基金周报：2823溢价率快速下降高折价基金价值回归130202.ppt

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1、,2013-2-2基金2823 溢价率快速下降 高折价基金价值回归基金周报周策略,市场特征：沪深 300E/P=8.55%，为 10 年期国债收益率的 2.38X；货币基金 7 日年化收益率从 3.58%到 3.80%；溢价率债型 B 降、股型 B 降、传统封闭降;ETF 融资余额+5.7%，融券余额+35.8%；安硕新华富时 A50ETF（2823）溢价率 6.7%到 4.4%,2823 基金份额+0.9%，南方 A50ETF（2822）溢价率从 2.8%到 1.4%，2822 基金份额+0.1%。个人观点：香港 2823 溢价率降幅较明显，境外资金流入激情快速下降，短期需要谨慎。缩小折价率

2、是当前基金市场的主要特征,估值回归的行情将有望延续，传统封闭基金高折价率分级基金均可选择。在基金类别中，优先选择价值类的基金。1-3 个月的资产配置次序：股基债基。ETF 净值涨跌:上证 180 金融 ETF 涨幅居前 中小板等权 ETF 涨幅靠后本周基金净值涨跌幅：主动股票型开放基金+3.85%；偏股混合型为+3.65%，指数型基金+5.18%，债券型基金为+1.21%；QDII（股）+0.35%，QDII(黄金)+0.24%，QDII（油汽）+0.01%;QDII（资源）+0.30%。本周指数基金涨跌幅：涨幅居前：国泰上证 180 金融 ETF+12.9%;涨幅居后：诺安中小板等权 ETF

3、0.0%。杠杆基金溢价率：股降、债降股型杠杆基金平均净值变化+8.78%，价格变化+5.35%，平均溢价率从 1.3%到-1.9%。债型分级 B 净值+5.09%，价格+4.76%，溢价率+3.9%到+3.5%。固定收益类基金溢价率:股升、债降股型 A 基金净值+0.14%，价格+1.29%，溢价率从-1.1%到+0.6%；债型分级 A类基金净值+0.07%，价格-0.3%，溢价率从-3.0%到-3.3%。传统封闭基金溢价率:升净值:+3.62%，价格:+5.04%，溢价率从-11.2%到-10.0%。ETF 融资融券余额变化:融资+5.7%;融券+35.8%融资余额变化:深 100ETF：+

4、4.8%、159919：+9.3%、50ETF:+16.9%、510300：+4.6%;累计 9 只 ETF:+5.7%;融券余额变化:深 100ETF：-42.0%、159919：+323.5%、50ETF:+7.9%、510300：+37.2%;累计 9 只 ETF:+35.8%;主动偏股基金平均股票仓位:主动股票基金 84.4%;混合偏股基金+75.2%,买入（维持）分析师张美云(执业证书编号：S0930510120007)021-冯剑；(执业证书编号：S0930511090001)021-金融工程团队：刘道明；于栋华；倪蕴韬；张斯会、吴晶等收益表现%一个月 三个月 十二个月主动股票 6

5、.25 10.26 13.41指数基金 7.28 14.21 9.43债券基金 2.69 4.59 9.25股 B 12.2 20.64-1.90债 B 6.75 10.16 28.63QDII 黄金-0.37-1.62-7.58QDII 油气 5.88 6.39 1.10QDII 资源 2.72 3.06-4.98,敬请参阅最后一页特别声明,-1-,证券研究报告,200205,200309,200407,200503,200509,200603,200609,200702,200707,200712,200806,200811,200905,200910,201003,201008,2011

6、01,201106,201111,201204,201209,2013-02-02 基金周报图 1：偏股基金首发规模,8007006005004003002001000首发规模（亿）资料来源：wind图 2：各类基金周净值增长率（%）资料来源：wind图 3：封闭基金平均折价率隐含年化收益率,首发规模（亿/只）,140120100806040200,敬请参阅最后一页特别声明,-2-,证券研究报告,2012-9-7,2012-9-14,2012-9-21,2012-9-28,2012-10-12,2012-10-19,2012-10-26,2012-11-2,2012-11-9,2012-11-

7、16,2012-11-23,2012-11-30,2012-12-7,2012-12-14,2012-12-21,2012-12-28,2013-1-4,2013-1-11,2012-9-7,2012-9-14,2012-9-21,2012-9-28,2012-10-12,2012-10-19,2012-10-26,2012-11-2,2012-11-9,2012-11-16,2012-11-23,2012-11-30,2012-12-7,2012-12-14,2012-12-21,2012-12-28,2013-1-4,2013-1-11,2013-1-18,2013-1-25,2013-2

8、-1,2013-1-18,2013-1-25,2013-2-1,2013-02-02 基金周报,14.0%13.0%12.0%11.0%10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%,折价率,隐含年化收益率,11.0%10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%,资料来源：wind图 4：10 年期国债到期收益率3.70%3.60%3.50%3.40%3.30%3.20%3.10%3.00%国债到期收益率10年期资料来源：wind图 5：银行间质押式回购利率（R007）,敬请参阅最后一页特别声明,-3-,证券研究报告,2012-9-7,2012-9-1

9、4,2012-9-21,2012-9-28,2012-10-12,2012-10-19,2012-10-26,2012-11-2,2012-11-9,2012-11-16,2012-11-23,2012-11-30,2012-12-7,2012-12-14,2012-12-21,2012-12-28,2013-1-4,2013-1-11,2013-1-18,2013-1-25,2013-2-1,12-09-07,12-09-14,12-09-21,12-09-28,12-10-12,12-10-19,12-10-26,12-11-02,12-11-09,12-11-16,12-11-23,12

10、-11-30,12-12-07,12-12-14,12-12-21,12-12-28,13-01-04,13-01-11,13-01-18,13-01-25,13-02-01,2011-07-21,2011-08-04,2011-8-18,2011-9-1,2011-9-16,2011-9-30,2011-10-21,2011-11-4,2011-11-18,2011-12-2,2011-12-16,2011-12-30,2012-1-13,2012-2-3,2012-2-17,2012-3-2,2012-3-16,2012-3-30,2012-4-18,2012-5-4,2012-5-18,

11、2012-6-1,2012-6-15,2012-7-2,2012-7-16,2012-7-30,2012-8-13,2012-8-27,2012-9-10,2012-9-24,2012-10-15,2012-10-29,2012-11-12,2012-11-26,2012-12-10,2012-12-24,2013-1-10,2013-1-24,2013-02-02 基金周报5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%回购利率R007资料来源：wind图 6：沪深 300E/P 与 10 年期国债到期收益率比较3.102.902.702.502.3

12、02.101.901.701.50（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）资料来源：wind图 7：杠杆封闭基金溢价率和固定收益率类基金溢价率对比,2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%资料来源：wind,股型A基金溢价率平均,股型B基金溢价率平均,70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%,敬请参阅最后一页特别声明,-4-,证券研究报告,2010-07-13,2010-08-24,2010-10-15,2010-11-26,2011-1-10,2011-2-28,2011-4-13,2011-5-26,2

13、011-7-8,2011-8-19,2010-07-06,2010-08-17,2010-10-08,2010-11-19,2010-12-31,2011-10-10,2011-11-21,2012-1-2,2012-2-20,2012-4-5,2012-5-21,2012-7-3,2012-8-14,2012-9-25,2011-2-21,2011-4-6,2011-5-19,2011-7-1,2011-8-12,2011-9-26,2011-11-14,2011-12-26,2012-2-13,2012-3-26,2012-5-14,2012-6-26,2012-8-7,2012-11-1

14、3,2012-12-25,2012-9-18,2012-11-6,2012-12-18,2013-02-02 基金周报图 8:股型 A 基金的溢价率5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%股型A基金溢价率平均资料来源：wind图 9:股型 B 基金的溢价率70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%股型B基金溢价率平均资料来源：wind图 10:股票指数的溢价率,敬请参阅最后一页特别声明,-5-,证券研究报告,2012-8-13,2012-8-27,2012-8-13,2012-8-27,9-7-12,9-14-1

15、2,2012-9-10,2012-9-24,2012-10-8,2012-10-22,2012-11-5,2012-11-19,2012-12-3,2012-12-17,9-21-12,9-28-12,2012-9-10,2012-9-24,2012-10-8,2012-10-22,10-12-12,2012-12-31,2013-1-14,2013-1-28,10-19-12,10-26-12,11-2-12,11-9-12,11-16-12,2012-11-5,11-23-12,2012-11-19,2012-12-3,2012-12-17,11-30-12,12-7-12,12-14-1

16、2,12-21-12,2012-12-31,2013-1-14,2013-1-28,12-28-12,1-4-13,1-11-13,1-18-13,1-25-13,2-1-13,2013-02-02 基金周报溢价率35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%指数B溢价率0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%-12.00%-14.00%-16.00%指数A资料来源：wind图 11:股型 A 基金的溢价率和债型基金溢价率对比2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%,股型A基金

17、溢价率平均,债券基金溢价率平均,资料来源：wind图 12 债型分级 A（不交易）、B（交易）基金的溢价率变化,敬请参阅最后一页特别声明,-6-,证券研究报告,2012-8-13,2012-8-27,2012-9-10,2012-8-13,2012-8-27,2012-9-10,2012-9-24,2012-10-8,2012-10-22,2012-9-24,2012-10-8,2012-10-22,2012-11-5,2012-11-5,2012-11-19,2012-12-3,2012-12-17,2012-11-19,2012-12-3,2012-12-17,2012-12-31,201

18、2-12-31,2013-1-14,2013-1-14,2013-1-28,2013-1-28,2013-02-02 基金周报溢价率0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%-12.00%-14.00%债BB资料来源：wind图 13:银华深 100 双禧中证 100 溢价率变化溢价率3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%,双禧中证100,银华深100,银华90等权重资料来源：wind图 14:50ETF、深 100ETF、深成 ETF 份额变化（亿份）,敬请参阅最后一页特别声明,-7-,证券研究报告,2012-8-10,20

19、12-8-20,2012-8-28,2012-9-5,2012-8-10,2012-8-10,2012-8-20,2012-8-17,2012-8-24,2012-8-28,2012-9-13,2012-9-21,2012-10-8,2012-10-16,2012-8-31,2012-9-7,2012-9-5,2012-9-13,2012-9-14,2012-9-21,2012-9-21,2012-9-28,2012-10-12,2012-10-19,2012-10-26,2012-11-2,2012-11-9,2012-11-16,2012-10-8,2012-10-24,2012-11-1

20、,2012-11-9,2012-11-19,2012-10-16,2012-10-24,2012-11-1,2012-11-9,2012-11-27,2012-12-5,2012-12-13,2012-12-21,2012-11-19,2012-11-23,2012-11-30,2012-11-27,2012-12-5,2012-12-7,2012-12-14,2012-12-13,2012-12-21,2012-12-31,2013-1-8,2013-1-16,2013-1-24,2012-12-21,2012-12-28,2012-12-31,2013-1-4,2013-1-11,2013

21、-1-8,2013-1-16,2013-1-18,2013-2-1,2013-1-24,2013-1-25,2013-2-1,2013-2-1,2013-02-02 基金周报125.00120.00115.00110.00105.00100.0095.0090.0085.0080.00上证50ETF200.00190.00180.00170.00160.00150.00140.00130.00120.00上 证 180ETF360.00350.00340.00330.00320.00310.00300.00290.00280.00270.00260.00深 100ETF,敬请参阅最后一页特别声

22、明,-8-,证券研究报告,2012-8-10,2012-8-20,2012-8-28,2012-9-5,2012-9-13,2012-9-21,2012-10-8,2012-10-16,2012-10-24,2012-11-1,2012-11-9,2012-11-19,2012-11-27,2012-12-5,2012-12-13,2012-12-21,2012-12-31,2013-1-8,2013-1-16,2013-1-24,2013-2-1,2012-1-20,2012-1-27,2012-2-3,2012-2-10,2012-2-17,2012-2-24,2012-3-2,2012-

23、3-9,2012-3-16,2012-3-23,2012-3-30,2012-4-6,2012-4-13,2012-4-20,2012-4-27,2012-5-4,2012-5-11,2012-5-18,2012-5-25,2012-6-1,2012-6-8,2012-6-15,2012-6-22,2012-6-29,2012-7-6,2012-7-13,2012-7-20,2012-7-27,2012-8-3,2012-8-10,2012-8-17,2012-8-24,2012-8-31,2012-9-7,2012-9-14,2012-9-21,2012-9-28,2012-10-5,201

24、2-10-12,2012-10-19,2012-10-26,2012-11-2,2012-11-9,2012-11-16,2012-11-23,2012-11-30,2012-12-7,2012-12-14,2012-12-21,2012-12-28,2013-1-4,2013-1-11,2013-1-18,2013-1-25,2013-02-02 基金周报41.0039.0037.0035.0033.0031.0029.0027.0025.00深 成 ETF图 15:ETF 融资融券余额6000005000004000003000002000001000000,资料来源：wind图 16:偏

25、股基金仓位测算,融资余额,融券余额,敬请参阅最后一页特别声明,-9-,证券研究报告,2012-9-5,2012-9-11,2012-9-17,2012-9-21,2012-9-27,2012-10-5,2012-10-11,2012-10-17,2012-10-24,2012-10-30,2012-11-5,2012-11-9,2012-11-15,2012-11-21,2012-11-27,2012-12-3,2012-12-7,2012-12-13,2012-12-19,2012-12-27,2013-1-3,2013-1-9,2013-1-15,2013-1-21,2013-1-25,2

26、013-1-31,20120206,20120214,20120222,20120301,20120309,20120319,20120327,20120409,20120417,20120425,20120507,20120515,20120523,20120531,20120608,20120618,20120627,20120705,20120713,20120723,20120731,20120808,20120816,20120824,20120903,20120911,20120919,20120927,20121012,20121022,20121030,20121107,201

27、21115,20121123,20121203,20121211,20121219,20121227,20130109,20130117,20130125,2013-02-02 基金周报95%90%85%80%75%70%65%,60%55%50%,基金仓位股票型基金仓位混合型基金仓位,资料来源：wind图 17:安硕 A50（2823）溢价率,4500040000,14.0%12.0%,3500010.0%30000,2500020000,8.0%6.0%,150004.0%10000,50000资料来源：彭博,成 交 量2823,溢 价 率2823,2.0%0.0%,敬请参阅最后一页特别声

28、明,-10-,证券研究报告,1,2,3,1,2,3,1,2,3,1,2,3,1,2013-02-02 基金周报表 1：基金发行状况,证券代码206018.OF550018.OF550019.OF290014.OF487021.OF690012.OF690212.OF370027.OF519190.OF,证券简称鹏华产业债信诚优质纯债 A信诚优质纯债 B泰信现代服务业工银瑞信保本 2 号民生加银家盈 7 天 A民生加银家盈 7 天 B上投摩根智选 30万家岁得利,发行日期2013-01-142013-01-142013-01-142013-01-042013-01-092013-01-30201

29、3-01-302013-01-282013-02-01,认购终止日2013-02-042013-02-042013-02-042013-02-042013-02-052013-02-052013-02-052013-03-012013-03-01,投资类型中长期纯债中长期纯债中长期纯债主动股票保本货币货币主动股票中长期纯债型基金,资料来源：wind表 2:本周基金净值变化,1224-1228,0107-0111,0114-0118,0121-0125,0128-0201,主动股票混合偏股指数基金债券基金债 B股 BQDII（股）QDII（债）QDII（黄金）QDII（油气）QDII（房产）QD

30、II（资源）,4.493.974.310.510.310.00,0.060.10-0.820.361.11-0.52-0.010.201.06-0.430.160.27,4.854.424.751.233.2310.840.710.001.421.160.580.51,-1.78-1.68-1.60-0.24-0.43-4.85-0.010.00-0.780.530.610.15,3.853.655.181.212.548.310.35-0.200.240.01-0.900.30,资料来源:WIND表 3:周净值增长排名靠前的基金,排名,090009.OF,名称大成行业轮动,净值增长（%）8.

31、47,主动股票偏股混合平衡混合偏债混合QDII敬请参阅最后一页特别声明,540008.OF690003.OF690001.OF540004.OF410006.OF050201.OF090001.OF050001.OF253010.OF255010.OF519007.OF241001.OF,汇丰晋信低碳先锋民生加银精选民生加银品牌蓝筹汇丰晋信 2026华富策略精选博时价值增长 2 号大成价值增长博时价值增长国联安安心成长国联安稳健海富通强化回报华宝兴业中国成长-11-,8.368.027.276.946.795.175.135.055.504.684.362.41,证券研究报告,2,3,1,2,

32、3,1,2,3,1,2,3,1,2,3,1,2,3,2013-02-02 基金周报,510900.OF165513.OF510230.OF,易方达恒生 H 股 ETF信诚全球商品主题国泰上证 180 金融 ETF,1.661.5212.9,指数基金债券型基金货币基金传统封闭型基金杠杆 B,020021.OF161211.OF050119.OF531020.OF050016.OF210013.OF110050.OF560001.OF184691.SZ184692.SZ184690.SZ150023.SZ150013.SZ150011.SZ,国泰上证 180 金融 ETF 联接国投瑞银沪深 300

33、 金融博时转债 C建信转债增强 C博时宏观回报 AB金鹰货币 B易方达月月利 A益民货币基金景宏基金裕隆基金同益申万菱信深成进取国联安双禧 B 中证 100国泰估值进取,11.410.97.236.796.060.290.270.257.275.335.3222.9515.1014.71,资料来源:WIND表 4：基金公司业绩排名,股型基金净值增长率(%),排名,本年,6 个月,3 个月,1 个月,1 周,本年,6 个月,3 个月,1 个月,1 周,宝盈博时长安长城长盛长信大成德邦东方东吴方正富邦富安达富国工银光大保德信广发国海富兰克林国联安国泰国投瑞银海富通华安华宝,6.46.37.26.6

34、8.26.08.04.16.16.67.83.97.25.68.32.85.38.26.73.55.95.96.1,17.111.77.912.27.78.411.011.59.611.48.810.78.517.05.012.415.59.96.47.911.311.7,11.712.99.99.08.79.511.412.814.310.813.712.614.210.218.25.311.613.69.77.58.710.58.8,6.46.37.26.68.26.08.04.16.16.67.83.97.25.68.32.85.38.26.73.55.95.96.1,4.53.94.2

35、3.24.04.35.72.84.74.34.44.84.34.45.52.42.74.23.22.14.13.73.4,29321626440862362596417462675032466424337,21456115851231637184626504641053463571915,21133949524524145277166362662284362533151,29321626440862362596417462675032466424337,14412556312026112191510211636563245767274249,敬请参阅最后一页特别声明,-12-,证券研究报告,2

36、013-02-02 基金周报,华富华商华泰柏瑞华夏汇丰晋信汇添富嘉实建信交银金鹰金元比联景顺民生加银摩根士丹利南方纽银西部农银诺安诺德鹏华平安大华浦银安盛融通上投申万泰达泰信天弘天治万家新华信诚信达澳银兴业易方达银河银华招商浙商中海中欧中银中邮平均,6.95.54.56.66.97.87.47.75.05.83.86.18.06.14.44.85.98.24.96.28.16.47.76.47.05.35.36.54.95.36.95.17.49.06.25.77.66.84.06.85.15.44.26.3,8.88.18.011.010.211.29.212.98.76.76.511.47

37、.58.19.53.110.88.54.612.218.011.210.612.611.88.315.38.710.59.017.18.99.014.210.29.010.710.09.79.710.68.86.510.3,10.65.49.811.910.78.610.413.110.08.06.89.511.59.19.15.411.09.78.113.218.59.711.28.813.05.212.97.910.57.917.17.911.814.910.39.912.112.310.710.012.78.67.810.5,6.95.54.56.66.97.87.47.75.05.83

38、.86.18.06.14.44.85.98.24.96.28.16.47.76.47.05.35.36.54.95.36.95.17.49.06.25.77.66.84.06.85.15.44.26.3,4.72.23.94.25.23.14.04.82.73.73.52.86.04.13.44.24.14.13.43.94.93.94.03.55.43.13.93.64.03.55.33.44.84.43.43.44.04.44.94.13.53.32.73.9,21475927201015125544653973860584155734631113018495128565219541413

39、5451323632253486133,4453552231203984860621759543866244965121212891352647294234341732402533363527456130,306441192954341037576346234847652644569142255011671260325935820435401817283815556133,214759272010151255446539738605841557346311130184951285652195414135451323632253486133,136640226593296243466012851

40、233029523683734484583844354555011175453331872647556439,资料来源：WIND,敬请参阅最后一页特别声明,-13-,证券研究报告,2013-02-02 基金周报,债型基金（一级）净值增长率(%),排名,本年,6 个月,3 个月,1 个月,1 周,本年,6 个月,3 个月,1 个月,1 周,博时长城长信大成东方东吴富国工银瑞信,6.012.510.983.681.311.771.573.08,7.505.003.314.790.472.074.393.36,8.804.262.764.922.572.673.744.58,6.012.510.98

41、3.681.311.771.573.08,2.911.660.251.680.370.730.661.38,31742835242813,412261350431524,416331137352113,31742835242813,2938833242612,光大保德,信广发国联安国泰国投瑞银海富通华安华宝兴业华富华商华夏汇丰晋信汇添富嘉实建信,0.681.461.460.894.560.601.895.916.464.071.033.511.271.063.22,2.971.633.152.757.271.593.177.938.347.332.925.231.571.775.04,3.02

42、2.122.611.817.211.503.279.289.597.702.725.391.771.735.70,0.681.461.460.894.560.601.895.916.464.071.033.511.271.063.22,0.000.530.320.191.680.090.832.672.512.230.201.400.470.211.37,4832314555022427409363912,3546293864728325369484510,2841364564925325341046479,4832314555022427409363912,50293645748203454

43、411304314,交银施罗,德金鹰基金景顺长城,4.270.702.28,6.742.803.53,7.021.854.04,4.270.702.28,1.650.150.67,64720,73721,74417,64720,104625,摩根士丹,利华鑫南方,1.421.62,5.523.06,3.882.78,1.421.62,0.850.54,3326,831,1932,3326,1928,农银汇理,0.40,0.40,-0.10,51,51,51,诺安诺德鹏华浦银安盛上投摩根申万菱信泰达宏利泰信天弘天治万家信诚信达澳银,2.470.950.670.926.601.533.252.35

44、1.561.002.681.100.86,4.131.863.071.488.833.054.564.173.314.332.592.723.53,3.952.341.401.5310.332.794.564.263.143.443.581.932.47,2.470.950.670.926.601.533.252.351.561.002.681.100.86,1.120.380.140.093.100.441.180.770.210.220.780.230.23,1843494413010192941163846,1844304913214172516414020,18395048131141

45、52724224338,1843494413010192941163846,1732474913116234241224039,敬请参阅最后一页特别声明,-14-,证券研究报告,2013-02-02 基金周报,兴业全球易方达银河招商中海中欧中银平均,1.772.833.241.222.951.811.601.37,3.033.005.022.723.463.183.412.31,3.163.546.212.274.682.982.932.12,1.772.833.241.222.951.811.601.37,1.011.271.380.351.780.560.370.27,2515113714

46、232734,3334113922272342,262384012293042,2515113714232734,181513356273437,资料来源：WIND,敬请参阅最后一页特别声明,-15-,证券研究报告,2013-02-02 基金周报分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体

47、的推荐意见或观点有直接或间接的联系。分析师介绍张美云，复旦大学硕士，有 9 年行业研究经历，5 年基金研究经验。2007 年 6 月加盟光大证券研究所，之前就职中国银河证券。行业及公司评级体系买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。市场基准指数为沪深 300 指数。,敬请参阅最后一页特别

48、声明,-16-,证券研究报告,2013-02-02 基金周报特别声明光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号：z22831000。本公司已获业务资格：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、

49、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅供本公司的客户使用。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供

50、投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，本公司及其附属机构（包括光大证券研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在作出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉