电力设备与新能源行业周报：光伏政策即将密集发布海上风电提上议事日程130303.ppt

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1、,证券研究报告,报,行业,研究,Table_MainInfo电力设备与新能源,光伏政策即将密集发布，海上风电提上议事日程,行业投资策,推荐,投资要点,-电力设备与新能源行业周报2013 年 3 月 3 日,略,分析师,刘建刚,一周板块走势：本周上证综指下跌 1.49%，中信电力设备指数上涨,021-3856,3.10%，表现中等；拓日新能上涨 21.87%，领涨电力设备板块。,告,SAC：S0190511030007,行业重大新闻：,联系人021-3856 5613,雒风超,上海证券报：光伏六大配套细则将于一季度出齐。其中分布式光伏补贴政策是关注重点；政策发布可能对光伏相关公司的股价形成刺激。

2、,国家电网发布关于做好分布式电源并网服务工作的意见，明确对分布式能源并网的支持态度，为分布式光伏的发展消除隐忧。国家能源局主持召开海上风电发展工作会议，指出要把推动海上风电规模化发展作为当前风电发展的重要任务，并明确了今后海上风电工作的五个重点。具体支持细则或将陆续发布。海上风电新增为产业结构调整指导目录“鼓励类”项目。国家电网明确 2013 年特高压直流“一投一建三开工”目标，直流建设节奏明显加快。公司重要公告：上市公司 2012 年业绩：60 家公司发布 2012 年业绩快报，其中 25 家业绩同比上升，35 家业绩同比下降。大金重工、万马电缆、中恒电气、中联电气、新联电子、恒顺电气、亿纬

3、锂能发布 2012 年年报。大小非动态：荣信股份决定授权董事长处臵公司持有的恒顺电气股票1500 万股。这部分股票占恒顺电气总股本的 10.71%，3 月 31 日解禁。汇川技术：与上海贝思特共同出资设立上海默贝特电梯技术有限公司，提高产品配套能力，伺机进入国际品牌电梯供应商名单。理工监测：被认定为“2011-2012 年度国家规划布局内重点软件企业”，享受 10%优惠税率。ST 超日：青海国投不支持子公司木里煤业受让公司股份。公司发布“11 超日债”付息公告，违约风险暂时解除。投资要点请阅读最后一页信息披露和重要声明一周板块走势：本周上证综指下跌 1.49%，具有主题性投资机会的军工、TMT

4、、医药、新能源等板块领跑大盘。中信电力设备指数上涨 3.38%，处于第一集团；卧龙电气、隆基股份领涨电力设备板块。,图,图,图,图,图,图,图,。,行业投资策略,目,录,一、一周行情回顾.-3-1、行业表现.-3-2、个股表现.-3-二、行业新闻及点评.-4-1、光伏业进入政策密集发布期，六大配套细则一季度出齐.-4-2、国家电网发布关于做好分布式电源并网服务工作的意见.-4-3、国家能源局召开海上风电发展座谈会明确工作重点.-5-4、海上风电新增为产业结构调整指导目录“鼓励类”项目.-5-5、国网明确 2013 年特高压直流“一投一建三开工”目标.-6-三、公司重要公告.-6-1、上市公司业

5、绩快报.-6-2、大小非动态.-8-3、汇川技术：与上海贝斯特合资成立控股子公司.-8-4、理工监测：被认定为“2011-2012 年度国家规划布局内重点软件企业”.-8-5、ST 超日：青海国投不支持子公司木里煤业受让 ST 超日股份.-8-6、浩宁达：计提资产减值损失 1755 万元。.-8-四、行业数据.-9-1、原材料价格数据.-9-2、光伏产品价格数据.-10-1、本周板块涨跌幅.-3-2、本周电力设备板块涨跌幅前 5 的个股.-3-3、LME 铜价格走势（单位：元/吨）.-9-4、LME 铝价格走势（单位：元/吨）.-9-5、冷轧无取向硅钢价格走势（武钢 50WW600，武汉，元/

6、吨）.-9-6、多晶硅价格走势.-10-7、硅片、电池片、组件价格走势.-10-,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-2-,行业投资策略一、一周行情回顾1、行业表现图 1、本周板块涨跌幅数据来源：wind 资讯本周大盘上涨 1.96%，其中国防军工、银行、非银行金融涨幅居前，食品饮料跌幅最大。中信电力设备指数上涨 3.10%，跑赢大盘 1.14 个百分点，在 29 个中信一级行业中表现中等。2、个股表现图 2、本周电力设备板块涨跌幅前 5 的个股数据来源：wind 资讯本周板块中涨幅最大的个股是拓日新能，上涨 21.87%；跌幅最大的是宏发股份，下跌 6.53%。,请阅读最后一页信息披露和重要

7、声明,-3-,行业投资策略二、行业新闻及点评1、光伏业进入政策密集发布期，六大配套细则一季度出齐上海证券报 2 月 26 日报道，能源局人士透露，光伏业六大配套政策细则一季度将陆续出齐。据其介绍共有六大配套政策，核心是准入条件和补贴标准，其他的配套细则则是去年年底定调的扶持政策的细化。补贴细则的落地可能会使国内分布式光伏产生爆发式增长，抵消欧洲需求下滑和“双反”对光伏行业的不利影响。政策的密集发布会对光伏板块的股价形成刺激。从去年下半年开始，光伏行业尤其是分布式光伏频获政府和电网表态支持。2012年 9 月，国家能源局发布建设分布式光伏示范区的通知，要求每省上报不超过500MW 的项目，总装机

8、容量达到 15GW。10 月，国家电网召开新闻发布会，提出未来对符合条件的分布式光伏系统并网项目提供系统方案制订、并网、调试等全过程服务，不收取费用并全额收购富余电力。12 月，温家宝召开国务院常务会议研究确定了促进光伏行业发展的五条政策措施。2013 年 1 月，国家能源局召开全国能源工作会议，计划 13 年新增光伏装机 10GW，是 12 年装机容量的两倍以上。这些政策层面的利好目前尚未对光伏市场造成实质性的影响，主要原因是分布式光伏的具体补贴政策尚未落地，业主对项目的投资收益不能确定。市场普遍预期“两会”前后会出台具体的补贴细则。补贴力度的大小会直接影响到今后中国光伏的需求。目前市场对分

9、布式光伏补贴力度的预期是 0.45-0.5 元/kwh。我们初步判断，在这一补贴水平下，自发自用是有经济性的，按补贴加脱硫电价上网是不经济的。目前光伏装机成本约为 9-10 元/瓦，按照东部地区年满发小时数为 1200 小时、投资回本期 8 年计算，每度电成本为 0.94-1.04 元。目前工商业用电普遍高于 0.6 元/度，因此工商业用户自发自用并享受 0.45-0.5 元/度的补贴有较好的经济性。而中东部脱硫燃煤机组上网电价为0.35-0.45 元/度不等，按这一电价加 0.45-0.5 元的补贴上网不具有经济性。由于供给严重过剩，光伏产品的价格一路下跌，全行业严重亏损。2013 年，最大

10、的光伏市场欧盟的需求将出现大幅下滑，并且欧盟很有可能对中国光伏产品进行双反（6 月份初裁）；快速增长的美国市场也已经对中国的光伏企业关闭，市场形势严峻。2012 年国内新增光伏装机 3GW 以上，约占世界的 1/10，按照国家能源局给出的 2013 年新增 10GW 的目标，国内需求的增长将会抵消国外需求下滑带来的影响。对国内市场的具体判断还要看即将出台的补贴政策的力度。需求主要在国内的子行业，如逆变器、系统安装等，将充分受益于国内光伏市场的爆发，主要的受益标的为阳光电源、兴业太阳能（H 股）。2、国家电网发布关于做好分布式电源并网服务工作的意见2 月 27 日，国家电网公司发布关于做好分布式

11、电源并网服务工作的意见，明确分布式电源并网的具体标准和程序。分布式能源界定标准为：分布式电源，指用户附近，所发电能就地利用，以 10千伏及以下电压等级接入电网，且单个并网点总装机容量不超过 6 兆瓦的发电项目，包括太阳能、天然气、生物质能、风能、地热能等类型。在结算方面，建于,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-4-,，,行业投资策略用户内部场所的分布式电源项目，发电量可全部上网、全部自用或自发自用余电上网，用户不足电量由电网提供。上、下网电量分开结算，电价执行国家相关政策。国家电网的支持是分布式光伏市场启动的前提条件。一直以来，国家电网被质疑对风电、光伏等新能源并网的态度并不积极，对此，国家

12、电网已经于去年 10 月份发布了关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见，表明了对分布式光伏并网的支持态度。国家电网此次发布分布式电源并网政策，一方面将分布式电源由光伏扩展到其他形式的新能源，另一方面也表明国家电网确定将支持分布式光伏并网作为今年一项重点工作，是对去年政策的确认和强调。国家电网的这一表态为分布式光伏的发展清除了隐患。3、国家能源局召开海上风电发展座谈会明确工作重点2 月 22 日，国家能源局副局长刘琦在京召开海上风电发展座谈会。会议指出要把推动海上风电规模化发展作为当前风电发展的重要任务，并明确了今后海上风电工作的五个重点，包括：一要加快推进已核准和正在开展前期工作的海上风电项

13、目建设；二要建立协调机制，为海上风电项目规划和建设提供便利；三要研究制定海上风电的标杆电价政策；四要加快完善海上风电产业服务体系，规范项目建设和运行；五要加强国际合作，积极引进国外先进技术和工程经验。国家发展改革委价格司、交通部海事局、国家海洋局海域司和环保司、江苏省能源局、国家开发银行、国家电网公司、中电投集团公司、大唐新能源公司、龙源电力集团公司、鲁能集团公司、水电水利规划设计总院等有关单位参加了会议。4、海上风电新增为产业结构调整指导目录“鼓励类”项目2 月 26 日，国家发改委修改产业结构调整指导目录“海上风电机组技术开发与设备制造”和“海上风电场建设与设备制造”成为新增“鼓励类”项目

14、。作为产业投资方面最重要的指导性文件，产业结构调整指导目录与信贷、融资、土地、电力等方面的优惠政策密切相关。对于鼓励类投资项目，各金融机构应按照信贷原则提供信贷支持。对属于限制类的新建项目，投资管理部门不予审批、核准或备案，各金融机构不得发放贷款，土地管理、城市规划等部门不得办理有关手续。对于淘汰类项目，各金融机构应停止各种形式的授信支持，并采取措施收回已发放的贷款；各地区、各部门和有关企业要采取有力措施，按规定限期淘汰，在淘汰期限内国家价格主管部门可提高供电价格。国家发改委和国家能源局的连续表态表明了国家大力发展海上风电的态度，接下来可能会进一步出台政策细则，对风电设备行业形成中长期利好。目

15、前我国海上风电发展较为缓慢，到 2012 年底，我国海上风电装机容量约 30 万千瓦，与可再生能源发展“十二五”规划中 2015 年 500 万千瓦的目标差距较大，主要的制约因素包括价格政策不明确、海域使用协调难度大、技术研发和施工体系不完善等。政府层面的重视有助于以上问题的逐步解决，海上风电市场未来可能会迎来高速增长，为受困于需求增速放缓和产能过剩的风电装备行业带来转机。A 股主要的受益标的有华锐风电、金风科技、天顺风能、泰胜风能、湘电股份等。,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-5-,行业投资策略5、国网明确 2013 年特高压直流“一投一建三开工”目标国家电网报 2 月 25 日报道，2

16、 月 22 日国家电网召开 2013 年直流工程建设工作会议暨哈密南至郑州特高压直流工程建设动员会，会议明确了 2013 年“一投一建三开工”的目标。“一投”指确保哈密南郑州800 千伏特高压直流输电工程投运。“一建”指确保溪洛渡浙西800 千伏特高压直流输电工程全线架通。“三开工”指确保宁东浙江、锡盟泰州、蒙西武汉三回800 千伏特高压直流输电工程年内开工。与过去几年相比，国网直流开工建设节奏明显加快。表 1、国家电网过去几年完成的直流工程,线路宁东-青岛向家坝-上海锦屏-苏南格尔木-拉萨,电压等级660800800400,正式开工时间2008.122007.122009.122010.7,

17、正式投运时间2011.22010.72012.122011.12,数据来源：国家电网国家电网已经在 1 月上旬召开的年度工作会议上上调了直流建设目标。国网会议材料指出，到 2020 年，国家电网将投资 1.2 万亿建特高压 9.45 万公里，变电容量3.2 亿千伏安，换流容量 4.6 亿千瓦。此前国网预计，到 2020 年将投产特高压线路 7.8 万公里、变电容量 3.2 亿千伏安、换流容量 3.3 亿千瓦。换流容量的增加意味着直流投资的增加。直流建设涉及的电力设备主要包括换流阀、控制保护设备、直流场设备等换流站设备，以及架空线、杆塔、绝缘子等线路设备，受益于直流投资增加的标的为许继电气、大连

18、电瓷、中国西电和四方股份。三、公司重要公告1、上市公司业绩快报本周 60 家公司发布业绩快报，其中 25 家公司业绩同比上升，35 家业绩同比下降。表 2、上市公司 2012 年业绩快报（单位：百万元，按净利润增速排序）,营业收入,营业利润,归属上市公司股东的净利润,EPS（元）,收入增速,净利润增速,三变科技拓日新能积成电子电科院首航节能奥特迅摩恩电气信质电机中利科技通光线缆和顺电气鑫龙电器天奇股份,838.1534.2834.23501193.1252.8392985.3651.2799.4276.8934.01719.2,3.6-22.1105.5161.5194.814.059118.

19、934.65056.2108.142.2,5.95.6102.8141.7176.2224.48.4110.329.361.950.296.348.7,0.050.010.60.791.410.220.040.880.610.460.450.260.22,-18.82%11.74%52.27%48.18%58.65%44.71%-12.1425.85%35.71%23.01%44.38%8.34%11.32%,118.36%103.99%62.53%61.57%59.81%47.85%44.99%41.97%41.10%39.74%33.28%32.47%31.28%,请阅读最后一页信息披露和

20、重要声明,-6-,行业投资策略,理工监测科陆电子长高电气英威腾安科瑞浩宁达众业达杭锅股份合康变频通达股份金智科技太阳电缆东源电器北京科锐汇川技术汉缆股份中超电缆特锐德中航电测中能电气东方铁塔南洋股份露笑科技大连电瓷科远股份永大集团万力达南风股份经纬电材晶盛机电金利华电科大智能阳光电源荣信股份科泰电源通达动力亚马顿金风科技海得控制中环股份爱康科技精功科技智光电气东方日升天龙光电向日葵ST 超日,342.11403.6413.2736.71162.4610.8584511715.7702.6973.6821.23780.6587.11120.51193.239551878666.9567.9315

21、.01656.21751.32598.4639.8227.8244.7154.5350312502.5145.1263.71079.21274.3446.2750.8660.411324.21264.925361363.4728.4395.61012.2176.91225.12053.9,95.16462.440.439.213.8272483.5120.46420.7151.239.2100.6311.7307.389.889.652.149.6231.6133.149.633.834.156.60.4653.123.4196.210.424.163.9127.91620.580.6133.

22、6-9-63.4-122.3-199.2-85.9-271-518.7-347.8-1470.3,100.888.156.889.744.522.4196.8347135.156.741.7125.236.680.4315.5264.771.187.547.741.7193.6139.637.938.729.854.416.146.222.1176.111.428.677.8114.314.21968.5153.12.46.2-53.9-177.3-48.7-250.4-470-338-1369.8,0.730.220.440.50.680.280.850.870.40.550.20.420.

23、140.370.810.370.340.440.400.270.740.190.320.190.440.360.100.250.131.440.150.260.240.230.090.110.430.0570.010.01-0.18-0.39-0.18-0.45-2.35-0.66-1.62,40.90%25.12%18.23%6.80%7.88%15.18%13.60%195.30%18.78%0.89%7.32%8.38%-3.80%21.49%13.20%5.07%3.49%3.87%17.46%-2.31-11.49%-16.09%-9.48%-1.72%-3.25%-33.04%-2

24、.29%-21.99%-23.16%-38.98%0.48%36.75%23.53%-21.86%-8.01%-20.81%4.76%-11.83%-4.97%-0.55%-10.54%-69.02%-23.04%-51.94%-78.98%-36.81%-38%,25.21%17.52%14.24%13.64%10.16%8.13%7%5.59%4.95%4.20%3.45%0.34%0.29%-6.80%-7.24%-7.41%-12.82%-16.57%-22.49%-24.18%-26.36%-28.15%-28.30%-28.38%-28.80%-40.64%-41.59%-43.4

25、1%-45.48%-46.07%-46.58%-47.24%-54.93%-59.71%-64.51%-67.63%-67.89%-74.77%-88.08%-96.58%-127.31%-144.14%-283.16%-562.69%-854.66%-1070.17%-2400%,数据来源：公司公告,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-7-,行业投资策略2、大小非动态恒顺电气：荣信股份 2 月 25 日召开董事会，决定授权董事长处臵公司持有的恒顺电气股票 1500 万股。这部分股票占恒顺电气总股本的 10.71%，3 月 31 日解禁。3、汇川技术：与上海贝斯特合资成立控股子公司公司 2 月

26、 28 日发布公告称，拟与上海贝斯特合资成立控股子公司上海默贝特电梯技术有限公司。双方各出资 1500 万元，分别占有 50%的股权。汇川技术拥有控制系统的研发和生产能力，并在国产电梯品牌中有较高的占有率；贝斯特拥有电气系统、线缆系统的研发和生产能力，在国际电梯品牌中有较高的占有率。二者在产品上可形成配套，更重要的是客户资源上可形成互补。通过与上海贝斯特合作，汇川技术可通过产品配套的方式扩大销售范围，有利于公司的产品进入国际电梯品牌供应商名单。4、理工监测：被认定为“2011-2012 年度国家规划布局内重点软件企业”理工监测 2 月 27 日晚发布公告，公司被认定为“2011-2012 年度

27、国家规划布局内重点软件企业”。公司将尽快向相关部门申请落实税收等相关优惠政策。根据相关管理办法，国家规划布局内重点软件企业逐年进行认定，经认定的国家规划布局内重点软件企业当年按 10%的税率征收企业所得税。5、ST 超日：青海国投不支持子公司木里煤业受让 ST 超日股份青海省国有资产管理投资有限公司 3 月 1 日发布公告称，基于风险控制的原因，不支持其全资子公司木里煤业受让 ST 超日股份。ST 超日 3 月 1 日发布公告确认股权转让意向协议暂停执行。1 月 31 日 ST 超日曾发布公告称，董事长倪开禄及其女儿倪娜于 1 月 15 日与木里煤业签订股权转让意向书，后者拟将收购不低于 35

28、%的 ST 超日股份，交易金额超过 10 亿元。青海国投的意见使此次股份转让宣告失败。公司 2012 年 3 月 7 日发行的“11 超日债”（票面利率 8.98%，10 亿元）将于 3月 7 日首次付息，市场对公司能否如约付息充满担忧。3 月 1 日晚间，公司发布债券付息公告，意味着公司已经筹备了付息资金并打入结算账户，暂时避免了违约风险。6、浩宁达：计提资产减值损失 1755 万元。浩宁达 2 月 26 日晚发布公告，计提资产减值损失 1755 万元，其中计提坏账准备金额 1263 万元，存货跌价准备 492 万元，合计占 2011 年归属母公司股东净利润的 85%。公司 2012 年前三

29、季度实现归属母公司股东的净利润 676 万元。,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-8-,行业投资策略四、行业数据1、原材料价格数据3 月 1 日，LME 铜收报 7720.50 元，相比一周前下跌 1.24%；LME 铝收报 1974.00元，下跌 3.57%。冷轧无取向硅钢（武钢 50WW600）报价 6250 元/吨，与上周持平。图 3、LME 铜价格走势（单位：元/吨）数据来源：wind 资讯图 4、LME 铝价格走势（单位：元/吨）数据来源：wind 资讯图 5、冷轧无取向硅钢价格走势（武钢 50WW600，武汉，元/吨）数据来源：wind 资讯,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-

30、9-,行业投资策略2、光伏产品价格数据本周多晶硅价格上涨 4.02%，156mm 多晶硅片和多晶硅电池价格分别上涨 0.24%和 0.67%；156mm 单晶硅片和单晶硅电池价格分别上涨 1.4%、0.72%。晶硅组件价格上涨 0.15%，薄膜组件价格与上周持平。表 2：光伏产品价格价格,项目,单位,最高,最低,均价 均价变动,上周同比（%）,多晶硅156mm 多晶硅片156mm 单晶硅片125mm 单晶硅片多晶电池156 多晶电池156 单晶电池125 单晶电池晶体硅组件薄膜组件,$/kg$/pcs$/pcs$/pcs$/w$/pcs$/pcs$/pcs$/w$/w,211.051.350.

31、750.482.102.401.460.990.94,160.811.150.640.321.321.660.970.550.52,16.800.8511.2300.6930.3561.4961.951.1730.6630.618,0.650.0020.0170.010.0030.010.0140.0080.0010,4.020.241.41.460.850.670.720.690.150,数据来源：PVinsights,图 6、多晶硅价格走势（$/kg）数据来源：wind 资讯,图 7、硅片、电池片、组件价格走势,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-10-,行业评级,推,中,回,公司评级,买

32、,增,中,减,行业投资策略投资评级说明报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：荐：相对表现优于市场性：相对表现与市场持平避：相对表现弱于市场报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：入：相对大盘涨幅大于 15%持：相对大盘涨幅在 5%15%之间性：相对大盘涨幅在-5%5%之间持：相对大盘涨幅小于-5%机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编：200135传真：021-38565955北京市西城区武定侯街 2

33、号泰康国际大厦 6 层邮编：100140传真：010-66290200深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 15 楼 1502-1503邮编：518048传真：0755-82562090,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-11-,行业投资策略【信息披露】本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。【分析师声明】本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任

34、何形式的补偿。【法律声明】兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http:/网站刊载的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投

35、资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-12-,