01361361度 中期報告.ppt

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1、34,目錄,公司資料中期業績摘要財務摘要管理層討論及分析企業管治及其他資料綜合收益表綜合全面收入表綜合資產負債表綜合權益變動表簡明綜合現金流量表未經審核中期財務報表附註,02030406252930313233,02,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告公司資料,董事會執行董事丁伍號丁輝煌（主席）丁輝榮王加碧獨立非執行董事麥建光孫先紅劉建興董事會轄下委員會審核委員會麥建光（主席）孫先紅劉建興薪酬委員會王加碧（主席）孫先紅劉建興提名委員會丁伍號（主席）麥建光劉建興公司秘書蔡敏端 FCCA,HKICPA授權代表丁伍號蔡敏端註冊辦事處Cricket Square,Hutchins Dri

2、vePO Box 2681Grand Cayman,KY1-1111Cayman Islands中國總部中國福建省廈門市湖里區高新科技園361 大廈郵編：361009,香港主要營業地點香港皇后大道中 183 號中遠大廈 39 樓 3901 室股份代號01361開曼群島股份過戶登記處Butterfield Fulcrum Group(Cayman)LimitedButterfield House,68 Fort StreetP.O.Box 609Grand Cayman KY1-1107Cayman Islands香港股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東 183 號合和中心1

3、7 樓 1712-1716 室核數師畢馬威會計師事務所法律顧問有關香港法律：奧睿律師事務所有關開曼群島法律：Conyers Dill&Pearman主要往來銀行中國建設銀行股份有限公司興業銀行股份有限公司中信銀行國際有限公司上海浦東發展銀行公司網站,03,至,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告中期業績摘要財務表現營業額增長 29.5%至人民幣 2,275.4 百萬元毛利勁增 43.7%至人民幣 1,000.8 百萬元,經營溢利上漲 23.7%至人民幣 496.2 百萬元權益持有人應佔溢利為人民幣 422.8 百萬元，升幅 18.5%毛利率擴闊 4.4 個百分點至 44.0%,營業

4、額增長29.5%至人民幣 2,275.4 百萬元,每股基本盈利為人民幣 20.5 分，上升 18.5%建議派發中期股息每股人民幣 7.1 分（8.3 港仙）業務表現361 零售成人服裝門市總數增加 336 間至 7,263 間361 童裝門市總數增加至 487 間，其中 133 間為361 成人服裝門市內的專櫃鞋類產品銷售的營業額增長 18.1%至人民幣1,226.4 百萬元服裝產品銷售的營業額增長 42.0%至人民幣 997.5百萬元新概念店 361 Town 由 2 間增至 5 間毛利率增長,權益持有人應佔溢利為人民幣 422.8 百萬元，顯著增長 18.5%,4.4 個百分點44.0%,

5、04,1),361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告財務摘要截至十二月三十一日止六個月,盈利能力數據（人民幣千元）,二零一零年,二零零九年,營業額毛利經營溢利股權持有人應佔溢利每股盈利 基本（人民幣分）攤薄（人民幣分）盈利能力比率(%)毛利率經營溢利率股權持有人應佔溢利率實際稅率股東權益回報（附註 1）營運比率（佔營業額百分比）(%)廣告及營銷開支員工成本研發及開發,2,275,3631,000,830496,200422,77520.520.444.021.818.616.412.013.37.51.6,1,757,157696,279401,228356,75117.317.339

6、.622.820.310.813.110.83.71.0,附註：平均股東權益回報以權益持有人應佔溢利除以期初及期終平均本公司股東應佔權益計算。,05,2),3),4),5),6),361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告財務摘要,資產及負債數據（人民幣千元）,於二零一零年十二月三十一日,於二零一零年六月三十日,非流動資產流動資產流動負債非流動負債權益股東應佔權益非控股權益資產及營運資金比率流動資產比率負債比率(%)（附註 2）每股資產淨值（人民幣元）（附註 3）存貨周轉日數（日）（附註 4）應收賬款及應收票據周轉日數（日）（附註 5）應付賬款及應付票據周轉日數（日）（附註 6）,938

7、,6043,866,7591,148,3702,7153,627,29326,9853.40.21.82888100,724,5743,839,4431,129,3753,1253,396,42335,0943.41.71597111,附註：負債比率乃根據本集團於期/年終的計息債項除以總資產計算。每股資產資產乃根據期/年內的股份加權平均數除以資產淨值計算。存貨周轉日數以期初及期終平均存貨除以銷售成本，再乘以 184 日（截至二零一零年十二月三十一日止六個月）及 365 日（截至二零一零年六月三十日止年度）計算。應收賬款及應收票據周轉日數以期初及期終平均應收賬款（扣除呆賬撥備）及應收票據除以營業

8、額，再乘以 184 日（截至二零一零年十二月三十一日止六個月）及 365 日（截至二零一零年六月三十日止年度）計算。應付賬款及應付票據周轉日數以期初及期終平均應付賬款及應付票據除以銷售成本，再乘以 184 日（截至二零一零年十二月三十一日止六個月）及 365 日（截至二零一零年六月三十日止年度）計算。,06,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,行業回顧,2010 廣州亞運會（亞運會）承接北京 2008 奧運會所引起中國人民對體育項目關注的上升勢頭，締造中國品牌體育,用品行業歷史上最光輝時代的一頁。,根據中國國家體育總局公佈的統計數字，二零一零年全國體育用品的總產

9、值首次突破人民幣 100 億元。,二零零九年實施的全民健身法，以至作為十二五規劃政策目標的一部分：二零一一年推出的全民健身計劃(2011-2015)，利用體育改善全民健康，持續支持全國經濟增長為目標，為中國體育用品行業擴充增添動力。,國務院於二零一零年十月刊發的政策文件 關於加快發展體育產業的指導意見 制定了正式政策基礎，於十二五規劃中鞏固中國體育用品行業的持續迅速發展。,包括本集團在內的整個行業，批發訂單及零售銷售均持續迅速增長。行業內主要商家開始著重店舖效率、提升品牌推廣而帶來較佳的銷售價、廣泛的產品種類、改善產品質素和功能，以及較有效的存貨控制而得到延續的增長，而非僅靠先前零售連鎖店的數

10、字增長更加令人鼓舞，並會最終演變成為整個行業改進的觸發點。,07,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,08,(1),(2),(3),(4),361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析業務回顧銷售與分銷網絡本集團的獨家分銷業務模式，讓集團充份利用不斷轉變的有利店舖租賃環境，在迅速擴張其銷售網絡的同時，也能有效地控制存貨及壞賬水平，從而取得優越成績。回顧期間內，本集團緊隨現有速度，透過一年設立 600-800 間店舖繼續發展其分銷網絡。於二零一零年十二月三十一日，本集團透過由 32 個獨立獨家分銷商組成的網絡分銷其361 產品。這些分銷商監管其

11、擁有及管理總共 7,263 間門店的 3,459 個授權經銷商。這些門店遍佈 31 個省以及逾 450 區級市及逾 1,200 縣級市，當中有 133 間專為新推出童裝系列而設的專櫃。另外，有 354 間主力為此系列的專利門店或於百貨公司的專櫃已開設。於二零一零年十二月三十一日，成人服裝門店數目由二零一零年六月三十日的 6,927 間淨增加 336 間。有賴分銷商支持，本集團開始設立新一代旗艦店361 Towns，旨在向客戶更有效傳達361 於中國運動服裝及設備市場成為領先者的決心。於二零一零年十二月三十一日，合共 5 間361 Towns位於鄭州、濟南、武漢、哈爾濱及保定。,於二零一零年十二

12、月三十一日佔361 授權361 授權 零售門店總數的,於二零一零年六月三十日佔361 授權361 授權 零售門店總數的,零售門店數目,百分比,零售門店數目,百分比,變動(%),東部(1)南部(2)西部(3)北部(4)總計,1,9381,1241,3322,8697,263,26.715.518.339.5100.0,1,8761,1071,2402,7046,927,27.116.017.939.0100.0,3.31.57.46.14.9,附註：東部包括江蘇、浙江、湖北、安徽、湖南、上海及江西。南部包括廣東、福建、廣西及海南。西部包括四川、雲南、貴州、陝西、新疆、甘肅、重慶、青海、寧夏及西藏

13、。北部包括山東、北京、遼寧、黑龍江、河北、河南、山西、吉林、天津及內蒙古。,09,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析,1,332西部,1,938東部,1,124南部,2,869北部,ePOS擴大至與 2,500 間門店連線覆蓋本集團正計劃為其供應鏈設立新的零售終端電子企業資源規劃系統（ePOS）。這 ePOS已擴大其覆蓋範圍至 9 個省地（包括甘肅、福建、山西、北京、河北、四川、雲南、廣東及海南）的分銷商，使本集團於二零一零年十二月底前與約 2,500 個零售點連線。於二零一二年財政年度或之前覆蓋整個分銷網絡的目標維持不變。這 ePOS 有助於收集即時銷售及存貨統

14、計數據，讓本集團能更緊密監察店舖效率變化，包括客戶喜好及消費模式的轉變，從而產生所需店舖數據的變化以便提出及實行措施，進一步改善店舖效率及控制存貨水平。委任零售管理顧問，進一步提升店舖效率本集團因應零售顧問專家 S1MONE的建議，實施改善店面效率的措施，成為本集團的另一重要舉措。S1MONE 與本集團零售商緊密合作，就增進客戶零售體驗的方法提供寶貴意見，細緻至包括店員對客戶的服務態度，向客戶提出搭配建議，從而鼓勵在配合客戶喜好的情況下交叉銷售不同種類的產品。顧問又建議重設店面佈置以讓主要產品放置於當眼位置，引導分銷商作出不同種類商品的訂單，以符合特定客戶群的喜好及增加整體銷售，零錢標價以帶動

15、銷售，優化店舖空間及增加產品陳列及在店內舉行活動以加強整體購物氣氛。,10,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,該等措施於支持本集團本年度同店銷售增長在 15-16%的高水平的同時，對維持本集團存貨對銷售比率低於 4 倍（就,行業準則而言屬非常低水平）亦起重要作用。,361 童裝系列,推出361 童裝系列，乃本集團於競爭激烈的運動服裝及鞋類零售市場上，得以強勁增長的推動力。361 童裝系列自,推出後在訂貨會及銷售均取得正面反應，令人鼓舞。因此，本集團於回顧期間開始宣傳計劃，向廣泛民眾推介此系,列，該系列傳承了361 牌的品牌及功能，目標受眾為愈趨富裕且更願意花費

16、於其子女上的父母。,本集團刻意將這系列作為獨立業務，與其他系列區別出來，並具備其專門的門店、訂貨會、分銷商、產品設計團隊,及分銷商。於二零一零年十二月底，本集團透過 487 間專門門市分銷361 童裝系列商品，當中 211 間為授權零售商所營運的獨立店鋪，133 間為361 特許經營店內所設的專櫃，其餘 143 間專櫃設於百貨公司及大賣場。,品牌推廣及市場推廣,客戶對361 產品的喜愛、對優良產品質素、獨特創意和尖端風格的良好印象，是過去數年集團成功的關鍵要素。這個強大的品牌形象有賴本集團為宣傳361 品牌而不斷投入的資源和努力。,11,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討

17、論及分析本集團將繼續以其現有速度，每年為其銷售網絡增加,600-800,間門店，並於四年內,將網絡的規模擴展至約,10,000,間門店。,本集團認為於回顧期間的持續強勁銷售增長，主要歸功於361 積極參與亞運會。本集團視亞運會為其中一次珍貴機會，讓361 向世界展示品牌與專業體育賽事緊密聯繫、其尖端產品設計、特殊手工及產品功能及集中發展其高質素產品的強烈決心，為專業運動員界別及對同樣熱愛體育活動及健康生活的業餘客戶提供更佳服務。作為亞奧理事會全球官方贊助商、亞運會唯一高級合作夥伴，361 在提供火炬手、志願者、官員以及裁判員裝備，並打造 42 項專業賽事裝備的同時，本集團更為 6 支中國國家隊

18、打造361 亞運會戰袍，為亞洲 9 國亞運代表團提供361 亞運會領獎裝備。361 亦成為香港有線電視（香港唯一獲授權播放亞運會的官方電視頻道）主持人的服裝獨家贊助商。此舉加強了觀眾對361 與專業體育賽事緊密聯繫的看法。透過361 積極參與，本集團的主題市場推廣活動團隊更深入組成更成熟的執行小組，專責有助推廣361 品牌產品專業功能的活動。經過多年來盡心盡力在產品功能上取得突破，已成為提升361 品牌及其價值的最強推動力之一。,12,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,由於研發得到大力支持，此舉成為了功能帶動市場策略的骨幹。本集團位於廣州的新建研發實驗室已為各

19、類體育用,品投入生產新原型產品。該等新產品乃361 透過提供高級功能、舒適、容易使用及高質素產品，提升專業運動員表,現所作出的貢獻。本集團已開始向中國國家團專業運動員提供各種原型體育產品，並收集意見，改善產品質素及設計。接納本集團原型產品的國家隊包括手球隊、壘球隊及曲棍球隊。,361 很自豪向其他國家隊提供贊助，包括：,國家單車隊,國家鐵人三項隊,國家現代鐵人五項隊國家曲棍球隊國家壘球隊國家手球隊,為加強361 於技術及產品創新的領導地位，本集團已增加分配在研發方面的資源，由先前佔銷售總額的 1.0%增加0.6 個百分點至 1.6%。,接下來數個月，本集團將其市場焦點轉向將於深圳舉行的 201

20、1 年第 26 屆世界大學生夏季運動會。大運會（亦被,喻為 小型奧運會）乃屬國際體壇盛事，論規模僅次於奧運會。本集團已訂定協議，支援相關服務的裝備，當中包括城市志願者服裝、火炬手服裝、裁判員及技術官員服裝、工作人員服裝、媒体工作服等裝備，並同時為中國大學,生籃球、中國大學生排球、中國大學生乒乓球等 7 支大學生代表隊提供專業比賽裝備以及提供德國、意大利等 16 屆,大學生代表團的領獎裝備。,13,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析361 將自二零一一年五月起，於深圳及鄰近城市及各大省會的選定門市，推出特別為大運會開發的產品系列，每月採用不同主題加上特別店面推廣，以

21、帶動銷售。本集團於二零一零年八月取得的六項中國全國排球賽的獨家冠名贊助，包括二零一零年至二零一五年進行的男子女子全國排球聯賽、男子女子全國排球大獎賽及男子女子全國排球錦標賽（排球賽）。本集團將為該等賽事的運動員、教練、籌辦人員及工作人員提供運動鞋、服裝及配飾。此系列排球賽乃此類國家水平賽事中的最高級別賽事，並由中國排球總會及 CCTV 5 合辦。排球賽將命名為361 男子女子全國排球聯賽、361 男子女子全國排球大獎賽 及361 男子女子全國排球錦標賽，並於 CCTV 5 黃金時段內播放。專業體育賽事的贊助活動為各項體育賽事提供跨年度的贊助安排繼續是本集團其中一項主要宣傳活動，藉以增加和保持3

22、61 品牌在市場的知名度。,期間2010-20152007-20132010201020112009-20132009-20132009-20132009-2013,事項361 男子女子全國排球賽系列361 中國大學生籃球超級聯賽廣州 2010 年亞運會上海世博會深圳 2011 年世界大學生夏季運動會中國乒乓球俱樂部超級聯賽中央電視台第五頻道運動服贊助商中國鄭開馬拉松金門馬拉松,參與身份獨家冠名贊助商指定合作夥伴運動服高級合作夥伴首席志願者合作夥伴全球合作夥伴冠名贊助商主持人及出鏡記者的運動服指定運動服、運動鞋贊助商指定運動服、運動鞋贊助商,產品設計及開發為強化產品設計及開發能力而不時調配充足

23、資源，有助本集團於最新技術發展和格調上保持敏銳觸覺。這些努力讓361 的產品符合專業運動員的嚴格要求，並且滿足消費者對潮流和品味的愛好。為應付平均業餘客戶對所消費體育用品的專業功能日趨嚴格的規定，及國內民眾進一步意識到更健康生活方式，本集團已開始實現先進產品設計及技術的催化提升作用，以帶來品牌價值及產品售價提升。,14,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,本集團設立了獨立的部門，兩所位於 江及廣州的研發中心，專責為鞋類、服裝及配飾產品進行研發和設計。於二,零一零年十二月三十一日，鞋類研發設計部門僱用了 634 名全職設計專才，而服裝、配飾及童裝研發設計部門則僱用

24、了 133 名。,集團同樣設有兩家鞋類實驗室及一家服裝實驗室，以便進行各種檢測和收集表現數據。集團現時就其鞋類產品持有,19 項專利權。361 與外聘的設計機構合作，在迎合消費趨勢之同時，還會呼應集團整體市場推廣活動的主題元素，,以建立集團品牌和產品的統一形象。,生產,截至二零一零年十二月底，本集團於新五里工業園的生產基地及現有晉江生產基地內有年產能共 1,700 萬雙鞋子的20 條鞋類生產線，比二零一零年六月底的 19 條多。該 20 條生產線分散於五里工業園及 江原有的生產基地，服裝生產線的總年產能為 500 萬件。本集團繼續外判大部份服裝產品的生產予第三方分包商，同時於五里經營小型自設,

25、服裝生產業務，旨在協助管理層對生產成本架構及最新服裝研發及設計潮流有更多了解。,新委任行政人員，提高團隊實力,回顧期間內，本集團繼續引入熟練專才及經驗行業人士，提高團隊實力。本集團已委任兩名副總裁，負責經營及品牌管理。,團隊現由六名副總裁（負責投資者關係、鞋類業務中心、服裝業務中心、供應鏈管理中心、經營及品牌管理）、一名總經理（負責童裝系列）及一名生產總監（負責五里工業園）組成。他們與本集團的核心企業行政人員及全體現有管理團隊成員緊密合作，推動表現水準至更高水平。,財務回顧,營業額,於回顧六個月內本集團的營業額仍然穩步增長，由人民幣 1,757.2 百萬元增加至人民幣 2,275.4 百萬元，

26、升幅達29.5%，平穩較運動服飾業務及中國整體零售業的整體增長趨勢快。,本集團透過廣告、國家隊和贊助各項盛大賽事不斷推廣361 品牌的種種努力取得成功，開始建立推動零售銷售量及,價格的持續往績記錄。本集團積極參與亞運會證明了這不僅帶動專為亞運會而設的系列產品的銷量，而且對帶動其他非亞運會相關商品特別有效，因為消費者普遍擁有強烈信念，為中國主辦亞運會感到自豪。,大部份亞運會產品於二零一零年四月十五日舉行的冬季訂貨會上發售，當中大部份產品已於二零一零年十二月三十一日前送交及完成。,鞋類產品的平均售價按期增長 5.5%，服裝產品則下降 13.0%。服裝產品平均售價下降，主要因為回顧六個月期間的,春夏

27、季產品銷售數量比去年同期多所致。由於每年的送交時間表並非一致，視乎天氣轉變以及分銷商及授權經銷商的需求進行分銷規劃乃屬平常，引致於不同期間就各個訂貨會發貨之產品比例均有不同。此事特別影響服裝產品的平均售價，因為冬季及春夏季服裝的價幅比鞋類闊。結果，雖然本期間售出冬季產品的平均售價錄得明顯增長，但與去年同期相比，截至二零一零年十二月三十一日止六個月的整體平均售價因春夏季產品銷售數量較冬季及秋季產品多而被拉低。然而，冬季產品平均售價增長的正面影響完全反映於回顧六個月的整體毛利率，詳細解釋載於 毛利及毛利率 一段。,14,408,12,866,85.1,80.7,68.9,14.4,14,484,8

28、,873,1,226,3,577,79.2,13.3,15,(1),361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析提升品牌形象所帶來的較佳零售銷售勢頭，讓本集團於二零一零年十二月十五日舉行的訂貨會中提高其向全國所有分銷商提出的批發價格，由先前的建議零售價 38%提高至 40%。提高價格在對零售店面價格並無影響的情況下，有助設定上調價格趨勢，與持續經營品牌形象提升相稱。此舉乃所有分銷商預料之內，且獲得歡迎。回顧期間內，於二零一零年新推出的童裝系列開始貢獻本集團營業額約人民幣 124.3 百萬元或 5.5%。下表載列本財政期間本集團361 產品的已出售件數及平均批發售價：截至十二

29、月三十一日止六個月,二零一零年,二零零九年,已出售總件數千件,平均批發售價(1)人民幣元,已出售總件數千件,平均批發售價(1)人民幣元,361 產品,鞋類（雙）服裝（件）配飾（件 雙）,14,40814,4843,577,85.168.914.4,12,8668,8731,226,80.779.213.3,已出售總件數（千件）15,00012,0009,0006,0003,0000,平均批發售價（人民幣）100806040200,2010年財政期間,2009年財政期間鞋類,服裝,2010年財政期間配飾,2009年財政期間,附註：平均批發售價乃指營業額除以本期間已售出總件數。,16,20,(1)

30、,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析按產品類別劃分，鞋類佔總銷售額的 53.9%，而服裝及配飾則分別佔餘下的 43.8%和 2.3%。此表示由上個財政年度首六個月錄得 59/40 對分轉為 54/44 對分，乃由於回顧期間中國天氣較去年同期穩定。因此，鞋類與服裝的銷售組合較為接近。下表載列本財政期間按產品細分的本集團營業額：截至十二月三十一日止六個月,二零一零年,二零零九年,佔營業額,佔營業額,變動,人民幣千元,百分比,人民幣千元,百分比,(%),營業額,鞋類服裝配飾及其他(1)總計,1,226,446997,45351,4642,275,363,53.943.8

31、2.3100.0,1,038,364702,45016,3431,757,157,59.140.00.9100.0,18.142.0214.929.5,按產品劃分之營業額明細,43.8%服裝,2.3%配飾及其他1053.9%鞋類,40.0%服裝,20,0.9%配飾及其他0959.1%鞋類,附註：其他 包括來自原材料銷售的營業額。,17,(1),(2),(3),(4),361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析下表載列本財政期間按地區細分的本集團營業額：截至十二月三十一日止六個月,二零一零年,二零零九年,佔營業額,佔營業額,變動,人民幣千元,百分比,人民幣千元,百分比,(%

32、),東部(1)南部(2)西部(3)北部(4)總計,544,483467,693386,522876,6652,275,363,23.920.617.038.5100.0,410,595416,740242,062687,7601,757,157,23.423.713.839.1100.0,32.612.259.727.529.5,附註：東部包括江蘇、浙江、湖北、安徽、湖南、上海及江西。南部包括廣東、福建、廣西及海南。西部包括四川、雲南、貴州、陝西、新疆、甘肅、重慶、青海、寧夏及西藏。北部包括山東、北京、遼寧、黑龍江、河北、河南、山西、吉林、天津及內蒙古。按地區劃分之營業額明細,23.9%東部,

33、20.6%南部,20,10,17.0%西部,23.4%東部,23.7%南部,20,09,13.8%西部,38.5%北部,39.1%北部,18,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析銷售成本361 產品的銷售成本由上個財政年度上半年的人民幣 1,060.8 百萬元，增加 20.1%至回顧六個月內的人民幣 1,274.5百萬元，主要是由於361 產品的銷售額有所增加。去年同期，自行生產的產品因實行新品質監控標準而減少，導致很多鞋類產品被迫委外生產。生產程序於本回顧六個月內回復正常後，內部生產鞋類產品的數量增加，故此在此六個月期間的外包鞋類產品成本比去年同期大減。自二零一零

34、年十月上升的原材料成本並未對本集團於 2010-11 財政年度的生產成本造成任何影響，因為已於二零一零年八月十五日舉行的春夏訂貨會取得批發訂單，將於本財政年度結束時送交，故亦未對成本造成任何影響。於二零一零年十二月十五日舉行的秋季訂貨會所推出商品的較高成本亦將同時於 2011-12 財政年度反映。生產勞工加薪對本集團並無構成明顯壓力，因為其所付的人均薪金早已超過中華人民共和國勞動法所規定的規管最低水平。為保持其生產員工的忠誠程度，亦使其生產團隊更為穩定，本集團已投下巨資改善宿舍，加入全面的休憩設施，為員工營造更好工作環境，發展其事業。勞工成本最終只佔本集團總成本的低單位數百分比，反觀中國製造業

35、薪酬全線溫和上升，有助於推動本集團銷售以中等收入消費者為目標的產品。下表載列本財政期間361 產品的銷售成本（不包括有關原材料銷售的銷售成本）的明細：截至十二月三十一日止六個月,二零一零年佔總銷售成本,二零零九年佔總銷售成本,人民幣千元,百分比,人民幣千元,百分比,361 產品鞋類及服裝（內部生產）,原材料勞工製造成本內部生產小計,323,57988,08789,498501,164,25.46.97.039.3,177,12530,82646,320254,271,16.72.94.424.0,外包產品,鞋類服裝配飾外包產品小計361 產品的銷售成本,257,475485,71830,177

36、773,3701,274,534,20.238.12.460.7100.0,365,676431,0049,836806,5161,060,787,34.540.60.976.0100.0,323,579,485,718,177,125,46,320,30,826,88,087,89,498,9,836,30,177,257,475,365,676,431,004,19,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析,361 產品的銷售成本 內部生產（人民幣千元）350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000,361 產品的

37、銷售成本 外包產品（人民幣千元）500,000400,000300,000200,000100,0000,2010年財政期間,2009年財政期間,2010年財政期間,2009年財政期間,原材料,勞工,製造成本,鞋類,服裝,配飾,毛利及毛利率361 產品的毛利由去年首六個月的人民幣 696.3 百萬元增長 43.7%至回顧六個月期間內的人民幣 1,000.8 百萬元，主要由於銷售增長所致。361 產品的毛利率由去年同期 39.6%上升至回顧六個月期間 44.0%，即毛利率上升 4.4 個百分點。貢獻乃主要來自新推出童裝、冬季產品平均售價大幅增加、透過生產量提升而導致自行生產鞋類成本降低及因縮短付

38、款週期後供應商提出較佳折扣而導致外包服裝成本降低。銷售額仍為增長主要推動力，回顧六個月內鞋類及服裝的銷售額均達到 14.4 百萬件，較去年同期增幅分別為 12.0%及 63.2%。因為銷售上升、自營鞋類生產設施的改進及增加，以及具經驗工人數目增加，本集團亦得以享有比去年同期為佳的規模經濟效益，從而降低自設鞋類及外包服裝產品的成本。此外，亞運會成功舉辦，使361 品牌及形象得以進一步加強，與亞運會有關的產品亦得以向客戶廣泛介紹，並取得市場正式回應，使本集團在回顧六個月期間的毛利率增長出乎意料地高。,20,50,配飾,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析,按產品劃分之毛

39、利率,下表載列本財政期間361 產品的毛利及毛利率分析：,截至十二月三十一日止六個月(%),二零一零年,二零零九年,44.5%43.6%,毛利人民幣千元,毛利率 毛利%人民幣千元,毛利率%,361 產品,40,41.4%,40.3%39.5%38.6%,鞋類服裝配飾,545,166434,37721,287,44.543.641.4,418,416271,4466,417,40.338.639.5,30,2010年財政期間,2009年財政期間,總計銷售及分銷成本,1,000,830,44.0,696,279,39.6,鞋類,服裝,銷售及分銷成本由去年同期的人民幣 251.7 百萬元增長 54.

40、6%至回顧六個月,期間內的人民幣 389.1 百萬元，主要由於集團於回顧六個月期間與兩大盛事贊助項目（於二零一零年十一月舉行亞運會的 官方贊助商，以及於二零一零年五月至十月底舉行的中國 2010 年上海世界博覽會的 志願者首席合作夥伴）的廣告及營銷開支上升所致。於本六個月內，銷售及分銷開支佔集團營業額的 17.1%，其中 13.3%為廣告及營銷開支，去年同期則為 14.3%，其中廣告及營銷開支亦佔去本集團營業額約 10.8%。二零一一年財政年度下半年及二零一二年財政年度贊助的體壇盛事，主要包括將於二零一一年八月假深圳舉辦的第 26 屆世界大學生運動會，以及361 男女子國家排球錦標賽系列。行政

41、開支行政開支由去年同期的人民幣 54.4 百萬元增加 137.9%至回顧六個月期間的人民幣 129.4 百萬元，主要是由於研發開支增加及新聘管理層員工及部門主管的薪金增加，以及培訓零售門店員工的開支增加所致。於回顧六個月期間，行政開支佔本集團營業額約 5.7%，比去年同期的 3.1%上升了 2.6 個百分點。增長主要來自研發開支、行政人員薪金及福利開支及培訓開支，分別佔期內總營業額的 1.6%、1.7%及 0.4%，而去年同期的該等開支則分別為 1.0%、0.7%及 0.001%。正如首次公開發售時所承諾，本集團已動用部份首次公開發售所得款項，於二零一零年九月在廣州成立一家新產品測試及研發實驗

42、室，並進一步改善福建省晉江市舊研發實驗室的設備，集團相信，研發進一步提升，可全力支持品牌增長及發展。,21,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,於二零一零年，集團招聘多位具經驗的專業資深人員，以擴大其管理班子，當中有些在體育服裝行業富有豐富的經驗。多個部門的新任副總裁；一位童裝部總經理；一位生產廠房的生產總監，以及多名其他新聘管理員工的薪金，,已於回顧六個月期間全數入賬及產生。於回顧六個月期間，員工薪金及福利佔總營業額的百分比增長至約 1.7%，而去年同期則約為 0.7%。,由二零一零年六月起，本集團參加江西省九江市一所學校的培訓班，向零售門店店長及店務助理灌輸

43、公司管理、將,361 產品售予客戶的技巧及方法等知識。,有關開支連同其他培訓開支佔回顧六個月內營業額約 0.4%，去年同期的培訓開支則僅約佔 0.001%。,所得稅開支,本集團於回顧六個月內的所得稅開支為人民幣 81.3 百萬元（二零零九/一零年度上半年：人民幣 43.0 百萬元），主要由於除稅前純溢大幅增長所致，而實際稅率為 16.4%（二零零九/一零年度上半年：10.8%）。,根據中國稅法，由於集團其中一間附屬公司可獲完全豁免繳納稅項，使集團於上個財政年度上半年的整體實際稅率,降至約 10.8%。由二零一零年起其後三年，截至二零一二年十二月三十一日止，該間附屬公司按 12.5%納稅，即企業

44、所得稅率 25.0%減半。回顧六個月內的實際稅率因而上升至約 16.4%。,股權持有人應佔溢利,與去年同期比較，回顧六個月期間的股權持有人應佔溢利由人民幣 356.8 百萬元增加至人民幣 422.8 百萬元，增幅為18.5%。此主要由於毛利增長所致。本期間每股盈利為人民幣 20.5 分，較去年增加 18.5%。,中期股息,董事會建議派付截至二零一零年十二月三十一日止六個月的中期股息每股人民幣 7.1 分（相當於 8.3 港仙）。股息為人民幣 146.8 百萬元，佔期內未經審核溢利 34.7%。預期中期股息會於二零一一年三月三十一日或之前向股東派發。,暫停辦理股份過戶登記,本公司將由二零一一年三

45、月九日（星期三）至二零一一年三月十六日（星期三）止期間（包括首尾兩日）暫停辦理股份登記，以釐定股東可享有的股息配額。如欲符合資格獲取中期股息，所有股份過戶文件連同有關股票，必須於二零一一年三月八日（星期二）下午四時三十分前交回本公司的股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司，地址為香港,灣仔皇后大道東 183 號合和中心 17 樓 1712 至 1716 室，方為有效。,22,0,存貨,（,（,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告管理層討論及分析,營運資金週轉日數（日數）,流動資金及財務資源營運資金管理,120,100,111,本集團盡力收緊其營運資金管理，致使營運資金資源及財務健全

46、方面具有較佳透明度。,10080,88,97,本期間的平均存貨週轉日數為 28 日，比我們所匯報的過往數據（截至二零一零年六月三十日止年度為 15 日）略長，乃因為在結算日左右收到大量外包產,品，而該等產品亦已於二零一一年一月悉數送交予客戶。60,4020,28,15,平均應收賬款及應收票據週轉日數由截至二零一零年六月三十日止年度的 97日縮短至 88 日，主要由於本集團嚴格遵從其目前步伐，每年為其網絡增加約 600 至 800 間門店所致。,2010年財政期間應付賬款,2009年財政期間應收賬款,年度平均應付賬款及應付票據週轉日數由截至二零一零年六月三十日止年度111 日縮短延長至 100

47、日，當中平均應付賬款週轉日數為 46 日（截至二零一零年六月三十日止年度為 62 日），兩個期間的平均應付票據週轉日數則均為180 日。隨著服裝部的新任副總裁於二零一零年上任，他引薦多個新 OEM 供,應商，從而使本集團產品的品質及數量有所增進。鑑於新供應商制定新付款條款，本集團亦打算縮短付款週期，以從新舊供應商取得較佳折扣，於二零一零年十二月三十一日，應付賬款週期減少至 46 日。與二零一零年六月三十日的結餘比較，於二零一零年十二月三十一日的按金、預付款項及其他應收款項結餘（如財務報表附註 8 所述）由人民幣 273.9 百萬元增加至人民幣 982.6 百萬元，即約由人民幣 219.0 百萬

48、元增加至人民幣828.1 百萬元及（即期部分）及約由人民幣 54.9 百萬元增加至人民幣 154.4 百萬元（非即期部分）。增加人民幣 609.1百萬元（即期部分）主要乃由於供應商的新付款條款，與截至二零一零年六月三十日止年度的付款條款比較，向新舊供應商提供大額存款所致。就非即期部分而言，增加人民幣 99.5 百萬元主要乃來自收購福建省泉州新土地及就五里工業園及新合營廠房的樓宇在建項目而支付款項。於二零一零年十二月三十一日，現金及等同現金項目（包括銀行存款及手頭現金，以及原到期日不超過三個月的定期存款）為人民幣 953.3 百萬元，較二零一零年六月三十日淨減少人民幣 601.3 百萬元。該減少

49、由以下各項組成：截至十二月三十一日止六個月,二零一零年人民幣千元,二零零九年人民幣千元,經營活動（耗用）產生之現金淨額淨資本性支出派付股息新銀行貸款所得款項償還銀行貸款來自已發行新股的所得款項，扣除發行費用行使購股權所得款項提取 存入）定期存款（到期日逾三個月）其他現金淨流入 流出）現金及等同現金項目淨減少（包括外幣匯率變動的影響）,(658,240)(261,226)(185,887)34,186(23,000)7,668478,1737,016(601,310),302,141(74,336)(134,252)224,000(491,000)200,878(660,423)(25,073)

50、(658,065),23,361度國際有限公司 二零一零/一一年度中期報告,管理層討論及分析,集團之經營活動現金淨流出為人民幣 658.2 百萬元（二零零九年：現金流入人民幣 302.1 百萬元）。負結餘乃主要由於 1)應收賬款及應收票據增加；及 2)向供應商作出預付款項所致。由於回顧六個月期間的大部份送交於十一月及,十二月送交及結束，以趕上中國農曆新年的市場需求，於二零一零年十二月三十一日的應收賬款結餘一般較二零一零年六月三十日的結餘為高，導致應收賬款及應收票據淨增加。其次，向供應商作出預付款項增加乃更換新付款條,款的原因，應付賬款週期減少至 46 日（如上段所述）。,總資產和淨資產分別約為