通信设备制造：12月通信设备市场动态跟踪及前瞻1225.ppt

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1、,8%,-8%,-24%,1,Table_Title,2012 年 12 月 24 日通信设备制造Table_Summary,Table_BaseInfo,行业月度报告证券研究报告,12 月通信设备市场动态跟踪及前瞻,投资评级,同步大市-A维持评级,国内 3G 渗透率首超 20%。三大运营商 11 月份 3G 新增用户数量为 948.4 万，略低于 10 月份的 994.1 万户，3G 用户总量达到了 22,160.3万户，渗透率达到了 20.1%。其中中国联通、中国移动和中国电信11 月份的 3G 净增分别为 325.7、311.7 和 311.0 万户。中国移动 11 月用户数据低于预期。

2、中国移动 11 月份 3G 用户净增 311.7 万户尚可接受，但 2G 仅仅净增了 68.4 万户，严重低于预期。如果我们把 3G 和 2G 都加起来，中国移动的 11 月份用户净增,Table_FirstStock首选股票000063300252300134002396600804300113Table_Chart行业表现,中兴通讯金信诺大富科技星网锐捷鹏博士顺网科技通信,目标价10.0012.0010.0021.508.0028.00沪深300,评级增持-A增持-B增持-A买入-B买入-A增持-A,数为 380.1 万，创下了近七年以来的新低。我们认为 11 月份数据的下滑说明中国移动依

3、靠 2G 来拉高用户增量的效果在慢慢减弱，在TD 网又没有优势的背景下，中国移动加紧商用 LTE 显得尤为重要。-40%,2011-12,2012-04,2012-08,2012-12,行业大事点评：,资料来源：Wind 资讯,谷歌 23.5 亿美元售摩托罗拉机顶盒业务中兴印度裁员 30%，寻求建立合同制造关系以削减成本IDC：2013 年中国智能手机市场将同比增长 44%,Table_ChangeRate%相对收益绝对收益,1M-7.422.74,3M-17.57-8.97,12M-25.10-24.77,爱立信 3Q12 继续引领全球 LTE 市场，诺西挤下阿朗华为,王学恒,Table_A

4、uthor高级分析师,阿朗获得瑞士信贷和高盛 16.2 亿欧元融资Infonetics Research：三星引领 3Q12 全球 femtocell 市场,SAC 执业证书编号：S010-66581621Table_Contacter,研究公司预计明年移动芯售额将首次超 PC 芯片诺基亚在华发布首款 WP8 机 920联通招行携手发力移动支付，手机钱包产品上海首发,报告联系人柳士威Table_Report相关报告,010-,超跌无线板块的复苏,2012-12-11,12 月通信行业投资关注两条主线。其中一条线索是 LTE，随着国内 TD-LTE 热情不断提高，以及运营商投资计划的明确，我们认

5、为现在最需要关注的就是 TD-LTE 产业链的公司。从 LTE 建设需求以及公司的基本面出发，我们相对看好中兴通讯（增持-A，目标价10 元）、金信诺（增持-B，目标价 12 元）和大富科技（增持-A，目标价 10 元）。另一条线索是非运营商体系的领军企业，我们建议关注顺网科技（增持-A，目标价 28 元）、星网锐捷（买入-B，目标价21.5 元）和鹏博士（买入-A，目标价 8 元），这三家公司业绩增长较为确定，同时在各自的子领域中优势较为突出，有望获得优于行业的增长速度。风险提示：运营商降低资本支出的风险本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,通信设备：全球 LTE 发

6、展展望：2012 年 10 月通信设备市场动态跟踪及前瞻通信设备：青黄不接时：2012 年 10 月通信设备市场动态跟踪及前瞻,2012-11-282012-11-02,2,行业月度报告/通信设备制造,1.电信运营商月度数据回顾,1.1.中国联通,中国联通 11 月份 3G 净增用户 325.7 万户，环比增长 1.7%，3G 用户总量达到了 7,332.40 万户；2G 用户 10 月净增 7.8 万户，环比下滑了 58.9%，2G 用户总量达到了 16,289.20 万户。,本地电话方面，中国联通 11 月份净流失 17.4 万户，而对应 10 月的数字为净流失 2.5 万户，本地电话累计

7、用户数下滑至 9,242.20 万户；固网宽带方面，11 月份净增了 44.8 万户，环比下滑 33.8%，累计用户达到了 6,377.6 万户。,1.2.中国移动,中国移动 11 月份 3G 净增用户 311.7 万户，环比下滑了 16.1%，3G 用户总量突破了 8,000万户大关，达到了 8,242.9 万户；2G 用户 11 月份净增 68.4 万户，环比大幅下滑了 45.0%，2G 用户总量增至 62,484.0 万户。,1.3.中国电信,中国电信 11 月份 3G 净增用户 311 万户，环比增长 3.0%，3G 用户总量达到了 6,585 万户；2G 用户净流失了 59 万，2G

8、 用户总量缩水至 9,219 万户。,本地电话方面，中国电信 11 月份净流失 87 万户，对应 10 月的数字为净流失 105 万户，本地电话用户总量缩水至 16,404 万户；固网宽带方面，11 月份净增 110 万户，环比增长7.8%，宽带用户总量达到了 8,908 万。,1.4.3G 净增用户比例,移动：联通：电信=32.9%：34.3%：32.8%,1.5.小结,三大运营商 11 月份 3G 新增用户数量为 948.4 万，略低于 10 月份的 994.1 万户，3G 用户总量达到了 22,160.3 万户，渗透率首次突破 20%，达到了 20.1%。,分运营商来看，我们注意到中国移

9、动 11 月份新增用户数据并不乐观，其中 3G 用户净增311.7 万户尚可接受，但 2G 仅仅净增了 68.4 万户，严重低于预期。从中国移动过去多年的数据来看，2G 单月净增都是维持在百万以上。如果我们把 3G 和 2G 都加起来，中国移动的 11 月份用户净增数为 380.1 万，也是创下了近七年以来的新低。我们认为 11 月份数据的下滑说明中国移动依靠 2G 来拉高用户增量的效果在慢慢减弱，在 TD 网又没有优势的现实背景下，中国移动加紧商用 LTE 显得尤为重要。,从中国联通和中国电信来看，11 月份 3G 用户净增数量都略有增长，这些是在预期之中。鉴于 iPhone 5 在 12

10、月正式发售以及年底旺季因素，我们认为电信和联通 12 月份的 3G 用户净增数量仍会保持增长。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,3,行业月度报告/通信设备制造,2.行业大事点评,2.1.谷歌 23.5 亿美元售摩托罗拉机顶盒业务（2012/12/20）,12 月 20 日消息，据国外媒体报道，宽带媒体技术公司 ARRIS Group 宣布该公司已经同谷歌签署最终协议，将以 23.5 亿美元的现金加股票从摩托罗拉移动手中获得摩托罗拉家庭业务（Motorola Home）。,图 1：Arris 宣布 23.5 亿美元收购摩托罗拉移动的机顶盒业务,数据来源：Arris，

11、安信证券研究中心,ARRIS 表示，在交易完成后的第一个完整年度，不按照美国通用会计准则，此交易能够让公司的净利润获得实质性的大幅提升。,ARRIS 预计，收购摩托罗拉家庭业务的交易将会在 2013 年第二季度完成。交易完成后，谷歌将获得 20.5 亿美元的现金，以及大约 3 亿美元的 ARRIS 新发行股票，占据 ARRIS总股本的大约 15.7%。,通过这一交易，将使 ARRIS 提供改进的消费视频产品和服务，增加 ARRIS 的专利产品线，并有助于公司获得一系列摩托罗拉移动专利的使用权。在截至 2012 年 9 月 30 日的一年时间里，摩托罗拉家庭业务的营收总额为 34 亿美元。,AR

12、RIS 在声明中表示，该公司将通过向美银/美林和加拿大皇家银行债务融资，来筹集支付给谷歌的现金。ARRIS 表示，携手摩托罗拉家庭业务，将使公司在 70 个国家和市场拥有超过 500 位客户。通过这一交易，有望每年节约 1 亿美元至 1.25 亿美元的支出。,在这一交易中，投资银行 Evercore Partners 担任了 ARRIS 的首席财务顾问，律师事务所Troutman Sanders 则担任和法律顾问。美银/美林同时也担任了 ARRIS 的顾问。与此同时，巴克莱银行担任了谷歌的财务顾问，律师事务所 Cleary Gottlieb Steen&Hamilton 担任了谷歌的法律顾问。

13、,安信点评：,谷歌花大价钱把摩托罗拉移动买回来，然后又以极快的速度将其大卸八块，剥离了一些传统业务，包括之前出售中国以及巴西的工厂，咋一看摸不清头脑，其实这些举动完全都在预期之中，包括这一次变卖家庭业务。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,4,行业月度报告/通信设备制造,虽然摩托罗拉移动的家庭业务是赚钱的，但是这些产品并不是谷歌的重点，谷歌想要做的是对产业链的掌控，而想要做到产业链的掌控，那些没有独特竞争优势的产品制造自然不在其规划之内。我们认为谷歌是在通过一些必要的减法来达到聚焦的效果，预计最后摩托罗拉移动只会剩下最具价值的专利以及品牌，甚至品牌都有可能会被卖掉。

14、,2.2.中兴印度裁员 30%，寻求建立合同制造关系以削减成本（2012/12/19）,12 月 19 日消息，据印度商业线报（The Hindu Business Line）报道，中兴通讯正在探索通过在印度进行合同制造（contract manufacturing），并将其作为成本削减措施一部分的可能性。该公司还将在印度裁员 30%，希望以此更好地应对印度电信市场。,中兴通讯印度公司 CEO 崔良军（Cui Liangjun）告诉商业线报，这是一个非常艰难的市场，所以我们必须在全球范围内采取削减成本措施，包括印度在内。印度的大多数运营商都有扩张计划，但却因为不确定性而暂缓执行。,中兴通讯还将

15、其在班加罗尔的小研发团队与其服务团队进行了合并。该公司在印度约有1000 名直接员工和另外 500 名外包员工，其中约 500 个职位将受到影响。崔良军表示，印度被裁员工将得到一个在中兴其他市场工作的机会。因市场低迷，中兴通讯印度公司的收入已从几年前占据全球总收入的 8%下降至现在的 5%。,我们正与印度和国际厂商进行合同制造的商讨。我们将看看什么对我们来说会更便宜。崔良军说。他补充称，该公司已经在欧洲和巴西达成了合同制造合作关系。中兴通讯在古尔冈拥有一座工厂，该工厂制造固线宽带设备。如果能够获得更大的项目，未来也可能扩展至无线设备。我们将扩大我们的自有制造，或将寻求达成合同制造合作关系。我们

16、将在未来 2-3 个月给出详细信息。他说。,中兴通讯还计划 12 月在印度推出其 4G 手机。截至目前，只有华为在印度推出了一款 4G手机。崔良军拒绝说明这款新终端的任何价格细节。在全球范围内，中兴通讯在今年第三季度净亏损了 3.1143 亿美元，去年同期则净盈利了 4700 万美元。,安信点评：,不仅中兴在海外有裁员，华为在美国的网络基础设施部门近期也经历了裁员的过程，据悉该部门裁员将近 25%，而消费者、企业以及研发这三个部门没有受到影响。从华为的裁员来看，网络基础设施部门裁员主要是因为在北美迟迟打不开市场，结合这半年以来美国方面的情况，我们基本上确定近几年华为在美国网络基础设备市场打开市

17、场的可能性已经比较低，裁员在所难免。,而中兴在印度裁员，主要是因为之前国际化战略较为激进，现在发现投入和产出明显不配比，所以及时的做了战略收缩。我们认为在印度市场的收缩并不会使得中兴实力受损，反而会有利于中兴短期业绩的提升。,2.3.IDC：2013 年中国智能手机市场将同比增长 44%（2012/12/17）,12 月 17 日消息，IDC中国手机市场季度跟踪报告（2012 年第三季度）预计，2013 年中国整体手机市场出货量将达 3.8 亿部，同比增长率为 5.0%；而智能手机出货量将达到3.0 亿部，同比增长 44.0%，这与 2012 年高达 130.0%的增长率相比虽有所放缓，但增长

18、势头依然强劲，其中单价 700 元以下的运营商定制智能手机带来的出货量功不可没。同时，IDC 预计到 2013 年底中国的智能手机用户数将超过 5 个亿。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,5,行业月度报告/通信设备制造,IDC 中国计算机系统研究部助理总监王吉平说：2016 年中国智能手机出货量预计将达到4.3 亿部，占整体手机市场的比例将从 2013 年的 78.2%上升到 88.3%。届时，中国手机市场将进入平稳发展阶段，智能手机将成为普通消费者的移动生活平台。,图 2：中国 2016 年智能手机出货量占比接近 90%,数据来源：IDC，安信证券研究中心,展望

19、未来，IDC 中国负责手机市场研究的高级分析师闫占孟预计中国手机市场的发展趋势体现在以下各方面：,（1）手机制式。随着市场对于 2013 年下半年 4G 牌照发放的预期，以及芯片公司和手机厂商对 4G 网络的支持，IDC 预计 2013 年支持 4G 网络的智能手机比例将达到 11.0%，到2016 年更将达到 42.6%，与 3G（55.6%）一起成为主流的手机制式。其中，中国移动对4G（TD-LTE）的推动作用不容忽视。,（2）操作系统。微软集合产业链上中下游的力量，联合推广 WP8 以及逐步完善 WP8 的生态系统，最终将使得 WP 系统在 2013 年进入中国手机操作系统排名前三。An

20、droid 已经拥有足够大的市场份额，随着 iOS 新终端的上市和 WP 被更多厂商支持，IDC 预计到2012 年底 Android 系统的市场份额达到顶峰，但在未来五年 Android 还将占据该市场首位的位臵。,（3）运营商。由于运营商的大力推广宣传，性价比突出的运营商定制智能手机逐渐被消费者接受，甚至成为主要考虑购买的产品。,（4）品牌厂商格局。IDC 预计运营商会在 2013 年推出单价 500 元以下的智能手机，进一步挤占小品牌或者新进入者的生存空间，致使小品牌/山寨手机步履艰难，有些甚至无法面市。三星与苹果的市场地位难以被动摇，其他国际品牌经过 2012 年的价格战后，凭借雄厚的

21、技术实力，市场份额有望提升。大型国产品牌的地位将得到稳固，有特色的新兴手机品牌会在市场上站住脚跟。,（5）产品。随着上游屏幕厂商高 ppi 的量产，4.5+寸、1080P、高分辨率和 300+PPI 成为高端的主流屏幕配臵。而在 2013 年双核将成为主流，四核多为高端产品。,（6）渠道。从消费者角度看，运营商为把控终端入口和扩大用户数量而补贴终端，电商渠道通过缩减通路和集中采购低价销售，均降低了消费者的消费成本。同时，多家厂商加大了对于自有在线商店和第三方商店的投入力度。因此，我们预计运营商和电子商务渠道将进入智能手机消费渠道的主流。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾

22、页。,6,行业月度报告/通信设备制造,安信点评：,我们从 IDC 的手机行业数据看到了两个巨大的机会：第一个是移动互联网的机会，IDC预计中国智能手机用户到 2013 年年底将会超过 5 个亿，这样庞大的群众基础必然会孕育出一个相当火爆的移动互联网市场，而到现在都没有根红苗正的移动互联网巨头产生，这给我们留下了巨大的想象空间。另一个机会在智能手机产业链，回顾 2012 年的 TMT板块，智能手机产业链上市公司的业绩以及二级市场表现相对较好，我们认为 2013 年的智能手机产业链仍会有黑马横空出世的机会。,2.4.爱立信 3Q12 继续引领全球 LTE 市场，诺西挤下阿朗华为（2012/12/1

23、7）,12 月 17 日消息，来自 Infonetics Research 的最新研究报告显示，爱立信在 2012 年第三季度继续引领 4G/LTE 市场。诺西则在本季度超越阿朗和华为，成为全球第二大 LTE 设备供应商。此前，诺西在 LTE 市场排名第四位，该公司将其重点放在移动宽带业务的努力似乎正在奏效。,图 3：2012 年三季度 LTE 主设备市场份额,数据来源：Infonetics，安信证券研究中心,同时，根据 Informa Telecoms&Media 的报告显示，北美地区的 LTE 用户数在一年间增加了近 1900 万，目前已达到 2230 万。截止 2012 年第三季度末，全

24、球 LTE 用户数为 4370万，其中北美地区占据了 51%。,去年第三季度末，全球范围内有 450 万 LTE 用户，并有 36 张 LTE 网络进行了部署。4GAmericas 预计，到今年年底全球将有 130 张商用 LTE 网络。Global Mobile SuppliersAssociation（GMSA）则预计到今年年底全球商用 LTE 网络将达到 166 张。,激进的 LTE 网络部署目前正在全球范围内持续，截至目前，全球已有 58 个国家推出了128 张商用 LTE 网络。截止 2012 年第三季度末，全球 LTE 用户数为 4370 万。尽管 HSPA和 HSPA+仍将是未来

25、十年领先的移动宽带技术，但 LTE 显然正呈现增长奇迹。Informa预计，LTE 用户数到 2018 年将突破 10 亿。,Infonetics Research 移动基础设施及运营商经济首席分析师 Stephane Teral 表示：我们看到，美国、日本和韩国在今年第三季度均出现了强劲的 LTE 发展态势。作为对比，金砖四国的 LTE 发展则相对疲软。全球 LTE 设备销售在第三季度增长了 30%。,Infonetics 预计 2013 年将迎来一个 2G/3G/LTE 设备的混合采购高潮。这家研究公司表示，2012 年第三季度，全球 2G/3G/4G（包括 LTE 和 WiMAX）基础设

26、施市场较上个季度环比下降 4.7%，较去年同期下降 4.0%。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,7,行业月度报告/通信设备制造,去年第三季度，全球 LTE 基础设施销售增长了 131%。Infonetics 预计，2012 年全球 LTE用户数将增长近 5 倍并超过 5100 万。,安信点评：,从 LTE 的市场份额来，爱立信一直稳居冠军位臵，主要是因为爱立信基本上覆盖了目前LTE 规模建设的所有国家，例如美日韩，预计未来仍会维持较长时间的第一名。诺西、阿朗和华为的份额相差并不大，随着美国 LTE 建设高峰渐渐成为过去式，阿朗的份额预计会明显下滑，短期内会被华为超

27、过，未来 LTE 设备商前三名的格局应该是爱立信第一，华为和诺西不相上下，中兴、阿朗和三星成为六大中的后三名。,2.5.阿朗获得瑞士信贷和高盛 16.2 亿欧元融资（2012/12/14）,12 月 14 日消息，据国外媒体报道，阿朗近日表示，已从瑞士信贷（Credit Suisse）和高盛集团（Goldman Sachs）获得了 16.2 亿欧元（21.2 亿美元）的新融资，从而给该公司更多时间能够恢复盈利。,图 4：阿朗将获银行 16.2 亿欧元融资,数据来源：阿朗，安信证券研究中心,该公司将利用新的融资来延长未来几年即将到期的未偿债务。阿朗 CEO 本韦华恩（Ben Verwaayen）

28、在一份声明中表示，这笔交易给了该公司更多执行其 12.5 欧元成本削减计划的空间。该公诉确认了华尔街日报发布的一份报告。新的债务将在三年半到六年时间内到期，将由阿朗的知识产权组合做为担保。,新的债务协议可能会使阿朗的投资者感到意外。最近的报道显示，该公司可能将筹集 10亿多欧元，并且知情人士曾表示，该交易不大可能在今年内完成。加上该公司手上现有的资金，该交易将使阿朗能够还清两到三年的到期债务。,尽管阿朗多年来一直面临负现金流状态，但仍有充裕现金在手，它需要一个更大的缓冲来使其用户和投资者消除疑虑。阿朗面临的压力在该公司的股价暴跌之后正逐渐上升。穆迪投资者服务公司（Moodys Investor

29、s Service）近日已将该公司的债务信用评级下调，并且其股票将从 12 月 24 日起被排除出 CAC-40 基准指数。,安信点评：,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,8,行业月度报告/通信设备制造,阿朗融资的消息基本上与之前传出的消息一致，这笔资金主要是来自于瑞信和高盛，抵押物是知识产权组合，资金期限在 3 年半至 6 年之间。自阿尔卡特和朗讯合并以来，阿朗的现金流情况一直在恶化，未来三年还面临着 20 多亿美元债务到期的压力。,通过同行业的比较来看，阿朗的经营效率确实要低于爱立信以及诺西，因此除了借新偿旧以外，阿朗还需要提升自身的效率，包括大规模裁员与剥离其

30、他非核心的业务。据悉阿朗目前尝计划出售企业以及海底光纤事业部门，不过目前只是处于谈判的初期。,纵观全球的设备商的境况，我们认为现在就已经到了行业底部。传统五大设备商里，华为还会维持此前的盈利水平；诺西三季度扭亏，后续还有待观察；爱立信下滑了很多；中兴和阿朗则是亏损的状态。这样的市场结构是不合理的，我们认为随着市场份额趋稳，各大设备商会将盈利放到首位，未来两年伴随着 LTE 的概念，整个主设备行业的盈利水平会得到明显的恢复。,2.6.Infonetics Research：三星引领 3Q12 全球 femtocell 市场（2012/12/11）,12 月 11 日消息，来自 Infonetic

31、s Research 的最新研究报告显示，包括 2G、3G 和 4G femtocell在内的全球 femtocell 市场在 2012 年第三季度环比增长了 13.5%，至 1.327 亿美元。其中，三星引领 2012 年第三季度全球 femtocell 市场。3G 是 femtocell 市场的主要驱动力。,三星在第三季度的 femtocell 收入较第二季度增长了 45%，这是 2011 年第四季度以来三星首次引领 femtocell 市场。此外，三星的出货量也排在前列。第二大厂商则为 Airvana。由于其收入出现了两位数百分比的环比下降，导致 Airvana 在第三季度下滑至 fem

32、tocell 市场的第二位。以市场份额计，阿尔卡特朗讯为第三大厂商。Cisco/ip.access 则排名第四。,图 5：三星在 Femtocell 市场保持领先,数据来源：Infonetics，安信证券研究中心,Infonetics 的数据显示，第三季度，全球 3G femtocell 的销售额增长了 50%。集成的 femtocell仅占据 2012 年第三季度出货量的 2%，但 Infonetics 预计到 2016 年它们将占据总出货量的约 1/3。Infonetics Research 表示，在今年早些时候出现小幅下滑之后，femtocell 市场收入已经重获了稳健增长，在今年出现了

33、连续两个季度的环比增长。,Infonetics Research 微波和移动宽带服务部门指导分析师 Richard Webb 表示：所有的细分领域（包括消费者、企业和公共接入）无论是在出货量还是在收入方面都出现了增长，并且我们对未来仍保持乐观预期。femtocell 拥有足够的市场驱动力，并将支持运营商维持每年持续的增长，这一趋势将持续到 2016 年。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,9,行业月度报告/通信设备制造,Infonetics Research 指出，最近很多公司推出了许多新的产品类型，包括来自 Ubiquisys 公司的 data-only femt

34、o，来自 ip.access 的 in-flight femto，来自富士通（Fujitsu）的 3G/LTE双模消费者 femto，以及来自 SpiderCloud 的 3G/4G/WiFi 企业 femto，这些创新正推动新的模式以及带来市场机会。,安信点评：,虽然自 Femto 概念产生至今已经有多年历史，但国内运营商在小型基站的推广上始终显得进展较为缓慢，不过毋容臵疑的是包括 Femto 在内的 Small cell 方案在 LTE 时代会更受重视。其中中国移动自 2011 年以来已经表现出了较高的积极性，例如在江苏地区已经发展了 2 万多的 TD Femto 用户，同时今年还启动了

35、Nanocell 第一轮的技术试验，到 2013年的时候会逐步的开展试点。据悉 Nanocell 建设将重点关注成本控制、低成本同步解决方案、接口开放等三个方面。我们认为随着技术成熟度的提高以及成本的下降，小基站的普及会对中小型专注覆盖的厂商带来很好的机遇，比如港股的京信通信以及 A 股的邦讯技术等公司。,2.7.研究公司预计明年移动芯售额将首次超 PC 芯片（2012/12/10）,市场研究公司 IC Insights 近日发布最新研究报告指出，明年移动芯片销售额将首次超过PC 芯片。台式电脑不断下滑的销售使得移动芯片销售在芯片销售市场上占据了主导地位。IC Insights 把 PC 芯片

36、销售分类为台式电脑芯片、笔记本电脑芯片、跨界产品芯片以及如Chromebook 这样的瘦客户机风格系统芯片的销售。,图 6：,数据来源：IC Insights，安信证券研究中心,IC Insights 在报告中预计，明年包括智能手机芯片在内的移动芯片销售额将首次超过 PC芯片。过去 20 年，PC 芯片销售额占到了整个芯片市场销售额近三分之一的比例。预计，今年 PC 芯片销售额的占比将下滑至四分之一，到 2016 年将不足五分之一。与此同时，移动芯片销售额却一路飙升，预计今年移动芯片销售额占整个芯片市场销售额的比例将达到 24%，2016 年将增加至 32%。,发达国家智能手机销售强劲，业界普

37、遍预计未来几年新兴市场的智能手机销售也会出现大幅增长。报告预计，一直到 2016 年整个 PC 芯片销售仍将呈现增长的态势。预计，到2016 年，台式电脑芯片销售年复合增长率为 0.1%，笔记本电脑芯片销售年复合增长率为7.4%。对支持 Chromebook 风格设备的芯片销售仍不容乐观，预计到 2016 年这类产品芯,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,10,。,行业月度报告/通信设备制造,片的销售额将下降 0.4%。到 2016 年，平板电脑芯片销售将会出现大幅增长，年复合增长率将达 33.9%。,不过，报告还指出，平板电脑的芯片销售价格大大低于 PC 芯片的销售

38、价格。预计，销售两台平板电脑带来的芯片营收等于销售一台台式电脑或笔记本电脑所带来的芯片营收,IC Insights 的这一预计表明，硬件产品的销售格局正在发生变化。AMD 日前宣布由于芯片订单减少将向 GlobalFoundries 支付 3.2 亿美元，同时进行业务调整以应对不断下滑的PC 销售。与此同时，另一家市场研究公司 IHS iSuppli 早些时候发布报告重点介绍了移动芯片公司高通的产品销售出现大幅增长，高通 2012 年的营收增长了 27%，在全球芯片市场上跻身第三的位臵。,安信点评：受智能手机等移动设备迅速普及等积极因素的推动，高通等移动芯片厂商增长势头明显压过了英特尔等传统

39、PC 芯片厂商，高通的市值也已经超过了英特尔，稳稳的站在 1000 亿美元市值之上。考虑到明年全球智能手机出货量的 40%以上增速的预期，以及高通在 LTE 芯片市场上的支配地位，我们认为高通明年的业绩仍然会比较突出。除了高通以外，我们也比较看好中国的相关芯片以及晶圆代工厂商，比如展讯、联发科、中芯国际以及台积电等厂商。,2.8.诺基亚在华发布首款 WP8 机 920（2012/12/5）,12 月 5 日消息，备受全球关注的诺基亚首款 WP8 手机 Lumia 920 在广州正式发布，值得一提的是，诺基亚一改以往营销策略，选择与中国移动联合发布，这也成为全球首款支持 TD 的 WP8 手机（

40、中国移动定制型号为 920T）,据悉，该机目前裸机为 4599 元，有黄色、红色、白色和黑色四种颜色供选择，并在年内正式上市。上市后，中移动还将提供话费补贴等优惠购机方案。届时用户可以在诺基亚授权专卖店，中国移动终端代理渠道购买以及苏宁、国美、迪信通等电器连锁商店，京东商城和易讯等在线渠道购买。,图 7：中国移动总裁李跃与诺基亚首席执行官艾洛普参与发布会,数据来源：安信证券研究中心,诺基亚总裁兼首席执行官埃洛普表示，中国市场是诺基亚全球最重要的市场之一，在半,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,11,行业月度报告/通信设备制造,年内诺基亚先后在中国市场发布了 5 款

41、Lumia 的产品，和中国移动合作可以使诺基亚Lumia 很快与中国消费者全面接触。目前，微软 Windows Phone 应用商店已扩展了 42 个新市场，应用已达到 12 万个，其中中国市场已达到 4.5 万个。,中移动总裁李跃也表示，诺基亚与中国移动的密切战略合作，对于推动 TD 产业的长足发展至关重要。诺基亚 Lumia 920 是 Windows Phone8 手机中最受关注的一款产品。该终端配备 4.5 英寸 1280768 分辨率显示屏，双核 1.5GHz 高通骁龙 S4ProMSM8960T 处理器，内臵 Adreno320GPU，1GB 内存和 32GB 存储空间，前臵 12

42、0 万和后臵 870 万像素摄像头。,图 8：诺基亚 Lumia 920T 已经开始在中国移动官网预售,数据来源：中国移动，安信证券研究中心,据统计，截至 2012 年 10 月，中国移动 TD 客户达到 7925.6 万户。预计到今年底，TD-SCDMA终端销量或将达到 5500 万部，TD 终端产业链厂商已近 300 家。,安信点评：,作为诺基亚生死一搏的产品，Lumia 920 受到了全球众多媒体和业界人士的关注。从欧洲的销售情况来看，诺基亚 Lumia 920 的销售情况要超出此前的预期，在德国、瑞典、意大利和法国等国家都出现了不同程度断货的情况，相应的，诺基亚的股价也出现了较大幅度的

43、上涨。,我们总结了一下诺基亚 Lumia 920 在欧洲热销的原因，其一是诺基亚情节广泛存在，经久耐用的产品特征已经深入人心，其二是消费者对于苹果的审美疲劳，使得 WP 系统成为时尚人群新的追逐热点，其三是诺基亚 Lmia 920 能够支持大部分西欧国家的 LTE 网络。在欧洲预热之后，诺基亚 Lumia 920 登陆中国市场，选择与中国移动合作推出 TD 版本的 Lumia 920T，我们认为凭借诺基亚在国内庞大的粉丝团，该款高端旗舰手机的销量会超出此前的预期。,2.9.联通招行携手发力移动支付，手机钱包产品上海首发（2012/11/27）,11 月 27 日消息，中国联通和招商银行在上海共

44、同举办了中国联通、招商银行手机近场支付产品发布会，携手推出联通招行手机钱包产品。中国联通董事长常小兵、招商银行行长马蔚华等双方高管，以及来自上海市政府、工业和信息化部、中国人民银行的相关领导出席了本次发布会。,从磁胶信用卡到网上银行，再到近年来最为热门的移动支付，用户可选的支付模式不断增多，且越来越便利。截至今年 10 月，招商银行信用卡发行量突破 4300 万张，而中国,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,12,行业月度报告/通信设备制造,联通手机用户规模已达 2.3 亿。两大巨擎的跨界合作，意味着在国内已经预热多时的移动支付产业正式向大规模商用挺进。,据悉，此次合

45、作发布的手机近场支付产品于今年 12 月率先在上海商用，后续将推向全国。联通用户可将招行信用卡账户内臵在手机 USIM 卡中，实现银行卡功能与手机功能合二为一，刷手机即可直接进行各种消费。,常小兵在致辞中表示，中国联通与招商银行一直保持着密切的合作。2009 年 7 月，双方正式签署战略合作协议，先后在多个领域开展了广泛而深入的合作。而联通招行手机钱包的商用是通信与金融行业在技术和商务模式上的一项重大突破，实现方式、融合深度在全球金融与通信运营商中位居前沿，是跨行业开放合作的重要里程碑。,此次推出的手机钱包产品与传统手机支付产品不同，是将银行的 PBOC2.0 贷记+电子现金应用加载在手机 U

46、SIM 卡中，从而成为国内第一个以 SWP-USIM 卡为载体、依托联通成熟的 WCDMA3G 网络及独有的 3G JAVA 卡多应用管理与下载平台、通过 NFC 智能手机和掌上生活手机客户端对银行账户进行管理的解决方案。,图 9：联通招行手机钱包现场体验,数据来源：C114 中国通信网，安信证券研究中心,用户在联通指定营业厅一站式申请办理即可开通使用联通招行手机钱包，并可陆续实现空中个人化、空中开卡、空中圈存等功能，在布有银联闪付 quickpass标志的 POS机上刷手机即可直接进行各种消费，从而获得便捷、快速的支付体验。经过近一年的研发测试，目前联通招行手机钱包已实现多个技术及业务模式创

47、新，技术上已成功实现动态卡空间和密钥安全管理，属于国内首创。,工信部相关领导亦指出，手机近场支付业务在我国未来发展的空间很大，将带动上下游的产业发展。此次的联合产品发布，将极大地推动手机支付业务未来在中国的蓬勃发展：产业链各环节各司其职，将成为未来跨行业合作的标杆。,安信点评：,移动支付在 2012 年是出镜率最高的词汇之一，庞大的市场空间与还没有成型的市场格局使得运营商以及银行系纷纷加大在该领域的投资。根据运营商在 2012 年中国移动支付产业年会上发布的信息，中国移动计划 2013 年销售超过 1000 万台 NFC 手机终端；中国联,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告

48、尾页。,13,行业月度报告/通信设备制造,通也将加大 NFC 手机钱包的推进力度，3500 元以上的定制机全部都会内臵 NFC 模块；中国电信移动支付用户总量也会翻倍的增长。我们认为随着移动支付技术以及应用的不断成熟，未来三年国内的移动支付产业链将迎来难得的发展良机，建议重点关注卡片类的天喻信息、东信和平以及恒宝股份。,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,14,行业月度报告/通信设备制造3.市场回顾（2012/11/23-2012/12/23）在过去的一个月内（2012/11/23-2012/12/23），沪深 300 指数上涨 8.93%，中小板指数上涨 2.02%

49、，创业板指数上涨 2.72%，通信运营板块上涨 3.90%，通信设备板块上涨 2.36%。板块个股涨跌幅前五名分别为：东土科技、烽火通信、邦讯技术、朗玛信息和中利科技；涨跌幅后五名分别为：北纬通信、信维通信、恒信移动、新海宜和奥维通信。图 10：通信板块月度表现（2012/11/23-2012/12/23）中小板通信设备创业板通信运营沪深300,0.0%,2.0%,4.0%,6.0%,8.0%,10.0%,数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心表 1：通信板块个股月度数据涨跌幅前五名,证券简称东土科技烽火通信邦讯技术朗玛信息中利科技,月涨跌幅24.35%11.84%11.01%10.80%

50、9.16%,收盘价（元）32.1219.8416.7466.3810.49,总市值（亿元）17.1995.7017.8635.4550.41,最低价（元）20.5016.8012.6651.018.94,最高价（元）32.1220.1016.7467.3910.98,换手率393.15%16.77%68.76%102.80%16.44%,成交金额（亿元）13.4513.672.697.927.27,涨跌幅后五名,证券简称北纬通信信维通信恒信移动新海宜奥维通信,月涨跌幅-12.11%-6.41%-5.69%-5.19%-4.80%,收盘价（元）12.1214.6013.755.855.95,总市