煤炭行业价格周报：环渤海动力煤指数再次刷新最低值130305.ppt

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1、,能源|证券研究报告 板块最新信息中立中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格能源:煤炭唐倩(8610)6622 证券投资咨询业务证书编号：S1300510120036刘志成,CFA(852)3988 证券投资咨询业务证书编号：S1300510120019*张伊娜为本报告重要贡献者,2013 年 3 月 5 日煤炭价格周报环渤海动力煤指数再次刷新最低值截至 3 月 4 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤价格 620 元，环比持平。秦皇岛库存上涨 5%至 714 万吨。截至 3 月 1 日，六大沿海电厂库存仍在上涨，库存天数由 33 天降至 29 天，明显偏高，远高于近三年同期库存天数

2、17-23天的水平，日耗量增长 17%至 62 万吨。反映北方四港的环渤海动力煤指数连续 10 周下跌，本周再次刷新最低值（624 元）。澳洲 NEWC 动力煤价格连续三周下跌，累计跌幅 3%至 93.5 美元。需求低迷，库存明显偏高，进口煤仍有价格优势，进口量将持续高位（1 月煤炭进口 3,511 万吨，同比增 53%），我们维持短期煤价有下行压力的判断。焦煤方面，尽管我们认为焦煤中期仍有投资机会，但我们认为近期焦煤股缺乏催化剂，主要由于下游钢铁需求尚未启动，短期焦煤价格上涨概率不大，本周焦炭价格从去年 10 月以来首次出现下降，钢铁价格近期也出现下调。由于 2 月中旬粗钢日产突破 200

3、万吨，钢铁库存连创新高，加上“国 5 条”对房地产开工投资的负面影响，我们认为这将对后续焦煤需求增长幅度的预期形成一定削弱，这些需要旺季到来后证伪。维持短期对煤炭板块谨慎的看法。从基本面方面看，动力煤的投资机会需要看到去库存化的顺利进行，焦煤的投资机会需要看到下游需求的真正启动以及钢价的上调。这些目前都看不到。此外，未来货币政策趋紧的趋势对板块也较为不利。支撑评级的要点秦皇岛价格稳定，环渤海动力煤指数再创新低，产地煤价稳定。截至 3月 4 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤价格 620 元，环比持平。环渤海动力煤指数连续 10 周下跌，本周再次刷新最低值（624 元）。沿海六大电厂库存天数回落

4、至 29 天，仍明显偏高。秦皇岛库存上涨 5%至 714 万吨。截至 3 月 1 日，六大沿海电厂库存仍在上涨，库存天数由33 天降至 29 天，处明显偏高水平，远高于近三年同期库存天数 17-23天的水平，日耗量增长 17%至 62 万吨。动力煤有一定下行压力。需求低迷，库存明显偏高，进口煤仍有价格优势，进口量将持续高位，我们维持短期煤价有下行压力的判断。国际煤价跌多涨少。澳洲 NEWC 动力煤价格连续三周下跌，累计跌幅3%至 93.5 美元。欧洲动力煤价格上涨 0.8%至 90 美元，南非动力煤价格下降 1.6%至 85 美元。焦煤下游价格下调，加房地产调控，短期形势预期偏不利。我们认为近

5、期焦煤股缺乏催化剂，主要由于下游钢铁需求尚未启动，短期焦煤价格上涨概率不大，本周焦炭价格从去年 10 月以来首次出现下降，钢铁价格近期也出现下调，尽管焦煤供应受到两会影响，小煤矿停产较多，焦煤价格有所支撑，但需求的情况是更重要的。由于 2 月中旬粗钢日产突破 200 万吨，钢铁库存连创新高，加上“国 5 条”对房地产开工投资的负面影响，我们认为这将对后续焦煤需求增长幅度预期形成一定削弱。这些需要旺季到来后证伪。维持短期对煤炭板块谨慎的看法。从基本面方面看，动力煤的投资机会需要看到去库存化的顺利进行，焦煤的投资机会需要看到下游需求的真正启动以及钢价的上调。这些目前都看不到。此外，未来货币政策趋紧

6、的趋势对板块也较为不利。,中银国际研究可在中银国际研究网站(.)上获取,2,目录一、动力煤：短期有一定下行压力.3二、化工用无烟块煤价格稳定.9三、焦煤下游价格下调，加房地产调控，短期形势预期偏不利10四、主要煤炭上市公司产地煤炭价格.13五、行业一周重要新闻.17六、估值和市场表现.19,2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,03-02,08-02,01-03,06-03,11-03,04-04,09-04,02-05,07-05,12-05,05-06,10-06,03-07,08-07,01-08,06-08,11-08,04-09,09-09,02-10,07-10,12-10,

7、05-11,10-11,03-12,08-12,01-13,01/06,05/06,09/06,01/07,05/07,09/07,01/08,05/08,09/08,01/09,05/09,09/09,01/10,05/10,09/10,01/11,05/11,09/11,01/12,05/12,09/12,01/13,05/06,08/06,11/06,02/07,05/07,08/07,11/07,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,

8、02/12,05/12,08/12,11/12,02/13,11/08,01/09,03/09,05/09,07/09,09/09,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,20,3,一、动力煤：短期有一定下行压力截至 3 月 4 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤价格 620 元，环比持平。环渤海动力煤指数连续 10 周下跌，本周再次刷新最低值（624 元）。秦皇岛库存上涨 5%至 714 万吨。

9、截至 3 月 1 日，六大沿海电厂库存仍在上涨，库存天数由 33 天降至 29 天，处明显偏高水平，远高于近三年同期库存天数17-23 天的水平，日耗量增长 17%至 62 万吨。需求低迷，库存明显偏高，进口煤仍有价格优势，进口量将持续高位，我们维持短期煤价有下行压力的判断。澳洲 NEWC 动力煤价格连续三周下跌，累计跌幅 3%至 93.5 美元。欧洲动力煤价格上涨 0.8%至 90 美元，南非动力煤价格下降 1.6%至 85 美元。图表 1.国内外动力煤价格及国际能源价格,最新（3 月 4 日）周环比,月度环比 年度同比,(%),(%),(%),秦皇岛大同优混秦皇岛山西优混大同南郊动力煤澳大

10、利亚 NEWC布伦特原油,平仓价(元/吨)平仓价(元/吨)坑口价(元/吨)指数价格(美元/吨)期货结算价(美元/桶),65562046593110,0.00.00.0(0.6)(3.2),0.00.00.0(1.7)(3.5),(20.6)(19.5)(11.4)(15.9)(10.7),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 2.秦皇岛优混煤平仓价,图表 3.大同南郊动力煤坑口价,1,1001,000900800,(元/吨),大同优混山西优混,700600500,(元/吨),700600500400300200资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 4.国际煤价(美元/吨)14013012

11、01101009080706050澳大利亚NEWC指数价格南非理查兹港指数价格资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 2 月 26 日,欧洲动力煤现货交易价格煤炭价格周报,4003002001000资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 5.澳洲 BJ 动力煤价格指数200180160140120100806040资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,03/10,

12、05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,12/02,12/03,12/04,12/05,12/06,12/07,12/08,12/09,12/10,12/11,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,12/01,12/08,04/09,08/09,12/09,

13、04/10,08/10,12/10,04/11,08/11,12/11,04/12,08/12,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,12/12,12/12,30,4,图表 6.国内外价差（元/吨）1,2001,1001,000900800700600来自秦皇岛6000大卡大同优混煤资料来源：煤炭资源网及中银国际研究注：价格考虑增值税、汇率和运费的影响注：使用纽卡斯尔-黄浦港运费图表 8.澳洲纽

14、卡斯尔-黄浦港运价(美元/吨)25201510,来自澳洲6000大卡煤,图表 7.国内煤价比国际煤价的溢价(美元/吨)150100500(50)(100)(150)(200)(250)(300)(350)注解:6000 大卡动力煤从秦皇岛和澳大利亚纽卡斯尔港运到上海价格差(考虑汇率,运费,税费等)资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 9.布伦特原油期货结算价(美元/桶)160140120100806040,50资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 10.5500 大卡大同南郊动力煤港坑价差走势,200资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 11.原油价格和煤价走势,200150,(元),(

15、美元/桶)160120,(元/吨)900800,100,500(50)(100),80400,700600500,港口-坑口,港口-车板,布伦特原油期货结算价,山西优混,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01-00,07-00,01-01,07-01,01-02,07-02,01-03,07-03,01-04,07-04,01-05,07-05,01-06,07-06,01-07,07-07,01-08,07-08,01-09,07-09,01-10,07-10,01-11,07-11,01-12,07-12,01

16、-13,08/08,10/08,12/08,02/09,04/09,06/09,08/09,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,02/13,02/06,06/06,10/06,02/07,06/07,10/07,02/08,06/08,10/08,02/09,06/09,10/09,02/10,06/10,10/10,02/11,06/11,10/11,02/12,06/12,10/12,02

17、/13,5,图表 12.NYMEX 天然气期货结算价(美元/百万英热单位)181614121086420资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 13.港口煤炭库存、调入调出量、山西日产量、海运指数,最新(3 月 4 日),周环比,月度环比 年度同比,(%),(%),(%),秦皇岛港周库存(万吨)山西煤炭日产量(万吨)秦皇岛港口调入量(万吨)秦皇岛港口调出量(万吨)沿海煤炭货运平均指数(点)环渤海四港总库存(万吨)(2 月 27 日)广州港库存(万吨)(3 月 1 日),7.13920361561,0831,578247,5.09.20.1(23.0)0.7(22.5)6.5,(9.3)(11.

18、0)(9.9)26.3(2.9)(25.1)46.9,(10.6)(6.0)(4.0)(20.6)0.5(6.9)(12.4),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 14.秦皇岛港口库存,图表 15.秦皇岛港口调入调出量,10987654321,(百万),9080706050403020,(万吨),0,周均日调出量,周均日调入量,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-

19、13,04-07,07-07,10-07,01-08,04-08,07-08,10-08,01-09,04-09,07-09,10-09,01-10,04-10,07-10,10-10,01-11,04-11,07-11,10-11,01-12,04-12,07-12,10-12,01-13,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,02/13,01-11,03-11,05-11,07-11,09-

20、11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,06/09,08/09,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,02/13,06-07,09-07,12-07,03-08,06-08,09-08,12-08,03-09,06-09,09-09,12-09,03-10,06-10,09-10,12-10,03-11,06-11,09-11,12-

21、11,03-12,06-12,09-12,12-12,0,6,图表 16.环渤海四港库存,图表 17.环渤海四港总库存,(万吨)1,000800600,2,5002,000,(万吨),4002000天津港煤炭库存曹妃甸煤炭库存资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 18.广州港库存,京唐港煤炭库存秦皇岛港煤炭库存,1,5001,000500资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 19.山西日产量,400350300250200150100500,(万吨),(万吨)300250200150100500,重点煤矿,地方煤矿,山西总计,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 20.沿海货运指数,资料

22、来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 21.BDI,5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000,(点),秦皇岛-上海,煤炭海运平均指数,秦皇岛-广州,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,02/09,04/09,06/09

23、,08/09,09/09,10/09,11/09,12/09,01/10,03/10,04/10,05/10,06/10,08/10,09/10,12/10,04/11,07/11,11/11,02/12,06/12,09/12,01/13,10/09,01/10,04/10,07/10,10/10,01/11,04/11,07/11,10/11,01/12,04/12,07/12,10/12,01/13,10/09,12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,04/12

24、,06/12,08/12,10/12,12/12,02/13,2,000,40,34,30,26,22,16,12,8,7,动力煤下游情况图表 22.电厂库存量、日耗量、库存天数及水泥价格,最新(3 月 1 日),周环比 月度环比 年度同比,(%),(%),(%),全国重点电厂库存量(万吨)（1 月 31 日）重点电厂日耗量(百万吨)（1 月 31 日）重点电厂库存天数(天)（1 月 31 日）沿海六大电厂库存量(万吨)沿海六大电厂日耗量(万吨）沿海六大电厂库存天数(天)普通水泥 42.5 级散装平均价(元/吨）,814191,7866229335,2.8(2.6)5.62.217.1(12.

25、7)0.0,(4.2)0.8(5.0)20.11.018.9(0.3),(0.2)15.6(13.6)33.3(4.1)39.0(10.3),资料来源：公司数据,图表 23.全国重点电厂日库存及库存天数,图表 24.全国重点电厂日耗量,(百万吨)100806040200,(天)3432302826242220181614121086,500450400350300250,(万吨),200,直供电厂库存(左轴)资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 25.沿海六大电厂库存及库存天数,库存周转天数(右轴),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 26.沿海六大电厂日耗量,（百万吨）1,8001,6

26、001,4001,2001,0008006004002000,（天）44423836322824201814106,8070605040302010,（万吨）,0,六大电厂库存量(左轴)资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,六大电厂库存可用天数(右轴)煤炭价格周报,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,01-09,04-09,07-09,10-09,01-10,04-10,07-10,10-10,01-11,04-11,07-11,10-11,01-12,04-12,07-12,10-12,01-13,8,图表 27.水泥价格500450400350300250200,

27、普通水泥42.5级散装平均价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,复合水泥32.5级散装平均价,2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,02/07,05/07,08/07,11/07,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,02/13,08/07,11/07,02/08,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/

28、10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,05/08,08/08,11/08,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,11/12,02/13,9,二、化工用无烟块煤价格稳定图表 28.化工煤价格,最新（3 月 4 日）（元/吨）,周环比(%),月度环比(%),年度同比(%),阳泉洗中块煤晋城无烟块煤,坑口价坑口价,860920,0.000.00,0.000.00,(15.27)(20.07),资料

29、来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 29.化工煤坑口价(元/吨)1,4001,2001,0008006004002000阳泉洗中块资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,图表 30.国产尿素批发价格(元/吨)2,5002,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,600晋城无烟块煤资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 31.华东地区甲醇中间价6,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：万得资讯煤炭价格周报,08/08,10/08,12/08,02/09,04/09,06/09,08/09,10/09,

30、12/09,02/10,04/10,06/10,08/10,10/10,12/10,02/11,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,02/13,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,2,000,10,三、焦煤下游价格下调，加房地产调控，短期形势预期偏不利焦煤方面，我们认为近期焦煤股缺乏催化剂，主要由于

31、下游钢铁需求尚未启动，短期焦煤价格上涨概率不大，本周焦炭价格从去年 10 月以来首次出现下降，钢铁价格近期也出现下调，尽管焦煤供应受到两会影响，小煤矿停产较多，焦煤价格有所支撑，但需求的情况是更重要的。由于 2 月中旬粗钢日产突破 200 万吨，钢铁库存连创新高，加上“国 5 条”对房地产开工投资的负面影响，我们认为这可能对后续焦煤需求增长幅度预期形成一定削弱。图表 32.焦煤、喷吹煤、焦炭价格、钢铁价格、库存,最新（3 月 4 日）周环比（元/吨）(%),月度环比(%),年度同比(%),阳泉喷吹煤长治喷吹煤柳林 4 号焦煤古交 2 号焦煤邢台 1/3 焦精煤开滦 1/3 焦精煤盘县焦精煤平顶

32、山 1/3 焦精煤钢铁平均价格城市钢铁库存粗钢日产量临汾二级冶金焦太原二级冶金焦唐山二级冶金焦平顶山二级冶金焦天津港一级冶金焦,车板价车板价车板价车板价车板价出厂价车板价出厂价元/吨万吨万吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨,1,0459151,3601,3201,1501,1851,2901,3004,1582,1692011,4601,4701,6801,6301,800,0.00.00.00.00.00.00.00.0(0.2)6.70.90.00.0(1.2)(1.8)(1.6),8.30.03.01.50.01.70.07.40.240.04.80.00.0(1.2)0.0(1.6),(

33、9.1)(21.8)(18.6)(17.5)(19.6)(21.8)(25.0)(12.2)(3.9)15.318.1(14.6)(16.5)(11.6)(14.2)(12.2),资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,图表 33.喷吹煤车板价(元/吨)1,8001,6001,4001,2001,000800600,图表 34.焦煤车板价(元/吨)1,8001,6001,4001,2001,000800,阳泉喷吹煤,长治喷吹煤,古交焦煤2#邢台1/3焦精煤盘县焦精煤,柳林焦煤4#开滦1/3焦精煤平顶山1/3焦精煤,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,资料来

34、源：煤炭资源网及中银国际研究,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,04/11,06/11,08/11,10/11,12/11,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,02/12,04/12,06/12,08/12,10/12,12/12,02/13,07/07,10/07,02/

35、08,05/08,09/08,12/08,04/09,07/09,11/09,03/10,06/10,10/10,01/11,05/11,08/11,12/11,03/12,07/12,10/12,02/13,11/09,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/

36、12,03/12,05/12,07/12,09/12,11/12,01/13,2,500,0,3,000,11,图表 35.社会钢铁库存及价格,图表 36.粗钢日产量,(万吨)2,0001,5001,0005000,（元）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000,(万吨)220200180160140120100,社会钢铁库存（左轴）资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 37.焦炭价格,钢铁价格（右轴）,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 38.天津港一级冶金焦价格,2,5002,0001,5001,000500,(元/吨),2,5002,0001,500

37、1,000,(元/吨),0500山西省 太原 二级冶金焦山西省 临汾 二级冶金焦河北省 唐山 二级冶金焦河南省 平顶山 二级冶金焦,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 39.天津港焦炭库存,资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 40.焦炭期货收盘价,250200150,(万吨),(元/吨)2,5002,0001,500,100500资料来源：煤炭资源网及中银国际研究2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,1,0005000资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/1

38、2,07/12,08/12,09/12,10/12,11/12,12/12,01/13,02/13,12,图表 41.国内外焦煤价格1,8001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,000京唐港主焦煤价(澳大利亚产,灰分9%,挥发分26%)京唐港主焦煤价(河北产,灰分10%)资料来源：万得资讯,2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,13,四、主要煤炭上市公司产地煤炭价格图表 42.上市公司产地煤炭价格表,公司,省份,产地,发热量,煤种,坑口/车板,上周价格 本周价格,周涨幅,月涨幅,年涨幅,(元/吨),(元/吨),(大卡),2013/2/22 2013/

39、3/1,%,%,%,平庄能源露天煤业昊华能源冀中能源开滦股份兖州煤业国投新集神火股份平煤股份盘江股份中国神华中煤能源永泰能源西山煤电阳泉煤业山煤国际潞安环能兰花科创大同煤业,内蒙古内蒙古内蒙古北京市河北省河北省河北省河北省山东省山东省安徽省河南省河南省河南省河南省河南省贵州省贵州省陕西省陕西省山西省山西省晋中市晋中市太原市太原市阳泉市阳泉市阳泉市长治市长治市长治市长治市晋城市晋城市大同市大同市,赤峰霍林郭勒鄂尔多斯北京邢台邢台开滦开滦兖州兖州淮南永城永城平顶山平顶山平顶山六盘水六盘水神木神木朔州朔州灵石灵石古交西山煤电阳泉阳泉阳泉长治县长治县屯留长治晋城晋城大同大同南郊,4,0003,5005

40、,5007,000n/an/an/an/a5,000n/a5,5007,0007,000n/an/a5,800n/a6,0006,5006,0004,8005,200n/an/an/an/a7,0007,200-7,5006,2005,3005,8005,5006,000-6,3006,0006,8006,0005,500,烟煤褐煤电煤无烟末煤1/3 焦精煤焦精煤焦精煤1/3 焦精煤混煤气精煤动力煤无烟中块无烟精煤主焦煤1/3 焦精煤动力煤焦精煤混煤烟煤块烟煤末气煤块煤2 号肥煤9 号肥煤2#焦煤焦精煤洗中块喷吹煤无烟末煤瘦煤瘦煤贫瘦煤喷吹煤无烟末煤无烟中块弱粘煤弱粘煤,出厂价坑口价坑口价车板

41、价车板价出厂价出厂价出厂价车板价车板价车板价车板价车板价出厂价出厂价车板价出厂价车板价车板价车板价坑口价坑口价坑口价坑口价车板价车板价坑口价车板价坑口价坑口价坑口价坑口价车板价坑口价坑口价坑口价坑口价,2851903909901,1501,2801,3451,1856451,1756151,3801,0401,3501,3004851,2906556704902503956905751,3201,3008601,045520550545550915545920480465,28519039099011501,2801,3451,1856451,1756151,3801,0401,3501,30

42、04851,2906556704902503956905751,3201,3008601,045515550545550915545920480465,0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0(1.0)0.00.00.00.00.00.00.00.0,0.00.01.3(1.0)0.00.01.51.71.63.50.00.00.03.87.40.00.00.03.14.30.00.00.00.01.50.00.00.0(1.0)0.00.00.00.00.00.00

43、.00.0,(43.0)(29.6)(2.5)(2.9)(19.6)(22.4)(19.9)(21.8)(28.3)(17.8)(25.0)(10.4)(18.8)(15.6)(11.0)(35.3)(25.0)(28.8)(9.5)(25.8)(10.7)(11.2)(18.8)(28.1)(15.9)(11.6)(15.3)(10.7)(25.4)(13.4)(1.8)(9.8)(19.7)(25.3)(20.0)(12.7)(11.4),平均值,806,806,(0.0),0.8,(18.2),资料来源：公司数据,2013 年 3 月 5 日,煤炭价格周报,11-09,02-10,05-

44、10,08-10,11-10,02-11,05-11,08-11,11-11,02-12,05-12,08-12,11-12,02-13,11-09,02-10,05-10,08-10,11-10,02-11,05-11,08-11,11-11,02-12,05-12,08-12,11-12,02-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-

45、10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-

46、12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,14,图表 43.平庄能源所在地煤价,图表 44.露天煤业所在地煤价,1,000,(元/吨),500,(元/吨),8006004002000内蒙古 赤峰 4000 大卡 烟煤 出厂价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 45.昊华能源所在地煤价(元/吨)1,4001,2001,0008006004002000内蒙古 鄂尔多斯 5500 大卡 电煤 坑口价北京市 北京 7000 大卡 无烟末煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 47.兖州煤业所在地煤价(元/吨)2,0001,5001,0005000山东省 兖州 50

47、00 大卡 混煤山东省 兖州 气精煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,4003002001000内蒙古 霍林郭勒 3500 大卡 褐煤 坑口价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 46.冀中能源所在地煤价(元/吨)2,0001,5001,0005000河北省 邢台 1/3焦精煤 车板价河北省 邢台 焦精煤 出厂价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 48.神火股份所在地煤价(元/吨)2,0001,5001,0005000河南省 永城 7000 大卡 无烟中块 车板价河南省 永城 7000 大卡 无烟精煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究,2013 年 3 月 5 日,煤炭

48、价格周报,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,0

49、5-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,0

50、1-13,11-09,01-10,03-10,05-10,07-10,09-10,11-10,01-11,03-11,05-11,07-11,09-11,11-11,01-12,03-12,05-12,07-12,09-12,11-12,01-13,15,图表 49.平煤股份所在地煤价,图表 50.盘江股份所在地煤价,2,000,(元/吨),(元/吨)2,000,1,7501,5001,2501,0007505002500河南省 平顶山 主焦煤 出厂价河南省 平顶山 1/3焦精煤 出厂价河南省 平顶山 5800 大卡 动力煤 车板价资料来源：煤炭资源网及中银国际研究图表 51.中国神华所在地煤