证券营业部个股期权基础知识培训.ppt

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1、证券营业部个股期权基础知识培训,目录,期权和投资者的关系,一、个股期权基本知识介绍,个股期权的基本概念,期权,一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约。,个股期权：是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行权权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。,4-43,股票认购期权,认购期权（Call Optio）：是指期权权利方在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进,一只股票的合约，叫

2、做股票认购期权。,买入股票认购期权的理由：股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上涨可以带来 收益，股票涨得越多，则赚得越多股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权价格，最大损失为全部的期权权利金,股票认沽期权,认沽期权（Put Option）：是指期权权利方有权在将来约定的时间以行权价格卖出标的股票的期权合约，叫做股票认沽期权。,买入股票认沽期权的理由：股票认沽期权的买方有机会获得高收益，如果股票下跌可以带来 收益，股票跌得越多，则赚得越多，而股价跌到0元时收益最大，股票认沽期权的买方承担有限损失，如果股价上涨了，高于行权 价格，最大损失为全部的期权权利金。,11-43

3、,个股期权的基本概念,期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。,期 权,认购期权,认沽期权,买方（付出权利金）,卖方（收取权利金）,买方（付出权利金）,卖方（收取权利金）,有权以行权价买入标的,有权以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价买入标的,做多股票认购期权,正股价格,盈亏,行权价K,盈亏平衡点,亏损,亏损减少,盈利,做空股票认购期权,做多股票认沽期权,做空股票认沽期权,股票期权与股票投资组合操作简单总结,预计股价会上升，买入此股票为标的认购期权，可以获得上涨带来的收益。,预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大，支付权利金保护股价下跌风险。,预计标的证券价

4、格可能要略微下降，或维持目前水平，增加权利金收入追求超额表现。,预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平，同时也可增加权利金收入。,个股期权的特征个股期权与权证的区别,个股期权的特征期权与期货的区别,二、个股期权和投资者的关系,个股期权的发展钱景,个股期权可以从以下几个方面去认识：1.个股期权作为金融衍生品来说本身是比较复杂的，但是常用知识还是简单的。2.虽然我国金融市场有其特殊性，但是韩国老大妈都在炒期权，所以大家暂时不要担心投资者将来是否能接受。3.他有很多特征与过去权证类似，可T+0交易，适合中国股民现阶段操作风格。,个股期权能给投资者带来什么？,个股期权对投资者的用途主要包括以下五

5、个方面：（1）为持有的标的资产提供保险，当投资者持有现货股票，已经出现账面盈利，但开始对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。,(2)降低股票买入成本。,投资者可以卖出较低行权价的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价（即行权价等于或者接近想要买入股票的价格）。若到期时股价在行权价之上，期权一般不会被行权，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。,(3)通过卖出认购期权，增强持股收益。,当投资者持有

6、股票时，如果预计股价在到期时上涨概率较小，则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入，增强持股收益。如果到期时股价没有上涨，期权一般不会被行权，投资者便赚得了权利金收入；如果到期日股价大幅上涨，超过了行权价，卖出的认购期权被行权，投资者以较高的行权价卖出所持有的股票。,(4)通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合。(5)进行杠杆性看多或看空的方向性交易。比如，投资者看多市场，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金，或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险。,怎样理解“买个股期权相当于为股票上保险,个

7、股期权与我们常见的保险确实有点像。期权的买方好比投保人，期权的卖方好比保险人，期权买方支付的权利金好比保险费，无论其最终是否行权，期权卖方都不会退还权利金。投资者行权的行为好比出险，之所以要行权是因为类似于保险合同约定的可能发生的事情发生了，行权能赚到钱。而期权的卖方不得拒绝买方的行权要求，这就好比保险人不能拒绝投保人的合理索赔要求一样。,比如您现在持有甲公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心股价下跌，造成亏损，就可以通过买入认沽期权为自己的股票上一个保险。您相当于支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖出甲公司股票的权利，如果将来股价下跌了，仍可以按照原来约定的价格卖出股票，规避了股价下

8、跌的风险。从该角度讲，购买期权的确类似于为自己的股票上了一份保险。,个股期权推出与普通投资者有什么关系？,有了期权后，股票的投资方式可能会发生变化。一、可以通过参与期权交易，进行不同策略的投资组合，以实现不同于单纯股票买卖的风险收益；二、即使投资者本人不参与该股票的期权交易，其他期权交易者的交易行为也会间接影响到投资者投资的标的股票的价格走势。,个股期权具体有什么用途,一是保护现有持股，防范下跌风险。持有标的股票、看好长期走势但又担心下跌时，可以买入一份认沽期权保护投资者的投资安全。二是资金管理。一方面是为未来的现金流提前建仓。当投资者非常看好某只个股，但又缺乏足够现金时，可以以较小的资金代价

9、，买入对应于预期购入股数的认购期权，只要未来现金流到位后再执行该认购期权，就能实现当前资金不足情况下的投资提前布局。另一方面也可以在资金充裕的情况下，通过认购期权的配置将节约的大部分资金转投其他如债券、信托等高收益理财产品实现资金管理，增加资产的综合收益率。,四是低风险甚至无风险的组合套利交易。期权提供了一种全新的投资理念，就是组合套利。根据对标的证券未来走势的预期，可以任意搭配各种期权、股票、债券等不同资产的持仓组合，来实现基于对标的证券未来不同涨跌方向和涨跌幅度判断的投资预期。只要判断正确，收益就能实现，无论预期是涨、跌或者横盘。三是降低标的股票持仓成本。当长期持有某只个股，且该股票走势并

10、不活跃时，可以通过备兑方式卖出该股票的认购期权，并在期权到期后滚动卖出新的期权，持续收取权利金，从而连续降低持仓成本。即使该股票长期横盘，持仓成本也可以通过获取稳定的权利金收益而不断下降。,个股期权的潜在客户：,建议营业部可以从以下但不限于以下几类投资者群体中挖掘1)机构客户2)股指期货客户（熟悉双向交易以及保证金交易）3)融资融券客户（熟悉双向交易以及保证金交易）4)做过权证交易的客户（熟悉认购权证和认沽权证的涵义）5)长期持有某只或者某几只股票的客户（可以建议其备兑开仓降低成本或者买入认购期权或者卖出认沽期权）6)长期持有某只或者某几只ETF基金的客户（可以建议其备兑开仓降低成本或者买入认

11、购期权或者卖出认沽期权）7)具有保险购买意向的客户（可以建议其进行保护性投资策略）8)具有彩票购买意愿的客户（这类客户群体投机性比较强可以建议其买入认购期权或者认沽期权）9)分级基金优先份额投资客户（可以建议其买入认沽期权）10)可转债投资者客户（可以建议其买入认购期权）,个股期权常用的投资策略有哪些？,一是备兑卖出认购期权。在拥有标的股票的情况下，您可以卖出认购期权，从而获得权利金，增补收入。二是保护性买入认沽期权。在拥有标的股票的情况下，您可以买入该股票的认沽期权。在支付了权利金之后，在期权存续期之内，您就获得了股票的下跌保护。三是买入认购期权。如果对标的股票价格看涨，您可以买入该股票的认

12、购期权，用较少的初始投资资金获得股票上涨的收益。四是买入认沽期权。如果对标的股票价格看跌，您可以买入该股票的认沽期权，起到做空该股票的效果，用较少的初始投资资金获得股票下跌的收益,个股期权的交易制度,个股期权标的股思路,参照国际经验，借鉴国内相关产品运作，遵循交易所产品设计思想，个股期权标的选择应满足如下条件：,规模大抗操纵能力强,流动性好,波动性适中,ETF标的选择标准融资融券标的 成立时间不少于6个月最近6个月日均市值不低于100亿元最近6个月日均成交额不低于3亿元最近6个月日均持有帐户数不低于1万户,标的证券名单每六个月调整和公布一次,股票标的选择标准上证50指数样本股,且是融资融券标的

13、 上市时间不少于6个月 最近6个月日均流通市值不低于500亿元 最近6个月日均成交金额不低于3亿元 最近6个月日均波动率不超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于1万户,个股期权的特征欧式期权,合约代码:601398C1308M00500 1,标的代码,到期月份,到期年份,行权价格,标示字段行权价因标的证券除权除息修改的次数,合约简称:工商银行购8月500A,认购/认沽,标的简称,行权价格,认购/认沽,到期月份,月合约,共19位,共20个字符,个股期权的特征欧式个股期权标准合约内容,个股期权的特征欧式期权,行权价格间距,合约标的证券,卖方交易保证金,每日价格最大波动限制,最后交易日,最小报价单位,合约月份,交易时间,基本要素,