汽车行业周报0827.ppt

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1、10%,-10%,0%,-20%,table_main行业研究/行业周报2012 年 08 月 27 日,公司研究类模板_new,行业评级：交运设备汽车整车,增持（维持）增持（维持）,中报业绩明显分化,汽车行业周报研究员：姚宏光,执业证书编号：S0570512070002电话：(0755)8249 2723E-MAIL：HTTP:/Z.ZHANGLE.COM研究员：冯冲执业证书编号：S0570512070069电话：(010)68085588-729E-MAIL:HTTP:/Z.ZHANGLE.COM联系人：丁云波执业证书编号：S0570112070041电话：(0755)8249 2384E

2、-MAIL:HTTP:/Z.ZHANGLE.COM研究员：陈亮执业证书编号：S0570510120055电话：025-83290926E-MAIL：http:/周力维执业证书编号：S0570112070032电话：(0755)8212 5072E-MAIL:HTTP:/Z.ZHANGLE.COM联系人：孙景开执业证书编号：S0570112070021电话：(0755)82776409E-MAIL:HTTP:/Z.ZHANGLE.COM行业走势图2011-08-312012-08-24,投资要点：本周（8 月 20 日8 月 24 日）汽车行业下跌 1.37，沪深 300指数下跌 1.63，汽车

3、行业表现略强于大盘；汽车行业中周涨幅前五位分别为龙生股份（+7.87%)、东安动力(+7.52%)、威孚高科(+6.64%)、悦达投资(+4.74%)、美晨科技(+5.96%)；汽车行业中跌幅前五位分别 为一汽 轿车(-8.32%)、曙光 股份(-8.22%)、广 汽集团(-7.58%)、福田汽车(-6.51%)、江铃汽车(-6.12%)。投资建议：7 月汽车销量同比增长 8.2，其中狭义乘用车销量同比增长 11.2。7 月份行业高库存局面并没有明显改善，但库存增加幅度减缓。我们认为目前部分乘用车公司的估值水平已经具备绝对安全边际，建议投资者积极配置上汽集团、华域汽车等低估值品种。我们继续推荐

4、趋势性长城汽车；长城汽车的高增长来自 SUV 市场的火爆和其新产品的冲击力，这种状态预计能够维持全年。对于具有集团整体上市预期的一汽轿车、一汽夏利，一汽集团整体上市是不确定的时点确定的事件，这决定了超额的博弈收益需要投资者有耐心的坚守，因此我们继续推荐。中国客车行业将继续稳定增长、市场格局不断优化，我们维持对具备良好公司治理结构的客车龙头企业-宇通客车的推荐。长安福特销量表现优异，业绩改善可期，我们推荐长安汽车。本周重点公司公告,华域汽车：公布中报，净利润同比增长 4%，每股收益 0.63 元；宇通客车：公布中报，净利润同比增长 34%，每股收益 0.92 元；长城汽车：公布中报，净利润同比增

5、长 30%，每股收益 0.77 元-30%-40%,11-8,11-11,12-2,12-5,交运设备,汽车整车,沪深300,相关研究1汽车整车/交运设备:乘用车柴油化或打开政策窗口2012.08,2汽车整车/交运设备:乘用车柴油化或打开政策窗口2012.08,免责条款及投资评级标准详见末页 1,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日A 股主要汽车上市公司股价表现本周（8 月 20 日8 月 24 日）汽车行业下跌 1.37，沪深 300 指数下跌 1.63，汽车行业表现强于大盘；汽车行业中周涨幅前五位分别为龙生股份（+7.87%)、东安动力(+7.52%)

6、、威孚高科(+6.64%)、悦达投资(+4.74%)、美晨科技(+5.96%)；汽车行业中跌幅前五位分别为一汽轿车(-8.32%)、曙光股份(-8.22%)、广汽集团(-7.58%)、福田汽车(-6.51%)、江铃汽车(-6.12%)。表格 1：汽车行业重点公司涨幅排名,简称龙生股份东安动力威孚高科悦达投资美晨科技双林股份云内动力鸿特精密宇通客车金固股份中鼎股份比亚迪双环传动风帆股份华域汽车一汽富维松芝股份西仪股份凌云股份顺荣股份亚太股份星宇股份力帆股份中国汽研万里扬云意电气西泵股份日上集团万安科技安凯客车天润曲轴兴民钢圈中通客车特尔佳亚星客车模塑科技,周涨幅7.87%7.52%6.64%4.

7、74%4.33%3.85%3.64%3.43%2.86%2.75%2.66%2.54%2.19%2.03%2.01%1.93%1.65%1.36%1.32%1.01%1.01%0.87%0.79%0.76%0.69%0.66%0.26%0.12%-0.36%-0.55%-0.59%-0.63%-0.92%-0.99%-1.34%-1.59%,周相对收益9.50%9.15%8.27%6.37%5.96%5.48%5.27%5.06%4.49%4.38%4.29%4.17%3.82%3.66%3.64%3.56%3.28%2.99%2.95%2.64%2.64%2.50%2.42%2.39%2.3

8、2%2.29%1.89%1.75%1.27%1.08%1.04%1.00%0.71%0.64%0.29%0.04%,简称长安汽车长城汽车万丰奥威云内动力鸿特精密金固股份宇通客车安凯客车龙生股份福田汽车中原内配兴民钢圈西仪股份东安动力模塑科技风帆股份八菱科技凌云股份一汽轿车东风科技力帆股份华域汽车一汽夏利长春一东精锻科技京威股份福耀玻璃特尔佳亚太股份东风汽车宁波华翔双林股份顺荣股份星宇股份庞大集团万里扬,2012 年累计涨幅32.01%28.69%14.63%13.85%11.85%11.77%8.97%6.46%5.87%5.67%5.02%4.18%4.01%2.28%1.65%1.51%-

9、1.42%-1.61%-1.69%-2.12%-3.28%-3.87%-4.29%-4.83%-5.21%-5.43%-5.87%-6.58%-7.42%-7.89%-8.86%-9.79%-10.15%-10.31%-10.49%-12.09%,2012 年累计相对收益35.00%31.68%17.62%16.84%14.84%14.76%11.96%9.45%8.86%8.66%8.01%7.17%7.00%5.27%4.64%4.50%1.57%1.38%1.30%0.87%-0.29%-0.88%-1.30%-1.84%-2.22%-2.44%-2.88%-3.59%-4.43%-4.

10、90%-5.87%-6.80%-7.16%-7.32%-7.50%-9.10%,免责条款及投资评级标准详见末页 2,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日,京威股份海马汽车东风科技亚夏汽车东风汽车八菱科技精锻科技福耀玻璃长安汽车银轮股份江淮汽车万向钱潮中原内配远东传动上汽集团宁波华翔长春一东长城汽车一汽夏利国机汽车庞大集团中国重汽金龙汽车潍柴动力万丰奥威江铃汽车福田汽车广汽集团曙光股份一汽轿车,-1.70%-1.77%-1.82%-1.89%-2.06%-2.22%-2.27%-2.44%-2.75%-2.81%-3.14%-3.14%-3.15%-3.15

11、%-3.51%-3.57%-3.59%-3.76%-4.43%-4.44%-4.53%-4.72%-4.96%-5.52%-5.76%-6.12%-6.51%-7.58%-8.22%-8.32%,-0.07%-0.14%-0.19%-0.26%-0.43%-0.59%-0.64%-0.81%-1.12%-1.18%-1.51%-1.51%-1.52%-1.52%-1.88%-1.94%-1.96%-2.13%-2.80%-2.81%-2.90%-3.09%-3.33%-3.89%-4.13%-4.49%-4.88%-5.95%-6.59%-6.69%,中国汽研双环传动松芝股份银轮股份海马汽车远

12、东传动万向钱潮上汽集团中通客车亚星客车一汽富维美晨科技中国重汽万安科技江淮汽车江铃汽车金龙汽车曙光股份威孚高科中鼎股份云意电气广汽集团西泵股份日上集团悦达投资国机汽车潍柴动力比亚迪天润曲轴亚夏汽车,-12.14%-12.37%-13.22%-13.65%-13.71%-14.00%-14.15%-14.38%-15.93%-16.78%-17.18%-18.48%-18.52%-19.57%-20.39%-21.63%-22.13%-22.93%-23.90%-24.73%-24.89%-26.50%-26.55%-26.67%-27.14%-29.11%-30.56%-34.61%-36.5

13、9%-36.89%,-9.15%-9.38%-10.23%-10.66%-10.72%-11.01%-11.16%-11.39%-12.94%-13.79%-14.19%-15.49%-15.53%-16.58%-17.40%-18.64%-19.14%-19.94%-20.91%-21.74%-21.90%-23.51%-23.56%-23.68%-24.15%-26.12%-27.57%-31.62%-33.60%-33.90%,注 1：比较基准为沪深 300；注 2：广汽集团、京威股份、云意电气、中国汽研年涨幅为今年上市以来涨幅资料来源：wind，华泰证券研究所。汽车行业主要数据跟踪根据

14、中汽协发布的 7 月汽车销量统计公告，7 月汽车销量同比增长 8.2，其中乘用车销量同比增长10.7，乘用车延续了 4 月份以来的回暖趋势。尽管 7 月份行业高库存局面并没有明显改善，但库存增加幅度减缓。1、7 月汽车产销分别为 143.71 万辆、137.94 万辆，环比分别下降 6.2%和 12.6%，同比增长 10%和 8.2%。1-7 月汽车产销 1096.87 万辆和 1097.94 万辆，比上年同期分别增长 4.8%和 3.6%，增速比 1-6 月分别提高 0.8 和 0.6 个百分点，保持了逐月提高的走势。2、7 月末，汽车企业库存为 73.63 万辆，比 6 月末上升了 4.7

15、7 万辆。总体看，目前企业库存处于正常合理水平，本月企业库存的上升，对销售环节的库存压力有所减缓。另外，商用车的库存水平已持续 6 个月免责条款及投资评级标准详见末页 3,11,12,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日下降，为 2009 年 10 月份以来的最低水平，企业库存的下降说明商用车企业仍对后市持谨慎态度。3、7 月乘用车产销分别完成 118.48 万辆和 112.02 万辆，比上月分别下降 5.9%和 12.8%，比上年同期分别增长 12.8%和 10.7%。乘用车各车型均低于上月水平，其中生产中交叉型乘用车降幅较大，为 28.4%；各车型销量

16、比上月下降均超过 10%，交叉型乘用车依然为降幅最大的车型。与上年同期相比，运动型乘用车（SUV）和轿车产销增长明显，多功能乘用车（MPV）销量略有下降。1-7 月，乘用车产销分别完成 878.56 万辆和 873.51 万辆，比上年同期分别增长 8.5%和 7.5%。其中SUV 产销增速超过 30%，为乘用车中增速表现最好的车型；轿车增速平稳，略低于乘用车总体增速；MPV 和交叉型乘用车产销均略高于上年同期。4、7 月商用车产销低于上月水平，也低于上年同期水平，总体形势依然低迷，但累计产销降幅有所收窄。7 月商用车产销分别完成 25.23 万辆和 25.92 万辆，比上月分别下降 7.4%和

17、 11.7%；产销比上年同期分别下降 1.3%和 1.6%。商用车各车型中，货车类车型与上月和上年同期比较均呈现不同幅度的下降，其中半挂牵引车降幅更为明显；客车（含非完整车辆）表现尚可，产量与上月和上年同期比较均有提高，销量比上月下降，但比上年同期比较增长较快。1-7 月，商用车产销分别完成 218.31 万辆和 224.43 万辆，比上年同期分别下降 7.8%和 9.4%，降幅比上半年缩小 0.8 和 1 个百分点。5、7 月重卡销售 3.89 万辆，同比下降 23，环比下降 22。1-7 月重卡销售 41.05 万辆，同比下降 31。7 月重卡销量降幅收窄。6、据中汽协会统计的汽车整车企业

18、出口数据，汽车出口在连续 6 个月增长后出现回落，但比上年同期依然有 20%以上的增速。7 月汽车企业出口为 8.93 万辆，比上月下降 16.8%，比上年同期增长 21.9%。1-7月出口 57.70 万辆，比上年同期增长 27%。1-7 月出口企业前五名分别为奇瑞、长城、上汽、吉利和东风。根据中汽协会整理的海关数据，1-6 月，我国汽车商品进出口表现总体良好，累计进出口总额为774.86 亿美元，比上年同期增长 18.8%，其中进口金额 416.12 亿美元，比上年同期增长 20.5%，出口金额 358.74 亿美元，比上年同期增长 16.9%。7、据中汽协会统计 1-6 月汽车工业重点企

19、业（集团）主要经济指标快报显示，17 家重点企业（集团）工业总产值、营业收入比上年同期分别增长 7.7%和 5.8%，比 1-5 月分别提高 0.5 和 0.7 个百分点；实现利税总额比上年同期增长 14.7%。,图 1：汽车销量,图 2：狭义乘用车销量,2000000,20062010,20072011,20082012,2009,2000000,20062010,20072011,20082012,2009,150000010000005000000,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10,150000010000005000000,1月 2月 3月 4月 5月 6月

20、7月 8月 9月 10 11 12,月,月,月,月 月 月,免责条款及投资评级标准详见末页 4,3.3,5.2,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日,资料来源：CAAM，华泰证券研究所图 3：货车销量,资料来源：CAAM，华泰证券研究所图 4：重卡销量,2000000,20062010,20072011,20082012,2009,2000000,20062010,20072011,20082012,2009,150000010000005000000,15000001000000500000,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月资

21、料来源：CAAM，华泰证券研究所,11月,12月,01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月资料来源：CAAM，华泰证券研究所,公司公告华域汽车：公布 2012 年中报，净利润同比增长 4%，每股收益 0.63 元2012 年上半年按合并报表口径，公司实现营业收入 282.91 亿元，比上年同期增长 8.67%；归属于上市公司股东的净利润 16.16 亿元，比上年同期增长 4.06%。,报告期（16 月）,上年同期,本报告期比上年同期增减(%),营业收入(元)营业利润(元)利润总额(元)归属于上市公司股东的净利润(元)归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润

22、(元)基本每股收益(元)扣除非经常性损益后的基本每股收益(元)稀释每股收益(元)加权平均净资产收益率(%)经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额（元）,28,291,302,373.893,216,160,749.073,264,870,954.571,616,215,494.671,592,836,936.890.6260.617不适用9.32,166,155,012.360.839,26,033,684,411.193,112,448,578.133,160,645,465.801,553,228,409.541,514,073,574.660.6010.586不适用10

23、.121,988,158,327.450.77,8.673.334.064.065.2不适用减少 0.82 个百分点8.958.95,【点评】上海采埃孚转向系统公司是最大亮点，上半年实现收入同比增长 65。公司总体业绩表现比市场预期好，业绩仍较为稳定。宇通客车：公布 2012 年中报，净利润同比增长 34%，每股收益 0.92 元报告期内，公司共生产客车 21,461 台，较去年同期增长 23.28%；共销售 21,718 台，较去年同期增长18.24%；实现营业收入 829,624.31 万元，同比增长 27.11%；实现营业利润 66,180.26 万元，同比增长 35.02%；实现归属于

24、上市公司股东的净利润 58,968.95 万元，同比增长 34.34%。免责条款及投资评级标准详见末页 5,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日,报告期（1-6 月）,上年同期,本报告期末比上年同期增减(%),营业收入营业利润利润总额归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润基本每股收益(元)扣除非经常性损益后的基本每股收益(元)稀释每股收益(元)加权平均净资产收益率(%)经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额（元）,8,296,243,064.93661,802,644.11671,472,987.44589

25、,689,482.70526,746,271.240.920.820.9211.671,332,079,213.311.98,6,526,806,068.89490,149,262.45498,300,221.51438,937,353.09413,908,544.300.760.720.7616.51587,643,957.140.87,27.1135.0234.7534.3427.2620.4514.120.45减少 4.84 个百分点126.68126.68,【点评】大客和校车占比上升带动公司上半年毛利率同比提高了 1.9 个百分点。中国客车行业的稳定增长、市场格局不断优化、宇通客车良好

26、的公司治理结构仍是我们看好公司成长性的关键逻辑，同时我们认为公司基于市场需求的产能扩张计划也并没有改变其内生增长的属性。悦达投资：公布 2012 年中报，净利润同比下降 6%，每股收益 0.76 元报告期内公司归属于上市公司股东的净利润 5.40 亿元，同比下降 6%。,报告期（16 月）上年同期,本报告期比上年同期增减(%),营业收入(元)营业利润(元)利润总额(元)归属于上市公司股东的净利润(元)归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(元)基本每股收益(元)扣除非经常性损益后的基本每股收益(元)稀释每股收益(元)加权平均净资产收益率(%)经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现

27、金流量净额（元）,1,074,471,639.20636,377,762.69645,006,372.85540,157,374.18531,528,764.020.760.750.7616.46229,777,965.130.32,1,244,821,517.37668,215,303.15683,004,046.85574,285,596.96559,496,853.260.810.790.8123.32215,007,268.600.30,-13.68-4.76-5.56-5.94-5.00-5.94-5.00-5.94-6.866.876.87,【点评】东风悦达起亚 2012 年上半年

28、实现营业收入 210 亿元，同比增长 8；实现净利润 18.99 亿元，同比下降 1。前期市场对东风悦达起亚业绩预期比较悲观，实际数据好于市场预期。一汽富维：公布 2012 年中报，净利润同比下降 2%，每股收益 0.99 元报告期内公司实现营业收入 36.69 亿元，同比增长 5.86%，实现利润总额 24,847 万元，同比下降 6.79%，实现净利润（归属于上市公司股东的净利润）20,926 万元，同比下降 2.16%。,单位：元营业收入,报告期（16 月）3,668,552,660.66,上年同期3,453,519,418.72,本报告期比上年同期增减(%)5.86,免责条款及投资评级

29、标准详见末页 6,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日,营业利润利润总额归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润基本每股收益(元)扣除非经常性损益后的基本每股收益(元)稀释每股收益(元)加权平均净资产收益率(%)经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额（元）,248,104,105.59248,472,997.92209,260,699.87208,916,033.000.990.990.997.9188,873,146.470.8929,265,981,786.70266,564,531.73213,884,

30、604.47213,447,875.611.011.011.019.4671,833,852.670.3396,-6.72-6.79-2.16-2.12-1.98-1.98-1.98不适用162.9306162.927,【点评】基本符合预期。未来看点是一汽大众配套量比例上升。长城汽车：公布 2012 年中报，净利润同比增长 30%，每股收益 0.77 元报告期内，公司共售出整车 262,018 辆，较 2011 年同期增加 20.03%。其中 SUV 售出 104,584 辆，较2011 年同期增加 45.67%，营业收入为人民币 8,432,079,589.41 元，较 2011 年同期增加

31、 53.11%；售出轿车87,443 辆，较 2011 年同期增加 2.24%，营业收入为人民币 4,634,051,065.11 元，较 2011 年同期增加 6.99%；售出皮卡车 68,307 辆，较 2011 年同期增加 19.51%，营业收入为人民币 3,891,131,639.58 元，较 2011 年同期增加 22.52%；售出其他车辆 1,684 辆，营业收入达到人民币 121,651,036.87 元。此外，公司在汽车零部件及其他的营业收入达到人民币 1,208,658,110.09 元，较 2011 年同期增加 29.86%，占总营业收入的 6.61%，汽车零部件及其他收入

32、的上涨主要原因是：报告期内，积极开拓外部市场，主要为铸造件、模具等汽车相关业务的销售收入增加，及随着汽车销售量的大幅增加，售后零部件的收入也相对上升。报告期内，本集团的母公司股东应占税后利润由去年的人民币 1,811,803,710.01 元增加至人民币 2,353,515,940.6 元，原因是销量增长带动利润的增加。基本每股收益为人民币 0.77 元。,报告期（16 月）,上年同期,本报告期比上年同期增减(%),营业总收入（元）营业利润（元）利润总额（元）归属于上市公司股东的净利润（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(元)基本每股收益(元)扣除非经常性损益后的基本每股收益(元

33、)加权平均净资产收益率(%)经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额（元）,18,287,571,441.062,811,092,564.892,855,386,010.132,353,515,940.602,319,819,349.040.770.7613.252,432,211,432.140.8,14,199,713,682.502,133,507,200.902,180,874,423.741,811,803,710.011,759,619,844.580.660.6416.872,906,791,233.241.06,28.7931.7630.9329.931.841

34、6.6718.75减少 3.62 个百分点-16.33-24.53,【点评】得益于 SUV 和皮卡的旺销，公司上半年业绩表现在整车处于前位。星宇股份：公布 2012 年中报，净利润同比增长 17%，每股收益 0.34 元报告期内，实现营业收入 63,394.66 万元，比去年同期增长了 17.96%；实现营业利润 9,239.47 万元，比去年同期增长了 9.85%；实现归属于上市公司股东的净利润 8,180.35 万元，同比增长 17.47%；实现每股收免责条款及投资评级标准详见末页 7,15,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日益 0.3415 元，同

35、比增长 11.20%。,主要会计数据营业总收入（元）营业利润（元）利润总额（元）归属于上市公司股东的净利润（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(元)基本每股收益(元)扣除非经常性损益后的基本每股收益(元)加权平均净资产收益率(%)经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额（元）,报告期（1-6 月）633,946,568.4792,394,668.4694,567,356.7681,803,460.6579,964,361.580.34150.33384.63-62,605,801.60-0.2613,上年同期537,424,000.2284,112,458.018

36、4,235,301.2269,638,851.5169,531,739.460.30710.30664.7634,870,072.520.1473,本报告期比上年同期增减(%)17.969.8512.2717.4711.28.87减少 0.13 个百分点-279.54-277.39,【点评】上半年配套合资企业收入占比由年初的 56.91%提高到 57.25%；车灯业务毛利率同比下降 4.75 个百分点至 25.47是影响公司业绩表现的主要原因；利息收入增加使得期间费用率同比下降 2.37 个百分点，这对冲了大部分毛利率的下降。亚夏汽车：公布 2012 年中报，净利润同比增长 6%上半年，公司实

37、现销售收入 188,409.09 万元，较上年同期增长 13.91%；实现利润总额 7,148.52 万元，较上年同期增长 4.82%，归属于母公司股东的净利润 5,352.10 万元，较上年同期增长 6.50%。公司各项业务均取得稳定增长，其中，汽车销售、维修及配件业务、驾训业务、经纪服务业务与上年同期相比分别增长12.28%、22.84%、61.41%和 41.60%。公司预计 2012 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润同比增长 0%-30%。业绩变动原因为 认真贯彻落实公司年中营销大会精神，制定强有力的具体管控措施和整合计划，对年度经营目标任务进行层层分解，落实到人，并结合绩效挂

38、钩体系，确保年度经营目标的全面完成；安徽乘用车市场潜力较大，刚性需求依然存在；汽车厂家为保护经销商的利益，给予了较年初更好的返利政策；政府鼓励政策不断出台，有助于恢复市场信心，下半年国内乘用车市场将逐步回暖；公司并购业务有望取得新突破。,主要会计数据营业总收入（元）营业利润（元）利润总额（元）归属于上市公司股东的净利润（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）经营活动产生的现金流量净额（元）基本每股收益（元/股）稀释每股收益（元/股）扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）全面摊薄净资产收益率（%）加权平均净资产收益率（%）扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%）扣除非经常

39、性损益后的加权平均净资产收益率（%）,报告期（1-6 月）1,884,090,885.3349,136,349.7771,485,236.6653,521,049.9136,761,611.41-166,561,611.770.30.30.216.46%6.47%4.44%4.44%,上年同期1,653,977,143.5667,097,428.2368,198,654.6350,254,474.8049,525,213.21-92,564,638.530.380.380.3815.96%17.34%15.72%17.09%,本报告期比上年同期增减(%)13.91%-26.77%4.82%6.

40、50%-25.77%-79.94%-21.05%-21.05%-44.74%-9.50%-10.87%-11.28%-12.65%,免责条款及投资评级标准详见末页 8,5%,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日,每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）,-0.95,-1.05,9.52%,【点评】公司业绩低于市场预期，主要是因为公司上半年新车销售毛利率同比下降了 1.95 个百分点至 3.43。江苏旷达：公布 2012 年中报，净利润同比下降 6%，每股收益 0.25 元2012 年上半年，公司实现主营业务收入 56,847.20 万元，比去年同期增长 2

41、3.62%；归属于母公司的净利润 6,163.98 万元，同比下降 5.57%。公司预计 2012 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润同比增长-520，业绩变动原因为预计下一报告期内，营业收入平稳增长，净利润有所增长。,主要会计数据营业总收入（元）营业利润（元）利润总额（元）归属于上市公司股东的净利润（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）经营活动产生的现金流量净额（元）基本每股收益（元/股）稀释每股收益（元/股）扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）全面摊薄净资产收益率（%）加权平均净资产收益率（%）扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%）扣除非经常性损益后的加

42、权平均净资产收益率（%）每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）,报告期（1-6 月）570,853,253.8178,389,545.2279,670,276.5661,639,813.3460,410,004.9970,077,564.360.250.250.243.86%3.86%3.79%3.79%0.28,上年同期464,020,196.1274,655,427.7479,365,050.9065,275,610.4461,293,092.696,854,909.090.260.260.254.34%4.34%4.08%4.08%0.03,本报告期比上年同期增减(%)23.02%0.

43、38%-5.57%-1.44%922.30%-3.85%-3.85%-4%-0.48%-0.48%-0.29%-0.29%833.33%,【点评】公司上半年收入增长但利润下降，主要是因为产品降价、人工等成本上升以及产品结构下移使得公司上半年综合毛利率下降 2.65 个百分点至 26.46。南方轴承：公布 2012 年中报，净利润同比增长 11%，每股收益 0.23 元2012 年上半年，公司营业总收入为 11,293.99 万元，较上年同期增长 1.63%；主营业务收入 11195.84 万元，较上年同期增长 1.60%,，其中国内销售额为 7,907.54 万元，较上年同期减少 1.59%；

44、出口额为 3288.30万元，较上年同期增长 10.19%；归属于上市公司股东的净利润为 2,035.42 万元，较上年同期增长 10.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 1,980.67 万元，较上年同期增长 11.81%。公司预计 2012 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润同比增长-1015。,主要会计数据营业总收入（元）营业利润（元）利润总额（元）归属于上市公司股东的净利润（元）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）,报告期（1-6 月）112,939,944.3723,294,329.9423,938,479.9420,354,221.7919

45、,806,694.29,上年同期111,130,765.9620,626,916.5021,450,123.1418,414,309.8317,714,584.19,本报告期比上年同期增减(%)1.63%12.93%11.60%10.53%11.81%,免责条款及投资评级标准详见末页 9,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日,经营活动产生的现金流量净额（元）基本每股收益（元/股）稀释每股收益（元/股）扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）全面摊薄净资产收益率（%）加权平均净资产收益率（%）扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%）扣除非经常性损益后的

46、加权平均净资产收益率（%）每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）,17,080,366.210.2340.2340.22773.78%3.78%3.68%3.68%0.1963,12,765,365.860.23110.23110.22244.73%4.73%4.55%4.55%0.1467,33.80%1.25%1.25%2.38%-0.95%-0.95%-0.87%-0.87%33.81%,【点评】利润增长主要是因为募集资金带来的利息收入增加。行业公司新闻统计局：20032011 年汽车零售年均增长 23.5%（来源：财经网）8 月 22 日，国家统计局发布了从十六大到十八大经济社会发展

47、成就系列报告之五，报告指出，2003-2011 年，限额以上企业（单位）汽车类零售额年均增长 23.5%，城镇居民家庭平均每百户家用汽车拥有量由 2002 年底的 0.9 辆，增加到 2011 年底的 18.6 辆。【点评】销量增速高于零售额增速，主要是因为 20032006 年间车价降幅较大。交警局：深圳目前不收交通拥堵费也不限牌（来源：南方日报）近日，深圳交警公布了深圳市最新机动车保有量，“全国汽车密度最高城市”的地位进一步巩固，对于市民广泛关注的未来是否限牌或收取拥堵费，深圳交警昨日明确予以否认。本月 13 日，深圳市交警局以其官方微博“深圳交警”介绍，截止当日，深圳市机动车保有量为 2

48、16.9001万辆，驾驶人保有量为 236.5958 万人。而深圳道路长度约 6500 公里，以 216.9 万辆机动车计算，平均每公里有机动车 333.7 辆，全市机动车 98%为汽车，全国密度最高。【点评】深圳态度明确了，但仍有一些省市让市场担忧。上海大众新朗逸上市 售价 11.29-16.69 万元（来源：和讯汽车）8 月 19 日，上海大众重量级紧凑型轿车全新朗逸在青岛上市。据悉，本次上市的全新朗逸车型配备 1.6L和 1.4T 两种发动总成共 10 款车型，售价区间为 11.29-16.69 万元。本次全新朗逸在内外设计以及动力总成方面彻底改变，在外观方面引入了我们已经熟知的大众 M

49、ARKVI 设计，与大众家族中其他车型保持了外观设计风格的统一。动力方面，全新朗逸车型配备 1.6L 和 1.4T两种发动机，取消了原有的 2.0 升自然吸气发动机。在新朗逸的变速箱选择方面，上海大众不再一味的推崇 DSG 变速箱，在保持 7 速 DSG 双离合变速箱免责条款及投资评级标准详见末页 10,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 27 日的同时，恢复了 6 速 Tiptronic 传统液压式变速箱，同时保留了 5 速手动变速箱，为消费者提供了更多的选择空间。【点评】大众产品竞争力还是很强的，预计 6 速 Tiptronic 传统液压式变速箱将是主流。,博

50、世携手北斗科技,入两轮电动车电机市场,（来源：经济观察网）8 月 13 日，博世公司宣布，旗下电子驱动事业部计划与宁波北斗科技有限公司合资生产电动车电机产品，该公司博世持股 60%，于明年 3 月投产。“博世将进一步拓展电动出行技术产品系列，涵盖从电动自行车驱动系统，包括助力自行车，到混合动力和电动车动力总成系统。博世（中国）投资有限公司总裁陈玉东表示，和宁波北斗科技有限公司成立合资公司，是博世进入全球电动自行车电机市场的里程碑。博世公司提供的数据显示，2011 年，全球电动自行车产量达 2700 万辆，中国占全球产量的 98%，未来仍将保持领先。随着每年 8%的增长，到 2020 年，全球电