短期融资券项目标准建议书.ppt

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1、2023/2/13,1,短期融资券项目建议书,中融投资咨询有限公司二OO七年四月,2023/2/13,2,我国证券市场的主要融资工具,2023/2/13,3,短期融资券低成本融资的新渠道,短期融资券是指企业以短期融资为目的，在银行间债券市场发行和交易，并约定在一定期限内（一般企业最长不超过365天，证券公司不超过91天）还本付息的有价债券。下文中所指短券为短期融资券简称。,短期融资券概念,2023/2/13,4,短期融资券242只 占46%,2006年各类债券品种发行情况（一）,2023/2/13,5,2006年各类债券品种发行情况（二）,短期融资券2919.5亿 占5%,2023/2/13,

2、6,历年各种期限短券发行情况统计,2023/2/13,7,短期融资券发行规模趋势,据央行预测，2007年短券发行规模呈快速增长趋势，为2005年与2006年两年发行规模之和,短期融资券成为众多企业短期融资的首选工具,2023/2/13,8,近期发行短券公司举例,3.799%,3.85%,3.92%,3.92%,3.8529%,3.78%,3.78%,年利率,2007/02/8,365天,3亿元,汉江水利水电有限公司,365天,365天,365天,365天,365天,365天,债券期限,10亿元,8亿元,3.6亿元,10亿元,20亿元,12亿元,发行总额,2007/01/1,江西铜业,2007/

3、02/2,上海医药（集团）有限公司,2007/01/29,杭州中策橡胶有限公司,2007/02/8,阳泉煤业,2007/02/28,中国海运(集团)总公司,2007/02/27,中国保利集团公司,发行日,发行公司,2023/2/13,9,短期融资券融资所具备的五大优越性,2023/2/13,10,短券与银行贷款比较所具备的优越性,资金投向不限，不需信息披露 无须提供担保；（企业债、贷款等均需要担保）与银行贷款相比，短券融资成本优势明显，从目前短券的发行情况来看，其利率低于同期银行贷款的利率，不到银行同期贷款基准利率的70%，即使与下浮10%的优惠贷款比较，短券的利率水平仍有明显的优势。,与银行

4、贷款比较所具备的优越性,2023/2/13,11,与银行贷款利率成本模拟比较,下表以2007年3月7日中国南玻集团股份有限公司发行的第二期八亿元的短期融资券为参考对象，对短期融资券与贷款成本进行模拟比较：（以中国人民银行最新公布贷款利率为准）,注：本模拟方案具体数字仅作为发行企业参考 本比较方案还暂时未考虑银行贷款担保费用,单位：万元,2023/2/13,12,短券发行成本费用项目及费率,2023/2/13,13,短期融资券发行过程中各参与方,2023/2/13,14,根据2005年5月9日中国人民银行公布的短期融资券管理办法，对短券的融资规模有如下要求：发行规模：不超过公司净资产的40%模拟

5、负债率不高于70%,人行关于短期融资券发行规模规定,2023/2/13,15,发行短券的企业资质条件,中华人民共和国境内依法设立的企业法人,具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利,流动性良好，具有较强的到期偿债能力,发行融资券募集的资金用于本企业生产经营,近三年没有违法和重大违规行为,近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形,具有健全的内部管理体系和募集资金使用偿付管理制度,中国人民银行规定的其他条件,2023/2/13,16,发行短期融资券基本流程,企业确认符合短期融资券发行资格,报中国人民银行备案，并核定发行最高余额,发行短期融资券,对已发行短期融资券进行跟踪评级,2023/2/13

6、,17,审批部门审核短券的主要思路,还款来源：确定本期债券信用级别的核心因素；构成还款来源的现金流能否满足债券偿还的需要；债券所投资项目，其他资金的来源和偿还安排情况，以及 它们对本期债券的偿还所造成的影响；,重点考虑公司偿债资金的结构安排，从而确定偿债能力,2023/2/13,18,联合信用短期融资券评级基本框架,短期融资券信用评级,宏观分析,行业分析,公司分析,财务分析,基础信用评级,内部流动性,外部流动性,承受突发事件能力,短期债务信用评级,短期融资券的特征,发债人信用分析,短期债务评级中流动性分析,短期债融资券分析,2023/2/13,19,联合信用短期融资债券评级要点,产业产业发展的

7、前景及稳定性；产业政策；产业内竞争程度；产业的国际竞争力；产业景气性等。基础素质股东背景、股权结构；人员状况、技术装备水平、研究开发能力、生产能力；经济地理及政策环境；来自政府的直接或间接支持；来自政策上的支持；来自股东的支持等。,企业主体信用评级（一）,2023/2/13,20,联合信用短期融资债券评级要点,经营管理经营分析：经营目标与方针；多元化经营及经济规模；营销网络与手段；市场占有率、客户的分布及对主要客户的依赖性；供应商的分布，对主要供应商的依赖程度及侯选供应商的替代途径；销售收入构成、连续性及趋势，销售收入的地域分布，营业外收入所占比重；经营历史及发展速度；未来发展规划及经营预测等

8、。管理分析：管理体制、管理制度和管理水平；公司的发展战略和方向；公司的发展计划和政策的可行性；管理层对公司优势和劣势的看法等。,企业主体信用评级（二）,2023/2/13,21,联合信用短期融资债券评级要点,财务会计政策（包括合并报表、收入确认、折旧、结汇、存货评值、摊销等）；财务政策（包括财务目标、举债策略、收购计划等）；盈利能力（包括销售盈利能力、资本盈利能力、权益回报能力、盈利能力变化趋势等）；现金流（包括现金流的变化、现金流与总债务的关系、未来扩张对现金流的需求等）；资产及债务构成（包括资产结构、债务结构、负债比率、资本化比率等）；债务偿还能力（包括利息支付能力，短期债务偿还能力，长期

9、债务偿还能力等）。,企业主体信用评级（三）,2023/2/13,22,联合信用短期融资债券评级要点,本期短期融资券偿债能力 流动性风险分析；本期短期融资券发行后对公司财务结构的影响；本期短期融资券偿还期内经营活动现金流量净额偿债倍数；本期短期融资券偿还期内筹资活动前现金流量净额偿债倍数,短期融资券信用评级（一）,2023/2/13,23,联合信用短期融资债券评级要点,备用信用支持 现金类资产，包括银行存款、流动性强的股票、债券、基金 等投资；银行间债券市场及其他资本市场融资的可能性和具体安排；针对本期短期融资券的银行专项授信；其他银行授信额度及授信使用条件；针对本期短期融资券的偿还的财务安排等

10、。,短期融资券信用评级（二）,2023/2/13,24,企业主体长期信用等级设置及其含义,2023/2/13,25,短期融资券信用级别设置及其含义,2023/2/13,26,企业需要准备的前期资料,公司概况,本期债券发行情况,公司管理情况,公司经营状况,公司投资情况,公司财务状况,其他,2023/2/13,27,财务顾问在融资过程中扮演的角色,2023/2/13,28,根据短期融资券发行条件，就企业发行短期融资工具，为其进行政策、法规、企业经营、财务状况等方面因素分析，以及对发行的可行性进行研究和论证。指导、协助企业按照监管机关对发行短期融资券的要求在公司治理结构、经营、财务等方面进行规范化调

11、整；提出提高主体评级和债项评级级别的建议。协助企业对其拟发行短期融资券及相关资本运营的工作进行系统的战略规划、组织和部署。,财务顾问的具体工作内容（一）,项目准备阶段,2023/2/13,29,协助企业选聘主承销商、会计师事务所、信用评级机构、律师等中介机构，并发挥团队优势，使企业以最低的前期费用投入启动本次融资工作，尽量降低本次融资前期费用风险。协调企业与各中介机构关系以贯彻企业的合理意志，加强企业对本次融资项目的工作管理。协助企业和各机构制作高质量的申报材料。,财务顾问的具体工作内容（二）,项目材料制作阶段,2023/2/13,30,根据需要，协助企业及项目承销人与项目审核、监督部门进行密

12、切沟通。针对审核部门的具体要求，协助企业修改、完善材料并准备相关回复材料。,财务顾问的具体工作内容（三）,项目报批阶段,2023/2/13,31,协助主承销商和企业实施具体的发行工作，特别是协助企业加强对簿记建档、利率形成程序的监督，力争使企业以最有利的成本获得融资成功。协助企业协调本次融资活动所涉及的各方面工作。,财务顾问的具体工作内容（四）,项目发行阶段,2023/2/13,32,为企业提供短期融资券二级市场交易信息。协助企业开展信息披露等投资者关系管理工作 协助企业进行现金流管理，制订债券兑付和再发行方案 为企业提供延伸性资本运营服务。,财务顾问的具体工作内容（五）,后期维护阶段,2023/2/13,33,联合信用管理有限公司 地址：北京市朝阳区安慧里四区15号楼五矿大厦16层 电话：010-64912118,010-64916929 传真：010-64912663 邮编：100101,