三菱重工东方燃气轮机(广州)有限公司汇率风险管理方案.ppt
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1、2005-01-08,三菱重工东方燃气轮机(广州)有限公司汇率风险管理方案,2005-01-08,美元兑人民币汇率走势分析,贵司面临的汇率风险,美元兑日元汇率走势分析,主要内容,汇率风险管理方案,2005-01-08,贵司面临的汇率风险,2005-01-08,贵司面临的汇率风险,贵司支付的货币:原材料主要从日本进口,进口主要以日元结算。,贵司收支货币在未来将出现错配情况,存在一定的汇率风险。贵司面临的最大风险是日元兑人民币大幅贬值的风险。,2005-01-08,对于日元兑人民币的汇率走势,可以分拆成美元兑日元及美元兑人民币汇率较容易进行分析判断。日元兑人民币汇率日元兑美元汇率+美元兑人民币汇率
2、,上图中蓝线表示日元兑人民币汇率,黑线表示日元兑美元汇率,2005-01-08,美元兑日元汇率走势分析,2005-01-08,美元兑日元汇率走势图,2005-01-08,美元兑日元汇率走势回顾,2007年下半年美国次贷危机爆发以来,自贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解引发金融市场大幅动荡后,美元兑日元汇率自124的高位大幅下跌。尤其是在2008年9月雷曼兄弟银行宣布破产保护后,市场风险厌恶情绪飚升,大量利差交易平盘推动美元兑日元汇率在12月突破了90关口,最低达到87.11,日元自2007年下半年以来升值幅度超过了40。利差交易平盘因素影响下,日元大幅升值,2005-01-08,什么是利差交易?,利
3、差交易是指投资机构借入低息货币,投资于高息货币,以获取高低利息差额,还将可能进一步推动高息货币升值,从而使投资者获取汇兑收益。后来又逐渐将投资范围扩大到石油、黄金、商品等高风险高收益领域。,2005-01-08,利差交易的特点及发展,市场风险意愿增强时,利差交易频繁,市场风险意愿降低时,利差交易平盘,轧平头寸。90年代以来,由于日本经济一直处于通缩状态,日本央行一直维持着低利率的政策,日元成为全球最主要的利差交易资金来源。2007年7月前,投资机构大量融入日元,通过卖出日元买入澳元、英镑等高息货币,或卖出日元买入美元进而投资到黄金、石油,促使日元走弱,澳元、英镑、黄金、石油屡创新高。,2005
4、-01-08,利差交易的特点及发展,次贷危机爆发后,市场风险意愿急速降低,由于黄金、石油等商品价格及澳元、英镑等高息货币汇率的大幅下跌,投资机构被迫对利差交易大规模平盘,买入日元,推动日元走强。金融机构去杠杆化操作,进一步加速了利差交易的平盘。日本大量原投资于海外市场的资金,由于投资机构自身资金紧张或避险需求,选择兑换为日元回流国内,也在一定程度上推动了日元走强。,2005-01-08,利差交易对未来日元走势的影响,利差交易仍将是影响未来日元走势的重要因素之一 2009年,由于全球主要发达国家经济陷入衰退,全球经济不景气,市场的风险承受意愿及投资信心难以在短期内恢复,投资者对利差交易的仍持谨慎
5、态度,因此日元大幅走贬至2007年水平的可能性较小。,2005-01-08,美元兑日元汇率走势展望,2008年2月份,日元一改2007年下半年以来的强势趋势,呈现持续下跌态势,美元兑日元汇率从88.56升至99.67的4个月以来新高。,2005-01-08,美元兑日元汇率走势展望,日本第四季度的GDP增长率下降3.2%,年化率下降超过12%,这使得日本进入近35年以来最严重的经济萧条期。2009年1月出口较上年大减45.7,贸易逆差创记录高点,而强势日元只能为日本的出口雪上加霜。日本的政局不稳,麻生首相的民意支持率连创新低,再次触动了日元近期反转走软的扳机。短期内由于日本财年的日元回流,也基本
6、上会在本月底结束。多种因素共同冲击下难以支撑日元在中期内持续强势。,2005-01-08,美元因素影响,金融危机是否恶化、市场风险意愿将影响美元走势美国财政赤字问题对美元汇率的影响美国经常项目赤字对美元汇率的影响,2005-01-08,美元兑日元汇率走势展望,技术面分析,2005-01-08,美元兑人民币汇率走势分析,2005-01-08,美元兑人民币汇率走势图,2005-01-08,2009年走势展望,经济金融环境稳定是2009年的主旋律。温家宝总理1月份访问英国等欧洲国家并参加在瑞士举行的达沃斯全球经济论坛,表示将汇率保持在合理水平。中国人民银行行长周小川表示,“国际金融危机是当前考虑人民
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