电子设备、仪器和元件行业：从苹果与谷歌财报看消费电子趋势0128.ppt

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1、,研究报告,2013-1-27,电子设备、仪器和元件行业,行业研究(行业周报)评级 中性,维持,20130127 电子：从苹果与谷歌财报看消费电子趋势,分析师：陈志坚执业证书编号:S0490510120018联系人：高小强(8621),报告要点本周重点关注：从苹果与谷歌财报看消费电子趋势本周苹果与谷歌纷纷发布 2012 最后一个季度的财报。苹果低于预期，而谷歌略超预期。我们认为苹果的这份财报将是一个起点，使得其从具有高成长性的先进科技公司变身为稳健经营的传统科技公司，其对利润的最大化追求将是未来发展的主轴。因此，从成长性角度来看，我们更加看好谷歌在新款手机、视频眼镜等先进理念的消费电子产品的带

2、动下成为科技产业的创新驱动主轴。,联系人：莫文宇(8627)相关研究20130119 电子：台厂 12 月营收 淡季效应明显2013-1-2020130113 电子：从 CES 看消费电子发展趋势2013-1-13电子 12 月报：市场在反弹 大机遇仍不明显2013-1-3请阅读最后评级说明和重要声明,本周数据追踪全球半导订单出货情况本周行业热点去年全球智能机出货量 5.452 亿部 三星居首；传摩托罗拉 X Phone 五月发布搭载 Android 5.0；谷歌为可投射激光眼镜申请专利；索尼拟推 Xperia 品牌平板电脑挑战苹果三星；AMD 第四季度净亏 4.73 亿美元 同比亏损缺口扩大

3、；德州仪器第四季度净利 2.64 亿美元 同比下滑 11%；台积电：20nm 芯片需求更大 普及更快；广东省将发布 LED 照明标准光组件技术规范；三星上半年全面转进 LED TV；南科华亚科期待今年大转机。下周观点维持电子行业“中性”评级。苹果与谷歌的财报让我们了解到了消费电子行业创新驱动轴的变化，下一阶段二者新的产品技术及其引导的市场趋势将是我们重点关注的目标。本周市场表现本周申万电子指数跑输大盘 4.49%，申万电子 PE（TTM 整体法）值为 30.08，相比上周下降 3.0。1/20,行业研究(行业周报)目录本周重点关注：从苹果与谷歌财报看消费电子趋势.4事件描述.4事件评论.5本周

4、数据追踪.612 月北美半导体 BB 值 0.92 回升显著.612 月日本半导体 BB 值 1.23.712 月日本 FPD 设备 BB 值为 1.22.8本周热点关注.9终端产品.9去年全球智能机出货量 5.452 亿部 三星居首.9传摩托罗拉 X Phone 五月发布 搭载 Android 5.0.10谷歌为可投射激光眼镜申请专利.10索尼拟推 Xperia 品牌平板电脑挑战苹果三星.11半导体.11AMD 第四季度净亏 4.73 亿美元 同比亏损缺口扩大.11德州仪器第四季度净利 2.64 亿美元 同比下滑 11%.12台积电：20nm 芯片需求更大 普及更快.13光电器件.13广东省

5、将发布 LED 照明标准光组件技术规范.13三星上半年全面转进 LED TV.14台厂动态.15南科华亚科期待今年大转机.15下周观点.15本周市场回顾.16,请阅读最后评级说明和重要声明,2/20,行业研究(行业周报)图表目录图 1：苹果营收增长状况(单位：亿美元).4图 2：苹果净利润增长状况(单位：亿美元).4图 3：苹果、谷歌股价走势对比.4图 4：苹果各产品销量对比(单位：千台).5图 5：北美半导体设备订货量和出货量（单位：百万美元）.6图 6：11 月北美半导体 BB 值为 0.79.6图 7：日本半导体设备订货量和出货量（单位：百万日元）.7图 8：12 月日本半导体 BB 值

6、为 1.23.7图 9：日本 FPD 设备订单出货情况（单位：百万日元）.8图 10:日本 FPD 设备订单出货比为 1.22.8图 11：本周申万电子和沪深 300PE 值.16图 12：本周申万电子和沪深 300 相对 PE.16图 13：本周申万电子元器件 vs 沪深 300 指数.16图 14：本周费城半导体指数 vs 道琼斯指数.16图 15：本周台湾电子类指数 vs 台湾加权指数.16图 16：本周韩国电子类指数 vs 韩国 KOSPI 指数.16图 17：本周电子元器件行业涨跌幅（%）前五名.17图 18：本周电子元器件行业换手率前五名.17图 19：本周美元/人民币汇率走势.1

7、7图 20：本周美元/新台币汇率走势.17图 21：本周美元/日元汇率走势.17图 22：本周美元/韩元汇率走势.17表 1：2012 年四季度全球前五大智能手机厂商(单位：百万台).9行业重点上市公司估值指标与评级变化.18,请阅读最后评级说明和重要声明,3/20,行业研究(行业周报)本周重点关注：从苹果与谷歌财报看消费电子趋势事件描述本周苹果与谷歌纷纷公布各自的第四季度财报，谷歌表现优于外界预期，苹果表现低于外界预期。苹果公布的是 2013 财年第一财季财报，对应的月份是 2012 年四季度。苹果财报显示，苹果净利润为 130.78 亿美元，是历史最高记录，但比去年同期的 130.64 亿

8、美元仅增长0.1%，苹果净利润增速创下 10 年新低，早在去年年底，苹果就曾发出警告称，该公司2013 财年第一季度的利润率将会大幅下降，原因是与 iPhone 5 和 iPad mini 等所有新产品有关的成本都有所增长。此外，苹果下调了 iPhone 4 和 iPhone 4S 的价格，也应该会导致其利润率受损，本次财报让苹果的利润神话走向终结，进入瓶颈期。,图 1：苹果营收增长状况(单位：亿美元),图 2：苹果净利润增长状况(单位：亿美元),6005004003002001000营业收入资料来源：公司公告,长江证券研究部,YoY,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

9、,140120100806040200净利润资料来源：公司公告,长江证券研究部,YoY,140%120%100%80%60%40%20%0%-20%,同时，谷歌周二发布了截至 12 月 31 日的 2012 财年第四季度财报。财报显示，谷歌第四季度营收为 144.2 亿美元，同比增长 36%；按照美国通用会计准则，谷歌第四季度净利润为 28.9 亿美元，上年同期为 27.1 亿美元，同比增长 6.6%。2012 年 12 月，谷歌与 Arris 集团和特定个人达成协议，将以大约 23.5 亿美元的现金和股票剥离摩托罗拉家庭业务。此交易预计将于 2013 年完成。而从财报发布后的股价表现可以看出

10、，苹果出现了 10%以上的单日最大跌幅，而谷歌则有 5%以上的涨幅。因此，苹果股价重新回到了一年之前的状态。图 3：苹果、谷歌股价走势对比,请阅读最后评级说明和重要声明,4/20,行业研究(行业周报)70%60%50%40%30%20%10%0%-10%,苹果,谷歌,标普500,资料来源：Bloomberg，长江证券研究部事件评论从苹果最新的财报，我们可以看出，苹果仍然具有非常强的盈利能力，它仍然是科技行业中的表率。iPhone 的高增长是构成苹果盈利的主要因素。在全球范围内，苹果仍然是科技公司的表率，但这一财报让我们也意识到，类似于前两年的利润高增长已经画上一个句号，苹果公司很有可能由此转变

11、为一家稳健经营的传统科技企业。图 4：苹果各产品销量对比(单位：千台)60,00050,00040,00030,00020,00010,0000,2011Q4,2012Q4,iPhone,iPad,Mac,iPod,资料来源：公司公告，长江证券研究部下一阶段，我们不认为苹果公司能够有让人眼前一亮的产品的推出，但是盈利提升的机会仍然巨大。苹果将会从单一产品线转向到多产品全方位布局，高中低端全面渗透，有利于苹果拓展其盈利空间。而朝着这一经营模式的发展则让我们意识到苹果将会成为类似于惠普、三星等的传统科技企业。另一方面，从谷歌财报等信息中，我们惊喜的发现，谷歌在不断向消费电子领域渗透。结合谷歌在互联

12、网上的先进技术以及超出一般企业的发展理念，我们非常看好谷歌有成为电子领域下一个创新的领头羊。谷歌的创新有两点，一是通过收购摩托罗拉移动带来专利而对 Android 生态圈有着全面的控制，从而在系统级上将会带来创新；二是新产品如谷歌眼镜则将会带来新的用户需求；三是不断成熟的代工体系将使得谷歌有能力在供应链上取得进步。,请阅读最后评级说明和重要声明,5/20,行业研究(行业周报)从电子产业链的角度上看，苹果公司从成长股转变为价值股，可能短期内会给元器件供应商带来去估值的效应。但长期来看，产销量的持续高增长，将会给苹果相关供应商持续的订单及业绩支撑。我们尤其认为在苹果多产品体系驱动下，工艺提升以及制

13、造革新是一个大的趋势，激光打标、量测、焊接设备的需求将使得大族激光将会获得苹果持续增长的设备订单；另外，当谷歌成为消费电子创新驱动轴的时候，其视频眼镜将有能力成为下一个杀手级产品。作为视频眼镜光学零件的提供商，水晶光电将会持续受益。本周数据追踪12 月北美半导体 BB 值 0.92 回升显著国际半导体设备材料协会(SEMI)最近公布，2012 年 12 月北美半导体设备制造商接单出货比(Book-to-Bill ratio)初估值为 0.92，较 11 月份的 0.79 有较大回升。其中，12 月北美半导体设备制造商 3 月移动平均订单金额为 9.24 亿美元，环比 11 月上升 28.3%，

14、同比去年 12 月则下降了 16.2%。12 月北美半导体设备商 3 月移动平均出货金额初估为 10.07 亿美元，环比 11 月上升10.4%，同比去年 12 月下降 22.6%。持续回升的 BB 值说明了半导体行业正在走向弱复苏的过程，但持续较低的订单及出货量都不足于说明半导体行业将会完全恢复。图 1：北美半导体设备订货量和出货量（单位：百万美元）3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：SEMI,长江证券研究部图 2：11 月北美半导体 BB 值为 0.79,订货量,出货量,6/20,Feb-00,Feb-01,Feb-

15、02,Feb-03,Feb-04,Feb-05,Feb-06,Feb-07,Feb-08,Feb-09,Feb-10,Feb-11,Feb-12,行业研究(行业周报)1.601.401.201.000.800.600.400.200.00订单/出货比值资料来源：SEMI,长江证券研究部12 月日本半导体 BB 值 1.23根据 SEAJ 最新公布的数据，2012 年 12 月日本半导体设备制造商接单出货比(Book-to-Bill ratio)初估为 1.23，较上月 0.89 有较大幅度的提升，创近两年来的新高。其中，12 月日本半导体设备制造商接获订单的 3 个月移动平均金额为 722.7

16、7 亿日元，环比上升 13.6%，同比下降 23.8%；出货量的 3 个月移动平均金额 589.53 亿日元，环比下降 17.5%，同比下降 30.1%。图 3：日本半导体设备订货量和出货量（单位：百万日元）日本半导体设备订单/出货量（百万日元）250,000200,000150,000100,00050,0000,请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：SEAJ,长江证券研究部图 4：12 月日本半导体 BB 值为 1.23,订货量,出货量,7/20,行业研究(行业周报)日本半导体设备订单/出货比值2.502.001.501.000.500.00订单/出货比值资料来源：SEAJ,长江证券研究

17、部12 月日本 FPD 设备 BB 值为 1.2212 月日本 FPD 设备订单为 191.46 亿日元，环比下降 16.5%，同比上升 49.2%；12 月FPD 出货为 157.12 亿日元，环比下降 6.4%，同比下降 50.4%。图 5：日本 FPD 设备订单出货情况（单位：百万日元）日本FPD设备订单/出货量（百万日元）100,00080,00060,00040,00020,0000,订货量,出货量,资料来源：SEAJ,长江证券研究部12 月日本 FPD 设备订单出货比为 1.22，相比 11 月 1.37 有一定幅度的回落。图 6:日本 FPD 设备订单出货比为 1.22,请阅读最

18、后评级说明和重要声明,8/20,行业研究(行业周报)日本FPD设备订单/出货比值3.503.002.502.001.501.000.500.00订单/出货比值资料来源：SEAJ,长江证券研究部本周热点关注终端产品去年全球智能机出货量 5.452 亿部 三星居首北京时间 1 月 25 日消息，据国外媒体报道，市场调研公司 IDC 周四发布了 2012 年第四季度及全年全球手机市场统计报告。报告显示，第四季度全球手机市场出货量同比增长 1.9%至 4.825 亿部，2012 年全年手机出货量则同比下降 0.2%至 17.126 亿部。报告显示，在假日购物季的强势销量推动下，智能机出货量几乎达到功能

19、手机出货量的同等水准，使得第四季度全球手机出货量从 2011 年第四季度的 4.734 亿部增长 1.9%至4.825 亿部。纵观 2012 年全年，全球手机出货量同比下降 0.2%至 17.126 亿部。第四季度全球智能机出货量为 2.194 亿部，同比增长 36.4%，占据了所有手机出货量的45.5%，所占比重创下历年来新高。36.4%的同比增长率稍低于 IDC 预计的 39.5%。全球智能机 2012 年出货量为 5.452 亿部，同比增长 10.1%。“智能机市场呈现出高增长率，尽管被苹果和三星所统治，但仍为挑战者留下了充足的机会，”IDC全球手机季度追踪报告高级研究分析师凯文雷斯迪沃

20、（Kevin Restivo)称，“拥有独家市场优势的厂商，比如低成本设备，能够快速获得市场份额，特别是在新兴市场。一个很好的例子就是华为，该公司第四季度已经超越 LG 成为全球手机市场的第五大厂商，并超越 HTC 成为全球智能机市场的前五大厂商。”“华为和中兴成为前五大智能机厂商标志着两家公司向全球市场的重大转移，”IDC 手机团队研究经理雷蒙拉马斯（Ramon Llamas）表示，“两家公司通过专注于大众市场提升了手机出货量，但是近几个季度他们已经将注意力转移到了高端设备上。而且，双方还在大力推进采用大尺寸显示屏和更小外观的业界设计，开发创新应用和体验。”表 1：2012 年四季度全球前五

21、大智能手机厂商(单位：百万台),厂商三星苹果,12Q4出货量63.747.8,12Q4市场份额29.0%21.8%,11Q4出货量36.237.0,增长率76.0%29.2%,请阅读最后评级说明和重要声明,9/20,行业研究(行业周报),华为索尼中兴其他,10.89.89.577.8,4.9%4.5%4.3%35.5%,5.76.36.469.2,89.5%55.6%48.4%12.4%,资料来源：IDC，长江证券研究部2012 年智能手机产业的亮点是中国两大企业华为与中兴，价格上的相对低廉以及与运营商渠道的良好关系使得它们有能力与三星等厂商进行竞争。而随着华为与中兴高端大屏四核智能手机的逐步

22、推出，更加丰富的手机产品线将使得二者在 2013 年有更大的增长潜力。传摩托罗拉 X Phone 五月发布 搭载 Android 5.0过去一直传闻摩托罗拉将会推出名为 X Phone 的秘密武器，但似乎给人的感觉是雷声大雨点小。不过，日前国外媒体又带来了这款 X Phone 的最新消息。按照相关说法，摩托罗拉将会在今年的谷歌 I/O 开发者大会上推出传闻中的 X Phone 手机，其特色是将会拥有 5 英寸无边框触控屏，并且会搭载新一代的 Android 5.0 系统。根据国外媒体的报道，摩托罗拉将会在今年的谷歌 I/O 开发者大会上推出 X Phone 手机，并且还将搭载最新推出的 And

23、roid 5.0 系统，成为首款运行新一代系统的机型。不过，在手机的命名上，此次谷歌不会延续以往的亲儿子 Nexus 系列的名称，而是将以过去我们经常的 Android 系统的”X“标志来作为手机的名字。除此之外，摩托罗拉 X Phone 将配备 5.0 英寸触控屏以及采用无边框设计，预计支持分辨率的将会达到 FHD 全高清级别，并且还会加入全新设计的用户界面。按照相关说法披露的信息，该机的这个新界面将与之前 Nexus 系列的风格相似。而摩托罗拉 X Phone 所搭载 Android5.0 系统则代号为 Key Lime Pie（酸橙派），从目前了解到的信息来看，不仅将可能带来更更加流畅的

24、使用体验，并且也会将 Chrome 设置为默认浏览器，以及增添全新的文件管理器等功能。同时还传闻在联系人多选，全新的锁屏页面等方面，新系统也会发生一些变化。而为了解决硬件升级带来的电池续航问题，Android5.0 系统还会加入全新的电源管理系统，并且还会带来更好的安全功能。由于今年的谷歌 I/O 开发者大会将于五月份在旧金山举办，所以预计摩托罗拉 X Phone也将很有可能届时正式登场。摩托罗拉被谷歌收购之后，其发布的手机将有很大可能成为 Android 生态圈的旗舰风向标机型，软硬件结合的优势将使得新款 X Phone 具有非常强的市场竞争力。谷歌为可投射激光眼镜申请专利京时间 1 月 2

25、0 日消息，据国外媒体报道，近日谷歌为其最新研制的可投射激光眼睛向美国专利局递交了一份专利申请，该眼镜能通过激光将“键盘”投射到用户身体上，并使用摄像仪追踪用户手掌的姿势进行控制。“该款虚拟输入设备能够将键盘图案投射在用户手上，而摄像仪能够检测出用户何时使用另一只手在该虚拟键盘上输入项目。另外，该摄像仪还能够检测出被投射的键盘,请阅读最后评级说明和重要声明,10/20,行业研究(行业周报)手章何时移动。通过向该虚拟输入设备输入数据或是重新对移动的手投射键盘，摄像仪还能对该手的移动做出解释。”该专利申请文件表明这款眼镜的激光可以投射在用户的手掌面或是前臂，并形成键盘图案。该款眼镜类似于最初的谷歌

26、眼镜，佩戴该款眼镜的用户通过看身体的相关部位，就能输入数据并使用不同的姿势来控制眼镜投射的激光。事实上，激光投射键盘的创意已存在多年，但该专利有望成为解决谷歌硬件问题的重要一环，即可靠的输入。正如不少人开调侃道：眼镜在用户控制反面存在严重问题。谷歌的高级管理层支持谷歌眼镜项目并认为谷歌眼镜将会取得巨大的成功，公司联合创始人谢尔盖布林（Sergey Brin）还经常在公共场合佩戴该款眼镜。但考虑到该款眼镜1500 美元高昂的价格以及美国较高的街头犯罪率，布林雇佣了私人保镖。在谷歌的这份专利申请书上没有涉及到屏幕灼烧的问题。但可以确定的是该款眼镜投射的激光能量足够低而不会造成伤害。从这一则新闻可以

27、看出，谷歌正在努力解决视频眼镜中的人机交互方面的问题，最终产品的推出将在不久之后。索尼拟推 Xperia 品牌平板电脑挑战苹果三星北京时间 1 月 21 日消息，据国外媒体报道，索尼计划今年在日本推出一款 Xperia 品牌平板电脑，蚕食苹果和三星客户。索尼移动部门在一份声明中说，Xperia Tablet Z 平板电脑厚度为 6.9 毫米，重量为 495克，配置 10.1 英寸显示屏。索尼发言人 Noriko Shoji 在接受电话采访时说，能防水的Xperia Tablet Z 最早将于明年 3 月份首先登陆日本市场，然后再在其他市场上销售。索尼首席执行官平井一夫(Kazuo Hirai)

28、将重点发展移动业务，振兴索尼。索尼电视业务已经连续 8 个财年亏损。索尼 2011 年推出了首款平板电脑，是全球十大笔记本厂商中最后一家推出平板电脑产品的公司。市场研究公司 iSuppli 预测，今年全球平板电脑出货量将达到 1.2 亿台，2016 年可能增长至 3.4 亿台。去年 10 月份，苹果推出了配置 7.9 英寸显示屏、起步价为 329 美元的 iPad mini。索尼平板电脑产品还面临亚马逊 Kindle Fires 和谷歌(微博)Nexus 7 的竞争。在这一消息拉动下，今天索尼股价涨幅为 3.3%，报收于 1187 日元，使得索尼股价本月累计涨幅达到 24%。今天日经 225

29、股票平均指数下跌 1.5 个百分点。索尼智能手机出货量的快速上升，让我们意识到智能终端产业索尼有可能形成三星、苹果与中国厂商外的第四极力量。索尼推出手机拥有日本半导体供应链的优势以及自身消费电子产品多年积累的发展基础。只要手机不走向固步自封的道路，未来发展前景还是非常光明的。半导体AMD 第四季度净亏 4.73 亿美元 同比亏损缺口扩大,请阅读最后评级说明和重要声明,11/20,行业研究(行业周报)北京时间 1 月 23 日消息，据国外媒体报道，AMD 今天发布了截至 2012 年 12 月 31 日的第四季度财报。财报显示，AMD 第四季度按照美国通用会计准则计量的营收为 11.6亿美元，略

30、高于华尔街分析师预计的 11.5 亿美元；AMD 去年同期营收为 16.9 亿美元，上一季度为 12.7 亿美元。AMD 第四季度按照美国通用会计准则计量的运营亏损为 4.22亿美元，去年同期为运营亏损 7100 万美元，上一季度为运营利润 7100 万美元。AMD第四季度按照美国通用会计准则计量的净亏损为 4.73 亿美元，去年同期为净亏损 1.77亿美元，上一季度为净亏损 1.57 亿美元；按照美国通用会计准则计量的每股摊薄亏损为 0.63 美元，去年同期每股摊薄亏损 0.24 美元，今年第三季度每股摊薄亏损为 0.21美元。AMD 第四季度不按照美国通用会计准则计量的净亏损为 1.02

31、亿美元，合每股摊薄亏损 0.14 美元，好于分析师预计的亏损 0.20 美元；上一年同期不按照美国通用会计准则计量的净利润为 1.38 亿美元，合每股摊薄利润 0.19 美元，上一季度不按照美国通用会计准则计量的净净亏损为 1.5 亿美元，合每股摊薄亏损 0.20 美元。AMD 第四季度不按照美国通用会计准则计量的运营亏损为 5500 万美元，上一年同期为运营利润 1.72亿美元，上一季度为运营亏损 1.24 亿美元。AMD 第四季度毛利率为 15%；不按照美国通用会计准则计量的毛利率为 39%，环比增长 8%。从业务部门来划分，AMD 第四季度的计算解决方案部门的营收环比下滑 11%，同比下

32、滑 37%，这些下滑主要是由于微处理器的单位出货量下滑。AMD 第四季度来自计算解决方案部门的运营亏损为 3.23 亿美元，上一季度为运营亏损 1.14 亿美元，上一年同期为运营利润 1.65 亿美元。AMD 第四季度制图部门的营收环比下滑 5%，同比下滑 15%，这些下滑主要是由于制图处理器单位营收下滑；AMD 第四季度制图部门运营利润为2200 万美元，上一季度为 1800 万美元，上一年同期为 2700 万美元。截至 2012 年第四季度末，AMD 持有的现金、现金等价物和可兑换债券余额合计达到12 亿美元。AMD 的持续亏损说明了 PC 产业的不景气。老牌芯片厂都以推出移动芯片以提升业

33、绩的时候，AMD 的研发停滞使得其竞争力的不断削弱。随着未来 ARM 进军服务器以及PC 领域，AMD 的处境将愈发艰难。德州仪器第四季度净利 2.64 亿美元 同比下滑 11%北京时间 1 月 23 日消息，据国外媒体报道，德州仪器周二发布了 2012 年第四季度及全年财报。财报显示，德州仪器第四季度营收为 29.8 亿美元，净利润为 2.64 亿美元，均超过了市场预期。在截至 12 月 31 日的第四季度，德州仪器的净利润为 2.64 亿美元，每股收益 23 美分。这一业绩较上年同期下滑 11%，2011 年第四季度，德州仪器的净利润为 2.98 亿美元，每股收益 25 美分。德州仪器第四

34、季度运营利润为 1.39 亿美元，较上年同期的 3.65 亿美元下滑 62%。德州仪器第四季度营收为 29.79 亿美元，较上年同期的 34.20 亿美元下滑 13%。不按照美国通用会计准则，德州仪器每股摊薄收益为 36 美分，不及上年同期的 42 美分。德州仪器第四季度的业绩超过了市场预期。汤森路透的调查显示，分析师此前预计，不按照美国通用会计准则，德州仪器第四季度每股收益为 34 美分，营收为 29.5 亿美元。去年 10 月，德州仪器预计第四季度营收为 28.3 亿美元到 30.7 亿美元，每股收益为 0.23,请阅读最后评级说明和重要声明,12/20,行业研究(行业周报)美元到 0.3

35、1 美元。德州仪器第四季度共获得 27.2 亿美元的订单，比上年同期下滑 5%，比上一季度下滑 16%。德州仪器在第四季度动用 6.00 亿美元回购了公司 2060 万股普通股，并支付了 2.35 亿美元的股票分红。2012 年第四季度，德州仪器模拟产品营收为 16.69 亿美元，比上年同期的 16.95 亿美元下滑 2%，运营利润为 4.19 亿美元，比上年同期的 4.14 亿美元增长 1%；嵌入式处理产品营收为 4.69 亿美元，比上年同期的 4.42 亿美元增长 6%，运营利润为 1600 万美元，比上年同期的 1200 万美元增长 33%；无线产品营收为 3.17 亿美元，比上年同期的

36、 7.22 亿美元下滑 56%，运营亏损为 3.96 亿美元，上年同期的运营利润为 1.12 亿美元；其他产品营收为 5.24 亿美元，比上年同期的 5.61 亿美元下滑 7%，运营利润为 1.00亿美元，好于上年同期的运营亏损 1.73 亿美元。整个 2012 年，德州仪器营收为 128.25 亿美元，较上年同期的 137.35 亿美元下滑 7%。德州仪器 2012 年运营利润为 19.73 亿美元，较上年同期的 29.92 亿美元下滑 34%。德州仪器 2012 年净利润为 17.59 亿美元，较上年同期的 22.36 亿美元下滑 21%；德州仪器 2012 年每股摊薄收益为 1.51 美

37、元，不及上年同期的每股 1.88 美元。德州仪器预计，2013 年第一季度营收为 26.9 亿美元到 29.1 亿美元；每股收益为 0.24美元到 0.32 美元。德州仪器同时预计，公司 2013 年研发支出将为 16 亿美元；资本支出将为 5 亿美元；资产折损为 9 亿美元；年有效税率为 22%。德仪的业绩下滑处于可以接受的范围内。对于公司来说，盈利的重点不在于移动应用芯片，而在于其供应的各类基础芯片。台积电：20nm 芯片需求更大 普及更快相比目前 28nm 工艺芯片的市场需求量，台湾半导体巨头台积电表示 20nm 芯片的需求量将更高，普及速度也将更快。在近期的一次电话会议上台积电 CEO

38、 张忠谋（Morris Chang）表示，明年 20nm 工艺制程的系统芯片的出货量就将超过 2012 年 28nm 产品的出货量，到了 2015 年 20nm工艺芯片的出货量还将超过 2013 年 28nm 芯片的出货量。另外，台积电还表示希望能在今年的中后期开始投产 20nm 工艺芯片。目前这家半导体巨头正在他们的 Fab 15 晶圆工厂投建两个新的工程，而这两个新的工程完成后将均用于 20nm 芯片的生产。另外，我们知道目前的 28nm 芯片共有四个不同的版本，而新的 20nm 芯片则只会有一个版本。这将大大的降低生产难度，进而有效地提高芯片产能。目前中高端的平板、智能机等设备的芯片都会

39、采用 28nm 甚至 20nm 制程。在此背景下，台积电的此番消息暗示移动终端设备的出货量将继续稳步增长。光电器件广东省将发布 LED 照明标准光组件技术规范2013 年 1 月 25 日，“LED 照明标准光组件规范发布会”将在广东科学中心多功能会议室召开。此次发布会上，将重点发布广东省 LED 照明标准光组件技术规范。,请阅读最后评级说明和重要声明,13/20,行业研究(行业周报)该技术规范主要涵盖了总规范、可供认证用的封装组件分规范、照明模组分规范、照明光源规范、一体化灯具规范以及试验方法等六个部分。其中，照明模组分规范又详细分为适用于路灯、隧道灯、筒灯、射灯、灯管以及路灯隧道灯等照明模

40、组空白详细规范。这一标准光组件技术规范对相关层级的术语与定义、分类与编码、机械说明、极限值(绝对最大额定值)、工作范围和光电特性等进行了详细的界定，内容清晰，专业性强，对企业生产极具指导性和实用性。此次 LED 照明标准光组件技术规范的发布，标志着广东省在 LED 产业标准化方面率先踏出了坚实的一步，为该标准光组件从行业标准发展为国家标准、国际标准奠定了理论基础和实践依据，也为中国 LED 照明行业赢得国际话语权抢占先机。业内专家认为，随着光组件项目进入攻坚阶段，困扰我国 LED 产业的标准难题有望迎刃而解。这一行业标准的制定，对 LED 行业的发展可以起到引导和规范作用。同时，我们也了解到，

41、随着规范的逐渐健全，LED 产业将愈发需要雄厚的资金实力，我们认为 LED 产业将会走向一个大者恒大，强者恒强的道路。三星上半年全面转进 LED TV全球电视龙头三星今年上半年前全面停止生产以传统冷阴极管（CCFL）为背光源的液晶电视（LCD TV），全数改为发光二极管（LED）背光源。三星以业界龙头身分带动产业变革，意味 LED TV 主导地位确定，CCFL 背光电视将走入历史，电视制造业迈入新纪元。业界认为，三星这项决定将引领业界风潮，带动 LED 需求大爆发，并掀起换机潮、刺激面板厂出货，包括面板双虎友达、群创、LED TV 背光龙头东贝都是受惠最大的对象，并将刺激晶电、璨圆等出货大增；

42、志超、台表科等三星既有电视零组件合作伙伴也将沾光。分析师指出，三星全面攻 LED TV，可望带动友达、群创与面板周边零组件厂，出货与毛利率同步上扬。尤其三星是全球电视面板采购大户，也是面板双虎的大客户，LED TV渗透率加速提升，有助推升双虎高附加价值产品出货比重，挹注营运。南韩媒体中央日报日文版报导，三星继去年下半年停止在南韩境内厂房生产传统液晶电视之后，旗下位于墨西哥、匈牙利、斯洛伐克、俄罗斯以及越南等全球各地的电视工厂，都将在今年上半年全数转至生产 LED TV。根据市调机构 NPD 统计，三星去年在美国薄型电视市占率为 29.8%，比位居 2 至 4 位的 Vizio（市占率 11.7

43、%）、LG（10.2%）、夏普（7.1%）的总和还高。业界认为，三星这项动作，意味 CCFL 背光的传统液晶电视将走入历史。LED 厂对三星这项计划充满期待。晶电董事长李秉杰表示，CCFL 今年将全面退场，LED取而代之，成为电视的主要背光源，使得今年 LED 背光需求超出预期。东贝董事长吴庆辉乐观预期，今年 LED TV 平均渗透率将超过九成，年增率达 50%，商机可期。对于整体 LED 厂商来看，我们认为背光渗透在 PC 显示器以及智能手机显示器上渗透完成，由于电视的消费量小于手机和 PC，电视上大规模采用 LED 背光对整个行业的促进作用不大。对此，我们持谨慎态度。,请阅读最后评级说明和

44、重要声明,14/20,行业研究(行业周报)台厂动态南科华亚科期待今年大转机DRAM（动态随机存取内存）大厂南科(2408)、华亚科(3474)昨天（23 日）公布财报，尽管去年第 4 季亏损幅度缩小，全年合计仍亏损达 515.8 亿元；展望未来，华亚科董事长高启全透露第 1 季营运有很大的改善，南科副总经理李培瑛说今年会有大转机。南科去年第 4 季出货较第 3 季成长 30.6，但 DRAM 平均售价下跌 19.8，加上台币升值的汇兑损失，让南科去年第 4 季净损 88.82 亿元，单季每股亏损 0.45 元；累计去年税后净失为 360.43 亿元，全年每股亏损约 1.84 元。华亚科因产品价

45、格好转，加上 30 纳米制程技术已投片逾 6 万片，去年第 4 季亏损缩小到 37.02 亿元，单季每股亏损 0.69 元；累计全年净损 155.39 亿元，每股亏损约 2.95元。南科上周宣布终止与美国 DRAM 大厂美光（Micron）合作研发，改由美光授权，正式退出标准型 DRAM；而华亚科总产能仅保留 5给南科，其余都为美光代工。这同时意味着，在标准型 DRAM 市场，韩国胜出，台湾 DRAM 品牌已彻底溃败，发展自有 DRAM技术的美梦也破碎；未来台湾恐怕只能帮国际 DRAM 技术大厂代工。昨天法说会上也关切转型后的南科、华亚科；南科副总经理李培瑛表示，今年第 1 季，南科营运将大幅

46、改善，毛利率将显著成长，今年营运会有大转机，全年亏损金额将比去年减少非常多。华亚科董事长高启全则透露，今年第 1 季营运将有很大的改善，第 2 季后会更明显；外资圈预估，华亚科最快今年 3 月单月损益两平，第 2 季单季可望打平，甚至小幅获利。对于台湾 DRAM 厂商的未来业绩，我们持谨慎态度。在 PC 还没有完全好转的前提下，内存厂商只有收缩产能以维持价格。下周观点维持电子行业“中性”评级。苹果与谷歌的财报让我们了解到了消费电子行业创新驱动轴的变化，下一阶段二者发布的新产品技术及引导的市场趋势将是我们重点关注的目标。,请阅读最后评级说明和重要声明,15/20,行业研究(行业周报)本周市场回顾

47、,图 11：本周申万电子和沪深 300PE 值1009080706050403020100SW电子PE(TTM)资料来源：Wind，长江证券研究部,沪深300PE,图 12：本周申万电子和沪深 300 相对 PE6.005.004.003.002.001.000.00资料来源：Wind，长江证券研究部,图 13：本周申万电子元器件 vs 沪深 300 指数30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%,图 14：本周费城半导体指数 vs 道琼斯指数25%20%15%10%5%0%-5%-10%,申万电子指数,沪深300指数,费城半导体指数,道琼斯指数,资料来源：Wind，

48、长江证券研究部图 15：本周台湾电子类指数 vs 台湾加权指数25%20%15%10%5%0%-5%,资料来源：Bloomberg，长江证券研究部图 76：本周韩国电子类指数 vs 韩国 KOSPI 指数40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%,台湾电子类指数,台湾加权指数,韩国KOSPELEC指数,韩国KOSPI指数,资料来源：Bloomberg，长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：Bloomberg，长江证券研究部,16/20,May-12,May-12,Jul-12,Mar-12,Sep-12,Mar-12,Jul-12,Nov-12,Sep-1

49、2,Nov-12,Jan-12,Jan-13,Jan-12,May-12,May-12,Jul-12,Mar-12,Sep-12,Mar-12,Jul-12,Nov-12,Sep-12,Nov-12,Jan-12,Jan-13,Jan-12,Jan-13,Jan-13,行业研究(行业周报),图 17：本周电子元器件行业涨跌幅（%）前五名2520151050-5-10-15,图 18：本周电子元器件行业换手率前五名160140120100806040200,-20,共达电声,光韵达,长方照明,宇顺电子,金运激光,资料来源：Wind，长江证券研究部图 19：本周美元/人民币汇率走势6.46.36.

50、36.36.36.36.26.2资料来源：Wind，长江证券研究部图 21：本周美元/日元汇率走势95908580757065资料来源：Wind，长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：Wind，长江证券研究部图 20：本周美元/新台币汇率走势30.530.029.529.028.528.0资料来源：Wind，长江证券研究部图 22：本周美元/韩元汇率走势12001150110010501000950资料来源：Bloomberg，长江证券研究部,17/20,行业研究(行业周报)行业重点上市公司估值指标与评级变化,证券代码,公司简称,股价,EPS（元）,P/E（X）,P/B（X）,