股指期货.ppt

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1、做多：股指涨了就赚钱,初始存入帐户50,000元，做多一手股指期货合约，一手=300 元/点第一天：开盘在3,000点，收盘时结算在3,050点,第一天开仓时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：0,第一天收盘时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：15,000元,第一天结算时 交易保证金：137,250元 帐户余额：347,750元 浮动盈亏：0,保证金=3,050点300元/点15%=137,250元追加2,250元保证金，其余12,750元存入余额,盈利=(3,050-3,000)点300元/点=15,000元当天结算盈利1

2、5,000元,保证金=3,000点300元/点15%=135,000元,所以，股指期货就类似赌大小点，看当天涨落，当天结算,做多：股指跌了就亏钱,初始存入帐户50,000元，做多一手股指期货合约，一手=300 元/点第一天：开盘在3,000点，收盘时结算在2,950点,第一天开仓时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：0,第一天收盘时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：-15,000元,第一天结算时 交易保证金：132,750元 帐户余额：352,250元 浮动盈亏：0,保证金=2,950点300元/点15%=132,750元返

3、还2,250元保证金，从帐户扣掉12,750元,亏损=(3,000-2,950)点300元/点=15,000元当天结算亏损15,000元,保证金=3,000点300元/点15%=135,000元,做多：股指爆跌就爆仓，再不加钱就平仓,初始存入帐户160,000元，做多一手股指期货合约，一手=300 元/点第一天开盘在3,400点，收盘时结算在3,300点，次日3,250点强制平仓,第一天开仓时 交易保证金：153,000元 帐户余额：7,000元 浮动盈亏：0,第一天结算时 交易保证金：153,000元 帐户余额：-23,000元 浮动盈亏：0,第二天强制平仓时 交易保证金：0元 帐户余额：1

4、15,000元 浮动盈亏：0,亏损=(3,300-3,250)点300元/点=15,000元累计从帐户扣掉45,000元,亏损=(3,400-3,300)点300元/点=30,000元保证金=3,300点300元/点15%=148,500元,保证金=3,400点300元/点15%=153,000元,做空：股指跌了就赚钱,初始存入帐户50,000元，做多一手股指期货合约，一手=300 元/点第一天：开盘在3,000点，收盘时结算在2,950点,第一天开仓时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：0,第一天收盘时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000

5、元 浮动盈亏：15,000元,第一天结算时 交易保证金：137,250元 帐户余额：347,750元 浮动盈亏：0,保证金=3,050点300元/点15%=137,250元追加2,250元保证金，其余12,750元存入余额,盈利=(3,000-2,950)点300元/点=15,000元当天结算盈利15,000元,保证金=3,000点300元/点15%=135,000元,做空：股指涨了就亏钱,初始存入帐户50,000元，做空一手股指期货合约，一手=300 元/点第一天：开盘在3,000点，收盘时结算在3,050点,第一天开仓时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：

6、0,第一天收盘时 交易保证金：135,000元 帐户余额：365,000元 浮动盈亏：-15,000元,第一天结算时 交易保证金：132,750元 帐户余额：352,250元 浮动盈亏：0,保证金=2,950点300元/点15%=132,750元返还2,250元保证金，从帐户扣掉12,750元,亏损=(3,050-3,000)点300元/点=15,000元当天结算亏损15,000元,保证金=3,000点300元/点15%=135,000元,做空：股指爆涨就爆仓，再不加钱就平仓,初始存入帐户160,000元，做多一手股指期货合约，一手=300 元/点第一天开盘在3,400点，收盘时结算在3,50

7、0点，次日3,550点强制平仓,第一天开仓时 交易保证金：153,000元 帐户余额：7,000元 浮动盈亏：0,第一天结算时 交易保证金：157,500元 帐户余额：-27,500元 浮动盈亏：0,第二天强制平仓时 交易保证金：0元 帐户余额：85,000元 浮动盈亏：0,亏损=(3,550-3,400)点300元/点=45,000元累计从帐户扣掉75,000元,亏损=(3,500-3,400)点300元/点=30,000元保证金=3,500点300元/点15%=157,500元,保证金=3,400点300元/点15%=153,000元,所以，同样是浮动150点，做空失利的后果远比做多失利要

8、严重,期指就是炒预期，预期决定了成交价点位,这个不是沪深指数的现在的点位，而是多空双方较量之后认为的将来的点位IF1005的交易价：预期2010年5月第三个星期五收盘时的沪深300指数以4月23日为例，开盘在3241点，收盘时结算在3240点,开盘时预期：3241点,但是结算价却是3240点 因为结算价是按照最后一小时按成交量加权的加权平均价,交割日取最后两小时,收盘时预期：3221点,期指与股指一定会在最后交易日重逢,5月21日是最后交易日，也是IF1005的交割日，假如：5月21日开盘时IF1005在3,400点，当时沪深300指数在3,300点做空一手IF1005,同时买入990,000

9、元的沪深300指数ETF,如果收盘时结算在3,350点,IF1005赚(3400-3350)300元=15,000元 ETF赚(3350-3300)/3300990,000元=15,000元,如果收盘时结算在3,400点,IF1005不赔不赚ETF盈利=(3400-3300)/3300153,000元=4,636元,如果收盘时结算在3,400点,IF1005不赔不赚 ETF赚(3400-3300)/3300990,000元=30,000元,如果收盘时结算在3,300点,IF1005赚(3400-3300)300元=30,000元 ETF不赔不赚,无论最后是何种情况，股指期货在最后一定与股票指数

10、重逢，而背后起作用的就是上面这样稳赚30,000元的套利策略：做空IF1005，使其成交价从3400点开始下跌，买入ETF，这样ETF的基金经理必须大量买入成分股，使股指从3300点往上走,期指对股指的影响力远比股指对期指大,5月21日是最后交易日，也是IF1005的交割日，假如：5月21日开盘时IF1005在3,400点，当时沪深300指数在3,300点套利机制使得大家知道一定落在3,300点到3,400点，那么选择哪种策略呢？,如果收盘时结算在3,350点,IF1005赚(3400-3350)300元=15,000元 这种策略的成本是：340030015%=153,000元，回报率9.8%

11、ETF赚(3350-3300)/3300990,000元=15,000元 这种策略的成本是：990,000元，回报率1.5%,那么，在冒一定风险的情况下，很多人肯定会选择使用IF1005来下注，而不是使用ETF在等量资金的情况下，前者的效率是后者的6.47倍，这就是期指的杠杆作用因为期指只有15%保证金，所以期指对股指的影响比反过来要大得多,融资融券对大盘影响虽大,卖空（融资融券）机制早于股指期货的发展中证券市场：先涨后跌,但不如股指期货对大盘的影响大,卖空机制晚于股指期货的发展中证券市场：先涨后跌,韩国，1996.5（股指期货），1996.9（卖空）,印度，2000（股指期货）,发达证券市场

12、也不能幸免,卖空机制早于股指期货的相对发达证券市场：先涨后跌,然而，外盘对内盘的影响力可能远比反过来要大,5月21日是最后交易日，也是IF1005的交割日，假如：5月21日开盘时IF1005在3,400点，当时沪深300指数在3,300点如果内盘保证金是15%，外盘是5%，那么选择哪种策略呢？,如果收盘时结算在3,350点,IF1005 赚(3400-3350)300元=15,000元 成本340030015%=153,000元，回报率9.8%新加坡新华富时A50指数期货 赚(3400-3350)300美元=15,000美元 成本34003005%=51,000美元，回报率29.4%,那么，在冒一定风险，以及内外盘都可以做的情况下，很多人肯定会选择使用外盘的股指期货来下注，而不是使用IF1005在等量资金的情况下，前者的效率是后者的3倍，再乘上本来的杠杆作用，也就是19.4倍，所以外盘的期货和期权会有非常大冲击力,所以必须谨慎对外开放交易所会员，谨慎放开离岸市场,新加坡交易所推出日经期货,大阪交易所推出日经期货,大阪交易所推出日经期权,芝加哥交易所推出日经期货及期权,摩根高盛推出日经看跌期权,摩根成为大阪交易所会员摩根获批投资管理公司,日本好像是个例外：1987年推出股指期货前，市值稳定，但推出后快速上涨,