中国私募股权市场研究报告.ppt

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1、,清科研究中心：2011 年度中国私募股权市场研究报告清科研究中心大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布 2011 年中国私募股权投资市场数据，统计显示，当年共有 235 支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，为 2010 年的 2.87 倍，披露募集金额的 221 支基金共计募集 388.58 亿美元，同比上涨 40.7%；2011 年中国私募股权市场发生投资交易 695 起，其中披露金额的 643 起案例共计投资 275.97 亿美元，其中 PIPE（投资于上市公司）类投资占比扩大，机械制造、化工原料及加工行业取代生物技术/医疗健康和清洁技术行业，成为 20

2、11 年投资热点行业；在募资与投资呈现锐增的同时，年内退出活动遭遇阻力，仅发生退出案例 150 笔，同比下滑 10.2%，各类退出方式中跌幅最大的为 IPO 退出，共有案例 135 笔，同比减少 15.6%。基金数量创新高但规模偏小，募资热情遭遇流动性压力清科研究中心统计显示，2010 年完成募集的可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金共有 235 支，为上年的 2.87 倍，再度刷新 2010 年创下的最高历史纪录，披露募集金额的 221 支基金共计募集 388.58 亿美元，较 2010 年涨幅达 40.7%。需要注意的是，一方面私募股权投资基金的募资工作在 2011 年维持了较高的增速，

3、市场中募资热情不减，另一方面年内央行 3 度加息、6 度上调存款准备金率，市场中流动性收紧，基金规模增长发力，平均单支基金募资规模创下新低。图1 2006-2011年私募股权投资基金募资总量的季度环比比较,70,000.00,61,153.62,235,250,60,000.0020050,000.00,40,000.00,35,583.66,38,857.52,150,27,620.83,30,000.00,100,20,000.0010,000.00,14,196.2740,64,51,12,957.6730,82,50,0.00,0,2006,2007,2008,2009,2010,20

4、11年,募资金额(US$M)来源：清科研究中心 2011.12,新募基金数,从新募基金类型角度分析，年内完成募集的 235 支基金中共有成长基金 201 支，募集金额 334.59 亿美元，同比涨幅分别为 195.6%和 186.5%；在银根收紧以及调控重拳频出的宏观环境下，房企融资渠道开始拓宽，年内私募房地产投资基金突围而出，共有 29 支基金募集到位，募资总额 40.78 亿美元；并购类基金共有 2 支完成募资，较上年的 4 支有所放缓，2.67 亿美元的募资金额也与上年水平相距甚远。与此同时，2011 年有 2 支夹层基金以及 1 支不良资产基金的募集完成，较 2010 年有所突破。图2

5、 2011年新募私募股权基金类型统计（按募资金额，US$M）,夹层基金,441.31,1.1%房地产基金,4,078.02,10.5%来源：清科研究中心 2011.12,并购基金,267.10,0.7%不良资产基金,612.50,1.6%成长基金,33,458.59,86.1%,在 2011 年完成募集的基金中共有人民币基金 209 支，同比增长 194.4%，占比由 2010年的 86.6%微涨至 88.9%，其中披露金额的 195 支基金共计募集 234.08 亿美元，同比增长119.2%，占比为年度总额的 60.2%，较上年的 38.7%涨幅显著。与此同时，外币基金的募集工作也较 201

6、0 年加快了速度，2011 年共有 26 支可投资于中国大陆地区的外币基金完成募集，同比增长 136.4%，由于上年有大额基金完成募集，募资金额冲高，2011 年外币基金募资规模同比下滑 8.8%，到位金额 154.50 亿美元，占比也较上年的 61.3%跌至 39.8%。,图3 2011年新募私募股权基金币种统计（按募资金额，US$M）外币,15,450.00,39.8%人民币,23,407.52,60.2%,来源：清科研究中心 2011.12,投资热情持续升温，单笔规模可喜回升2011 年中国私募股权市场中的投资活动也急速升温，共计发生投资交易 695 起，其中披露金额的 643 起案例共

7、计投资 275.97 亿美元，案例数量和金额同比分别增长 91.5%和165.9%。从投资规模来看，年内大额投资案例数量及金额较 2010 年显著增长，金额超过2.00 亿美元的案例共有 22 起，同比增长 83.3%，投资总额 129.27 亿美元，为 2010 年的3.21 倍，同时，单笔交易投资规模也较 2010 年小幅回升。,图4 2006-2011年中国私募股权投资基金投资总量的年度环比比较,30,000.0025,000.0020,000.00,27,597.30695,800700600500,15,000.00,12,973.48 12,817.88,363,400,10,00

8、0.00,9,605.77,8,651.60,10,380.88,300,5,000.00,129,177,155,117,200100,0.00,0,2006,2007,2008,2009,2010,2011年,投资金额(US$M)来源：清科研究中心 2011.12,案例数量,从投资策略来看，数据显示，虽然年内投资交易仍以成长资本类投资为主，570 起案例共计投资 162.72 亿美元，但同时 PIPE（投资于上市公司）投资涨势迅猛。当年共发生 PIPE类投资案例 94 起，涉资 68.77 亿美元，分别为 2010 年的 4.95 倍和 3.16 倍。相比之下，2011 年并购投资案例数量

9、 2010 年有所减少，当年发生此类投资 3 起，同比减少 40.0%，但 3 起案例投资总额 25.02 亿美元，为上年水平的 8.31 倍。此外，年内共计发生房地产类投资 28 起，投资总额 19.42 亿美元。,图5 2011年中国私募股权投资市场投资策略统计（按投资金额，US$M）房地产投资,1,942.18,7.0%,PIPE(投资上市公,司),6,876.72,24.9%并购,2,502.18,9.1%成长资本,16,276.22,59.0%,来源：清科研究中心 2011.12,2011 年中国私募股权市场中的投资交易分布于 24 个一级行业。从案例数量来看，24个行业中除广播电视

10、及数字电视和半导体行业外，其他各行业年内投资活跃度均呈现显著增长。其中，案例数量位列三甲的行业依次为机械制造、化工原料及加工以及生物技术/医疗健康。当年机械制造行业完成投资 61 起，为上年的 2.10 倍，行业投资总额为 11.02 亿美元，同比下滑 6.9%。清科研究中心注意到，与 2010 年情况呈现反差，年内本土机构对机械制造行业投资赶超外资机构，但小额投资案例较多，因此投资规模不及上年。化工原料及加工行业共完成投资 56 起，投资金额 13.76 亿美元，分别为 2010 年的 3.29 倍和 7.64 倍。生物技术/医疗健康行业完成投资交易 55 起，与 2010 年水平持平，共计

11、涉资 35.75 亿美元，为上年的 4.22 倍。投资金额方面，由于新华人寿年内获得多家机构注资，助力金融行业以 49.25 亿美元稳居各行业投资金额榜首，该行业共计发生投资交易 25 起，较 2010 年上涨 56.3%，投资金额为 2010 年的 6.54 倍。同时，2011 年互联网行业发生多起大额交易，44 起案例投资共计投资 24.98 亿美元，案例数量与金额分别为 2010 年水平的 2.00 倍和 2.24 倍。,图6 2011年中国私募股权投资市场一级行业投资分布（按案例数，起）,机械制造化工原料及加工生物技术/医疗健康清洁技术互联网能源及矿产建筑/工程房地产电子及光电设备农/

12、林/牧/渔食品&饮料金融IT连锁及零售电信及增值业务汽车纺织及服装娱乐传媒教育与培训,15141210,2525242220,30,38383636,4544,5655,61,物流广播电视及数字电视,5,9,半导体其他未披露,4,32,39,0,10,20,30,40,50,60,70,来源：清科研究中心 2011.12,图7 2011年中国私募股权投资市场一级行业投资分布（按投资金额，US$M）,金融生物技术/医疗健康互联网房地产能源及矿产连锁及零售化工原料及加工清洁技术机械制造建筑/工程食品&饮料农/林/牧/渔电子及光电设备娱乐传媒IT汽车纺织及服装电信及增值业务教育与培训物流广播电视及数

13、字电视半导体其他未披露,2,498.322,251.781,939.661,615.471,376.281,209.361,101.65661.31584.22568.83543.21320.14261.89261.25205.02117.1991.4577.9759.3529.391,994.231,328.41,3,575.46,4,925.45,0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,6,000,来源：清科研究中心 2011.12,从投资地域来看，年内的 695 起投资分布于 33 个省市及地区。与往年情形类似，案例数量及金额位列前五的地区分别为北京、上海、浙江、

14、江苏和广东（除深圳）。从案例数量来看，湖南、河南、河北及天津四地与 2010 年水平持平，海南和山西两地小幅下滑，其他各地在交易数量方面均较 2010 年大幅提升；与此同时，多数地区投资金额均较 2010 年有所增长，仅有山西、河南、河北以及福建四地出现下滑。,图8 2011年中国私募股权投资市场投资地域分布（按案例数，起）,北京上海浙江江苏广东（除深圳）深圳四川山东湖北福建辽宁安徽湖南新疆河南重庆吉林江西黑龙江河北云南天津陕西内蒙古广西甘肃海南山西青海宁夏西藏贵州其他未披露,777666655433211,10912,201919171616,29,36,494745424041,65,94

15、,0,20,40,60,80,100,来源：清科研究中心 2011.12,宁夏,0,图9 2011年中国私募股权投资市场投资地域分布（按投资金额，US$M）,北京江苏上海浙江广东（除深圳）海南山东四川新疆湖北辽宁湖南深圳黑龙江福建河北江西安徽河南吉林重庆山西广西青海贵州天津,2,073.511,735.861,730.091,282.591,017.75772.91673.06592.48511.12380.25371.51301.45287.93283.23280.96247.81191.75176.29150.72142.86137.50124.76117.92109.58,3,673.1

16、5,6,740.45,云南 106.75内蒙古 84.62陕西 50.89甘肃 28.7026.15西藏 20.33,其他未披露,507.20,2,665.16,1,000,2,000 3,000 4,000 5,000,6,000 7,000 8,000,来源：清科研究中心 2011.12,退出案例数量同比下滑，IPO 退出尤为显著2011 年，中国私募股权投资市场中共计发生退出案例 150 笔，同比下滑 10.2%。其中，IPO 退出共有 135 笔，同比减少 15.6%；并购退出 7 笔，较 2010 年的 2 笔上涨 250.0%；股权转让退出 5 笔，与 2010 年水平持平；较上年

17、有所突破的是，2011 年发生管理层回购方式退出 1 笔及其他方式退出 2 笔。从退出行业分布来看，机械制造、电子及光电设备、建筑/工程行业分别以 16 笔、15,6,2,1,笔和 14 笔退出位居三甲。其中多个行业退出案例数量较 2010 年呈现下滑，例如，生物技术/医疗健康行业退出由 2010 年的 17 笔下滑减少至 6 笔，食品&饮料行业退出由上年的 16笔减少至 12 笔，清洁技术行业退出由上年的 13 笔减少至 9 笔，互联网行业退出由上年的10 笔下滑至了 5 笔。与此同时，退出案例数量较 2010 年显著上升的行业包括金融、化工原料及加工、汽车、纺织及服装、农/林/牧/渔等行业

18、。图10 2011年中国私募股权投资市场退出行业分布（按案例数，笔）,机械制造电子及光电设备建筑/工程食品&饮料金融化工原料及加工汽车清洁技术能源及矿产纺织及服装生物技术/医疗健康农/林/牧/渔互联网半导体娱乐传媒房地产电信及增值业务,22,3,55,88,9,10,121212,14,15,16,IT连锁及零售广播电视及数字电视,1,2,其他未披露,1,4,0,2,4,6,8,10,12,14,16,18,来源：清科研究中心 2011.12,2011 年，境内 IPO 退出案例数量大幅超越境外。135 笔 IPO 退出中，发生在境内市场的共有 98 笔，占比达到 72.6%，其中，50 笔退

19、出发生在深圳中小企业板，31 笔发生在深圳创业板，17 笔发生在上海证券交易所。从账面投资回报水平分析，深圳中小企业版的退出案例平均回报为 5.70 倍，深圳创业板为 5.80 倍，上海证券交易所达到 14.76 倍，其中新天域退出华锐风电一案账面回报达 180.00 倍，若剔除这笔退出，该市场平均账面投资回报为 4.44 倍。年内中国私募股权投资机构境外 IPO 退出遭遇了戏剧性的转变。当年共有 36 支私募股权投资基金通过被投企业海外上市实现退出，较 2010 年的 100 笔下滑 64.0%。其中，31笔案例发生在香港主板，较 2010 年的 54 笔下滑 42.6%；美国市场退出案例数

20、量跌幅尤为显著，2011 年发生在纽约证券交易所以及纳斯达克市场的退出分别为 4 笔和 1 笔，而 2010年两个市场的退出案例数量分别为 24 笔和 13 笔。,4,1,1,图 11 2011年中国私募股权投资 IPO退出市场分布（按案例数，笔）,深圳中小企业板香港主板深圳创业板上海证券交易所纽约证券交易所台湾证券交易所纳斯达克证券交易所,17,3131,50,0,10,20,30,40,50,60,来源：清科研究中心 2011.12,_清科集团成立于 1999 年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务涉及：领域内的信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务及直

21、接投资。服务介绍：清科研究中心于 2001 年创立，研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及 TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。目前，清科研究中心已成为中国最专业权威的研究机构之一。清科研究中心旗下产品清科数据库（Zdatabase）是一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的数据库，为众多有限合伙人、VC/PE 投资机构、政府机构等提供专业的信息服务。清科互动平台是目前国内影响力最大的投资人及企业家交流平台，每年参会人数总和逾万人次，拥有国内最强的投资人关系网络。旗下会议论坛品牌包括中国创业投资暨私募股权投资论坛、中国有限合伙人峰会、中国高成

22、长企业家峰会及创业投资俱乐部。清科资本是清科集团旗下的投资银行业务，为中国高成长企业提供全方位融资、并购和重组方案，每年协助 20 多家企业完成资金募集和并购，交易金额超过 2 亿美元。行业涵盖互联网、通信、教育、健康医疗、消费、零售及服务业等方面。清科创投是清科集团于 2006 年募集成立的创业投资基金，专注于投资具有高增长潜质的中国企业，主要采取联合投资的方式和国内外著名创投机构投资于中后期企业，以领投或联合领投的方式投资于早期的创业企业。,清科投资是清科集团旗下专注于母基金(FoF)的管理平台，是一支专注投资中国市场上优秀的创业投资（VC）和私募股权基金（PE）基金的母基金。于 2011 年成立，首期募集目标20 亿元，总募集规模为 50 亿元。,投资界是清科集团旗下领先的中国私募股权投资行业门户网站。以强大的投资人关系网络为基础，致力于为业界人士提供最及时、准确、深入的市场报道，并整合清科集团十余年的行业研究资源，倾力打造具备丰富数据及深入分析的专业化网站。,更多详情请咨询 400-600-9460,