新版“玻璃重油与纯碱价格差”系列38：试探性调价与行业观望情绪浓烈0215.ppt

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1、股,票,研,究,行,业,双,周,报,证,券,研,究,报,告,2,玻璃及玻璃制品业,2012.02.15试探性调价与行业观望情绪浓烈,评级：,上次评级：,中性中性,编号,新版“玻璃-重油与纯碱价格差”系列 38韩其成021-S0880511010022,细分行业评级玻璃及玻璃制品业6211,无评级,本报告导读：,2 月上旬“玻璃-重油与纯碱价格差”为 6.2，连续 2 个月出现回升；2 月上旬，建筑玻璃价格指数 69.6，同降 18.4%，月环增 2.8%。摘要：国泰君安玻璃价格指数：2 月上旬各地区价格略有小幅上调。（1）玻璃价格指数 69.6，同降 18.4%，月环增 2.8%，高于 200

2、9 年初价格指数 54.9的底部位置与 2011 年 12 月初 64.4 的前期最低位。其中旬度价格华东、华南地区延续微涨，北方地区价格稳定。（2）以华东、华中为代表的区域试探性上调价格带动价格指数提升，同时华北、东北等地也具有一定冲动响应南方地区，但调价幅度较小。（3）介于目前各地区库存量依然较高，同时淡季需求有限，小幅上调或下调价格对于市场营销不大，出货量平淡。国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”：价格差略有小幅回升，仍在新低位附近。（1）2 月上旬“玻璃-重油与纯碱价格差”6.2，同降 77%，旬环增18%，价格差连续 2 个月出现回升，目前略高于 12 月初 1.04 的历史绝对低点。

3、（2）价格差在 2 月上旬延提升主要原因为企业试探性提价造成，全行业目前仍处于略亏局面。目前玻璃价格与 08 年金融危机时相近，但重油价格与纯碱价格已大幅提升，因此普通平板玻璃企业盈利更为艰难。冷停修产能仍两成，略低于 09 年初历史高位：（1）12 年 1 月后停产生产线暂时未有增长，全国浮法玻璃生产线 265 条，日融量达 14.3 万吨，同增 13.94%；（2）剔除放停修实际日融量 11.6 万吨，同增 4.63%，有效产能使用率 81.54%；（3）目前停产生产线 64 条，12 月后 19 条生产线宣布进入冷修状态，生产线放停修产能占比 18.46%，略低于 09 年初 21%高点

4、。库存仍小幅提升，高于 08 年初历史高位。2 月上旬浮法玻璃库存量 2826万重量箱，同增 75.3%，月环增 4.4%，库存略高于 08 年初的历史高位；2 月上旬库存/有效产能比值达到 12，连续半年提升，略低于 08 年 16 的历史高位。目前市场成交清淡，库存量已经连续一个月出现小幅反弹。光伏产业价格小幅反弹：2 月上旬多晶硅价格在经历小幅反弹后得以延续，多晶硅 6n 价格 2 月上旬 30.75$/kg，同比下降 65%，月环比同增 2%；多晶组件 230W 小幅反弹至 0.74$/W，同比下降 57.2%，月环比保持不变。总评：目前浮法玻璃企业提价意愿较为明显，各地区龙头企业相继

5、召开提价商谈会议，但介于目前行业处淡季，同时库存依旧较高，提价效果暂时还需加以观察。新建生产线与冷停线均无变化，全行业观望情绪浓烈。预计 2 月将成为各地区反复上下调价试探期，月底企业有望明确今年形式。请务必阅读正文之后的免责条款部分,相关报告玻璃及玻璃制品业：价格企稳，停产比例近 2 成玻璃及玻璃制品业：新年初始价格企稳，库存略降玻璃及玻璃制品业：价格继续小幅下跌，冷修线比例增至两成玻璃及玻璃制品业：超薄玻璃：高技术门槛与受益下游高速发展玻璃及玻璃制品业：平板玻璃行业开展建设项目专项清理,2012.02.062012.01.132011.12.232011.10.162011.10.13,2

6、008-1-3,2008-3-3,2008-5-2,2008-7-1,2008-8-30,2008-10-29,2008-12-28,2009-2-26,2009-4-27,2009-6-26,2009-8-25,2009-10-24,2009-12-23,2010-2-21,2010-4-22,2010-6-21,2010-8-20,2010-10-19,2010-12-18,2011-2-16,2011-4-17,2011-6-16,2011-8-15,2011-10-14,2011-12-13,2012-2-11,2008-1-18,2008-3-13,2008-5-7,2008-7-1

7、,2008-8-25,2008-10-19,2008-12-13,2009-2-6,2009-4-2,2009-5-27,2009-7-21,2009-9-14,2009-11-8,2010-1-2,2010-2-26,2010-4-22,2010-6-16,2010-8-10,2010-10-4,2010-11-28,2011-1-22,2011-3-18,2011-5-12,2011-7-6,2011-8-30,2011-10-24,2011-12-18,2012-2-11,2009-1-17,2009-3-28,2009-6-6,2009-8-15,2009-10-24,2010-1-2

8、,2010-3-13,2010-5-22,2010-7-31,2010-10-9,2010-12-18,2011-2-26,2011-5-7,2011-7-16,2011-9-24,2011-12-3,2012-2-11,2009-1-4,2009-3-24,2009-6-11,2009-8-26,2009-10-22,2010-1-7,2010-3-29,2010-6-13,2010-8-31,2010-11-23,2011-2-7,2011-4-25,2011-7-8,2011-9-7,2011-11-25,2008-1-3,2008-3-3,2008-5-2,2008-7-1,2008-

9、8-30,2008-10-29,2008-12-28,2009-2-26,2009-4-27,2009-6-26,2009-8-25,2009-10-24,2009-12-23,2010-2-21,2010-4-22,2010-6-21,2010-8-20,2010-10-19,2010-12-18,2011-2-16,2011-4-17,2011-6-16,2011-8-15,2011-10-14,2011-12-13,2012-2-11,2009-1-17,2009-3-28,2009-6-6,2009-8-15,2009-10-24,2010-1-2,2010-3-13,2010-5-2

10、2,2010-7-31,2010-10-9,2010-12-18,2011-2-26,2011-5-7,2011-7-16,2011-9-24,2011-12-3,2012-2-11,70,行业双周报,图 1：国泰君安旬度玻璃价格指数(元/重量箱),图 2：国泰君安旬度“玻璃纯碱重油价格差”,11010090807060,国泰君安建筑玻璃价格指数,605040302010,旬度“玻璃纯碱重油价格差”,50,0,6211,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 3：旬度库存与有效产能比,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 4：原材料价格走势图,1816141210864,库存/有

11、效产能,520047004200370032002700220017001200,华北石化(重油)重质纯碱,30002800260024002200200018001600140012001000,数据来源：统计局，国泰君安证券研究图 5：冷停修浮法生产线占比,数据来源：百川咨询，国泰君安证券研究图 6：旬度浮法玻璃库存量,25%,冷停修生产线占比,3400,万重量箱,存货数量,20%15%,30002600,220010%1800,5%0%数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,14001000数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究2 of 13,$/

12、kg,2008-3-3,2008-5-22,2008-8-10,2008-10-29,2009-1-17,2009-4-7,2009-6-26,2009-9-14,2009-12-3,2010-2-21,2010-5-12,2010-7-31,2010-10-19,2011-1-7,2011-3-28,2011-6-16,2011-9-4,2011-11-23,2012-2-11,99Q1,99Q4,00Q3,01Q2,02Q1,02Q4,03Q3,04Q2,05Q1,05Q4,06Q3,07Q2,08Q1,08Q4,09Q3,10Q2,11M2,11M5,11M8,11M11,2010-7-

13、11,2010-7-31,2010-8-20,2010-9-9,2010-9-29,2010-10-19,2010-11-8,2010-11-28,2010-12-18,2011-1-7,2011-1-27,2011-2-16,2011-3-8,2011-3-28,2011-4-17,2011-5-7,2011-5-27,2011-6-16,2011-7-6,2011-7-26,2011-8-15,2011-9-4,2011-9-24,2011-10-14,2011-11-3,2011-11-23,2011-12-13,2012-1-2,2012-1-22,2012-2-11,00Q1,00Q

14、4,01Q3,02Q2,03Q1,03Q4,04Q3,05Q2,06Q1,06Q4,07Q3,08Q2,09Q1,09Q4,10Q3,11M3,11M6,11M9,11M12,2008-3-3,2008-5-22,2008-8-10,2008-10-29,2009-1-17,2009-4-7,2009-6-26,2009-9-14,2009-12-3,2010-2-21,2010-5-12,2010-7-31,2010-10-19,2011-1-7,2011-3-28,2011-6-16,2011-9-4,2011-11-23,2012-2-11,6211,行业双周报,图 7：旬度浮法玻璃放停

15、修产能（日融量：吨）,图 8：旬浮法玻璃实际产能及增速（日融量：吨）,300002500020000,吨,生产线放修停放修停增速,700%600%500%400%,14000012000010000080000,吨,生产线实际产能实际产能增速,35%30%25%20%15%,15000,300%,10%,1000050000,200%100%0%-100%,6000040000200000,5%0%-5%-10%-15%,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 9：多晶硅 6N 价格,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 10：22 个一二线城市商品房交易面积周均值,110100

16、9080706050403020,最高价最低价,908070605040302010,22个一二线城市商品房周交易面积总合（万平方米）同增（%）,1200%1000%800%600%400%200%0%,0,08-08-08-09-09-09-10-10-10-11-11-11-12-02 06 10 02 06 10 02 06 10 02 06 10 02,-200%,数据来源：solarzoom，国泰君安证券研究图 11：平板玻璃单月毛利率走势图,数据来源：Wind，国泰君安证券研究图 12：平板玻璃单月利润率走势图,1009080706050,毛利-左毛利率,32%24%16%,252

17、11713,利润-左利润率,14%10%6%,40,9,2%,3020100,8%0%,51-3-7,-2%-6%-10%,数据来源：统计局，国泰君安证券研究（11 年起公布月度）请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：统计局，国泰君安证券研究（11 年起公布月度）3 of 13,Mar-02,Dec-02,Sep-03,Jun-04,Mar-05,Dec-05,Sep-06,Jun-07,Mar-08,Dec-08,Sep-09,Jun-10,Mar-11,Dec-11,Jan-07,Apr-07,Jul-07,Oct-07,Jan-08,Apr-08,Jul-08,Oct-08,Jan

18、-09,May-09,Aug-09,Nov-09,Feb-10,May-10,Aug-10,Nov-10,Mar-11,Jun-11,Sep-11,Dec-11,Jan-07,Apr-07,Jul-07,Oct-07,Jan-08,Apr-08,Jul-08,Oct-08,Jan-09,May-09,Aug-09,Nov-09,Feb-10,May-10,Aug-10,Nov-10,Mar-11,Jun-11,Sep-11,Dec-11,Jan-07,Apr-07,Jul-07,Oct-07,Jan-08,Apr-08,Jul-08,Oct-08,Jan-09,May-09,Aug-09,No

19、v-09,Feb-10,May-10,Aug-10,Nov-10,Mar-11,Jun-11,Sep-11,Dec-11,Jan-06,Apr-06,Jul-06,Oct-06,Jan-07,Apr-07,Jul-07,Oct-07,Jan-08,May-08,Aug-08,Nov-08,Feb-09,May-09,Aug-09,Nov-09,Mar-10,Jun-10,Sep-10,Dec-10,Mar-11,Jun-11,Sep-11,Dec-11,Feb-06,May-06,Aug-06,Nov-06,Feb-07,May-07,Aug-07,Nov-07,Feb-08,May-08,A

20、ug-08,Nov-08,Feb-09,May-09,Aug-09,Nov-09,Feb-10,May-10,Aug-10,Nov-10,Feb-11,May-11,Aug-11,Nov-11,6211,0,行业双周报,图 13：月度玻璃平均出厂价（元/重量箱）,图 14：月度平板玻璃重油纯碱价格差,100,浮法,彩玻,月度玻璃重油纯碱价格差,908070605040数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 15：月度重点企业玻璃产量及增速,3525155(5)(15)数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 16：月度重点企业玻璃销量及增速,5000450040003500300

21、025002000,万重量箱,重点企业玻璃产量重点企业玻璃产量增速,30%25%20%15%10%5%0%-5%,5000450040003500300025002000,万重量箱,重点企业玻璃销量重点企业玻璃销量增速,60%50%40%30%20%10%,150010005000数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 17：月度重点企业玻璃库存及增速,-10%-15%-20%-25%,150010005000数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 18：月度重点企业玻璃库存产量比,0%-10%-20%,3500 万重量箱30002500200015001000500,重点企业

22、玻璃库存重点企业玻璃库存增速,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,100%90%80%70%60%50%,库存产量比,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,-60%,40%数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究4 of 13,Apr-05,Aug-05,Dec-05,Apr-06,Aug-06,Dec-06,Apr-07,Aug-07,Dec-07,Apr-08,Aug-08,Dec-08,Apr-09,Aug-09,Dec-09,Apr-10,Aug-10,Dec-10,Apr-11,Aug-11,Dec-11,Apr-05,A

23、ug-05,Dec-05,Apr-06,Aug-06,Dec-06,Apr-07,Aug-07,Dec-07,Apr-08,Aug-08,Dec-08,Apr-09,Aug-09,Dec-09,Apr-10,Aug-10,Dec-10,Apr-11,Aug-11,Dec-11,Apr-05,Sep-05,Feb-06,Jul-06,Dec-06,May-07,Oct-07,Mar-08,Aug-08,Jan-09,Jun-09,Nov-09,Apr-10,Sep-10,Feb-11,Jul-11,Dec-11,Apr-05,Aug-05,Dec-05,Apr-06,Aug-06,Dec-06,

24、Apr-07,Aug-07,Dec-07,Apr-08,Aug-08,Dec-08,Apr-09,Aug-09,Dec-09,Apr-10,Aug-10,Dec-10,Apr-11,Aug-11,Dec-11,Apr-05,Aug-05,Dec-05,Apr-06,Aug-06,Dec-06,Apr-07,Aug-07,Dec-07,Apr-08,Aug-08,Dec-08,Apr-09,Aug-09,Dec-09,Apr-10,Aug-10,Dec-10,Apr-11,Aug-11,Dec-11,Apr-05,Aug-05,Dec-05,Apr-06,Aug-06,Dec-06,Apr-07

25、,Aug-07,Dec-07,Apr-08,Aug-08,Dec-08,Apr-09,Aug-09,Dec-09,Apr-10,Aug-10,Dec-10,Apr-11,Aug-11,Dec-11,60%,6211,行业双周报,图 19：月度商品房新开工面积增速商品房新开工面积当月增速,图 20：月度商品房施工面积增速商品房施工面积当月增速,90%70%50%30%,商品房新开工面积累计增速,50%40%30%20%,商品房施工面积累计增速,10%10%0%,-10%-30%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 21：月度商品房竣工面积增速,-10%-20%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图

26、 22：月度商品房销售面积增速,60%50%,商品房竣工面积当月增速商品房竣工面积累计增速,110%90%,商品房销售面积当月增速商品房销售面积累计增速,40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 23：月度汽车产量增速,70%50%30%10%-10%-30%-50%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 24：月度汽车销量增速,160%140%,汽车产量累计增速汽车产量当月增速,140%120%,汽车销量累计增速汽车销量当月增速,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部

27、分,100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：WIND，国泰君安证券研究,5 of 13,09-1-15,09-3-7,09-4-27,09-6-17,09-8-7,09-9-27,09-11-17,10-1-7,10-2-27,10-4-19,10-6-9,10-7-30,10-9-19,10-11-9,10-12-30,11-2-19,11-4-11,11-6-1,11-7-22,11-9-11,11-11-1,11-12-22,12-2-11,09-1-15,09-3-7,09-4-27,09-6-17,09-8-7,09-9-27,09-11-17,10-1-7,1

28、0-2-27,10-4-19,10-6-9,10-7-30,10-9-19,10-11-9,10-12-30,11-2-19,11-4-11,11-6-1,11-7-22,11-9-11,11-11-1,11-12-22,12-2-11,09-1-15,09-3-7,09-4-27,09-6-17,09-8-7,09-9-27,09-11-17,10-1-7,10-2-27,10-4-19,10-6-9,10-7-30,10-9-19,10-11-9,10-12-30,11-2-19,11-4-11,11-6-1,11-7-22,11-9-11,11-11-1,11-12-22,12-2-11

29、,09-1-15,09-3-7,09-4-27,09-6-17,09-8-7,09-9-27,09-11-17,10-1-7,10-2-27,10-4-19,10-6-9,10-7-30,10-9-19,10-11-9,10-12-30,11-2-19,11-4-11,11-6-1,11-7-22,11-9-11,11-11-1,11-12-22,12-2-11,09-1-15,09-3-7,09-4-27,09-6-17,09-8-7,09-9-27,09-11-17,10-1-7,10-2-27,10-4-19,10-6-9,10-7-30,10-9-19,10-11-9,10-12-30

30、,11-2-19,11-4-11,11-6-1,11-7-22,11-9-11,11-11-1,11-12-22,12-2-11,09-1-15,09-3-7,09-4-27,09-6-17,09-8-7,09-9-27,09-11-17,10-1-7,10-2-27,10-4-19,10-6-9,10-7-30,10-9-19,10-11-9,10-12-30,11-2-19,11-4-11,11-6-1,11-7-22,11-9-11,11-11-1,11-12-22,12-2-11,50,行业双周报,图 25：旬度上海浮白建筑玻璃销售价格(元/平米),图 26：旬度广州浮白玻璃销售价格(

31、元/平米),232119171513,4540353025,株洲浮白建筑4mm中山玉峰浮白 汽车 6mm萍乡浮白汽车4mm,1197,华尔润浮白建筑级4mm浙玻浮白 建筑级4mm通辽福耀 浮白建筑级4mm,2015,6211,5数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 27：旬度北京玻璃销售价格(元/平米),10数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 28：旬度秦皇岛玻璃销售价格(元/平米),5545,2624,耀华股份白玻 汽车4mm耀华工业园蓝玻 汽车5mm,403530,秦皇岛奥格汽车10mm迎新汽车4mm秦皇岛耀华股份汽车5mm,2220,2520151050数据来源：中国玻璃网，国

32、泰君安证券研究图 29：旬度河南玻璃销售价格(元/平米),18161412数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 30：旬度 Low-E 玻璃销售价格(元/平米),20191817161514,洛玻翡翠绿建筑4mm,8075706560,北京秦皇岛耀华 Low-E汽车6mm秦皇岛耀华Low-E 汽车5mm,13,商丘振华建筑5mm,55,12数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,50数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究,6 of 13,Mar-02,Dec-02,Sep-03,Jun-04,Mar-05,Dec-05,Sep-06,Jun-07,Mar-0

33、8,Dec-08,Sep-09,Jun-10,Mar-11,Dec-11,Mar-02,Dec-02,Sep-03,Jun-04,Mar-05,Dec-05,Sep-06,Jun-07,Mar-08,Mar-02,Dec-02,Sep-03,Jun-04,Mar-05,Dec-05,Sep-06,Jun-07,Mar-08,Dec-08,Sep-09,Jun-10,Mar-11,Dec-11,Dec-08,Sep-09,Jun-10,Mar-11,Dec-11,08-2-2,08-4-12,08-6-21,08-8-30,08-11-8,09-1-17,09-3-28,09-6-6,09-8-

34、15,09-10-24,10-1-2,10-3-13,10-5-22,10-7-31,10-10-9,10-12-18,11-2-26,11-5-7,11-7-16,11-9-24,11-12-3,12-2-11,Jun-05,Dec-05,Jun-06,Dec-06,Jun-07,Dec-07,Jun-08,Dec-08,Jun-09,Dec-09,Jun-10,Dec-10,Jun-11,Dec-11,08-1-3,08-3-18,08-6-1,08-8-15,08-10-29,09-1-12,09-3-28,09-6-11,09-8-25,09-11-8,10-1-22,10-4-7,1

35、0-6-21,10-9-4,10-11-18,11-2-1,11-4-17,11-7-1,11-9-14,11-11-28,12-2-11,6211,行业双周报,图 31：旬度浮法玻璃生产线数,图 32：旬度浮法玻璃产能及增速（日融量：吨）,290,160000,吨,浮法玻璃生产线产能总计,25%,270250230,浮法玻璃生产线数,140000120000100000,产能增速,20%15%,80000,210190170150,6000040000200000,10%5%0%,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 33：月度浮法玻璃平均出厂价（元/重量箱）,数据来源：中国玻璃信息

36、网，国泰君安证券研究图 34：月度浮法玻璃平均出厂价（元/重量箱）,100,3mm浮法,4mm浮法,100,5mm浮法,6mm浮法,908070605040数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 35：月度浮法玻璃平均出厂价（元/重量箱）,908070605040数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 36：月度平板玻璃产量及增速,10090,8mm浮法12mm浮法,10mm浮法,80007000,万重量箱,平板玻璃月产量平板玻璃月产量增速,40%30%,6000,8070605040数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,50004000

37、3000200010000数据来源：统计局，国泰君安证券研究,7 of 13,20%10%0%-10%-20%,Feb-08,Apr-08,Jun-08,Aug-08,Oct-08,Dec-08,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-08,Apr-08,Jun-08,Aug-08,Oct-08,Dec-08,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09

38、,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,May-11,Feb-11,Mar-11,Sep-11,Jul-11,Aug-11,Jun-11,Nov-11,Apr-11,Oct-11,Dec-11,May-11,Mar-11,Feb-11,Aug-11,Sep-11,Jul-11,Nov-11,Apr-11,Jun-11,Dec-11,Oct-11,6211,9,9,行业双周报,图 37：月度平板玻璃出口数量同比,图 38：月度平板玻璃出口金额同比,80%

39、60%40%20%,出口数量当月同比出口数量累积同比,100%80%60%40%,出口金额当月同比出口金额累积同比,20%,0%-20%-40%-60%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 39：月度平板玻璃收入规模（亿元）120 亿元100806040200数据来源：WIND，国泰君安证券研究表 1:2011 年新增玻璃产能测算,0%-20%-40%-60%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 40：月度平板玻璃利润总额规模（亿元）亿元1086420-2数据来源：WIND，国泰君安证券研究,现有浮法玻璃生产线情况,生产线数量,日融量（吨）,年产能（万重量箱）,2009 年底浮法玻璃总产能

40、2009 年底在产浮法玻璃产能2010 年底浮法玻璃总产能2010 年底在产浮法玻璃产能,214176241208,10727090620124590109600,68652.857996.879737.670144,2011 年新增浮法玻璃产能预测,2011 年底浮法玻璃总产能（截止 11 月）2011 年新投产生产线（截止 11 月）2011 年冷修生产线净增长（截止 11 月）2011 年底在产新增浮法净增长（截止 11 月）,2622112,14064016200428011920,90009.6103682739.27628.8,2011 年新增玻璃产能预测,2011 年底新增产能2

41、011 年预计淘汰落后产能请务必阅读正文之后的免责条款部分,11920,7628.829408 of 13,9%,于200,0%,行业双周报（平拉法与格法）,2011 年底新增玻璃产能预测数据来源：玻璃信息网、国泰君安证券研究图 41：浮法玻璃规模生产线日融量条数占比（T/D）,4688.8图 42：浮法玻璃各规模生产线日融量占比（T/D）200-300,300-400（含）17%,200-300（含）小于或等于2002%,500以上40%,（含）300-400 5%小于或等（含）13%6211,500以上52%400-500（含）30%400-500（含）32%,数据来源：BL，国泰君安证券

42、研究图 43：浮法玻璃各种窖龄生产线数量占比,数据来源：BL，国泰君安证券研究图 44：浮法玻璃各种窖龄生产线日融量占比,14年-20年（含）,20年以上9%,小于2年13%,14年-20年（含）20年以上11%7%,小于2年16%,13%,8年-14年（含）,2年-4年（含）17%,8年-14年（含）13%,2年-4年（含）20%,16%,6年-8年（含）19%,4年-6年（含）13%,6年-8年（含）19%,4年-6年（含）14%,数据来源：BL，国泰君安证券研究表 2:2012 年预计投产生产线,数据来源：BL，国泰君安证券研究,序号123456789,企业广东英德鸿泰玻璃台玻安徽玻璃有

43、限公司安徽蓝实信义天津二线海阳中浮金晶智慧旗滨集团五线沙河德金沙河吉恒源,地址广东安徽安徽天津山东北京福建河北河北,吨位600800600900500600600800600,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9 of 13,Jan-03,Aug-03,Mar-04,Oct-04,May-05,Dec-05,Jul-06,Feb-07,Sep-07,Apr-08,Nov-08,Jun-09,Jan-10,Aug-10,Mar-11,Oct-11,Jan-03,Aug-03,Mar-04,Oct-04,May-05,Dec-05,Jul-06,Feb-07,Sep-07,Apr-08,Nov-0

44、8,Jun-09,Jan-10,Aug-10,Mar-11,Oct-11,6211,行业双周报,101112131415,沙河安全河北迎新耀华集团滦县耀华集团迁安耀华集团本部弘耀一线耀华集团本部弘耀二线合计,河北辽宁河北河北河北河北,10006005005005005009600,数据来源：BL，国泰君安证券研究表 3:每旬玻璃行业讯息以及上市公司重要公告,日期2012-2-12012-2-082012-2-09日期2012-2-112012-2-112012-2-112012-2-112012-2-112012-2-112012-2-11,上市公司中航三鑫金刚玻璃旗滨集团地区或企业华中华南华

45、北西南华东东北华中西北,公告内容预测 2011 年归属于上市公司净利润同比下降 0%-30%。公司顺利通过高新技术企业复审，享受 15%所得税率。公司筹划股权激励事宜，10 日、13 日停牌行业讯息华南和华中的生产企业把价格略有上调。华东等地区的生产企业也在上旬召开价格协调会，但是鉴于生产企业库存很高，没有上涨动力，仅仅象征性地上调 1 元。未来走势还要看企业库存情况的变化而定！节后的广州市场从运行看似乎还缺乏上行的推动力，厂家拉动价格，市场并未出现全面的联动，推高价格仍需市场需求的反弹，而需求在近期似乎不太给力，市场反弹仍需关注。春节之后华北玻璃生产企业有涨价意向，市场并不买账。基本上没有变

46、化，仅有部分品种略有变化。秦皇岛需求基本上增长不大，价格也是试探性的变化。真正的变化还需要市场的支撑！成都价格略有上涨，企业库存不多。市场需求一般。华东地区价格走势平缓，厂家价格拉动是节后市场的主旋律。节后厂家库存都普遍增加，由于市场启动慢，价格提升之后，厂家出货出现减缓。华东会议价格再次小幅上拉 1元/重箱，预期市场走势将缓步上行。东北的生产企业在制造价格上涨的舆论，但是目前的市场需求依然疲软！需求的增长带动了武汉地区经销商的库存减少，但是价格整体变化不大！气候的持续寒冷使得西安的玻璃需求根本无法启动或者增加。暂时没有上涨动力。,数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究,图 45：南玻动态 P

47、E80,图 46：金晶科技动态 PE100,7060,南玻市盈率沪深300PE,908070,金晶科技PE沪深300PE,50403020100数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,6050403020100数据来源：WIND，国泰君安证券研究,10 of 13,Jan-03,Aug-03,Mar-04,Oct-04,May-05,Dec-05,Jul-06,Feb-07,Sep-07,Apr-08,Nov-08,Jun-09,Jan-10,Aug-10,Mar-11,Oct-11,Jan-03,Aug-03,Mar-04,Oct-04,May-05,Dec-0

48、5,Jul-06,Feb-07,Sep-07,Apr-08,Nov-08,Jun-09,Jan-10,Aug-10,Mar-11,Oct-11,行业双周报,图 47：南玻动态 PB,图 48：金晶科技动态 PB,10987654321,南玻市净率沪深300PB,10987654321,金晶科技PB沪深300PB6211,0数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,0数据来源：WIND，国泰君安证券研究,11 of 13,行业双周报作者简介：韩其成：执业资格证书编号：S0880511010022电话：021-38676162邮箱：张琨（贡献作者）：执业资格证书编号：S

49、0880110090085电话：021-38674754邮箱：王建（贡献作者）：执业资格证书编号：S0880111090084电话：021-38674929邮箱：熊昕（贡献作者）：执业资格证书编号：S0880111030019电话：021-38676715邮箱：,请务必阅读正文之后的免责条款部分,12 of 13,增持,谨慎增持,中性,减持,增持,减持,地址,行业双周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，

50、力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信