方正证券纺织服装行业周报1101.ppt
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1、,一周行情回顾,table_research,上市公司总家数,(,table_reports,1,table_report在低迷中寻找机遇,两大展会奇热港澳资讯 68,方正证券研究所证券研究报告行业分析师:张保平执业证书编号:S1220511030002联系人:高凡迪TEL:010-68585897Email:陈文蕾重要数据,行业月报/周报2012.10.28 中性纺织服装行业table_main 方正行业研究类模板本周股市继续下行,上证指数再次跌破 2100 收于 2066.21 点,下跌2.92%,深成指收于 8414.85,下跌 4.34%,沪深 300 收于 2247.91 点,下跌
2、3.62%。纺织服装板块本周下跌 4.72%,其中纺织制造板块下跌 3.88%,服装家纺板块下跌 5.45%。行业动态扫描,table_important总股本(亿股)销售收入(亿元)利润总额(亿元)行业平均 PE平均股价(元),80347.941352.89119.2829.597.63,(1)中国柯桥秋季纺博会观察:行业遇冷,展会奇热;(2)棉花价格上下两难,后期市场能否看涨;(3)服装企业频频“涉房”,森马李宁先后跟进;(4)国际服装品牌纷纷降价,国内品牌“被”降价。公司要闻点击(1)探路者:1746.1 万股限售股 10 月 30 日上市流通;(2)搜于特:2012 年前三季度净利润同
3、比增 58.31%;(3)朗姿股份:2012 年前三季度,table_industryTrend纺织服装行业相对指数表现,净利润同比增 41.15%;4)九牧王:2012 年前三季度净利润同比增 30.36%;(5)七匹狼:2012 年前三季度净利润同比增 39.30%;(6)罗莱家纺:2012年前三季度净利润同比减 9.64%。,10%0%-10%-20%-30%,3000200010000,投资观点纺织制造子行业:外部市场需求仍然低迷,行业整体运行压力大,纺织行业拐点尚不清晰,纺织板块整体震荡可能性较大。服装家纺子行业:在弱势市场环境中,业绩增长确定的品牌服饰企业具有较好的防御性,中长期我
4、们看好探路者、搜于特、朗姿股份、九牧王和七匹狼。短期品牌服饰板块缺乏股价催化剂,静待估值切换的投资机会。,成交金额,纺织服装,沪深300,重点公司的盈利预测,图表 56 重点公司盈利预测,相关研究,公司,公司,EPS,P/E,投资,9 月服饰业零售环比回落,外需未见根本性改观9 月纺服出口扭转连续下降局面,三季度业绩有望回暖请务必阅读最后特别声明与免责条款,代码002503300005002612002029601566002327600177002656002269002293000726,简称搜于特探路者朗姿股份七匹狼九牧王富安娜雅戈尔卡奴迪路美邦服饰罗莱家纺鲁泰 A,2011A1.080
5、.41.251.460.991.550.791.461.22.660.84,2012E0.910.531.511.151.211.771.051.591.512.820.8,2013E1.290.791.961.521.522.261.282.221.963.30.98,2011A22.1443.0021.9913.0318.1421.849.0025.9812.2515.297.40,2012E26.2732.4518.2116.5414.8419.126.7723.869.7414.427.78,2013E18.5321.7714.0312.5111.8214.985.5517.097.5
6、012.326.35,评级增持买入增持增持增持增持增持增持增持增持增持,风险提示:外部市场需求仍旧低迷;国内消费者信心待提振。,研究源于数据,研究创造价值,2,table_page,纺织服装行业月报/周报,目 录1一周行情回顾.51.1 申万行业一周表现.51.2 纺织制造和服装家纺子行业表现.61.2.1 纺织制造子行业表现.61.2.2 服装家纺子行业表现.61.2.3 股价表现.71.2.4 历史估值水平变化趋势.72.行业动态扫描.83.公司要闻点击.94关键数据透视.114.1 原材料价格.114.2 柯桥指数和行业景气指数.124.3 主要产品产量.134.4 纺织品服装出口数据.
7、144.5 国内零售数据.154.6 全国重点大型百货商场服装销售情况.164.7 纺织行业财务指标.184.8 服装制造行业财务指标.195重点公司盈利预测.206重大事项和会议提醒.21,研究源于数据,研究创造价值,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,3,table_page,纺织服装行业月报/周报,图表目录图表 1 各行业指数一周表现.5图表 2 纺织制造子行业表现.6图表 3 服装家纺子行业表现.6图表 4 行业个股本周涨幅前五名.7图表 5 行业个股本周跌幅前五名.7图表 6 A 股与纺织服装历史估值水平(PE,TTM 整体法).7图表 7 纺织服装原材料价格走势.11图
8、表 8 柯桥纺织总景气指数.12图表 9 柯桥纺织总市场景气指数.12图表 10 柯桥纺织总生产景气指数.12图表 11 柯桥纺织外贸景气指数.12图表 12 纺织业景气指数.1213 服装、鞋、景帽制造业景气指数.1214 全国布当月产量和同比增长率.1315 全国纱当月产量和同比增长率.1316 全国棉布当月产量和同比增长率.13图表 17 全国印染布当月产量和同比增长率.13图表 18 全国无纺布当月产量和同比增长率.13图表 19 全国服装当月产量和同比增长率.13图表 20 纺织服装月出口额和同比增长率.14图表 21 纺织服装出口累计金额和同比增长率.14图表 22 纺织品月出口额
9、和同比增长率.14图表 23 纺织品出口累计金额和同比增长率.14图表 24 服装月出口额和同比增长率.14图表 25 服装出口累计金额和同比增长率.14图表 26 社会消费品零售总额月度变化情况.15图表 27 社会消费品零售总额累计变化情况.15图表 28 千家核心商业企业零售指数.15图表 29 重点零售企业服装类商品零售额变化.15图表 30 全国百家重点大型零售企业服装零售额.15图表 31 CPI 衣着价格指数变动情况.15图表 32 商品销售总额月度变情况化.1633 各类服装月销量和同比增长率.1634 男西装月销量和同比增长率.1635 男衬衫月销量和同比增长率.1636 夹
10、克衫月销量和同比增长率.16图表 37 西裤月销量和同比增长率.16图表 38 T 恤衫月销量和同比增长率.17图表 39 女装月销量和同比增长率.17图表 40 童装月销量和同比增长率.17图表 41 羊绒及羊毛衫月销量和同比增长率.17图表 42 牛仔服月销量和同比增长率.17,研究源于数据,研究创造价值,图表,图表,图表,图表,4,table_page,纺织服装行业月报/周报,图表 43 防寒服月销量和同比增长率.17图表 44 纺织业主营业务收入变化情况.18图表 45 纺织业利润总额变化情况.18图表 46 纺织业毛利率季度变化情况.18图表 47 纺织业三费变化情况.18图表 48
11、 纺织企业亏损情况.18图表 49 纺织业从业人员变动情况.18图表 50 纺织服装制造主营业务收入变化情况.19图表 51 纺织服装制造利润总额变化情况.19图表 52 纺织服装制造毛利率变化情况.19图表 53 纺织服装制造三费变化情况.19图表 54 纺织服装制造亏损企业情况.19图表 55 纺织服装制造从业人员变化情况.19图表 56 重点公司盈利预测.2057 香港上市纺织服装公司本周表现.2058 会议提醒.2159 限售股解禁提醒.2160 三季报业绩预告.错误!未定义书签。,研究源于数据,研究创造价值,5,table_page,纺织服装行业月报/周报1一周行情回顾本周股市继续下
12、行,上证指数再次跌破 2100 收于 2066.21 点,下跌 2.92%,深成指收于 8414.85,下跌 4.34%,沪深 300 收于 2247.91点,下跌 3.62%。纺织服装板块本周下跌 4.72%,其中纺织制造板块下跌 3.88%,服装家纺板块下跌 5.45%。1.1 申万行业一周表现图表 1 各行业指数一周表现SW公用事业SW黑色金属SW交通运输SW金融服务SW轻工制造SW房地产上证综合指数成份SW信息设备SW家用电器SW综合SW采掘SW餐饮旅游SW医药生物SW化工SW交运设备SW商业贸易SW机械设备SW建筑建材SW信息服务SW农林牧渔SW食品饮料SW电子SW纺织服装SW有色金
13、属,-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%数据来源:Wind,方正证券研究所整理,0%,1%,研究源于数据,研究创造价值,6,table_page,纺织服装行业月报/周报,1.2 纺织制造和服装家纺子行业表现1.2.1 纺织制造子行业表现图表 2 纺织制造子行业表现43210-1-2-3-4-5,2012-10-18,2012-10-19,2012-10-22,2012-10-23,2012-10-24,2012-10-25,2012-10-26,SW纺织制造SW印染,SW毛纺SW辅料,SW棉纺SW其他纺织,SW丝绸上证综合指数成份,数据来源:Wind,方正证券研究所整理1.2.2 服装家
14、纺子行业表现图表 3 服装家纺子行业表现3210-1-2-3-4,2012-10-18,2012-10-19,2012-10-22,2012-10-23,2012-10-24,2012-10-25,2012-10-26,SW服装家纺SW男装,SW鞋帽SW女装,SW家纺SW休闲服装,SW其他服装上证综合指数成份,数据来源:Wind,方正证券研究所整理,研究源于数据,研究创造价值,2010-10-22,2010-11-12,2010-12-03,2010-12-24,2011-01-14,2011-02-01,2011-02-25,2011-03-18,2011-04-08,2011-04-29,
15、2011-05-20,2011-06-10,2011-07-01,2011-07-22,2011-08-12,2011-09-02,2011-09-23,2011-10-21,2011-11-11,2011-12-02,2011-12-23,2012-01-13,2012-02-10,2012-03-02,2012-03-23,2012-04-13,2012-05-04,2012-05-25,2012-06-15,2012-07-06,2012-07-27,2012-08-17,2012-09-07,2012-09-28,2012-10-26,7,table_page,纺织服装行业月报/周报1
16、.2.3 股价表现图表 4 行业个股本周涨幅前五名,股票代码000018.SZ600987.SH002699.SZ002072.SZ002674.SZ,股票名称ST 中冠 A航民股份美盛文化ST 德棉兴业科技,收盘价(元)6.877.7918.125.8110.69,本周涨跌幅(%)4.574.564.503.752.59,本月涨跌幅(%)6.3524.840.727.590.00,本年涨跌幅(%)49.6743.45-24.12-3.49-15.49,数据来源:Wind,方正证券研究所整理图表 5 行业个股本周跌幅前五名,股票代码002029.SZ002612.SZ000810.SZ0022
17、69.SZ002485.SZ,股票名称七匹狼朗姿股份华润锦华美邦服饰希努尔,收盘价(元)19.0227.498.2214.707.71,本周涨跌幅(%)-12.35-11.83-11.14-10.48-10.04,本月涨跌幅(%)-8.56-10.406.34-23.04-6.55,本年涨跌幅(%)-18.76-2.02-39.53-41.28-42.01,数据来源:Wind,方正证券研究所整理(注:乔治白新上市,尚未纳入排行)1.2.4 历史估值水平变化趋势图表 6 A 股与纺织服装历史估值水平(PE,TTM 整体法)454035302520151050,全部A股,SW纺织服装,SW纺织制造
18、,SW服装家纺,数据来源:Wind,方正证券研究所整理,研究源于数据,研究创造价值,事件,点评,事件,点评,事件,点评,事件,点评,事件,点评,事件,点评,8,table_page,纺织服装行业月报/周报2.行业动态扫描,10 月 26 日10 月 26 日10 月 28 日10 月 24 日10 月 23 日,中国柯桥秋季纺博会观察:行业遇冷 展会奇热近日,为期 4 天的 2012 中国柯桥国际纺织品博览会在中国轻纺城国际会展中心隆重开幕。本届纺博会共有 567 家境内外企业预定标准展位 1309 个,展位数和参展企业数均为历届秋季纺博会之最。(来源:全球纺织网)今年,外销市场疲软,出口业绩
19、下滑。然而,与纺织行业的“冷”相反,柯桥纺博会的热度却逆势而上,越是在困难的情况下,众多纺企越希望借助柯桥纺博会的大平台拓展销售,产品创新成为本届纺博会主流。棉花价格上下两难 后期市场能否看涨?10 月 USDA 报告中大幅上调的 2012/2013 年度全球期末库存至历史最高的 1722.5 万吨,似乎预示着棉市“冬季”的提前到来。不过,基于对流通库存阶段性减少的判断,2012 年最后两个月或将成为本年度棉价最有利上涨的时期。(来源:全球纺织网)本年度全球棉花市场的核心矛盾仍然是中国的库存。目前,中国吸收了全球的过剩量,将棉花的库存沉淀在了国内。今年最后两个月,在产量基本确定、消费量很难大幅
20、下降、进口配额停发的情况下,受国家的收储政策影响,棉花流通库存或将阶段性减少。服装企业频频“涉房”森马李宁先后跟进近年来,跨界进入房地产的服装纺织企业很多,森马李宁先后跟进。此外,雅戈尔、杉杉、红豆、美特斯邦威等国内服装品牌都是做跨界生意的多年老手。(来源:全球纺织网)大部分零售商进入商业地产,是被动的选择。据了解,经营业绩下滑、利润水平持续偏低是全服装行业的隐忧。地产对服装企业的诱惑,就像“围城”,目前房产调控政策并无放松迹象,地产业仍旧处于低潮期,外行企业进入地产行业仍需谨慎行事。国际服装品牌纷纷降价 国内品牌“被”降价近日北京多个服装商圈出现降价潮,包括 ZARA、MANGO 等国际快时
21、尚品牌在内的部分秋装新品,今年吊牌原价同比下跌约三四成,而国内品牌如美特斯邦威也出现跌价现象。(来源:第一纺织网)国际品牌服装价格下降和大环境密切相关,欧美经济持续不景气,国内消费不振,都是促使他们降价的直接原因。今年国际品牌秋装的普遍降价与棉花价格无关,因为只有中国有棉花配额。国际品牌进入中国不会受到棉花价格波动的影响,反倒是国内品牌会受到很大影响,国际服装品牌降价会倒逼国内服装品牌降价。秋季广交会参展商热望冷却:欧美采购商稀少本届秋季广交会,中国境内外参展企业比上届多 196 家,仍有许多企业未能进场,出口企业期待借此会打出口翻身仗。不过,几天下来,一些参展商的热望也有所冷却。一方面来自欧
22、美的采购商稀少;另一方面采购商普遍下单谨慎,且多是“短、散、少”的订单。(来源:第一纺织网)因外需不振、人民币恢复升值、综合成本加速上涨等诸多因素叠加,中国今年外贸形势严峻程度出乎预料。前九个月实际进出口增长只有 6.2%,相距 10%的目标甚远。,10 月 22 日,“库存危机”蔓延服装业,最难熬的“冬天”将在明年上半年,男装需求遭遇十几年来的第一次惨痛下滑,曾经辉煌的西服老品牌雅戈尔、杉杉股份、大杨创世不得不酝酿转型。(来源:第一纺织网)今年的春夏货品是去年 8 月订的,疯狂订货埋下隐患,而且去年秋冬装和今年春装的售罄率都低于往年,自然造成大批库存,现在很多经销商不敢订货。从宏观数据看,男
23、装行业的增长需求从往年的 20%降为 10%,需求不足。而服装行业一般会提前 6 到 9 个月组织生产,目前企业大都处于去库存的过程。,研究源于数据,研究创造价值,事件,点评,事件,点评,事件,点评,事件,事件,点评,事件,点评,事件,点评,9,table_page,纺织服装行业月报/周报3.公司要闻点击,10 月 28 日10 月 28 日10 月 28 日10 月 27 日10 月 25 日10 月 22 日10 月 22 日,森马服饰:2012 年前三季度净利润同比减 41.40%森马服饰 10 月 28 日发布三季度业绩公告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为 4.74 亿元,较上
24、年同期减 41.40%;营业收入为 46.11 亿元,较上年同期减 11.86%;基本每股收益为 0.71 元,较上年同期减 43.20%。(来源:Wind)前三季度,森马服饰的终端销售低迷,营业收入同比降低 11.86%,而营业成本同比降低 9.90%,带来营业利润和净利润同比下降较多。罗莱家纺:2012 年前三季度净利润同比减 9.64%罗莱家纺 10 月 28 日发布三季度业绩公告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为 2.53 亿元,较上年同期减 9.64%;营业收入为 18.48 亿元,较上年同期增 13.09%;基本每股收益为 1.8 元,较上年同期减 10.00%。(来源:Wi
25、nd)前三季度收入增长主要由于上半年门店数量增加较快;三季度终端销售比上半年略好;加盟商库存压力稍缓解。但由于销售费用同比增长较快,导致净利润同比下降。乔治白:2012 年前三季度净利润同比增 8.60%乔治白 10 月 28 日发布三季度业绩公告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为 6154.53 万元,较上年同期增 8.60%;营业收入为 4.56 亿元,较上年同期增 15.62%;基本每股收益为 0.78 元,较上年同期增 1.30%。(来源:Wind)从公司近年报表来看,收入和净利润的增速在逐年降低,就今年来看,收入和净利润的增速也在逐季降低。前三季度,净利润同比增速低于收入同比增
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