集合理财信托产品月报(09)：16家信托公司入围险资投资名单融资类信托平均化收益率9.16%1028.ppt

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1、,月）,table_main摘要：,，,2012/2,信托理财产品,tian,table_subject2011 年 10 月 25 日16 家信托公司入围险资投资名单,证券研究报告信托研究报告融资类信托平均年化收益率 9.16%,-集合理财信托产品月报（2012/09）,分析师：胡立刚,集合理财信托产品分析监测月报（2012 年 7华宝基金研究类模板,执业证书编号：S0890512050001电话：021-68778786邮箱：联系人：高慧玲电话：021-68777802邮箱：相关研究报告table_product 2011 年年度报告集合理财信托产品监月报2012/6集合理财信托产品月报2

2、012/7集合理财信托产品月报2012/8,根据我们的统计，2012年9月集合理财信托产品数量较上月略有增加，共有55家信托公司参与募集成立的集合理财信托产品有356只。已公布发行规模的产品合计707.32亿元。信托公司方面，发行产品最多的是中铁信托，其中优债1268期华夏幸福项目集合资金信托计划，融资总规模达到4.8亿元，信托资金用于受让鼎鸿投资拥有的7.5亿元应收债权，鼎鸿投资获得资金后用于河北省大厂回族自治县基础设施的道路建设（简称BT项目）建设。产品发行数量居第二位的是外贸信托，“苏州浒墅关城乡一体化二期项目贷款集合资金信托计划”，用于向苏州市新浒旅游开发有限公司的苏州浒墅关城乡一体化

3、二期项目发放流动资金贷款，预期年化收益率最高为10.5%，总募集资金5亿元。另外在符合保险公司投资准入条件的16家公司中，平安、中信和上海信托产品发行数量也较大。我们从已经公布的产品中获取可供参考的集合理财信托产品年化收益率。根据用益信托网不完全数据显示，9月份，集合理财类信托产品公,布的收益率较比8月份持平，平均预期年化收益率为9.19%。同时，9月份集合理财信托产品的平均信托年限下降至1.95年。其中北京信托发行的基础产业信托“城市发展系列集合资金信托计划I期信托期限均6年，预期年化收益率为9%，是本月募集成立的期限最长的产品。从不同信托期限产品的收益率利差看，已公布约定收益率的集合理财信

4、托产品中，不同期限的产品约定收益率有明显差异，但是并不是呈现线性增长。9月份，一年期与两年期信托产品平均预期年化收益之差为0.87%，与8月份的0.86%持平，两年以上和两年产品的平均预期年化收益率之差为0.25%，2年期以上的信托产品并没有赋予投资者合理的流动性利差补偿，而2前期与1年期利差也低位徘徊，我们认为2年期以下的信托产品是目前期限和收益较为匹配的产品。整个9月，央行继续通过大额逆回购手段向市场投放基础货币，连续4个月的逆回购操作，降低了降准、降息的可能。本月信贷规模和资金成本情况看，银行间流动性尚可，官方货币供应处于平稳状态，为应对季度存贷比考核，大量资金回流银行体系，而年底考核近

5、在眼前，买放求稳健，卖方求规模，我们预计第四季度集合理财信托产品将在量价平稳的行情价，结束今年的征程。附表：目前正在募集的部分集合理财信托产品一览敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券,1/15,1、,1.6,2、,3、,目录,9 月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾.31.1 9 月市场流动性监测.31.2 9 月已成立集合理财信托产品发行情况.31.3 9 月集合理财信托产品预期年化收益率.51.4 9 月集合理财信托产品资金使用方式.71.5 9 月集合理财信托产品投资方向.89 月集合理财信托产品收益类型汇总.9目前正在募集的集合理财信托产品情况介绍.109 月集合理财信托产品与企业债

6、对比.11附表：部分当前正在募集的集合理财 信托产品一览（融资类和非上市公司股权类）.12,文中图：,图1：已公布的集合理财信托产品发行情况（2010.1-2012。9）图2：2012年9月16家准入信托公司集合理财信托产品发行数量,图3：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2010.1-2012.9）图4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2012.9）图5：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2010.1-2012.9）图6：集合理财信托产品各类信托方式所占比例（2010.1-2012.9）图7:2012年9月集合理财信托产品资金使用方式（按照规模）

7、图8：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2010.1-2012。9）图9:2012年9月集合理财信托产品投资方向（按照规模）,图 10 集合理财信托产品与 2 年期企业债到期收益率对比（8 月）图 11 集合理财信托产品与 2 年期企业债到期收益率对比（9 月）,文中表：,表1：符合净资产条件的信托公司,表2：9月集合理财信托产品类型分类统计（收益类型）表 3：9 月集合理财信托产品类型分类统计（投资类型）表4:9月份固定收益类集合理财信托预期年化收益类细分表5：9月份预期年化收益类最高的固定收益信托产品一览表6：最近正在募集的集合理财信托产品(按信托方式)表7：最近正在募集的集合理财信托

8、产品(按投融资类型),敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券 2/15,1、,1.2,9月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾,1.1,9月市场流动性监测,9月，银行间资金价格小幅上升，银行间（同业）质押式回购利率R001和R007与8月相比分别上涨6BP和12BP，ROO7在9月25日出现全月最高的4.7%后，随即回落，九月最后一周在单日波动幅度较大，全月平均为3.53%。隔夜质押式回购交易平均结算规模继续萎缩，全月平均交易结算4304亿元较较比6月下降1.96%。回顾9月，中远期SHIBOR止跌回稳，3个月SHIBOR全月平均值为3.66%较比8月上涨3个BP，6个月、1年期SHIBOR全月

9、平均值为4.09%和4.40%，较比8月分别微跌2个和4个bp，短期SHIBOR（一周）全月走势平稳，全月平均值为3.48%，与8月持平。公开市场方面，9月24号到30号，央行在公开市场进行规模为4700亿元的逆回购操作，全月总计在公开市场操作净投放资金4060亿元，较上月的3440增加18%，刷新今年以来最大单月净投放，这是央行第4个月通过逆回购实现货币净投放。存贷款方面，9月份新增存款由于季末因素规模常规性放大，贷款规模略有下降。金融机构新增人民币贷款规模为6232亿元，其中，居民中长期消费性贷款增加1591亿元，同比增加370亿元；企业及其他部门中长期贷款增加1277亿元，同比增加235

10、亿元。从新增贷款结构上看，居民中长期消费贷款本月增幅放缓，环比下降3.98%，同比增加80.95%；另一方面，企业及其他部门中长期贷款环比增加6.15%，同比增加70.95%，9月银行对于企业贷款的投放额度有明显增加。同时，9月份，金融机构新增人民币存款达为16500亿元，新增人民币存款较8月环比大增978.64%。整个9月，央行继续通过大额逆回购手段向市场投放基础货币，连续4个月的逆回购操作，降低了降准、降息的可能。本月信贷规模和资金成本情况看，银行间流动性尚可，官方货币供应处于平稳状态，为应对季度存贷比考核，大量资金回流银行体系，而年底考核近在眼前，买放求稳健，卖方求规模，我们预计第四季度

11、集合理财信托产品将在量价平稳的行情价，结束今年的征程。9月已成立集合理财信托产品发行情况敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 3/15,10月22日，中国保监会保险资金投资有关金融产品的通知中，明确了保险资金可以投资境内依法发行的商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品；并且文中对各金融产品的基础资产、发行主体的资质提出了明确的限制和要求。从保监会对信托公司的要求“担任受托人的信托公司应当具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年末经审计的净资产

12、不低于30亿元人民币”来看，根据2011年末各信托公司公布的年报数据，目前符合该条件的信托公司合计16家，详见表1。表 1 符合净资产条件的信托公司,信托公司平安信托华润信托中诚信托重庆信托中信信托上海信托江苏信托建信信托昆仑信托中海信托外贸信托华信信托中融信托国元信托兴业信托华宝信托,注册资本（亿元）69.8826.324.5724.39122524.8315.2730252220.5714.75121220,排名13783246162491023323211,净资产（万元）136.5088.0087.8578.9071.4152.2951.1346.9746.0842.8339.6036.

13、1033.2132.8732.1830.76,排名12345678910111213141516,资料来源：华宝证券研究所 截止至 2011 年底根据我们的统计，2012年9月集合理财信托产品数量较上月略有增加，共有55家信托公司参与募集成立的集合理财信托产品有356只。已公布发行规模的产品合计707.32亿元（详见图1）。信托公司方面，发行产品最多的是中铁信托，其中优债1268期华夏幸福项目集合资金信托计划，融资总规模达到4.8亿元，信托资金用于受让鼎鸿投资拥有的7.5亿元应收债权，鼎鸿投资获得资金后用于河北省大厂回族自治县基础设施的道路建设（简称BT项目）建设。产品发行数量居第二位的是外贸

14、信托，“苏州浒墅关城乡一体化二期项目贷款集合资金信托计划”，用于向苏州市新浒旅游开发有敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 4/15,2010年1月,2010年2月,2010年3月,2010年4月,2010年5月,2010年6月,2010年7月,2010年8月,2010年9月,2010年10月,2010年11月,2010年12月,2011年1月,2011年2月,2011年3月,2011年4月,2011年5月,2011年6月,2011年7月,2011年8月,2011年9月,2011年10月,2011年11月,2011年12月,2012年1月,2012年2月,2012年3月,2012年4月,2012

15、年5月,2012年6月,2012年7月,2012年8月,2012年9月,0,1.3,限公司的苏州浒墅关城乡一体化二期项目发放流动资金贷款，预期年化收益率最高为10.5%，总募集资金5亿元。另外在符合保险公司投资准入条件的16家公司中，平安、中信和上海信托产品发行数量也较大。(详见图2)。图1：已公布的集合理财信托产品发行情况（2010.1-2012。9）,1000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00,6005004003002001000,已公布的集合理财产品发行规模（亿元）已公布的集合理财信托产品发行数量（

16、个）资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室图2：2012年9月保险资金准予投资的信托公司发行集合理财信托产品数量目前准入的信托公司9月发行产品数量2018161412108642平安 华润 中诚 重庆 中信 上海 江苏 建信 昆仑 中海 外贸 华信 中融 国元 兴业 华宝信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托 信托,数量 11,1,2,0,10,9,1,3,3,2,18,8,18,5,3,2,资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室9月集合理财信托产品预期年化收益率我们从已经公布的产品中获取可供参考的集合理财信托产品年化收益率。根据用益信托网

17、不完全数据显示，9月份，集合理财类信托产品公布的收益率较比8月份持平，平均预期年化收益率为9.19%（见图3）。同时，9月份集合理财信托产品的平均信托年限下降至1.95年。其中北京信托发行的基础产业信托“城市发展系列集合资金信托计划I期信托期限均6年，预敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 5/15,2010年1月,2010年2月,2010年3月,2010年4月,2010年5月,2010年6月,2010年7月,2010年8月,2010年9月,2010年10月,2010年11月,2010年12月,2011年1月,2011年2月,2011年3月,2011年4月,2011年5月,2011年6月,201

18、1年7月,2011年8月,2011年9月,2011年10月,2011年11月,2011年12月,2012年1月,2012年2月,2012年3月,2012年4月,2012年5月,2012年6月,2012年7月,2012年8月,2012年9月,期年化收益率为9%，是本月募集成立的期限最长的产品（见图4）。图3：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2010.1-2012。9）,2.502.00,12.00%10.00%,8.00%1.506.00%1.004.00%,0.500.00,已公布的集合理财产品平均信托期限（年）金融机构一年期存款利率（%）,已公布的集合理财产品平均预期年收益率（

19、%）金融机构6个月-1年期贷款利率（%）,2.00%0.00%,资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室,图4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2012.9）平均预 平均信,2.502.001.50,9.70%9.60%9.50%9.40%9.30%9.20%,2012 年 1 月2012 年 2 月,期年化 托期限收益率（年）9.57%1.639.45%1.71,1.000.500.00,平均信托期限（年）,平均预期年化收益率,9.10%9.00%8.90%8.80%8.70%8.60%,2012 年 3 月2012 年 4 月2012 年 5 月2012 年 6

20、 月2012 年 7 月2012 年 8 月2012 年 9 月,9.42%9.53%9.27%8.94%9.25%9.15%9.19%,1.591.701.732.001.882.071.95,资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室从不同信托期限产品的收益率利差看，已公布约定收益率的集合理财信托产品中，不同期限的产品约定收益率有明显差异，但是并不是呈现线性增长。9月份，一年期与两年期信托产品平均预期年化收益之差为0.87%，与8月份的0.86%持平，两年以上和两年产品的平均预期年化收益率之差为0.25%，2年期以上的信托产品并没有赋予投资者合理的流动性利差补偿，而2前期与1年期利差也低位徘

21、徊，我们认为2年期以下的信托产品是目前期限和收益较为匹配的产品（见图5）。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 6/15,2010年1月,2010年2月,2010年3月,2010年4月,2010年5月,2010年6月,2010年7月,2010年8月,2010年9月,2010年10月,2010年11月,2010年12月,2011年1月,2011年2月,2011年3月,2011年4月,2011年5月,2011年6月,2011年7月,2011年8月,2011年9月,2011年10月,2011年11月,2011年12月,2012年1月,2012年2月,2012年3月,2012年4月,2012年5月,20

22、12年6月,2012年7月,2012年8月,2012年9月,2010年1月,2010年2月,2010年3月,2010年4月,2010年5月,2010年6月,2010年7月,2010年8月,2010年9月,2010年10月,2010年11月,2010年12月,2011年1月,2011年2月,2011年3月,2011年4月,2011年5月,2011年6月,2011年7月,2011年8月,2011年9月,2011年10月,2011年11月,2011年12月,2012年1月,2012年2月,2012年3月,2012年4月,2012年5月,2012年6月,2012年7月,2012年8月,2012年9月,

23、1.4,图5：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2010.1-2012。9）2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50%-2.00%,两年期与一年期产品预期收益率之差,两年以上与两年期产品预期收益率之差,资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室9月集合理财信托产品资金使用方式观察集合理财信托产品资金使用方式，2012年9月，权益投资方式成立的产品规模占比依然是最大（46%）较比上月又有较大幅度的增加；贷款类信托产品占比27%，股权投资类产品占比3%，证券投资类产品所占比例不足反弹至7%（见图6、7）。其中权益投资类收益率较高的是杭州信托

24、发行的“城建集团杭州景芳投资项目集合资金信托计划”信托期限3年，最高预期收益率可达到12%；贷款类产品收益率较高的有华润信托发行的“鼎新56号开封橄榄城项目集合资金信托计划（二期）”信托期限1.7年，最高预期年化收益率为12%。图6：集合理财信托产品各类信托方式所占比例（2010.1-2012。9）100%90%80%70%,60%50%40%30%20%10%0%资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室,其他投资组合运用权益投资股权投资证券投资贷款,敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 7/15,7,图7:2012年9月集合理财信托产品资金使用方式（按照规模）,组合运用5%,其他投资12%,贷

25、款27%,使用方式贷款,9 月（亿元）153.36,9 月（数量）73,平均信托期限2.29,平均预期年收益率9.27%,证券投资,40.69,33,1.72,6.78%,证券投资,股权投资,19.19,2,10.04%,7%,权益投资,权益投资,261.38,132,1.84,9.20%,46%,股权投资3%,组合运用其他投资,27.3968.89,2053,1.752.24,8.55%9.17%,资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室,1.5,9月集合理财信托产品投资方向,信托资产在8月投向基础产业方向的资金所占比例最高（39%），投向房地产的资金所占比例为19%。从图8可以看出，201

26、2年以来，信托资产投向房地产行业的比例始终维持在20%左右的低位，而5月以来，基础产业类产品规模快速增长，连续5个月保持在25%以上，9月份更达到了39%。基础建设类信托产品中收益率较高的有长安信托发行的“博澳鸿基“湛江市鉴江供水枢纽项目”BT收益权投资集合资金信托计划”信托期限2年，最高预期年化收益率为11.3%。图8：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2010.1-2012。9）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,房地产,金融,工商企业,基础设施,其他,资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 8/15,1.6,103,

27、图9:2012年9月集合理财信托产品投资方向（按照规模）,其他11%,房地产19%,投资方向房地产金融,9 月（亿元）130.36142.31,平均信托期限1.942.02,平均预 9 月期年收（数益率（%）量）9.86%378.71%83,金融,基础设施39%,工商企业11%,20%,工商企业基础设施其他,74.60272.4977.88,1.521.931.76,8.68%9.21%9.13%,439164,资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室9月集合理财信托产品收益类型汇总9月份，集合理财信托产品中，固定收益类产品发行217只，平均信托期限1.84年，平均预期年华收益率为9.1%，较

28、上月9.03%微涨0.07%；分层收益类产品发行 15只，平均信托期限1.59年，平均预期年华收益率为9.2%，和9月持平；浮动收益类产品发行23只，平均信托年限5.6年（详见表2）。表2：9月集合理财信托产品类型分类统计（收益类型）,集合理财信托产品产品发行数量最小预期年化收益率最大预期年化收益率平均预期年化收益率平均信托期限,固定收益类2174.50%12.00%9.10%1.84,分层收益类155.80%12.20%9.20%1.59,浮动收益类235.6,总计2234.50%12.20%9.15%3.01,资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室,9月份，共有64只融资类信托项目成立，

29、平均信托年限1.62年，平均预期年化收益率9.16%，收益率最高的是华润信托发行的“中小企业精选投资基金（四十三期）（浦发创富闽商三十八期）集合资金信托计划”最高收益是12%。共有103只非上市股权类信托产品发行，平均信托期限2.2年，平均预期年化收益率9.41%，收益率最高的是“济南融汇爱都项目股权投资集合资金信托计划”平均信托年限2年，最高收益12.2%。表3：9月集合理财信托产品类型分类统计（投资类型）,集合理财信托产品产品发行数量最小预期年化收益率最大预期年化收益率平均预期年化收益率平均信托期限,融资类信托645.90%12%9.16%1.62,非上市股权类信托7.50%12.20%9

30、.41%2.2,总计1675.90%12.20%9.29%1.91,敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 9/15,。,资,收,构,3,2,3,2,2,2,2,2,2、,资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室,分析固定收益类集合理财产品，平均预期年化收益率最高的是以权益类投资方式募集的其他类信托，其次是以权益类投资方式发行的房地产信托产（见表2）9月份其他收益类较高的固定收益集合理财信托产品见表4，高收益类基础产业信托比例增加。表4:9月份固定收益类集合理财信托预期年化收益类细分,投资方向信托方式贷款类股权投资类权益投资类,房地产益率 9.35%较 9.75%9.60%,工商企业8.34%9.

31、75%8.57%,基础建设9.50%9.25%9.44%,金融9.50%9.02%,其他9.25%9.62%,资料来源：华宝证券研究所表5：9月份预期年化收益类最高的固定收益信托产品一览,产品名称,发行机,成立时间,发行规模,信托期限,预期年收,信托方式,投资领域,（万元）,益率（%）,鼎新 56 号开封橄榄城项目集合资金信托计划（二期）城建集团杭州景芳投资项目集合资金信托计划博澳鸿基“湛江市鉴江供水枢纽项目”BT 收益权投资集合资金信托计划,华润信托杭州信托长安信托,2012-9-262012-9-262012-9-24,150008500014607,1.67,111110.8,贷款权益投

32、资权益投资,房地产房地产基础产业,昭山“两型社会”改革示范区棚户区改,造昭云、昭扬片区项目集合资金信托,湖南信托,2012-9-19,4800,10.75,贷款,基础产业,计划,德润逸生珠宝经营收益权投资信托计划（一期）新农建设 1 号集合资金信托计划郑州国家动漫基地集合资金信托计划庆科商贸应收账款转让及收购集合资金信托计划沈阳和泓国际项目集合资金信托计划建业酒店装修贷款项目集合资金信托计划,金谷信托中粮信托国民信托长安信托中融信托中铁信托,2012-9-262012-9-292012-9-272012-9-292012-9-212012-9-21,1009018010250006322320

33、0024000,2.5,10.510.510.510.4710.3310.3,权益投资贷款权益投资权益投资组合运用贷款,工商企业基础产业其他工商企业房地产房地产,资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室目前正在募集的集合理财信托产品情况介绍根据用益信托网统计，截止至10月20日，目前60多只集合理财信托产品增在募集期，其中房地产信托4只，工商企业信托9只，基础建设信托17只，以及金融产品28只，平均预期年化收益率最高的是股权投资类房地产信托，其次是贷款类其他投资信托，详见表4。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 10/15,3、,4.54,9.1,表6：最近正在募集的集合理财信托产品(按信托方

34、式),最近正在募集的集合理财信托产品,房地产,工商企业,基础建设,金融,其他,(按信托方式),贷款类股权投资类权益投资类证券投资类组合投资类数量合计,9.25%12.65%4,9.13%10.50%9,9.26%8.12%17,8.70%9.40%7.80%28,10.40%9.40%9.00%6,资料来源：华宝证券研究所,用益信托工作室按照保险资金可以投资的信托类型来看，正在募集的产品有中融资类信托项目14只，非上市权益类信托26只，非上市权益类信托平均年化收益率略高，详见表5。表7：最近正在募集的集合理财信托产品(按投融资类型),最近正在募集的集合理财信托产品(按融资类和投资类)融资类信托

35、项目非上市权益类信托资料来源：华宝证券研究所用益信托工作室,数量1426,平均年化收益率8.94%9.53%,9月集合理财信托产品与企业债对比由于集合理财信托产品的信托期限多为2年以内，因此，我们将其与2年期企业债做横向比较。9月份募集成立的固定收益类集合理财信托产品平均预期年化收益率为9.1%，低于BBB+企业债10.04%的收益率，本月两年期企业债平均到期收益率各个评级均略有上升，考虑到固定收益类信托产品流动性较差，被赋予了一定了流动性息差，目前我们认为其风险等级接近AA-级企业债。,图 10 集合理财信托产品与 2 年期企业债到期收益率对比（8 月）8月平均到期收益率（%）,图 11 集

36、合理财信托产品与 2 年期企业债到期收益率对比（9 月）9月平均到期收益率（%）,固定收益类集合理财信托产品银行间固定利率企业债BBB+):2年,9.159.83,银行间固定利率企业债(AAA):2年银行间固定利率企业债(AA+):2年,4.224.84,银行间固定利率企业债(A+):2年银行间固定利率企业债(AA-):2年银行间固定利率企业债(AA):2年,5.764.96,7.23,银行间固定利率企业债(AA):2年银行间固定利率企业债(AA-):2年银行间固定利率企业债(A+):2年银行间固定利率企业债(A):2年,5.286.03,7.32,8.64,银行间固定利率企业债(AA+):2

37、年,银行间固定利率企业债(BBB+):2年,10.04,银行间固定利率企业债(AAA):2年,3.92,固定收益类集合理财信托产品,0.00,2.00,4.00,6.00,8.00,10.00 12.00,0,2,4,6,8,10,12,资料来源：华宝证券研究所,敬请参阅报告结尾处免责声明,资料来源：华宝证券研究所,华宝证券 11/15,附表：部分当前正在募集的集合理财 信托产品一览（1）：融资类信托项目,产品名称启稚二期集合资金信托计划星火 2 号集合资金信托计划产品恒信-世纪豪庭 2 号集合资金信托计划,发行机构爱建信托北京信托东莞信托,最低（%）8.288.5,最高（%）8.299.5,

38、预期年收益率（%）8.28.59,收益类型固定固定固定,信托方式贷款贷款贷款,投资领域工商企业工商企业工商企业,发行地上海北京东莞,贵阳龙洞堡新城基础,设施 BT 项目集合资,华融信托,固定,贷款,基础产业,乌鲁木齐,金信托计划（第二期）,冠欣集团信托贷款集合资金信托计划,华融信托,7.5,11,9.25,固定,贷款,工商企业,乌鲁木齐,财富增盈 9号股权,投资集合资金信托计,吉林信托,9.5,11,10.25,分层,组合运用,金融,吉林,划南京江宁阳山河水环,境综合整治项目贷款,陆家嘴信托,9,9.5,9.25,固定,贷款,工商企业,青岛,集合资金信托计划,博海建设集合资金信托计划,山东信托

39、,9,9.5,9.25,固定,贷款,房地产,济南,长江富源 5 号安吉旅,游贷款项目集合资金,山东信托,9,10.5,9.75,固定,贷款,其他,济南,信托新华联国际石油贸易,信托贷款集合资金信,四川信托,8.5,11,9.75,固定,贷款,工商企业,成都,托计划四 川 信 托-“天 府 聚,鑫”1 号集合资金信托,四川信托,6.1,7,6.55,固定,组合运用,金融,成都,计划华恒 15 号张家埠新,港项目贷款集合资金,新华信托,10,12,11,固定,贷款,其他,重庆,信托计划华惠 54 号浙江允升,集团贸易贷款集合资,新华信托,9.5,10.5,10,固定,贷款,工商企业,重庆,金信托计

40、划2011 年中诚信托-诚,安金 1 号集合资金信,中诚信托,5.4,5.6,5.5,固定,其他投资,其他,北京,托计划第七次募集资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 12/15,9,9,9,（2）非上市权益类信托,产品名称昆仑地产基金 1 号集合资金信托计划,发行机构爱建信托,最低（%）11,最高（%）17.4,预期年收益率（%）14.2,收益类型固定,信托方式股权投资,投资领域房地产,发行地上海,金牡丹融丰系列大,汉物流股权投资集合资金信托计划（第二,华融信托,10.5,9.75,固定,股权投资,工商企业,乌鲁木齐,个募集期）富祥 13 号（天津万通,

41、中心项目）投资基金,外贸信托,11.5,15,13.25,基础+浮动,股权投资,房地产,北京,集合资金信托计划湖南德思勤写字楼股,权投资集合资金信托,中融信托,9.5,11.5,10.5,分层,股权投资,房地产,北京,计划成都龙泉驿国投应收,账款融资财产权集合,爱建信托,10.5,9.75,固定,权益投资,基础产业,上海,信托计划江苏广亚建设集团,BT 项目债权投资集,长安信托,9,9,9,固定,权益投资,基础产业,西安,合资金信托计划,宏信-凯达集合资金信托计划,东莞信托,9,10.5,9.75,固定,权益投资,其他,东莞,方兴 13 号无锡双新,合同债权投资集合资,方正信托,8.3,10,

42、9.15,固定,权益投资,基础产业,武汉,金信托计划,成都三联花木财产权投资集合金信托计划,方正信托,9,10,9.5,固定,权益投资,基础产业,武汉,方兴 6 号象山经济开,发区资产收益权投资,方正信托,9,10,9.5,固定,权益投资,基础产业,武汉,集合资金信托计划新发地特定资产收益,权集合资金信托计划,华融信托,12,10.5,固定,权益投资,工商企业,乌鲁木齐,（第二期）流金岁月 1 号北京历,史文化保护产业投资,新华信托,9,9,其他,权益投资,其他,重庆,基金信托计划新信“慧金 565 号”非,上市公司股权收益权投资集合资金信托计,新时代信托,8.5,8.8,8.65,固定,权益

43、投资,金融,包头,划【慧金 550 号】非上,市公司股权收益权投,新时代信托,8.8,8.8,8.8,固定,权益投资,金融,包头,资集合资金信托计划,新信“慧金 568 号”非上市公司股权收益权,新时代信托,8.5,8.8,8.65,固定,权益投资,金融,包头,敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 13/15,9,9,9,9,9,投资集合资金信托计划【慧金 558 号】非上,市公司股权收益权投,新时代信托,8.5,8.5,8.5,固定,权益投资,基础产业,包头,资集合资金信托计划【慧金 557 号】非上,市公司股权收益权投,新时代信托,8.5,9,8.75,固定,权益投资,金融,包头,资集合资金

44、信托计划浦信创鑫 1 号开放式,集合资金信托计划第,云南信托,6.4,6.4,6.4,固定,权益投资,金融,昆明,六期（D 档）天启 287 号天津滨海,河西老城改造应收账款溢价回购集合资金,中航信托,9,10,9.5,固定,权益投资,基础产业,南昌,信托计划,常德经投（一期）财产权信托东台城投 2 期财产权信托东台城投 1 期财产权信托大丰城建财产权信托3 期重庆大足国资集团（一期）财产权信托淮阴城市资产经营项目集合资金信托计划,中融信托中融信托中融信托中融信托中融信托中融信托,9,99.59.510.59.59.5,99.259.259.759.259.25,固定固定固定固定固定固定,权益

45、投资权益投资权益投资权益投资权益投资权益投资,基础产业基础产业基础产业基础产业基础产业基础产业,北京北京北京北京北京北京,中天城投基础设施 1,号财产权投资集合资,中融信托,9,9,9,固定,权益投资,基础产业,北京,金信托计划资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 14/15,未评级,行业评级标准报告发布日后3个月内，以行业股票指数相对同期中证800指数收益率为基准，区分为以下四级：,强于大市,A-：行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率5%以上；,中,性,B-：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%5%之间波动；,弱于大市,C-：行业指数收益率相

46、对市场基准指数收益率在-5%以下；,N-：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。公司评级标准报告发布日后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：相对于行业指数的涨幅在15%以上；持有：相对于行业指数的涨幅在5%-15%；中性：相对于行业指数的涨幅在-5%-5%；卖出：相对于行业指数的跌幅在-5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。机构业务部咨询经理,上海宋歌021-6877 8081139 1882 8414,北京程楠010-6708 5220159 0139 1234,深圳袁月07

47、55-3665 9385158 1689 6912,免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归华宝证券研究所。未获得华宝证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华宝证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 15/15,