证券行业8月报：8月走势羸弱9月板块超越指数是大概率事件0917.ppt

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1、分析师,马勇,行业深度月报,证券行业,2012 年 9 月 16 日,8 月走势羸弱，9 月板块超越指数是,大概率事件证券行业 8 月报（2012）核心观点:8 月，沪深 300 指数下跌 5.49%；券商板块下跌 12.69%，相对收益-7.2%。8 月份行业经纪业务仍处于底部区域，日均股票成交额,推荐,维持评级,达到 1039 亿元，较 7 月份的 1125 亿元下滑 7.63%，截止到 8 月底，2012 日均股票交易额为 1376 亿元，市场交易活跃度仍处于近 3 年较低水平。在 8 月份所有上市券商中，国金证券以 2%涨幅居板块首位，其次是山西证券的 0%；广发证券以 24.01%跌

2、幅居板块涨幅末位。2012 年截至到 8 月底，国海证券以 118.36%的涨幅居板块第一，宏源证券上涨 69.22%，国元证券上涨 31.76%。券商板块投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以大资管及转融通为代表的看上去真的很美”重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。主要风险因素：作为证券公司收入构成中的主要部分，经纪业务和自营业务受股票市场涨跌影响较大。,：（8610）66568238：执业证书编号：S 0130511070005相关研究：非银行金融行业：生产力决定生产关系，券商、保险及信托的惊蛰年代2012.07.09行业月报证券行业：市场交易平稳，私募债开启新业务大门201

3、2.06.15行业月报证券行业：行业大会虽闭幕，券商板块投资机会尚存2012.05.15“佣金率见底”及“加杠杆”预言落地，,证券行业盈利模式优化可期待2012.03.19佣金率将告别恐怖式下滑2011.06.22用杠杆来改变行业的盈利模式2011.12.05需要关注的重点公司,股票名称,股票代码,EPS(元),PE（X）,11-13EPS,ROE2011A,2011A,2012E,2013E,2011E,2012E,2013E,CAGR,中信证券海通证券宏源证券长江证券,600030600837000562000783,1.230.380.440.19,0.60.460.690.35,0.6

4、30.530.850.45,1025.6341.7347.11,20.1521.1726.6125.57,19182220,-28%18%39%54%,14.52%6.89%9.07%3.78%,资料来源：中国银河证券研究部,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,行业研究报告/证券行业,目 录,一、证券行业月度关键指标.1二、证券业务指标.3（一）经纪业务.3,（二）投资银行业务.6,（三）资管业务.8,（四）自营业务.10,（五）融资融券业务.10,（六）上市券商月度财务数据.11,三、行业估值分析与投资建议.12四、行业新闻.13（一）监管与政策.13,（二）行业

5、与公司.14,插 图 目 录.23表 格 目 录.23,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2012/06/21,2012/06/28,2012/07/05,2012/07/12,2012/07/19,2012/07/26,2012/08/02,2012/08/09,2012/08/16,2012/08/23,2012/08/30,2012/09/06,2012/09/13,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,20120

6、3,201204,201205,201206,201207,201208,1,行业研究报告/证券行业一、证券行业月度关键指标8 月，沪深 300 指数下跌 5.49%；券商板块下跌 12.69%，相对收益-7.2%。8 月份行业经纪业务仍处于底部区域，日均股票成交额达到 1039 亿元，较 7 月份的 1125亿元下滑 7.63%，截止到 8 月底，2012 日均股票交易额为 1376 亿元，市场交易活跃度仍处于近 3 年较低水平。图 1：沪深 300 及券商板块涨跌幅,0.000,沪深300,券商板块,-0.050-0.100-0.150-0.200-0.250资料来源：沪深交易所、中国银河

7、证券研究部图 2：月度日均股票交易量,300000250000200000150000100000500000,日均股票交易量（亿元）,环比变化,0.600.400.200.00-0.20-0.40-0.60,资料来源：上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部在 8 月份所有上市券商中，国金证券以 2%涨幅居板块首位；广发证券以 24.01%跌幅居板块涨幅末位。2012 年截至到 8 月底，国海证券以 118.36%的涨幅居板块第一，宏源证券上涨69.22%，国元证券上涨 31.76%。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2010-01-29,2010-03-31,2010-0

8、5-31,2010-07-30,2010-09-30,2010-11-30,2011-01-31,2011-03-31,2011-05-31,2011-07-29,2011-09-30,2011-11-30,2012-01-31,2012-03-30,2012/5/31,2012/7/31,5.34,12.16,宏,源,证,券,东,北,证,券,国,元,证,券,国,海,证,券,广,发,证,券,山,西,证,券,中,信,证,券,国,金,证,券,西,南,证,券,海,通,证,券,招,商,证,券,太,平,洋,兴,业,证,券,东,吴,证,券,华,泰,证,券,光,大,证,券,方,正,证,券,西,部,证,券,2

9、,行业研究报告/证券行业在换手率方面，8 月沪深 300 换手率为 0.16，较 7 月下降 20%。图 3：上市券商涨跌幅,140.00,年初至今涨幅(%),本月涨幅(%),5.00,120.00100.00,3.16,1.52,0.00,2.00,0.005.00,80.0060.0040.0020.00,11.98,7.38,10.01,13.37,16.24,8.517.76 8.74 8.9511.4713.61,18.22,10.0015.0020.00,0.00-20.00,24.01长江证券,25.0030.00,资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 4：沪深 300 换手

10、率及券商板块涨跌幅,40.0030.00,券商板块,沪深300换手率,0.90.8,0.7,20.0010.000.00-10.00-20.00-30.00资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,0.60.50.40.30.20.10,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,2007,2008,2009,20

11、10,2011,2012,7%,中,中,信,信,建,投,3,行业研究报告/证券行业二、证券业务指标（一）经纪业务8 月份行业经纪业务仍处于恢复过程中，日均股票成交额达到 1039 亿元，较 7 月份的 1125亿元下滑 7.63%，市场交易活跃度仍处于近 3 年较低水平。8 月经纪业务市场交易份额前三名为华泰证券、中信证券、银河证券。,图 5：日均交易情况,图 6：日均股票交易额,300000,日均股票交易量（亿元）,环比变化,0.60,2500,日均股票交易额（亿元）,2197,2255,250000200000,0.400.20,2000,1895,1728,1500,1376,15000

12、0100000500000资料来源：Wind、中国银河证券研究部,0.00-0.20-0.40-0.60,10005000资料来源：、中国银河证券研究部,1070,图 7：华泰、银河、国泰君安为前三名201208单月股基市占率前十名6%5%4%3%2%1%,0%,华泰,银河,国泰君安,海通,国信,广发,招商,光大,资料来源：上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部注释：华泰、中信为合并数据。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,4,行业研究报告/证券行业图 8：上市券商经纪业务交易市占率,2011,2010,201208,0.070.060.050.040.030.020.010

13、资料来源：上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部图 9：行业佣金率情况,0.180%0.160%0.140%,0.164%,0.130%,佣金率,0.120%0.100%0.080%,0.105%,0.098%,0.082%,0.080%,0.077%,0.060%0.040%0.020%0.000%,2008,2009,20100630,20101231,20110630,20111231,20120630,资料来源：中国证券业协会、上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2011-01,2011-02,2011-03,2011-04,2

14、011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,0,5,行业研究报告/证券行业图 10：上市券商经纪业务佣金率变化情况,2011Q4,2012Q1,2012Q2,0.16%0.14%0.12%0.10%0.08%0.06%0.04%0.02%0.00%资料来源：上海及深圳证券交易所、Wind、中国银河证券研究部图 11：证券账户开户情况,170,000,000,A股期末合计开户数(万户),2

15、,000,000,165,000,000160,000,000155,000,000150,000,000,A股新增开户数(万户),1,800,0001,600,0001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000,200,000145,000,000资料来源：中证登公司、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,201104,201105,201102,201106,201103,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,20120

16、4,201205,201206,201207,201208,201101,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,6,行业研究报告/证券行业（二）投资银行业务8 月份股票融资规模 635 亿元，环比增长 9%，债券融资 750 亿元，环比增长 51%。图 12：沪深两市月度融资规模,1,400.00,债券融资规模(亿元),股票融资规模(亿元),1,200.001,000.00800.00600.00

17、400.00200.000.00资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 13：沪深两市月度股权融资数量,40,6,35,首发,增发,配股,5,30,2520151050资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,43210,宏源证券,东北证券,国元证券,国海证券,广发证券,长江证券,山西证券,中信证券,国金证券,西南证券,海通证券,招商证券,太平洋,兴业证券,东吴证券,华泰证券,光大证券,方正证券,宏源证券,东北证券,国元证券,国海证券,广发证券,长江证券,山西证券,中信证券,国金证券,西南证券,海通证券,招商证券,太平洋,兴业证券,东吴证券,华

18、泰证券,华泰证券,光大证券,光大证券,太平洋,宏源证券,东北证券,国元证券,国海证券,广发证券,长江证券,山西证券,中信证券,国金证券,西南证券,海通证券,招商证券,兴业证券,东吴证券,华泰证券,光大证券,方正证券,宏源证券,东北证券,国元证券,国海证券,广发证券,长江证券,山西证券,中信证券,国金证券,西南证券,海通证券,招商证券,太平洋,兴业证券,东吴证券,方正证券,方正证券,7,行业研究报告/证券行业,图 14：上市券商承销业务市占率,图 15：上市券商 IPO 承销市占率,2010(%),2011(%),2012(%),2010(%),2011(%),2012(%),8.007.006

19、.005.004.003.002.001.000.00资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 16：上市券商增发承销市占率,20.0015.0010.005.000.00资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 17：上市券商债券承销市占率,2010(%),2011(%),2012(%),2010(%),2011(%),2012(%),12.0010.008.006.004.002.000.00资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,7.006.005.004.003.002.001.000.00资料来源：Wind、中国银河证券研究部,Nat

20、ionalBank,USBancorp,西太平洋银行公司,三井住友金融集团,瑞穗金融集团,美国银行美林,三井住友金融集团,美国银行美林,瑞士信贷集团,瑞穗金融集团,中国国际金融,中国国际金融,汇丰银行,瑞士银行,中国银行,花旗集团,摩根大通,野村控股,大和证券,建设银行,高盛公司,渣打集团,澳新银行,摩根士丹利,德意志银行,摩根士丹利,德意志银行,巴克莱资本,瑞士银行,摩根大通,高盛公司,花旗集团,野村控股,中信证券,大和证券,汇丰银行,国信证券,广发证券,海通证券,中信证券,CIMB,Maybank,摩,根,士,丹,利,高,盛,公,司,美,国,银,行,美,林,摩,根,大,通,瑞,士,信,贷,

21、集,团,瑞,士,银,行,富,国,银,行,野,村,控,股,汇,丰,银,行,中,信,证,券,三,井,住,友,金,融,集,团,瑞,穗,金,融,集,团,大,和,证,券,国,信,证,券,摩,根,大,通,巴,克,莱,资,本,花,旗,集,团,德,意,志,银,行,美,国,银,行,美,林,高,盛,公,司,瑞,士,银,行,汇,丰,银,行,法,国,巴,黎,银,行,瑞,士,信,贷,集,团,富,国,银,行,苏,格,兰,皇,家,银,行,加,拿,大,皇,家,银,行,资,本,市,场,加,拿,大,帝,国,商,业,银,行,多,伦,多,道,明,证,券,野,村,控,股,8,行业研究报告/证券行业,图 18：全球券商股票承销市占率20

22、12全球股票承销市占率(%),图 19：全球券商债券承销市占率2012全球债券承销市占率(%),109876543210,花旗集团,德意志银行,巴克莱资本,加拿大皇家银行资本,加拿大商丰业银行,多伦多道明证券,14121086420,摩根士丹利,满地可银行资本市场,公司,资料来源：Bloomberg、中国银河证券研究部图 20：亚太券商股票承销市占率2012亚太股票承销市占率(%)9876543210资料来源：Bloomberg、中国银河证券研究部,资料来源：Bloomberg、中国银河证券研究部图 21：亚太券商债券承销市占率2012亚太债券承销市占率(%)6543210资料来源：Bloom

23、berg、中国银河证券研究部,（三）资管业务8 月份存量理财产品共 395 支，发行份额及数量较上月有所上升。表 1：存量理财产品情况表,类型股票型FOF混合型债券型货币市场型QDII全部产品,数量合计(只)354821970185395,占比(%)8.8612.1555.4417.724.561.27100.00,份额合计(亿份)209.40260.12742.53192.80138.265.741,548.85,占比(%)13.5216.7947.9412.458.930.37100.00,资产净值合计(亿元)171.4992839227.5986807670.8708909215.227

24、4913138.5895254.6438328321428.429705,占比(%)12.0115.9346.9715.079.700.33100.00,资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2011-01,2011-02,2011-03,2011-04,2011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,9,行业研究报告/证券行业图 22：

25、券商集合理财产品发行规模,200.00150.00100.0050.000.00,发行份额（亿份）,总数,20151050,资料来源：Wind、中国银河证券研究部图 23：券商集合理财产品类别100%80%60%40%20%0%,2011-01,2011-03,2011-05,2011-07股票型,2011-09混合型,2011-11债券型,2012-01货币市场型,2012-03其它型,2012-05,2012-07,资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2010/3/31,2010/5/31,2010/7/31,2010/9/30,201

26、0/11/30,2011/1/31,2011/3/31,2011/5/31,2011/7/31,2011/9/30,2011/11/30,2012/1/31,2012/3/31,2012/5/31,2012/7/31,2010/3/31,2010/5/31,2010/7/31,2010/9/30,2010/11/30,2011/1/31,2011/3/31,2011/5/31,2011/7/31,2011/9/30,2011/11/30,2012/1/31,2012/3/31,2012/5/31,2012/7/31,10,行业研究报告/证券行业（四）自营业务中信证券以 537 亿元自营规模居于

27、行业首位。图 24：2012 年二季度上市券商自营规模上市券商自营规模（亿元）600500400300200100,0,宏源证券,东北证券,国元证券,国海证券,广发证券,长江证券,山西证券,中信证券,国金证券,西南证券,海通证券,招商证券,太平洋,兴业证券,东吴证券,华泰证券,光大证券,方正证券,资料来源：Wind、中国银河证券研究部注释：交易性与可供出售金融资产合计规模替代自营规模。（五）融资融券业务全市场两融余额 675 亿元，较上月增长 5.23%。,图 25：全市场两融业务交易情况,图 26：市场融资融券余额80000,80,00070,00060,00050,00040,00030,

28、00020,00010,0000,期间融资买入额(百万)期间融券卖出量(百万),3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,700006000050000400003000020000100000,融资融券余额(百万),资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,资料来源：Wind、中国银河证券研究部,11,行业研究报告/证券行业（六）上市券商月度财务数据表 2：券商月度营收规模,券商,营业收入（万元）,Feb-12,Mar-12,Apr-12,May-12,Jun-12,Jul-12,Aug-12,宏源证券东北证券国元证

29、券国海证券广发证券,27,70912,14610,6085,81572,398,31,4198,22220,68313,50483,443,27,1347,2428,30211,83257,696,36,7778,06315,94514,58886,398,25,69115,36015,0608,40260,722,16,6075,4509,8768,67348,491,15,6367,0398,6155,60331,830,长江证券山西证券中信证券,长江证券长江承销山西证券中德证券中信证券中信金通,22,4881156,3191,00642,9698,340,23,9013688,7203,

30、34274,79014,729,19,7839295,42244281,0157,716,23,0571407,55843893,5758,984,16,2811657,30761183,09210,674,11,5441304,1636,93377,8417,771,14,0971524,2562,07530,8557,384,国金证券西南证券海通证券招商证券太平洋兴业证券东吴证券,中信万通,5,7189,69819,94153,63233,5362,90219,99714,480,7,40317,124-813129,97236,9348,03117,64910,495,4,5198,21

31、622,37746,19236,9418,26228,07111,486,5,43914,25712,75187,52351,3755,08422,68911,739,5,45122,738-13469,02937,8375,81814,1947,911,4,52113,477-97435,44924,159-2,2735,50910,179,4,0796,949-14,43548,54430,8711499,42710,020,华泰证券光大证券方正证券,华泰证券华泰联合方正证券瑞信方正,37,5593,25318,91223,571396,51,8239,25140,9509,4561,60

32、7,35,10211,69328,65521,500486,49,75817,79034,79620,4191,599,48,9936,88931,1289,953937,20,5663,00816,9251,3111,483,26,5335,24213,9725,8214,193,西部证券,6,703,8,714,8,828,3,039,资料来源：Wind、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,%,12,行业研究报告/证券行业三、行业估值分析与投资建议仍然维持对券商的推荐评级。大型券商平均 PB 维持在 2 倍水平，中型券商 PB 维持在 2.5左右，具备一定

33、安全投资边际。受益于“新业务、新政策”，行业盈利模式改善可期待。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。表 3：券商板块个股情况表,股价,总股本,流通股,总市值,年初至今涨幅,公司代码,公司名称,（元）,（百万股）,（百万股）,（亿元）,000562.SZ000686.SZ000728.SZ000750.SZ000776.SZ000783.SZ002500.SZ600030.SH600109.SH600369.SH600837.SH600999.SH601099.SH601377.SH601555.SH601688.SH601788.SH601901.SH002673.SZ,宏源证券东

34、北证券国元证券国海证券广发证券长江证券山西证券中信证券国金证券西南证券海通证券招商证券太平洋兴业证券东吴证券华泰证券光大证券方正证券西部证券,18.1416.0011.109.6912.288.468.1911.2412.839.069.1010.295.709.337.999.2111.974.4113.80,1986979196417925919237124001101710002323958546611654220020005600341861001200,146163919644602455237114589815100016428092249416541580500208534183

35、315200,360157218174727201197123812821087248094205160516409269166,69.2229.0331.76118.3618.9519.7127.3619.9030.274.9824.992.49-6.391.3022.6519.3919.557.12-4.83,资料来源：Wind、中国银河证券研究部表 4：券商板块个股估值表,公司代码,公司名称,EPS,PE,PB,2010A,2011E,2012E,2013E,2010A,2011E,2012E,2013E,2011,000562.SZ000686.SZ000728.SZ000750.SZ

36、000776.SZ000783.SZ,宏源证券东北证券国元证券国海证券广发证券长江证券,0.890.820.47-0.091.620.59,0.44-0.240.290.120.780.19,0.820.360.320.160.910.33,0.980.430.400.191.120.41,20.3819.5123.62-107.677.5814.34,41.23-66.6738.2880.7515.7444.53,22.1244.4434.6960.5613.4925.64,18.5137.2127.7551.0010.9620.63,2.472.181.466.322.271.73,请务必

37、阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,13,，,行业研究报告/证券行业,002500.SZ600030.SH600109.SH600369.SH600837.SH600999.SH601099.SH601377.SH601555.SH601688.SH601788.SH601901.SH002673.SZ,山西证券中信证券国金证券西南证券海通证券招商证券太平洋兴业证券东吴证券华泰证券光大证券方正证券西部证券,0.221.140.440.390.450.900.140.390.380.630.640.270.54,0.081.230.230.110.380.430.100.200.150

38、.320.450.050.22,0.100.560.390.260.420.440.100.310.160.370.490.080.24,0.120.650.480.340.500.530.110.390.200.460.520.100.30,37.239.8629.2923.2320.2211.4341.9123.9221.0314.6218.7016.2625.56,102.389.1455.3082.3623.9523.9354.8146.6553.2728.9126.6087.5062.73,81.9020.0732.9034.8521.6723.3957.0030.1049.9424

39、.8924.4355.1357.50,68.2517.2926.7326.6518.2019.4251.8223.9239.9520.0223.0244.1046.00,3.281.473.842.041.521.954.422.392.161.541.871.903.32,资料来源：中国银河证券研究部四、行业新闻（一）监管与政策1、8 月 2 日 上交所 A 股证券交易手续费下调至 0.0696上交所 2 日宣布，将从 2012 年 9 月 1 日起再次降低 A 股证券交易经手费收费标准，由目前按成交金额 0.087双向收取，下调至按成交金额 0.0696双向收取。2、8 月 2 日 中金所

40、 宣布下调股指期货手续费标准中国金融期货交易所发布通知，宣布下调沪深 300 股指期货手续费标准。自 2012 年 9月 1 日起，沪深 300 股指期货手续费标准调整为成交金额的万分之零点二五。3、8 月 6 日 证监会 拟推上市公司员工持股计划证监会日公布上市公司员工持股计划管理暂行办法，向社会征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划即将开闸。4、8 月 6 日 上交所 基金产品开发与创新服务指引出炉在多次征求基金公司意见的基础上，上交所近日发布实施上海证券交易所基金产品开发与创新服务指引指引明确了基金公司开发在上交所上市的常规和创新产品的基本要求和程序，鼓励和支持基金公司产品开发和业务

41、创新。5、8 月 13 日 证券业协会 完善自律管理措施和纪律处分中国证券业协会近日正式发布中国证券业协会自律管理措施和纪律处分实施办法、自律监察案件办理规则和自律监察专业委员会组织规则。今后将进一步加大对会员单位和从业人员违反自律规则和职业道德行为的查处力度。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,14,行业研究报告/证券行业6、8 月 14 日 财政部、证监会 分类分批实施企业内部控制规范体系为稳步推进主板上市公司有效实施企业内部控制规范体系，确保内控体系建设落到实处、取得实效，财政部会同证监会共同发布关于 2012 年主板上市公司分类分批实施企业内部控制规范体系的通知，决定在

42、主板上市公司分类分批推进实施企业内部控制规范体系。7、8 月 16 日 上交所 引导和规范上市公司现金分红上海证券交易所 8 月 16 日发布上海证券交易所上市公司现金分红指引（征求意见稿），要求上市公司公开披露现金分红政策，同时给予高股利支付率的上市公司给予政策性奖励。上述计划仍在征求意见，意见征求于 8 月底结束。8、8 月 22 日 证监会 就证券公司客户资产管理业务实施细则征求意见证监会发布通知，拟对证券公司客户资产管理业务试行办法及其配套实施细则进行修改，并向社会公开征求意见。此次修改将在原办法基础上进一步放宽业务限制、放松监管和审批，鼓励证券公司在有效控制风险的前提下，依法开展资产

43、管理业务创新。9、8 月 23 日 证监会 就券商代销金融产品的规定征求意见8 月 23 日，中国证监会就证券公司代销金融产品管理规定（草案）公开征求意见，证监会表示，草案对证券公司代销金融产品活动做了一般规定，证券公司无论代销何种金融产品，原则上均适用。10、8 月 27 日 证监会 修订外资参股证券公司设立规则证监会近日就修订外资参股证券公司设立规则和证券公司设立子公司试行规定公开征求意见。其主要的修改是将外资在合资券商中的持股比例上限从三分之一提高到 49%。另外，合资券商可申请的业务范围也将有所扩大，申请条件由持续经营 5 年缩短到 2 年。11、8 月 27 日 上交所、深交所 发布

44、转融通证券出借交易实施细则深沪交易所分别发布转融通证券出借交易实施办法(试行)，对转融通证券出借业务的交易参与人资格条件、出借交易标的证券与期限、交易费率以及相关申报、成交、归还、权益补偿、信息披露和监管等做出明确要求。12、8 月 31 日 证监会 修订证券公司治理准则证监会 31 日拟对证券公司治理准则（试行）进行修改，现向社会公开征求意见。修订的主要目的是增强规定的有效性，同时借鉴此次国际金融危机的改革措施，充实、完善对证券公司薪酬管理机制的规定。（二）行业与公司,1、2012-8-1,券商两融授权额度过半闲置 转融通短期内或遇冷,近日，中国证券金融公司称转融通机制推出进入倒计时，届时将

45、有 750 亿元转融资支援券请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,15,行业研究报告/证券行业商两融业务。业内人士预计，前两批两融业务试点券商有望率先获得转融通试点资格。,2、2012-8-1,7 月 IPO 过会率仅 69%创今年新低 民生证券夺冠,据同花顺 iFinD 数据统计，7 月有 29 家公司 IPO 上会，其中 20 家获通过，7 家未通过，其他情况 2 家。这样算来，IPO 单月过会率还不到 69%，就算剔除 2 家其他情况的公司，过会率也仅为 74%，创出今年以来的最低水平。,3、2012-8-1,首份上市券商半年报登场 东北证券净利同比增 38%,昨日晚间，东

46、北证券发布 2012 年上半年业绩报告，成为首份出炉的上市券商半年报。数据显示，截至今年 6 月末，东北证券实现营业收入 6.1 亿元，同比增长 5.52%；实现归属于母公司净利润 1.23 亿元，同比增长 38.5%。,4、2012-8-1,券商佣金收入同比降逾四成,据 Wind 数据统计显示，截至昨日收盘，7 月份沪深两市股票交易额约为 2.4 万亿元，日均交易额约为 1091 亿元，较 6 月环比下降了 8.7%。按照行业目前最新的平均佣金费率水平估算，券商当月日均股票交易佣金约为 24 亿元，较 6 月相比日均减少 1040 万元。,5、2012-8-1,券商打响 QFII 资源争夺战

47、,QFII 新规颁布仅两天，内地多家证券公司已召开专项会议，围绕如何吸引 QFII 资金等话题进行研讨，并开始着手制定相关工作计划。毫无疑问，这支逐渐壮大的 A 股“海外兵团”，未来将成为各大券商竞相争夺服务的对象。,6、2012-8-2,中小券商“各显神通”加紧融资 瞄准创新业务,光大证券 1 日公布了拟定向增发 6 亿股的预案，明确增资重点将为发展创新业务。今年已经有多家券商寻求再融资，而他们的募集资金投向也主要是创新业务。目前看来，在政策放松、创新加速的过程中，如何解决资本金约束已经成为中小券商面临的现实问题。,7、2012-8-2,招商证券拟申请转融通业务,招商证券公告显示，招商证券董

48、事会同意公司在获得相关机构的审批后，开展转融通业务。授权公司经营管理层全权办理相关的业务资格申请、制定公司转融通业务的基本管理制度、实施细则及业务操作流程、签署相关业务合同等具体事宜。,8、2012-8-2,上交所接受私募债备案 四企涉房或巨资外借被推迟,中国证券报记者 8 月 2 日从上交所获悉，截至 8 月 2 日，上交所共受理 39 家企业的私募债券备案申请。目前，上交所已经向 29 家企业出具了接受备案通知书，4 家企业因涉嫌房地产业务或巨额资金外借等原因被推迟接受备案，6 家企业的备案申请材料仍在核对中。,9、2012-8-3,预披露断档超半月 监管层收紧核准发行期,7 月以来，指数

49、屡创新低，2100 点的底部似乎随时可破。这次，监管层对于 IPO 审批渠道的“渐冻”，或已从最初的第四阶段蔓延到了预披露时期。据证监会披露，7 月 16 日，4 家创业板公司预披露后，截至 8 月 2 日，半月有余都未见有新公司预披露。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,16,行业研究报告/证券行业,10、2012-8-6,新三板推进路径初定,中国证券报记者综合多方市场人士消息得知，继续推进新三板试点的路线图已初步确定。其中，全国中小企业股份转让系统公司有望本月成立。为稳妥起见，在新三板试点扩容初期，预计交易制度将暂时参照中关村园区试点制度安排。,11、2012-8-6,聂庆

50、平：转融通业务即将推出,中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平 4 日表示，目前正在准备的转融通业务即将推出。在一个成熟稳定向上的新兴市场上，推出转融通业务有利于为资本市场注入规范稳定资金，有利于连接货币市场和资本市场。,12、2012-8-7,基金业第三波创新潮来袭 首只债券型 ETF 将诞生,继跨市场 ETF 和发起式基金后，又一项全新的基金创新债券型 ETF 的产品方案也已基本成熟，即将进入最后的产品申报阶段。这可能是目前业内最接近成熟的基金创新项目了。,13、2012-8-7,首批跨境 ETF 募集逾 55 亿,首批跨境 ETF 结束募集，两只基金共募集逾 55 亿元。渠道人士透露，华夏