投资策略：未来3个月最看好的公司组合第三十七周-2012-12-24.ppt

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1、报,告,略,研,究,分析师：,证,。,券,研,究,定期,2012 年 12 月 24 日 星期一,未来 3 个月最看好的公司组合,（第三十七周）“未来 3 个月最看好的公司组合”(12.17-12.21)表现及未来股市动向分析：相关研究策过去一周公司组合表现回顾：上周同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”上涨 3.70%，累计涨幅 6.40%，同期 HS300 上周涨幅 4.86%，累计涨幅-4.03%。组合波动率为 1.39%，HS300 指数波动率为 1.20%；平均每周换手率为 10.54%。本周股票组合调入新华医疗（600587）、佐力药业（300181）、康力电梯（002367）

2、、雪迪龙（002658），调出金科股份（000656）、滨江集团（002244）中国北车（601299）、北京城建（600266）2013 年股市正在酝酿并购潮因 IPO 停滞而变得无所事事的投行，开始将目光转向潜力巨大的并购市场，一场由券商主导的并购热潮正在悄然掀起。值得注意的是，被投行纳入项目资源的，不仅有拟上市企业，还有目前在排队的 800 多家 IPO 申报企业。上市公司扩张和创投退出渠道受挤压两方面催生并购热情高涨。今年数据显示，前三季度中国并购市场交易和金额同比均出现下降，但上市公司却成为并购的活跃主力。一方面是上市公司业绩增速下降促使其外延式扩张步伐加快，另一方面则是新股发行速度

3、下降制约了创投资金的退出步伐，从而选择并购以,冯超证书编号：S1160512070003凌军证书编号：S1160512070002,完成脱手。这一趋势将成为股市 2013 年最大的一个主题投资机会。重点关注的并购领域，第一类是高成长行业中的龙头企业，如传媒、电子、生物医药。尤其是要关注文化产业将进入并购新时期。第二类是传统制造业中的细分领域，如机械、化工中的细分领域，如环保、油页岩等。第三类是涉矿概念。这一主题常常波折较大，期间夭折的不少，伴随着并购进程股价起伏较大。第四类是另类 PE资本概念。参与成立并购基金的上市公司，变相享受风投行业的高回报。这一,报告,联系人：徐伟龙电话：0755-82

4、777033客户服务热线：4008811177,概念还在试水酝酿阶段，目前参与这类并购基金运作的上市公司并不太多。新型城镇化的新农业机会农业经营体制创新与农村土地制度改革对农业未来发展影响巨大，对 A 股市场相关公司也将产生影响。从投资者角度看，由于规模化、专业化的农业生产必然需要农业机械的大量使用和更为便捷、高效的农资流通市场，受益于农地权益增值的公司以及农机农资流通板块的公司值得关注。农地流转方面，根据国土部消息，目前我国农村集体土地确权登记发证工作整体进入全面验收阶段，截至今年 12 月底，该工作将基本完成。业内人士分析，确权登记发证工作的完成，为农村土地流转的进行做足铺垫。农用土地流转

5、将促使农用土地增值得以实现。拥有农业土地资源的公司未来农业用地收益的增长除来自报表中利润增长之外，还会表现为土地资源价值的上涨，公司整体估值水平将获提升。此类上市公司包括罗牛山、海南橡胶、亚盛集团、北大荒等。敬请阅读本报告正文后各项声明1,农业机械是传统农业向现代农业发展的重要标志之一，是实现农业生产手段的机械化。实现农业机械化，不仅要有强大的农业机械工业和相应的农机科研机构为后盾，同时还要建立起相应的销售、维修、管理社会化的农机服务体系。数据显示，中央农机补贴资金从 2004 年的 0.7 亿元提升到 2012 年的 200 亿元，带动了农机购置投入。随着农业机械化水平提高，国家政策持续扶植

6、，农业机械行业集中度将提高，为龙头公司提高了良好的发展机遇。A 股相关公司有吉峰农机、新研股份、一拖股份等。,此外，高效、稳定、有序的农资和农产品流通网络对农业产业化和规模化发展具有不可替代的存在价值。对政府而言，有序的流通体系对于稳定农资价格、保证农资商品质量具有重要意义；对农户而言，高效的农资流通是降低农资价格、减轻农民负担的保障。,未来“农资经营公司+种植大户+基地”有可能成为现代农业有效的发展模式之一。随着农资和农产品流通领域的发展，机制灵活、资金充裕的区域龙头有望在未来几年的全国网络扩张中迎来成长机遇。A 股相关公司包括辉隆股份、农产品等。,敬请阅读本报告正文后各项声明,2,。,同信

7、证券“未来 3 个月最看好的公司组合”三步甄选逻辑：,首先，量化分析部根据近几个季度所有上市公司财务数据以及分析师数据等，根据“预期的变化”从六类公司中筛选出二类公司：一种是好的基础上经营更好；另一种经营出现向上拐点。且所有公司都有足够的安全边际。,其次，公司研究部在筛选出的公司内，综合考虑行业景气度、是否是国家政策支持热点以及公司是否具备核心竞争力、产品服务是否有自主定价能力，进一步筛选。,最后，策略研究部根据政策走向、经济周期、证券市场热点变化，结合对目标公司阶段研究成果进行优选，形成“未来 3 个月最看好的公司组合”,选股组合说明：,该组合每周微调，并以 3 个月左右为周期进行评估总结。

8、,这些公司来自同信证券投资研究总部重点跟踪的上市公司，这些公司投资评级均为买入或增持。,我们判断这些上市公司未来 3 个月股价走势能够显著战胜市场，并追求投资组合绝对收益。,敬请阅读本报告正文后各项声明,3,目录,1、同信证券 2012 股票池一期(12.17-12.21)表现.52、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”.6同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”推荐股票概况.7格力电器.7中国平安.7龙源技术.7中国南车.7丽珠集团.8达实智能.8中科金财.8数字政通.8数码视讯.8用友软件.9纳川股份.9旗滨集团.9江河幕墙.9大有能源.10伊利股份.10海信电器.10碧水源.10

9、康得新.11新筑股份.11罗牛山.11鱼跃医疗.11新华医疗.11雪迪龙.12贵州茅台.12国金证券.12海通证券.12兴业证券.13佐力药业.13杰瑞股份.13康力电梯.13,敬请阅读本报告正文后各项声明,4,1,2,3,4,5,6,7,8,9,1、同信证券 2012 股票池一期(12.17-12.21)表现,序,代码,股票名称,首次推荐,行业,12.17,12.21,上期涨,累计涨,首次推,号,日,收盘价,收盘价,幅,幅,荐股价,000651601318300105000656002244600266601299601766000513,格力电器中国平安龙源技术金科股份滨江集团北京城建中国

10、北车中国南车丽珠集团,2012-6-152012-9-212012-11-162012-11-232012-11-232012-12-142012-11-302012-11-92012-4-13,白色家电保险电气设备房地产开发房地产开发房地产开发非汽车交运设备非汽车交运设备化学制药,23.9841.9620.112.719.9712.564.625.0433.14,25.642.3920.3513.619.712.44.564.933.2,6.76%1.02%1.24%7.08%-2.71%-1.27%-1.30%-2.78%0.18%,19.84%7.50%2.11%23.06%12.14%

11、-1.27%7.80%4.93%64.05%,21.3639.4319.9311.068.6512.564.234.6720.24,101112131415161718192021222324252627282930,002421002657300075300079600588300198601636601886600403600887600060300070002450002480000735002223600519600109600837601377002353,达实智能中科金财数字政通数码视讯用友软件纳川股份旗滨集团江河幕墙大有能源伊利股份海信电器碧水源康得新新筑股份罗牛山鱼跃医疗贵州茅

12、台国金证券海通证券兴业证券杰瑞股份,2012-12-72012-3-302012-12-72012-5-42012-12-142012-10-122012-11-302012-11-162012-11-302012-9-72012-11-302012-3-302012-5-42012-9-212012-12-142012-12-142012-6-12012-11-92012-3-302012-11-162012-12-7,计算机应用计算机应用计算机应用计算机应用计算机应用建筑材料建筑材料建筑装饰煤炭开采食品加工制造视听器材水务塑料通用机械畜禽养殖医疗器械饮料制造证券证券证券专用设备,14.12

13、30.826.4915.519.1510.517.1120.4819.2120.799.1436.622.1312.365.5714.1207.9214.539.2811.4445.8,14.7535.7528.8715.469.4211.036.5620.5719.5419.849.8135.9221.6512.035.8614.15216.614.629.4211.2545.5,4.46%16.07%8.98%-0.32%2.95%4.95%-7.74%0.44%1.72%-4.57%7.33%-1.86%-2.17%-2.67%5.21%0.35%4.17%0.62%1.51%-1.66

14、%-0.66%,3.51%17.83%13.26%-12.13%2.95%-0.63%14.89%7.75%15.69%-7.25%20.07%61.48%33.64%26.77%5.21%0.35%-8.47%-5.49%6.41%14.56%-0.78%,14.2530.3425.4917.609.1511.105.7119.0916.8921.398.1722.2416.209.495.5714.10236.6615.478.859.8245.86,组合表现沪深 300 本期涨幅相对沪深 300 超额收益,1.51%0.68%0.83%,8.01%-3.38%11.38%,数据来源：巨灵

15、财经 同信证券投资研究总部。个股的累积涨幅为首次推荐日至上期结束日的区间涨幅；组合的累积涨幅为每期组合平均涨幅的复合涨幅。敬请阅读本报告正文后各项声明5,3,6,7,8,9,2、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”,序号1245101112131415161718192021222324252627282930,代码000651601318300105601766000513002421002657300075300079600588300198601636601886600403600887600060300070002450002480000735002223600587002658

16、600519600109600837601377300181002353002367,股票名称格力电器中国平安龙源技术中国南车丽珠集团达实智能中科金财数字政通数码视讯用友软件纳川股份旗滨集团江河幕墙大有能源伊利股份海信电器碧水源康得新新筑股份罗牛山鱼跃医疗新华医疗雪迪龙贵州茅台国金证券海通证券兴业证券佐力药业杰瑞股份康力电梯,行业白色家电保险电气设备非汽车交运设备化学制药计算机应用计算机应用计算机应用计算机应用计算机应用建筑材料建筑材料建筑装饰煤炭开采食品加工制造视听器材水务塑料通用机械畜禽养殖医疗器械医疗器械仪器仪表饮料制造证券证券证券中药专用设备专用设备,最新股价25.642.3920.3

17、54.933.214.7535.7528.8715.469.4211.036.5620.5719.5419.849.8135.9221.6512.035.8614.1528.0220.62216.614.629.4211.2511.9445.58.87,PE（TTM）11.3315.9531.8517.3423.2651.5352.5641.6621.3920.5126.1922.4527.0419.6018.057.5053.4141.00107.5131.2133.4738.7617.8364.3032.0855.8129.1039.1120.03,12EPS2.322.750.830.3

18、01.580.511.000.900.780.600.470.370.941.581.071.141.010.680.050.190.540.920.7613.570.350.360.290.471.410.47,13EPS2.763.281.120.351.910.781.391.241.050.770.620.511.321.761.391.281.411.100.300.200.701.271.0118.720.420.440.360.771.960.60,备注：1.着眼于股票一段时间内安全边际。涨幅已高的股票不在选择范围内，好股票需要好价格。2.数据来源：巨灵财经 同信证券研究总部数据

19、中心敬请阅读本报告正文后各项声明6,6,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”推荐股票概况格力电器,格力电器,000651,所在行业,白色家电,最新价,25.6,推荐价（12-06-15）21.36,目标价,28,总市值(百万),77001.36,总收入(百万),80219.3,11/12/13 EPS,1.86/2.32/2.76,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险中国平安,掌握了人类的呼吸、节能环保。格力空调未来不只是调节空气温度而是可以改善空气质量而且能源消耗极小。中央空调销售开始放量。极端天气导致的凉夏;原材料价格的上涨超过预期,中国平安,601318,所在行业,保险,最新

20、价,42.39,推荐价（12-09-21）39.43,目标价,47,总市值(百万),335565.26,总收入(百万),236542,11/12/13 EPS,2.5/2.75/3.28,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险龙源技术,1、产、寿险保费增速维持高位；税延型个人养老险试点，公司最受益；个人养老保险试点扩大政策投资收益不达预期,龙源技术,300105,所在行业,电气设备,最新价,20.35,推荐价（12-11-16）19.93,目标价,25,总市值(百万),5802.19,总收入(百万),664.57,11/12/13 EPS,1.1/0.83/1.12,推荐理由：股票表现催化

21、剂及时间核心假设风险中国南车,脱硝市场改造高峰已经到来，公司在低氮改造领域技术优势明显、市场占有率居首位。结合脱硝改造达标时间要求，我们预计公司低氮业务在未来 3 年内都将保持高速增长。电厂下半年大修多放在 10 月前后，四季度将是公司业务收入确认的高峰期。市场参与者明显增加，公司面临日益激烈的价格竞争。,中国南车最新价,6017664.9,所在行业推荐价（12-11-09）4.67,非汽车交运设备目标价,总市值(百万),67634.7,总收入(百万),80474.9,11/12/13 EPS,0.33/0.3/0.35,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,铁道部上调固定投资设备到 6

22、300 亿元，政策预期提升估值新动车组订单招标，铁路运营提速计划经济下滑严重导致需求减少敬请阅读本报告正文后各项声明7,丽珠集团,丽珠集团,000513,所在行业,医药,最新价总市值(百万),33.29817.97,推荐价（12-04-13）总收入(百万),20.242989.13,目标价11/12/13 EPS,401.22/1.58/1.91,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险达实智能,中药注射剂作为癌症辅助用药，增长快，空间大。辅助生殖医药老品种持续发力，先发优势强。单抗研发持续推进，今年有望进入临床。公司单抗一共投入 3 个品种，首个抗风湿的品种进入临床。抗生素受国家负面影响较

23、大，是公司盈利下滑的主要因素,达实智能,002421,所在行业,计算机应用,最新价,14.75,推荐价（12-12-07）14.25,目标价,20,总市值(百万),3079.8,总收入(百万),460.47,11/12/13 EPS,0.44/0.51/0.78,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险中科金财,公司在股权激励情况下的业务快速增长，尤其是公司在绿色建筑方面的领先优势；自有业务、收购项目双引擎推升业绩轨交大额订单落实建筑节能业务增长低于预期；回款低于预期,中科金财,002657,所在行业,计算机应用,最新价,35.75,推荐价（12-03-30）30.34,目标价,50,总市值

24、(百万),2495.26,总收入(百万),458.89,11/12/13 EPS,1.08/1./1.39,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险数字政通,动互联网时代还没有被充分认知的标的。移动支付业务平台推展放量现有业务后续订单不继,公司是中国银联、农信银在移动支付方面客户端系统开发及软件运营唯一服务商。一个移,数字政通,300075,所在行业,计算机应用,最新价,28.87,推荐价（12-12-07）25.49,目标价,30,总市值(百万),2425.08,总收入(百万),106.3,11/12/13 EPS,0.62/0.9/1.24,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险数码

25、视讯,看好城管和社管在一线城市和有财力的二三线城市的融合和发展，长期看好数字城管系统向全国范围内的所有城市普及。政策鼓励，数字城市建设加速推进；数字城管建设向二、三线城市推进，单体项目金额扩大。期间费用快速增长的风险,依赖政府采购的风险,数码视讯,300079,所在行业,计算机应用,最新价,15.46,推荐价（12-05-04）17.6,目标价,32,敬请阅读本报告正文后各项声明8,总市值(百万),5194.56,总收入(百万),423.24,11/12/13 EPS,0.91/0.78/1.05,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险用友软件,数码视讯传统业务在 2012 年仍旧能够完成

26、 30%的增长,动力来自于传统业务行业增长以及市场份额的扩大。2012 年是超光网项目的收获年。投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战,用友软件,600588,所在行业,计算机应用,最新价,9.42,推荐价（12-12-14）9.15,目标价,11,总市值(百万),9222.97,总收入(百万),3698.23,11/12/13 EPS,0.66/0.6/0.77,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险纳川股份,回购提振信心;预计第四季度净利润同比仍有增长,超市场预期。12 月 20 日股东大会通过回购方案。业绩继续恶化，大幅低于预期。,纳川股份,300198,所在行

27、业,建筑材料,最新价,11.03,推荐价（12-10-12）11.10,目标价,15,总市值(百万),2303.39,总收入(百万),267.4,11/12/13 EPS,0.56/0.47/0.62,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险旗滨集团,专注 HDPE 高端排水管，市政管网改建打开长期需求。公司专注 HDPE 缠绕增强管，以大口径带动整个产品线的销售，目标定位于市政工程、石油化工、核电火电和交通枢纽等高端市场，充分克服传统水泥管道易渗漏、易腐蚀和易变形的缺陷。十二五期间全国规划城镇建设污水管网 15.9 万公里，且塑料埋地排水管年均增速 20%以上，将充分打开公司长期需求空间。

28、直销模式保障高毛利，订单放量下半年业绩有增长。公司采用直销模式一对一推广，毛利率高达 50%。具备未来成长性。最近又中标一个大单。后期催化剂主要包括新增大额订单,BT 规模超预期现金流风险。,旗滨集团,601636,所在行业,建筑材料,最新价,6.56,推荐价（12-11-30）5.71,目标价,11,总市值(百万),4556.99,总收入(百万),1901.19,11/12/13 EPS,0.38/0.37/0.51,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险江河幕墙,公司高端新型玻璃开始投产放量，盈利拐点来临。新型城镇化建设节能玻璃和分布式太阳能玻璃广泛需求玻璃需求低于预期，导致价格继续大

29、跌,江河幕墙,601886,所在行业,建筑装饰,最新价,20.57,推荐价（12-11-16）19.09,目标价,22,总市值(百万),11519.2,总收入(百万),5117.94,11/12/13 EPS,0.7/0.94/1.32,推荐理由：,内装和外装将协同发展，内外装面对共同的业主可使公司内装和外装产生营销上的协同效应。公司费用率下降 未来成长值得期待敬请阅读本报告正文后各项声明9,股票表现催化剂及时间核心假设风险大有能源,收购港源装饰 内装提升估值现金流风险、小非解禁风险,大有能源,600403,所在行业,煤炭开采,最新价,19.54,推荐价（12-11-30）16.89,目标价,

30、21,总市值(百万),23358.24,总收入(百万),7350.95,11/12/13 EPS,1.56/1.58/1.76,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险伊利股份,义煤集团战略扩积极，为公司奠定未来成长空间。未来河南本部产能 3000 万吨,外埠,如新疆、内蒙古、青海、山西各形成 1000 万吨产能,15 年底达到 7000 万产能。未来集团资产注入空间仍较大,助推公司跨越发展。集团已承诺未来 2-3 年内将剩余煤炭资产全部注入上市公司。宏观经济回落超出预期，资产注入进度低于预期,伊利股份,600887,所在行业,食品加工制造,最新价,19.84,推荐价（12-09-07）21

31、.39,目标价,28,总市值(百万),31717.13,总收入(百万),37758.46,11/12/13 EPS,1.13/1.07/1.39,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险海信电器,乳制品行业双寡头，行业进入壁垒高，市场份额有望进一步提升，剔除去年 2 亿股权投资收益后，中报净利润同比增 16.5%，好于市场预期，已走出“汞奶粉”事件阴影。定向增发在即，有释放业绩的动力。出现食品安全事故,海信电器,600060,所在行业,视听器材,最新价,9.81,推荐价（12-11-30）8.17,目标价,11,总市值(百万),12818.19,总收入(百万),22504.52,11/12/

32、13 EPS,1.95/1.14/1.28,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险碧水源,国内液晶电视龙头，需求回暖，新产品集中上市爆发可期。家电节能新政有望启动，市场以来更换潮。面板供给波动加大,碧水源,300070,所在行业,水务,最新价,35.92,推荐价（12-03-30）22.24,目标价,50,总市值(百万),19748.1,总收入(百万),647.04,11/12/13 EPS,1.07/1.01/1.41,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,我国污水处理领域唯一掌握 MBR 核心技术厂商；与地方政府通过合资公司绑定利益的营销模式不可复制；12 年多个项目进入回报期，

33、高增长态势延续。污水费上调；异地扩张加速；中报业绩超预期。项目进展受搁置；地方政府拖欠回款影响现金流。敬请阅读本报告正文后各项声明10,剂及时间,康得新,康得新,002450,所在行业,生物制品,最新价,21.65,推荐价（12-05-04）16.20,目标价,24,总市值(百万),13414.77,总收入(百万),1249.11,11/12/13 EPS,0.4/0.68/1.1,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险新筑股份,进入光学膜和预涂膜双驱动京东方签署光学膜战略合作协议公司主要存在原材料价格大幅波动,新筑股份,002480,所在行业,通用机械,最新价,12.03,推荐价（12-

34、09-21）9.49,目标价,15,总市值(百万),3368.4,总收入(百万),2265.83,11/12/13 EPS,0.56/0.05/0.3,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险罗牛山,研发抗震桥梁功能部件顺应下游需求；声屏障需求来源于新修线路以及既有线密度增加的需求,仍有望实现快速增长。联手中国北车设立北客新筑，有望分享成都 400 亿城市轨道建设大餐。受资金压力影响,对于西部地区交运网络的建设投入不达预期 2、下游主要客户拖欠货款,罗牛山,000735,所在行业,畜禽养殖,最新价总市值(百万),5.865157.57,推荐价（12-12-14）总收入(百万),5.57908

35、.67,目标价11/12/13 EPS,6.60.07/0.19/0.2,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险鱼跃医疗,农业产业化国家重点龙头企业；土地资源丰富农地流转提升公司价值；预期国家农业产业化政策支持带来发展机会。题材股具有阶段性特点的风险,鱼跃医疗,002223,所在行业,医疗器械,最新价,14.15,推荐价（12-12-14）14.1,目标价,20,总市值(百万),7522.23,总收入(百万),1113.52,11/12/13 EPS,0.55/0.54/0.7,推荐理由：股票表现催化核心假设风险新华医疗,凭借优秀的营销渠道和精准的产品定位成为国内消费类医疗器械的领军企业,

36、未来随着保健消费升级以及医疗服务行业的快速发展,公司仍有望保持持续成长。血糖蓝海提供新的增长空间，公司血糖产品目前处于学术推广阶段,医生评价良好,随着工艺的逐步稳定和产能的释放,明年血糖业务有望实现高速增长,成为公司未来成长的核心动力。销售未达预期目标的风险,新华医疗,600587,所在行业,医疗器械,最新价,28.02,推荐价（12-12-21）28.02,目标价,33,敬请阅读本报告正文后各项声明11,。,总市值(百万),4876.97,总收入(百万),1972.21,11/12/13 EPS,0.8/0.92/1.27,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险雪迪龙,延续了今年以来的业

37、绩高增长态势，其核心在于医疗器械核心业务的高景气；收购长春博迅进军体外诊断试剂领域，在渠道上具有协同作用业绩超预期业绩低于预期,雪迪龙,002658,所在行业,仪器仪表,最新价,20.62,推荐价（12-12-21）20.62,目标价,25,总市值(百万),2834.69,总收入(百万),327.81,11/12/13 EPS,0.79/0.76/1.01,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险贵州茅台,国内领先的气体在线监测系统供应商，脱硝产品公司业绩增长的主要动力。脱硝电价上调有望在全国实施，随着政策向全国推广，脱硝行业将迎来全国范围的高速增长。电价上调幅度小于市场预期的风险,贵州茅台

38、,600519,所在行业,饮料制造,最新价,216.6,推荐价（12-06-01）236.66,目标价,300,总市值(百万),224869.79,总收入(百万),15947.78,11/12/13 EPS,8.44/13.57/18.72,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险国金证券,高端白酒龙头，品牌力最强，产量只占全行业 0.4%，市场份额有很大的上升空间，12-14年的高增长依然可以期待。直营店建设加速，年底前建成 60 家；年底前有望再次上调出厂价 20%。政府严控三公消费，出现重大食品安全事故。,国金证券,600109,所在行业,证券,最新价总市值(百万),14.621462

39、3.54,推荐价（12-11-09）总收入(百万),15.471330.41,目标价11/12/13 EPS,180.23/0.35/0.42,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险海通证券,行业多项业务创新已进入公司层面的实质推进阶段；18 家证券公司平均每股收益预测值0.254 元。国金证券以 0.259 元排名第 9，有 11%的“预增”业绩增长+增发催化市场持续低迷、创新再低于预期,海通证券,600837,所在行业,证券,最新价总市值(百万),9.4290288.07,推荐价（12-03-30）总收入(百万),8.859913.45,目标价11/12/13 EPS,11.760.3

40、8/0.36/0.44,推荐理由：股票表现催化,1、目前估值处于底部；2、融资融券业务进一步发展后对商业业绩的贡献度将提升，海通证券在创新业务上的比重较大。监管层在年内推出“转融通”业务，增强融资融券业务的标的证券。敬请阅读本报告正文后各项声明12,剂及时间,核心假设风险兴业证券,公司股权非常分散，在当紧缩的货币政策下，大股东抛售压力大。,兴业证券,601377,所在行业,证券,最新价总市值(百万),11.2524750,推荐价（12-11-16）总收入(百万),9.822637.21,目标价11/12/13 EPS,120.2/0.29/0.36,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险佐

41、力药业,前三季度净利润略有增长；投资收入占比大幅提升，收入结构呈现出积极的变化。传统业务向创新业务嬗变市场持续低迷、创新低于预期,佐力药业,300181,所在行业,中药,最新价总市值(百万),11.941719.36,推荐价（12-12-21）总收入(百万),11.94264.39,目标价11/12/13 EPS,140.66/0.47/0.77,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险杰瑞股份,乌灵参是我国国宝级的珍稀中药材，具有很高的药用价值，公司围绕乌灵参做大产品系列的发展战略公司加大对新产品的销售推广业绩低于预期,杰瑞股份,002353,所在行业,专用设备,最新价,45.5,推荐价（

42、12-12-07）45.86,目标价,60,总市值(百万),20896.88,总收入(百万),1265.73,11/12/13 EPS,1.85/1.41/1.96,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险康力电梯,海工装备行业是国家重点扶持行业，目前处于技术开发投入期，杰瑞股份是国内 2-3 家掌握设备的核心部件和核心技术的企业，新进入者难以复制。中央经济工作会议加大财政支出政策预期出现变化,康力电梯,002367,所在行业,专用设备,最新价总市值(百万),8.873376.54,推荐价（12-12-21）总收入(百万),8.871427.65,目标价11/12/13 EPS,110.62

43、/0.47/0.6,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,1）城镇化利好电梯行业需求。2）公司拟用不超过 2.6 亿元的自有资金回购公司股票 2364万股，占总股本的 6.21%，回购价格不超过 11 元/股，回购预案显示公司股价被低估。签下大订单；年报业绩超预期房地产调控风险敬请阅读本报告正文后各项声明13,本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明：,作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影

44、响，特此声明。,投资评级和相关定义：,报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；,公司投资评级的量化标准：,买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；,中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。,未评级：由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级等相关信息。,暂停评级：根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的

45、价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。,免责声明,本报告由西藏同信证券有限责任公司（以下简称“本公司”）制作及发布。,本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。,本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报

46、告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。,在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。,本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来

47、的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。,那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。,在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。,本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。,如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为同信证券投资研究总部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,西藏同信证券投资研究总部,敬请阅读本报告正文后各项声明,14,