事件驱动组合回顾：高管增持选股组合全表现亮丽0104.ppt

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1、,股票代码,投资评级,评级变化,行业 code,动,态,跟,踪,HeaderTable_User50172685017326,5017357,绝对收益组合,HeaderTable_Stock高管增持选股组合全年表现亮丽,HeaderTable_Excel,事件驱动组合 2012 年度回顾,2012 年，东方证券绝对收益团队的三个事件驱动策略（高管增持模型、折翼天使模型和定向增发模型）都获得绝对收益，其中高管增持选股模拟组合表现最好，获得了 26.77%的绝对收益。另外，高管增持选股模拟组合和折翼天使选股模拟,报告发布日期绝对收益团队,2013 年 1 月 4 日,组合相比沪深 300 指数获取

2、了超额收益。高管增持事件驱动策略比较适合震荡市和小熊市，同时股票模拟组合以中小盘风格为主。因此策略的表现在 2012 年的表现以 11 月为分界点，之前大幅跑赢市场，最高获取了 42%的绝对收益，但由于之后市场风格转向，小盘股遭受大幅杀跌，策略回撤较大，本年度最后一个月由于风格是大盘蓝筹，因此我们一直保持模拟组合空仓状态，最终获得 26.77%的累计收益。对于高管增持策略的模拟跟踪，我们采用量化+主动的操作方式（具体股票交易记录请参考表 3，操作缩略图参考首页下图），相比纯量化操作，能获取匹配的绝对收益、更高的胜率、更低的波动率以及最大回撤。量化操作方式包括标的筛选、模拟交易；主动操作包括两个

3、方面，仓位控制以及股票的挑选，其中仓位控,证券分析师联系人,胡卓文021-63325888*执业证书编号：S0860510120008楼华锋021-63325888*执业证书编号：S0860512060003周静021-63325888*,制主要是参考东方证券绝对收益择时体系，而对组合股票的挑选主要在于对于潜在雷区的排除。在 2012 年的大部分时间，相比沪深 300 指数，主动操作组合具有更强的超额收益水平，提升了绝对胜率（57.61%vs 55.56%），并且具有更低的波动率（19.14%vs 25.03%）和更低的最大回撤（-10.79%vs-22.48%）。折翼天使事件策略最适合的市场

4、环境是反弹行情，由于在这种行情中“破发”股票更具反弹的动力。自 2012 年 2 月 22 日起，累计收益 8.99%，相比沪深 300,相关报告高管增持的红利 增持投资策略分析与应用如何从定向增发事件中获利定向增发事件投资策略及分析把握大股东解禁带来的投资机会-次新股主题投资策略“破”中取胜 寻找“折翼天使”,2011-07-122011-08-302012-10-242012-02-23,指数获得 11.9%的超额收益。我们认为“折翼天使”策略的最佳建仓时点是反弹的右侧，因此从七月份以后我们基本上保持空仓的状态。因此总体来看折翼天使组合的波动率非常低，相比沪深 300 指数，beta 只有

5、 0.27，同时组合具有较小的最大回撤，策略组合最大回撤 4.29%。（具体股票操作记录请参考表 5）定向增发事件策略比较适合的市场环境是单边上涨市场。因此我们在 3 月份之后就逐步减仓，并且在 5 月份我们的择时指标看空市场之后，策略模拟组合即减为空仓状态持续到年底。定向增发策略全年收益 9.13%，但相比沪深 300 指数稍许跑输。风险提示：选股策略适合组合投资，胜率不为百分之百。【绝对收益证券研究报告】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关

6、系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,x10000,0,0,0,高管增持选股组合全年表现亮丽事件驱动组合模型整体回顾本篇报告系统回顾了东方证券绝对收益团队的三个事件驱动策略在 2012 年的表现，分别是高管增持模型组合、折翼天使模型组合和定向增发模型组合。整体来看，事件驱动组合都能获得绝对收益，其中高管增持组合表现最好，获得了 26.77%的绝对收益。另外，高管增持组合和折

7、翼天使组合相比沪深 300 指数获取了超额收益。下面我们分别对三个事件驱动策略进行回顾。图表 1:事件驱动组合 2012 年度表现,累计高管增持组合定向增发组合折翼天使组合1,500,股票数量沪深300,组合建仓日期2012-01-042012-01-042012-02-22沪深300-折翼天使,累计收益26.77%9.13%9.03%高管增持,累计最高收益42.11%18.62%12.41%定向增发,累计最大回撤-9.99%-8.00%-4.29%折翼天使,超额收益17.02%-0.62%11.90%,年化波动率18.62%8.96%8.67%,1,4001,3001,2001,1001,0

8、00900800资料来源：东方证券绝对收益投研系统有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2,高管增持选股组合全年表现亮丽,高管增持股票选股模拟组合,高管增持模型选股模拟组合的构造，其选股逻辑是选取高管增持比例（占流通盘）大于 0.03%的股票作为投资标的（具体研究结论请参考 2011-7-12 报告高管增持的红利）。2012 年高管增持选股模拟组合的操作记录具体请参考图 2 和表 2。,回顾 2012,2012 年的 A 股是跌宕起伏的一年，成长股和中小板的走了大半年的好行情，但最终晚节不保，

9、进入 11 月下旬后相继失守，而取而代之是蛰伏的周期股及大盘蓝筹在 12 月的迅速崛起。在如此市场行情下，我们就可以理解高管增持组合的在 2012 年的表现，由于高管增持组合以小盘股为主，11 月为分水岭，之前表现强势，大幅跑赢市场，但在 11 月往后跟随中小盘股杀跌，业绩大幅回撤。,2012 年年初，我们的择时指标产业资本行为指数提示反弹拉开大幕，我们迅速将高管增持组合加仓至满仓，高管增持标的轮番上涨，将组合业绩推升至 30%上方；3 月中旬以后，我们的趋同指数提示风险，我们减仓至五成，降低组合风险的同时，我们的业绩并未受到系统性风险的影响，之后五月及八月的两轮高管增持标的爆发，将高管增持组

10、合的业绩最高推升至 42%，而同时期指数已经回吐年初以来的胜利果实。但之后大盘及周期开始引领市场，而中小盘股开始出现集体杀跌，高管增持组合一直止损至空仓。进入 12 月之后市场快速反弹，由于市场风格并不适合以中小盘为主的高管增持模型组合，同时为了保证绝对收益，我们一直保持空仓至年底。,图 2:“高管增持”选股模拟组合 2012 回顾（基准：沪深 300 指数）,资料来源：东方证券绝对收益投研系统,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,3,高管增持选股组合全年表现亮丽高管增持选股模拟组合归因分

11、析：主动 VS 纯量化下面我们对高管增持模拟组合做业绩归因分析，比较的基准组合是纯量化操作的高管增持模拟组合（如图 3 中黄线）。东方证券绝对收益团队对高管增持事件的模拟投资跟踪采用了量化+主动的操作方式。量化操作方式包括股票标的的筛选、考虑交易量的交易、止损、量化的换仓原则；主动操作包括两个方面，总体仓位的控制以及组合股票的挑选，其中总体仓位的控制主要是参考东方证券绝对收益择时体系（具体请参考我们的择时周报），而对组合股票的挑选主要在于排除模型未能考虑的潜在雷区。从图 3 可以看到，无论是主动操作高管增持组合（高管增持-绝对收益团队），还是纯量化操作高管增持组合（高管增持-模型），相比沪深

12、300 指数，都能够获得不菲的超额收益，2012 年全年，分别获得 17.02%和 16.67%的超额收益。相比主动操作组合和纯量化组合，我们可以发现，在 2012 年的大部分时间，相比沪深 300 指数，主动操作组合具有更强的超额收益水平，提升了绝对胜率（57.61%vs 55.56%），并且具有更低的波动率（19.14%vs 25.03%）和更低的最大回撤（-10.79%vs-22.48%）。主动操作组合的贝塔值更低（0.67 vs 1.02）,更加符合绝对收益组合的特性。图 3:“高管增持”模拟组合归因分析（主动 vs 量化）资料来源：东方证券绝对收益投研系统表 2:“高管增持”模拟组合

13、归因分析（主动 vs 量化）,累计,累计收益,累计最高收益 累计最大回撤,超额收益,年化波动率,绝对胜率,beta,高管增持-模型高管增持-绝对收益团队沪深300,26.42%26.77%9.75%,31.85%42.11%11.82%,-22.48%-10.79%-22.41%,16.67%17.02%NA,25.03%19.14%20.25%,55.56%57.61%49.38%,1.020.641.00,资料来源：东方证券绝对收益投研系统有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4,3,2,

14、7,3,2,2,6,0,8,8,2,3,5,3,3,2,1,5,2,2,2,3,3,2,2,2,2,4,8,3,6,1,2,2,3,4,2,2,2,3,2,2,2,2,2,5,3,2,5,3,6,5,4,4,1,6,3,2,2,8,2,高管增持选股组合全年表现亮丽表 3:“高管增持”选股模拟组合（交易记录）,代码,名称,建仓日期,平仓日期,收益,超额收益,职务,首次增持日期 最后增持日期 累计增持次数,累计增持比例 增持平均复权(%)价格,300204,舒泰神,2012/11/26,2012/12/3,-7.56%,-4.49%,董事,20120106,20121127,2.9882,92.4

15、5,0009170024410006660022200025310025976005880008936003036002376004000020203002013001440021223001190008093003246003606006730020040025210020110007050007180009970024723000820005160026900024520023840026326007940024080026780008090020970023350024710008516002806002520020040025056005680024290021320020520025

16、74300214002135300140300078002026002385000100002614002384300020000948300296002408600794601313002328300117600246300272,电广传媒众业达经纬纺机天宝股份天顺风能金禾实业用友软件东凌粮油曙光股份铜峰电子红豆股份京新药业海伦哲宋城股份天马股份瑞普生物铁岭新城旋极信息华微电子东阳光铝华邦制药齐峰股份盾安环境浙江震元苏宁环球新大陆双环传动奥克股份开元投资美亚光电长高集团东山精密道明光学保税科技齐翔腾达珠江钢琴铁岭新城山河智能科华恒盛中超电缆高鸿股份南京中商中恒集团华邦制药大康牧业中珠控股兆驰

17、股份恒星科技同洲电子明牌珠宝日科化学东南网架启源装备中瑞思创山东威达大北农TCL集团蒙发利东山精密银江股份南天信息利亚德齐翔腾达保税科技江南嘉捷新朋股份嘉寓股份万通地产开能环保,2012/11/232012/11/232012/11/62012/11/62012/11/62012/11/22012/11/22012/11/192012/11/162012/11/142012/11/132012/11/122012/11/122012/11/12012/10/82012/10/312012/10/242012/10/172012/9/72012/9/72012/9/52012/9/42012/9

18、/282012/9/242012/9/192012/9/192012/9/192012/9/102012/8/82012/8/82012/8/312012/8/302012/8/282012/8/222012/8/202012/8/202012/8/22012/8/22012/8/22012/8/162012/8/152012/8/132012/7/52012/7/32012/7/32012/7/202012/7/22012/7/182012/7/172012/7/172012/7/172012/6/212012/6/202012/6/152012/6/112012/6/112012/5/92

19、012/5/92012/5/72012/5/312012/5/302012/5/302012/5/32012/5/32012/5/32012/5/282012/5/172012/5/142012/4/17,2012/11/282012/12/32012/11/272012/11/272012/11/282012/11/162012/11/162012/12/32012/11/272012/11/302012/11/282012/12/32012/11/192012/11/302012/11/302012/11/232012/11/52012/11/142012/9/262012/11/9201

20、2/11/82012/9/242012/11/12012/10/102012/11/22012/11/162012/11/282012/9/242012/11/12012/9/102012/11/72012/9/192012/10/292012/11/62012/8/282012/9/112012/8/302012/9/42012/10/242012/9/192012/8/222012/11/122012/7/302012/7/172012/7/162012/8/302012/7/182012/7/302012/7/312012/7/312012/9/72012/7/202012/7/1720

21、12/7/32012/7/32012/7/172012/5/252012/6/82012/6/262012/6/262012/6/272012/6/62012/5/282012/7/62012/6/282012/6/192012/6/72012/5/282012/5/9,-8.89%-10.19%-11.16%-10.96%-12.45%-10.43%10.96%-5.35%-10.84%-8.94%-12.34%-7.50%6.49%-13.55%-10.11%-4.18%5.71%7.06%-11.26%-11.07%-13.04%-9.01%8.12%6.61%7.81%-11.56%-

22、14.87%-6.21%0.80%19.64%1.11%18.29%-10.50%1.80%-4.31%0.98%-4.67%-4.53%-3.31%-5.02%17.59%8.57%-5.14%10.38%-7.19%10.21%2.22%-9.65%-5.89%-4.62%12.89%3.37%-4.84%-2.21%0.74%25.43%0.69%-1.41%13.83%-12.45%-10.24%-2.47%-6.63%-1.22%-2.41%-0.66%-2.80%6.06%37.32%,-6.00%-6.37%-4.99%-4.79%-5.34%-4.81%16.58%-2.31%

23、-9.62%-5.18%-8.58%-1.15%9.91%-6.66%-4.36%-1.43%5.96%10.44%-5.55%-7.78%-15.11%-9.52%7.91%1.70%5.11%-8.49%-9.66%-1.43%4.65%22.28%-2.64%16.71%-10.38%1.95%-1.56%0.54%0.62%1.06%-2.15%-1.85%19.13%12.83%-1.25%12.59%-4.40%18.01%4.28%-6.39%-2.52%-1.25%16.91%7.90%0.59%1.66%4.24%31.06%3.87%3.60%23.51%-5.72%-2.

24、86%0.75%-3.78%6.92%7.47%1.49%-0.05%6.09%32.77%,监事高管高管董事董事董事监事董事高管董事监事监事董事监事董事董事董事高管董事董事董事董事监事证券董事董事监事董事董事高管董事董事监事董事董事董事董事董事高管高管董事监事董事高管监事董事董事董事董事董事董事监事董事董事证券董事董事董事高管监事高管董事监事高管董事董事高管董事,20121123201208272012110220121031201211012012103020120106201112202012111520121113201211082012010920120202201210262011

25、122820121026201207202012101520120905201209052012062720120831201112262012091920120914201209182012071720120906201208062012080320120525201205032012082420120217201112222012081720120720201207272011122920120814201202032012091820120702201206272012041920120718201203162012071120120104201207122012010520111227

26、2012052520120614201205282012022720120504201205042012050320120529201205232012052820111222201202172012042620120522201205152012050720120130,2012120320121122201211022012110820121116201211122012110120121129201211162012120320121108201211232012113020121129201209282012103020121022201210152012090620120906201

27、209032012091720120928201209252012091920121119201209132012091120120813201208062012083120121113201211082012082120120912201208172012102220120830201208022012111420120813201212062012071220120903201207062012072720120629201207252012071020121011201207102012120420121128201212032012071720121128201211292012071

28、82012111320121126201206272012052820120912201208212012042620120615201205212012110720121123,11101810121122132710,0.66420.89430.53341.30850.40980.72060.78254.00220.89972.27380.11420.881915.49732.03270.65491.16801.12660.03571.45880.76880.05190.42440.21071.09670.76810.28220.92540.07541.64440.03700.41031.

29、689713.33880.31902.33520.03131.12660.14010.807836.04150.04273.79021.06540.05190.25861.27720.26680.63481.76280.68551.30591.91110.05033.56181.24970.52821.03282.15001.68970.29486.32620.03452.33520.31900.857113.65040.20060.31060.1056,68.0424.5315.1138.5215.0121.09182.2116.3727.9523.3614.8525.2814.7540.3

30、648.2144.1017.5928.4125.1545.1697.3117.0453.6538.0128.6450.6318.7629.9277.8316.6214.8122.0714.8752.7136.8312.3517.5921.4929.3819.2811.0742.66125.9897.3118.1830.2917.2715.3429.3317.5716.3012.5319.7537.0722.1237.505.5521.7422.0733.6516.4716.0536.8352.7110.8310.5215.0442.4514.40,资料来源：东方证券绝对收益投研系统有关分析师的

31、申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5,4,2,2,1,1,5,6,5,3,2,3,4,8,3,2,2,2,3,5,1,6,2,8,3,2,高管增持选股组合全年表现亮丽表 3：“高管增持”选股模拟组合（交易记录）-续表,代码,名称,建仓日期,平仓日期,收益,超额收益,职务,首次增持日期 最后增持日期 累计增持次数,累计增持比例 增持平均复权(%)价格,300177300298000609300170000650300132002408002165,中海达三诺生物绵世股份汉得信息仁和药业青松股份齐翔腾达红

32、宝丽,2012/3/262012/3/262012/3/222012/3/162012/3/62012/2/92012/2/292012/2/21,2012/4/92012/5/252012/5/72012/5/172012/6/62012/3/52012/3/222012/3/22,-11.43%23.58%6.56%-0.35%-0.63%0.97%2.70%0.64%,-9.07%22.89%1.37%0.01%1.80%-4.30%4.61%-0.19%,董事董事董事高管董事高管董事高管,2012032120120319201203162012031420120227201112232

33、011122220120221,2012032320120321201203232012031420120227201212052012091220120725,1.27030.04201.20480.16170.048612.23762.33520.3953,47.2035.1145.7724.92135.3420.5036.8338.93,600841002185002015002052002122002309002310002322002373002478300131600496002564002161002351002491300135002118002310600594002038,

34、上柴股份华天科技霞客环保同洲电子天马股份中利科技东方园林理工监测联信永益常宝股份英唐智控精工钢构张化机远望谷漫步者通鼎光电宝利沥青紫鑫药业东方园林益佰制药双鹭药业,2012/2/142012/2/102012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/52012/1/312012/1/202012/1/202012/1/202012/1/202012/1/192012/1/192012/1/192012/1/16,2012/3/162012/3/222012/1/312012/1/1920

35、12/1/202012/1/202012/1/162012/1/302012/1/192012/1/202012/1/192012/1/202012/2/292012/3/202012/3/222012/3/192012/3/132012/2/212012/2/142012/2/92012/3/22,22.19%17.14%19.51%15.74%8.54%2.18%-14.17%10.06%8.44%7.00%-8.54%1.65%19.52%12.56%24.82%18.21%25.96%43.43%17.84%6.67%13.55%,18.16%15.16%11.25%7.31%-1.4

36、6%-7.83%-17.21%1.96%0.00%-3.00%-16.97%-8.35%12.62%9.35%21.64%13.18%18.89%39.62%15.67%4.21%3.40%,监事监事董事董事监事高管监事董事董事董事董事董事监事董事董事董事董事监事监事董事监事,20120210201201092011122720120104201112282011121520111227201201052012010520111227201201042012010420120106201112192012012020120118201201202012010920111227201201192

37、0120106,201202142012092120120113201207102012092820120305201211282012011320120106201207052012010520120106201211162012020220120120201212052012041920120119201211282012020220120116,10151912,0.30231.30042.85811.76280.65491.61857.26236.66180.17010.49300.31901.07957.27194.29220.131413.46060.66673.03067.262

38、32.35030.1769,23.1916.1542.1929.3348.2134.06392.1834.6212.409.7830.8234.7517.1387.7418.5712.1827.0455.73392.18101.99191.77,资料来源：东方证券绝对收益投研系统有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6,高管增持选股组合全年表现亮丽“折翼天使”股票选股模拟组合筛选条件：1.破高管增持的均价+高管增持比例超过 0.03%+业绩预告正增长。2.发审委通过后处于破发状态+外部投资者参

39、与的项目融资类定向增发项目+业绩预告正增长。3.定向增发解禁前半年内处于破发状态+大股东或者大股东关联方独自参与+业绩预告正增长。（具体请参考 2012-2-23 报告，“破”中取胜 寻找“折翼天使”）对于“折翼天使”选股模拟组合，最适合的市场环境是反弹行情，由于在这种行情中“破发”股票更具反弹的动力。我们认为“折翼天使”策略的最佳建仓时点是反弹的右侧，因此从七月份以后我们基本上保持空仓的状态。具体股票操作记录请参考表 5。由于我们基本遵循右侧操作的原则，因此 2012 年下半年大部分时间我们都没有进行操作，即保持低仓位操作，因此折翼天使组合的波动率非常低，相比沪深 300 指数，beta 只

40、有 0.27，同时组合具有较小的最大回撤，策略组合最大回撤 4.29%。由于在市场下跌过程中保持低仓位，组合相比沪深 300 指数具有较高的绝对收益胜率，并且由于策略的折价套利特性，组合的绝对收益水平并不高。自 2 月 22 日起，累计收益 8.99%，相比沪深 300 指数获得 11.9%的超额收益。图 4:“折翼天使”交易组合 2012 回顾（基准：沪深 300 指数）资料来源：东方证券绝对收益投研系统，表 4:“折翼天使”模拟组合业绩统计,累计,累计收益,累计最高收益 累计最大回撤,超额收益,年化波动率,绝对胜率,beta,折翼天使沪深300,8.99%-2.90%,12.41%4.59

41、%,-4.29%-22.41%,11.90%NA,8.67%19.02%,62.91%48.36%,0.271.00,资料来源：东方证券绝对收益投研系统，有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7,高管增持选股组合全年表现亮丽表 5:“折翼天使”选股模拟组合（交易记录）,代码,名称,建仓日期,平仓日期,收益,超额收益,基准价格_复权,折价率,股票增持日（高管增持）,股票证监会/发审委批准日（预案）,股票解禁日（增发实施）,调入原因,002097000809,山河智能铁岭新城,2012/9/520

42、12/9/3,2012/11/262012/9/20,4.42%-10.91%,5.52%-9.45%,25.3317.47,-27.34%4.38%,破定向增发预案价/破高管增持均价破高管增持均价,000552000564000566300020300140002273002442002183600360002161600728002015600027600770600795600900300008002099002183000738300177600728000687000823,靖远煤电西安民生海南海药银江股份启源装备水晶光电龙星化工怡亚通华微电子远望谷佳都新太霞客环保华电国际综艺股份国

43、电电力长江电力上海佳豪海翔药业怡亚通中航动控中海达佳都新太保定天鹅超声电子,2012/8/172012/8/172012/7/232012/7/22012/7/182012/6/192012/6/192012/6/152012/6/152012/6/142012/6/112012/5/92012/5/32012/5/32012/5/32012/5/32012/5/112012/4/92012/4/92012/4/162012/4/162012/4/162012/3/92012/3/9,2012/11/22012/11/22012/7/302012/7/172012/7/302012/6/292

44、012/7/52012/7/162012/7/162012/6/272012/6/192012/5/282012/5/92012/5/72012/5/92012/5/92012/7/32012/5/72012/4/122012/5/32012/6/192012/5/32012/3/152012/3/15,14.53%-1.59%-3.01%11.97%-10.40%9.61%-9.73%-13.50%-11.88%-6.19%7.21%8.01%2.09%3.85%0.57%0.13%5.16%10.61%12.77%3.16%9.19%0.20%16.35%-12.94%,14.82%-1.

45、30%-1.76%14.04%-7.15%13.40%-4.71%-6.95%-5.33%-1.77%7.20%9.62%3.36%2.87%1.84%1.40%11.54%1.69%9.75%-1.40%9.79%-4.36%19.30%-9.99%,24.3216.8353.6834.0724.7362.0515.0045.3429.57101.5747.8744.444.13220.87648.5517.8639.3733.7545.3418.5347.2047.8716.6336.62,-4.00%-24.54%-30.64%-7.36%-25.20%2.94%-29.65%-39.4

46、9%-21.64%-44.81%-11.31%-37.05%18.30%-51.32%-27.74%-16.64%-35.88%-50.59%-39.49%-30.43%-13.73%-11.31%-31.54%-41.76%,2012/1/132012/3/232011/12/122012/3/21,20120724201203312012/2/17201205192012/1/302012/2/72012/2/22012/2/172012/4/132012/1/302012/2/22011/10/22,破定向增发预案价破定向增发预案价破定向增发预案价破定向增发预案价破高管增持均价破定向增发

47、预案价破高管增持均价2013/7/1 破定向增发发行价2012/11/6 破定向增发发行价破高管增持均价破定向增发预案价破定向增发预案价破定向增发预案价破高管增持均价破定向增发预案价破定向增发预案价,002241002450600900002161,歌尔声学康得新长江电力远望谷,2012/3/92012/3/92012/3/62012/3/15,2012/3/212012/3/212012/3/202012/6/12,-5.03%2.04%0.20%-10.70%,-2.16%4.91%1.60%-8.94%,150.6450.8317.86101.57,45.73%24.90%-16.64%

48、-44.81%,2012/1/312012/3/8,2012/11/6 破定向增发发行价,000919002099002183002355002367002526300008600185600724,金陵药业海翔药业怡亚通兴民钢圈康力电梯山东矿机上海佳豪格力地产宁波富达,2012/2/292012/2/222012/2/222012/2/222012/2/222012/2/222012/2/222012/2/222012/2/22,2012/3/212012/3/212012/3/192012/3/52012/3/192012/2/282012/3/122012/3/22012/3/2,12.

49、02%7.67%2.82%5.47%5.59%4.04%10.08%9.59%7.59%,13.78%8.04%1.56%2.96%4.34%1.54%7.89%6.42%4.41%,28.2633.7545.3413.1827.4417.1339.3715.0280.91,-27.49%-50.59%-39.49%-16.44%-24.48%-37.76%-35.88%-14.00%-19.48%,2011/9/52011/11/102011/12/72011/12/12,2012/2/22012/2/172011/10/13,破高管增持均价破定向增发预案价破定向增发预案价破定向增发预案价破

50、高管增持均价破高管增持均价破高管增持均价2012/9/3 破定向增发发行价2012/4/23 破定向增发发行价,资料来源：东方证券绝对收益投研系统，有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8,2012/5/5,2012/5/7,2012/5/15 5.54,2012/3/16 19.89,大 2012/4/10,2012/2/3,2012/1/5,2012/1/20,2012/1/20,2012/1/11,高管增持选股组合全年表现亮丽定向增发事件股票选股模拟组合筛选条件：预案日一致预期上调+流通