证券投资学技术分析篇(79).ppt

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1、INVESTMENTS,证券投资学,主讲：孟庆顺,技术分析篇,1 技术分析概述,股票技术分析是指运用图表来描述股市的指数和某个交易品种的价格运动轨迹，然后，利用统计学和数学的方法寻找出具有统计分析意义的行为模式，以此预测未来市场或个股的运动趋势。技术分析的三大假设：（1）市场行为涵盖一切信息。（2）价格沿趋势移动，并保持趋势。（3）历史会重演。,技术分析的要素：价、量、时、空,价量是市场行为的最基本表现；一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。牛市趋势特征：价升量增，价跌量减。时间和空间是市场潜在能量的表现。时间的延续和空间的扩展必然导致做空或做多能量的积聚。,应用技术分析

2、的局限性,（1）技术分析研究的是不确定性，有较高的失误率。（2）它提供对未来市场走势判断的一系列充分证据，但不是全部。（3）技术分析的一些指标是根据常态情况下统计而成，非常态不适用。（4）不同分析方法如果出现相互矛盾的分析结果，等待，停止操作。,2 技术分析主要理论和方法,道氏理论是技术分析理论的鼻祖，对其后的理论与方法有指导意义，目前已有上千种方法。大致分为6类：（1）K 线理论（2）切线理论（3）形态理论（4）波浪理论（5）周期理论（6）指标法,道氏理论-6个基本原则,1、指数预先反映一切（仅用收盘价）市场预先反映了所有已知和可预测的一切。2、市场有三种趋势：基本趋势、次级趋势、小趋势,道

3、氏理论-6个基本原则,3、基本趋势有三个阶段：积累阶段、公众参与阶段、派发阶段牛市：第一阶段：建仓期（交易一般，反弹增加）第二阶段：一轮十分稳健的上涨、交易不断增加第三阶段：成交量不断上涨，跳水增加、垃圾股疯长，绩优股拒绝跟风熊市第一阶段：出货期，成交量仍然很高，价格反弹力度减弱第二阶段：恐慌阶段，价格加速下跌，成交量达到最高第三阶段：价格下跌减慢，垃圾股已经跌去牛市中的所有上涨,道氏理论-6个基本原则,4、指数必须相互确认5、成交量必须印证趋势 牛市中价升量增，价跌量缩；熊市中价跌量增，价升量缩。6、趋势形成后应假定不变，直到有明确的反转信号出现,2.1 K线理论,一定时间（日、周、月、年）

4、的K线是由实体和影线构成。实体表示开盘价与收盘价间的价格变化，影线表示高价和低价。收盘价高于开盘价时用空实体表示，称为阳线。开盘价高于收盘价时用黑实体表示，称为阴线。而开盘价与收盘价相同时用一横线表示。,K线的12种形状,单根K线的含义,从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有利于空方占优，不利于多方占优；上影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化,K线组合形态,K线组合可以是单根，可以是

5、多根很少超过5根反转形态、持续形态投资者总结了非常多的组合形态组合形态有简单的也有复杂的这里只列举10种反转形态和1种持续形态,锤形线Hammer 上吊线Hanging Man,4个特征：（1）小实体在交易区域的上面（2）下影线的长度比实体长度长得多，一般要求是实体的23倍（3）上影线基本没有（4）小实体的阴阳不重要,锤形线和上吊线的市场含义,锤形线处在下降趋势中。疯狂地卖出行动被遏制、投资者担心踏空。第二天较高的开盘价和更高的收盘价将使得锤形线的牛市含义得到确认上吊线处在上升趋势中。长下影线显示了一个疯狂卖出是怎样开始的。如果市场第二天开盘较低，就有很多持有多头头寸而等待卖出时机的参与者在一

6、旁观望。如果小实体是阴线并且第二天开盘较低，将使得上吊线的熊市含义得到确认,锤形线的实例,上吊线实例,鲸吞型Engulfing,牛市鲸吞型（Bullish Engulfing）和熊市鲸吞型（Bearish Engulfing）。4个特征：1）形态出现之前一定有相当明确的趋势2）第二根实体必须完全包含前一根的实体3）第一根K线的阴阳反映趋势阴线反映下降，阳线反映上升4）第二根实体的阴阳与第一根的相反,鲸吞型的市场含义,熊市鲸吞型处在上升趋势中，只有小成交量配合和小阳线实体。上升的趋势已经被破坏。如果第三天价格仍然保持较低，上升将反转牛市鲸吞型与熊市鲸吞型的的情况相反，看涨,牛市鲸吞型实例,熊市鲸

7、吞型实例,孕育型Harami,牛市孕育型Bullish Harami，熊市孕育型Bearish Harami。个特征：1）长实体之前一定有相当明确的趋势2）长实体之后是小实体，小实体被完全包含在长实体的实体区域之内3）第一天的长实体的颜色反映市场的趋势方向。阴线下降，阳线反映上升4）第二根实体阴阳与第一根相反,孕育型的市场含义,牛市孕育型处在长时间下降趋势后，伴随有平均成交量的长阴线已经出现，维持了熊市含义。第二天价格高开，动摇了空头。把它当成一次机会来弥补之前的“失误”。这一天的成交量超过前一天建议买进熊市孕育型的叙述正好与之相反,牛市孕育型实例,熊市孕育型实例,倒锤线Inverted Ha

8、mmer 射击之星Shooting Star,倒锤线4个特征：1）小实体在价格区域的较低部分形成2）不要求有缺口，只要在一个趋势之后下降3）上影线长，一般比实体长2倍4）下影线短几乎没有射击之星4个特征：1）在上升趋势之后，以向上的价格缺口开盘2）小实体在价格区域的较低部分3）上影线较长，是实体的3倍4）下影线短，最好没有,倒锤线和射击之星的市场含义,倒锤线：当市场以跳空向下开盘时，已经有了下降趋势。当天的上冲失败。如果第二天的开盘高于倒锤线实体，潜在的反转将引起空头的恐慌，将支持上升射击之星：处在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最后收盘在当天的较低的位置。后面的跳空行为只能当成看跌的

9、熊市信号,倒锤线实例,射击之星实例,刺穿线 Piercing Line乌云盖顶 Dark Cloud Cover,刺穿线的4个特征1）第一天是反映继续下降的长阴线实体2）第二天是阳线，开盘低于前一天的最低点3）阳线的收盘价在第一天的实体之内，高于第一天阴线实体的中点4）刺穿线的两根线都是长实体乌云盖顶的3个特征：1）第一天是继续指出上升趋势的长阳线2）第二天是开盘高于第一天最高点的阴线3）第二天阴线的收盘低于第一天阳线实体的中部,刺穿线与乌云盖顶的市场含义,刺穿线形成于下降趋势中，第一天的长阴线实体保持了下降的含义。第二天的跳空低开进一步加强了下降的含义。然而，市场后来反弹了，并且收盘高于长阴

10、线实体的中点。此行为引起一个潜在的底部。阳线穿入阴线的幅度越大，越像是反转形态。乌云盖顶处在上升趋势。出现了一条长阳线，第二天市场跳高开盘，收盘价格下降到阳线实体的中间之下。多头不得不重新考虑自己的投资策略。明显的趋势反转已经发生。阴线刺进前一根阳线的程度越深，顶部反转的机会越大,刺穿线实例,乌云盖顶实例,早晨之星Morning Star黄昏之星Evening Star,早晨之星和黄昏之星的4个特征：1）第一天的实体的阴阳性与趋势方向一致早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线2）第二天的小实体星型线与第一天之间有缺口，小实体的阴阳不重要3）第三天K线的阴阳与第一天K线的阴阳相反4）第一天的K线是长实体

11、，第三天的K线基本上也是长实体,早晨之星和黄昏之星的市场含义,早晨之星开始是一根长阴线，它加强了原来的下降趋势。第二天价格向下跳空出现新低，交易区域发生在小的范围内，收盘同开盘接近持平。这个小实体显示了不确定性的开始。第三天价格跳空高开，收盘更高。显著的趋势反转已经发生黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转的组合形态。第三天价格跳空低开，收盘更低。显著的趋势反转向下已经发生,早晨之星实例,黄昏之星实例,三白兵Three White Soldiers,三白兵3个特征：1）三根连续的长阳线，每天出现更高的收盘价2）每天的开盘价在前一天的实体的中点之上3）每天的收盘价是当天的接近最高点

12、三白兵的市场含义三白兵如果出现在已经下降了很长时间后，将是市场将要强烈反转的标志。这种价格运动行为上升稳定，非常看涨，绝不应该被忽视。三白兵的市场含义三白兵所处的位置有关,沪深市场的三白兵特点,三根阳线之间更多的是有缺口，或者三根长阳线实体之间的重叠部分很小三白兵出现在上升了不长的时间和幅度后，是看涨的形态。如果出现在上升了相当一段时间后，是看跌的形态。此时更应该从压力或竭尽缺口方面考虑三白兵形态三乌鸦形态也有类似的问题,三白兵实例,强弩之末Deliberation,强弩之末的3个特征：1）三根第一根和第二根是长阳线实体2）第三天的开盘接近第二天的收盘3）第三天是纺轴线并极有可能是星形线,强弩

13、之末的市场含义,是三白兵的“导出品”，出现在上升的末期前面两天的长阳线创出了新高，其后是小阳线。最好是最后一天高于第二天并存在跳空缺口小实体说明不确定性强弩之末展示了原来上升趋势的弱化强弩之末是黄昏之星的“前奏曲”。在上升的过程中，强弩之末的形态出现得越晚，不能继续上升的含义越强,强弩之末实例,三乌鸦Three crows,三乌鸦4个特征：1）连续三天长阴线2）每天的收盘出现新低3）每天的开盘在前一天的实体之内4）每天的收盘等于或接近当天的最低,三乌鸦的市场含义,三乌鸦是三白兵的反面“对称副本”。在上升趋势中，三乌鸦呈阶梯形逐步下降。市场要么靠近顶部，要么已经有一段时间处在一个较高的位置了。由

14、于出现一根长阴线，明确的趋势倒向了下降的一边。后面的两天伴随着由众多的卖出压力和获利了结所引起的进一步的价格的下降。,三乌鸦实例,上升三法Rising Three Methods 下降三法Falling Three Methods,上升三法和下降三法是持续型形态，4个特征：1）长实体表示当前的趋势2）长实体被一组小实体跟随3）小实体沿与当前趋势相反的方向或高或低地排列，在第一天实体的最高和最低的范围内4）最后一天应该是强劲的一天，收盘高于或低于第一根长实体的收盘,上升和下降三法的市场含义,上升三法的长阳线形成于上升趋势之中长阳线之后是一群抵抗原来趋势的小实体最后一根K线的开盘价高于前面一根K线

15、的收盘价并且收盘价出现新高，维持了原来的趋势下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含义正好相反，是下降趋势经过停顿后继续下降的组合形态,上升和下降三法形态的理念,上升三法和下降三法最根本的思想是，在一个趋势过程中，两次同阴阳的长实体之间的距离如果太长，将不利于维持原来的趋势以上升为例。当在上升的途中出现了一根长阳线后，紧跟其后的是一些小的实体。如果希望今后的价格波动维持上升趋势，那么在“短时间”内，应该出现第二根长阳线。如果没有出现，有理由认为，“希望今后的价格波动维持原来的上升趋势”的愿望将可能实现不了，或者说，实现的机会降低了。在上升三法和下降三法中，“短时间”设定为3天。实际中可以比3天少

16、，也可以比3天多,上升三法实际例子,下降三法实际例子,K线理论的问题,在反转点一定会出现反转形态，K线出现反转形态不一定是反转点K线分析的错误率比较高K线分析只能作为战术手段，不能作为战略手段,一个K线组合失败的例子,2.2 切线理论_压力线与支撑线,回调的支撑,上升的压力,上升不断突破阻力,下降的支撑,回调的压力,下降不断突破支撑,上升的压力,上升的压力,2.2 切线理论_趋势线,趋势线是一种动态的支撑压力线价格突破趋势线可能代表反转或整理，反转还是整理应看是否有价格反转形态。如果以较大的上升或下降角度突破趋势线，后市整理的可能性大于反转的可能性。,上升趋势线,突破上升趋势线,趋势线和形态的

17、相互确认,确认,警告,确认,趋势线的说明,(1)趋势线的重要程度取决于趋势线的长度、连点数、上升下降的角度(2)趋势线突破时，可以衡量目标价位。(3)修正原则：3次。,趋势通道,通过趋势线以上或以下的折返点的平行线为折返趋势线，两条趋势线之间的区域为趋势通道。突破折返趋势线意味着行情加速或竭尽（通常趋势通道陡峭，突破时成交量大）。突破趋势线意味反转或整理。突破后反抽低于或高于趋势线，通常称为竭尽突破。必有大跌或大涨。,2.2 切线理论_黄金分割线,黄金分割是一个古老的数学方法。它有各种神奇的作用和魔力，数学上至今还没有明确的解释。应用上，应记住以下几个特殊的数字：0.382，0.5，0.618

18、，1.618，2.0价格容易在以上5个数字的黄金分割处获得压力和支撑。,2.3 形态理论,众多的价格组成上下波动的曲线轨迹形态理论研究价格波动轨迹，分析和挖掘出代表性的形态，揭示多空双方力量的对比结果价格移动方向由多空双方力量对比决定波动过程是不断地寻找平衡和打破平衡持续整理，保持平衡打破平衡寻找到新的平衡再打破新的平衡再寻找更新的平衡持续整理形态（Continuation Patterns）反转突破形态（Reversal Patterns）,双重顶和双重底,头和底，反转突破形态在实际中出现得非常频繁颈线Neck Line测算功能反扑Pull Back,双重顶底补充说明,第一，两个顶点或底点的

19、高度不要求完全相同第二，顶底的形态多样性第三，顶底成交量的差异第四，形态的规模第五，形态高度与之前的上升（或下降）趋势的波动幅度相比，不能过低也不能过高,双重顶的实例,双重底的实例,双重顶和双重底同时出现,头肩顶和头肩底,出现得最多颈线形态高度测算功能,头肩形的补充说明,第一，两个肩的高度可以不一样高第二，变形体复合头肩形第三，头肩顶和头肩底对成交量的要求区别第四，形态的规模越大越重要第五，对颈线的反扑第六，头肩形可能是持续形态下降趋势中出现头肩顶，颈线向上倾斜；上升趋势中出现头肩底，颈线向下倾斜；与形态之前的价格波动的幅度相比，形成头肩形的价格的波动“区域”太小,头肩顶实例,头肩形的实例,头

20、肩形作为持续形态的实例,三重顶和三重底,头肩形态的一种小的变形体直接应用头肩形的结论，识别三重顶底三重顶底更容易演变成持续形态，而不是反转形,斜三峰和斜三谷,在出现三个从左到右高度依次是上升（下降）的峰（谷）之前，必须要出现一次“疯狂”的上升（下降）过程“疯狂”的上升，就是说这个上升的过程是几乎“直线性的”上升“疯狂”的下降过程，下降也是直线性的下降属于“瀑布式”的下降对于“疯狂”的要求不可少,三重顶的实例,三重底的实例,斜三峰的实例,斜三峰和斜三谷同时出现,圆弧形态,成交量是两头多，中间少圆弧边缘平台被突破圆弧形形成最初时的价位被突破突破后巨大的成交量圆弧被突破上升(或下降)的空间无法估量,

21、巨大的圆弧底实例,圆弧顶的实例,反转形态的操作策略,只有形成了突破才能谈得上形态的完成，一系列的测算功能才能用得上如果真的到了能够确信反转成立的时候，往往价格已经变得很高或很低了如果不等反转被确信就采取行动，又有可能遭遇假突破或形态失败对于手中的股票出现形态时，可以决定去留,三角形,原有趋势暂时处于休整测算功能对称三角形,对称三角形的实例1,对称三角形的实例2,上升三角形下降三角形,下降三角形看跌上升三角形看涨测算功能,三角形补充说明,三角形形态更适用于日线图形持续时间过于短的三角形可能是别的形态三角形形成过程中，从左到右成交量逐渐减少对称三角形上下两条边的倾斜程度，可能不一样。直角三角形的水

22、平直线可能不是水平的，容许有一点倾斜在直角三角形中，一旦水平线被突破后，之后的价格可能有反扑回头的情况,作为反转形态的三角形,三角形也可能成为反转形态如果上升或下降了很长时间，而且三角形的最初的两次波动的幅度比较大。两次波动的高点或低点如果相差不大，这样的三角形就有双重顶底形的特征姑且称为“大三角形”。当成双重顶和双重底来对待,上升三角形的实例,下降三角形实例,三角形作为顶部反转的实例,三角形作为底部反转的实例,下降三角形的实例,矩形、旗形和楔形,都属于持续整理形态时间较短的一类形态,矩形Rectangle Formation,价格在两条横着的水平直线之间上下波动短线交易机会测算功能提前表现,

23、矩形的实例1,矩形的实例2,旗形Flags Formation,平行四边形，“旗杆”，测算功能市场极度活跃,旗形实例1,旗形实例2,楔形 Wedge Formation,上倾和下倾的三角形“旗杆”，测算功能市场极度活跃,下降楔形实例,上升楔形实例,喇叭形和菱形,三角形变形体，实际中出现次数不多一旦出现，有极为有用的指导作用出现在顶部，而且两者都是看跌可以作为顶部反转突破形态没有突破是否成立的问题,喇叭形 Broadening Formation,扩大形对称三角形倒转三高两低失去控制公众情绪,喇叭形的实例1,喇叭形的实例2,菱形Diamond Formation,钻石形前喇叭形后对称三角特殊楔形

24、测算功能,菱形实例,V形,只有一次，事先没有征兆，“消息”引起技术指标极端值提供信号用空间弥补V形在时间方面的不足,V形底实例,V形顶实例,缺口和岛形反转,有些书籍不把它们列入形态理论这里作简单介绍,缺口 gap,狭义的缺口定义：以影线为准广义的缺口定义：以实体为准,缺口的回补：后期价格重新经过留下的价格空域 跳空缺口的种类普通缺口或区域缺口 Common Gap突破缺口 Breakout Gap持续缺口或度量缺口 Measurement Gap竭尽缺口 Exhausted Gap,岛形反转 Islands Reversal,只能作为反转形态的一部分,形态理论的注意问题,一、对同一个形态识别的

25、多样性二、形态突破真假的判断三、信号“慢半拍”，获利不充分四、形态的规模影响预测的结果五、形态理论作为辅助手段与其它方法结合,2.4 波浪理论,波浪理论（Wave principle）是由艾略特（R.N.Elliot）于1938年首先提出的价格趋势分析理论，认为不管是股票还是商品，其价格波动与大自然的潮汐一样具有相当程度的规律性：周期循环。掌握规律可以预测价格未来的走势。该理论由波形、比例和时间三个因素构成，而这三个因素都与Fibonacci数和黄金分割比例有关，因此此理论又称为大自然法则。,1、Fibonacci数和黄金分割比率按递推关系 产生的整数，称 为 Fibonacci数。由Fibo

26、nacci数构成的数列 是收敛的。且 恰为黄金分割的比率。2、波浪的基本形态认为一个价格的波动周期，从“牛市”（长期上升趋势）到“熊市”（长期下降趋势）的完成，包括了5个上升波浪与3个下降波浪，总计8个波浪。,用弗波纳奇数列产生黄金数字,波浪理论的基本形态结构,8浪结构图主浪调整浪与价格波动趋势规模大小无关,波浪的层次合并和细分,大浪套小浪浪中有浪合并和细分的原则大浪分成5个小浪，或3个小浪 如果浪的升降方向与它上一层次的浪相同，则分成5浪如果不相同则分成3浪浪的数目是弗波纳奇数列,波浪合并合细分的34浪结构图,下图给出了大循环周期价格波动中涵盖的144个更小的波浪。,用波浪理论预测价格今后走

27、势,明确在8浪结构中的位置就知道下一步该干什么如果目前处在5浪结构的末尾就知道一个3浪结构的调整浪正等着我们,回落或反弹关系Retracement,一般的调整回落至61.8以下剧烈的调整要回落到38.2,主浪长度的倍数关系,浪1与浪5长度的倍数关系如果浪3延伸那么浪1和浪5就趋向于等长或0.618的倍,浪5的长度与浪13浪的长度成费波纳奇比率关系第5浪不延伸，1.618用0.382和0.618取代,2.5 周期理论,股票市场高高低低，3-5年一个循环周期。由以下9个阶段组成：1、低迷期 2、初涨期 3、反动期 4、主升期 5、末升期 6、初跌期 7、中间反弹期 8、主跌期 9、末跌期,2.6

28、指标方法,1、移动平均线Granvile八大买卖法则：四条买进，四条卖出买进法则：（1）平均线从下降逐渐走平，且有抬头迹象，而股价从平均线的下方突破均线时，为买进信号。（2）股价虽跌入平均线的下方，但平均线仍然上扬，不久股价又回复到均线上方时，亦为买进信号。（3）股价在平均线的上方，但突然下跌，并未跌破平均线即再上升时，可以加码买进。（4）股价在平均线的下方，突然大跌，远离平均线时，很可能再度趋向平均线拉近，此为弱买进信号。,2.6 指标方法,1、移动平均线卖出法则：（1）平均线从上升逐渐走平，且有向下倾斜的迹象，而股价从平均线的上方跌破均线时，为卖出信号。（2）股价虽涨过平均线的上方，但平均

29、线仍然下跌，不久股价又回复到均线下方时，亦为卖出信号。（3）股价在平均线的下方，但突然上涨，并未涨过平均线即再下跌时，应该卖出股票。（4）股价在平均线的上方，突然大涨，远离平均线时，很可能再度趋向平均线拉近，此为弱卖出信号。,2.6 指标方法,1、移动平均线黄金交叉：当短期移动平均线，从下方往上穿过较长期的移动平均线，且两种线形都是向上时，代表着可能有一段涨势即将展开。死亡交叉：当短期移动平均线，从上方往下跌破较长期的移动平均线，且两种线形都是向下时，代表着可能有一段跌势即将发生。,MA黄金交叉和死亡交叉的实例,2.6 指标方法,2、乖离率BIAS=（C-MA）/MA应用方法：（1）乖离率持续

30、为正数时，表示行情处于涨势，买进做多较为有利；反之做空（2）乖离率过高时，应注意行情有可能出现回跌；乖离率过低时，应注意行情可能出现回升。如10日乖离率的高峰可定为正负“7%”。,2.6 指标方法,3、相对强弱指标RSI：RSI=RSRS=X天的平均上涨点数（收盘价）比上X天的平均上涨点数与X天平均下跌点数之和，X为指标参数。X默认为14天，超买超卖线为70/30。9日一般为80/20。若X越大，则设定的超买超卖线应越窄。反之亦反。RSI穿越超买或超卖线预示着反转时机成熟，且时间跨度越大的超买（卖）线被突破更重要背离预示着趋势走弱。,3 投资者素质,第一是具有冒险精神（在遇到对自己有利的时机时

31、敢于重仓出击）；第二是思维理性和逆向思维的能力第三是逻辑推理性强（能够根据一些表象分析到股价波动的实质目的）；第四是本能性反应快（见多识广、数学速算能力强）；第五是有乐观的工作生活状态（对理性投资有足够的耐心与信心）。,格言（1）,1、量在价先。2、天价必有天量3、盘久必跌4、领涨者必先跌5、横有多长，竖有多高6、涨要百日，跌只三天7、先定策略，后定战术，8、善买不如善卖，选股不如选时。9、买股要慢，卖股要快，持股要稳；10、利空出尽是利好（不在利空后卖出）,格言（2）,1、不在大涨之后买入2、该涨不涨，遇空必跌3、没有只涨不跌的股票（市）4、留点利润给别人5、常赚胜大赚（炒股勿贪）6、小资金的大众行为一定是错的。7、看大方向赚大钱，看小方向赚小钱8、每次操作后总结经验教训9、坚决摒弃问题股，决不能心存幻想,