行业研究兴业证券汽车行业：仰融造车控股新潮实业吉利计划网上卖车.ppt

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1、,研究产品之每日跟踪,兴业证券汽车行业,兴业证券 汽车行业研究,仰融造车控股新潮实业 吉利计划网上卖车,兴业汽车研究 每日跟踪,李 纲领,行业研究,Atuo 汽车,Aerospace&Defence 军工,SAC执业证书：S0190209040144,Email：,Tel：021-38565920,2010 年 8月 26日,目录一、行业动态跟踪二、全球重点汽车上市公司昨日市场表现,兴业证券汽车研究,三、投资视角精选宏观、行业与上市公司数据四、重点跟踪上市公司估值表五、兴业汽车研究观点 行业本月观点 本月重点推荐品种,一、行业动态追踪,一、行业动态跟踪,1.1今日公告 1.2行业动态 1.3新

2、能源汽车 1.4海外车企跟踪,兴业证券汽车研究,一、行业要闻,1.2行业动态：吉利计划网上卖车 奇瑞要做叉车业革命者,吉利上半年净利同比增35%计划网上卖车吉利汽车今日发布了上半年业绩报告，上半年净利8.05亿元，比去年同期的5.96亿元增长35%；营 收92.36亿元，同比增长55%。上半年，吉利集团共售出19.57万辆汽车，同比上升42%，达到集团全年目标销量40万辆的49%。集团预计下半年国内及出口市场竞争将愈演愈烈，但集 团仍相信能完成同比增长22%至40万辆的目标，目前没有下调销售目标的计划。吉利集团表示，收购沃尔沃轿车后，集团与其今后或会因此而出现潜在技术合作机遇，并有机会分享沃尔

3、沃汽车的部分先进技术。但目前并未就有关营运订立任何具 体计划或协议。吉利集团还表示，集团已连手电子商务平台阿里巴巴，计划于明年开始在网上销售吉利轿车。(资料来源：网易财经),奇瑞要做进军叉车行业 3万辆产能基地开工从奇瑞汽车获悉，继今年6月份瑞创叉车有限公司首批1-10吨叉车全面下线后，瑞创叉车3万辆产能基地项目日前也正式在安徽芜湖开工。据悉，瑞创叉车新基地占地约300亩，总投资达6亿元，建筑面积约11万平方米。整个项目连同研发楼在内，基础工程将于2011年底竣工。生产基地 一期项目达产后，将实现年产叉车3万台。瑞创叉车董事长、总经理尹同跃在新基地奠基仪式上表示，奇瑞汽车经过10多年快速发展，

4、已拥有动力总成、完整配套体系与技术体系。在当前国内外叉车 市场处于高速发展的“黄金时期”，奇瑞汽车将用轿车工艺与技术来生产叉车等工程机械，给叉车产业来一次大的冲击和革命。(资料来源：南方都市报),兴业证券汽车研究,一、行业要闻,1.2行业动态：斯巴鲁或年底国内建厂 丰田筹建中国研发中心,斯巴鲁计划在中国开设第一家工厂据外电报道，作为唯一在中国没开设工厂的日本汽车制造商斯巴鲁正在与中国厂商洽谈合资企事宜，并计划在年底前决定是否在中国开设工厂。斯巴鲁品母公司富士重工(FHI)CEO Ikuo Mori表示，斯巴鲁在中国国产比从日本进口利润低。但是鉴于在汽车第一大市场中国开设工厂有利于斯巴鲁未来销量

5、增长，对与斯巴鲁在中国建厂至关重要的。此外，Mori透露，目前，斯巴鲁正在与数名潜在合资伙伴商谈有关合资公司的事宜并在年底前做出相关的决定。很多日本汽车制造商已经与中国企业合作多年。而斯巴鲁自2004年起在中国出售汽车。2009年该斯巴鲁在中国的销量为35000辆，今年预计在中国销售 50000辆汽车。,丰田中国研发中心提上日程 促在华本土化8月24日，记者从丰田中国工作人员处证实，丰田在华建立研发中心确实已提上日程，各项围绕此项目的工作都在进行。此前，丰田在华已设有丰田汽车技术研发(上海)有限公司、丰田汽车技术研究交流(广州)有限公司、丰田汽车技术中心(中国)有限公司。对于这三家有 研发之名

6、的公司，丰田中国工作人员也认同它们并没有起到真正意义上的研发功能。目前，丰田在华拥有天津、成都、广州、长春四大生产基地，建立研发中心是丰田在华进行本土化的必然之路。但是针对成立研发中心的意义，丰田中国工作人员认为研发中心的成立将促进丰田汽车更好地适应中国市场，促进丰田汽车在华的本土化。(资料来源：京华时报),(资料来源：凤凰汽车网)兴业证券汽车研究,一、行业要闻,1.2行业动态：上汽净利润增三倍 北汽打造大金融平台,整车销量攀新高 上海汽车上半年净利增三倍上海汽车2010年半年报，实现整车销售177.56万辆，同比增44.9%；总营业收入1476.18亿元，同比 增 139.7%；归 属 上

7、市 公 司 股 东 的 净 利 润 达58.71 亿 元，同 比 增 306.03%；基 本 每 股 收 益0.689元。营业收入翻番的主要原因是公司整车销量创下历史新高，这主要得益于国家促进汽车工业发展政策的延续影响和公司抢抓市场机遇的努力。上海汽 车 上 半 年 乘 用 车 销 售 105.2 万 辆，同 比 增 长55.8%；商用车销售72.4万辆，同比增长31.5%。今年2月起，上海汽车将上海通用列入合并报表范围，上海通用为上海汽车贡献了517亿元的营业收入，这也是上海汽车营业收入上涨的重要原因。(资料来源：上海证券报),北汽将打造大金融平台 金融公司明年成立记者本周二从北汽福田内部人

8、士处获悉，北汽系的汽车金融公司已在酝酿之中。领衔成立的将会是2011年底将宣告成立的北汽福田汽车金融公司。北汽旨在打造一个全方位金融服务平台。此前已有自主品牌车企牵手银行、合力打造汽车金融公司的案例，比如2009年奇瑞和徽商银行共同投资组建的奇瑞徽银汽车金融有限公司，这样在一定程度上也将降低自身风险，而北汽福田方面则明确表示，“金融公司肯定要自己做”。汽车金融信贷能力欠缺，也是北汽福田急于成立汽车金融公司的重要原因。从国际经验来看，汽车金融已成为汽车产业链中资本和利润收益率最大的一环，国外汽车企业的汽车金融公司利润收益贡献率平均占到了其母公司利润的30%至 50%，甚至起到了支撑、挽救其母公司

9、的作用。,(资料来源：京华时报),兴业证券汽车研究,一、行业要闻,1.3新能源汽车：仰融造车控股新潮实业 前7月新能源客车销破3千,曲线控制新潮实业 仰融布局新能源8月25日，之前市场盛传的仰融欲借壳新潮实业上市一事终于有了进展。仰融旗下香港上市公司正道汽车发布公告称，子公司天津正道股权投资管理有限公司将托管“烟台新潮”控股股东东润发展所持有的20.90%股权，拥有了相关投票权和对公司的管理权。公告称，此举旨在推动烟台新潮发展汽车动力电池项目，并协助烟台新潮拟进军 或拓展环保节能汽车相关业务领域创造条件。此外，为将汽车动力电池项目引进新潮实业，天津正道还拥有召开公司股东大会，重组新潮实业董事会

10、及高管层的权利。正道还将为公司提供关于发展战略的咨询建议等内容。由此，仰融团队正式借天津正道之手全方面获得“新潮实业”经营管理权。而新潮实业也将成为仰融背后的“融资”和“实业制造”双重平台。(资料来源：21世纪经济报道),前7个月新能源客车销量首破3千在密集的扶持政策出台的背景下，近两年我国新能源客车驶入快速发展轨道，新能源客车市场的增长潜力已经开始释放。20072008年，我国新能源客车的 市场需求维持在15002000辆，到了2009年，新能源客车产销量分别为4911辆和4771辆，其中，大、中型新能源客车每年的销售量占据整个新 能源客车销量的90%以上。2010年前7个月，新能源客车共销

11、售3819辆，占据新能源商用车总销量的98%以上。而新能源卡车销售39辆，主要以天然气为主。从具体车型来看，大、中型客车仍然是新能源汽车商业化的主要力量，这部分车辆主要投放到城 市公交线路运行，这主要是因为城市公交车在行驶过程中起停频繁，对速度要求不高，具有良好的示范效应，而且主要买家为政府和事业单位，在政策推动下有望率 先实现产业化。(资料来源：商用汽车新闻),兴业证券汽车研究,一、行业要闻,1.3新能源汽车：丰田混动汽车计划5年销500万辆 福特联手PEG,丰田混合动力车未来5年销量将达500万辆综合外电报道，丰田汽车于8月25表示，今后5年，丰田混合动力车累积销量将达500万辆。作为油电

12、混合动力车的先驱，丰田自1997年推出第一款混合动力车以来，总共在全球范围内出售了超过268万辆混合动力车。受益于去年日本政府对购买节能型汽车尤其是混合动力车的补贴，丰田普锐斯及其它混合动力车的销量显著提高。丰田还表示，2010年代前期，丰田计划每年至少销售100万辆混合动力车；到2015年，丰田所有车型将比2005年的丰田汽车平均节能25%；到2020年代初期，丰田计划推出所有车型的混合动力版。,福特与PGE宣布在电动车充电领域合作综合外电报道，福特汽车8月24号宣布，福特将和美国俄勒冈州电力公司波特兰通用电气公司（Portland General Electric Company，以下称P

13、GE）进行合作，分享电动车充电需求信息。福特计划在未来两年内推出五款新款电动车，其中包括全顺Connect商务货车。福特在声明中表示：“福特和PGE双方都在为未来电动车的快速发展作准备。为了支持电动车产品的推出，我们必须确保相应的基础设施和输电网能力已经 完全准备好了。”后续福特和PGE将共享电动车充电需求。福特计划在美国14个城市推广电动车，PGE为首发站。,兴业证券汽车研究,一、行业要闻,1.4海外车企跟踪：奥迪A1销至欧洲以外 日产印度扩大Micra产量,奥迪将A1车型销售范围扩大至欧洲以外中国除外综合外电报道，德国大众汽车旗下豪华车品牌奥迪计划从2011年起，在欧洲以外市场销售其A1紧

14、凑型车，且将因此提高这款车的产量来满足市场需求。奥迪销售负责人Peter近日在接受采访时表示：“奥迪曾专门为A1建立了一个网站，这个网站在全球范围内吸引了15万名消费者。因此我们决定扩大这款车的销售范围至欧洲以外地区，但是中国和美国市场除外。”他还表示，奥迪计划将A1车型的产能扩大20%。奥迪之前计划在其位于布鲁塞尔的工厂每年生产10万辆A1。奥迪A1在欧洲市场的售价为1.58万欧元，将于8,供不应求 日产印度扩大Micra产量综合外电报道，由于供不应求，日产汽车印度分公司将印度钦奈工厂的Micra小型车的产量增加了一倍，每日产量增至500辆。日产Micra未结订单销量达2500辆。日产印度发

15、言人表示：“一个星期前，Micra每日单班产量为255辆。现在，我们增加了一班生产，Micra每日产量超过了500辆。”Nissan共接到了3400份Micra订单。日产印度从7月15日开始销量Micra，7月Micra销量为928辆。日产印度将从9月开始向全球100多个国家出口Micra，首批Micra将向欧洲出口。日产印度计划今年生产8万辆Micra，其中只有20%在 印度销售，其余车辆将用于对外出口。,月27号正式登陆经销店展厅。这款车的目标竞争对手为宝马1系和梅赛德斯-奔驰A级轿车。兴业证券汽车研究,二、全球重点上市车企昨日二级市场表现,二、全球重点上市车企昨日市场表现,A股,H股 日

16、韩,欧美,新兴市场,兴业证券汽车研究,二、全球重点上市车企昨日二级市场表现,2.1全球重点上市车企昨日市场表现,图:A股车企昨日市场表现上证综合指数行业平均涨幅天润曲轴,-3.29%-3.29%,-2.03%-2.63%,图：日韩车企昨日市场表现韩国KOSPI指数日经225指数行业平均涨幅,-1.46%-1.31%,威孚高科万向钱潮宁波华翔潍柴动力,-4.01%-3.75%-3.97%,-1.05%,起亚汽车现代汽车富士重工丰田车身,-0.74%,-0.16%,0.17%0.00%,中国重汽江铃汽车福田汽车宇通客车金龙汽车江淮汽车长安汽车一汽轿车上海汽车,-4.86%-5.28%,-3.70%

17、-3.85%,-2.23%-2.84%-2.06%-2.56%,日野五十铃马自达铃木三菱汽车日产汽车本田汽车丰田汽车,-4%,-2.06%-2.78%-1.57%-3.10%-2.35%-3%-2%,-0.70%-0.69%-1%,0%,0.27%1%,-6%,-5%,-4%,-3%,-2%,-1%,0%,图：新兴市场（除中国）车企昨日市场表现,图：H股车企昨日市场表现,恒生指数,1.11%,俄罗斯RTS指数,-0.19%,行业平均涨幅潍柴动力H中国重汽庆铃汽车骏威汽车吉利汽车比亚迪,-2.72%-4.13%,-0.17%-0.47%,0.53%0.00%0.00%1.34%,3.78%,孟买

18、SENSEX 30台证加权指数行业平均涨幅裕隆汽车Ashok Leyland LtdMaruti Suzuki,-2.56%,-2.07%-1.92%,-0.72%-0.61%-1.06%-1.05%,华晨汽车,塔塔汽车,长城汽车,-6%,-4%,-2%,0%,2%,4%,6%,-3%,-3%,-2%,-2%,-1%,-1%,0%,兴业证券汽车研究,数据来源：Bloomberg兴业证券整理,二、全球重点上市车企昨日二级市场表现,兴业证券,2.2全球重点上市车企昨日市场表现,图：欧美车企昨日市场表现,-0.52%,图：国际汽车部件商昨日市场表现,法国CAC 40指数德国DAX 30指数标准普尔5

19、00指数,-1.45%,-0.26%,法雷奥爱信,-1.45%,-0.11%,行业平均涨幅帕卡沃尔沃,-2.14%,1.40%0.94%,电装康明斯圣戈班,-2.83%-2.26%,0.07%,斯堪尼亚曼奥迪汽车雷诺汽车福特汽车,-3.17%,-0.05%-0.56%-0.93%,0.01%,普利斯通大陆麦格纳摩比斯,-3.29%,-2.51%,-1.79%,-0.52%,戴姆勒,0.44%,宝马汽车,-0.94%,-4%,-3%,-2%,-1%,0%,1%,大众汽车,-4%,-2%,0%,2%,数据来源：Bloomberg兴业证券整理,II.阶段表现综述昨日A股汽车板块：昨日A股全线下跌，江

20、淮汽车-5.28%跌幅最大，行业平均涨幅-3.29%昨日H股汽车类上市公司：昨日长城汽车3.78%领涨，华晨汽车-4.13%垫底，8家标的企业中3家上涨，行业平均涨幅-0.17%昨日海外汽车类上市公司表现：昨日日韩汽车全线下跌，仅五十铃(0.27%)和起亚(0.17%)上涨，欧美市场涨幅最高为沃尔沃(1.40%)，汽车零部件仅圣戈班微涨0.07%汽车研究数据来源：Bloomberg兴业证券整理,二、全球重点上市车企昨日二级市场表现,2.2全球重点上市车企市场阶段表现,表1：A股车企市场阶段表现,表2：日韩车企阶段市场表现,公司简称,货币,国家,市值亿,市价25-Aug,1D,N日内价格涨跌幅（

21、%）5D 1M 3M 6M,YTD,公司简称,货币,国家,市值亿,市价25-Aug,1D,N日内价格涨跌幅（%）5D 1M 3M 6M,YTD,上海汽车一汽轿车长安汽车江淮汽车金龙汽车宇通客车福田汽车江铃汽车中国重汽潍柴动力宁波华翔万向钱潮,人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币,中国中国中国中国中国中国中国中国中国中国中国中国,133026320912336971921879255371173,15.6116.1810.239.518.0718.5820.9025.4021.9969.6012.4514.15,-2.6-2.1-3.9-5.3-3.7-4.9

22、-2.8-2.2-4.0-3.7-4.0-1.0,-3.2-5.8-5.4-7.00.2-5.4-6.3-3.3-7.8-2.5-2.62.4,7.0-8.40.712.910.911.98.818.40.82.312.823.2,16.2-7.11.033.26.318.812.934.012.716.71.026.6,-5.5-28.5-18.4-6.9-18.0-0.48.719.8-23.02.7-1.796.3,-22.3-37.8-27.1-10.7-26.4-7.19.710.5-19.77.9-11.685.8,丰田汽车本田汽车日产汽车三菱汽车铃木马自达五十铃日野丰田车身富士重

23、工现代汽车起亚汽车,日元日元日元日元日元日元日元日元日元日元韩元韩元,日本日本日本日本日本日本日本日本日本日本韩国韩国,10033749235283455815893233834819213214913617296272119282,291027186271051592190284371127446213450030300,-2.35-3.10-1.57-2.78-0.69-2.06-0.700.27-0.160.00-0.740.17,-3.96-3.86-4.27-6.25-5.85-2.065.19-0.54-4.14-4.351.89-2.88,-5.672.880.32-8.70-1

24、2.62-8.2111.81-5.365.38-2.53-1.823.06,-11.95-1.95-3.09-9.48-8.08-13.646.77-14.522.00-4.35-0.748.21,-11.01-11.18-11.44-16.00-14.82-15.5630.2812.77-6.7316.9617.9841.26,-25.00-12.60-22.59-17.97-30.18-10.3864.1615.58-27.202.6711.1651.12,威孚高科天润曲轴,人民币人民币,中国中国,9046,17.6119.25,-3.3-2.6,-3.80.3,10.16.6,20.02

25、.7,-7.5-9.0,-6.6-10.0,东京证交所股价指数韩国KOSPI指数,851735,0.00-1.46,0.00-1.54,2.67-1.32,-7.9311.15,-9.129.28,-7.233.09,上证综合指数,2597,-2.03,-2.61,0.95,-0.99,-15.16,-20.77,表3：H股车企阶段市场表现,表4：新兴市场（除中国）车企阶段市场表现,公司简称,货币,国家,市值亿,市价25-Aug,1D,N日内价格涨跌幅（%）5D 1M 3M 6M,YTD,公司简称,货币,国家,市值亿,市价25-Aug,1D,N日内价格涨跌幅（%）5D 1M 3M 6M,YTD

26、,长城汽车华晨汽车比亚迪吉利汽车骏威汽车庆铃汽车中国重汽,港币港币港币港币港币港币港币,中国中国中国中国中国中国中国,174151102919331852210,15.923.0245.252.614.232.117.62,3.78-4.131.340.000.00-0.470.53,-1.36-5.33-6.31-5.780.000.962.83,5.151.00-14.060.3812.508.7613.56,35.8427.97-19.56-3.3330.5626.3534.15,43.1755.67-24.27-27.50-1.1715.93-4.99,64.4637.90-33.89

27、-38.88-14.3711.05-15.99,塔塔汽车maruti suzukiASHOK裕隆汽车福特土耳其GAZ_CLSSOLLERS,卢比卢比卢比新台币新里拉卢比卢比,印度印度印度台湾土耳其俄罗斯俄罗斯,549335259287424055,992.301220.0569.7547.20122613.75,-1.92-1.05-1.06-2.071.770.000.00,-5.34-2.730.29-2.680.880.00-14.06,18.36-10.17-4.7837.616.48-3.70-5.17,47.351.7822.3753.5021.69-3.70-1.79,48.68

28、-12.8548.7255.2625.000.97-17.37,25.36-21.8040.6325.2027.0713.04-6.46,潍柴动力H,港币,中国,632,64.30,-2.72,2.80,7.35,25.22,14.01,2.55,台湾证交所加权股价指数,7737,-2.56,-2.36,-0.31,9.18,4.17,-5.51,恒生指数,20635,-0.11,-1.84,-0.87,8.69,1.15,-5.66,孟买SENSEX 30指数,18180,-0.72,-0.42,0.27,13.46,11.85,4.09,俄罗斯RTS指数（美元）,1394,-0.19,-4

29、.40,-3.79,13.67,1.54,-3.49,兴业证券,汽车研究数据来源：Bloomberg兴业证券整理,二、全球重点上市车企昨日二级市场表现,兴业证券,2.2全球重点上市车企市场阶段表现,表5：新兴市场（除中国）车企阶段市场表现,表6：欧美车企阶段市场表现,公司简称,货币,国家,市值亿,市价25-Aug,1D,N日内价格涨跌幅（%）5D 1M 3M 6M,YTD,公司简称,货币,国家,市值亿,市价25-Aug,1D,N日内价格涨跌幅（%）5D 1M 3M 6M,YTD,摩比斯麦格纳大陆普利斯通圣戈班康明斯电装爱信法雷奥,韩元加元欧元日元欧元美元日元日元欧元,韩国加拿大德国日本法国美国

30、日本日本法国,20004290901204215414920051638921,20550080.0045.161481.0028.9874.772268216827,-3.29-2.51-0.52-1.790.07-2.26-2.83-1.45-0.11,-0.96-4.27-3.00-4.20-9.34-7.20-5.58-5.37-3.03,5.384.15-10.58-0.40-11.85-2.86-11.54-11.738.26,11.089.7125.26-0.20-2.8515.14-6.90-13.2132.85,37.9231.9739.76-2.24-9.4533.45-6

31、.20-5.5727.19,20.1850.2123.85-8.92-23.8963.04-18.42-18.1911.37,大众汽车宝马汽车戴姆勒福特汽车雷诺汽车奥迪汽车曼斯堪尼亚沃尔沃,欧元欧元欧元美元欧元欧元欧元克朗克朗,德国德国德国美国法国德国德国瑞典瑞典,341265406387952479610281745,70.5041.4338.2311.2432.08575.0066.40129.5083.25,-0.940.44-0.93-3.17-0.560.01-0.050.941.40,-3.08-5.12-6.15-7.55-5.91-0.64-5.72-4.78-7.29,-4.

32、91-1.22-10.18-11.62-8.073.50-11.45-4.00-8.97,6.5017.102.762.0219.8614.443.6722.058.47,10.1840.3925.33-4.569.042.7527.6931.4738.75,-7.9130.282.6712.43-11.3815.0021.9740.3035.48,数据来源：Bloomberg兴业证券整理,帕卡标普500指数德国DAX指数,美元,美国,149,40.7610525920,-2.14-1.45-0.26,-6.89-3.72-4.30,-11.72-4.61-3.99,3.95-2.064.41

33、,14.17-4.637.01,12.38-5.67-0.62,法国CAC指数,3473,-0.52,-4.79,-3.71,4.26,-4.61,-11.77,II.阶段表现综述A股汽车板块：5日内涨幅两极为万向钱潮(2.4%)和中国重汽(-7.8%)，1个月内为万向钱潮(23.2%)和一汽(-8.4%)，年初至今为万向钱潮(85.8%)和一汽(-37.8%)H股汽车类上市公司：5日内涨幅两极为中国重汽(2.83%)和BYD(-6.32%)，1个月内为中国重汽(13.56%)和BYD(-14.06%)，年初至今为长城(64.46%)和吉利(-38.88%)海外汽车类上市公司表现：年初至今日韩

34、与欧美整车市场涨幅最高分别为五十铃(64.16%)、起亚(51.12%)和斯堪尼亚(40.30%)，汽车零部件涨幅最高为康明斯(63.04%)汽车研究,三、精选宏观、行业与上市公司数据,三、精选宏观、行业与上市公司数据,兴业证券汽车研究,三、精选宏观、行业与上市公司数据,60,0,0%,130,170,3.1精选宏观数据:,图：中国制造业采购经理指数（PMI)走势,250,000,图：2001-2010年最近10年城镇固定资产投资及增速,80%,70%,55,200,000,60%,50454035Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08

35、 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10,150,000100,00050,000,F-J-D-J-N-M-O-A-S-M-A-F-J-D-J-N-M-O-A-S-M-01 01 01 02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 06 07 07 08 08 09 09 10,50%40%30%20%10%,中国制造业采购经理指数(PMI)(月),汇丰中国制造业采购经理指数(月),城镇固定资产投资完成额:累计值,累计同比,数据来源：Blomberg,兴业证券汽车研究整理,数据来源：Blomberg,兴业证券汽车研究整理,125,图：1991-2010 年最近 2

36、0 年消费者信心指数,150130,图：2002-2010 年最近 9 年 WTI 原油价格指数,120115110105100,1109070503010,Jan-91 Jan-93 Jan-95,Jan-97 Jan-99 Jan-01,Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09,Jan-02,Jan-03,Jan-04,Jan-05,Jan-06,Jan-07,Jan-08,Jan-09,Jan-10,消费者信心指数,期货结算价:WTI原油,兴业证券,数据来源：Blomberg,兴业证券汽车研究整理,数据来源：Blomberg,兴业证券汽车研究整理,汽车研究,三、精选宏观、行

37、业与上市公司数据,Oct-05,May-06,May-07,Feb-06,Mar-04,Dec-04,Nov-06,Feb-08,Jun-04,Jul-05,Dec-98,Dec-01,Nov-03,Nov-08,Sep-04,Apr-05,Aug-06,Aug-09,25%,3.2精选汽车行业数据：图：1998-2010年汽车整车行业主要财务指标图：2009年中国轿车市场销量价格结构,20%15%,4.1%,11.3%,3.5%,12.4%,10%28.1%5%0%40.5%,5万万元,5-10万元,10-15万元,15-20万元,20-30万元,30万元,毛利率,期间费用率,利润率,数据来

38、源：Wind,兴业证券汽车研究整理,数据来源：中国汽车工业协会,兴业证券汽车研究整理,兴业证券汽车研究,三、精选宏观、行业与上市公司数据,3.2精选汽车行业数据：表：汽车行业分车型销量数据（单位：辆）,公司,分类,最新2010年7月月度数据,最新2010年6月月度数据,对比数据,Jul-10,YoY,MoM,10YTD,累增,09YTD,Jun-10,YoY,MoM,10YTD,累增,09YTD,09A,08A,07A,汽车行业乘用车货车客车微车,总销量总销量轿车MPVSUV总销量重型中型轻型总销量大客中客轻客总销量微卡微客,1244038946172655054310461096522635

39、77701841722213277534289535668672206619381643396150420,14.6%13.6%8.9%76.4%87.7%17.5%30.7%-4.7%18.1%19.6%47.1%-2.2%22.5%-0.7%8.2%-3.0%,-11.9%-9.3%-7.1%-10.1%-1.6%-20.5%-25.2%-17.3%-18.7%-9.5%-8.8%-6.3%-10.6%-21.0%-18.8%-21.7%,1026049376669745242832240383696738234852265440916756711723342449973450846934

40、16355518412333542121487021,43.0%43.2%36.6%100.2%124.6%43.8%99.3%10.8%38.3%33.1%79.0%12.9%32.8%32.0%15.5%36.6%,7173581535578338370561200843101971633741328349151235847510184057192744158512319813950933066471088446,1412078104281870488434534111397331374938382083716326137886587173272468824544153438192003,

41、23.6%19.5%10.0%83.6%108.8%39.3%74.8%6.0%35.8%20.9%64.5%-11.0%26.5%20.0%20.7%19.9%,-1.8%0.0%-2.1%2.5%8.1%-7.4%-12.3%-21.9%-7.7%1.3%36.6%4.7%-5.4%5.1%13.1%3.0%,90164556720802458777820933758708620849455842251503451039559210708291524006714148916474173108161336601,48.1%48.6%41.8%104.3%133.2%47.9%112.7%12

42、.9%41.4%35.6%86.5%15.9%34.5%37.3%16.6%43.2%,608802345231873235565102481251792140945027466113316873508815538615632345631051911199882266533933349,1362116010315363746058224895465738129519016357392532371548842354219460038292022508524627665144891948277,9363306674746050403971973944461092284300541510209475

43、1152118340593428517598021164314238193602591063560,8784791629792147270362256963573792137745484873233533109665434912539925767462358611311002323192987810,数据来源：中国汽车工业协会,兴业证券汽车研究整理,兴业证券汽车研究,三、精选宏观、行业与上市公司数据,3.3精选乘用车行业数据表：重点乘用车企业销量数据（单位：辆）,公司,分类,最新2010年7月月度数据,最新2010年6月月度数据,对比数据,Jul-10,YoY,MoM,10YTD,累增,09Y

44、TD,Jun-10,YoY,MoM,10YTD,累增,09YTD,09A,08A,乘用车,946172,13.6%,-9.3%,7666974,43.2%,5355783,1042818,19.5%,0.0%,6720802,48.6%,4523187 10315363,6747460,轿车,655054,8.9%,-7.1%,5242832,36.6%,3837056,704884,10.0%,-2.1%,4587778,41.8%,3235565,7460638,5040397,乘用车,MPVSUV,31046109652,76.4%87.7%,-10.1%-1.6%,2403836967

45、38,100.2%124.6%,120084310197,34534111397,83.6%108.8%,2.5%8.1%,209337587086,104.3%133.2%,102481251792,248954657494,197394446109,上海汽车长安汽车海马股份江淮汽车吉利长城汽车BYD奇瑞,6001040006250005726004180175.hk2333.hk1211.hk未上市,15410744412719951842622568543302926809,22.6%-4.9%17.5%-4.9%18.4%28.6%4.3%-3.2%,1.3%-27.7%4.2%-19

46、.3%-6.4%-1.6%-6.6%-6.6%,1073497437408570946744322719455362322024250505,40.8%44.4%12.6%99.7%34.0%50.5%67.9%18.5%,762327302858506933377516954036791191760211385,15218761409691064242800669683535028698,18.0%16.6%-5.1%10.4%11.9%11.2%3.2%-7.3%,1.0%10.2%-17.1%-17.2%-6.7%-5.0%-21.5%-25.2%,9193903929964989562

47、25920096948508288995223696,44.4%53.4%12.0%119.8%36.4%54.2%80.5%21.8%,636600256182445682832214738931463160084183676,1528917578232859986560732910477133448397409269,95512637127492757116832218239704170882286569,数据来源：中国汽车工业协会,兴业证券汽车研究整理,兴业证券汽车研究,三、精选宏观、行业与上市公司数据,3.4精选商用车行业数据表：重点商用车企业销量数据（单位：辆）,公司,分类,最新20

48、10年7月月度数据,最新2010年6月月度数据,对比数据,Jul-10,YoY,MoM,10YTD,累增,09YTD,Jun-10,YoY,MoM,10YTD,累增,09YTD,09A,08A,货车行业客车行业福田汽车中国重汽江铃汽车潍柴动力金龙汽车宇通客车,总销量重型中型轻型总销量大客中客轻客600166000951000550000338600686600636,263577701841722213277534289535668672206643189117508816794054692931,17.5%30.7%-4.7%18.1%19.6%47.1%-2.2%22.5%-5.9%22.

49、9%36.0%34.2%47.4%90.1%,-20.5%-25.2%-17.3%-18.7%-9.5%-8.8%-6.3%-10.6%-15.2%-29.6%-41.8%-34.2%6.0%-12.1%,23485226544091675671172334244997345084693416355539166612737574988748173544919298,43.8%99.3%10.8%38.3%33.1%79.0%12.9%32.8%23.9%64.0%67.9%76.4%65.5%58.2%,163374132834915123584751018405719274415851231

50、983160157765544664424102142412199,33137493838208371632613788658717327246885092716690151421206451603335,39.3%74.8%6.0%35.8%20.9%64.5%-11.0%26.5%6.3%66.7%124.1%100.8%30.2%23.6%,-7.4%-12.3%-21.9%-7.7%1.3%36.6%4.7%-5.4%-9.8%-20.3%37.4%-4.9%-5.4%10.0%,20849455842251503451039559210708291524006714148934847