家电行业：废弃电器处理基金7月起开始征收对行业影响较小0604.ppt

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1、11-11,11-05,11-08,12-02,12-05,-10%,-20%,-30%,-40%,行业研究.研究报告家电行业,2012 年 5 月 31 日,湘财证券研究所行业事件点评,废弃电器处理基金细则出台，对行业影响较小,相关研究：湘财证券-行业研究-家电行业：补贴细则出台，平板电视力度大于空调，20120530；湘财证券_行业研究_家电行业：成本转嫁能力可期，长期增长趋势不,事件：近日，财政部、环保部和发改委联合下发了废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法，对彩电、空调、冰箱、洗衣机、计算机五类家电征收 7-13 元/每台的处理基金，并对废弃电器回收处理企业给予 35-85 元/台

2、的补贴。该办法自2012 年 7 月 1 日起执行。投资要点：,改废弃电器电子产品回收处理 基金专题；行业评级：增持近十二个月行业表现,征收对象：家电生产商及进口商根据废弃电器电子产品回收处理基金征收使用办法的规定，对该基金的征收对象为电器电子产品生产者（包括自主品牌生产企业和代工生产企业）、进口电器电子产品的收货人或者其代理人。生产企业用于出口的电器产品免收处理基金。,20%10%0%家用电器分析师：刘飞烨,沪深300,点评：此次废弃电器处理基金的征收影响的主要是家电生产商以及进口电器产品的代理商。由于出口产品免收处理基金，因此出口比例越大的企业所受影响越小。征收标准有所下调废弃电器电子产品

3、回收处理基金的征收标准为：电视机 13 元/台、冰箱 12 元/台、洗衣机 7 元/台、空调 7 元/台、计算机 10 元/台。征收方式为，按照电器产品销售及进口数量征收。点评：与征求意见稿（第三稿）相比，电视机征收标准由 15 元/台下调至 13 元/台，其余产品征收标准维持原有标准。拆解处理补贴高于以旧换新拆解补贴标准对处理企业按照实际完成拆解处理的废弃电器电子产品数量给予定额补贴，补贴标准为：电视机 85 元/台、冰箱 80 元/台、洗衣机 35 元/台、空调 35 元/台、计算机 85 元/台。点评：拆解处理企业的补贴标准高于现行的以旧换新旧家电的拆解补贴，有利于鼓励更多专业拆解企业及

4、家电生产企业加入废弃电器的回收拆解。有利于推动家电行业环保趋势。投资建议：对上市公司影响有限,(8621)68634510-8812LFY执业证书编号：S0500511010006,废弃电器电子回收处理基金的征收，将直接增加生产企业的成本。按照 2011 年销售数据，我们测算，彩电、空调、冰箱、洗衣机四个子行业共需缴纳处理基金约 20 亿元。而从上市公司层面，根据我们测算的结果，预计处理基金的征收对,上市公净利润的影响由小到大的排序为：格力电器、海信电器、小天鹅、合肥三洋、美的电器、TCL 集团、青岛海尔、四川长虹。其中格力电器和海信电器受影响较小，分别为 3.12%和 4.81%。重要声明：

5、本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。,7,7,而每台 7-13 元的基金征收，我们认为家电制造商不难部分甚至全部转嫁至下游；且目前越来越多的家电制造商拥有自己的家电回收企业，因此在缴纳处

6、理基金的同时，可以享受拆解处理补贴。综合来看，我们认为此次废弃电器处理基金的征收对行业影响不大。表 1 废弃电器电子回收处理基金征收标准,电视机,电冰箱,洗衣机,空调,计算机,征收标准（元/台）,13,12,7,7,10,资料来源：财政部，湘财证券研究所表 2 废弃电器电子回收拆解处理补贴,电视机,电冰箱,洗衣机,空调,计算机,补贴标准（元/台）,85,80,35,35,85,资料来源：财政部，湘财证券研究所表 3 处理基金的征收对格力电器净利润影响,格力电器征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2011 净利润（亿元）对净利润的影响资料来源：财政部，湘财证券研究所表 4

7、 处理基金的征收对海信电器净利润影响海信电器征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2011 净利润（亿元）对净利润的影响资料来源：财政部，湘财证券研究所表 5 处理基金的征收对小天鹅净利润影响小天鹅征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2011 净利润（亿元）对净利润的影响资料来源：财政部，湘财证券研究所,空调23631.6552.973.12%电视机13633.650.8217.124.81%洗衣机4020.285.395.22%,7,表 6 处理基金的征收对合肥三洋净利润影响,合肥三洋征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2

8、011 净利润（亿元）对净利润的影响资料来源：财政部，湘财证券研究所表 7 处理基金的征收对美的电器净利润影响,洗衣机262.50.183.215.72%,美的电器征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2011 净利润（亿元）对净利润的影响,空调715951.12,冰箱108040.8045.415.53%,洗衣机78430.59,资料来源：财政部，湘财证券研究所表 8 处理基金的征收对 TCL 集团净利润影响,TCL 集团征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）,空调7122.60.09,冰箱1070.970.07,洗衣机766.710.05,电视机

9、13603.270.78,2011 净利润（亿元）对净利润的影响资料来源：财政部，湘财证券研究所表 9 处理基金的征收对青岛海尔净利润影响,16.715.91%,青岛海尔征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2011 净利润（亿元）对净利润的影响,空调74210.29,冰箱1014721.4736.487.04%,洗衣机711440.80,资料来源：财政部，湘财证券研究所,表 10,处理基金的征收对四川长虹净利润影响,四川长虹征收标准（元/台）2011 年内销量（万台）基金缴纳（亿元）2011 净利润（亿元）对净利润的影响,空调7131.20.09,冰箱103860.39

10、3.2340.58%,洗衣机13640.040.83,资料来源：财政部，湘财证券研究所,图 1 空调产量增长情况,图 2 空调销量增长情况,150010005000,万台,150%100%50%0%-50%-100%,150010005000,万台,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 3 空调内销增长情况,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 4 空调出口增长情况,800600,万台,100%50%,8006

11、00,万台,150%100%,400,400,50%,2000,0%-50%,2000,0%-50%,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 5 电视产量增长情况,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 6 电视销量增长情况,1500,万台,80%,1500,万台,80%,60%,60%,1000,40%,1000,40%,20%,5000,1月 3月 5月 7月 9月 11月,0%-20%-40%,5000,1月 3月 5月 7月 9月 11月,20%0%-20%,

12、20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所,数据来源：产业在线，湘财证券研究所,图 7 电视内销增长情况,图 8 电视出口增长情况,600400,万台,200%150%100%,800600,万台,80%60%40%,400,2000,50%0%-50%,2000,20%0%-20%,1月,3月,5月,7月,9月 11月,1月,3月,5月,7月,9月 11月,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20

13、122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 9 冰箱产量增长情况,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 10 冰箱销量增长情况,10008006004002000,万台,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%,10008006004002000,万台,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,1月,3月,5月,7月,9月 11月,1月,3月,5月,7月,9月 11月,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 11 冰箱内销

14、增长情况,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 12 冰箱出口增长情况,8006004002000,万台,150%100%50%0%-50%,250200150100500,万台,50%40%30%20%10%0%-10%-20%,1月,3月,5月,7月,9月 11月,1月,3月,5月,7月,9月 11月,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所,数据来源：产业在线，湘财证券研究所,图 13 洗衣机产量增长情况,图 14 洗衣机销量增长情况,600400,万台,60%4

15、0%20%,600400,万台,60%40%,20%,2000,1月 3月 5月 7月 9月 11月,0%-20%-40%,2000,1月 3月 5月 7月 9月 11月,0%-20%,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 15 洗衣机内销增长情况,数据来源：产业在线，湘财证券研究所图 16 洗衣机出口增长情况,400300,万台,60%40%,250200,万台,60%40%,150,200,20%,100,20%,1000,1月 3月 5月 7月 9月 11月

16、,0%-20%,500,1月 3月 5月 7月 9月 11月,0%-20%,20102010增速,20112011增速,20122012增速,20102010增速,20112011增速,20122012增速,数据来源：产业在线，湘财证券研究所,数据来源：产业在线，湘财证券研究所,附录一：,废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法,第一章 总 则,第一条 为了规范废弃电器电子产品处理基金征收使用管理，根据废弃电器电子产品回收处理管理条例,（国务院令第 551 号，以下简称条例）的规定，制定本办法。,第二条 废弃电器电子产品处理基金（以下简称基金）是国家为促进废弃电器电子产品回收处理而设立的,政府

17、性基金。,第三条 基金全额上缴中央国库，纳入中央政府性基金预算管理，实行专款专用，年终结余结转下年度继,续使用。,第二章 征收管理,第四条 电器电子产品生产者、进口电器电子产品的收货人或者其代理人应当按照本办法的规定履行基金,缴纳义务。,电器电子产品生产者包括自主品牌生产企业和代工生产企业。,第五条 基金分别按照电器电子产品生产者销售、进口电器电子产品的收货人或者其代理人进口的电器电,子产品数量定额征收。,第六条 纳入基金征收范围的电器电子产品按照废弃电器电子产品处理目录（以下简称目录）执,行，具体征收范围和标准见附件。,第七条 财政部会同环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部根据废弃电器

18、电子产品回收处理补贴,资金的实际需要，在听取有关企业和行业协会意见的基础上，适时调整基金征收标准。,第八条 电器电子产品生产者应缴纳的基金，由国家税务局负责征收。进口电器电子产品的收货人或者其,代理人应缴纳的基金，由海关负责征收。,第九条 电器电子产品生产者按季申报缴纳基金。,国家税务局对电器电子产品生产者征收基金，适用税收征收管理的规定。第十条 进口电器电子产品的收货人或者其代理人在货物申报进口时缴纳基金。海关对基金的征收缴库管理，按照关税征收缴库管理的规定执行。,第十一条 对采用有利于资源综合利用和无害化处理的设计方案以及使用环保和便于回收利用材料生产的电器电子产品，可以减征基金，具体办法

19、由财政部会同环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部、税务总局、海关总署另行制定。,第十二条 电器电子产品生产者生产用于出口的电器电子产品免征基金，由电器电子产品生产者依据中华人民共和国海关出口货物报关单列明的出口产品名称和数量，向国家税务局申请从应缴纳基金的产品销售数量中扣除。,第十三条 电器电子产品生产者进口电器电子产品已缴纳基金的，国内销售时免征基金，由电器电子产品生产者依据中华人民共和国海关进口货物报关单和进口废弃电器电子产品处理基金缴款书列明的进口产品名称和数量，向国家税务局申请从应缴纳基金的产品销售数量中扣除。,第十四条 基金收入在政府收支分类科目中列 103 类 01 款 75

20、 项“废弃电器电子产品处理基金收入”（新增）,下的有关目级科目。,第十五条 未经国务院批准或者授权，任何地方、部门和单位不得擅自减免基金，不得改变基金征收对象、,范围和标准。,第十六条 电器电子产品生产者、进口电器电子产品的收货人或者其代理人缴纳的基金计入生产经营成本，,准予在计算应纳税所得额时扣除。,第三章 使用管理,第十七条 基金使用范围包括：,（一）废弃电器电子产品回收处理费用补贴；,（二）废弃电器电子产品回收处理和电器电子产品生产销售信息管理系统建设，以及相关信息采集发布支,出；,（三）基金征收管理经费支出；,（四）经财政部批准与废弃电器电子产品回收处理相关的其他支出。,第十八条 依照

21、条例和废弃电器电子产品处理资格许可管理办法（环境保护部令第 13 号）的规定取得废弃电器电子产品处理资格的企业（以下简称处理企业），对列入目录的废弃电器电子产品进行处理，可以申请基金补贴。,给予基金补贴的处理企业名单，由财政部、环境保护部会同国家发展改革委、工业和信息化部向社会公布。第十九条 国家鼓励电器电子产品生产者自行回收处理列入目录的废弃电器电子产品。各省（区、市）环境保护主管部门在编制本地区废弃电器电子产品处理发展规划时，应当优先支持电器电子产品生产者设立处理企业。,第二十条 对处理企业按照实际完成拆解处理的废弃电器电子产品数量给予定额补贴。,基金补贴标准为：电视机 85 元/台、电冰

22、箱 80 元/台、洗衣机 35 元/台、房间空调器 35 元/台、微型计算,机 85 元/台。,上述实际完成拆解处理的废弃电器电子产品是指整机，不包括零部件或散件。,财政部会同环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部根据废弃电器电子产品回收处理成本变化情况，,在听取有关企业和行业协会意见的基础上，适时调整基金补贴标准。,第二十一条 处理企业拆解处理废弃电器电子产品应当符合国家有关资源综合利用、环境保护的要求和相关技术规范，并按照环境保护部制定的审核办法核定废弃电器电子产品拆解处理数量后，方可获得基金补贴。第二十二条 处理企业按季对完成拆解处理的废弃电器电子产品种类、数量进行统计，填写废弃电器

23、电子产品拆解处理情况表，并在每个季度结束次月的 5 日前报送各省（区、市）环境保护主管部门。第二十三条 处理企业报送废弃电器电子产品拆解处理情况表时，应当同时提供以下资料：（一）废弃电器电子产品入库和出库记录报表；（二）废弃电器电子产品拆解处理作业记录报表；,（三）废弃电器电子产品拆解产物出库和入库记录报表；,（四）废弃电器电子产品拆解产物销售凭证或处理证明。相关报表和凭证按照环境保护部统一规定的格式报送。,第二十四条 各省（区、市）环境保护主管部门接到处理企业报送的废弃电器电子产品拆解处理情况表及相关资料后组织开展审核工作，并在每个季度结束次月的月底前将审核意见连同处理企业填写的废弃电器电子

24、产品拆解处理情况表，以书面形式上报环境保护部。,环境保护部负责对各省（区、市）环境保护主管部门上报情况进行核实，确认每个处理企业完成拆解处理,的废弃电器电子产品种类、数量，并汇总提交财政部。,财政部按照环境保护部提交的废弃电器电子产品拆解处理种类、数量和基金补贴标准，核定对每个处理企,业补贴金额并支付资金。资金支付按照国库集中支付制度有关规定执行。,第二十五条 环境保护部、税务总局、海关总署等有关部门应当按照中央政府性基金预算编制的要求，编,制年度基金支出预算，报财政部审核。,财政部应当按照预算管理规定审核基金支出预算并批复下达相关部门。,第二十六条 基金支出在政府收支分类科目中列 211 类

25、 61 款“废弃电器电子产品处理基金支出”（新增）。,第四章 监督管理,第二十七条 电器电子产品生产者、进口电器电子产品的收货人或者其代理人应当分别向国家税务局、海关报送电器电子产品销售和进口的基本数据及情况，并按照规定申报缴纳基金，自觉接受国家税务局、海关的监督检查。,第二十八条 处理企业应当按照规定建立废弃电器电子产品的数据信息管理系统，跟踪记录废弃电器电子产品接收、贮存和处理，拆解产物出入库和销售，最终废弃物出入库和处理等信息，全面反映废弃电器电子产品在处理企业内部运转流程，并如实向环境保护等主管部门报送废弃电器电子产品回收和拆解处理的基本数据及情况。,第二十九条 处理企业申请基金补贴相

26、关资料及记录废弃电器电子产品回收和拆解处理情况的原始凭证应,当妥善保存备查，保存期限不得少于 5 年。,第三十条 环境保护部和各省（区、市）环境保护主管部门应当建立健全基金补贴审核制度，通过数据系统比对、书面核查、实地检查等方式，加强废弃电器电子产品拆解处理的环保核查和数量审核，防止弄虚作假、虚报冒领补贴资金等行为的发生。,第三十一条 财政部会同环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部建立实时监控废弃电器电子产品,回收处理和生产销售的信息管理系统（以下简称监控系统）。,处理企业和电器电子产品生产者应当配合有关部门建立监控系统。处理企业建立的废弃电器电子产品数据信息管理系统应当与监控系统对接。

27、电器电子产品生产者应当按照建立监控系统的要求，登记企业信息并报送电器电子产品生产销售情况。,第三十二条 财政部、审计署、环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部、税务总局、海关总署应当按照职责加强对基金缴纳、使用情况的监督检查，依法对基金违法违规行为进行处理、处罚。第三十三条 有关行业协会应当协助环境保护主管部门和财政部门做好废弃电器电子产品拆解处理种类、,数量的审核工作。,第三十四条 环境保护部和各省（区、市）环境保护主管部门应当分别公开全国和本地区处理企业拆解处,理废弃电器电子产品及接受基金补贴情况，接受公众监督。,任何单位和个人有权监督和举报基金缴纳和使用中的违法违规问题。有关部门应当

28、按照职责分工对单位和,个人举报投拆的问题进行调查和处理。,第五章 法律责任,第三十五条 单位和个人有下列情形之一的，依照财政违法行为处罚处分条例（国务院令第 427 号）和违反行政事业性收费和罚没收入收支两条线管理规定行政处分暂行规定（国务院令第 281 号）等法律法规进行处理、处罚、处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任：,（一）未经国务院批准或者授权，擅自减免基金或者改变基金征收范围、对象和标准的；（二）以虚报、冒领等手段骗取基金补贴的；（三）滞留、截留、挪用基金的；,（四）其他违反政府性基金管理规定的行为。,处理企业有第一款第（二）项行为的，取消给予基金补贴的资格，并向社会公示。,第三十六条

29、 电器电子产品生产者违反基金征收管理规定的，由国家税务局比照税收违法行为予以行政处罚。进口电器电子产品的收货人或者其代理人违反基金征收管理规定的，由海关比照关税违法行为予以行政处罚。,第三十七条 基金征收、使用管理有关部门的工作人员违反本办法规定，在基金征收和使用管理工作中滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊，构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，依法给予处分。,第六章 附 则,第三十八条 本办法由财政部、环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部、税务总局、海关总署负,责解释。,第三十九条 本办法自 2012 年 7 月 1 日起执行。,附：1.对电器电子产品生产者征收基金的产品范围和征收标

30、准,2.对进口电器电子产品征收基金适用的商品名称、海关税则号列和征收标准（2012 年版）,分析师声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。,湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深 300 指数）,买入：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；增持：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；,中性：未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持：未

31、来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上；卖出：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。,重要声明,本研究报告仅供湘财证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。,本报告由湘财证券有限责任公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。,在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券

32、及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。,在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。,本报告版权仅为湘财证券有限责任公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。,