中天嘉华理财私募证券投资产品(V2.0).ppt

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1、私募证券投资产品研究部：汪金凤,主要内容,第一部分：阳光私募基金第二部分：券商集合理财产品第三部分：“一对多”专户理财,阳光私募基金,阳光私募基金介绍阳光私募基金筛选嘉华主要合作私募基金介绍购买流程,阳光私募基金介绍,什么是阳光私募基金阳光私募基金发行运作机制阳光私募基金的特点阳光私募基金的优势阳光私募基金的业绩,什么是阳光私募基金,阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。,阳光私募基金发行

2、运作机制,阳光私募基金信托计划,信托公司（发行人/受托人）,客户（委托人）,资金保管银行（托管人）,投资顾问（实际管理人）,证券公司（交易经纪人）,证监会、银监会（监管人）,发行,购买,管钱,投资研究管理,监管,交易,举例：汇利优选3期,面向高端客户 专属投资计划,阳光私募基金的特点,阳光私募基金的特点,产品兼顾流动性和稳定性定期开放申购赎回，一方面可以满足投资者一定的流动性需求，另一方面因申购赎回频次少，规模比一般开放式基金稳定，提高了投资效率。更小的规模，更低的投资限制私募基金规模相对较小，所谓船小好调头，市场形势发生变化时，私募基金更容易快速调整仓位规避下跌风险，有效抓住阶段性机会充分分

3、享市场上涨收益。阳光私募基金的股票仓位在0到100%之间，由投资经理依据市场形势的分析和判断灵活调整，可在股市上涨时充分享受收益，下跌时及时规避风险。在严格控制风险的前提下，私募基金对个股更低的比例限制，使得投资经理有了更大的自由发挥的空间。,阳光私募基金的优势,有效的激励机制管理费与投资业绩挂钩，根据取得的不同收益率，管理人可收取不同的管理费。产品管理人对投资顾问也建立了类似的激励机制，这将充分调动藏于产品管理各方的积极性。更简单的投资者结构、更有效的投资者沟通机制单只基金的投资者数目有时达到几百万人之巨，数量众多的机构投资人、小散户、个人大户混杂一起，不同层次客户的需求得不到及时反应，个人

4、高端客户也无法与基金公司进行及时交流。本信托产品每期最多50份，客户的需求能得到有效体现。经验丰富的基金经理去年中至今年，大批成熟的基金经理离开公募、进入阳光私募的市场，为私募基金战胜公募基金奠定了投研基础，使得整个行业的专业水准和投资经验大大提升。,阳光私募基金的优势,08年熊市中阳光私募基金优势凸显08年私募基金平均业绩超越公募股票基金16.67个点08年最好私募基金业绩超越同期最好公募股票型60%,阳光私募基金的业绩,私募基金、上证指数和公募股票型基金08年收益率,私募公募今年以来收益率排名前5业绩比较（20080101-081224）,09年牛市中阳光私募基金仍然取得不错的收益09年阳

5、光私募基金平均收益率为55.16%，稍逊于公募基金和大盘，同期公募偏股型基金和上证综指的平均收益率分别为64.63%和79.98%。09年最好私募基金业绩超越同期最好公募股票型76%,阳光私募基金的业绩,私募基金、上证指数和公募股票型基金09年收益率,私募公募09年收益率排名前5名业绩比较,扣除20%业绩提成,私募基金2年期表现远超公募和大盘从08-09年两年时间来看，私募基金的优势凸显，见下图。从单个基金来看，优秀的阳光私募基金在08-09年熊牛两年中仍然收益颇丰，像武当1期、金中和西鼎、朱雀2期收益率均在50%以上，而同期公募基金表现最好的华夏大盘精选收益率为40.77%，排在第八名。,阳

6、光私募基金的业绩,私募基金、公募偏股型基金和大盘指数08-09两年平均收益率比较,阳光私募基金,第一部分：阳光私募基金介绍第二部分：阳光私募基金筛选第三部分：嘉华主要合作私募基金介绍第四部分：购买流程,筛选体系框架,基金公司,基金经理,旗下基金,合作条件,信息披露及服务,基金公司,成立时间在1年以上研究团队5人以上旗下管理基金2只（含）以上,基金经理,证券从业经验10年以上管理私募基金1年以上具有成熟的投资理念和一定的市场号召力具有公募基金管理经验或在知名券商工作经验者优先获得过“金牛奖”或业界认可的明星基金经理优先管理基金业绩稳定，具有较强的风险控制能力,旗下基金,产品设计合理历史业绩优秀，

7、排名处在同类基金的前1/3历史最高亏损比例控制在30%以内 业绩稳定，具有一定的持续性,主要内容,第一部分：阳光私募基金介绍第二部分：阳光私募基金筛选第三部分：嘉华主要合作私募基金介绍第四部分：购买流程,目前嘉华主要的合作伙伴,武当：华润信托/山东信托武当1-12期朱雀：华润信托/西部信托/陕国投/中融信托/中信信托朱雀1-15期云南信托：中国龙、中国龙稳健、中国龙精选、中国龙增长、中国龙价值金中和：重国投金中和西鼎、华润信托金中和1-5期星石：华润信托/中信信托星石1-18期同威：华润信托同威1-2期、中融信托同威增值1期、山东信托同威3期汇利：中信信托汇利优选1-3期,合作私募基金投资风格

8、,合作私募基金业绩,中天嘉华理财精选的阳光私募基金在09年取得了不错的业绩，像尚雅系列、淡水泉系列、朱雀系列、武当系列等，09年收益绝大部分都超过了50%。而从两年期的时间来看，2年期排名前10名的私募基金中，除了中海海洋之星1号外，其他的9只产品均在嘉华挑选的私募精品库中。,主要合作伙伴介绍武当,深圳市武当资产管理有限公司成立于2007年6月，是专业性的证券投资和资产管理公司。注册资金1000万元，目前管理资产在阳光私募中处于前列（10亿元以上）。公司的主要股东和投资研究人员都是从国内公募基金中离职的著名基金经理。公司是国内由多名长期管理大规模公募基金的明星基金经理担纲的私募基金公司，主要的

9、投资管理和研究人员都具有13年以上的投资研究经验，公司具备扎实系统的投资研究经验和强大的规模资产投资管理能力。,主要合作伙伴介绍武当,核心人物田荣华：总经理及投资决策委员会核心成员，男，42岁，武汉大学经济学硕士。1992年开始进入证券行业，曾经担任长盛基金管理公司基金同德、长盛同智优势成长（基金同智）、长盛成长价值基金经理。全国为数不多的获得两项金牛奖的明星基金经理；2004年7.8%，2005年10.3%，2006年120%；获得基金同德业绩优秀金牛奖，基金同智业绩持续优秀金牛奖；2004年全国同类基金第二名，2005年全国同类基金业绩第一、第二名。,投资理念专注于研究的价值投资价值投资是

10、投资收益持续增长的坚实基础，追求长期可持续的成长性则能很好分享中国经济增长和企业内生增长的成果；投资是研究的结果，建立在扎实研究基础上的组合投资能够在控制风险的前提下为投资者获取良好的收益。,主要合作伙伴介绍武当,主要合作伙伴介绍武当,旗下基金,武当1期产品概况,主要合作伙伴介绍武当,投资业绩,2010年1月，武当1期在国金证券2年期证券投资类私募基金产品综合收益及风险评价评选中获得第一。武当1-4期均成立于熊市，经历了百年不遇的全球金融危机的考验，期间上证指数最高下跌71%，但由于武当进行了良好的风险控制，即使在08年这种异常恶劣的市场环境下武当1期依然实现正收益。,深国投武当1期运作始于2

11、007年11月12日，截止2010年2月10日，在上证指数下跌42.46的情况下，给客户带来的收益为58.13%（净值为158.13），超越大盘100%。,主要合作伙伴介绍朱雀,上海朱雀投资发展中心（有限合伙）成立于2007年7月2日。上海首家有限合伙企业，初始注册合伙资金超过人民币1亿元。普通合伙人团队由在中国资本市场拥有丰富经验和出色业绩的专业投资人士及在实业、投资银行、证券法律事务等方面具备专业经验和人脉资源的人士构成。业务范围包括证券投资、实业投资、投资管理和投资咨询等。目前已通过多家信托公司成功发行并运作18期阳光化证券信托投资产品（含两只TOT产品）。,主要合作伙伴介绍朱雀,核心人

12、物之李华伦 执行事务合伙人 中欧国际工商学院EMBA，西北大学经济学学士。18年证券从业经验，其中14年证券投资团队管理经验。历任：陕西省政府股份制改革和股票发行试点领导小组办公室成员。工商银行陕西信托投资公司上海营业部经理。陕西信托证券总部基金部经理。西部证券股份有限公司投资管理总部副总经理、总经理。西部证券股份有限公司总经理助理兼客户资产管理总部总经理。现在全面管理朱雀投资各项事务。,主要合作伙伴介绍朱雀,核心人物之梁跃军 普通合伙人、副总经理 中欧国际工商学院EMBA（在读），北京大学硕士（国民经济学）。11年证券从业经历，其中9年证券组合投资经验。历任：招商银行北京分行。西南证券研究发

13、展中心宏观策略研究。大通证券股份有限公司客户资产管理总部投资经理。2003年10月加入西部证券股份有限公司投资团队，历任投资管理总部投资经理、投资管理总部副总经理。现在朱雀负责投资管理及金融、地产、机械行业研究。,投资理念保守：坚持价值投资，坚持有所取舍 朱雀投资坚持投资过程中的保守，一方面要发现和守望投资目标的真正内在价值，另一方面要学会如何取舍。同时，保守不仅体现在投资方面，还贯穿在朱雀的管理、制度和文化等各个方面。专注：做行业专家，像内部人一样理解公司 朱雀投资强调通过专注研究来发现价值，创造财富。资本市场囊括了经济生活的方方面面，朱雀强调从团队自身的能力和特征出发，通过深入研究，发现所

14、覆盖行业、公司的价值，强调“做行业专家，像内部人一样理解公司”，专注地寻找所覆盖领域的投资机遇，力争伴随优势公司的成长而获得长期可持续的回报。思辨：独立思考，前瞻判断,敬畏市场 新兴市场的高成长、高估值与高波动性特征促使我们提高自身的思辨能力。要坚持独立思 考，要学会用未来的眼光看世界。同时，在敬畏市场的前提下努力感知时机，力争把握。,主要合作伙伴介绍朱雀,主要合作伙伴介绍朱雀,旗下基金,主要合作伙伴介绍朱雀,产品概况,主要合作伙伴介绍朱雀,投资业绩,深国投-朱雀1期净值收益率走势图（截至2010-2-12）,深国投朱雀1期运作始于2007年9月17日，截止2010年2月12日，在上证指数下跌

15、44.33的情况下，给客户带来的收益为54.95%，超越大盘近100%。,主要合作伙伴介绍中国龙,云南国际信托有限公司是经中国银行业监督管理委员会批准，由原云南省国际信托投资公司增资改制后重新登记的非银行金融机构。公司注册资本人民币4亿元，历年来取得了良好的经营业绩。截至2007年12月末，管理各类资产规模近二百亿元。云南信托致力于成为国内最具证券专长的信托公司。2003年8月1日公司成立了国内第一只阳光证券私募基金中国龙资本市场集合资金信托计划，经过六年多的发展，已形成中国龙阳光证券私募基金系列，共有21只产品，管理规模近人民币20亿元。经过多年打造和磨练，公司形成了10人的证券投研团队，具

16、备强大的挖掘企业投资价值的能力，硕士以上学历超过80，平均证券从业时间11年。,主要合作伙伴介绍中国龙,赵凯先生云南国际信托有限公司副总裁，经济学硕士，16年研究及投资管理经验；具备资深的证券市场投资管理及投资银行项目管理经验，具有敏锐的投资触觉和深厚的对行业、公司的综合分析判断能力，善于把握价值低估型企业的投资机会负责管理云南国际信托有限公司旗下中国龙及中国龙稳健系列资本市场集合资金信托计划,马宏先生云南国际信托有限公司投资总监，经济学硕士，16年研究及投资管理经验；具备深厚的行业研究经验，对消费品、林业、造纸、家具、包装等行业有相当深入的研究，曾两次获得新财富造纸包装行业“中国最佳分析师”

17、称号；具备资深的投资管理背景，擅长于对企业内在价值的挖掘，以及把握转折型公司的投资机会 负责管理云南国际信托有限公司旗下中国龙价值系列及进取资本市场集合资金信托计划,王庆华先生云南国际信托有限公司资产管理总部总经理，经济学博士，大中华证券市场13年研究及投资管理经验；积累了多年对中国宏观经济、上市公司行业企业研究方面的资深经验，并参与海外大中华对冲基金的研究及投资管理，具备海内外资本市场研究与投资的深厚基础，以及挖掘优势型企业的功底 负责管理云南国际信托有限公司旗下中国龙精选及增长系列资本市场集合资金信托计划,核心人员介绍,主要合作伙伴介绍中国龙,旗下基金,主要合作伙伴介绍中国龙,产品概况,主

18、要合作伙伴介绍中国龙,投资业绩,主要合作伙伴介绍中国龙,投资业绩,中国龙精选净值走势图（截至2010-2-28）,中国龙精选运作始于2007年6月15日，截止2010年2月28日，在上证指数下跌25.84的情况下，给客户带来的收益为80.73%，超越大盘106%。,主要内容,第一部分：阳光私募基金介绍第二部分：阳光私募基金筛选第三部分：嘉华主要合作私募基金介绍第四部分：购买流程,华润信托购买流程,提交资料,签署认购风险申明书一式3份；签署深国投XX证券投资集合资金信托计划资金信托合同一式3份；提供身份证明文件一式两份（身份证或护照复印件，第二代身份证需双面复印）；提供信托利益分配账户（注：必须

19、为本人的账户）复印件一式两份（该账户应与合同上填写的信托利益分配账户为同一账户）；以上复印件上均需签字，并注明：“仅供认购XX信托计划”；合同首页和末尾页为签署页。填写投资者风险测试函一份；将信托资金和认购费（信托认购资金的1%，需额外支付）从您本人的银行账户划入如下信托认购账户，并将该入账证明复印一式两份，请在汇款备注中注明：“XX认购XX”。,主要内容,第一部分：阳光私募基金第二部分：券商集合理财产品第三部分：“一对多”专户理财,券商集合理财产品,券商集合理财业务也被称为集合资产管理业务。顾名思义是集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理，它是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产

20、品。券商为产品的发起人和管理人，并按照集合理财计划进行投资。从客户范围看，参加券商集合理财的客户资金门槛有一定要求，如限定性投资和非限定性投资的客户资金分别为不少于5万元和10万元。,券商集合理财产品概况,据统计，截止到09年底，全国券商一共发行了80只集合理财产品，最新规模总计1013亿元。其中股票型的产品有12个，规模在133.8亿元左右，混合型的产品比例较高，有28个，见下表。从数据可以看出，券商理财的产品规模普遍较大，尤其是混合型产品的比重和规模比其他类型的产品要高出许多，这80个产品中平均每个产品的规模达12.5亿元，远远高于私募的平均水平，规模较小的私募一般在一亿元左右，像星石武当

21、这种大型的私募管理规模也仅在15亿元左右。,PK,券商集合理财产品,公募基金,仓位调控灵活追求绝对收益有限补偿损失,强大投研支撑严密风险控制投资风格稳定,基金一对多,银行理财,私募基金,门槛适中流动性强长期理财,权益类收益更高投资品种丰富投资管理人明确,券商集合理财的优势,券商集合理财的业绩,券商集合理财产品与私募、公募09年收益比较,从产品的业绩来看，股票型产品以50.41%的收益率领先于其他类型的集合理财产品，而私募基金在2009年的整体收益为55.16%，公募偏股型基金的收益为64.63%。,东海证券东风3号,东海证券东风3号,主要内容,第一部分：阳光私募基金第二部分：券商集合理财产品第

22、三部分：“一对多”专户理财,“一对多”专户理财,基金公司专户理财业务，又称特定客户资产管理业务，是由基金公司向特定的客户募集资金或接受特定客户委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，以资产委托人的利益为目标，运用委托财产进行证券投资的相关业务活动。相对于基金公司主营公募基金而言，专户理财更多时候接近于私募。特定客户资产管理业务按委托人划分，分为单一客户业务(“专户一对一”)和特定多个客户业务(“专户一对多”)。所谓“一对多”业务，是指取得资格的基金公司向两个以上客户募集资金，或接受两个以上客户的财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，所进行的证券投资活动，人数上限为200人。,

23、基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动。,基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法2008-1-1,证监会关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定 2009-6-1,一对一,一对多,基金公司,商业银行,“一对多”专户理财,专户理财与公募基金比较,“一对多”专户理财优势,按需定制，创新空间大:根据客户投资偏好、投资目标以及资金性质量身定 制投资方案，产品创新空间大,1,发行灵活，抓住市场机会：向证监会备案后即可与客户签订合同成立，发行 路径短，更能抓住市场机会,深度专业化

24、服务：配备独立于公募基金的投资团队负责运作，经验丰富的专业团队为客户提供全方位及时、深度的服务,3,2,操作灵活，提高投资效率：投资仓位灵活，提高投资效率,4,“一对多”市场概况,“一对多”业务自面世以来，经历了2009年9月份的狂热喧嚣、10月份的波澜不惊之后，在11月份逐渐沉寂。根据私募排排网的统计，自9月1日到12月2日，有34家基金公司获得“一对多”的业务资格，其中33家基金公司(已获资格的宝盈基金未发一对多)，共发行“一对多”产品115只，募集资金达260亿左右。,“一对多”市场概况,从产品类型看，“一对多”产品类型存在过于单一化的问题，根据私募排排网的统计，发行的“一对多”产品中8

25、3.47%都为灵活配置型；稳健型的占5.22%；偏债型的占4.35%；有针对性的个性化产品偏少，如量化产品和结构化产品分别只有1个。,“一对多”产品类型分布,“一对多”的业绩,根据私募排排网研究，从产品业绩看，“一对多”产品中大部分处于平稳运行当中，处于“建仓”阶段，截至2009年12月2日，大部分产品净值还在面值之上，有1%2%的收益，有些业绩较好的产品收益超过10%，有的净值跌破面值。“一对多”产品业绩的巨大反差，反映出了基金公司在“一对多”上管理水平的差距。造成这种局面的原因主要来自两方面：,为了打响产品的知名度，部分基金公司启用明星基金经理挂帅；但是，到实际操作阶段，由于明星经理难以分

26、身兼顾，产品大多交由新人管理，而新手缺乏经验，使得某些产品表现不尽如人意。为了打响“一对多”产品的第一枪，为后面的产品发行打下良好基础，几乎所有基金公司的专户团队，都采取了相对谨慎的投资风格，没有大举进攻，导致整体净值尚处于初次进攻阶段，业绩没有亮眼表现。,国泰隆金灵活配置,国泰隆金-产品亮点,销售0费率本计划不收取任何销售费用。与信托类集合理财产品相比，免去了信托费，很大程度上节约了投资成本。设定8%的基准业绩提成线本计划设定8%的基准业绩提成线，即当计划到期的年化收益率8%时，不提取任何业绩报酬；当计划到期的年化收益8%时，仅对超过部分收取不超过20%的业绩提成，我们的信心让您的投资更放心！灵活的投资策略计划采取灵活的投资策略，股票、上市交易基金等权益类资产比例范围为0-100%及固定收益类的投资比例均为0-100%，使基金经理能够根据市场趋势的变化灵活调整投资比例，更好的把握市场机会，提高投资效率。按季分红：运作期间提供现金收益本计划采用按季分红的方式，每年收益分配次数最多为4次，使得投资者在计划运作期间也有稳定的现金收益。深度的专业化服务本计划专门配备独立于公募基金的投资管理团队负责投资运作，同时配备经验丰富的客户服务团队为投资者提供全方位及时、深度的服务。,谢 谢！,