3季度市场筹码变化报告.ppt

《3季度市场筹码变化报告.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《3季度市场筹码变化报告.ppt（16页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、地,2011 年 3 季度市场筹码变化报告,63%的公司筹码趋于集中,Wind 资讯金融情报所,【2011 年 11 月 17 日】,上海万得信息技术股份有限公司,Shanghai Wind Information Co.,Ltd.,址:上海市浦东新区福山路 33 号建工大厦 9 楼,邮编 Zip:200120,电话 Tel:(8621)6888 2280传真 Fax:(8621)6888 2281Email:http:/,免责声明：本文档是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

2、,1,1.1,1.2,1.3,1.4,2,2.1,2.1.1,2.1.2,2.1.3,2.1.4,2.1.5,2.1.6,2.2,3,3.1,3.2,3.3,4,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中目 录2011 三季度上市公司筹码总体趋于集中.4平均 1 家上市公司有 55717 个流通股东，中石油仍然最多.4三季度 63%的公司筹码趋于集中.4大部分公司筹码趋于集中下，市场也需要承接资金.5小结：07 年以来，行情和筹码集中趋势大致呈反向关系.6行业分析：三季度行业筹码变化幅度不大.7主要行业筹码变化趋势.8银行：三季度结束连续三个季度筹码明显集中趋势.8房地产：

3、三季度大地产股筹码仍趋于集中，力度较弱.9有色金属：三季度停止筹码的派发.9水泥：二季度高位派发后，三季再遭甩卖.10医药生物：去年四季度快速派发后二季度好转，三季度趋于明显集中.11白酒及红酒：三季度分化，洋河三季度流通股东人数继续增加.12小结：各大行业内部分化较为明显.12个股分析.13三季度 7 成个股流通股东变化幅度在 10%以内.13二、三季度筹码趋于集中公司较为抗跌.13筹码趋于集中和集中度靠前公司走势强于大盘概率较大.1410 月和 11 月放量反弹，可能打破多数公司筹码集中的趋势.16,金融就是数据,第 2 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中引

4、 言我们在今年“中期筹码分析报告”中指出，去年四季度突然的放量大涨是大资金集中“舍弃”的过程，而今年一、二季度是个投资重新选择的过程，而这个过程随着经济形势的变化，出现了不断的变化，比如某些板块在年初被强烈看好而大幅上涨，而在年中又被舍弃，而一些板块则在争议中被逐渐认同截止今年 9 月 30 日，市场、行业、公司的筹码的集中与分散变化都很大，但在第三个季度里，这种变化在被动选择中，总体较前二个季度有较为明显的好转，股东人数减少的公司占大多数。从流通股东变化情况来看，本期筹码在下跌中集中，似乎是大资金的暗度陈仓；而基金、信托等净值的大幅下滑，大资金在下跌中的表现又像是束手就擒。数据来源：Wind

5、 资讯本报主要分析的数据是上市公司每个季度公布的“流通股东人数”，由于限售解禁、市值不断变化，“流通股东人数”变化比“户均持流通股”和“户均持流通市值”要更客观，更能直接反应筹码集中度变化。由于交易是连续的，所以报告主要的目的是分析每个时段投资者(不管是机构还是个人)投资标的的选择，并不会对下一个时段上市公司筹码情况和行情进行过多的预测。本报告是上市公司季度流通股东人数变化系列报第二篇，若有差错，尽请见谅。,金融就是数据,第 3 页,1,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中2011 三季度上市公司筹码总体趋于集中1.1 平均 1 家上市公司有 55717 个流通股东，

6、中石油仍然最多截止 9 月 30 日，两市 2275 家发布三季度流通股东人数的上市公司中，流通股东数最多的依然是中石油，为 1126623 个，最少的由二季度的富瑞特装变为捷成股份，为 1960 个。流通股东数超过 100 万的公司有3 个，依次是中国石油、中国银行、工商银行，较 2 季度少了万科 A。区间段统计发现，流通股东人数超50 万的和二季度一样，依然是 21 家；10 万-50 万 272 家；5 万-10 万位 373 家；1 万个以下的 311 家；其他都集中在 1 万-5 万之间。2275 家上市公司流通股东账户数平均为 55717 个，中位数为 27669 个（2011年中

7、期 2210 家公司均值和中位数分别为 57298 和 29008）。对应的是，2275 家上市公司流通股本平均值为85130 万股，中位数为 23892 万股（中期 2210 家公司平均流通股本 88000 万股，中位数为 24637 万股）。,流通股东数排列下的上市公司分布,流通股东户均持市值排列下上市公司分布,600500400,100万元1%,3万7%,20万-50万,50万-100万4%,300200100,3万-5万23%,12%10万-20万12%,05万-10万41%上市公司数数据来源：Wind 资讯户均流通股东持 A 股流通市值(仅仅指 A 股市场，不包括 B 股、港股)区间

8、分析来看，户均持股靠前的大部分是消费股，28 家公司流通股东户均持市值超 100 万元，其中 20 家是白酒、服装、医药等这样的消费股，排名前十的均被消费股占据，户均持市值最高的是美邦服饰，达 516 万元，通俗的说“白马股”筹码更加集中。在不剔除大小非解禁后的情况下，假如我们将流通股东户均持市值超 20 万元称为筹码非常集中的话，那么近 2300 家公司中，有超过 13%的公司超过这个标准，且大消费股比重很大；另外户均市值在 10 万元到 20 万元之间的有 541 家；3 万元以下的 132 家，其他的都集中在 3 万元-10 万元这个区间；2275 家上市收购户均持市值为 140260

9、万元，中位数为 78631 万元。1.2 三季度 63%的公司筹码趋于集中剔除 6 月 30 日后上市和少数没有发布 2 季度股东人数的公司，共有 2210 家公司可以和二季度流通股东人数进行对比。其中股东人数减少的公司 1388 家，流通股东人数增加的 785 家，没有发生变化的 37 家，所占比例分别为 62.8%、1.7%和 35.5%。数据上看，在三季度市场下跌中，更多的上市公司筹码趋于集中，至于哪些个股和行业在逆市中趋于集中，在板块和个股中我们会详细分析。三季度对比年初数据来看，流通股东减少、基本不变和增加的所占比例为 52.5%、0.7%和 46.8%。三季度对比 2010 年三季

10、度数据（去年四季度筹码派发前的一个季度）来看，流通股东减少、基本不变和增加的所占比例为 47.5、0.5%和 52.0%。总的来看，经过 2010 年四季度派发后，2011 年上市公司筹码趋于集中的个股所占比重开始增加，特别是在第三季度下跌的行情中。,金融就是数据,第 4 页,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,06-3,06-6,06-9,07-3,07-6,07-9,08-3,08-6,08-9,09-3,09-6,09-9,10-3,10-6,10-9,11-3,11-6,11-9,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中,3季度63%的公司

11、较2季度流通股东数减少1.7%35.5%,3季度52%的公司较年初流通股东数减少0.7%,62.8%,52.5%,46.8%,流通股东数增加,流通股东数减少,无变化,流通股东数增加,流通股东数减少,无变化,数据来源：Wind 资讯1.3 大部分公司筹码趋于集中下，市场也需要承接资金从 2006 年初期到现在，A 股市场上市公司流通股本从 2357.05 亿元增加到 22718.55 亿元，但是上市公司“流通股东数加总”增幅小的多，只从 5458.57 万单位增加到 12654.72 万单位（另外持仓 A 股账户数从2007 年 6 月的 3432.33 万增加到 11 年三季度的 5713.3

12、8 万户）。大小非的解禁、IPO 数量的增加、转增股等是这种情况发生的主要原因。上市公司流通股本、流通股东数加总和沪深300走势,22,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000,流通股本：左轴（亿元）,上市公司流通股东数加总:左轴(万单位）,70006000500040003000200010000,沪深300：右轴数据来源：Wind 资讯三季度我们发现，在行情下行时，A 股的流通股本继续增加，达到 22000 亿元左右，但是统计期内上市公司流通股东数量加总在近 2 年内出现了首次减少，数量从中期的 12662.93

13、 万单位减少到 12654.72 万单位。另外中登公司公布的持 A 股有效账户数也从今年中期的 5732.71 万个减少到 5713.38 万个，持 A 股有效账户数占总 A 股账户总数从 6 月份的 43.12%下降到 9 月份的 41.99%，保持了 2 月以来持续下滑的态势，这种情况下户均持 A 股必然增加，而这种情况在 2008 年下半年也出现过。对于个股，股东人数的减少意味着筹码的集中，但是对于大盘来看，市场也需要承接资金，需要更多的人参与。三季 63%的公司筹码趋于集中，即使全是低位吸纳了筹码，但没有交易就没法兑现，所以筹码集中后，四季度甚至更长的时间内，仍需要投资者的参与，这一情

14、况可以通过观察成交量来判断，持续的放量上涨可能吸引承接资金。,金融就是数据,第 5 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中期末持A股账户数和所占所有账户比例变化图,60005400480042003600300024001800454443424140393837,57005400510048004500420039003600454443424140393837,2007-12,2008-12,2009-12,2010-12,期末持仓A股有效账户数:合计(右轴),沪深300指数,期末持仓A股账户数:占期末A股账户比重数据来源:Wind资讯1.4 小结：07 年以来

15、，行情和筹码集中趋势大致呈反向关系统计每个季度上市公司股东人数环比上季度增加或减少的公司数量，并和市场走势相比较发现，今年三季度大部分公司股东人数减少，而大盘下跌这种情况并不是特例，在 2008 年三季度、2009 年三季度、2010年二、三季度都出现过这种情况。而今年流通股东减少公司占所有公司数的 63%，这超过了 2008 年三季度60%这个比例。通过统计也可以发现，实际上市场下跌及下跌后的调整中，成交量缩小，上市公司筹码更趋于集中，2008 年三季度、2009 年三季度、20 年二、三季度、2011 年三季度都表现突出；而大幅带量上涨或高位震荡中，筹码反而容易出现松动，这一点在 2007

16、 年全年、2009 年二季度、2010 年四季度和 2011年一季度中表现较为突出。,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,流通股东增加及减少公司数量占比和股指走势,7000600050004000300020001000,流通股东增加公司占比上证走势,流通股东不变公司占比中小板走势,流通股东减少公司占比数据来源：Wind 资讯,金融就是数据,第 6 页,建筑建材,黑色金属,家用电器,交运设备,机械设备,有色金属,交通运输,公用事业,沪深300,房地产,商业贸易,金融服务,信息设备,农林牧渔,医药生物,轻工制造,纺织服装,信息服务,餐饮旅游,食品饮料,电子,化工,

17、综合,采掘,2,。,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中行业分析：三季度行业筹码变化幅度不大第三季度市场下行，行业涨跌表现不一，三季度筹码变化和行业涨幅不完全构成因果关系，但是部分筹码变动剧烈的行业在行情表现上来看，和筹码变化是同步的。其中二季度筹码分散十分明显的建材水泥、机械等在三季度跌幅较大，且三季度建材等筹码分散仍在继续；而二季度筹码明显趋于集中的银行、白酒以及筹码在二季度趋于向好转变的医药、家纺服装在三季度表现明显强于大盘。三季度行业涨跌情况0%-5%-10%-15%-20%-25%,注：行业涨跌排行按照申万一级行业分类,数据来源：Wind 资讯,以下我们将主

18、要行业上市公司流通股东人数加总，和上一期依次比较，并分析市值靠前的行业龙头公司流通股东人数变化，这样可以大致判断行业的筹码集变化情况（见引言部分“上证走势和板块筹码变化”图）2010 年四季度筹码呈分散趋势的主要是医药、食品饮料、百货等消费等大消费和有色、房地产、机械、电力设备等投资拉动型行业；流入的主要是银行，钢铁也小幅流入；总的来看去年四季度是一波不折不扣的筹码快速分散的行情。2011 年一季度筹码趋于分散的是机械、有色、部分医药；趋于集中的是银行、房地产、水泥、白酒等部分消费品种。二季度筹码趋于分散的是建材水泥、机械、有色、证券、电力设备等行业；银行、白酒、服装、百货、部分医药等筹码趋于

19、集中。三季度统计来看，趋于分散的除建材（特别是水泥）家电、纺织类等外，大部分板块筹码变化幅度较小，医药等少数板块集中趋势较为明显，但行业个股也出现分化。表一、主要行业上半年筹码变动情况,3 季度流通,2 季度流通,1 季度流通,去年 4 季度,去年 3 季度,9 月 30 日行,三季度较二,行业,股东数加总(万单位),股东数加总(万单位),股东数加总(万单位),流通股东数加总(万单,流通股东数加总(万单,业 A 股流通市值合计,季度流通股东减少公司,位),位),(亿元),占比,银行证券保险房地产煤炭开采有色金属钢铁建材水泥机械,785.29289.9083.62967.25390.66684.

20、02573.97252.19129.93814.39,780.61297.4081.68990.27385.00689.85585.10237.81109.40798.70,829.92301.1687.291010.86382.77663.49580.89200.8891.56760.30,895.58304.1378.001032.40382.33640.71599.79206.8997.94689.40,912.67292.4484.681085.63385.44603.27612.15200.7994.24574.87,27991.624162.985824.107271.271006

21、2.897504.484171.082687.571704.578213.14,69%80%67%72%51%63%74%42%56%,24%,金融就是数据,第 7 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中,电气设备汽车及零配件医药生物中药食品饮料白酒纺织服装品牌服装零售和百货家电,383.75335.25578.29201.26243.5868.29236.3077.03278.84237.16,391.17336.01591.12204.92265.8175.71240.8281.65279.54208.45,362.97312.96566.71190.97270

22、.3190.08239.2083.91276.75184.35,325.80311.83496.00159.90267.7294.35230.3173.74265.67192.74,296.85267.55436.78134.85217.4172.62216.0361.76221.47185.87,3548.144397.707394.562880.097699.795039.182034.95964.723225.312360.75,64%68%70%70%54%65%50%,68%61%68%,数据来源：Wind 资讯注：行业流通“流通股东数加总”合计会受到部分个股影响而使得变化没有实际上

23、明显，比如白酒行业五粮液三季度流通股东数达到 27.72 万个，而整个白酒板块所有公司流通股东数相加才 68.29 万多个，五粮液流通股东变化会对整个行业的股东人数分析产生很大影响；另外大消费行业中龙头公司往往股东数很少，但容纳资金量多，龙头股股东人数变化在行业流通股东数加总后难以体现，这一点读者需要注意，我们也会在下面重点板块中对行业市值靠前公司股东人数变化进行分析。2.1 主要行业筹码变化趋势2.1.1 银行：三季度结束连续三个季度筹码明显集中趋势银行板块今年前三季度微跌 5%，明显跑赢大盘，若基金重仓银行，排名或许能靠前。银行板此前连续 4 个季度筹码是趋于集中，在今年一季度最为突出，二

24、季度筹码还是趋于集中，三季度筹码停止快速集中步伐，三季度流通股东减少最多的深发展 A 减少幅度也只有 3.94%，而前三个季度快速集中的农业银行流通股东股东三季度增加了 15%。第三季度银行板块整体跌幅也达到 10%，虽然强于整体市场，但是作为市场稳定器的作用没有突出显现，民生银行史玉柱增持事件带来的上涨中，流通股东人数没有明显减少，实际上可以看出上涨中分歧还是很大的。表二、银行板块筹码变化情况,3 季度流通股,2 季度流通股,1 季度流通股,去年 4 季度,流通股东数 3,9 月 30 日流,公司,东户数(万),东户数(万),东户数(万),流通股东户,季度较 2 季,通 A 股市值,数(万)

25、,度增幅,(亿元),深发展 A南京银行北京银行中信银行民生银行建设银行工商银行光大银行宁波银行交通银行中国银行兴业银行华夏银行,27.4217.0527.5342.3087.1991.17103.0326.5613.7143.70112.4126.0914.58,28.5417.6428.3743.5688.8492.81104.2926.8013.8043.89112.7525.6413.94,34.1315.6726.5549.22101.4197.95109.9424.8113.5245.32116.7620.2114.83,35.2717.5818.0745.59112.34104.9

26、5120.2723.2315.6047.47121.1524.2618.78,-3.94%-3.34%-2.95%-2.91%-1.85%-1.77%-1.21%-0.88%-0.64%-0.42%-0.30%1.76%4.63%,498.10241.08574.801362.731246.84422.1210436.57448.90230.081465.375572.461336.44424.62,金融就是数据,第 8 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中,浦发银行招商银行农业银行,45.1563.2044.18,42.9058.4038.44,46.8862.

27、3750.35,55.1173.8962.03,5.24%8.22%14.93%,1274.411953.87503.23,数据来源：Wind 资讯2.1.2 房地产：三季度大地产股筹码仍趋于集中，力度较弱大部分地产股股东人数在 2009 年一季度和二季度达到了 2008 年以来最低值，随后筹码开始分散。地产板块今年中期和年初相比，流通股东人数减少和流通股东人数增加的比例大概是 3:2，要注意的是，大房地产企业上半年流通股东人数呈下降趋势，“招保万金”上半年流通股东人数都呈下降趋势，特别是招商地产前两个季度流通股东人数大幅减少 25.51%。另外商业地产世茂股份股东人数创 1997 年以来最低

28、值。今年三季度相较于中期数据相比，流通股东人数增加和减少公司数之比变成了 2:5，整个下跌过程中筹码是趋向于集中的，但相较于前 2 个季度，大房企的筹码极度速度明显下降。表三、市值靠前房地产股筹码变化情况,3 季度流通股,2 季度流通股,1 季度流通股,去年 4 季度流,流通股东数 3,9 月 30 日户,公司,东户数(万),东户数(万),东户数(万),通股东户数,季度较 2 季度,流通 A 股市值,(万),增度,(亿元),中国宝安苏宁环球招商地产金地集团新湖中宝华侨城 A保利地产张江高科万科 A金融街陆家嘴北京城建泛海建设首开股份荣盛发展,12.195.26.827.9112.0113.62

29、14.712.4498.8221.8614.176.035.463.833.42,15.116.227.4929.9312.8414.4915.3112.89101.8122.3614.476.135.053.312.91,16.486.38.8331.4212.949.9417.6913.49108.225.0414.26.725.193.192.78,10.466.5510.0535.6612.6510.6917.8813.29114.4726.1714.217.465.173.412.6,-19.31%-16.50%-9.20%-6.72%-6.44%-6.04%-3.98%-3.54%

30、-2.94%-2.24%-2.03%-1.59%8.13%15.75%17.71%,173.57101.16114.54217.76234.08152.08540.5133.96699.28184.61171.39102.35159.03128.54120.09,数据来源：Wind 资讯2.1.3 有色金属：三季度停止筹码的派发2010 年 10 月到 11 月上旬的一波波澜壮阔的拉升行情中，有色金属是主攻板块，部分个股 1 个月涨幅翻倍。而从这开始，有色金属的流通股东人数开始大幅增加，筹码快速分散。今年三季度有色金属板块 63%的公司流通股东人数是减少的，但幅度不大。目前投资者可能已经从寻找

31、资源属性发散的投资思路中暂时走出来，筹码的再次集中可能出现在优质的公司中。黄金在三季度价格波动很大，期间创历史新高，但是黄金股走势和其流通股东人数变化一样波澜不惊，人数没有明显变化，实际上黄金股从 2009 年时筹码机构化变为现在的筹码散户化，户均持股量已经较低。明星股包钢稀土流通股东人数二季度大增 61.56%，三季度较二季度再增 6.47%。厦门钨业二季度流通股东人数较去年三季度大增 72%，排期间第一位，但今年三季度较二季度锐减 25%，良好的业绩能吸引大资金逆市增持。表四、市值靠前有色金属个股筹码变化情况,3 季度流通股,2 季度流通,1 季度流通股,去年 4 季度流,流通股东数,9

32、月 30 日户,金融就是数据,第 9 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中,公司,东户数(万),股东户数,东户数(万),通股东户数,3 季度较 2,流通 A 股市,(万),(万),季度增幅,值(亿元),厦门钨业山东黄金辰州矿业西部矿业中国铝业中金黄金铜陵有色金钼股份云南铜业江西铜业中金岭南锡业股份紫金矿业包钢稀土中色股份,6.9824.6310.7837.2756.3928.7620.0320.7220.7621.5924.9311.3697.4623.8913.95,9.3127.2511.7139.1458.8229.7020.6321.3321.2421.4

33、524.6911.2391.8822.4412.66,8.8325.768.9438.9759.8129.2220.1821.1821.1720.3623.0311.7893.3013.8913.42,9.6226.879.3336.8861.0027.2211.2720.6119.2316.1919.7110.7391.3619.5613.99,-24.99%-9.62%-7.92%-4.80%-4.13%-3.16%-2.95%-2.86%-2.27%0.66%0.95%1.18%6.07%6.47%10.25%,271.36296.76143.99295.49776.02412.1827

34、6.50483.57221.68554.09212.87214.85685.89406.85153.82,数据来源：Wind 资讯2.1.4 水泥：二季度高位派发后，三季再遭甩卖看到以下水泥股流通股东变化，请勿惊讶。一季度水泥股流通股东数减少后，2 季度快速派发；7 月份成交量继续保持高位，正如我们上期预测的一样，派发还在继续，行业主力海螺水泥筹码分散速度让笔者惊讶，流通股东人数较一季度激增了 3 倍！华新水泥二季度流通股东人数猛增一倍，但是三季度又在二季度基础上增加了 46.5%；二季度流通股东环比大增 239.27%的塔牌集团，三季度继续环比增加 21.81%。水泥板块 3 季度跌幅居所有

35、板块第一位，应该是对行业景气度过高的期望落空后集体的恐慌，实际上对于水泥机械板块，可能在估值上没有泡沫，在业绩上却存在泡沫。不过有一点要注意的是，即使水泥板块流通股东人数大增，但是户均持市值额度并不算低，大部分超过了上市公司户均持股市值 78631万元中位数。表五、主要水泥股筹码变化情况,3 季度流通,2 季度流通,1 季度流通股,去年 4 季度流,流通股东数 3,9 月 30 日户流,公司海螺水泥华新水泥冀东水泥青松建化天山股份尖峰集团塔牌集团金隅股份四川双马赛马实业巢东股份祁连山福建水泥,股东户数(万)15.065.016.185.644.446.549.056.973.553.082.4

36、78.625.93,股东户数(万)6.593.424.584.293.485.187.435.792.982.662.137.475.28,东户数(万)3.951.723.283.552.264.712.194.952.383.261.904.635.08,通股东户数(万)5.122.083.744.883.003.922.693.562.994.222.246.985.47,季度较 2 季度增幅128.59%46.54%35.12%31.62%27.61%26.32%21.81%20.36%19.05%15.85%15.62%15.44%12.27%,通 A 股市值(亿元)687.9582.

37、95193.4767.0277.4034.3752.4034.8412.6245.5436.8156.0737.35,金融就是数据,第 10 页,在,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中,*ST 金顶江西水泥亚泰集团,4.044.9422.28,3.784.7422.23,3.764.2123.17,3.723.9024.84,7.02%4.23%0.26%,22.4755.58109.14,数据来源：Wind 资讯2.1.5 医药生物：去年四季度快速派发后二季度好转，三季度趋于明显集中主要医药股流通股东人数从 2009 年一季度开始减少，2010 年中期和三季度达到

38、最低点，人均持股在 2010年二、三季度达到极点。但是日中则昃，2010 年 10 月和 11 月上旬上证近 20%的快速上涨，看似却是为大资金派发做掩护，特别是医药行业，流通股东人数大幅增加，这一状态一直延续到今年一季度。若将今年一季度主要医药企业流通股东人数和去年三季度做对比会发现，很对医药股的股东人数增加幅度都在 50%以上，部分机构持仓的高价医药股股东人数激增 100%以上，甚至 300%！今年二季度医药行业停止了一边倒的派发，估值的趋于合理、业绩依旧保持较好增长及市场并没有明显出现风格转换使得大资金重新回流医药股。这种转好的情况在三季度体现的更为明显，三季度 70%的医药股流通股东人

39、数较二季度是减少的，且近三成的公司流通股东人数减少幅度超 10%，对于筹码相对十分集中的医药股来说，10%的幅度是较大的。白药、海正、天士力、东阿、人福、双鹭等具有独特产品的公司在二季度流动股东人数明显减少后，三季度流通股东人数继续明显减少，大资金回流特别明显，但是绝大部分没有回到去年 3 季度的水平。而此前涨幅较大，被市场大肆炒作的中恒集团、同仁堂流通股东人数连续三个季度大幅增加，三季度增幅反而更大。表六、前 20 大市值医药股筹码变化情况,3 季度流,2 季度流,1 季度流,去年 4 季度,去年 3 季度,3 季度较 2,9 月 30 日户,公司康美药业云南白药海正药业东阿阿胶科伦药业人福

40、医药恒瑞医药浙江医药复星医药天士力双鹤药业健康元上海医药哈药股份华兰生物双鹭药业新和成紫鑫药业中恒集团同仁堂,通股东户数(万)9.302.460.916.062.121.952.374.0116.351.492.1110.2711.9010.027.021.174.444.218.8015.19,通股东户数(万)16.013.461.147.382.502.202.614.3317.531.582.2310.6111.649.536.271.043.563.255.596.47,通股东户数(万)16.114.821.588.512.793.272.493.9618.462.112.739.14

41、10.669.336.261.484.021.824.995.39,流通股东户数(万)6.413.821.114.562.341.931.136.2318.061.851.887.397.592.335.360.765.761.414.643.94,流通股东户数(万)4.431.700.743.531.421.730.794.4811.461.911.056.135.541.623.780.823.732.544.653.39,季股东人数增幅-41.92%-28.93%-19.59%-17.89%-15.18%-11.64%-9.07%-7.30%-6.75%-6.02%-5.54%-3.13

42、%2.26%5.16%11.96%12.91%24.57%29.45%57.41%134.94%,流通 A 股市值(亿元)311.12355.52159.45271.25130.4687.62325.49117.87177.61193.54111.3793.95120.0797.33127.55101.10155.7985.58137.01177.86,数据来源：Wind 资讯,金融就是数据,第 11 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中2.1.6 白酒及红酒：三季度分化，洋河三季度流通股东人数继续增加白酒行业是流通股东户均持流通市值最大的板块，和医药类似，在去年

43、四季度被快速派发，但今年一季度不像医药股一样继续被大资金派发，股东人数在一季度没有明显增加，像泸州老窖一季度股东人数还大幅减少，可以说一季度是个修复阶段。今年二季度板块流通股东人数明显减少，这较医药板块要明显的多，且筹码几乎呈现一边倒的集中。而三季度筹码集中度分化明显，方向标贵州茅台高位流通股东人数增加10.73%，二季度流通股东减少明显的泸州老窖流通股东人数增幅最大，达 29.43%；而三季流通股东人数减少最多的反而是此前表现不佳的酒鬼酒，可以说这是市场的发掘；金种子沱牌舍得这样二线白酒筹码反而集中；红酒张裕 A 筹码进一步集中，和白酒有明显的不同。备受市场关注和争议的洋河股份一季度股东人数

44、大幅减少后，二季度股东人数增加 3416 个，幅度达 25.23%，是二季度为数不多的筹码呈分散的白酒，而三季度继续增加 6.53%，而随着大小非解禁后的减持，可能市场需要跟多的资金去承接。表七、主要酒类公司筹码变化情况,3 季度流,2 季度流,1 季度流,去年 4 季度,去年 3 季度,3 季度较 2,9 月 30 日户,公司酒鬼酒金种子酒张裕 A五粮液沱牌舍得水井坊山西汾酒ST 皇台老白干酒伊力特古井贡酒洋河股份贵州茅台泸州老窖,通股东户数(万)3.535.081.4327.723.786.131.551.131.695.371.151.814.454.90,通股东户数(万)4.886.8

45、31.8032.504.276.911.731.161.715.151.091.704.023.79,通股东户数(万)4.857.782.4141.525.047.262.271.331.845.101.271.355.594.90,流通股东户数(万)5.317.532.2041.275.338.172.111.821.545.051.421.735.517.56,流通股东户数(万)4.4311.631.1529.314.504.441.161.520.632.871.411.253.995.49,季股东人数增幅-27.64%-25.52%-20.60%-14.71%-11.50%-11.18

46、%-10.32%-2.58%-0.99%4.16%5.71%6.53%10.73%29.43%,流通 A 股市值(亿元)42.7594.95364.881377.7761.6964.71312.6634.1037.4949.35149.89556.891978.67278.27,数据来源：Wind 资讯2.2 小结：各大行业内部分化较为明显较二季度流通股东减少的公司占 63%，大部分板块能达到这个标准，但是建材、家电、化工、煤炭、纺织类、机械、电子、信息服务、有色金属等未能达到这个标准。三季度各大行业筹码总体趋于集中，但是这种集中相当无力，幅度太小。投资拉动型的板块如机械、建材、电气设备、铁路

47、建设等筹码集散情况仍落后于市场；化工行业 2 季度涨价驱动明显，但是三季度报表并不出彩，股东人数减少的公司只占 50%；大消费行业如医药、食品、服装、商业百货等的确趋于集中，但是表现也不突出，而且行业内部分化也比较明显，这一点在医药、食品饮料中体现的也较为明显。,金融就是数据,第 12 页,2011 年 3 季度市场筹码变化分析63%的公司筹码趋于集中,3,个股分析,3.1 三季度 7 成个股流通股东变化幅度在 10%以内第三季度可以和第二季度对比的 2210 家上市公司中，63%的公司较二季度流通股东人数是减少的，逆市中个股筹码趋于集中。流的股东数变动区间在-77.68%208.14%之间，

48、69%的公司流通股东人数变化区间在-10%10%区间内。排在前 22 位的除了纳川股份外，全是 2 季度上市的次新股，另外加上隆平高科、康美药业、远光软件和中珠控股，共有 26 家公司流通股东减少人数超 40%。ST 光明复牌后流通股东人数激增208.14%，排第一位，另外易联众、友谊股份、同仁堂、彩虹精化、中南重工、海螺水泥、南京医药、凯撒股份、华丽家族、昊华能源和海默科技等 12 家公司股东人数增加幅度超 100%。前三个季度来看，2045 家公司可以和去年底进行比较（除去 2010 年 12 月 31 日后上市的公司），其中 52%的公司股东人数减少，剔除一些次新股因素，流通股东增加和减

49、少的大概对半分。但是有 23%的公司股东人数增加幅度超 20%，其中增加幅度超 50%的也有 231 家，这个量还是相当大的。,7006005004003002001000,3季度上市公司流通股东人数环比变化分布公司数量,350300250200150100500,3季度较年初流通股东变化区间分布公司数量,数据来源：Wind 资讯3.2 二、三季度筹码趋于集中公司较为抗跌今年第二季度较一季度流通股东人数减少的上市公司 1065 家(也就是样本统计数的 50%)，在三季度行情表现跑赢沪深 300 指数 15.20%的跌幅 653 家，占 61%；流通股东人数增加的 1027 家(占样本统计数的

50、48%)，其中跑赢沪深 300 指数 15.20%的跌幅的 521 家，占 51%。统计发现在二季度筹码趋于集中的上市公司在三季度的跑赢沪深 300 指数的概率要高于二季度筹码趋于分散的上市公司。今年三季度 1388 家公司(也就是样本统计数的 63%)流通股东数减少，其中在三季度跑赢沪深 300 指数 15.2%跌幅的占 850 家，占总上市公司数的 38.4%；这 1388 家公司在 10 月 1 日到 11 月 16 日期间，跑赢沪深 300指数 3.44%涨幅的 891 家。另外三季度流通股东人数增加的 785 家公司(也就是样本统计数的 36%)中，跑赢三季度沪深 300 指数的占