11月食品饮料行业零研月报：消费市场追踪0108.ppt

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1、,1.,2.,3.,4.,5.,1,行业动态研究报告,2013 年 1 月 8 日,食品饮料,研究部,袁霏阳1分析员，SAC 执业证书编号：S,金志耀分 析 员，SAC 执 业 证 书 编 号：S,消费市场追踪2012 年 11 月食品饮料行业零研月报,投资建议行业及龙头企业表现回顾与投资启示：关注快消龙头的投资机会，白酒阶段性关注二、三线品种：快消品行业景气度与宏观环境相关度高，行业基本面与公司报表落差小。2012 年行业因终端消费增速放缓、竞争加剧、成本压力凸显，业绩普遍不佳，全年板块表现处于全市场下游也在情理之中。在宏观环境逐步回暖前提下，去年的低基数有望助力 2013 年业绩增速回升。

2、我们建议关注大行业大龙头且估值较低的伊利股份、双汇发展、贝因美；中小行业内优选具备产品差异化、消费者忠诚度、现金流充沛、估值合理的承德露露、洽洽食品、涪陵榨菜，关注基本面出现改善的三全食品。白酒预计上半年行业整体还有调整压力，下半年压力或减轻。目前对于高端白酒最直接的压力来自于新任领导集体对于“反腐”的表态、政策，从党中央到中央军委表率，逐步向党政军各级单位传递。高端白酒作为整体的策略是正确的，即选择保证价格体系的稳定，以时间换空间，缓步去库存，力求行业软着陆。高端白酒整体大概率呈现“强业绩弱基本面”的阶段格局，其意义在于为白酒板块的阶段性表现“托底”；在上半年可能的反弹中或许还是呈现二、三线

3、品种领跑的状态。我们在上期提示，“塑化剂事件为价值型投资者提供了一个比较好的介入窗口，但表现上二三线或许是急先锋”，板块表现是兑现的。我们觉得，在二月份或许还会迎来一个配置点。我们建议关注茅台、汾酒，同时在三线品种中，提示关注顺鑫农业。港股方面，我们建议投资者一季度关注在3 月年报业绩发布期会报送稳健业绩的公司。综合基本面与估值因素后的推荐顺序依次为统一、顶益、旺旺和中国食品。白酒：营收同比回升，高档酒仍面临销售压力。自 10 月营收同比回暖后，11 月营收增长 25.3%。高端白酒中茅台、五粮液、老窖 1573 以及水井坊的营收均有增长，但茅台、水井坊的销量同比下滑。五粮液零售均价继10 月

4、份以来依旧呈现同比下跌，显示终端零售价格的松动。中低档白酒销量仍保持同比增长，零售价在 100元/瓶以下、100-200 元/瓶和 200-400 元/瓶产品当月销量分别同比增长 43.6%、28.6%以及 29.7%，而零售价在400-500 元/瓶以及大于 500 元/瓶的销量分别同比下降 26.6%和 7.0%。跟踪产品中，1-11 月销量同比增长的有洋河、金钟子、酒鬼酒、老白干、牛栏山。葡萄酒：营收增速下降，终端消费仍有起伏。商超渠道 11 月葡萄酒营收同比仅增长 1.1%，相比前两个月单月10以上的同比增速明显趋缓（9 月增长 18.6%，10 月增长 14.1，1-11 月整体营收

5、增长 4.1%)，销量仅增加0.3。1-11 月价格在 100-200 元/瓶以及 200 元/瓶以上的葡萄酒产品的销量增速相对可观，并分别为 24.2%和18.4。跟踪产品中，张裕营收增幅相比上月的 26.9%下滑至 15.0；长城营收增幅相比上月的 5.2%下滑至-6.7；王朝的销量和营收均同比下滑 20左右。我们对葡萄酒公司的近期销售前景仍然持谨慎态度。黄酒：消费增速回暖。11 月黄酒营收同比增幅为 38.4%，较第三季度 27%和 10 月 20.2的增速均有提升。金枫旗下石库门和金色年华 11 月营收增速回落至低个位数，但和酒增幅较大。古越龙山 11 月营收增速相比上月的 26.5提

6、升至 37.1。啤酒：淡季不淡，但对盈利贡献预计有限。虽然已进入消费淡季，但商超啤酒营收于 11 月份取得同比 32.3%的营收增长，尽管低于 10 月份的增速，但依然将 1-11 月的同比增速提升至 23.1。商超渠道增长最快的品牌依然是华润雪花、青岛其次、燕京垫底。华润雪花连续四个月价格基本同比变动幅度不大，燕京次之，青岛啤酒乔洋、王丹、陈阳为本报告贡献人请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明,6.,7.,8.,9.,中金公司研究部：2013 年 1 月 8 日,的价格同比提升幅度最为明显。,乳品：消费持续企稳，但增长较缓。11 月商超乳品营收增长 1.3%(1-11 月同比增长 6.6%)

7、。7 月以来，乳品消费量同比微跌，营收增长得益于售价/产品结构的提升。11 月蒙牛液态奶同比跌幅自 7 月以来继续扩大，而伊利和光明增速较为稳定。旺仔牛奶 11 月份终端表现良好，营业收入增长 23.0%（1-11 月增长 20.0%），显示其销量已基本摆脱提价带来的影响，因此四季度表现仍然值得期待。奶粉方面，11 月销售量同比下降 4.5%，但因均价仍有 7.6的同比涨幅，营收同比增长 3.0。11 月伊利和贝因美的奶粉在超市终端的市场份额仍然稳定在13.5%和 9.3%。,方便面：11 月消费增速仍然缓慢。商超方便面 11 月营收同比增速依然徘徊在 6.4%，使得 1-11 月同比增速回落

8、至 14.2。容器面的增速继续落后于袋面，但价格在 3 元/100g 以上的容器面以及 2 元/100g 以上的袋面继续保持较快增长。11 月康师傅和统一方便面在超市终端销售额分别增长 13.8%以及 18.4%。康师傅超市终端市场占有率环比上升 0.77 个百分点，同比上升 2.67 个百分点；统一市场超市终端市场占有率环比微降 0.13 个百分点，同比上升 1.66%。白象和今麦朗的市场占有率同比维持微跌的态势。,速冻米面食：营收增速持续改善。11 月营收增速 28.3，相比上月 7.9%的增速以及二、三季度 5.8%和 4.8%的同比增幅，改善明显。自去年 11 月以来，三全销售量在今年

9、 9 月首次出现同比增长，11 月增幅扩大，取得 38.7%的销量增长。结合公司 911 月出货量同比改善的情况，表明三全销售情况已逐渐恢复，基本面可能已逐渐走出底部，且公司 11 月市占率环比、同比均有提升。湾仔码头持续录得较高的同比增长，是前四大品牌中表现最,佳的公司。,茶饮和果汁：消费转入淡季，11 月营收增速下滑。11 月饮料消费开始转入淡季，茶饮料和果汁营收分别同比上升 1.8%以及-3.0%，相比前几个月单月同比 10以上的增速有明显下滑。康师傅和统一 11 月茶饮料营收分别增长 3.3%及 6.7%，统一增速下滑明显。康师傅和统一 11 月果汁饮料营收分别增长 10.8%及 24

10、.2%，康师傅增速,下滑明显。,数据点评,白酒：11 月，商超渠道白酒营收同比上升 25.5，销量同比增长 42.3%。高端白酒四强（茅台、五粮液、老窖 1573、水井坊）零售均价分别为 2175 元/瓶、1070 元/瓶、1084 元/瓶和 833 元/瓶。11 月，四大高端白酒于商超渠道内录得的营收同比增幅分别为 11.6%、20.3、26.1和 8.2。销量同比增幅分别为-20.6%、24.6%、3.0和-8.3。1-11月，商超渠道白酒营收同比增长 4.5，销量同比增长 11.5。高端白酒四强零售均价分别为 2131 元/瓶、1092 元/瓶、1131 元/瓶和 762 元/瓶，同比分

11、别上涨 56.3、28.0、48.2和 15.2。1-11 月，四大高端白酒于商超渠道内录得的营收同比跌幅分别为 9.9%、11.2、18.3和 10.4。销量同比跌幅分别为 42.3%、30.6%、44.8和 22.2。,葡萄酒：11 月，商超渠道葡萄酒营收同比增长 1.1，销量同比增长 0.3。三大主导品牌（张裕、长城、王朝）于商超渠道内录得的营收同比增幅分别为 15.0、-6.7和-19.6%，销量同比增幅分别为 12.7、-8.0%和-26.7%，零售均价同比升幅分别为 2.1、1.3%和 9.6，三者零售均价分别为 51.4 元/瓶、54.9 元/瓶和 48.3 元/瓶。1-11 月

12、，商超渠道葡萄酒营收同比增长 4.1，销量同比增长 2.5。三大主导品牌于商超渠道内录得的营收同比增幅分别为21.4、2.7和-13.1%，销量同比增幅分别为 13.6、0.7%和-16.7%，零售均价同比升幅分别为 6.9、2.1%和 4.3，三者零售均价分别为 56.4 元/瓶、59.0 元/瓶和 49.3 元/瓶。,黄酒：11 月，商超渠道黄酒营收同比增长 38.4，销量同比长增 29.4；其中饮用型黄酒营收同比增长 46.3，销量同比增长 58.1。同期，金枫旗下石库门、金色年华及和酒营收同比增长 1.9、3.6和 248.1；古越龙山营收同比增长 37.1。1-11 月，商超渠道黄酒

13、营收同比增长 18.9，销量同比增长 15.2；其中饮用型黄酒营收同比增长 16.8，销量同比增长 21.4。同期，金枫旗下石库门、金色年华及和酒营收同比增长 35.9、34.9和 15.7；古越龙山营收同比增长 14.0。,啤酒：11 月，商超渠道啤酒营收同比增长 32.3，销量同比增长 23.2。行业三强青岛（统计包括青岛、汉斯、崂山、山水和银麦等 5 个品牌）、燕京（统计包括燕京、漓泉、惠泉和雪鹿等 4 个品牌）与华润（统计包括雪花、零点、蓝剑、黑狮、行吟阁、中华、圣泉、黄山和扎西德勒等 9 个品牌）于商超渠道内录得的营收同比增幅分别为 31.8、31.7和 47.1，销量同比增幅分别为

14、 15.2%、27.5%和 46.5。1-11 月，商超渠道啤酒营收同比增长 23.1，销量同比增长 18.4。行业三强青岛、燕京与华润于商超渠道内录得的营收同比增幅分别为 18.6、3.0和 46.4，销量同比增幅分别为 10.9%、2.2%和 47.3。,乳品：11 月，商超渠道乳品营收同比增长 1.3，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为 3.0、1.5和-1.8。同期，商超渠道伊利产品营收同比增长 7.0，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为 0、11.6和-2.8；蒙牛产品营收同比下滑 19.7，其中奶粉、液奶和酸奶同比跌幅分别为 16.9、21.8和 12.2；光明产品营收同比增长,请

15、仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明,2,1.,2.,；,中金公司研究部：2013 年 1 月 8 日,6.5，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为 34.3%、19.9和-4.8。1-11 月，商超渠道乳品营收同比增长 6.6，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为 2.6、11.2和 1.6。同期，商超渠道伊利产品营收同比增长 12.5，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为 2.4、19.0和-0.8；蒙牛产品营收同比下滑 6.3，其中奶粉、液奶和酸奶同比跌幅分别为 15.4、4.9和 10.3；光明产品营收同比增长 20.3，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为-26.4%、30.0和 14.0。,

16、方便面：11 月，商超渠道方便面营收同比增长 6.4，其中容器面和袋装面同比增幅分别为 1.5和 8.3。同期，统一方便面于商超渠道营收同比增长 18.4，康师傅方便面同比增长 13.8。1-11 月，商超渠道方便面营收同比增长 14.2，其中容器面和袋装面同比增幅分别为 11.4和 15.4。同期，统一方便面于商超渠道营收同比增长 38.6，康师傅方便面同比增长 15.5。,速冻米面食品：11 月，商超渠道速冻米面食营收同比增长 28.3，其中汤圆、水饺、面食和粽子类产品同比分别增长 19.4、28.9、34.7和 48.2。同期，商超渠道三全产品营收同比增长 34.3，四大主导品牌（三全、

17、思念、湾仔码头、龙凤）累计市占率（按营收计）达到 56.0，同比下降 2.8 个百分点。1-11 月，商超渠道速冻米面食营收同比增长 8.7，其中汤圆、水饺、面食和粽子类产品同比分别增长 11.8、1.2、11.0和 26.7。同期，商超渠道三全产品营收同比增长 4.4，四大主导品牌累计市占率达到 57.7，同比下跌 3.2 个百分点。,茶饮料、果汁饮料、包装水和蛋白类饮料：11 月，商超渠道茶饮料营收同比增长 1.8，统一和康师傅产品同比分别增长 6.7%和 3.3；果汁及果汁饮料营收同下滑 3.0，其中百分百果汁和其他果汁饮料同比分别增长 0.4%和-3.4，统一、康师傅、汇源和可口可乐果

18、汁类产品同比分别增长 24.2、10.8、-7.0%和-19.8；包装水营收同比下滑 13.3，统一和康师傅产品同比分别下滑 18.8%和 18.5；蛋白类饮料营收同比增长 14.1，露露、椰树、娃哈哈、蒙牛和伊利产品同比分别增长 16.6%、22.2、-26.2、12.4和 5.8。1-11 月，商超渠道茶饮料营收同比增长 17.6，统一和康师傅产品同比分别增长 20.4%和 2.9；果汁及果汁饮料营收同比增长 11.7，其中百分百果汁和其他果汁饮料同比分别增长 9.7%和 11.9，统一、康师傅、汇源和可口可乐果汁类产品同比分别增长 30.5、45.8、-5.5%和 9.2；包装水营收同比

19、增长 10.4，统一和康师傅产品同比分别增长-20.7%和 2.2；蛋白类饮料营收同比增长 25.3，露露、椰树、娃哈哈、蒙牛和伊利产品同比分别增长 7.0%、53.7、-7.5、22.4和 11.3。,风险：,零售点抽样代表性欠佳以及样本期间调整可能导致总量推断结果产生偏差（有关此份报告的数据统计方法说明详见附录 1）,由于商超并非某些产品的主销渠道，因此根据商超渠道对端此类产品整体销售变化趋势可能有失偏颇（有关此份报告中各类产品超市销售代表性比较详见附录 2）。,请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明,3,-,中金公司研究部：2013 年 1 月 8 日图表 1：覆盖的 A/H 食品股估值表

20、,A股,总市值,股价,评级,市盈率,市净率,股息率,每股收益(元)-中金预测,亿元,2013-1-7,2012E,2013E,2014E,2012E,2013E,2014E,2012E,2013E,2014E,2012E,2013E,2014E,600519.SH 贵州茅台000858.SZ 五粮液000568.SZ 泸州老窖002304.SZ 洋河股份600809.SH 山西汾酒000596.SZ 古井贡酒600199.SH 金种子酒000799.SZ 酒鬼酒600702.SH 沱牌舍得600779.SH 水井坊600197.SH 伊力特,2,1211,0454859813381711061

21、12959467,204.2927.5434.6590.8038.9933.8719.1334.6028.2919.2615.13,推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐审慎推荐推荐,15.612.211.814.427.521.119.022.123.322.627.2,11.79.78.910.019.615.014.520.116.617.420.6,9.28.17.38.015.711.311.515.713.014.118.0,5.73.34.86.09.34.84.66.13.94.84.8,4.12.53.63.86.53.53.54.43.33.94.1,4.12.53.63.8

22、6.53.53.54.43.33.94.1,1.71.64.80.80.60.8-0.41.51.7,2.22.06.41.21.01.2-0.62.12.3,2.22.06.41.21.01.2-0.62.12.3,13.102.252.946.291.421.611.011.571.220.850.56,17.502.833.899.121.992.261.321.721.701.110.74,22.273.394.7711.382.483.011.662.212.181.360.84,白酒股平均值,19.7,14.9,12.0,5.3,3.9,3.9,1.3,1.7,1.7,000895

23、.SZ 双汇发展600600.SH 青岛啤酒000729.SZ 燕京啤酒000869.SZ 张裕A600059.SH 古越龙山600887.SH 伊利股份600597.SH 光明乳业002570.SZ 贝因美000848.SZ 承德露露002216.SZ 三全食品002557.SZ 洽洽食品002387.SZ 黑牛食品002661.SZ 克明面业002507.SZ 涪陵榨菜002481.SZ 双塔食品002329.SZ 皇氏乳业002582.SZ 好想你002515.SZ 金字火腿,655443141324713751189458496229263632202418,59.5532.795.6

24、047.3411.1223.439.6622.1714.4324.3018.339.1330.7623.5014.899.3516.2012.85,推荐推荐推荐审慎推荐审慎推荐推荐中性推荐审慎推荐推荐推荐推荐推荐推荐审慎推荐审慎推荐审慎推荐中性,21.825.115.118.537.720.736.919.326.033.820.134.928.827.531.656.621.953.4,16.822.713.114.831.418.830.416.221.828.817.428.022.722.625.944.919.647.2,13.318.411.512.726.216.024.814.

25、218.023.415.422.918.118.821.938.117.141.4,4.53.41.315.62.95.13.02.86.62.82.42.03.53.93.62.41.92.2,3.82.71.212.92.73.22.82.45.72.62.21.93.23.73.32.31.82.1,3.12.71.212.92.42.92.82.14.92.62.11.93.23.43.32.31.82.1,1.50.72.03.50.41.01.03.22.00.42.11.11.42.00.21.10.80.7,2.20.72.34.30.40.91.01.42.40.42.41.

26、11.82.50.31.10.90.8,2.90.72.64.30.41.11.01.42.90.42.71.11.82.90.31.10.90.8,2.731.310.372.560.291.130.261.150.550.720.910.261.070.860.470.170.740.24,3.551.440.433.210.351.240.321.370.660.841.050.331.361.040.570.210.830.27,4.471.780.493.720.421.460.391.560.801.041.190.401.701.250.680.250.950.31,快消股平均值

27、总体平均值,30.126.2,25.521.5,21.718.0,3.84.4,3.33.5,3.23.5,1.41.3,1.51.6,1.61.6,公司,代码,当前股价,目标价,市值,投资评级,市盈率,市净率,净资产收益率(%),股息收益率(%),EV/EBITDA,H股/B股,2013-1-4,百万 港元,2011A 2012E 2013E 2014E,2011A 2012E 2013E 2014E 2011A 2012E 2013E 2014E 2012E 2013E 2014E 2011A 2012E 2013E 2014E,中国食品张裕B统一企业蒙牛乳业青岛啤酒天福茗茶顶益王朝酒业中

28、国旺旺,506.HK200869.SZ220.HK2319.HK168.HK6868.HK322.HK828.HK151.HK,7.2850.258.8521.9047.104.1620.551.5210.44,9.1152.7011.5027.9051.306.3025.001.259.60,20,33136,59234,44740,57357,0086,136131,4331,523130,293,推荐推荐推荐推荐推荐推荐审慎推荐中性中性,31.514.883.720.030.014.335.3n.m42.4,21.616.427.325.230.014.328.4n.m32.2,17.3

29、14.522.621.326.612.626.944.125.4,14.713.018.317.522.711.121.529.020.8,3.05.63.82.74.72.27.10.913.4,2.84.83.42.54.12.15.00.911.2,2.54.03.02.33.61.94.50.99.1,2.23.42.72.03.21.74.00.97.3,9.743.14.615.015.615.520.00.231.5,12.831.512.410.513.814.417.6-0.434.7,14.330.113.411.313.715.116.92.135.8,15.128.61

30、4.512.314.015.818.73.235.2,1.73.10.70.90.53.51.8-0.21.6,2.13.50.91.00.54.01.91.12.0,2.53.91.11.30.54.52.31.72.4,13.99.933.910.615.47.116.818.929.2,11.611.415.912.315.77.812.116.221.7,9.410.212.69.913.96.811.07.416.9,7.99.210.28.111.76.18.85.913.7,H股覆盖总体平均,34.0,24.4,23.5,18.7,4.8,4.1,3.5,3.1,17.2,16.

31、3,17.0,17.5,1.5,1.9,2.2,17.3,13.9,10.9,9.1,雨润食品,1068.HK,6.1,5.20,10,590,中性,6.2,n.m,17.9,9.8,0.7,0.7,0.7,0.6,11.2,-0.2,3.8,6.5,1.2,2.3,5.0,20.2,10.0,7.3,中国粮油控股华润创业,606.HK291.HK,4.5528.35,5.5828.10,23,88761,200,审慎推荐审慎推荐,10.136.0,17.334.1,14.725.4,12.819.5,1.11.8,0.91.7,0.81.7,0.81.6,10.88.2,5.18.0,5.7

32、6.7,6.28.4,1.22.7,1.42.4,1.63.1,8.59.3,12.58.0,11.27.5,10.16.0,来源:彭博资讯、万德资讯、中金公司研究部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4,中金公司研究部：2013 年 1 月 8 日图表 2：年初至今全国各地区超市白酒销售情况,2012年 1月 11月,白酒销售额（万元）,白酒销量（吨）,白酒均价（元/500ml）,年初至今销售额,同比,年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省山西省辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省山东省河南省湖北省湖南省广东省四川省陕西省西北四省其他,2,233,897.1268,038

33、.2115,759.883,998.654,126.079,261.933,898.8160,862.3175,551.2120,033.2219,499.674,426.2129,715.060,855.8146,774.8119,567.139,385.959,820.5292,322.1,4.5%18.9%16.2%4.4%-9.9%-9.0%-2.6%14.2%9.0%9.9%5.0%-8.8%-6.9%-14.1%-6.5%19.5%13.7%22.3%-2.1%,272,966.657,472.416,077.113,004.15,175.912,157.07,595.413,88

34、9.820,950.413,559.529,200.07,441.38,710.04,532.215,410.97,728.02,897.93,958.233,206.3,11.5%38.0%11.9%11.7%-26.6%57.3%1.4%3.6%7.8%-8.2%-5.3%12.5%-12.1%13.4%-1.7%33.8%31.6%21.0%14.6%,40.9223.3236.0032.3052.2932.6022.3257.9141.9044.2637.5950.0174.4667.1447.6277.3667.9675.5644.02,-6.3%-13.8%3.8%-6.5%22.

35、8%-42.2%-4.0%10.2%1.1%19.8%10.9%-18.9%5.9%-24.3%-4.9%-10.7%-13.6%1.0%-14.6%,资料来源：商务部图表 3：年初至今全国各地区超市葡萄酒销售情况,2012年 1月 11月,葡萄酒销售额（万元）,葡萄酒销量（吨）,葡萄酒均价（元/750ml）,年初至今销售额,同比,年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省山东省河南省湖北省湖南省广东省四川省陕西省西北四省其他,576,622.853,307.719,997.514,552.418,843.19,305.562,241.328

36、,246.949,158.847,955.713,144.726,188.916,810.281,499.429,687.09,142.713,444.783,096.6,4.1%16.2%6.0%1.4%-4.0%31.3%19.4%-8.9%-2.3%8.2%-1.2%-9.5%-13.4%2.8%10.3%6.5%9.4%2.1%,86,208.77,457.23,166.22,439.75,525.02,729.810,815.44,159.87,348.37,255.22,469.33,449.42,116.37,040.03,367.21,400.72,522.012,947.2,

37、2.5%1.1%1.0%6.7%29.2%19.0%15.8%-8.7%-9.8%4.3%4.4%-13.1%-18.7%11.8%13.3%-12.7%-2.0%-3.3%,50.1753.6147.3744.7425.5825.5743.1650.9350.1749.5739.9256.9459.5786.8366.1248.9539.9848.14,1.6%15.0%4.9%-5.0%-25.7%10.4%3.1%-0.2%8.3%3.7%-5.4%4.2%6.5%-8.1%-2.6%22.1%11.6%5.6%,资料来源：商务部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5,中金公司研究部：2

38、013 年 1 月 8 日图表 4：年初至今全国各地区超市黄酒销售情况,2012年1月11月,黄酒销售额（万元）,黄酒销量（吨）,黄酒均价（元/500ml）,年初至今销售额,同比 年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省山东省河南省湖北省湖南省广东省四川省陕西省西北四省其他,207,581.913,879.96,846.83,029.33,555.03,036.974,244.524,701.128,598.08,141.72,759.33,618.72,687.57,412.54,018.31,492.13,565.715,994.5,1

39、8.9%33.5%4.4%16.3%14.3%61.6%20.9%5.2%19.2%16.0%14.2%3.9%18.7%31.5%29.1%40.5%36.7%17.8%,205,077.216,469.28,343.83,602.53,508.83,275.157,991.127,962.040,581.47,826.02,841.82,955.62,536.94,017.22,905.31,604.13,450.615,205.8,15.2%25.0%6.6%9.3%7.3%53.7%8.0%-4.5%47.5%11.0%1.0%-1.4%14.2%27.3%34.1%35.9%26.3

40、%12.7%,5.064.214.104.205.074.646.404.423.525.204.856.125.309.236.924.655.175.26,3.2%6.8%-2.1%6.4%6.5%5.2%11.9%10.1%-19.2%4.5%13.1%5.4%4.0%3.3%-3.7%3.4%8.2%4.5%,资料来源：商务部图表 5：年初至今全国各地区超市啤酒销售情况,2012年 1月 11月,啤酒销售额（万元）,啤酒销量（吨）,啤酒均价（元/500ml）,年初至今销售额,同比 年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省,614,349.655,195.323,

41、486.723,500.8,23.1%29.5%34.8%25.3%,817,417.3 18.4%70,607.7 20.8%33,339.7 35.6%35,434.9 30.3%,3.763.913.523.32,4.0%7.3%-0.6%-3.9%,山西省,13,069.5,19.1%,15,400.7,8.1%,4.24,10.2%,辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省,29,935.920,597.655,512.739,243.138,095.4,32.2%55.8%25.4%19.4%13.9%,38,352.4 35.7%28,016.3 40.5%74,225.8 36.6%59

42、,996.1 13.8%48,670.6 16.4%,3.903.683.743.273.91,-2.6%10.9%-8.2%4.9%-2.1%,山东省河南省湖北省湖南省,50,216.420,858.622,865.910,584.0,25.4%7.4%9.0%6.7%,75,624.828,615.530,550.613,133.5,1.9%7.9%7.4%1.1%,3.323.643.744.03,23.1%-0.5%1.5%5.6%,广东省四川省陕西省西北四省其他,84,650.022,574.310,422.711,298.682,242.2,33.8%3.2%18.9%14.8%1

43、9.6%,105,422.8 29.1%27,516.6-16.2%15,404.5 31.0%13,365.7 10.6%103,739.1 17.4%,4.014.103.384.233.96,3.6%23.2%-9.2%3.8%1.9%,资料来源：商务部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6,中金公司研究部：2013 年 1 月 8 日图表 6：年初至今全国各地区超市乳品销售情况,2012年1月11月,乳品销售额（万元）,乳品销量（吨）,乳品均价（元/kg）,年初至今销售额,同比 年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省山东省河南省湖

44、北省湖南省广东省四川省陕西省西北四省其他,6,798,323.8623,092.2210,276.7219,243.1279,765.7234,740.0555,699.4442,680.1430,112.7535,253.5275,906.2274,773.6193,207.9663,226.6324,586.9167,833.6184,671.51,183,254.0,6.6%15.7%6.4%15.5%-8.0%21.2%4.1%10.7%32.3%9.9%7.6%-8.2%-1.3%-1.8%0.9%13.2%8.7%3.7%,4,298,793.0576,294.2173,720.9

45、157,805.6216,171.7177,210.9309,449.3257,887.0219,035.1369,252.2159,361.7137,937.892,099.4357,807.8189,587.3104,799.4116,044.6684,327.9,2.7%14.5%2.6%8.8%-3.6%16.1%-6.7%4.2%21.1%-0.2%-7.5%-9.5%-7.7%-1.6%3.2%16.2%1.8%-0.4%,15.8110.8112.1013.8912.9413.2517.9617.1719.6414.5017.3119.9220.9818.5417.1216.01

46、15.9117.29,3.8%1.0%3.7%6.2%-4.6%4.4%11.5%6.3%9.2%10.1%16.4%1.5%6.9%-0.2%-2.2%-2.6%6.8%4.1%,资料来源：商务部图表 7：年初至今全国各地区超市方便面销售情况,2012年 1月 11月,方便面销售额（万元）,方便面销量（吨）,方便面均价（元/100g）,年初至今销售额,同比,年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省山东省河南省湖北省湖南省广东省四川省陕西省西北四省其他,1,108,716.794,837.537,165.841,292.749,928.13

47、8,357.879,999.871,028.169,447.589,082.451,233.543,562.426,125.3126,181.540,101.325,391.338,471.5186,510.2,14.2%22.5%18.1%11.8%9.8%35.3%10.9%9.2%32.0%14.7%9.2%-5.1%4.8%15.7%6.4%23.1%29.6%10.2%,486,114.742,256.117,466.920,466.123,810.618,125.930,930.931,805.227,808.743,013.824,204.119,043.311,145.946,

48、638.015,921.112,149.417,588.883,739.8,2.2%9.6%-2.6%0.2%2.5%23.5%-3.8%-0.6%19.1%2.2%0.1%-13.9%-10.5%0.3%-0.4%10.8%22.1%-1.3%,2.282.242.132.022.102.122.592.232.502.072.122.292.342.712.522.092.192.23,11.7%11.7%21.2%11.6%7.1%9.5%15.2%9.8%10.8%12.2%9.2%10.2%17.1%15.4%6.9%11.1%6.1%11.6%,资料来源：商务部请仔细阅读在本报告尾

49、部的重要法律声明7,中金公司研究部：2013 年 1 月 8 日图表 8：年初至今全国各地区超市速冻米面食品销售情况,2012年 1月 11月,速冻米面食品销售额（万元）,速冻米面食品销量（吨）,速冻米面食品均价（元/500g）,年初至今销售额,同比 年初至今销售量,同比,年初至今均价,同比,全国北京市天津市河北省辽宁省黑龙江上海市江苏省浙江省山东省河南省湖北省湖南省广东省四川省陕西省西北四省其他,1,122,295.5118,016.122,810.225,761.137,555.224,448.7112,320.768,317.996,300.066,026.834,504.643,988

50、.330,007.3171,100.648,688.421,080.333,570.2167,798.9,8.7%10.7%-5.5%9.0%1.7%34.4%10.5%8.9%11.4%9.2%12.3%0.9%-1.4%7.8%20.6%3.1%31.0%3.8%,557,422.964,328.511,611.114,164.820,682.312,607.845,644.234,080.046,890.035,936.820,438.424,849.714,677.270,555.925,865.910,385.117,012.787,692.4,-0.2%0.0%-7.6%-1.3%