私募股权投资(PE)介绍.ppt
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1、目录,第二章 PE投资运作模式分析,第一章PE概述,第三章 鼎晖案例分析,第一章 PE概述,PE的概念PE的特点PE常用投资模式,Private Equity(简称“PE”)在中国通常称为私募股权投资,指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。广义的私募股权投资为涵盖企业IPO前后各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、增长型基金(Growth-Orie
2、nted Fund)、并购基金(Buy out/Buy in Fund)、Pre-IPO资本、上市后私募增发投资(Private Investment In Public Equity)、特别并购上市(SPAC)、业务发展基金(Business Development Corporation)、不动产投资信托基金(REITs)等。,PE的定义,PE的特点,1.在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行,较少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。2.多采取权益型投资方式,较少涉及债权
3、投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上,多采用普通股或者可转让优先股,以及可转债的工具形式。3.比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业,这一点与VC有所区别。4.投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。5.资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。6.PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。7.投资退出渠道多样化,有IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。,PE基金投资模式,包括以普通股,优
4、先股、可转换公司债券及可交换债券等资本市场常用的投资模式,一、普通股是股份有限公司的最重要最基本的一种股份,它是构成股份公司股东的基础。1、经营参与权。2、收益分配权。3、认股优先权。4、剩余资产分配权。二、优先股是指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票 1、约定股息率。2、优先清偿剩余资产。三、可转换公司债券(Convertible bond;CB)是指由公司发行的,投资者在一定时期内可选择一定条件转换成公司股票的公司债券 1、可转换公司债券使投资者获得最低收益权。2、可转换公司债券当期收益较普通股红利高。3、可转换公司债券比股票有优先偿还的要求权。四、可交换债券(Excha
5、ngeable bonds;EB)主要发生在母公司与控股的上市子公司之间,即由母公司发行债券,债券到期时可以转换成其上市子公司的股票,1、对筹资者(母公司)是一种低利率成本的债券;2、对投资者是一种债权转换成股权的期权或选择权;,PE常用投资模式,第二章 PE投资运作模式分析,PE投资核心构成资金募集投资管理内控管理,PE投资核心构成,LP1,LP2,LP3,L.P.,LTD.,GP2,投资,LTD.,合伙人,投资委员会,GP1,1%,99%,项目,管理,审计,律师,财务顾问,项目,银行,担保,评估,投行,审计,律师,公关,存券银行,托管银行,其他,其他投资人,其他,资金募集,投资管理,内控管
6、理,信托,管理层,上游客户,竞争对手,下游客户,资金募集,一、Roadshow路演(基金招募说明书)1、基金管理人信息 2、基金信息 3、投资决策基本原则 4、投资风险管理 5、风险提示 6、投资回报 7、信息批露 8、基金投资程序 二、认购合同三、基金管理协议 1、普通合伙人与有限合伙人的出资额 2、基金管理费以及分配方式 3、普通合伙人的权利和义务 4、有限合伙人的权利和义务 5、其他约定四、资金募集的关键 1、基金的品牌形象 2、基金过往业绩 3、基金管理团队 4、基金投资决策及内控管理,投资管理,一、尽职调查阶段 1、项目初步接触(NDA)2、尽职调查(市场、财务、法律等)3、投资可行
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