化工行业月报：淡季补库存短期促使价格上升长期难延续130207.ppt

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1、业,研,张敬华,证券分析师,助理分析师,子行业评级,月度股票池,行,Table_IndQuotePic,1 of 21,行化工行业月报Table_MainInfo淡季补库存，短期促使价格上升，长期难延续,究,分析师：,刘金明,SAC NO：,S1150511030002,化工行业月报2013 年 2 月 7 日,Table_Author刘金明010-68784272ljm-Table_Contactor,Table_Summary投资要点：补涨存在，行情强于大盘。受整体行情带动，化工板块后续补涨，1 月上涨 8.44%，申万 23 个一级行业板块中排名 5，跑赢沪深 300，同期沪深300 上

2、涨 6.50%；二级子行业中，化学制品行业本月表现较好，上涨,证券研,SAC No：S1150111080016zhangjh_Table_IndInvest农药 看好化肥 看好,10.44%；三级子行业中，石油贸易表现最为突出，本月上涨 25.26%，农药表现其次，上涨 15.13%；但从涨幅看，板块整体已落后 12 月。受经济基本面支撑，本月油价表现颇显强劲。截止 2 月 6 日，WTI 和布伦特最新收盘价格分别为 96.62 和 116.73 美元/桶，阶段均价分别为,究报告,橡胶化学纤维新材料化学原料石油化工,看好看好中性中性中性,94.83 美元/桶和 112.32 美元/桶，较 1

3、2 月分别上涨 7.46%和 2.86%。受成本增加及补库存影响，化工产品价格上行。在上游石油成本的支撑下，以及节前补库存需求增加影响，本月部分大宗化工产品价格增幅较大，预计短期内仍有小幅上行的可能。,Table_StkSuggest,冬储已启动，农化景气度上行，中短期仍将延续。受冬储启动影响，本,红太阳长青股份联化科技湖北宜化,推荐推荐推荐推荐,月国内化肥市场需求增强，虽磷肥、钾肥受供需矛盾影响，表现平淡，但氮肥和复合肥价格已上升，且农药也成交稳定，预计后期农化市场在下游需求的刺激下，行业仍将有较好的表现。,六国化工金正大,推荐推荐,磷矿石、聚氨酯表现稳定，氯碱化工、氟化工供需矛盾仍突出。本

4、月磷化工市场整体表现稳定，但未来仍需下游市场需求推动，春耕启动或将,最近半年行业相对走势0.12,有更好表现；聚氨酯开工稳定，上游原料成本压力减轻，下游需求平稳，未来行业盈利或有较好表现；而氯碱化工、氟化工行情仍较为尴尬，若,业,0.06,不加大行业整合，促使下游市场恢复，低迷的行情在一定时期仍将保持。,0.00,投资策略：我们认为短暂的节前补库存需求，难以有效改善化工行业整,月,-0.06-0.12,体产能过剩的局面，虽然预期 13 年国内经济将所有好转，但 4 万亿投资,报,08/12 09/12 10/12化工Table_Doc,11/12,12/12 01/13沪深300,所带动的需求

5、场面将难以再现，而 2 月份横跨春节和春运，运力的不畅，预示着 2 月化工行业不会有太好的表现；而农化行业，目前冬储已启动，,随着后市春耕的来临，会有更好表现；投资上看，部分化工个股前期涨幅较小，随着行情的来临，仍存在补涨的可能，建议关注：红太阳、长青股份、联化科技、湖北宜化、六国化工、金正大。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,化工行业月报,目,录,1.受淡季补库存刺激，需求短期增加，长期库存仍承压.52.油价高位震荡，短期仍将延续.63.油价上行，大宗原料短期需求强劲，价格提升在所难免.74.淡储已启动，化肥价格上涨，市场向好.115.磷化工仍

6、保持稳定，氟化工、氯碱弱势延续.156.投资建议.18,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2 of 21,化工行业月报,图,目,录,图 1：2012 年 12 月份各板块涨跌幅分析图.5图 2：期间化工板块二级子行业涨跌幅.6图 3：期间所观测化工板块三级主要子行业涨跌幅.6图 4：纽约轻质原油期货价格走势.6图 5：国际原油价格走势.6图 6：渤海商品交易所原油现货价格走势.7图 7：世界原油产量及需求情况统计.7图 8：美国 API 原油库存量统计.7图 9：名义美元指数走势.7图 10：石油及制品价格指数当月同比.8图 11：石油及制品价格指数当月环比.8图 12：中国塑料价格指数走势.

7、9图 13：中国塑料现货价格指数走势.9图 14：中国塑料仓单价格指数走势.9图 15：化肥用煤价格走势.12图 16：国内磷矿石区域价格情况.12图 17：国内硫磺固体价格走势.13图 18：国际硫磺价格走势.13图 19：黄磷出厂价格走势.13图 20：化肥行业开工率统计.13图 21：农用氮磷钾化肥(折纯)累计产量统计.13图 22：氮肥产量统计.13图 23：磷肥产量统计.14图 24：钾肥产量统计.14图 25：磷肥出口统计.14图 26：尿素出口统计.14图 27：磷矿石开采企业开工率.16图 28：黄磷生产企业开工率.16图 29：磷矿石产量统计.16图 30：磷矿石库存情况统计

8、.16图 31：氯碱行业开工率统计.16图 32：离子膜烧碱产量统计.16图 33：液体烧碱价格行情走势.17图 34：房屋施工及竣工面积情况统计.17图 35：上期股票池个股区间走势.18图 36：1 月欲推荐个股区间走势.19,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 21,化工行业月报,表,目,录,表 1：化工原料近期价格表现.9表 2：塑料行业整体价格形势.10表 3：聚氨酯行业整体价格形势.11表 4：化肥行业整体行情走势.14表 5：农药行业整体行情走势.15表 6：磷化工行业整体行情走势.17表 7：氯碱化工行业整体行情走势.17表 8：氟化工行业整体行情走势.17,请务必阅读

9、正文之后的免责条款部分,4 of 21,化工行业月报1.受淡季补库存刺激，需求短期增加，长期库存仍承压从化工行业整体来看，本月受节前补库存以及淡季增储影响，需求略有提升，在一定程度上促进了产品价格的提升。此外，因春节因素驱动，化工行业下游汽车、家电等行业目前需求量增幅较大，在一定程度上刺激了对上游原料需求的增加，但短期行为难以化解化工行业产能过剩的局面，未来行业承销压力仍存；而化工产品出口，因受外围经济低迷影响，形式依然严峻。从投资市场看，1 月 31 日 SW 化工板块收盘较 12 月 31 日上浮 8.44%，在申万的 23 个一级行业板块中排名第 5，跑赢沪深 300，同期沪深 300

10、上涨 6.50%。化工二级子行业中，化学制品行业本月表现较好，上涨 10.44%；三级子行业中，石油贸易表现最为突出，1 月 31 日收盘较 12 月 31 日收盘上涨 25.26%，农药表现其次，本月行业指数上涨 15.13%。但从涨幅看，板块整体落后于 12 月。图 1：2012 年 12 月份各板块涨跌幅分析图-8.0%-4.0%0.0%4.0%8.0%12.0%16.0%20.0%24.0%28.0%32.0%,金融服务医药生物综合家用电器化工交运设备机械设备信息服务农林牧渔信息设备公用事业电子交通运输轻工制造采掘餐饮旅游商业贸易有色金属纺织服装黑色金属房地产建筑建材食品饮料-4.04

11、%上证综指沪深300,12.15%11.59%9.61%9.08%8.44%8.43%7.47%7.32%6.55%5.69%5.66%5.36%5.26%4.71%4.40%3.70%3.68%3.17%2.71%2.46%2.06%1.81%5.13%6.50%,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,5 of 21,2005-01,2005-06,2005-11,2006-04,2006-09,2007-02,2007-07,2007-12,2008-05,2008-10,2009-03,2009-08,2010-01,2010-06,2010-11,

12、2011-04,2011-09,2012-02,2012-07,2012-12,2002-01,2002-07,2003-01,2003-07,2004-01,2004-07,2005-01,2005-07,2006-01,2006-07,2007-01,2007-07,2008-01,2008-07,2009-01,2009-07,2010-01,2010-07,2011-01,2011-07,2012-01,2012-07,2013-01,化工行业月报,图 2：期间化工板块二级子行业涨跌幅,图 3：期间所观测化工板块三级主要子行业涨跌幅,-4.0%,0.0%,4.0%,8.0%,12.0%

13、,16.0%,20.0%,-4.0%,0.0%,4.0%,8.0%,12.0%16.0%20.0%24.0%28.0%,化学制品化学原料化学纤维橡胶化工新材料塑料石油化工,10.44%10.22%9.10%8.34%7.78%7.78%6.41%,石油贸易农药纺织化学用品复合肥氮肥锂电池材料氟化工功能膜磷肥聚氨酯石油加工民爆用品钾肥磷化工,15.13%14.14%11.00%10.29%9.06%9.05%7.31%6.45%6.10%5.06%4.37%4.10%3.39%,25.16%,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所,2.油价高位震荡，短

14、期仍将延续纵观 13 年首月国际油价行情，先抑后扬，整体表现高位波动。受经济基本面支撑本月油价表现颇显强劲，中国 GDP 高于预期、德国经济表现强劲以及美国债务上限临时提高等一系列因素均催升了油价。截止 2 月 6 日，WTI 和布伦特原油期货最新收盘价格分别为 96.62 美元/桶和每桶 116.73 美元，阶段均价分别为 94.83美元/桶和 112.32 美元/桶，较 12 月分别上涨 7.46%和 2.86%。而国内油价也有所上涨，渤海现货交易所的原油现货结算均价较前期上涨 0.20%。展望未来，虽然目前正值原油传统需求旺季，在一定程度上助推了油价的上行，但在全球经济增速放缓的大背景下

15、，油价的过高会抑制需求、拖累经济，但过低也不是石油产出国想见的。因此，即便在目前需求乏力的背景下，国际油价也将在各方利益的诉求之下维持震荡走势。但短期看，欧美经济的低迷以及地缘政治则是影响油价的主导因素。预计 2 月油价仍将是高位震荡。,图 4：纽约轻质原油期货价格走势160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00,图 5：国际原油价格走势160140120100806040200,NYMEX轻质原油(美元/桶),WTI(美元/桶）,Brent（美元/桶）,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：wi

16、nd 资讯，渤海证券研究所,6 of 21,2005-01,2005-06,2005-11,2006-04,2006-09,2007-02,2007-07,2009-03,2009-08,2010-01,2010-06,2010-11,2011-04,2011-09,2012-02,2011-01,2012-07,2012-01,2013-01,2007-12,2008-05,2008-10,2009-12,2010-02,2010-04,2010-08,2010-10,2011-02,2011-04,2011-08,2011-10,2011-12,2012-02,2012-04,2012-0

17、6,2012-08,2012-10,2012-12,2010-06,2010-12,2011-06,1995-01,1996-01,1997-01,1998-01,2000-01,2001-01,2002-01,2003-01,2005-01,2006-01,2007-01,2009-01,2010-01,1999-01,2004-01,2008-01,60,40,化工行业月报,图 6：渤海商品交易所原油现货价格走势渤海商品交易所原油现货结算价（元/吨）70006000500040003000200010000,图 7：世界原油产量及需求情况统计100000800006000040000200

18、000,世界石油总产量（千桶/日）欧洲四国石油需求量（千桶/日）,经合组织石油消费量（千桶/日）,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所图 8：美国 API 原油库存量统计45,000.0040,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.00,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所图 9：名义美元指数走势14012010080名义美元指数200,美国API原油库存量(万桶）,广义（1997年1月=100）,对主要货币（1973年3月=100）,资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所,资料来源

19、：wind 资讯，渤海证券研究所,3.油价上行，大宗原料短期需求强劲，价格提升在所难免从 1 月份化工市场整体行情来看，油价上涨导致成本增加，以及节前补库存影响，促使需求增加，二者共同推动了大宗化工原料价格的上涨，但从近期看，随着补库存的结束以及春运导致运力紧张等因素影响，价格略有回调，预计 2 月化工大宗原料将以弱势震荡为主，不排除有小幅下行的可能。受原油价格上涨的支撑，乙烯、丙稀、苯乙烯、烯烃聚合物等大宗石化原料本月价格上涨幅度较大，成本的增加也推动了下游产品价格的提升。中国塑料价格指数(2005 年 11 月 1 日=1000)1 月数据均值为 957.03，较 12 月上涨 0.95

20、个百分点；中国塑料现货价格指数(2005 年 11 月 1 日=1000)1 月数,请务必阅读正文之后的免责条款部分,7 of 21,2003-07,2004-01,2004-07,2005-01,2005-07,2006-01,2007-07,2008-01,2008-07,2009-01,2009-07,2010-01,2010-07,2012-01,2012-07,2006-07,2007-01,2011-01,2011-07,2003-07,2004-01,2005-01,2005-07,2006-01,2006-07,2007-01,2007-07,2008-01,2008-07,2

21、009-01,2010-01,2010-07,2011-07,2012-01,2004-07,2009-07,2011-01,2012-07,较,化工行业月报据均值为 1144.80，12 月上涨 0.84 个百分点；中国塑料仓单价格指数(2005年 11 月 1 日=1000)1 月均值为 860.85，较上月上涨 0.20 个百分点；均已连续两月上涨。从塑料产业链看，首先上游原料受原油价格高位震荡以及社会补库存带动需求增加影响，苯乙烯、乙烯、聚乙烯以及聚丙烯等原料产品本月涨幅较大；从下游市场需求来看，受传统节假日影响，日用、食品等包装膜产品需求较旺，成本和需求共同支撑了塑料行业的行情，导致

22、本月塑料薄膜类产品价格涨幅较大，预计短期内 BOPP 膜等产品价格仍存在上行的可能；从工程塑料市场看，下游家电、汽车等行业目前略有恢复，成本的增加以及需求的刺激，在某种程度上拉动其价格的上行。但是，我们认为面对产能过剩的局面，塑料产品价格的上涨仅是短期行为，随着短期需求的逐步消退，其价格仍有小幅下调的可能。从聚氨酯市场来看，2013 年首月，国内聚氨酯市场整体表现较为平稳，虽然当前外墙保温、管道等建筑行业施工缩减，但汽车、冰箱、冰柜等行业需求略有增加，在一定程度上弥补了建筑行业带来的不利局面，整体需求平稳，在上游两苯市场价格小幅下调的情况下，TDI、纯 MDI 等产业的盈利能力仍可保持；但从需

23、求上，仍难维持聚氨酯行业的上行走势，预计中短期行业将以盘整为主，但随着建筑等行业的开工逐步恢复，将会有较好起色。总体来看，我们认为短期内国际原油价格高位震荡将成为事实，而化工市场随着补库存的结束以及春运导致的运力不畅，短期内行业将面临成本和销售的双重压力；但从下游消费市场看，家电、汽车等主要的化工产品消费市场，目前已有复苏迹象，或多或少可缓解行业的需求压力。,图 10：石油及制品价格指数当月同比石油及制品价格指数当月同比（2002年7月=100）160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所请务必阅读正文

24、之后的免责条款部分,图 11：石油及制品价格指数当月环比石油及制品价格指数当月环比(2003年6月=100）120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所8 of 21,-,-,-,-,化工行业月报,图 12：中国塑料价格指数走势中国塑料价格指数(2005年11月1日=1000)180016001400120010008006004002000资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所,图 13：中国塑料现货价格指数走势中国塑料现货价格指数(2005年11月1日=1000)16001400120010008006004002000

25、资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所,图 14：中国塑料仓单价格指数走势中国塑料仓单价格指数(2005年11月1日=1000)180016001400120010008006004002000资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所表 1：化工原料近期价格表现,产品甲醇二甲醚甲醛醋酸,市场国内市场国际市场出厂价格出厂价格国内市场,最新价格2660 元/吨433 美元/吨3926 元/吨1341 元/吨2850 元/吨,均价周涨幅-0.01%2.11%-0.66%0.74%,均价月涨幅-1.67%-0.26%-2.74%-2.97%-0.57%,化工原料,醋酸乙酯醋酸丁酯醋酸乙烯醋酐苯酐,国

26、内市场国内市场国内市场国内市场国内市场国际市场,6050 元/吨9833 元/吨6900 元/吨5300 元/吨11117 元/吨1523 美元/吨,0.20%-0.81%-0.35%,-0.09%-0.02%-4.73%0.27%5.40%5.71%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9 of 21,-,-,-,-,-,化工行业月报,DOPDINPDOTP邻二甲苯苯酚丙酮纯苯甲苯二甲苯,国内市场国际市场国内市场国内市场国内市场国内市场国际市场国内市场国际市场国内市场国际市场国内市场国际市场国内市场国际市场,12917 元/吨1775 美元/吨13400 元/吨13200 元/吨12000 元

27、/吨11575 元/吨1622 美元/吨8965 元/吨1214 美元/吨10650 元/吨1440 美元/吨10017 元/吨1277 美元/吨9800 元/吨1328 美元/吨,-0.34%-0.11%-0.22%-0.23%-1.64%0.37%-0.22%-0.36%0.74%-0.31%-3.22%-0.10%-1.20%-0.03%-0.17%,2.78%2.53%3.23%3.39%4.74%3.76%2.77%1.50%4.95%0.83%-4.03%-1.32%-1.67%-1.86%5.25%,资料来源：渤海证券研究所表 2：塑料行业整体价格形势,行业塑料,产品乙烯丙稀苯乙

28、烯丁二烯环氧丙烷聚乙烯聚丙烯粉料聚丙烯粒料PVC 粉电石法PVC 粉乙烯法,市场国际市场国际市场国内市场国际市场出厂价格国际市场出厂价格国内市场国际市场出厂价格国内市场国际市场国内市场国内市场,最新价格1435 美元/吨1340 美元/吨12500 元/吨1715 元/吨13800 元/吨1907 美元/吨12490 元/吨11263 元/吨1441 美元/吨10569 元/吨11156 元/吨1394 美元/吨6236 元/吨6733 元/吨,均价周涨幅0.13%2.59%-1.20%-0.45%0.18%3.20%1.73%0.67%1.24%0.66%0.73%0.20%,均价月涨幅9.

29、30%3.57%0.02%2.57%11.50%13.97%6.34%2.24%5.12%0.34%0.23%0.81%0.02%0.93%,PVC 糊,国内市场,9550 元/吨,ABSGPRSHIPSPS聚酯切片厚光膜,国内市场出厂价格出厂价格国内市场市场价格出厂价格,15353 元/吨14150 元/吨14481 元/吨14325 元/吨10900 元/吨12737 元/吨,-0.10%-0.04%0.21%-0.03%0.33%,2.29%4.22%3.55%2.81%5.72%0.76%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,10 of 21,-,-,-,-,-,-,-,-,化工行业月报

30、,18_19 光膜15 光膜12 光膜18_19 消光膜25 热封膜25 珠光膜22 珠光膜EPS 普通料EPS 阻燃料,出厂价格出厂价格出厂价格出厂价格出厂价格出厂价格出厂价格出厂价格出厂价格,13192 元/吨13586 元/吨14138 元/吨13564 元/吨13600 元/吨13675 元/吨13950 元/吨13821 元/吨14427 元/吨,0.22%0.09%0.29%0.05%-0.13%-0.26%-0.31%-0.32%,0.65%0.70%0.99%-1.98%0.18%0.90%0.47%1.54%1.52%,资料来源：渤海证券研究所表 3：聚氨酯行业整体价格形势,

31、行业聚氨酯,产品环氧氯丙烷环氧乙烷己二酸丁酮苯胺环己酮TDI纯 MDI聚合 MDIBDODMFPTMEGTHT软泡聚醚硬泡聚醚,市场国内市场国内市场国内市场国际市场国内市场国内市场国内市场国内市场国际市场国内市场国际市场国内市场国际市场国内市场国际市场国内市场国内市场国际市场国内市场国内市场国内市场,最新价格10900 元/吨12175 元/吨11750 元/吨1750 美元/吨8617 元/吨12025 元/吨12975 元/吨23163 元/吨2883 美元/吨21917 元/吨2688 美元/吨18950 元/吨2263 美元/吨14200 元/吨2650 美元/吨5417 元/吨263

32、25 元/吨4325 美元/吨21500 元/吨12983 元/吨12000 元/吨,均价周涨幅4.21%1.08%0.33%-0.27%-0.17%2.02%1.42%0.21%0.75%-2.09%0.65%0.59%,均价月涨幅0.94%-1.75%2.83%-4.50%-2.35%0.95%2.93%-2.70%-0.28%-2.19%2.92%-0.51%3.02%-2.20%-2.05%-0.25%-1.31%5.72%6.54%,资料来源：渤海证券研究所4.淡储已启动，化肥价格上涨，市场向好从上游化工用煤市场来看，虽受冬季取暖用煤需求增加以及节前补库存影响，对煤炭需求有所增加，但

33、目前煤炭库存仍较高，整体上煤炭市场表现稳定，,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11 of 21,2009-07,2009-10,2010-01,2010-07,2010-10,2011-04,2011-07,2011-10,2012-01,2012-04,2010-04,2011-01,2012-07,2012-10,2013-01,2010-07,2010-09,2010-11,2011-01,2011-03,2011-05,2011-09,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2013-01,2011-07,2011-11,800

34、,700,1400,化工行业月报预计短期化工用煤市场仍将以稳定为主。从 1 月国内硫磺市场行情来看，整体表现以平稳为主，虽然目前化肥企业开工率略有增加，但对硫磺需求增幅不大，按需采购为主，预计短期内硫磺市场仍难改盘整格局，或许后期在春耕用肥的需求刺激下，硫磺价格或将呈上扬走势，但受目前中国整个经济面较差的影响，价格向上的空间也不大从化肥生产情况来看，2012 年，合成氨、氮肥、尿素、磷肥以及钾肥产量同比分别增长了 7.70%、18.37%、13.07%、33.74%和 35.36%。从氮肥市场来看，1 月份国内尿素市场整体价格稳中上涨，部分地区冬储已启动，加之因天然气紧张导致气头企业开工率下降

35、，又进一步助推了尿素价格的上涨，预计在后期市场价格普遍趋好的情况下以及经销商采购补充库存下，后期尿素价格或将维持稳中上涨的趋势；1 月份磷肥市场整体以稳定为主，下游复合肥开工率虽有所回升，但目前一铵供需及不平衡，也导致一铵价格上涨乏力，而二铵市场也同样存在价格不明朗以及市场观望气氛浓重现象，后市只能随原料走势以及企业开工情况判断；从钾肥市场看，1 月份国内价格在上月的短暂回升后开始走跌，市场总体来讲依然供大于求，边贸到货量较多，虽节后即将迎来春耕，需求将增加，但价格提升的可能性不大，预计将保持低位徘徊；此外，1 月份复合肥整体保持稳定，受上游原料价格上涨支撑，价格略有上调，冬储已启动，市场需求

36、增加，致使企业开工率回升，预计节后销售市场将见好，价格或小幅上调。整体上看，化肥行业本月受冬储影响，市场景气回升，预计节后随春耕备肥开始，行情仍将延续，但鉴于磷肥和钾肥供需矛盾在一定时期将保持，因此我们认为磷肥、钾肥或表现稳定，而氮肥和复合肥行情将上行。,图 15：化肥用煤价格走势磷矿石价格（元/吨）6005004003002001000,图 16：国内磷矿石区域价格情况无烟煤价格（含税，元/吨）120010008006004002000,贵州30%车板含税,湖北30%船板含税,云南30%车板含税,中块,小块,末煤,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料

37、来源：百川资讯、渤海证券研究所,12 of 21,2010-09,2010-11,2011-01,2011-03,2011-07,2011-09,2011-11,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2013-01,2010-07,2011-05,2012-11,2010-07,2010-09,2010-11,2011-01,2011-03,2011-05,2011-09,2011-11,2012-05,2012-07,2012-09,2012-11,2012-11,2012-09,2010-05,2010-07,2010-09,2010-11,201

38、1-03,2011-05,2011-07,2011-09,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2013-01,2011-01,2011-11,2013-01,2011-07,2012-01,2012-03,化工行业月报,图 17：国内硫磺固体价格走势硫磺（固体）价格（元/吨）2000180016001400120010008006004002000资料来源：百川资讯、渤海证券研究所图 19：黄磷出厂价格走势2500020000150001000050000,图 18：国际硫磺价格走势国际硫磺价格（美元/吨）250200150100500资料来源：百川资讯、渤海证券研

39、究所图 20：化肥行业开工率统计120%100%80%60%40%20%0%,黄磷出厂价格（元/吨）,氯化钾,尿素,合成氨,一铵,二铵,复合肥,资料来源：百川资讯、渤海证券研究所图 21：农用氮磷钾化肥(折纯)累计产量统计,资料来源：百川资讯、渤海证券研究所图 22：氮肥产量统计,8,000,25%,6000,20%,7,0006,0005,0004,0003,000,20%15%10%5%0%,5000400030002000,4,946.624,179.00,15%10%5%0%,2,000,-5%,1,0000,-10%-15%,10000,-5%-10%,2005,2006,2007,

40、2008,2009,2010,2011,2012,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,农用氮磷钾化肥(折纯)累计产量（万吨）,累计同比,氮肥(折含N100)产量（万吨）,同比增速,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所,13 of 21,50,-,化工行业月报,图 23：磷肥产量统计,图 24：钾肥产量统计,2000,1,955.86 40%,600,40%,1600,1,462.40,30%20%,500400,30%20%,1200,800,10%0%,300200,10

41、%0%,4000,-10%-20%,1000,-10%-20%,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,磷肥累计产量(折合P2O5100，万吨),同比增长,钾肥累计产量（万吨）,累计同比,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所图 25：磷肥出口统计,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所图 26：尿素出口统计,500450400350300250200150100,8007006005004003002001000,355.47,694.79,600%500%400%30

42、0%200%100%0%-100%,2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120,2008,2009,2010,2011,2012,二铵累计出口（万吨）,一铵累计出口（万吨）,尿素出口量（万吨）,同比（%）,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所表 4：化肥行业整体行情走势,资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所,尿素合成氨氯化铵碳酸铵硫酸铵,产品,市场国内市场国际市场国内市场出厂价格出厂价格出厂价格,最新价格2203 元/吨419 美元/吨3057 元/吨913 元/吨652 元/吨863 元/吨,均价周涨幅0.42%1.

43、41%0.94%0.22%0.28%-0.35%,均价月涨幅4.24%1.61%3.55%3.57%1.79%5.86%,化肥,硝酸铵三聚氰胺磷酸一铵磷酸二铵重钙,出厂价格出厂价格出厂价格国际市场出厂价格国际市场出厂价格,1828 元/吨8185 元/吨2345 元/吨510 美元/吨3300 元/吨520 美元/吨2200 元/吨,2.76%-0.19%-0.16%-1.02%,1.52%0.55%-0.10%-2.10%-0.18%-0.90%-6.41%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,14 of 21,-,-,-,-,-,-,化工行业月报,国际市场,420 美元/吨,-7.49%,-

44、4.06%,氯化钾硫酸钾45%CL复合肥45%S复合肥,出厂价格国际市场出厂价格国际市场出厂价格出厂价格,2770 元/吨403 美元/吨3421 元/吨595 美元/吨2510 元/吨2733 元/吨,-4.42%0.67%0.49%,-0.34%-3.73%0.91%-0.92%1.15%,资料来源：渤海证券研究所表 5：农药行业整体行情走势,行业,产品,市场,最新价格,均价周涨幅,均价月涨幅,草甘膦（95%原药）出厂价格,33417 元/吨,-3.52%,甘氨酸,国内市场,10320 元/吨,-0.69%,农药,毒死蜱三氯化磷,出厂价格出厂价格,37250 元/吨5267 元/吨,-0.

45、99%-1.23%,百草枯敌草隆,出厂价格出厂价格,16464 元/吨38583 元/吨,0.21%-0.85%,1.91%-2.21%,资料来源：渤海证券研究所5.磷化工仍保持稳定，氟化工、氯碱弱势延续从 1 月份磷化工市场行情来看，首先由于临近春节，多数矿企已陆续停采，而开采的企业也以储备居多，矿石价格稳定运行，后期走势仍需看下游需求情况；黄磷本月以稳定运行为主，部分地区因矿石紧张，价格略有上调，由于春运导致黄磷停运，而下游开工率较低，对黄磷需求降低，在一定程度上也起到了稳定价格的作用，预计后期黄磷价格仍将以稳定为主；此外，磷酸、磷酸氢钙市场保持稳定，下游开工率较低，需求不足，而养殖业发展

46、前景仍不明朗，“速成鸡”事件影响仍在，饲企备货较为谨慎；预计后期磷化工市场仍将以稳定为主。从氟化工市场来看，虽然目前家电市场有复苏迹象，市场需求增加，但供需矛盾依旧存在，短期看氟化工市场仍是弱势维持，长期走势仍待 13 年限产政策文件的出台，或许利于价格的上涨。1 月国内整个氯碱化工市场仍延续弱势，下游需求低迷，节前备货不明显，而企业自身开工率较高，导致供需矛盾不断加重，由于临近春节，下游企业开工率不断下调，此外受春运影响，运力有降低，在一定程度上加重了氯碱行业的压力，而 2 月又遭遇春节假期和春运，预计行情更加难以改善，也仅能弱势维持；而 PVC 也同样存在市场偏弱现象，管材行业备货不足，需

47、求不,请务必阅读正文之后的免责条款部分,15 of 21,2010-05,2010-07,2010-09,2010-11,2011-01,2011-05,2011-07,2011-11,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-09,2013-01,2011-03,2011-09,2012-11,2010-05,2010-06,2010-07,2010-08,2010-09,2010-10,2010-11,2010-12,2011-01,2011-02,2011-03,2011-04,2011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09

48、,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2012-10,2012-11,2012-12,2013-01,2000-11,2001-07,2002-03,2002-11,2003-07,2004-03,2004-11,2005-07,2006-03,2007-07,2008-03,2009-07,2010-03,2010-11,2011-07,2012-03,2012-11,2000-03,2006-11,2008-11,2010-05,201

49、0-07,2010-09,2010-11,2011-03,2011-05,2011-07,2011-09,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2012-11,2013-01,2011-01,2011-11,2012-09,20%,化工行业月报畅，也进一步影响电石行业，行情短期难改善。,图 27：磷矿石开采企业开工率100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%磷矿石企业开工率资料来源：百川资讯、渤海证券研究所图 29：磷矿石产量统计,图 28：黄磷生产企业开工率80.00%70.0

50、0%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%黄磷企业开工率资料来源：百川资讯、渤海证券研究所图 30：磷矿石库存情况统计,120001000080006000400020000,40%9,529.60 30%8,122.4010%0%-10%-20%-30%2000200120022003200420052006200720082009201020112012,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%,磷矿石产量（万吨，折含五氧化二磷30%）资料来源：wind 资讯、渤海证券研究所图 31：氯碱行业开工率统计,同比增长（%）,磷矿石