农林牧渔业投资策略：最后的金矿最后的防线0216.ppt

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1、The Last Gold Mine&The Final Line Of Defense,2012 年度投资策略,2012 Annual Investment Strategy,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,本期内容提要:,80,2012 年年度投资策略,2012 年 2 月 14 日,本期内容提要：截止 2011 年底，农业板块年内累积跌幅为 31.17%，同期大盘下跌 28%。从 09 年初,看好,中性,看淡,到 11 年底，农业板块累积上涨了 59.27%，高于同期大盘 43.0%的涨幅。,无论是相对 PE 还是相对 PB 角度来看，粮食种植和其它种植都是下降较大的子板

2、块。市场对这两个板块的冷落，反映了市场短期化的情绪，估值将得以修复。在全球战乱升级的背景下，作为战备物资的粮食势必得到更多的关注，农产品价格短期底部或许即将到来。另外我们认为国内外农产品价格不能简单对比。尽管中国粮食产量 8 连增，中国当前面临的农村空心化、部分粮食及主要禽畜育种几乎完全依赖国外、农产品价格体系扭曲和农村城镇化的加速等严峻的挑战。作为投资严重不足的农业，在多数周期性行业投资严重过度以及食品安全问题成为社会重大焦点的背景下，必将吸引资金更多国内外资金的争夺。我们重申三农是中国的最后底线，中国的稳定最终在农村。在当前全球动荡加,资料来源：信达证券研发中心,资料来源：信达证券研发中心

3、,剧的背景下，围绕农村土地的争夺也将愈演愈列，房地产 GDP 已经山穷水尽，农村土地货币化的进程似乎已经箭在弦上，农业掘金仍将围绕资源，真正消费的前提是食品安全以及信誉的恢复。在全球经济危局未改的背景下，脆弱的中国农业已经成为中国最后的防线，也是最后的金矿，我们坚持对农业板块“看好”的评级。化肥农药过度使用，恶劣气候及突发灾害，政策对粮价调控，农村空心化等等。重点公司盈利预测与评级资料来源：wind，信达证券研发中心预测注：股价为 2011 年 12 月 30 日收盘价请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,1,2,3,4,1,1,2,3,7,1 1 1,.16.19.21.23,2

4、3 3 4 5 11 13 13 14 15 15 15 15 16 16 16 17 17 18 20 22请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,30,31,32,33,PE,34,35,36,17,7,38,8,39,9,40,10,41,6.3,42,12,43,44,45,46,47,48,18,29,19,50,22,23,24,25,26,27,28,2,.11.11,1 20112 2009 20113 09-114 09.115 09-116 09-1111 01113 FAO14 CBOT15 CBOT16 CBOT17 CBOT20 CME21 CME,.3.4.

5、5PB.5PE.5PB.5.6.6.6.6.7.7.7.8.8.8.8.9.9.9.9.9.9.10.10.10.10.11,.12.12.12.12.12.12.13.13.13.13.14.14.14.15.19.20.20.21.23,29,榈油,.11,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,核心假设的风险,1,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,2,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,3,1,2011,资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,2,4,2009 2011,资料来源：wind，信达证券研发中心

6、预测,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,5,3,09-11,PE,4,09.11,PB,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,5,09-11,PE,6,09-11,PB,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,11/12,05/06,06/07,07/08,08/09,09/10,10/11,6,7资料来源：wind，信达证券研发中心预测9资料来源：wind，信达证券研发中心预测,8资料来源：wind，信达证券研发中心预测10资料来源：wind，

7、信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,7,11,011,6.3,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,12,13,FAO,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,8,14,CBOT,15,CBOT,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,16,CBOT,17,CBOT,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,9,18资料来源：wind，信达

8、证券研发中心预测,19资料来源：wind，信达证券研发中心预测,20,CME,21,CME,资料来源：wind，信达证券研发中心预测22资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测23资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,10,24资料来源：wind，信达证券研发中心预测26资料来源：wind，信达证券研发中心预测,25资料来源：wind，信达证券研发中心预测27资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,11,28,29,榈油,资料来源：wind，信达证券研发中

9、心预测30资料来源：wind，信达证券研发中心预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测31资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,12,32资料来源：wind，信达证券研发中心预测34资料来源：wind，信达证券研发中心预测36资料来源：wind，信达证券研发中心预测,33资料来源：wind，信达证券研发中心预测35资料来源：wind，信达证券研发中心预测17资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,13,38资料来源：wind，信达证券研发中心预测40资料来源：wind，信达证券研发中心预测,

10、39资料来源：wind，信达证券研发中心预测41资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,14,42资料来源：wind，信达证券研发中心预测,43资料来源：wind，信达证券研发中心预测,44资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,15,45,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,16,表 1：重点公司盈利预测与评级,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,17,资料来源：wind，信达证券研究开发中心预测,注：股价为 2011 年 2 月

11、30 日收盘价,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,18,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,19,46,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,表 2：亚盛集团业绩预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,20,47资料来源：wind，信达证券研发中心预测,48资料来源：wind，信达证券研发中心预测请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,21,29,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,表 3：益生股份业绩预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/

12、,22,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,23,50,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,表 4：东方海洋业绩预测,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,24,袁泉张华,010-63081270010-63081254,1367107240513691304086,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,；,25,负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的

13、研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息

14、编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料

15、、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责

16、任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。,投资建议的比较标准本报告采用的基准指数：沪深 300 指数（以下简称基准）时间段：报告发布之日起 6 个月内。,股票投资评级买入：股价相对强于基准 20以上；增持：股价相对强于基准 520；持有：股价相对基准波动在5%之间；,行业投资评级看好：行业指数超越基准；中性：行业指数与基准基本持平；看淡：行业指数弱于基准。,卖出：股价相对弱于基准 5以下。证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,