国防军工行业事件点评:军费增长符合当前复杂环境下的国防需要130305.ppt
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1、占比%,0.8,-10,-20,0,-30,-40,-50,1、,3,证券研究报告|行业点评报告,工业,|航天军工,推荐(维持)2013 年 3 月 5 日,军费增长符合当前复杂环境下的国防需要国防军工行业事件点评,上证指数行业规模,2326,事件:新华社报道:根据提交第十二届全国人大第一次会议审议的预算草案,2013 年我国国防费预算为 7201.68 亿元,同比上年增长 10.7%。,股票家数(只)总市值(亿元),161692,0.80.7,另 3 月 5 日朝鲜称,朝军针对美韩敌视朝鲜政策将采取第二、三次更高强度对应,流通市值(亿元)1366行业指数,措施,将全面停止朝鲜人民军板门店代表
2、部的活动。朝鲜将不承认朝鲜停战协定。点评:,%,1m,6m,12m,绝对表现,32.4,18.6,1.3,1、军费增长符合我国国防需要,未来仍有较大上升空间,相对表现(%)10,27.4航天军工,9.7-1.4沪深 300,2013 年我国国防预算继续保持两位数快速增长,基本符合在目前复杂周边地缘政治局势下的我国国防需要,也符合我国一贯的防御性及和平崛起的思维,体现,了我国相对实际的态度,因为 10.7%的预算增速是建立在我国今年 GDP 增速下滑至 7.5%的前提下。如果今年宏观经济出现缓慢复苏,同时在军方大力提倡反对奢侈浪费,我们认为最终实际军费执行数超预算的可能性较高。并且从军费支出分别
3、占 GDP 和财政收入的比例看,目前我国基本维持在 1.3%和 6%左右的水,Mar/12,Jun/12,Oct/12,Mar/13,平,与美国 4.5%和 30%的对应占比差距较大,也明显低于英法俄等其他几个军,资料来源:港澳资讯、招商证券相关报告大运首飞点评:鲲鹏展翅长空 建设战略空军2013/1/272、军工行业近期表现点评:政策预期利好 把握三条主线2013/1/143、航天军工行业 2013 年度投资策略-寻找确定政策预期下的投资机会2012/12/44、航空发动机专题报告-航空发展动力先行(航天军工系列报告之二)2012/10/18刘杰021-S1090511040048刘荣075
4、5-S1090511040001,事大国,甚至低于印度,仅和二战战败国比例水平相当。同时我国在人均军费支出和军均军费支出两个指标上更是大幅低于欧美发达国家。因此我们认为在我国尚未完全统一、周边形势严峻、海洋权益维护任重道远、军队处于机械化信息化建设关键时期的背景下,我国军费投入仍有非常必要的增长,预计未来还将保持平稳快速增长。2、国防经费的增长将加快我国武器装备的采购和研制进度我国国防预算主要由人员生活费训练维持费和装备费三部分组成,其中装备费用主要包括武器装备的研究试验采购维修运输和储存等根据2010 年中国的国防白皮书披露,这三个部分的费用占比分别为 34.1%、33.7%、32.2%,大
5、致各占三分之一,其中用于现役部队的装备费用占比达到 31.8%。假设该比例维持不变且明年我国军费增长 10%的前提下,2013 年将有 2290 亿元用于我国现役部队武器装备的采购和研制。3、朝鲜半岛的局势紧张更加要求我国应加快国防建设朝鲜在 1 月 12 日完成第三次核试验之后,月 5 日再次宣称自 3 月 11 日起将不承认签订于 1953 年 7 月 27 日的朝鲜战争停战协定。该协定由朝鲜人民军、中国人民志愿军和联合国军在板门店签定,主要内容包括确立军事分界线并建立非军事区作为缓冲、敌对双方停止敌对行为撤出非军事区、各方遣返战俘等。我,们认为朝鲜的这一行为明显加剧了朝鲜半岛以及整个东北
6、亚的政治安全局势,在无法把握他国行为的情况下,我国只有提升自我力量在保证自己权益基础上来争取朝鲜半岛局势的稳定。敬请阅读末页的重要说明,1952,1955,1958,1961,1964,1967,1970,1973,1976,1979,1982,1985,1988,1991,1994,1997,2000,2003,2006,2009,行业研究4、投资建议目前我国军备生产处于历史上的快速发展期,我们从上市公司也侧面了解到军工企业当前普遍订单非常饱满,因此长期来看,军工企业业绩也有一定程度的支撑。在短期事件刺激以及中长期政策利好的情况下,我们继续强烈推荐投资者重点关注军工板块,我们认为军工板块将迎
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