“玻璃重油与纯碱价格差”周报0820.ppt

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1、评级：,Table_Title,细分行业评级,相关报告,2012.08.05,证,券,研,究,报,告,股票研究,玻璃及玻璃制品业,Table_MainInfo2012.08.20市场较为平稳，点火计划有所增加,Table_Invest,上次评级：,增持增持,行业周报,“玻璃-重油与纯碱价格差”系列 73韩其成（分析师）张琨（分析师）熊昕（研究助理）021-38676162 021-38674754 021-,Table_Industry玻璃及玻璃制品业,增持,证书编号,S0880511010022,S0880512080001,S0880111030019,本报告导读：Table_Report

2、玻璃及玻璃制品业：停产比继续下跌，多,摘要：Table_Summary本周国内玻璃价格综述：原片市场玻璃价格本周提涨后较为平稳，局部地区小幅回落。华北沙河会议后响应精神提价 1 元/重量箱，目前产销良好；华东市场涨跌互现，部分上调 1 元/重量箱，部分采取促销手段；华南地区部分高档品小涨 1 元/重量箱，市场维持平稳局面；华中市场平稳运行，生产商出货良好，库存继续削减，西南和西北地区目前需求有所回升，目前出货较好，库存有所削减；东北维持僵局，生产商库存较高。周度上市公司及区域龙头价格跟踪：本周重点企业华北、华东、西南、西北、华中地区均维持不变，东北走低，华南上涨。华北南玻维持不变，华东金晶维持

3、不变，华中旗滨维持不变，华南信义上涨 1 元/重量箱，西南南玻下跌维持不变，西北蓝星维持不变，东北耀华下跌 1 元/重量箱。库存及原材料：上旬库存环比小幅增长，重油价格有所反弹。（1）8 月上旬玻璃库存量 2728 万重量箱，同增 6.5%，环增 0.3%，略高于 08 年初历史高位，库存 4 月后连续出现下降，7 月淡季反弹后月底再次降低；（2）8 月上旬库存/有效产能比 11.6，3 月后连续下跌，目前略低于 08 年 16 历史高位。（3）原材料端：重油价格下跌后反弹，华北重油价格本周上涨至4400 元/吨，同降 10%，环涨 10%。纯碱价格小幅下跌，高端重质纯碱价格维持 1400 元

4、/吨，同降 33%，环比下降 3.5%。本周煤炭价格本周下跌趋势开始停止，秦皇岛（5500 大卡）动力煤价格维持在至 625 元/吨。需求端：本周玻璃需求小幅回暖，部分下游加工积极性仍不高。淡季阴影已经逐步走出，中下游客户适当进货补仓，短期内需求有所提升，但多数客户维持按需采购操作，采购仍较谨慎，社会货源维持正常偏低水平。目前加工厂对后续刚性需求恢复程度有所担忧，后续弥补需求不容乐观。本旬玻璃价格仍较低迷，传统旺季即将到来，但目前需求起色不明显。短期库存有所反弹，下游加工企业库存维持谨慎较低水平。近期新点火压力逐渐有所抬头，8 月上旬停产冷修比有所下降至 19.8%，本周 2 条浮法线改色玻；

5、重油价格反弹增大短期盈利压力，但行业价格底部回升及盈利恢复趋势已逐步形成，期待需求进一步回暖。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力，需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板块未来两次机会，一次是紧跟下游地产销售若数据回暖则存交易性机会；二则是上半年见底后下半年新一轮上升周期。上市公司：浮法周期向上弹性空间大：旗滨集团、南玻、金晶科技；资产置换后，国内电熔氧化锆龙头，触摸屏导电玻璃快速发展，重新获得发展动力的方兴科技。请务必阅读正文之后的免责条款部分,地会议价格小幅上涨玻璃及玻璃制品业：价格胶着维持，需求平淡供应端观望玻璃及玻璃制品业：库存与停产比环比小跌，价格略有回调玻璃及玻璃制品业：价格小

6、幅下调，需求平淡市场维持僵局玻璃及玻璃制品业：库存小幅反弹，价格维持震荡局面,2012.08.132012.07.312012.07.292012.07.23,08/5/3,08/7/2,08/8/31,08/10/30,08/12/29,09/2/27,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/1

7、0,08/5/3,08/7/2,08/8/31,08/10/30,08/12/29,09/2/27,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10

8、/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,2009/01/04,2009/03/17,2009/05/27,2009/08/05,2009/09/30,2009/12/02,2010/02/10,2010/04/26,2010/07/06,2010/09/13,2010/11/29,2011/02/04,2011/04/15,2011/06/24,2011/08/16,2011/10/27,2012/01/05,2012/3/9,2012/5

9、/1,2012/6/19,2012/8/7,08/5/3,08/7/2,08/8/31,08/10/30,08/12/29,09/2/27,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/2

10、3,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,行业周报,图 1：国泰君安旬度玻璃价格指数(元/重量箱),图 2：国泰君安旬度“玻璃纯碱重油价格差”,110100,国泰君安建筑玻璃价格指数,7060,元/重量箱,50,9080706050数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 3：旬度库存与有效产能比,403020100(10)数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 4：原材料价格走势图（元/吨）

11、,181614121086,库存/有效产能,55005000450040003500300025002000,华北石化(重油)重质纯碱,30002800260024002200200018001600140012001000,4,数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究图 5：冷停修浮法生产线占比,数据来源：百川咨询，国泰君安证券研究图 6：旬度浮法玻璃库存量,25%,冷停修生产线占比,3000,万重量箱,存货数量,20%15%10%5%0%数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,26002200180014001000数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研

12、究2 of 15,$/kg,99Q2,00Q1,00Q4,01Q3,02Q2,03Q1,03Q4,04Q3,05Q2,06Q1,06Q4,07Q3,08Q2,09Q1,09Q4,10Q3,11Q2,12Q1,2010/7/22,2010/8/21,2010/9/20,2010/10/20,2010/11/19,2010/12/19,2011/1/18,2011/2/17,2011/3/19,2011/4/18,2011/5/18,2011/6/17,2011/7/17,2011/8/16,2011/9/15,2011/10/15,2011/11/14,2011/12/14,2012/1/13,

13、2012/2/12,2012/3/13,2012/4/12,2012/5/12,2012/6/11,2012/7/11,2012/8/10,08/3/24,08/6/12,08/8/31,08/11/19,09/2/7,09/4/28,09/7/17,09/10/5,09/12/24,10/3/14,10/6/2,10/8/21,10/11/9,11/1/28,11/4/18,11/7/7,11/9/25,11/12/14,12/3/3,12/5/22,12/8/10,99Q1,00Q1,01Q1,02Q1,03Q1,04Q1,05Q1,06Q1,07Q1,08Q1,09Q1,10Q1,Apr

14、-09,Jun-09,Sep-09,Nov-09,Feb-10,Apr-10,Jul-10,Sep-10,Dec-10,Feb-11,May-11,Jul-11,Oct-11,Dec-11,Mar-12,Jun-12,11Q1,12Q1,08/3/24,08/6/12,08/8/31,08/11/19,09/2/7,09/4/28,09/7/17,09/10/5,09/12/24,10/3/14,10/6/2,10/8/21,10/11/9,11/1/28,11/4/18,11/7/7,11/9/25,11/12/14,12/3/3,12/5/22,12/8/10,行业周报,图 7：旬度浮法玻

15、璃放停修产能（日融量：吨）,图 8：旬浮法玻璃实际产能及增速（日融量：吨）,3.53.02.52.01.5,万吨,生产线放修停放修停增速,700%600%500%400%300%200%,14121086,万吨,生产线实际产能实际产能增速,35%30%25%20%15%10%5%,1.00.50.0,100%0%-100%,420,0%-5%-10%-15%,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 9：多晶硅 6N 价格,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 10：22 个一二线城市商品房交易面积周总和,1101009080706050403020,最高价最低价,90807060

16、50403020100,周交易面积总和（亿平方米）环比,100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%,数据来源：solarzoom，国泰君安证券研究图 11：平板玻璃单月毛利率走势图,数据来源：Wind，国泰君安证券研究图 12：平板玻璃单月利润率走势图,1009080706050403020100,毛利-左毛利率,32%24%16%8%0%,25211713951-3-7,利润-左利润率,14%10%6%2%-2%-6%-10%,数据来源：统计局，国泰君安证券研究（11 年起公布月度）请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：统计局，国泰君安证券研究（11 年起公布

17、月度）3 of 15,2003/2,2003/10,2004/6,2005/2,2005/10,2006/6,2007/2,2007/10,2008/6,2009/2,2009/10,2010/6,2011/2,2011/10,2012/6,2003/2,2003/10,2004/6,2005/2,2005/10,2006/6,2007/2,2007/10,2008/6,2009/2,2009/10,2010/6,2011/2,2011/10,2012/6,Jun/02,Dec/02,Jun/03,Dec/03,Jun/04,Dec/04,Jun/05,Dec/05,Jun/06,Dec/06

18、,Jun/07,Dec/07,Jun/08,Dec/08,Jun/09,Dec/09,Jun/10,Dec/10,Jun/11,Dec/11,Jun/12,2003/2,2003/10,2004/6,2005/2,2005/10,2006/6,2007/2,2007/10,2008/6,2009/2,2009/10,2010/6,2011/2,2011/10,2012/6,Jun/06,Oct/06,Feb/07,Jun/07,Oct/07,Feb/08,Jun/08,Oct/08,Feb/09,Jun/09,Oct/09,Feb/10,Jun/10,Oct/10,Feb/11,Jun/11,

19、Oct/11,Feb/12,Jun/12,Mar/06,Jun/06,Sep/06,Dec/06,Mar/07,Jun/07,Sep/07,Dec/07,Mar/08,Jun/08,Sep/08,Dec/08,Mar/09,Jun/09,Sep/09,Dec/09,Mar/10,Jun/10,Sep/10,Dec/10,Mar/11,Jun/11,Sep/11,Dec/11,行业周报,图 13：月度玻璃平均出厂价（元/重量箱）,图 14：月度平板玻璃重油纯碱价格差,100,浮法,彩玻,45,月度玻璃重油纯碱价格差,908070605040数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 15：月

20、度重点企业玻璃产量及增速,3525155(5)(15)数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 16：月度重点企业玻璃销量及增速,6000500040003000200010000,产量当月值产量当月增速,40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,6000500040003000200010000,销量当月值销量当月增速,60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 17：月度重点企业玻璃库存及增速,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 18：月度重点企业玻璃库存产量比,6000500040

21、003000200010000,库存当月值库存当月增速,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,120%110%100%90%80%70%60%50%40%,库存/产量,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究4 of 15,Jul/05,Nov/05,Mar/06,Jul/06,Nov/06,Mar/07,Jul/07,Nov/07,Mar/08,Jul/08,Nov/08,Mar/09,Jul/09,Nov/09,Mar/10,Jul/10,Nov/10,Mar/11,Jul/1

22、1,Nov/11,Mar/12,Jul/12,Jul/05,Nov/05,Mar/06,Jul/06,Nov/06,Mar/07,Jul/07,Nov/07,Mar/08,Jul/08,Nov/08,Mar/09,Jul/09,Nov/09,Mar/10,Jul/10,Nov/10,Mar/11,Jul/11,Nov/11,Mar/12,Jul/12,Jul/05,Nov/05,Mar/06,Jul/06,Nov/06,Mar/07,Jul/07,Nov/07,Mar/08,Jul/08,Nov/08,Mar/09,Jul/09,Nov/09,Mar/10,Jul/10,Nov/10,Mar/

23、11,Jul/11,Nov/11,Mar/12,Jul/12,Jul/05,Nov/05,Mar/06,Jul/06,Nov/06,Mar/07,Jul/07,Nov/07,Mar/08,Jul/08,Nov/08,Mar/09,Jul/09,Nov/09,Mar/10,Jul/10,Nov/10,Mar/11,Jul/11,Nov/11,Mar/12,Jul/12,Jul/05,Nov/05,Mar/06,Jul/06,Nov/06,Mar/07,Jul/07,Nov/07,Mar/08,Jul/08,Nov/08,Mar/09,Jul/09,Nov/09,Mar/10,Jul/10,Nov

24、/10,Mar/11,Jul/11,Nov/11,Mar/12,Jul/12,Jul/05,Nov/05,Mar/06,Jul/06,Nov/06,Mar/07,Jul/07,Nov/07,Mar/08,Jul/08,Nov/08,Mar/09,Jul/09,Nov/09,Mar/10,Jul/10,Nov/10,Mar/11,Jul/11,Nov/11,Mar/12,Jul/12,行业周报,图 19：月度商品房新开工面积增速,图 20：月度商品房施工面积增速,120%100%80%,商品房新开工面积当月增速商品房新开工面积累计增速,80%70%60%,商品房施工面积当月增速商品房施工面积累计

25、增速,50%,60%40%20%0%-20%-40%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 21：月度商品房竣工面积增速,40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 22：月度商品房销售面积增速,60%50%,商品房竣工面积当月增速商品房竣工面积累计增速,110%90%,商品房销售面积当月增速商品房销售面积累计增速,40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 23：月度汽车产量增速,70%50%30%10%-10%-30%-50%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 24：月度汽车销量增速,160%140%,汽车产量累计

26、增速汽车产量当月增速,140%120%,汽车销量累计增速汽车销量当月增速,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%数据来源：WIND，国泰君安证券研究,5 of 15,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14

27、,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,1

28、1/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/

29、2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/

30、10,行业周报,图 25：旬度上海浮白建筑玻璃销售价格(元/平米),图 26：旬度广州浮白玻璃销售价格(元/平米),232119171513,4540353025,株洲浮白建筑4mm中山玉峰浮白 汽车 6mm萍乡浮白汽车4mm,1197,华尔润浮白建筑级4mm浙玻浮白 建筑级4mm通辽福耀 浮白建筑级4mm,2015,5数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 27：旬度北京玻璃销售价格(元/平米),10数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 28：旬度秦皇岛玻璃销售价格(元/平米),5550454035302520,2624222018,耀华股份白玻 汽车4mm耀华工业园蓝玻 汽车5mm,

31、151050,秦皇岛奥格汽车10mm迎新汽车4mm秦皇岛耀华股份汽车5mm,161412,数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 29：旬度河南玻璃销售价格(元/平米),数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 30：旬度 Low-E 玻璃销售价格(元/平米),2019181716,80757065,北京秦皇岛耀华 Low-E汽车6mm秦皇岛耀华Low-E 汽车5mm,151413,洛玻翡翠绿建筑4mm商丘振华建筑5mm,6055,12数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,50数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究,6 of 15,Jun/02,Dec/02

32、,Jun/03,Dec/03,Jun/04,Dec/04,Jun/05,Dec/05,Jun/06,Dec/06,Jun/07,Dec/07,Jun/08,Dec/08,Jun/09,Dec/09,Jun/10,Dec/10,Jun/11,Dec/11,Jun/12,Jun/02,Dec/02,Jun/03,Dec/03,Jun/04,Dec/04,Jun/05,Dec/05,Jun/06,Dec/06,Jun/07,Dec/07,Jun/08,Dec/08,Jun/09,Dec/09,Jun/10,Dec/10,Jun/11,Dec/11,Jun/12,08/3/4,08/5/3,08/7/

33、2,08/8/31,08/10/30,08/12/29,09/2/27,09/4/28,09/6/27,09/8/26,09/10/25,09/12/24,10/2/22,10/4/23,10/6/22,10/8/21,10/10/20,10/12/19,11/2/17,11/4/18,11/6/17,11/8/16,11/10/15,11/12/14,12/2/12,12/4/12,12/6/11,12/8/10,Jun-05,Dec-05,Jun-06,Dec-06,Jun-07,Dec-07,Jun-08,Dec-08,Jun-09,Dec-09,Jun-10,Dec-10,Jun-11

34、,Dec-11,Jun-12,Jun/02,Dec/02,Jun/03,Dec/03,Jun/04,Dec/04,Jun/05,Dec/05,Jun/06,Dec/06,Jun/07,Dec/07,Jun/08,Dec/08,Jun/09,Dec/09,Jun/10,Dec/10,Jun/11,Dec/11,Jun/12,08/3/24,08/6/12,08/8/31,08/11/19,09/2/7,09/4/28,09/7/17,09/10/5,09/12/24,10/3/14,10/6/2,10/8/21,10/11/9,11/1/28,11/4/18,11/7/7,11/9/25,11/

35、12/14,12/3/3,12/5/22,12/8/10,行业周报,图 31：旬度浮法玻璃生产线数,图 32：旬度浮法玻璃产能及增速（日融量：吨）,290270250,浮法玻璃生产线数,161412,万吨,浮法玻璃生产线产能总计产能增速,25%20%,230210190170150,1086420,15%10%5%0%,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 33：月度浮法玻璃平均出厂价（元/重量箱）,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 34：月度浮法玻璃平均出厂价（元/重量箱）,100,3mm浮法,4mm浮法,90,5mm浮法,6mm浮法,908070605040数据来源：中

36、国建材信息总网，国泰君安证券研究图 35：月度浮法玻璃平均出厂价（元/重量箱）,85807570656055504540数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 36：月度平板玻璃产量及增速,9085807570,8mm浮法12mm浮法,10mm浮法,8000700060005000,万重量箱,平板玻璃月产量平板玻璃月产量增速,40%30%20%,656055504540数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,40003000200010000数据来源：统计局，国泰君安证券研究,7 of 15,10%0%-10%-20%,May/08,Aug/08,

37、Nov/08,Feb/09,May/09,Aug/09,Nov/09,Feb/10,May/10,Aug/10,Nov/10,Feb/11,May/11,Aug/11,Nov/11,Feb/12,May/12,Feb/11,Mar/11,Apr/11,May/11,Jun/11,Jul/11,Aug/11,Sep/11,Oct/11,Nov/11,Dec/11,Jan/12,Feb/12,Mar/12,Apr/12,Feb/11,Mar/11,Apr/11,May/11,Jun/11,Jul/11,Aug/11,Sep/11,Oct/11,Nov/11,Dec/11,Jan/12,Feb/12

38、,Mar/12,Apr/12,May/08,Aug/08,Nov/08,Feb/09,May/09,Aug/09,Nov/09,Feb/10,May/10,Aug/10,Nov/10,Feb/11,May/11,Aug/11,Nov/11,Feb/12,May/12,行业周报,图 37：月度平板玻璃出口数量同比,图 38：月度平板玻璃出口金额同比,80%60%40%20%,出口数量当月同比出口数量累积同比,100%80%60%40%,出口金额当月同比出口金额累积同比,20%,0%-20%-40%-60%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 39：月度平板玻璃收入规模（亿元）,0%-20%-4

39、0%-60%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 40：月度平板玻璃利润总额规模（亿元）,120 亿元100806040,1086420-2,亿元,200数据来源：WIND，国泰君安证券研究表 1:上市公司盈利预测,-4-6数据来源：WIND，国泰君安证券研究,公司代码601636.SH000012.SZ600586.SH002613.SZ002623.SZ300160.SZ300093.SZ002163.SZ600819.SH600876.SH600293.SH,公司旗滨集团南玻 A金晶科技北玻股份亚玛顿秀强股份金刚玻璃中航三鑫耀皮玻璃洛阳玻璃三峡新材,股价6.918.233.715.14

40、17.678.306.813.695.945.256.62,2011EPS0.320.570.130.381.331.050.210.070.110.020.06,2012EPS0.400.530.150.421.341.230.250.100.110.080.06,2011PE21.5814.5028.1213.6813.247.9433.0850.3656.09212.82119.69,2012PE17.2315.5324.2012.3113.156.7327.7437.3856.4365.24116.41,PB1.892.471.191.421.421.531.781.952.1120.

41、672.96,市值48.00170.8052.7820.5928.2715.5014.7129.6543.4426.2522.81,公司评级增持谨慎增持谨慎增持谨慎增持谨慎增持谨慎增持谨慎增持谨慎增持中性中性中性,数据来源：WIND，国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,8 of 15,Feb/03,Aug/03,Feb/04,Aug/04,Feb/05,Aug/05,Feb/06,Aug/06,Feb/07,Aug/07,Feb/08,Aug/08,Feb/09,Aug/09,Feb/10,Aug/10,Feb/11,Aug/11,Feb/12,Feb/03,Aug/03,Fe

42、b/04,Aug/04,Feb/05,Aug/05,Feb/06,Aug/06,Feb/07,Aug/07,Feb/08,Aug/08,Feb/09,Aug/09,Feb/10,Aug/10,Feb/11,Aug/11,Feb/12,Feb/03,Aug/03,Feb/04,Aug/04,Feb/05,Aug/05,Feb/06,Aug/06,Feb/07,Aug/07,Feb/08,Aug/08,Feb/09,Aug/09,Feb/10,Aug/10,Feb/11,Aug/11,Feb/12,Feb/03,Aug/03,Feb/04,Aug/04,Feb/05,Aug/05,Feb/06,A

43、ug/06,Feb/07,Aug/07,Feb/08,Aug/08,Feb/09,Aug/09,Feb/10,Aug/10,Feb/11,Aug/11,Feb/12,9,9,行业周报表 2:浮法产能比较表,代码601636.SH000012.sz600586.SH600819.SH600876.SH600293.sh,公司旗滨集团南玻 A金晶科技耀皮玻璃洛阳玻璃三峡新材,普通浮法产能（万重量箱，含冷修）384042002020112015481750,总股份（万股）66800207583.71142270.7473125.0150001.8234450.26,每股浮法产能0.0570.0200

44、.0140.0150.0310.050797875,总市值/浮法产能140.91439.39332.43519.06195.10162.61,EV/浮法产能211.55478.11468.21633.95177.89251.25,数据来源：WIND，国泰君安证券研究,图 41：南玻动态 PE,图 42：金晶科技动态 PE,70605040,南玻市盈率沪深300PE,10090807060,金晶科技PE沪深300PE,50,3020100数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 43：南玻动态 PB,403020100数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 44：金晶科技动态 PB,10,南玻市净

45、率,10,金晶科技PB,沪深300PB876543210数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,沪深300PB876543210数据来源：WIND，国泰君安证券研究,9 of 15,行业周报,图 45：南玻业务结构精细玻璃11%,平板玻璃,图 46：金晶科技业务结构,太阳能产业,35%,纯碱41%,26%玻璃59%工程玻璃28%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 47：北玻股份业务结构,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 48：中航三鑫业务结构,低辐射镀 其他膜玻璃设 4%备12%,家电玻璃制品幕墙玻璃 4%制品14%,幕墙门窗制品2%,深加工玻璃26%

46、数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 49：亚玛顿业务结构,钢化设备58%,特玻材料20%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 50：秀强股份业务结构,建造合同60%,建筑玻璃家电盖板 3%11%彩晶玻璃,镀膜玻璃48%,镀膜加工52%,家电层架17%,40%,太阳能玻璃29%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：WIND，国泰君安证券研究,10 of 15,南玻A,金晶科技,旗滨集团,耀皮玻璃,洛阳玻璃,三峡新材,秀强股份,北玻股份,中航三鑫,金刚玻璃,亚玛顿,行业周报,图 51：旗滨集团业务结构,图 52：耀皮玻璃业务结构,玻璃加工3%加工玻

47、璃44%浮法玻璃56%玻璃原片97%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 53：金刚玻璃业务结构电池片,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 54：洛阳玻璃业务结构硅砂,光伏玻璃及组件20%,防火玻璃门窗钢框架5%,2%,3%,安防玻璃73%浮法玻璃97%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 55：三峡新材业务结构其他2%平板玻璃及深加工98%数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 56：玻璃企业毛利率比较60%50%40%30%20%10%0%数据来源：WIND，国泰君安证券研究,11 of 15,-,-,-,5

48、,6,-,-,-,-,-,-,-,-,行业周报表 3:2012 年预计投产生产线,序号123456789101112131415,企业广东英德鸿泰玻璃台玻安徽玻璃有限公司安徽蓝实信义天津二线海阳中浮金晶智慧旗滨集团五线沙河德金沙河吉恒源沙河安全河北迎新耀华集团滦县耀华集团迁安耀华集团本部弘耀一线耀华集团本部弘耀二线合计,地址广东安徽安徽天津山东北京福建河北河北河北辽宁河北河北河北河北,吨位60080060090050060060080060010006005005005005009600,数据来源：BL，国泰君安证券研究表 4:目前处于放水、停产、冷修的生产线列表,编号1,生产线名称福耀通辽一

49、线,日熔量400,品种冷修,厚度,等级,库存(万重箱)13,投产日期1982.9,最近点火日期-,234,中国耀华集团玻璃工业园镀膜线中国耀华集团玻璃工业园超薄线秦皇岛奥格玻璃一线,450400450,冷修冷修冷修,2002.92004.82002.1,河北晶牛集团包头浮法一线河北晶牛集团包头浮法二线,500500,冷修冷修,2004.52005.11,2010.052011.02,78910,河北邢台海源一线河北邢台海源二线河北邢台海源三线山玻集团河北胜坊一线,350600600600,冷修冷修冷修冷修,2004.62005.12007.82004.2,200820092011.11,111

50、213,金晶集团滕州一线金晶集团滕州二线山东德州晶华玻璃集团浮法一线,600600400,冷修冷修冷修,20,2004.22005.32003.2,14,江苏华润集团三线,550,冷修,1997.1,2007,1516171819202122,江苏华润集团四线江苏华润集团五线（压改浮）江苏华润集团七线台玻江苏东海一线南京圣戈班宁波康力二线浙江玻璃股份有限公司三线浙江玻璃股份有限公司四线,300300360350500250600300,冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修,61523,1999.52004.32001.122004.71995.82006.72002.32003.6,2006201