机械行业周报0604.ppt

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1、,研究报告,2012-6-2,机械行业,行业周报评级,看好,维持,长江证券机械行业周报（2012.06.03）,分析师：章诚(8621)68751829Z执业证书编号：S0490512010001联系人：刘军(8621)68751765L联系人：李佳(8621)68751829L相关研究天时、地利、人和，应用前景广阔天然气装备系列报告之一2012-6-1公路再生养护 大势所趋2012-5-31投资加速推进，水泵长期受益水利投资深度报告2012-5-31,报告要点本周整体观点推荐公司组合：柳工、中联重科、南方泵业、森远股份、杭氧股份、杰瑞股份。工程机械：维持前两周观点，坚定看多工程机械。重点买入

2、柳工、中联、三一。综合近期政策信息，固定资产投资存在放松可能，对工程机械行业构成利好。有助于缓解行业去库存压力、改善现金流状况，进一步支持行业增速目前处于底部的判断。第三、四季度主机厂销量及盈利可能出现“双”回升，土石方机械公司受益弹性可能较大。5 月份工程机械行业销售数据预估。（详细数据请见正文）水泵行业：推荐南方泵业。公司今年业绩增幅的确定性较高，受益城市“二次供水”环保标准提高、水利投资，业绩可能超预期。空分设备：杭氧股份公告南钢 3 万方氧气项目，在工业气体订单领域实现新的进展。维持杭氧股份“推荐”评级，认为目前股价已充分反映悲观预期。未来新气体项目的获得值得期待。油气设备：上周我国第

3、一口页岩气水平井压裂成功，标志我国在页岩气勘探开发技术领域取得了重大突破。预计三季度将迎来页岩气第二轮招标，压裂设备需求有望持续增长。推荐杰瑞股份。公路养护机械：受益于公路养护需求增长、养护机械化水平提高，道路养护机械具备巨大成长空间。森远股份第二季度经营情况正常，第三、四季度有望陆续确认热再生养护设备收入。估值已具备吸引力，建议积极买入。宏观及行业新闻(1)5 月份 PMI 达 50.4%，经济增长依旧；（2）我国陆相页岩气开发获突破性进展；（3）广西欲打造西南冷链物流基地；（4）四川 2015 年将基本形成冷链物流体系；（5）安徽将建农副产品冷链物流园；（6）我国首次出口完全自主产权的矿用

4、电动自卸车。,请阅读最后评级说明和重要声明,公司动态重机合同；（3）华中数控收到工信部重大专项课题经费 637 万元；（4）川润股份对外建立子公司；（5）新界泵业出台未来五年发展规划。,(1）汉钟精机在越南设立全资子公司；（2）振华重工与荷兰公司签订集装箱起1/14,行业研究(行业周报)目录本周重点行业观点.4工程机械.4水泵行业.4空分设备.5油气设备.5公路养护机械.5宏观及行业新闻.6公司动态.7重点公司大宗交易跟踪.8重点跟踪公司盈利预测及估值.9主要监控数据.10固定资产投资及信贷.10能源及原材料价格.11工程机械销售数据.11,请阅读最后评级说明和重要声明,2/14,行业研究(行

5、业周报)图表目录图 1：全社会单月固投及同比增速.10图 2：房地产单月固投及同比增速.10图 3：采矿业单月固投及同比增速.10图 4：公路单月固投及同比增速.10图 5：铁路单月固投及同比增速.10图 6：水利单月固投及同比增速.10图 7：国际原油价格变化（美元/桶）.11图 8：P.o42.5 水泥价格变化（元/吨）.11图 9：钢材价格指数变化.11图 10：天然橡胶价格变化（元/吨）.11图 11：挖掘机单月销量及同比增速.11图 12：挖掘机累计销量及同比增速.11图 13：推土机单月销量及同比增速.12图 14：推土机累计销量及同比增速.12图 15：装载机单月销量及同比增速.

6、12图 16：装载机累计销量及同比增速.12图 17：起重机单月销量及同比增速.12图 18：起重机累计销量及同比增速.12表 1：重点公司估值盈利预测及估值列表.9,请阅读最后评级说明和重要声明,3/14,）,行业研究(行业周报)本周重点行业观点推荐公司组合：柳工、中联重科、南方泵业、森远股份、杭氧股份、杰瑞股份。工程机械维持前两周观点，坚定看多工程机械。重点买入柳工、中联、三一。,具体为：,我们此前推荐工程机械的核心逻辑为：（1）行业增速接近底部，“向下”风险不大；（2）受益潜在政策放松；（3）海外市场开拓顺利，出口增速有望超预期。目前市场的主要分歧在于政策对业绩的影响，我们的看法是：综合

7、近期政策信息，固定资产投资存在放松可能，对工程机械行业构成利好。虽然潜在的放松不会如“四万亿”那样“急促”而“猛烈”，但是基建项目的复工有助于缓解行业去库存压力、改善现金流状况，进一步支持行业增速目前处于底部的判断。第三、四季度主机厂销量及盈利可能出现“双”回升，土石方机械公司受益弹性可能较大。重点推荐：（1）柳工：去库存顺利、受益弹性大。（2）中联：混凝土泵车市占率上升、上半年业绩或超预期、估值修复。（3）三一重工：行业龙头。5 月份工程机械行业销售数据预估（注：估算销量与行业协会数据存在偏差，敬请注意风险。挖掘机：行业约 10000 台，同比下降 30%；三一约 1300 多台，环比下降

8、30%-35%，同比增长 10%；柳工约 600 台，环比下降 25%-30%，同比增长 5-10%。装载机：柳工国内销售约 2800-2900 台，环比上升 15%-20%，同比下降 16%。考虑到出口（出口约 600 台），总销量同比下降 5-10%。起重机：徐工约 1100-1200 台，环比持比，同比下降 40%。水泵行业建议买入南方泵业。公司今年业绩增幅的确定性较高，具体为：（1）水泵行业下游需求广泛，总体增速稳定。特别是近期城市“二次供水”安全问题被曝光，利好不锈钢水泵需求；（2）据草根调研，今年下半年水利投资增速将维持高位，水利泵订单或超预期。,请阅读最后评级说明和重要声明,4/

9、14,行业研究(行业周报)空分设备杭氧股份公告南钢 3 万方氧气项目，在工业气体订单领域实现新的进展。继续推荐杭氧股份，认为目前股价已充分反映悲观预期。未来新气体项目的获得值得期待。油气设备上周我国第一口页岩气水平井压裂成功，标志我国在页岩气勘探开发技术领域取得了重大突破。预计三季度将迎来页岩气第二轮招标，压裂设备需求有望持续增长。杰瑞股份是国内压裂设备优势企业。预计 2012 年收入约 22 亿元，净利润约 6.3 亿元，EPS 约 1.4 元，对应目前股价的 PE 约 31 倍。维持“推荐”公路养护机械维持此前观点，受益于公路养护需求增长、养护机械化水平提高，道路养护机械具备巨大成长空间。

10、森远股份第二季度经营情况正常，第三、四季度有望陆续确认热再生养护设备收入。估值已具备吸引力，建议积极买入。预计 2012 年收入约 3 亿元，净利润约 0.9 亿元，EPS 约 0.66 元，对应目前股价的 PE 约 21 倍。,请阅读最后评级说明和重要声明,5/14,行业研究(行业周报)宏观及行业新闻5 月份 PMI 达 50.4%，经济增长依旧5 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.4%，比上月回落 2.9 个百分点，显示经济增速出现一定幅度回落。从 11 个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存指数上升外，其余指数均有不同程度下降。其中购进价格指数降幅最大，达 10 个百分点；

11、生产指数、新订单指数和积压订单指数降幅超 4 个百分点。（中国工程机械商贸网）我国陆相页岩气开发获突破性进展5 月 29 日下午，我国第一口页岩气水平井在陕西延长石油集团页岩气工作现场压裂成功。这一标志性成果，预示着我国在页岩气勘探开发技术领域取得了重大突破。截至目前，延长石油集团已完成页岩气井 16 口，成功压裂 7 口。到“十二五”末，该集团页岩气规划储量将达到 2500 亿3000 亿立方米，年产量 5 亿立方米。（中国非常规油气网）广西欲打造西南冷链物流基地目前，广西正在建设 13 万吨冷藏、冷冻库，构建集仓储、配送、运输、加工、商贸、信息服务为一体，海、陆、铁多式联运的冷冻物流体系购

12、物，打造西南地区最大的冷冻物流基地。力争用 2-3 年时间，形成 50 万吨的存储能力，多式联运的冷冻物流运输网络将覆盖全国和东盟国家，并延伸至全球主要销售地港口。（中国冷链产业网）四川 2015 年将基本形成冷链物流体系近日四川省“十二五”农产品冷链物流发展规划发布。根据规划，四川省到 2015 年将基本形成以生产加工、批发零售和第三方物流为主体，具有基地型、中转型、终端型和冷藏配送型“四大功能”特色的冷链物流体系。全面推行质量安全认证和市场准入制度，推广应用国家颁布的各类保鲜技术和制冷保温技术标准，冷链环节全程质量监管体系初步形成。（中国冷链产业网）安徽将建农副产品冷链物流园日前，安徽省马

13、鞍山市与央企集中签约 18 个项目，包括电力、工业、城市建设、服务业等多个行业，总投资达 261 亿元。这次签约的服务业项目有 4 个，主要是物流业，总投资约 38 亿元。其中 10 亿元将用来建设安徽“农副产品冷链物流园”。该项目用地面积规划 500 亩，建设期为三到五年。项目建成后年交易总额将达到 50 亿元以上可实现税收约 5000 万元/年。（中国冷链产业网）我国首次出口完全自主产权的矿用电动自卸车5 月 31 日，力拓集团与湘电集团共同宣布，湘电集团正式交付 4 台额定负载能力达 230 吨的矿用自卸车给力拓。这是我国首次向国外出口拥有完全自主知识产权的大型矿用电动自卸车。本次出口的

14、湘电重装 4 台 230 吨 SF33901 型电动轮自卸车，是根据澳大利亚气候和矿山环境而量身打造。目前，该款电动自,请阅读最后评级说明和重要声明,6/14,行业研究(行业周报)卸车是国内自卸车领域唯一完全拥有自主知识产权的产品，其拥有排放量低、动力强劲的新型发动机以及世界领先的交流推进系统，可负载 260 吨、145 立方米的矿物，设备性能达到国际先进水平。（中国工程机械商贸网）公司动态汉钟精机在越南设立全资子公司近日，汉钟精机公告在越南成立全资子公司越南海尔梅斯机械责任有限公司，注册资本 200 万美元。（公司公告）振华重工与荷兰公司签订集装箱起重机合同近日，振华重工公司与荷兰 Rott

15、erdam World Gateway B.V.公司签订 14 台岸边式集装箱起重机销售合同，合同总价约为 1.09 亿欧元，将于 2013 年至 2014年分批交货。（公司公告）华中数控收到工信部重大专项课题经费 637 万元公司 5 月 30 日收到工信部关于下达核高基重大专项 2012 立项课题第二批中央财政专项资金的通知，同时收到基于国产 64 为软硬件数控装置应用与推广课题的第二批经费 637 万元。截至目前，本年度已收到经费共计 966 万元。（公司公告）川润股份对外建立子公司近日，川润股份宣布拟以自有资金 700 万元投资设立自贡川润机床有限公司，公司持有其 100%股权。子公司

16、经营范围包括摇臂钻床、立式钻床、龙门数控钻床、龙门式数控铣钻床、车床、冲床、剪板机、折弯机、镗床、专用机床、机床配件、机床附件。因为涉及的机床业务与公司现有主营业务有较强的关联性，但属新的业务领域，存在生产和市场开拓的过程中发生不确定性的风险。（公司公告）新界泵业出台未来五年发展规划近日，公司出台未来五年（2012-2016）发展规划，计划目标为进一步巩固国内龙头地位，市场占有率大幅提升至 10%以上；实现欧美市场的全面突破，产品进入欧美主要国家市场，成为其市场知名品牌；建立国内领先的技术研发体系，在办公管理、技术研发、生产计划控制、营销流程等方面实现信息化全覆盖。并且盈利能力进一步提升，毛利

17、率到达 25%以上，净利润率达到 10%以上。预计今明两年营业收入达到 10.65、13.30 亿元，增长率达到 40%，25%。公司大力投入技术研发资源，加大投入每年技术研发投入不少于销售收入 3%。（公司公告）,请阅读最后评级说明和重要声明,7/14,行业研究(行业周报)重点公司大宗交易跟踪,代码300004.SZ200039.SZ002564.SZ002523.SZ200039.SZ300004.SZ200039.SZ200039.SZ002523.SZ002534.SZ200570.SZ002523.SZ002523.SZ002445.SZ002523.SZ002523.SZ00253

18、4.SZ002523.SZ002270.SZ002523.SZ000821.SZ002523.SZ002523.SZ002523.SZ002523.SZ002270.SZ002270.SZ002445.SZ002147.SZ002147.SZ,名称南风股份中集 B张化机天桥起重中集 B南风股份中集 B中集 B天桥起重杭锅股份苏常柴 B天桥起重天桥起重中南重工天桥起重天桥起重杭锅股份天桥起重法因数控天桥起重京山轻机天桥起重天桥起重天桥起重天桥起重法因数控法因数控中南重工方圆支承方圆支承,交易日期2012-5-312012-5-312012-5-312012-5-312012-5-312012-5

19、-312012-5-312012-5-312012-5-312012-5-312012-5-312012-5-312012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-302012-5-292012-5-292012-5-292012-5-292012-5-292012-5-292012-5-292012-5-28,成交价(元)23.1210.1812.236.6410.1823.1210.1810.186.6417.933.256.646.2011.166.206.201

20、7.926.206.306.205.266.205.635.635.636.176.1711.207.307.18,当日收盘价(元)24.9910.2014.537.1210.2024.9910.2010.207.1220.283.617.127.3812.167.387.3819.927.386.917.384.817.386.896.896.897.007.0012.408.248.11,成交量(万股份张)39.3858.98200.0062.4812.9228.1212.9315.1750.0060.0012.5151.1378.00160.00125.90192.3660.0072.0

21、1200.0080.0063.3250.0090.4990.49100.00150.00200.00440.00100.0044.40,成交额(万元)910.35600.422,446.00414.89131.53650.25131.63154.43332.001,075.8040.66339.48483.601,785.60780.581,192.631,075.20446.461,260.00496.00333.06310.00509.48509.46563.00925.501,234.004,928.00730.00318.79,货币代码CNYHKDCNYCNYHKDCNYHKDHKDC

22、NYCNYHKDCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNY,请阅读最后评级说明和重要声明,8/14,行业研究(行业周报)重点跟踪公司盈利预测及估值表 1：重点公司估值盈利预测及估值列表,细分行业,公司,股价 市值（元）（亿元）2010,EPS（元）2011,2012,2010,PE2011,2012,PB2011,上周股价表现涨跌幅 相对行业,三一重工中联重科柳工徐工机械工程机械 厦工股份山推股份河北宣工安徽合力恒立油缸,14.9211.0013.8615.279.9810.706.7112.4719.35,1,13384

23、81563158081135381,0.740.611.371.420.771.110.100.850.73,1.191.051.171.620.760.680.030.910.87,1.251.201.301.630.800.700.101.101.00,20.1818.1710.1010.7612.999.6766.9714.7526.65,12.5410.4811.859.4313.1315.74237.1013.7022.24,11.949.1710.669.3712.4815.2967.1011.3419.35,5.042.261.641.982.011.862.301.882.52

24、,2.33%5.77%5.56%5.97%12.39%8.52%4.19%2.55%3.20%,-0.38%3.06%2.85%3.26%9.68%5.81%1.48%-0.16%0.49%,养路设备环保设备油气设备,森远股份达刚路机兴源过滤海源机械富瑞特装杰瑞股份杭锅股份,14.059.0516.6811.1943.3843.3319.78,191915182919979,0.280.250.440.390.680.610.84,0.490.310.520.301.080.930.70,0.670.800.680.481.501.400.89,49.7136.6238.2428.8664.1

25、670.5923.69,28.8629.6232.1537.3040.2246.8428.26,21.0320.3624.7123.3128.9230.9522.22,3.132.842.971.764.467.753.35,-0.57%5.36%9.16%2.66%4.91%3.22%6.23%,-3.27%2.65%6.45%-0.05%2.20%0.51%3.52%,江钻股份中集集团宝鼎重工船舶海工 亚星锚链太阳鸟上海佳豪,19.9215.0512.128.9712.478.11,8040118421718,0.271.130.470.320.230.28,0.261.410.480.3

26、10.290.35,0.310.970.500.250.400.38,73.6013.3525.6028.0154.2528.63,76.3810.7025.2528.9443.0023.17,63.8515.5024.2435.5431.1821.10,7.972.122.251.502.133.41,4.84%2.17%12.33%-0.22%2.80%2.01%,2.13%-0.54%9.62%-2.93%0.09%-0.70%,水泵冷链煤机其他,南方泵业利欧股份开山股份汉钟精机郑煤机林州重机尤洛卡山东矿机天地科技鞍重股份杭氧股份陕鼓动力杭齿前进天马股份春兴精工巨星科技新莱应材,17.0

27、313.6265.4611.3013.5912.3823.007.2917.4526.1215.5510.6911.017.4110.459.3621.75,25449425190512439177181261754488304715,0.470.351.420.630.630.250.600.250.840.640.440.410.320.550.230.530.64,0.660.352.140.660.860.450.840.300.900.890.610.540.410.350.400.570.80,0.860.502.600.691.080.781.090.401.171.090.74

28、0.630.410.400.390.701.00,36.4139.3745.9817.9421.5649.0838.1928.6320.7741.0335.5926.3634.0913.3744.8117.7134.17,25.9738.9130.6417.1215.8927.4127.3824.3019.3929.2425.4919.8326.8521.1726.1316.4227.19,19.8027.2425.1816.3812.5415.7821.1018.2314.9123.9621.0117.0526.8518.5326.9013.3721.75,2.404.133.203.603

29、.062.723.562.034.092.844.533.612.581.843.381.772.28,2.59%2.71%6.79%0.18%-2.23%6.17%4.31%6.42%-3.11%-0.04%7.17%1.81%-0.90%-2.11%13.59%3.88%4.22%,-0.12%0.01%4.08%-2.53%-4.94%3.47%1.60%3.71%-5.82%-2.75%4.46%-0.90%-3.61%-4.82%10.88%1.18%1.51%,请阅读最后评级说明和重要声明,9/14,2008-02,2008-04,2008-02,2008-04,2008-06,2

30、008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-

31、10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2

32、008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-

33、04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2

34、012-04,行业研究(行业周报)主要监控数据固定资产投资及信贷,图 1：全社会单月固投及同比增速,图 2：房地产单月固投及同比增速,40,00035,000,40%,10,000,50%,30,00025,00020,00015,00010,000,30%20%10%,8,0006,0004,0002,000,40%30%20%10%,5,000,0全社会单月FAI（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 3：采矿业单月固投及同比增速,同比增速（右轴）,0%,0房地产单月FAI（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 4：公路单月固投及同比增速,同比增速（右轴）,0%,2,0001,

35、800,70%60%,1,600,60%,1,6001,4001,2001,0008006004002000采矿业单月FAI（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 5：铁路单月固投及同比增速2,5002,0001,5001,0005000铁路单月FAI（亿元）,同比增速（右轴）同比增速（右轴）,50%40%30%20%10%0%250%200%150%100%50%0%-50%-100%,1,2008004000公路单月FAI（亿元）资料来源：Wind,长江证券研究部图 6：水利单月固投及同比增速3,5002,8002,1001,4007000水利单月FAI（亿元）,同比增速（右轴）同比

36、增速（右轴）,50%40%30%20%10%0%-10%70%60%50%40%30%20%10%0%,资料来源：Wind,长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：Wind,长江证券研究部,10/14,2008-02,2008-04,2008/01,2008/04,2008/07,2008/10,2009/01,2009/04,2008/01,2008/04,2008/07,2008/10,2009/01,2009/04,2009/07,2009/10,2010/01,2010/04,2010/07,2010/10,2011/01,2011/04,2011/07,2011/10,

37、2012/01,2012/04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009/07,2009/10,2010/01,2010/04,2010/07,2010/10,2011/01,2011/04,2011/07,2011/10,2012/01,2012/04,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012

38、-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008/01,2008/04,2008/07,2008/10,2009/01,2009/04,2009/07,2009/10,2010/01,2010/04,2010/07,

39、2010/10,2011/01,2011/04,2011/07,2011/10,2012/01,2012/04,2008/01,2008/04,2008/07,2008/10,2009/01,2009/04,2009/07,2009/10,2010/01,2010/04,2010/07,2010/10,2011/01,2011/04,2011/07,2011/10,2012/01,2012/04,行业研究(行业周报)能源及原材料价格,图 7：国际原油价格变化（美元/桶）160140120100806040200资料来源：Wind,长江证券研究部图 9：钢材价格指数变化1701601501401

40、301201101009080资料来源：Wind,长江证券研究部工程机械销售数据图 11：挖掘机单月销量及同比增速,图 8：P.o42.5 水泥价格变化（元/吨）450400350300250200资料来源：Wind,长江证券研究部图 10：天然橡胶价格变化（元/吨）45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000资料来源：Wind,长江证券研究部图 12：挖掘机累计销量及同比增速,50,00040,000,300%200%,200,000150,000,300%200%,30,000,20,000,100%,100,000,100%

41、,10,0000,单月销量,单月销量Yoy(右轴),0%-100%,50,0000,累计销量,累计销量Yoy(右轴),0%-100%,资料来源：行业协会,长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：行业协会,长江证券研究部,11/14,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2

42、011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-

43、04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2

44、011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2008-02,2008-04,2008-06,2008-08,2008-

45、10,2008-12,2009-02,2009-04,2009-06,2009-08,2009-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-06,2010-08,2010-10,2010-12,2011-02,2011-04,2011-06,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,行业研究(行业周报),图 13：推土机单月销量及同比增速,图 14：推土机累计销量及同比增速,3,0002,5002,0001,5001,0005000单月销量资料来源：行业协会,长江证券研究部图 15：装载机单月销量及同比增速50,00040,00030,

46、000,单月销量Yoy(右轴),200%150%100%50%0%-50%-100%250%200%150%100%,16,00012,0008,0004,0000累计销量资料来源：行业协会,长江证券研究部图 16：装载机累计销量及同比增速300,000250,000200,000,累计销量Yoy(右轴),100%50%0%-50%-100%250%200%150%100%,150,000,20,000,50%,50%,0%,100,000,0%,10,0000单月销量资料来源：行业协会,长江证券研究部图 17：起重机单月销量及同比增速8,0006,000,单月销量Yoy(右轴),-50%-1

47、00%200%150%100%,50,0000累计销量资料来源：行业协会,长江证券研究部图 18：起重机累计销量及同比增速50,00040,000,累计销量Yoy(右轴),-50%-100%200%150%100%,30,000,4,0002,0000,单月销量,单月销量Yoy(右轴),50%0%-50%-100%,20,00010,0000,累计销量,累计销量Yoy(右轴),50%0%-50%-100%,资料来源：行业协会,长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：行业协会,长江证券研究部,12/14,甘,露,鞠,雷,程,杨,张,晖,行业评级,公司评级,长江证券研究部对本报告的评

48、价请反馈至长江证券机构客户部,姓名周志德李劲雪,分工主管华东区总经理华南区总经理华北区总经理上海私募总经理深圳私募总经理,电话(8621)68751807 13681960999(8621)68751916 13701696936(8621)68751863 13817196202(8621)68753198 13564638080(8621)68751926 13818973382(0755)82766999 13502836130,E-,投资评级说明报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：,看中看,好：性：淡：,相对

49、表现优于市场相对表现与市场持平相对表现弱于市场,报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：,推,荐：,相对大盘涨幅大于 10%,谨慎推荐：,相对大盘涨幅在 5%10%之间,中减,性：持：,相对大盘涨幅在-5%5%之间相对大盘涨幅小于-5%,无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。13/14,研究部/机构客户部,上海,浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼（200122）,电话：021-68751100传真：021-68751

50、151,武汉,武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼（430015）,传真：027-65799501,北京,西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室（100032）,传真：021-68751791,深圳,深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼（518000）,传真：0755-82750808,0755-82724740,重要声明,长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。,本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含