A股策略周报：市场仍将维持震荡格局-2013-01-28.ppt

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1、策略研究类模板,略,研,全,球,策,略,研,究,中,国,策,略,相关报告,table_research,1/22,Table_main策市场仍将维持震荡格局,报告日期：2013 年 1 月 28 日,究,A 股策略周报,：张延兵 执业证书编号：S1230511010020：021-64318952：zhangyanbing 报告导读 短期震荡格局仍旧继续 沪深交易所扩大融资融券标的范围投资要点 上周市场综述上周大盘维持震荡格局，但震荡幅度较前一周明显增大，期间上证综指不仅创出 2362 点的本轮行情新高，而且在收盘却跌穿了 2300 点关口，最终上证综指报收 2291 点，周跌幅 1.11%，

2、深圳成指报收 9357 点，周下跌 0.79%，两市总成交金额 10583 亿元，较前一周萎缩 1397 亿元。,推荐行业评级行业名称Table_relate继续超配低估值的蓝筹股股息收益率接近历史高位关注大小盘风格的可能变化三季报业绩预告解读业绩风险集中释放自由流通市值角度看市场,行业表现情况,上周仅金融服务出现上涨，另外医药生物、交通运输及交运设备表现也相对较强，餐饮旅游、电子、纺织服装及餐饮旅游表现最弱。从二级行业表现来看，港口、银行、航运及化学制药等涨幅居前，电子制造、饮料、禽畜养殖、渔业等跌幅居前。,资金流向情况,从资金流向来看，上周市场资金总流出 337 亿元，其中沪深 300 市

3、场、中小,企业板以及创业板分别流出 88 亿元、81 亿元及 33 亿元。另外再看行业资金流向，仅金融服务资金呈净流入，另外餐饮旅游、黑色金属及家用电器等净流出金额也较少，而房地产、机械设备、食品饮料及化工资金净流出金额较大,报告撰写人：张延兵数据支持人：王伟俊,市场聚焦分析,上周市场震荡明显加大，期间在银行股的带领下，大盘曾一度创出新高，但并未能掩盖住结构性调整的剧烈，银行股依旧强势但却不能带动市场人气继续走高，食品饮料尤其是白酒类股票依旧受到市场抛压，房地产股获利回吐严重，而不少近阶段大幅上涨的航天军工、环保类股票也出现较大的抛压。,市场展望及操作,近两周市场的走势基本符合我们的预判，目前

4、来看，大盘前期较为陡峭的上升通道可能正在改变为较为平缓，这也是股指运行态势升级和扩展的必经之路。总体来讲，短期震荡，但中期上升格局不变。证券研究报告,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2/22,table_page,A 股策略周报,正文目录1.A 股市场回顾与展望.51.1.A 股市场回顾.51.2.市场资金动向.51.3.行业表现情况.51.4 市场聚焦分析.71.5 上周重要信息回顾.71.6 市场技术分析.81.7 市场展望及操作.82.国内股票市场.93.国际金融市场.124.国内宏观经济.155.国际宏观经济.186.附录：浙商投资组合.21图表目录图 1：上周市场资金

5、总体表现（单位：亿元）.5图 2：上周市场资金总体表现（单位：亿元）.6图 3：沪深 300 市场行业权重.6图 4：沪深 300 指数各行业贡献点数.6图 5：上周行业资金流向情况（单位：亿元）.6图 6：上证指数走势.9图 7：2012 年以来主要板块累计收益率.9图 8：上周板块指数收益率.9图 9：2013 年板块指数收益率.9图 10：上周行业指数收益率.9图 11：2013 年行业指数收益率.9图 12：新增开户数.10图 13：偏股型基金发行规模.10图 15：IPO 规模.10图 16：再融资规模.10图 17：股改限售股解禁与减持.10图 18：恒生 AH 股溢价指数.10图

6、 19：上周成熟市场股指收益率.12图 20：2013 年成熟市场股指收益率.12图 21：上周新兴市场股指收益率.12图 22：2013 年新兴市场股指收益率.12,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3/22,table_page,A 股策略周报,图 23：标准普尔 500 指数.12图 24：VIX 指数.12图 25：美元指数.13图 26：美元兑人民币.13图 27：上周主要货币收益率.13图 28：2013 年主要货币收益率.13图 29：美国 10 年期国债收益率.13图 30：欧元区 10 年期国债收益率.13图 31：上周大宗商品收益率.14图 32：2013 年

7、大宗商品收益率.14图 33：国际原油价格.14图 34：国际黄金价格.14图 35：CRB 指数.14图 36：BDI 指数.14图 37：GDP 增速.15图 38：规模以上工业增加值.15图 39：三大需求对 GDP 增速的拉动.15图 40：进出口.15图 41：固定资产投资.15图 42：社会消费品零售总额.15图 43：宏观经济景气先行指数.16图 44：中国制造业采购经理指数.16图 45：居民消费价格指数.16图 46：工业生产者出厂价格指数.16图 47：贸易顺差.16图 48：外汇占款.16图 49：新增人民币贷款.17图 50：货币供应量.17图 51：人民币基准利率与存

8、款准备金率.17图 52：上海银行间同业拆借利率.17图 53：公开市场操作.17图 54：到期资金量.17图 55：全球 OECD 综合领先指数.18图 56：全球 PMI.18图 57：欧美基准利率.18图 58：伦敦同业拆借利率.18图 59：美国货币供应量.18图 60：欧元区货币供应量.18图 61：美国 OECD 综合领先指数.19图 62：美国 PMI.19图 63：美国新增非农就业人数.19图 64：美国失业率.19图 65：美国消费者物价指数.19图 66：美国 GDP 增速.19,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,4/22,table_page,A 股策略周报

9、,图 67：欧洲 OECD 综合领先指数.20图 68：欧元区 PMI.20图 69：欧元区失业人数.20图 70：欧元区失业率.20图 71：欧元区消费者物价指数.20图 72：欧元区 GDP 增速.20图 73：2013 年度“十大金股”累计涨跌幅.21表 1：指数阶段性表现.5表 2：市场与行业估值.11表 3：浙商证券研究所推荐的 2013 年“十大金股”.21表 4：2013 年度“十大金股”累计涨跌幅.21,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,5/22,table_page,A 股策略周报,1.A 股市场回顾与展望1.1.A 股市场回顾上周大盘维持震荡格局，但震荡幅度较

10、前一周明显增大，期间上证综指不仅创出 2362 点的本轮行情新高，而且在收盘却跌穿了 2300 点关口，周四上证综指单日振幅竟高达 3.26%(高低落差 75 点)，最终上证综指报收 2291 点，周跌幅 1.11%，深圳成指报收 9357 点，周下跌 0.79%，两市总成交金额 10583 亿元，较前一周萎缩 1397 亿元。表 1：指数阶段性表现,名称上证综指沪深 300深证成指中小板指创业板指,5 日-1.11-0.92-0.80-3.66-3.12,10 日2.153.563.762.964.27,20 日3.515.045.247.149.90,60 日11.1014.8111.47

11、5.7610.62,120 日8.9210.233.295.2912.69,250 日3.869.646.0010.3620.34,数据来源：WIND 浙商证券研究所1.2.市场资金动向从资金流向来看，上周市场资金总流出 337 亿元，其中沪深 300 市场、中小企业板以及创业板分别流出 88 亿元、81 亿元及 33 亿元。图 1：上周市场资金总体表现（单位：亿元）150100500-50-100-150,10/31,11/9,11/20,11/29,12/10,12/19,12/28,1/11,1/22,资料来源：浙商证券研究所1.3.行业表现情况上周仅金融服务出现上涨，另外医药生物、交通

12、运输及交运设备表现也相对较强，餐饮旅游、电子、纺织服装及餐饮旅游表现最弱。从二级行业表现来看，港口、银行、航运及化学制药等涨幅居前，电子制造、饮料、禽畜养殖、渔业等跌幅居前。沪深 300 指数报收 2571 点，涨幅 4.52%，上涨 112 点。目前金融服务占该指数权重 35.33%，其中银行占 22.14%，另外采掘、房地产分别占 6.82%和 6.54%，股指整体仍能维持强势震荡格局显然与权重最大的金融服务相对平稳有关，上周银行股股涨幅 1.88%，不过保险、证券股有所转弱，二者分别下跌 1%和 2%，另外四种权重较大的有色金属、房地产、采掘及食品饮料则出现不同程度的下跌。,http:/

13、,请务必阅读正文之后的免责条款部分,6/22,table_page图 2：上周市场资金总体表现（单位：亿元）2.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00资料来源：浙商证券研究所图 3：沪深 300 市场行业权重资料来源：Wind，浙商证券,图 4：沪深 300 指数各行业贡献点数资料来源：Wind，浙商证券,A 股策略周报,另外再看行业资金流向，仅金融服务资金呈净流入，另外餐饮旅游、黑色金属及家用电器等净流出金额也较少，而房地产、机械设备、食品饮料及化工等资金净流出金额较大。图 5：上周行业资金流向情况（单位：亿元）,20.0010.000.0

14、0-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00资料来源：浙商证券研究所http:/,资金流向（亿元）,资金流向占比（%）,0.200.00-0.20-0.40-0.60-0.80请务必阅读正文之后的免责条款部分,7/22,table_page,A 股策略周报,1.4 市场聚焦分析上周市场震荡明显加大，期间在银行股的带领下，大盘曾一度创出新高，但并未能掩盖住结构性调整的剧烈，期间尽管汇丰中国制造业 PMI 初值相对给力，但市场有关 IPO 重启的传言则给市场做多的热情泼上一记冷水，而随即的证监会辟谣也未能让市场重拾信心。经过三十多个交易日的持续上涨，市场走势显然出现了分化，银行股

15、依旧强势但却不能带动市场人气继续走高，即使同是金融服务类的保险股也开始出现疲软态势。其实近三周的走势均可以用强势整理来形容了，一些中小盘股、主题投资类股票已经跟不上银行的节奏甚至早就掉头向下。食品饮料尤其是白酒类股票依旧受到市场抛压，房地产股获利回吐严重，而不少近阶段大幅上涨的航天军工、环保类股票也出现较大的抛压。1.5 上周重要信息回顾,上交所鼓励破净上市公司回购股份,为引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份行为，上交所对上,海证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引（简称指引）进行了修订，并于 18 日开始向社会公开征求意见。指引适用于在上交所上市的公司，不以终止上市为目

16、的，通过集中竞价交易方式在连续竞价阶段回购公司股份减少注册资本的行为。,光伏行业准入条件有望近日出台,工信部起草的太阳能光伏行业准入条件草案有望于近日获得讨论通过，,方案即将公布。据能源局内部人士称，“准入条件”是国务院常务会议确定扶持光伏产业政策后，即将最先出台的六大配套政策之一，契合淘汰落后产能的目标。目前，多部委正在协调出台包括准入制度在内的六大政策，涵盖补贴、科技创新、分区电价等方面。,物联网发展意见即将出台 产业规模是互联网 30 倍,权威媒体消息，决策层面将很快下发国务院关于推进我,国物联网产业发展的指导意见，加快布局和发展物联网产业，其后相关部门将陆续出台财税、金融、投资等扶持政

17、策。工业和信息化部科技司相关负责人表示：“物联网发展指导意见相关文件正在上报，后续会有相应配套政策出台。”其透露，预计今年上半年该意见基本可以完成并发布。业内人士指出：意见的出台将加强我国对物联网的认识，是我国互联网建设进入实质性发展阶段的转折点。物联网是智能化时代的产物和重要部分，物联网分传感器、系统集成和通讯网络三大产业同时广泛应用于铁路、电力、交通、治安、能源、金融等各类领域。中国社科研究所指出，预计 10 年内物联网会大规模普及，发展成为一个上万亿元规模的高科技市场，其产业规模比互联网大 30 倍。,汇丰中国制造业 PMI 初值为 51.9,2013 年 1 月，汇丰中国制造业 PMI

18、 初值为 51.9，高于上月的 51.5，为,24 个月以来最高。汇丰中国制造业 PMI 终值已经连续第五个月回升，创下两年以来最高记录，显示制造业回升动能增强，预示着新一年的良好开端。1 月 PMI 环比回升 0.4 个百分点，强于季节性，这种特征已延续 5 个月。从分项指标来看，需求企稳，产出回升。1 月新订单总量与去年 12 月基本持平于 52.9 的高位，推动 PMI 指数回升，显示需求已经企稳回暖。其中，新出口订单指数低于新订单指数，表明内需复苏程度好于外需。产出创下近两年以来新高。1 月产出指数为 52.2，创下 22 个月新高，连续 3 个月保持在荣枯线上，表明制造业生产保持较快

19、增长。供求双双回暖，推动价格上涨。投入价格和出厂价格均出现反弹，且处于荣枯线上，表明需求回暖主导价格回升。另外，积压工作指数继续回升，处于荣枯线上，表明生产对新订单的消化能力不足。,证监会澄清 IPO 即将开闸谣言,针对市场有关 IPO 重启的传闻，证监会火速辟谣，表示 IPO 财务大检查将持,续到 3 月底。也就是说，在 3 月底之前，证监会都不会进行新的 IPO 项目审批过会。证监会近日启动首次公开发行在审企业年度财务报告专项检查，要求中介机构和企业进行自查，之后由证监会抽查，以遏制财务造假。这被市场解读为很多新股制度政策还在陆续酝酿过程中，所以短时间内 IPO 不会开闸。,沪深交易所扩大

20、融资融券标的范围,上交所、深交所日前正式发布了关于调整融资融券标的股票范围的通知，,自 2013 年 1 月 31 日起，深市标的股票数量将由目前符合深圳 100 指数成份股标准的 98 只扩展为 200 只，沪,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,8/22,table_page,A 股策略周报,市则调整为 300 只股票。此次标的股票范围的扩大，将进一步拓宽标的证券的覆盖面，有利于满足投资者多样化交易需求、完善股票价格形成机制和促进市场供求平衡，对资本市场健康稳定发展具有积极意义。,国务院批准国家海洋事业发展“十二五”规划,规划对“十二五”海洋事业发展提出了总体要求，到 2020

21、,年，实现海洋科技自主创新能力和产业化水平大幅提升。规划所确定的目标是，到 2015 年，实现海洋综合管理能力稳步提高，海洋可持续发展能力显著增强，海洋公共服务能力明显优化，海洋巡航执法能力不断强化，海洋科技创新能力大幅提升；到 2020 年，实现海洋科技自主创新能力和产业化水平大幅提升。海洋开发布局全面优化，海域利用集约化程度不断提高。陆源污染得到有效治理，近海生态环境恶化趋势得到根本扭转，海洋生物多样性下降趋势得到基本遏制。规划还提出了制定海洋发展战略、实施海洋综合管理、强化规划配套指导、加大政府投入力度等保障措施。,证监会放行券商等非银机构进入基金托管市场,国内商业银行垄断基金托管业务的

22、格局将面临根本性的转变。,中国证监会 1 月 25 日发布了非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定（征求意见稿），拟允许券商等非银行机构开展基金托管业务。同时，外资银行进入该市场的相关政策也已经完成公开意见征集，即将批准实施。券商等非银行机构以及外资银行的正式加入，将促进基金托管的市场竞争，促进托管服务质量的提升，同时也为证券公司等机构的创新业务提供了空间。1.6 市场技术分析K 线均线分析：从周 K 线来看，上周两市股指周 K 线均收阴线，至此连续四周市场维持阴阳相间的强势震荡格局，目前来看，股指 5 周均线 2272 点，本周该均线会继续上移，股指若能在此受到支持则将结束这次强势震

23、荡。从日 K 线来看，自 1 月 4 日开始，日 K 线组合基本为横盘震荡格局，尽管期间也有几个交易日的宽幅震荡，但多空力量维持暂态平衡，短期股指已经跌穿 5 日、10 日均线，但 20 日均线仍处于上行状态，估计短期该均线与会对股指构成一定的支撑。技术指标及形态分析：技术指标看，周 MACD 指标黄白线开口继续放大，柱状线连续 8 周翻红，但已经不再往上伸长，日 MACD指标黄白线高位死叉之后继续下行，绿柱状线出现 5 日出现并持续伸长，说明短期做空动量仍有待释放。周 KDJ指标继续维持在高位强势区域，但 J 线已经开始向下回落，日 KDJ 指标则结束高位钝化快速向下。从周 BOLL指标看，

24、股指继续沿着周 BOLL 上轨震荡，日 BOLL 通道则有收窄之势，股指上周曾一度上冲至上轨受阻，随即回落到中轨寻求支撑。前期大盘“推土机式”的上涨模式有望改变，多头主力围绕 2300 点区域的重要技术位臵对 1949 点的上涨进行整理和洗盘。技术形态看，大盘前期较为陡峭的上升通道可能正在改变为较为平缓，这也是股指运行态势升级和扩展的必经之路。总体来讲，短期震荡，但中期上升格局不变。1.7 市场展望及操作对于当前的市场格局，中线我们维持继续看好的观点，不过短期市场的震荡蓄势还会持续。操作方面，中、大规模资金仍可维持半仓或 2/3 的仓位，小资金则可完全快进快出追逐热点。对于 PE、PB 双底的

25、股票可继续持有挖掘，主题投资类股票仍可踏准节奏、积极参与，对于年报有增长预期或有改善预期而市场尚未充分体现的股票则可作为仓位较轻的投资者加仓首选。,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,板,板,9/22,2.国内股票市场图 6：上证指数走势,table_page,图 7：2012 年以来主要板块累计收益率,A 股策略周报,25002400,20%10%,沪深300中小板,2300220021002000,0%-10%,创业板,190012/1/4,12/3/21,12/6/6,12/8/16,12/11/1,13/1/15,-20%12/1,12/3,12/5,12/7,12/8,1

26、2/11,12/12,资料来源：浙商证券研究所图 8：上周板块指数收益率0%-1%-2%-3%-4%上证 中证 沪深 上证 中证 中证 深证 中证 创业 中小,资料来源：浙商证券研究所图 9：2013 年板块指数收益率8%6%4%2%0%创业 深证 中小 中证 中证 中证 沪深 中证 上证 上证,50 100 300 综合 流通 200 综合 500,板 综合 板,500 流通 200 300 100 50 综合,资料来源：浙商证券研究所图 10：上周行业指数收益率2%0%-2%-4%-6%金 医 交 交 家 综 化 房 建 信 黑 机 轻 公 采 信 农 商 有 餐 纺 电 食融药运通用合工

27、地筑息色械工用掘息林业色饮织子品,资料来源：浙商证券研究所图 11：2013 年行业指数收益率10%8%6%4%2%0%-2%-4%医 家 化 信 交 机 农 金 综 信 电 公 交 轻 黑 商 餐 房 采 纺 建 有 食药用工息运械林融合息子用通工色业饮地掘织筑色品,服 生 设 运 电,产 建 服 金 设 制 事 设 牧 贸 金 旅 服 饮,生 电 服 设 设 牧 服 设 事 运 制 金 贸 旅 产 服 建 金 饮,务 物 备 输 器,材 务 属 备 造 业 备 渔 易 属 游 装 料,物 器 务 备 备 渔 务 备 业 输 造 属 易 游,装 材 属 料,资料来源：浙商证券研究所http:

28、/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,20,10/22,图 12：新增开户数25,table_page,图 13：偏股型基金发行规模800,A 股策略周报,151050,新增基金开户数（万）新增股票账户数（万）,7006005004003002001000,股票型+混合型基金（亿元）,12/1,12/3,12/5,12/6,12/8,12/10,12/12,09/2,09/8,10/2,10/8,11/2,11/8,12/2,12/8,资料来源：浙商证券研究所图 14：IPO 规模900,资料来源：浙商证券研究所图 15：再融资规模1,400,800700600500

29、400300,IPO规模（亿元）,1,2001,000800600400,可转债配股增发,200,1000,2000,09/7,10/1,10/7,11/1,11/7,12/1,12/7,09/7,10/1,10/7,11/1,11/7,12/1,12/7,资料来源：浙商证券研究所图 16：股改限售股解禁与减持,资料来源：浙商证券研究所图 17：恒生 AH 股溢价指数,150,解禁量（亿股）,15,120,12090,减持量（亿股，右轴）,129,115110,恒生AH股溢价指数,105,6030,63,10095,0,10/1,10/7,11/1,11/7,12/1,12/7,0,90,12

30、/1,12/3,12/4,12/6,12/8,12/10,12/12,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11/22,表 2：市场与行业估值,table_page,A 股策略周报,板块名称全部 A 股上证 A 股深证 A 股中小板创业板上证 50中证 100中证 200沪深 300中证 500全部 B 股农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合,收盘均价11.499.4812.7213.1916.7417.3

31、816.5014.5315.1910.666.3410.5712.0210.284.7114.3111.9610.9812.2211.1111.539.5821.529.919.4218.279.995.787.4411.709.0811.7515.298.43,上周涨跌幅%-1.49-1.15-2.42-3.85-3.80-0.59-0.57-2.47-0.98-2.975.09-3.07-1.40-1.30-1.72-3.28-2.29-2.30-5.38-1.18-3.02-1.63-6.28-4.56-2.94-0.10-3.12-0.41-2.880.83-3.30-4.21-2.2

32、0-2.35,2013 年涨跌幅%1.370.783.043.045.55-0.250.301.750.612.5013.194.22-1.292.441.63-1.11-0.823.843.142.793.026.05-4.60-0.381.839.630.382.07-1.232.000.740.393.912.23,市盈率（最新季报）13.6311.3129.2330.3938.819.479.2525.2510.5331.2817.7045.3013.9621.52-96.9753.8116.3027.0145.0418.9271.9714.2917.4522.3238.4932.82

33、21.3917.3623.427.4222.7224.8335.6166.90,市盈率（TTM）14.1211.8927.7828.9835.979.969.7724.0211.0229.2815.4641.0314.0822.23-51.1051.8914.5526.8835.6717.9245.8514.3219.2721.5349.2935.2121.6021.9016.528.0222.8328.4731.9759.00,市净率1.811.632.502.762.821.581.552.191.642.281.693.031.771.770.913.131.622.172.622.07

34、2.742.204.601.911.983.871.891.362.191.422.092.892.563.51,流通市值（亿元）183,872135,07348,79917,1333,82774,425100,35627,249127,60522,9551,7332,65924,70611,5163,4817,9967,9049,6023,1948,3522,4182,6987,4701,7571,8018,8026,0036,9039,58346,7263,5948364,6401,230,占 A 股流通市值比例100.00%73.46%26.54%9.32%2.08%40.48%54.5

35、8%14.82%69.40%12.48%0.94%1.45%13.44%6.26%1.89%4.35%4.30%5.22%1.74%4.54%1.32%1.47%4.06%0.96%0.98%4.79%3.26%3.75%5.21%25.41%1.95%0.45%2.52%0.67%,流通市值/总市值78%84%66%58%42%85%85%79%83%76%22%73%94%78%88%85%74%66%65%71%64%81%81%66%70%76%73%83%84%79%80%82%65%77%,资料来源：浙商证券研究所（收盘均价按算术平均，涨跌幅按流通市值加权）,http:/,请务必阅

36、读正文之后的免责条款部分,12/22,3.国际金融市场图 18：上周成熟市场股指收益率3%,table_page,图 19：2013 年成熟市场股指收益率8%,A 股策略周报,6%2%4%1%2%,0%,0%,英国,德国,道琼,西班,澳大,标普,法国,加拿,纳斯,日本,西班,英国,道琼,标普,日本,纳斯,澳大,法国,德国,加拿,斯,牙,利,5,大,达,牙,斯,5,达,利,大,工,亚,0,克,工,0,克,亚,业,0,业,0,资料来源：浙商证券研究所图 20：上周新兴市场股指收益率2%1%0%-1%-2%-3%,资料来源：浙商证券研究所图 21：2013 年新兴市场股指收益率7%6%5%4%3%2

37、%1%0%-1%-2%-3%,新加,俄罗,南非,墨西,印度,香港,台湾,上海,巴西,韩国,俄罗,墨西,香港,印度,南非,新加,上海,巴西,台湾,韩国,坡,斯,哥,斯,哥,坡,资料来源：浙商证券研究所图 22：标准普尔 500 指数15501500,资料来源：浙商证券研究所图 23：VIX 指数27标准普尔500波动率指数(VIX),241450211400,135013001250,181512,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分

38、,13/22,图 24：美元指数,table_page,图 25：美元兑人民币,A 股策略周报,84,6.5,中间价,8382818079,6.46.3,NDF:12个月,7812/1,12/3,12/6,12/9,12/12,6.212/1,12/3,12/6,12/9,12/12,资料来源：浙商证券研究所图 26：上周主要货币收益率2%1%0%-1%,资料来源：浙商证券研究所图 27：2013 年主要货币收益率2%1%0%-1%-2%-3%-4%,-2%,欧元,瑞郎,俄罗斯卢布,人民币,美元指数,英镑,新加坡元,澳元,日元,加元,-5%,欧元,俄罗斯卢布,澳元,人民币,美元指数,新加坡元,

39、瑞郎,加元,英镑,日元,资料来源：浙商证券研究所图 28：美国 10 年期国债收益率2.4%美国10年期国债收益率2.2%,资料来源：浙商证券研究所图 29：欧元区 10 年期国债收益率8%6%,2.0%4%1.8%2%1.6%,1.4%,0%,德国,西班牙,意大利,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,14/22,图 30：上周大宗商品收益率4%2%,table_page,图 31：2013 年大宗商品收益率8%6%,A 股策略周

40、报,4%0%2%-2%0%,-4%,棉花,布油,大豆,轻质原油,铝,铜,白银,玉米,黄金,天然气,-2%,棉花,白银,轻质原油,玉米,天然气,布油,大豆,铜,黄金,铝,资料来源：浙商证券研究所图 32：国际原油价格110,资料来源：浙商证券研究所图 33：国际黄金价格1800,103170096,898275,16001500,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,资料来源：浙商证券研究所图 34：CRB 指数620,资料来源：浙商证券研究所图 35：BDI 指数1800,6001500580,560,1200,54090052

41、0,500,600,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,12/1,12/3,12/6,12/9,12/12,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,15/22,4.国内宏观经济图 36：GDP 增速16%,table_page,图 37：规模以上工业增加值20%,A 股策略周报,14%12%10%8%6%4%2%0%,GDP:当季同比,16%12%8%4%0%,当月同比,04/3,05/3,06/3,07/3,08/3,09/3,10/3,11/3,12/3,08/2,09/2,10/2,11/2,12/2,资料来源：浙

42、商证券研究所图 38：三大需求对 GDP 增速的拉动,资料来源：浙商证券研究所图 39：进出口,14%12%,净出口,资本形成,消费,70%60%,进出口金额:季调:当月同比,10%8%6%4%2%0%,50%40%30%20%10%0%,-2%,10/3,10/9,11/3,11/9,12/3,12/9,-10%,10/1,10/7,11/1,11/7,12/1,12/7,资料来源：浙商证券研究所图 40：固定资产投资,资料来源：浙商证券研究所图 41：社会消费品零售总额,28%24%,累计同比,25%,当月,20%20%,16%12%8%4%0%,15%10%5%0%,10/2,10/8,

43、11/3,11/9,12/4,12/10,10/2,10/8,11/2,11/8,12/2,12/8,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,16/22,图 42：宏观经济景气先行指数106105104103102101,table_page,图 43：中国制造业采购经理指数60555045,A 股策略周报,10099,40,PMI,9897,35,汇丰PMI,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,资料来源：浙商证券研究所图 44：居民消费价格指数,资料来

44、源：浙商证券研究所图 45：工业生产者出厂价格指数,3%2%,CPI:环比CPI:当月同比（右轴）,9%6%,4%2%,PPI:环比,PPI:当月同比（右轴）,12%6%,1%0%-1%,3%0%-3%,0%-2%-4%,0%-6%-12%,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,资料来源：浙商证券研究所图 46：贸易顺差,资料来源：浙商证券研究所图 47：外汇占款,4803201600-160,贸易顺差（亿美元）,2724211815,新增外汇占款（亿元，右轴）外汇占款余额（万亿元）,80006000400020

45、000,-320,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,12,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,-2000,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,17/22,图 48：新增人民币贷款15000,table_page新增人民币贷款,图 49：货币供应量40%,A 股策略周报M1:同比,120009000,新增人民币贷款:中长期,30%,M2:同比,20%6000,30000,10%0%,10/1,10/7,11/1,11/7,12/1,12/7,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,资料

46、来源：浙商证券研究所图 50：人民币基准利率与存款准备金率,资料来源：浙商证券研究所图 51：上海银行间同业拆借利率,8%7%6%5%4%,22%20%18%16%14%,8%7%6%5%,SHIBOR:1周SHIBOR:3个月,4%,3%,12%,2%,10%,3%,1%0%,存款利率:1年存款准备金率（右轴）,贷款利率:1年,8%6%,2%1%,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,12/1,12/3,12/5,12/6,12/8,12/10,12/12,资料来源：浙商证券研究所图 52：公开市场操作,资料来源：浙商证券研究所图 53：到期资金量,4,000,货币回笼

47、,货币投放,净投放,700,02,000-700,0,-1400,-2100,逆回购到期,-2,000-4,000,-2800-3500,正回购到期央票到期,11/30 12/7 12/14 12/21 12/28 1/4,1/11 1/18 1/25,12/14 12/21 12/28,1/4,1/11,1/18,1/25,2/1,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,18/22,5.国际宏观经济图 54：全球 OECD 综合领先指数,table_page,图 55：全球 PMI,A 股策略周报,102,OECD综合领先指标:全球,

48、60,101100,58,摩根大通全球综合PMI,5699,989796,545250,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,10/1,10/7,11/1,11/7,12/1,12/7,资料来源：浙商证券研究所图 56：欧美基准利率,资料来源：浙商证券研究所图 57：伦敦同业拆借利率,6%,美国:联邦基金目标利率,2.0%,5%,欧元区:基准利率,1.5%,LIBOR:美元:隔夜,4%LIBOR:欧元:隔夜,3%,1.0%,2%0.5%1%,0%,0.0%,01/1 02/1 03/1 04/1 05/1 06/1 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/

49、1,11/1,11/4,11/8,11/12,12/3,12/7,12/11,资料来源：浙商证券研究所图 58：美国货币供应量,资料来源：浙商证券研究所图 59：欧元区货币供应量,2.5,10.5,5.3,9,M1:季调（万亿美元）,2.2,9.5,1.91.6,M2:季调（万亿美元，右轴）,8.57.5,4.74.1,M1:季调（万亿欧元）M2:季调（万亿欧元，右轴）,87,1.3,6.5,3.5,6,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,资料来源：浙商证券研究所http:/,资料来源：浙商证券研究所,请务必阅

50、读正文之后的免责条款部分,19/22,图 60：美国 OECD 综合领先指数,table_page,图 61：美国 PMI,A 股策略周报,102101100999897,OECD综合领先指标:美国,6560555045,969594,403530,ISM:制造业PMIISM:非制造业PMI,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,07/1,08/1,09/1,10/1,11/1,12/1,资料来源：浙商证券研究所图 62：美国新增非农就业人数,资料来源：浙商证券研究所图 63：美国失业率,6030,美国:新增非农就业人数（万）,10%9%,美国:失业率,8%07%-306