证券投资学投资导论剖解课件.ppt
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1、(证券)投资学,专业课件,第一章 投资导论,一、证券的概念,中国证券法:所谓证券是指“股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券”美国证券法:“证券是各种票据、股票、国库券、债券、无抵押债券、债务证明、证明参与任何利润共享协议或在其中有利益的证书、担保信托证、筹建经济组织证或认购证、可转让股权、投资合同、委托投票证书、证券存托证明、油矿、气矿或其他矿藏开采权未分配部分的权益;任何证券、存款证明或者组合证券、指数证券(包括根据价格而计算出来的权益)的卖空期权、买空期权、买空卖空期权、选择权或者特权;任何在全国交易所上交易的有关外币的卖空期权、买空期权、买空卖空期权、选择权或者特权;或者总的来说,任
2、何被普遍认为是证券的利益和工具,或者是对上述项目的任何利益的参与证明、临时性证明、收据、担保或认购权。”,吴晓求在其所编证券投资学(2009年第三版)中给证券的定义:“证券是各类财产所有权或债权凭证的通称,是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。”吴晓求在其主编的新版证券投资学(2014年第四版)中,刻意回避了“证券”的定义,从中或许也可以看出对证券定义存在的争议。,从法律的范畴讲,只有根据一国政府有关法规发行的证券才具有、而且必定具有法律效力。法律角度上证券可以分为“有价证券”和
3、“证据证券”,在“证据证券”中,有一种具有特殊效力的证券,被称为“免责证券”;从经济的范畴讲,证券是一种产权凭证,它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益,并行使相应的权利。经济上,证券可被分为“有价证券”和“无价证券”两大类。,现代金融学与现代经济学,证券概念的角度问题证券的价值问题,虚拟性 流通性 收益性 风险性,证券的特性,在商品经济社会中,投资(investment)是普遍存在的经济现象,可以说没有投资就没有经济规模的增长。但商品经济领域的投资主要是指实体经济的投资,而这种投资的前提是融资,因此过去投资被认为是融资的结果。很多人认为从本质角度讲,投资主要应该指实体投资
4、。,二、投资概念,威廉夏普的表述:投资就是为获得可能的不确定的未来值而作出的确定的现值牺牲。?,研讨问题1:投资的本质是什么?,辨别几个重要的概念:收益、财富、货币、资产、资源怎样衡量投资的效果?,在商品经济社会中,投资(investment)是普遍存在的经济现象,可以说没有投资就没有经济规模的增长。但商品经济领域的投资主要是指实体经济的投资,而这种投资的前提是融资,因此过去投资被认为是融资的结果。很多人认为从本质角度讲,投资主要应该指实体投资。所以,买房被称为投资。,二、投资概念,日本房价走势,94年至05年香港楼市走势,1890年-2010年美国房价,货币=财富!货币就是一切经济权利的代称
5、。货币=财富?什么是货币?黄金货币到信用货币,信用货币时,财富会在你没有任何消耗的时候发生了缩水!财富需要投资来保值!如果你穷得吃了穿了的基本消费后没有任何剩余财富(货币),那么货币贬值与你无关,但你如果有了剩余货币,你就必须投资保值增值,否则就是会不断缩水的风险。,澄星股份600078,1997年6月上市大股东7000万元获得7000万股,新发行3500万股,发行价5.8元,结果净资产7000万元+3500*5.80万元=2.73亿元;98年10送2股,大股东持股8400万股,99年10送2股,大股东持股10080万股,03年10送10,大股东持股20160万股,股改送出1723万股,大股东
6、持股18437万股;07年10送6股,大股东持股29416万股;08年分红0.01967元,09年分红0.01元,10年分红0.015元,11年分红0.01元,12年分红0.03元,合计0.08467元,大股东获得2490万元;大股东持股成本=(7000-2490)/29416=0.15元该股现价6.65元。,投资的目的就是将自己积存的货币财富变为资本。资本是投入市场,实现增值,跑赢通胀,实现货币财富保值增值的东西。问题是这个投资存在风险。所以投资有选择,需要技术,需要技巧,需要智慧,甚至需要运气!,插入 第四章 证券投资交易制度、方式和流程,证券交易制度与交易方式,在证券交易所进行的证券交易
7、实行经纪制度。所谓证券交易的经纪制度就是由投资者委托证券经纪商代理进行证券交易制度,这是现代证券交易制度的基本特征。开设账户是投资者进行证券交易的先决条件,证券市场发达的国家都形成了健全的证券账户开设和管理制度。证券存管制度就是证券登记结算机构或其代理机构受证券投资者委托而实行的证券集中代保管制度,证券登记结算机构接受投资者委托向其提供记名证券的交易过户、非交易过户等股权登记变更、分红派息以及股票账户查询挂失等各项服务,分组研讨问题1:证券投资到底是间接投资?还是直接投资?,正方和反方每组分别准备正方和反方的意见,到时随机编组正方和反方辩论。提示:直接投资与间接投资对比直接融资和间接融资对比证
8、券投资与证券融资?直接的意义和间接的意义?,第一次分组研讨方式和程序,1按照正方和反方的对手,分组研讨归纳。20分钟2各对手组选择一名代表,课堂展示研讨观点3老师引导,自由补充发言4老师分析点评,给出各组成绩。10分钟,三、证券投资的概念,证券投资是一种金融投资或间接投资,它是个人、企业、银行及其他社会团体积累起来的资金购买股票、债券等有价证券,借以获取收益的行为。从业资格考试的定义:证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程,是直接投资的重要形式。矛盾的解释。,直接投资(DI)是指以各种混业、合资、
9、独资等形式直接进入企业,进行生产、贸易的活动。间接投资(II)是指以购买金融证券(如股票、债券、衍生金融工具)等,获得企业利益分成的投资行为。当购买证券的比例达到一定的比例,实际就可以直接进入企业,成为企业的管理者,所以它们之间的界限主要是目的的不同。,直接融资是指企业直接发行证券,获得资金的方式;间接融资是指通过金融机构,融资者和投资者间接建立融资被融资关系。这两类都是证券的形式,但只有后者才是证券投资的主要来源,前者仅仅是融资。现代金融下,间接融资才是主体。,第一次分组研讨点评,多数组讨论的基点是实业投资才是直接投资,这可能采自于经济学的观点:直接投资与间接投资有着实质性的区别:直接投资是
10、资金所有者和资金使用者的合一,是资产所有权和资产经营权的统一运动,一般是生产事业,会形成实物资产;而间接投资是资金所有者和资金使用者的分解,是资产所有权和资产经营权的分离运动,投资者对企业资产及其经营没有直接的所有权和控制权,其目的只是为了取得其资本收益或保值。我们的思维需要跳出一个框框!任何定义都是在特定环境(学科领域)才是有效的!,投资的本质是什么?直接和间接对于投资者的差别是什么?局限在经济范畴的投资讨论:收益-风险-流动性的平衡当我们对收益-风险-流动性能够直接把控时,那就是“直接”了,不能把控才是“间接”,这与原来经济学定义直接和间接的原理是一致的。,不同角度的分析时分析问题的基础出
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