公路铁路运输行业11月月报：公路通行费同比大降铁路货运颓势延续1130.ppt

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1、评级：,Table_Title,细分行业评级,3200,Table_Summary,200,320,相关报告,股票研究,说,公路铁路运输,Table_MainInfo2012.11.30,Table_Invest,上次评级：,中性中性,公路通行费同比大降,铁路货运颓势延续,Table_Industry,行业月报,公路铁路运输行业 11 月月报崔书田（分析师）宋伟亚（分析师）021-38674703 0755-,高速公路铁路运输公路客运量公路旅客运输量(百万人)同比增速(%)环比增速(%)3000,中性增持30%20%,证书编号,S0880512080004,S0880511050001,280

2、0,10%,本报告导读：摘要：,260024002200,0%-10%-20%,10/10,04/11,10/11,04/12,10/12,年初至今，高速公路指数跑输市场 3.3%；铁路运输指数跑输市场 16.3%。铁路板块已连续两个月跑赢市场，因前期大幅调整后估值具备安全边际、,公路货运量,近期铁路系统改革预期提升。高速公路行业,300028002600,公路货物运输量(百万吨)同比增速(%)环比增速(%),30%20%,国庆期间全国范围内小客车免费通行政策首次实施，高速公路上市公司 10 月份通行费收入同环比均大幅下降，同比降幅 5%-17%。1-10月全国公路客运量、客运周转量分别同比增

3、长 8.2%、10.2%，公路货,2400220020001800,10%0%-10%,运量、货运周转量分别同比增长 14.1%、15.9%。,10/10,04/11,10/11,04/12,10/12,证券研究报告,云南省近日就提升高速费率举行听证会并获得通过。主管部门称云南地质复杂，公路建设成本高，经营主体亏损严重，收费调整有利于提高投资积极性。鉴于社会舆论压力，我们认为其他省市效仿可能小。中原高速董事会决议拟出资 85.6 亿元新建商丘至登封高速公路，全长 152.5 公里，计划 2015 年通车；代表华建投资（持股 20%）的两位董事以资产负债率过高为由投了反对票，一位独董投弃权票，本

4、次投资还需股东大会批准。现代投资拟出资 12.2 亿元竞购溆怀高速公,铁路客运量铁路旅客运输量(百万人)同比增速(%)1801601401201008010/10 04/11 10/11,04/12,10/12,20%15%10%5%0%-5%-10%,路 100%股权。重庆路桥对重庆银行增资 28530 万元。东莞控股对东,铁路货运量,莞信托增资 8400 万元。海南高速对海南航天增资 31272 万元。,360,铁路货物运输量(百万吨),10%,同比增速(%),公路业“中性”评级。基本面受累于经济增长放缓，政策面很难期待利,340,5%,好。行业短期看股息率，中长期看点是多元化拓展突破成长

5、瓶颈。宁,沪高速（分红率高且稳定，股息红利差别化征税新政提升长期投资价值）、辅业扩张积极的五洲交通与山东高速。,300280,0%-5%,铁路运输行业,260,10/10,04/11,10/11,04/12,10/12,-10%,1-10 月全国铁路客运量、周转量分别同比增长 0.3%、1.3%；铁路货运量、货运周转量分别同比下降 1.0%、0.5%，其中 10 月铁路货运量、货物周转量分别同比下降 5.8%、13.9%，连续五个月同比负增长。大秦线 10 月煤炭运量 3429 万吨，1-10 月累计煤炭运量 34835 万吨，同比下降 4.3%。秦皇岛 11 月日均铁路调入量 65.4 万吨

6、，环比增长8%，近期天气转冷，下游囤煤积极性略有提高。广深铁路 9 月客、货运量同比分别下降 4.3%、17.8%，货运下滑幅度加剧。1-9 月客、货运量同比分别下降 6.1%、9.1%。铁路业“增持”评级。近期铁路系统改革预期有所升温，铁道部市场化改革深入推进有利于铁路企业增强盈利能力。铁路板块经历前期大幅调整后凸显安全边际。大秦铁路（分红稳定，股息率高）、铁龙物流（特箱业务前景广阔，关注新箱投放及沙鲅线产能释放）。请务必阅读正文之后的免责条款部分,Table_Report公路铁路运输：公路 Q3 净利同比下降 铁路货运持续负增长公路铁路运输：高速节假日免费方案出台铁路货运量继续下滑公路铁路

7、运输：高速节假日免费正报批铁路货运伴随经济调整公路铁路运输：广东江西调整高速公路收费标准公路铁路运输：公路专项清理尾声 铁路普货提价兑现,2012.10.312012.09.272012.07.302012.06.292012.05.28,1.,2.,65903,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,行业月报目 录市场回顾：铁路板块连续两个月跑赢市场.4公路业：上市公司 10 月通行费收入同比大降.52.1.公路行业营运数据：1-10 月客/货周转同比增 10.2%、15.9%.52.2.公路公司营运数据.62.2.1.重点公司

8、通行费收入.62.2.2.重点公司各路段营运数据.82.2.3.区域营运数据.142.3.公路行业公司动态.173.铁路业：货运量持续负增长.173.1.铁路行业营运数据：1-10 月客/货周转同比增 2.8%、-1.9%.173.2.铁路公司营运数据.183.2.1.大秦铁路：1-10 月大秦线煤炭运量同比降 4.3%.183.2.2.广深铁路：1-9 月客/货运量同比降 6.1%、9.1%.194.投资建议：宁沪/五洲/铁龙/大秦.20图表目录1：年初至今公路跑输市场 3.3%、铁路跑输市场 16.3%.42：11 月板块涨跌幅：公路下跌 7.6%、铁路下跌 1.2%.43：公路、铁路板块

9、 12 年 PE 为 9.0X、9.5X.44：公路、铁路板块 PB 分别为 0.94X、1.31X.45：公路、铁路板块 12 年相对 PE 为 0.85、0.90.56：公路、铁路板块相对 PB 为 0.61、0.86.57：公路客运量 10 月同环比分别为 7.7%、2.1%.58：旅客周转量 10 月同环比分别为 9.5%、2.2%.59：公路货运量 10 月同环比分别为 15.2%、-2.3%.610：货物周转量 10 月同环比分别为 18.4%、-1.9%.611：山东高速通行费收入 9 月同比增长 0.4%.612：四川成渝通行费收入 10 月同比下降 16.9%.613：深高速

10、通行费收入 10 月同比下降 15.6%.714：皖通高速通行费收入 10 月同比下降 7.2%.715：粤高速 A 通行费收入 10 月同比下降 15.4%.716：赣粤高速通行费收入 10 月同比下降 9.6%.817：中原高速通行费收入 10 月同比下降 5.2%.818：10 月中国制造业 PMI 环比升 0.4 个百分点.1519：10 月中国非制造业 PMI 环比升 1.8 个百分点.1520：广东省工业增加值 10 月同比增长 10.3%.1521：江苏省工业增加值 10 月同比增长 13.1%.1522：湖南省工业增加值 10 月同比增长 14.7%.1623：湖北省工业增加值

11、 10 月同比增长 14.9%.1624：山东省工业增加值 10 月同比增长 11.9%.1625：四川省工业增加值 10 月同比增长 15.9%.1626：安徽省工业增加值 10 月同比增长 16.9%.16,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2 of 21,65903,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,行业月报图 27：江西省工业增加值 10 月同比增长 16.5%.16图 28：铁路旅客运输量 10 月同比下降 7.2%.17图 29：铁路旅客周转量 10 月同比下降 9.5%.17图 30：铁路货物运输量 10 月同比下降 5.8%.18图 31：铁路货物周转量 10 月同比下降

12、 13.9%.18图 32：1-10 月大秦线煤炭运量同比减少 4.3%.18图 33：1-10 月侯月线煤炭运量同比减少 8.0%.18图 34：秦皇岛煤炭铁路调入量 11 月日均 65.2 万吨.19图 35：秦皇岛煤炭港口吞吐量 11 月日均 61.4 万吨.19图 36：全国重点电厂煤炭库存可用 27 天.19图 37：秦皇岛煤炭港存 11 月日均环比增长 9.8%.19图 38：广深铁路客运量 9 月同比下降 4.3%.19图 39：广深铁路货运量 9 月同比下降 17.8%.191：重点公司车流量同比增速.82：重点公司收费额同比增速.103：重点公司车流量环比增速.114：重点公

13、司收费额环比增速.125：上市公司高速公路所在地区的车流量同比增速.146：上市公司高速公路所在地区的收费额同比增速.147：上市公司高速公路所在地区的车流量环比增速.148：上市公司高速公路所在地区的收费额环比增速.159：A 股高速公路上市公司公告（2012.11.1-11.28）.1710：公路铁路运输行业估值表.20,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 21,9,7,6,行业月报1.市场回顾：铁路板块连续两个月跑赢市场年初至今（2012-11-28），高速公路行业指数累计下跌 10.7%，跑输市场3.3%；铁路运输行业指数下跌 23.7%，跑输市场 16.3%。11 月份，高速

14、公路板块下跌 7.6%，跑输大盘 3.0%；铁路板块下跌 1.2%，跑赢大盘 3.4%。铁路板块连续两个月跑赢大盘，因前期大幅调整后估值具备安全边际、铁路系统改革预期提升。65903图 1：年初至今公路跑输市场 3.3%、铁路跑输市场 16.3%30%,20%10%0%-10%-20%-30%,沪深300,高速公路,铁路运输,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,数据来源：Wind，国泰君安证券研究图 2：11 月板块涨跌幅：公路下跌 7.6%、铁路下跌 1.2%,630,高速公路,铁路运输,沪深300,(3),11-11,01-12,03-12,05-12,

15、07-12,09-12,11-12,(6)(9)(12)数据来源：Wind，国泰君安证券研究,图 3：公路、铁路板块 12 年 PE 为 9.0X、9.5X,图 4：公路、铁路板块 PB 分别为 0.94X、1.31X,605040,市盈率,高速公路铁路运输全部A股,5,市净率,高速公路铁路运输全部A股,4,3020100,3210,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,数据来源：Wind，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：Wind，国泰君安证券研究,4 of 21,

16、10,行业月报,图 5：公路、铁路板块 12 年相对 PE 为 0.85、0.90,图 6：公路、铁路板块相对 PB 为 0.61、0.86,2.52.0,相对市盈率,高速公路铁路运输,2.01.5,相对市净率,高速公路铁路运输,1.51.01.065903,0.50.0,0.50.0,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：相对 PE=子行业 PE/全部 A 股 PE,数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：相对 PB=子行业 PB/全部 A 股 PB2

17、.公路业：上市公司 10 月通行费收入同比大降2.1.公路行业营运数据：1-10 月客/货周转同比增 10.2%、15.9%客运数据：10 月份公路旅客运输量、周转量分别同比增长 7.7%、9.5%；今年 1-10 月公路旅客运输量为 294.3 亿人，同比增长 8.2%；旅客周转量为 15301 亿人公里，同比增长 10.2%。货运数据：月份公路货物运输量、周转量分别同比增长 15.2%、18.4%；今年 1-10 月公路货物运输量为 263.2 亿吨，同比增长 14.1%；货物周转量为 48377 亿吨公里，同比增长 15.9%。,图 7：公路客运量 10 月同环比分别为 7.7%、2.1

18、%,图 8：旅客周转量 10 月同环比分别为 9.5%、2.2%,3200,公路旅客运输量(百万人),30%,1700,公路旅客周转量(亿人公里),30%,同比增速(%),同比增速(%),3000,环比增速(%),20%,1600,环比增速(%),20%,1500,28002600,10%0%,14001300,10%0%,24002200,-10%-20%,12001100,-10%-20%,10/10,04/11,10/11,04/12,10/12,10-10,04-11,10-11,04-12,10-12,数据来源：交通运输部，国泰君安证券研究注：环比数据已剔除大小月影响请务必阅读正文之

19、后的免责条款部分,数据来源：交通运输部，国泰君安证券研究注：环比数据已剔除大小月影响,5 of 21,行业月报,图 9：公路货运量 10 月同环比分别为 15.2%、-2.3%,图 10：货物周转量 10 月同环比分别为 18.4%、-1.9%,3000,公路货物运输量(百万吨),30%,6000,公路货物周转量(亿吨公里),30%,同比增速(%),同比增速(%),2800,环比增速(%),5500,环比增速(%),20%,20%,2600,5000,10%,24002200,10%,45004000,0%,659030%,2000,3500,-10%,1800,-10%,3000,-20%,

20、10-10,04-11,10-11,04-12,10-12,10-10,04-11,10-11,04-12,10-12,数据来源：交通运输部，国泰君安证券研究注：环比数据已剔除大小月影响,数据来源：交通运输部，国泰君安证券研究注：环比数据已剔除大小月影响,2.2.公路公司营运数据,2.2.1.,重点公司通行费收入,图 11：山东高速通行费收入 9 月同比增长 0.4%,300270,百万,山东高速月度通行费收入（元）,同比增速,40%30%,240,20%,10%2100%,180150120,-10%-20%-30%,09-10,01-11,05-11,09-11,01-12,05-12,0

21、9-12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究图 12：四川成渝通行费收入 10 月同比下降 16.9%,240220,百万,四川成渝月度通行费收入（元),同比增速,30%20%,200180160140,10%0%-10%-20%,10-10,02-11,06-11,10-11,02-12,06-12,10-12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,6 of 21,65903,行业月报图 13：深高速通行费收入 10 月同比下降 15.6%,250,百,深高速月通行费收入（元）,同比增速,60%,230210190170150,万,50%40%30%20%

22、10%0%-10%-20%,10/10,02/11,06/11,10/11,02/12,06/12,10/12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究图 14：皖通高速通行费收入 10 月同比下降 7.2%,2200020000,皖通高速月度通行费收入（万元）,同比增速,40%30%,20%1800010%160000%,1400012000,-10%-20%,10-10,02-11,06-11,10-11,02-12,06-12,10-12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究图 15：粤高速 A 通行费收入 10 月同比下降 15.4%,100009000,粤高速月度通行费收入（万元）,同比

23、增速,30%20%,10%80000%,70006000,-10%-20%,10-10,02-11,06-11,10-11,02-12,06-12,10-12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,7 of 21,行业月报图 16：赣粤高速通行费收入 10 月同比下降 9.6%,260250240230220,百万,赣粤高速月度通行费收入（元）,同比增速,15%10%5%0%-5%,65903,210200,-10%-15%,10-10,02-11,06-11,10-11,02-12,06-12,10-12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究图 17：中原高

24、速通行费收入 10 月同比下降 5.2%,28000250002200019000160001300010000,中原高速月度通行费收入（万元）,同比增长,50%40%30%20%10%0%-10%,10/10,02/11,06/11,10/11,02/12,06/12,10/12,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究,2.2.2.,重点公司各路段营运数据,表 1：重点公司车流量同比增速,8/11,9/11,10/11,11/11,12/11,1/12,2/12,3/12,4/12,5/12,6/12,7/12,8/12,9/12,10/12,梅观高速机荷东段机荷西段盐坝高速水官高速水官延长段

25、,-8-3-20-17-39,-2-0013-11-34,-2-2-01-9-34,-2-111-7-33,-2-11-3-3-28,-21-12-196-17-41,191226-13376,-41025-21,-6-1-273-24,33235-21,157084-15,1310328-2,1415122515,5-5-201710,-11-17-11-201-3,深高速,长沙环路武黄高速南京长江三桥阳茂高速广梧高速江中高速盐排高速广州西二环南光高速,25-121517618-174,23-716102816301,12-3131821141-13,16-052216108-12-1,42

26、6619211211-41,53132945147-6-6-20,4-5-5-1721428239,23-0-11428418-53,394791675-60,3656141385-44,401110730-315-53,33661614-512-52,401081121-616-815,5351816-2-78-1814,23-12-15-16-13-20-6-132,请务必阅读正文之后的免责条款部分,8 of 21,行业月报,清连高速广佛佛开深圳惠盐,6136-4,111071,1931-3,23146-2,3376-1,106-12-4,31382,19-0-1-0,19-104,201

27、49,203219,222314,212215,14217,-15-10-13-9,粤高速65903宁沪高速山东高速四川成渝现代投资皖通高速赣粤高速,广惠康大高速粤肇广珠东茂湛江中高速赣康高速沪宁高速公路锡澄高速公路广靖高速公路312 国道沪宁段宁连公路南京段济青高速公路泰曲一级公路济南黄河大桥滨州黄河大桥平阴黄河大桥济南黄河二桥济莱高速公路机场高速城北高速成雅高速成渝高速成乐高速长永路长潭路潭耒高速合宁高速公路连霍公路安徽段高界高速公路宣广高速公路宁淮高速天长段205 国道天长段昌九高速昌樟高速昌泰高速九景高速温厚高速,7249172112192431319260-252514-334042

28、1436102-1513-9-1169-7114-216211-14-11,2209193161781142218-2-28-8-19-12-3311-10242692-179-10-1144-11310-237223-15-17,-2167142851447152020-4-2975-131411-12012110-9-1117-11-1021-14011-253176-15-12,1156182561146162118-10-3067-11-315-261968102-2114-4-10-0-0-16-49-274247-19-10,71812245101560172426-17-2229

29、11422616-102310998-21221-10311-11610-1843221-9-1,641332339331141735-15-1731551-1-10-935391161-138910252573329-22274029263,-42543-1522-25359-164271211923-462612214-37-201185-99-20-8-4-8-130-19-2,-2-7162788-236619-10-1821-13216-11-82266106-2227-94-27-12-20-185117-3-16,-312142685-26588-0-12923443511304

30、112-121822-3011-1243-20917187-6,-681836-1-2836131-94421718-2-5266410-2-21514-1329-15-0-2-17514231-16,-3420411-281022172-239-1246156077-113-4-181315-3767-1061-215151312-17,-3-816111-2-2761813-32-216-33334-416510-2151902214-4056-111-2-5912125-21,-3616352-2852-7-47841-13457-5911811410-1142426-3366-10-1

31、-1-581474-8,-14616-0103-28557-488381956401015818-183-102137-1906-11-7313811-8,-22-11-4-17-14-17-18-4-4-9-4810201310301833-10-19-13-26-26-323,彭湖高速,4,-4,1,59,-13,6,1,17,22,23,25,17,中原,郑漯高速公路郑州黄河公路大,026,-124,1214,510,1016,1-16,2544,147,178,177,17-2,14-3,1710,219,5816,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9 of 21,行业月报,高,桥,速

32、,漯驻高速公路郑尧高速公路郑新黄河大桥,-1418,-169111,-315-92,-618-91,52641,-72923,322351,7280,7357,82213,72515,42317,102416,142817,7753-6,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究表 2：重点公司收费额同比增速,8/11,9/11,10/11,11/11,12/11,1/12,2/12,3/12,4/12,5/12,6/12,7/12,8/12,9/12,10/12,65903深高速粤高速山东高速四川成渝,梅观高速机荷东段机荷西段盐坝高速水官高速水官延长段长沙环路武黄高速南京长江三桥阳茂高速广梧高速江

33、中高速盐排高速广州西二环南光高速清连高速广佛佛开深圳惠盐广惠康大高速粤肇广珠东茂湛江中高速赣康高速济青高速公路泰曲一级公路济南黄河大桥滨州黄河大桥平阴黄河大桥济南黄河二桥济莱高速公路机场高速城北高速成雅高速成渝高速成乐高速,-10-3-3-6-21-4127-158-22995116107-12-445219-3993158-5912-2088-6-6966819,-8-2-24-13-3425-10141115775-526610-8-633626-2781857-5513102023925616,-4-30-3-11-3314-4111914517-1-033713-11-723819-3

34、17691-1-551334-209-1436,-6-30-4-9-3315-1072314125-16-8342220-11-623226-620180-5-5921-0-3-10510-3174,-5-21-6-5-2842-3132621932-1-4451217-12-329634-1208106-6-4712147-4312-8-0-3-17,-25-15-20-2-23-4238-362611-24-10-268411-20-135031-724-256-28-45-16-39-23-15-2126-15-17,181425-103861877-010106518361518220

35、-69714104148534-555334230631491686,-70011-2122-23188438-3-21507-11-142925-216370-4-57-2419-12-19103-26-20,-8-4-371-2542221211212-5-47-27-3-131617-4415212-53-25-15-2712-3114-110-16,-1-1-143-214131013160110-212-296-131524-1110470-56-7181-20-36-69-9-12,11-10-15194-3349820834-723-499-55-7-12923-210-536-

36、2-59-410-4-3-0-4104-3-12,7-12-15117-23422-0154-410-4519-37-16-12317-217-646-1-72-431-10-327-431675-3,-5-17-161426-1047615109-89-91512-54-15-14413-193-843-47-1255-105-2-42-016-2-6,-13-22-22114-156221019-8-512-121410-11-20-221111-208-6-91-45-1714-164-1-42-310-14-12,-24-27-28-111-2239-90-10-15-19-8-106

37、-6-16-15-29-245-8-32-13-19-10-54-28-19-35-27,请务必阅读正文之后的免责条款部分,10 of 21,65903,行业月报,合宁高速,8,10,6,-6,-4,2,4,-8,-3,1,5,4,6,4,-8,皖通高速赣粤高速,连霍公路安徽段高界高速宣广高速宁淮高速天长段205 国道天长段昌九高速昌樟高速昌泰高速九景高速温厚高速,8-6114-22-1-5-2115-17,5-6214-29-3-10-2813-26,-0-11-412-29-6-7-203-19,-16-21-1410-31-7-3-161-16,-6-18-1315-1965-1011-

38、7,-5-20-214-374-2-1619-14,220-117101410-254,-4-16-166-18-5-11-24-4-25,4-22-106-15-4-7-151-18,5-13-133-13-7-7-16-1-17,2-9-62-5-2-10-196-17,2-9-71-7-4-12-211-18,7-5-85-2-2-5-72-3,14-4-1032-3-2447,5-12-20-110-10-13-14-2-6,彭湖高速,8,-2,-1,10,2,-9,-24,-3,10,7,18,19,6,郑漯高速公路,17,17,11,7,10,-6,45,13,19,16,22,1

39、6,22,13,1,中原高速,郑州黄河公路大桥漯驻高速公路郑尧高速公路,272-5,253-13,14125,8-1-1,12617,-17-126,515526,41-2,5723,2718,014-6,-598,81511,61228,-88-2-7,郑新黄河大桥,14,34,38,17,64,26,10,15,20,6,14,15,-9,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究表 3：重点公司车流量环比增速,8/11,9/11,10/11,11/11,12/11,1/12,2/12,3/12,4/12,5/12,6/12,7/12,8/12,9/12,10/12,梅观高速机荷东段机荷西段盐坝

40、高速水官高速水官延长段,13-2-6-8-13,713-8811,-5-6-9-0-7-10,616-1279,322-357,-22-10-2210-23-27,19622-181513,879101313,-4-0-432-3-5,1-11-1133,13-17-01,2651056,1-60472,-1-5-4-1816,-20-19-18-21-20-21,深高速粤高速,长沙环路武黄高速南京长江三桥阳茂高速广梧高速江中高速盐排高速广州西二环南光高速清连高速广佛佛开深圳惠盐广惠康大高速粤肇广珠东茂湛江中高速,7-0417-15-13-563822343144,-3102-11121-9-

41、241-3-23-2501-82,5-05139-1-8-3-815-4-3-6292-35-2,0-2-11-11-18-2-2-48-10-1-3-2-5-6-5-1-90,133116234311323355133,29255882204-148-2614003612-128-479-9,-27-19-22-3123-9-1-922-440-4-10-17-9-162-301,0-9-19-17-32220-213-32125-7-23-63-176,23141628211165-4265661240142292,-8-8-9-24-19-83-82-25-7-6-4-11-13-9-5

42、-25-10,-60-0-314-113-1142-335-32-0-30,70212-431651114688-423102,133612532-0752731194588,7511-7-90-15-123-5-2-4-5-1350-3-44,-15-17-24-18-4-15-212-18-14-15-16-20-7-8-15-19-18-22,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11 of 21,行业月报,赣康高速,1,4,3,-0,5,3,-35,-14,6,-9,6,9,-0,4,16,宁沪高速山65903东高速四川成渝现代投资皖通高速赣粤高速中原高速,沪宁高速公路锡澄高速公路广靖高速

43、公路312 国道沪宁段宁连公路南京段济青高速公路泰曲一级公路济南黄河大桥滨州黄河大桥平阴黄河大桥济南黄河二桥济莱高速公路机场高速城北高速成雅高速成渝高速成乐高速长永路长潭路潭耒高速合宁高速公路连霍公路安徽段高界高速公路宣广高速公路宁淮高速天长段205 国道天长段昌九高速昌樟高速昌泰高速九景高速温厚高速彭湖高速郑漯高速公路郑州黄河公路大桥漯驻高速公路郑尧高速公路郑新黄河大桥,41217-1-1-10-3-2-16111-81-288-32-1335-24305416-1024-833-2,66-084-1-21-9-2-16-87-5752-32217-3445405-4-3035-04-89,

44、224-5-3222192610207112189-04013261-63255-41233137,-7-8-121-714-7-54-340-6-3-16-10-423-7-10-11-11-16-15-3-4-2-8-5-1-0-31-2-11-1,-3-04-4-43-89-3-5462730-90-03073347-0122632854833,212041-1011-422211-40734259111624425843596939-4293251571472-4-31-1611-13,-14-16-208-916-839-136-45-7-6-7-13-42-18-16-9-15-2

45、5-16-27-26-27-1-25-29-40-35-19-411317-77,23-162-410-3816-373-1774122344-22-15-16-12-19-23-45-5-5-1-101-4610575,61121211-6611214168-6421-8-3533011115171731618272117141026227,-8-8-9-6-5250-60-3-263-63-14-1-2-8-17-10-7-13-15-8-3-11-8-12-16-19-12-7-3-7-102,0-2-2-5-1-1113-1-4-110-5-106-16-20-28-2-7-2-1-2

46、33224-26-5-5-6-4-2,122-332-2-3-224-271711267378-4-6510923-35392420437-3,3-4-5-2298-0-1-2-57-44244-10104101445034046-34547484-3,691454-3-56-131275-31237-24-110221-32-3910-4-0-9-6-0-48-08-510,-7-7-12-5-0916151722-3112-18-16-15-16-33-433105935-14,数据来源：公司公告，国泰君安证券研究表 4：重点公司收费额环比增速,8/11,9/11,10/11,11/11,

47、12/11,1/12,2/12,3/12,4/12,5/12,6/12,7/12,8/12,9/12,10/12,深高,梅观高速机荷东段,2-0,60,-5-7,62,23,-24-13,198,98,-4-1,-1-3,0-10,14,-10-6,-2-6,-17-13,请务必阅读正文之后的免责条款部分,12 of 21,行业月报,速65903粤高速山东高速四川成渝皖通高速赣粤高速,机荷西段盐坝高速水官高速水官延长段长沙环路武黄高速南京长江三桥阳茂高速广梧高速江中高速盐排高速广州西二环南光高速清连高速广佛佛开深圳惠盐广惠康大高速粤肇广珠东茂湛江中高速赣康高速济青高速公路泰曲一级公路济南黄河大

48、桥滨州黄河大桥平阴黄河大桥济南黄河二桥济莱高速公路机场高速城北高速成雅高速成渝高速成乐高速合宁高速公路连霍公路安徽段高界高速公路宣广高速公路宁淮高速天长段205 国道天长段昌九高速昌樟高速昌泰高速九景高速,-3-5-10-158-1110-3854-564823104295442-51-4-19-512220-112812-032-12-5-133,2-51013-3109-5101-8423-4-12-1440-22252-1-146-354-40-2-2-26-354602-2-90,-7-4-8-105-3-1138-3-5-4-6914-90-06-39-3-822-4-25-610-

49、161574-1-1-301-5-1160,5-10784-3-3-5-13-0-0-16-1-1-1-1-52-1-1-3-01-9-269-5-6-110-2-7-14-2-9-4-3-2-4-73-11-2-4,2-2561442472653931247514211-1114-1330-1-4-001-11-4325-1134554,-226-26-2960133315-4-18-11-2864-11-80-6-3418-436-4-8-28-1016-38-15-11-81111-85-41900215-2912028,20-171713-17-4-3-1720-3-0222-3384

50、-9-821-111-19-3-340-28-1616201920-5-8-2-9-5-97-1-9-929-3-5-8-13,91416158-2-8-11-29526115-17238-612-83-105392025134-5-1317513-9-2-4-13212-7-10-6-15,-428-1-619831912413-41024610282214-5627-18744-34682199-89104781613,-2-913-7-8-3-17-9-9-1-50-14-6-6-1-11-5-6-5-18-9-15-2-23-1333-7-6-42-12-1-15-2-8-4-0-13