幅度达 2.82%。9 月宏观经济数据好于预期，四季度短周期底部进一步验证，大盘表现优异。有色金属上市公司三季度业绩普遍下滑，特别是前期强势股稀土永磁公司业绩大幅走低，股价下跌以消化负面预期。另一方面，经济数据回暖也降低了更为积极流动性政策出台可能。上述因素共同导致有色板块走势偏弱。我们认为，大盘走势平稳总体有利于有色板块走势保持稳定，但受到阶段性因素的影响，短期相对收益可能不明显。,图 13：有色金属板块一周涨跌幅表现(%),图 14：有色

20、金属板块估值对比,1.510.50-0.5-1-1.5-2-2.5-3-3.5,1.11,-0.26-0.41-0.78-1.00-2.82,-1.01-1.50,605040302010,PE,2012年预测PE,0资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部注：当前 PE 按 11 年业绩计算,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN3,有色金属行业动态研究报告上市公司投资建议短期：关注三季度业绩表现较好，前期涨幅较小的品种，推荐钢研高纳（三季度业绩环比回升；受益高端装备制造业政策扶持，股权激励行权价为 14.8 元/股）。中期：继续看好黄金股，

21、重点看好山东黄金（矿产金产量超预期；金价上涨，黄金股中业绩弹性最大）、中金黄金（金价上涨，业绩弹性较好；增储潜力大）、辰州矿业（锑价回升，锑产品扩产，金价上升趋势明确，业绩有望环比改善,资产注入预期）。其他个股推荐：利源铝业（有望受益交通运输行业景气回升；分享“苹果”产业高成长；募投项目达产盈利增长多点开花，12 年业绩高增长可期；小非解禁压力正逐渐释放）。一周动态信息及点评宏观信息：周五欧洲主要国债走高意大利标售国债数量创纪录高位（2012-10-20）周五（10 月 19 日），欧洲主要国债走高，英债跟随德债上扬，意大利和西班牙国债收益率在数月低位持稳，此前意大利标售国债数量创下纪录高位。

22、意大利 10 年期国债收益率最低跌至 4.71%，此为逾七个月来首见的低位，当日最终收于 4.78%。意大利标售了 180 亿欧元四年期 BTP 国债，这是欧洲市场迄今最大单笔标售数量，该国表示今年底前将减少国债标售数量。（摘自：Wind）财政部：1-9 月份国企利润同比下降 11.4%（2012-10-19）财政部 10 月 18 日公布，1-9 月，国有企业实现利润 1.55 万亿元，同比下降 11.4%，9 月比 8 月环比增长 2.8%。当期，国有企业累计实现营业总收入 302950.2 亿元，同比增长 9.5%，9 月比 8 月环比增长 8%。前三季度，国有企业成本费用总额为 289

23、356.5 亿元，同比增长 11.1%。其中：营业成本同比增长 10.9%，销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长 11.7%、8.8%和 36.7%。（摘自：Wind）央行一个月来首度净回笼或因经济显现回升迹象（2012-10-19）道琼斯报道，本周中国央行逆回购操作规模大幅减少，最后实现净回笼资金 2210 亿元，为一个月来首度实现净回笼，并创单周净回笼规模年内次高；分析称，经济显现回升迹象且四季度流动性改善预期较强，或令央行进一步放松流动性的意愿消除。（摘自：Wind）温家宝：三季度经济形势较好将进一步企稳（2012-10-18）10 月 12 日，13 日和 15 日，国务院总理温家

24、宝在中南海先后召开三场座谈会。温家宝在会上表示，三季度的经济形势比较好。中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化。随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳。温家宝说，在稳增长过程中，一、二、三产业结构都得到了调整。其中，消费扩大比较明显。从当前情况看，继续稳定扩大社会消费还是非常重要的。此外，当前最重要的是把促进外贸稳定增长的政策措施落到实处。（摘自：Wind 资讯）9 月全社会用电量同比增 2.9%创 2009 年 7 月以来最低增幅（2012-10-18）10 月 17 日，国家能源局发布数据显示，9 月份，全社会用电量 4051 亿千瓦时，同比增长 2.9%，创 2

25、009年 7 月有统计以来最低增速，并连续七个月同比增速不足 10%，且同比增速连续连两个月下滑，其中工业用电,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN4,有色金属行业动态研究报告量同比增 0.9%，创八个月最低增速。1-9 月，全国全社会用电量 36882 亿千瓦时，同比增长 4.8%。9 月份，第一产业用电量 795 亿千瓦时，下降 0.3%；第二产业用电量 27023 亿千瓦时，增长 2.9%；第三产业用电量 4285亿千瓦时，增长 11.3%；城乡居民生活用电量 4779 亿千瓦时，增长 11.6%。1-9 月，全国发电设备累计平均利用小时为 343

26、9 小时，同比减少 151 小时。（摘自：Wind 资讯）欧元区 9 月 CPI 终值同比升幅下修至 2.6%仍高于目标（2012-10-17）欧盟统计局（Eurostat）周二（10 月 16 日）公布的数据显示，欧元区 9 月消费者物价指数（CPI）终值同比升幅下修至 2.6%，环比持平，初值上升 2.7%，仍高于欧洲央行设定的略低于 2%的目标。数据还显示，欧元区 9 月 CPI 终值环比上升 0.7%，预期上升 0.8%，初值上升 0.4%。（摘自：Wind 资讯）标普：下调西班牙 10 多家银行评级并列入负面观察名单（2012-10-17）10 月 16 日，国际评级机构标普（S&P

27、）发布报告，宣布下调西班牙 11 家银行长期信用评级和 4 家银行短期信用评级。此外，标普还将桑坦德（Santander）等 6 家银行长期信用评级列入负面观察名单，其中 3 家的短期信用评级也被列入负面观察名单。（摘自：Wind 资讯）澳洲联储会议纪要：明年经济增速更可能慢于预期（2012-10-17）澳洲联储（RBA）10 月 16 日公布会议纪要称，由于矿业投资出现回落，全球经济前景黯淡，澳大利亚经济增长将会在今年年底时低于预期，且预计明年经济增速有更大可能会慢于预期。纪要指出，澳洲联储之前降息措施的效果还未完全显现，尚无法判断大宗商品价格下降的全部影响。纪要表示，资源领域商业资本支出意

28、愿出现明显下降，矿业以外投资仍然疲软，预计住房建筑回暖和矿业投资会部分拉动经济，未来两年通胀率将持平于预期。会议纪要还表示，中国及亚洲经济减速幅度高于预期，而欧元区危机仍是当前全球经济面临的最大下行风险。（摘自：Wind 资讯）广交会开幕商务部鼓励外贸企业调整出口产品结构（2012-10-17）第 112 届中国进出口商品交易会（广交会）10 月 15 日开幕。商务部部长陈德铭在致交易会的信件中表示，当前中国外贸面临复杂而严峻的形势，外贸企业要把握趋势，调整出口产品结构。开幕当天，出席交易会的企业对未来成交形势判断不一。大型品牌出口企业普遍展现较强信心，但相当部分中小企业则表示近期经营压力很大

29、。广交会新闻发言人刘建军 14 日表示，预计本届广交会到会客商人数将和上一届基本持平，但成交态势不容乐观。广交会被视为中国外贸的晴雨表和风向标。本届广交会继续保持三期展览格局不变，展位总数 59509个，境内外参展企业 24840 家。（摘自：Wind 资讯）行业信息：国家统计局：9 月中国十种有色金属产量 317 万吨同比增长 7.1%（2012-10-19）国家统计局 10 月 18 日公布数据显示，中国 9 月十种有色金属产量为 317 万吨，同比增长 7.1%；1-9 月，十种有色金属产量为 2726 万吨，同比增长 7.1%。（摘自：Wind）国务院批复核安全十二五规划重点项目投资

30、798 亿元（2012-10-17）环保部 10 月 16 日披露，国务院近期批复了核安全与放射性污染防治“十二五”规划及 2020 年远景目标，“十二五”期间重点项目投资需求约 798 亿元，统筹了 9 项重点任务、5 项重点工程、8 项保障措施，力争至“十二五”末我国核能与核技术利用安全水平进一步提高。（摘自：Wind）,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN5,有色金属行业动态研究报告9 月国内铝型材企业开工率回升至 63%（2012-10-17）据统计数据显示，9 月国内铝型材企业开工率回升至 63%，其中建筑铝型材企业开工率 64%，而工业铝型材

31、开工率尽管较 8 月环比增长 6%，但也仅为 55%。工业铝型材缺乏订单导致企业的开工率低迷。相比于中小型铝挤压机适用于生产散热器、太阳能、机械、汽车配件等多种产品，大型铝挤压机通常适用于生产轨道交通车体、电力用铝材等特定产品。相较于前期轨道交通、电网等行业的投资火热，近期这两大行业的投资逐渐降温，令市场对该特定铝材需求消退，造成大型铝挤压机的订单稀少。（摘自：安泰科）铜管企业预计 10 月平均开工率 67.10%（2012-10-17）SMM 近期对国内 21 家铜管企业进行调研。调研结果显示，71%的铜管企业认为 10 月订单状况与 9 月基本持平。本次调研结果显示，铜管企业预计 10 月

32、平均开工率运行于 67.10%，环比 9 月再降 0.84%。（摘自：安泰科）行业协会将配合主管部门对稀土黑色产业链条重拳打击（2012-10-17）10 月 15 日，稀土行业协会相关负责人表示，将配合相关主管部门对稀土黑色产业链条重拳打击。工信部方面同日决定在有关省（区）组织开展稀土违法违规行为核查整顿工作，为维护正常的稀土生产和市场秩序。工信部 10 月 15 日发文要求，有关省（区）要立即组织开展稀土核查整顿工作，并于 11 月 15 日前完成。各地要组织工业、国土、公安、环保、税务、工商等部门逐一进行核查，对存在违法违规开采、生产、销售、偷税等问题的，要立即责令停产、拆除生产设备，并

33、依法追究相关企业和有关人员的责任。（摘自：安泰科）工商银行将于今年底或明年初推出纸原油业务（2012-10-17）工商银行将在今年底或明年初推出针对个人银行帐户的纸原油业务，投资标的为纽约商品期货交易所和布兰特原油期货市场中的单月和双月产品。工商银行网银信息显示，目前已挂出“帐户原油”项目，包括“先买入后卖出”、“先卖出后买入”等交易方式的信息。纸原油是一种个人凭证式原油，以美元计价。这将是国内商业银行推出的首个针对个人投资的原油买卖产品。工商银行此前推出纸黄金、纸白银。（摘自：安泰科）三部门发文对新能源汽车产业技术创新实施奖励（2012-10-16）工信部、财政部和科技部 10 月 15 日

34、联合发文，开展新能源汽车产业技术创新工程，对新能源汽车整车项目包括纯电动、插电式混合动力、燃料电池汽车）和动力电池项目两大类项目实施奖励资金支持。财政部将根据项目进展情况及有关评估意见分期分批拨付奖励资金。文件要求，申请奖励资金的企业应当具有较强的研发能力和产业化基础。其中，整车企业必须具备新能源汽车整车设计集成和持续开发能力，研发投入占主营业务收入不低于一定比例；动力电池企业应掌握核心技术，并具有较强的研发、生产和售后服务保障能力，拥有电池单体的知识产权。（摘自：安泰科）KME 预计今年下半年全球铜消费将放缓（2012-10-16）意大利铜与铜合金产品制造商-KME 集团称，预计今年下半年，

35、全球所有市场的铜消费将放缓。该集团称，因全球头号铜消费国中国缺乏购买热情，令今年铜需求承压，而欧债危机和美国经济成长放缓则令对现货需求前景的忧虑升温。（摘自：安泰科）,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN6,有色金属行业动态研究报告公司信息：新华龙公布 2012 年第三季报（2012-10-20）公司公布 2012 年三季报，19 月实现归属母公司净利润 7211 万元，同比下降 1.56%，第三季度为 2076.6万元；19 月基本每股收益 0.37 元，第三季度为 0.1 元。(摘自：公司公告)评论：由于钼行业处于景气低谷，三季度公司产品销量和售价均

36、呈走低趋势，导致业绩环比下滑。包钢稀土三季度净利降近九成（2012-10-20）包钢稀土(600111)20 日披露的三季报显示,今年第三季度,公司实现净利润 1.20 亿元,同比降 89.60%;营业收入为 19.65 亿元,同比降 52.20%,基本每股收益为 0.05 元。1-9 月,公司实现净利润 16.89 亿元,营业收入 82.62 亿元,基本每股收益为 0.698 元。公司将业绩下滑主要归因于期内稀土产品价格与销量均同比大幅下降,公司盈利能力下滑。(摘自：中国证券报)西部矿业公布 2012 年第三季报（2012-10-19）基本每股收益-0.01 元，每股净资产 4.76 元，加

37、权净资产收益率-0.3%；营业收入 4,379,640,130 元，归属于母公司所有者净利润 99,653,001 元，同比下降 86.96%，扣除非经常性损益后净利润-149847924.64 元，归属于母公司股东权益 11,343,504,789 元，同比下降 1.5%。(摘自：公司公告)博威合金公布 2012 年第三季报（2012-10-19）公司公布 2012 年三季报，19 月实现营业收入 17.89 亿元，同比增长 1.13%，第三季度为 5.86 亿元，同比下降 1.18%，环比下降 6.39%；19 月归属于上市公司净利润为 7368.72 万元，同比下降 21.38%，第三季

38、度为2042.84 万元，同比增长 9.18%，环比下降 24.55%；19 月基本每股收益 0.34 元，第三季度为 0.09 元。(摘自：公司公告)评论：三季度收入同比基本持平，但铜价同比下降达 16.28%，表明销量同比有明显增长。公司收入环比下降，我们认为主要原因是铜价继续下降，以及销量的季节性回落。三季度因价格下降与成本居高，公司毛利率环比减少 0.16 个百分点。但是，公司通过控制期间费用，有效弥补了损失。业绩环比下滑主要是套期保值持仓损益变动等非经常性损益的影响。我们看到，三季度扣除非经常性后的 EPS 达到 0.11 元，高于前两个季度均值。公司市场开拓能力强，销量趋势乐观，四

39、季度又是传统业绩高峰，盈利环比提升是大概率事件。但是，从 10 月份国内铜材开工率仍略有下降来看，公司业绩提升幅度可能低于我们此前预期。我们下调 2012 年 EPS 为 0.53 元，20132014 年不变，为 0.64 元和 0.92 元。我们继续看好公司的技术实力和市场开拓能力，未来业绩增长趋势明确，维持“增持”评级。东阳光铝关于与韶关市人民政府签订共建稀土产业园意向书的公告（2012-10-19）2012 年 10 月 18 日，广东东阳光铝业股份有限公司与广东省韶关市人民政府签订共建稀土产业园意向书，韶关市政府、东阳光铝一致同意，就共同建设韶关稀土特色产业园建立全面的合作关系，有关

40、情况公告如下：产业园规划开发总面积 5000 亩，首期开发面积 3000 亩，韶关市政府、东阳光铝双方积极引导国内稀土新材料企业向园区聚集，将稀土产业园培育成具有科技孵化基地功能的稀土高新材料及应用产业基地。韶关市政府同意与东阳光铝继续商议有关东阳光铝参与韶关市稀土资源开发的有关事宜。韶关市政府支持东阳光铝发展稀土材料行业及氟新型材料产业，稀土资源优先配置给东阳光铝在韶关稀土产业园投资的相关产业。为响应国家再生资源利用政策，加强稀土资源的综合循环利用，韶关市政府、东阳光铝双方共同出资设立稀土回收利用公司，在稀土产业园建设稀土废料回收提取项目，稀土产业园内的稀土加工企业须将其加工废料以协议价格,

41、请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN7,有色金属行业动态研究报告售予该资源回收利用公司，以保证稀土资源的统一回收利用。(摘自：公司公告)东方锆业关于子公司朝阳东锆新材料有限公司收购海绵锆相关资产和业务的进展公告（2012-10-18）东方锆业公告，朝阳东锆收购朝阳百盛海绵锆相关资产和业务已完成。通过自有技术和原朝阳百盛技术整合，公司成为国内首家拥有自主知识产权核级海绵锆生产线的企业，技术指标达到国际先进水平，目前产能为工业级海绵锆 450 吨，核级海绵锆 150 吨，产品已成功应用于国家“自主化先进压水堆燃料组件用锆合金结构材料产业化”项目。(摘自：公司

42、公告)评论：公司朝阳东锆生产线经过技术整合已达到核级锆材应用标准，意味着后续 1000 吨核锆项目技术方面基本达标。公司核锆使用自主研发技术，在核锆材料国产化进程中首当其冲，产品已成功应用于“自主化先进压水堆燃料组件用锆合金结构材料产业化”项目。根据公开资料，该项目为西北有色金属研究院承担项目，总投资92837 万元，与国核宝钛锆业公司核用锆合金材料项目同为陕西四个战略性新兴产业项目之一，必将受到国家资金和政策支持。该项目产品主要为核级锆管 85t/a，锆棒材 15 吨/年，铪材 10 吨/年，锆板带材 80 吨/年，非核用锆材 210 吨/年。核级锆材总量约 180 吨/年，约需核级海绵锆

43、360 吨/年，公司朝阳核级锆产能可被充分利用。后续 1000 吨产能的消化，还要看公司与下游核电企业合作进程。东方锆业与核电企业（中核集团）的合作进程加快。公司预计朝阳核锆每年可贡献 2000 万利润，按照 15%所得税率，净利润约 1700 万元，增厚 EPS为 0.04 元。我们估计核锆净利占到 50%左右，即吨净利为 56 万元，按此推算，明年 1000 吨核锆投产后，净利润贡献可达 5600 万元左右，增厚 EPS 为 0.14 元。未考虑核锆收益前，我们预测 20122014 年 EPS 为 0.29 元、0.43 元、0.78 元；考虑核锆收益后（假设 1000 吨核锆明后年产能

44、分别达到 30%和 100%），我们预测 20122014年 EPS 为 0.29 元、0.49 元、0.90 元。维持“增持”评级。云南铜业公布 2012 年第三季报（2012-10-18）基本每股收益-0.029 元，稀释每股收益-0.029 元，每股净资产 4.89 元，摊薄净资产收益率-0.5844%，加权净资产收益率-0.59%；营业收入 29969470696.62 元，归属于母公司所有者净利润-40448081.09 元，扣除非经常性损益后净利润-149847924.64 元，归属于母公司股东权益 6921393429.08 元。(摘自：公司公告)云铝股份公布 2012 年第三季

45、报（2012-10-18）公司公布 2012 年三季报，19 月实现营业收入 66 亿元，同比增长 11.4%，第三季度为 26 亿元，同比增长36.06%，环比增长 16.38%；19 月归属于上市公司净利润为亏损 2194.57 万元，同比下降 124.3%，第三季度为496.39 万元，同比下降 91.37%，二季度为亏损 79.08 万元；19 月基本每股收益-0.014 元，第三季度为 0.002 元。(摘自：公司公告)评论：三季度铝均价环比下降 3%左右，收入环比增长达 16.38%，我们推断主要原因是产量环比增长，此外，云南万盛炭素公司并表也带来一定收益增加。今年以来，公司铝主业

46、持续低迷，主要靠政府补助缓解经营压力。四季度文山氧化铝贡献业绩有限，铝价难有大幅增长，如不考虑政府补助的影响，公司扭亏难度较大。近期云南省启动对有色金属的收储，其中收储铝 20 万吨，收储对象主要是云铝股份，相当于为公司提供了一笔政府贴息的贷款（收储带来的实际收益具有不确定性），如按当前铝价计算，可增加现金流 30 亿元左右。公司今、明两年仍是项目建设期，资金需求量较大，通过收储可缓解资金压力。由于四季度业绩仍无确定性增长因素，我们暂不调整盈利预测，同时预计明年文山氧化铝达产将带动公司业绩显著回升。我们预测 20122014 年 EPS 分别为-0.03 元/0.15 元/0.41 元，维持“

47、增持”评级。盛达矿业公布 2012 年第三季报（2012-10-18）基本每股收益 0.525 元，稀释每股收益 0.525 元，每股净资产 1.21 元，摊薄净资产收益率 43.5457%，加,请参阅最后一页的重要声明,HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN8,有色金属行业动态研究报告权净资产收益率 43.55%；营业收入 731190259.23 元，归属于母公司所有者净利润 265163481.05 元，扣除非经常性损益后净利润 265348120.57 元，归属于母公司股东权益 608930859.49 元。(摘自：公司公告)辰州矿业 2012 年第三季度报告（2012-1

48、0-17）公司公布 2012 年第三季报：实现营业收入 35.6 亿元，同比增长 15.9%；归属于母公司所有者净利润 4.7 亿元，同比下降 2.11%；基本每股收益 0.62 元，基本符合我们的预期。我们预计公司 20122014 年的 EPS 分别为 0.77 元、0.85 元、1.02 元，对应动态市盈率为 28/25/21 倍，对公司维持“增持”评级。(摘自：公司公告)评论：报告期内营业收入增长主要来源于黄金的销量增长，前三季度金价均值与去年同期相比也略上升 5%。虽然锑品销量也有小幅增长，锑精矿自产比例较去年提高，但氧化锑和锑精矿价格同比下降 22.5%和 22.8%，锑板块盈利有

49、所下滑。此外，外购金比例等因素使得营业成本增加 29.8%，报告期间净利润略有下滑。今明两年公司主营业务稳步扩张。甘肃加鑫 1000 吨/日采选系统一期 450 吨/日工程完成主体建设，生产线已经试运行，预计该项目完全达产一年可新增 250 千克自产黄金，项目投产后公司黄金自产比例将有所提高；安化渣滓溪 5000吨/年精锑扩建工程预计 2013 年上半年完成，2012 年贡献精锑 1000 吨；常德锑品 15000 吨/年氧化锑扩建工程正常生产。日前控股股东参与组建稀土集团，因没有稀土产品，短期公司业务难以涉及稀土资源。但在湖南有色被五矿集团并购后，公司作为湖南省有色金属资源整合主体的作用日益

50、显现。后期黄金、锑、钨等资源的注入仍可预期。预计公司 20122014 年的 EPS 分别为 0.77 元、0.85 元、1.02 元，对应动态市盈率为 28/25/21 倍，对公司维持“增持”评级。*ST 关铝重大资产重组方案获批（2012-10-16）日前，公司收到国务院国有资产监督管理委员会关于山西关铝股份有限公司重大资产重组有关问题的批复（国资产权2012954 号）。国务院国资委原则同意本次重大资产重组并募集配套资金的总体方案。公司本次重大资产重组事项还需经中国证券监督管理委员会核准方可实施。(摘自：公司公告)南山铝业：公开发行可转换公司债券发行方案提示性公告（2012-10-16）