企业财务战略课件.ppt

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1、24.01.2023,第三章 企业财务战略,24.01.2023,案例分析：万科的专业化之路,王石，1951年1月出生于广西省柳州市，兰州铁道学院给排水专业毕业。1983年到深圳经济特区发展公司工作，1984年组建“现代科教仪器展销中心”，任总经理。1988年中心改组发行股票，更名为“深圳万科企业股份有限公司”，1991年公司在深圳证券交易所正式挂牌上市交易，王石历任公司董事长兼总经理，1999年2月辞去总经理职务。王石现兼任中国房地产协会常务理事、中国房地产协会城市住宅开发委员会副主任委员、深圳市房地产协会副会长以及深圳市总商会副会长等职务。,24.01.2023,案例分析：万科的专业化之路

2、,创于1984.5，首批大陆公开上市的企业之一；80年代搞贸易起家；进入房地产业在A B股先后上市，筹资10亿元，跨地域经营，12个城市，涉足行业5大类；90年代中期：奉行稳健发展策略；主张专业化：卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业 三个阶段：多元经营 专营房地产 房地产多种品牌经营住宅集中 由12个城市北京、上海、深圳、天津关停并转，回笼资金1.3个亿2000年8月，主动将万科卖给华润集团,24.01.2023,财务管理大趋势 战略管理,记账、算账、报账,三分算、七分管,“4：4：2”，即战略、管理、会计,24.01.2023,第三章 企业财务战略,财务战略体系 财务战略规划 财务战略实施策略

3、财务战略实施的保障体系,第一节财务战略体系,一、财务战略的概念战略管理的过程,确定组织使命,制定方针,建立长期目标和短期目标,战略分析与评估,选择企业总体战略,制订企业经营战略,制订企业职能战略,确定组织结构,管理组织活动,战略实施控制,24.01.2023,第一节财务战略体系,财务战略企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略以及确保其执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。,24.01.2023,公司战

4、略(corporate strategy)决定企业发展方向,竞争战略(Competitive strategy)进行经营中的战略选择,功能战略(Functional strategy)财务战略与其生产战略、研发战略、营销战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现,指导,支持,财务战略管理在企业战略管理体系中的地位,24.01.2023,二、财务战略的特性 支持性 互逆性 导向性长期性 风险性 重大性,24.01.2023,三、企业财务战略的体系（财务战略的类型）,（一）按生命周期划分1、幼稚期2、成长期3、成熟期4、衰退期,24.01.2023,1、幼稚期,市场增长率高需求增长快技术不稳定企业主

5、要策略：开辟市场企业对应财务战略：吸引风险投资者,24.01.2023,2、成长期,市场增长率高需求增长高速技术定型企业主要策略：加大生产企业对应财务战略：提高资金运作效率,24.01.2023,3、成熟期,市场增长率不高需求增长不高技术成熟企业主要策略：提高产品竞争力企业对应财务战略：维持当前的利润,24.01.2023,4、衰退（调整）期,市场增长率下降需求增长下降技术老化企业主要策略：开发新产品企业对应财务战略：寻找新的利润增长点,24.01.2023,幼稚期（初创期）的战略重点 吸引风险投资者成长期的战略重点 提高资金运作效率成熟期的战略重点 维持当前的利润衰退期的战略重点 寻找新的利

6、润增长点,基于企业生命周期的财务战略选择,24.01.2023,（二）按总部的经营方针划分,1、扩张型财务战略2、防御型财务战略3、稳定型财务战略,24.01.2023,1扩张型财务战略（进攻性的财务战略）,定义：是配合公司的一体化战略和多元化战略而开展的，以实现公司资产规模的扩张为目的。特点：对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增加，资产报酬率下降，债务负担增加优点：通过推出新的产品或扩大市场发展空间，可能会给公司带来新的利润增长点。缺点：一旦投资损失，会导致公司破产财务战略高负债、低收益、少分配,24.01.2023,2、稳固发展型财务战略,定义：是为配合公司实施对现有产品或服务的开发或市

7、场渗透战略而开展的，以实现公司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的。特点：（1）确定最佳发展速度（2）财务上追求稳健（3）慎重从事企业并购（4）走专业化、规模化战略（5）对组织结构进行微调财务战略低负债、高收益、中分配,24.01.2023,3防御型财务战略,定义：是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的，以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的特点：公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务负站减轻。优点：公司财务状况稳健缺点：公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间。财务战略低负债、低收益、少分配。,24.01.2023,3防御型财务战略,（1）维持型财务战略（2）调

8、整型财务战略（3）放弃型财务战略（4）清算型财务战略,24.01.2023,（1）维持型财务战略,维持现有水平适用条件：产品市场稳定或衰退 市场占有率小 利润不满意 限于集团非核心领域,24.01.2023,（2）调整型财务战略,财务战略形式：资产剥离；回购股份；出售子公司出售子公司的有三种非并购方式：同行转让；股本抽回；管理层收购,24.01.2023,（3）放弃型财务战略,变卖公司一个经营部门 一个主要经营单位 一条主要生产线 主要事业部,24.01.2023,（4）清算型财务战略,结束全部公司业务拍卖,24.01.2023,扩张型财务战略(高负债、低收益、少分配)稳固发展型财务战略(低负

9、债、高收益、中分配)防御型财务战略(低负债、低收益、少分配),基于资金需求的 财务战略选择,24.01.2023,（三）按照企业财务战略管理的内容 1筹资战略 2负债经营战略 3资本结构优化战略 4资本投资战略 5资本收益分配战略 6成本管理战略,24.01.2023,四、财务战略制定的程序（一）进行理财环境分析（二）确定企业的长远发展财务战略目标（三）可行性论证（四）最终决策,24.01.2023,第二节 财务战略规划,一、财务战略规划的含义 财务管理战略规划，简称财务战略规划，是对企业的经营战略从财务管理方面进行全面的支持，是企业战略的重要组成部分之一。财务战略是为适应企业总体的竞争战略而

10、筹集必要的资金、并在组织内有效地管理运用这些资金的方略。财务管理的规划是为了企业管理控制的需要而对企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等一系列规范性建设。两者一起构成企业的财务战略规划。,24.01.2023,二、企业财务战略规划的影响因素（一）资本市场资本市场对财务战略制定的作用 1、是财务规划制定的前提；2、为财务规划制定的依据；3、为财务规划制定的提供市场信号。,24.01.2023,企业财务战略规划的影响因素,（二）管理者风险态度从对管理者按风险意识分有三种：1、风险厌恶者稳健型的财务战略2、风险中立者两者之间3、风险偏好者激进型的财务战略逻辑和市场规则：风险与收益相对等,24

11、.01.2023,企业财务战略规划的影响因素,（三）治理结构治理结构：是企业各利益相关者之间关系或秩序的描述，直接用于决定和控制企业的战略方向和管理业绩。不同公司治理有不同的战略决策：不同的战略决策与选择程序；不同的战略导向：董事会、高层管理者、及其它相关的利益集团等的责、权、利三者的关系在不同的治理环境中表现的权重与对称性不同，其战略决策与选择的程序不同；公司治理在战略导向中扮演着重要角色。,24.01.2023,上市公司的治理结构和竞争力存在的主要问题：,1、所有权虚置和国有股一股“独大”2、内部人控制现象十分突出 3、上市公司的董事会、股东会流于形式 4、现行的治理结构难以保证上市公司关

12、键的人事安排和重大的决策有效,24.01.2023,三、企业财务战略目标定位,立足点：集团的战略发展结构战略发展结构的取向：多元化和专业化问题：多元化和专业化究竟孰优孰劣？,24.01.2023,企业财务战略目标定位,（一）多元化财务战略的认识误区 1证券投资组合与投资与经营的多元化有着本质区别 2投资者风险控制的杠杆自制机制，使得企业意欲分散风险的多元化战略变得多余,24.01.2023,案例：多元化经营的陷阱 巨人集团失败,巨人集团的兴衰史多元化经营的陷阱何在？多元化经营与核心竞争能力的矛盾 资金短缺与协调困难的矛盾 多元化经营与财务失控的矛盾,24.01.2023,经验与教训,公司的多元

13、化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，并以培植公司新的核心竞争能力为中心。在资金上保证公司的健康发展。集团公司能否稳定健康发展的关键在于能否有效整合集团。,24.01.2023,企业财务战略目标定位,（二）专业化战略的功能效应1专业化是一种最具成效的发展战略2专业化也是一种风险最小的投资战略（三）一元核心制造下的投资多样性财务战略定位,24.01.2023,案例：多元化经营 要以专取胜,海尔能在市场竞争中立于不败之地，与其成功的多元化经营策略是分不开的海尔的成功揭示，专著于自己的核心产品，走相对专业化的道路，取得成功的把握性更大,24.01.2023,第三节 财务战略实施策略,初创期没有规模优势

14、；融资环境相对不利问题；核心产品不能企业提供大量的现金流；管理的无序要求强化集权；企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，等等。,发展期 快速发展的企业面对巨大的现金需求；会计的账面收益能力不是很高，企业也很难利用负债筹资来达到节税作用；投资欲望高涨可能会导致盲目性增加，等等。,（一）经营风险与财务特征,24.01.2023,财务战略定位,初创期1权益资本型的筹资战略 2一元化的投资战略 3零股利政策,发展期1相对稳健型的筹资战略 2适度分权的投资战略,24.01.2023,财务战略实施策略,初创期1全方位落实财务战略意图 2制定财务战略实施计划 3财务管理以生产与研究开发为依据

15、,发展期1合理测定企业发展速度 2主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具积极融资 3充分规划投资项目 4积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务 5采用各种灵活的方式来扩大其自身规模,24.01.2023,经营风险与财务特征,成熟期 市场增长潜力不大，产品的均衡价格也已经形成，市场竞争不再是企业间的价格战，而是内部成本管理效率战；形成较大的现金净流入量；有足够的实力进行对外借款；股票价值有可能被市场高估；高股利，等等。,调整期进行产业重构；伴随着内部经营调整，需要实施组织再造与管理更新，等等。,24.01.2023,财务战略定位,成熟期1 激进的筹资战略2积极利用市场资源，置换企业资本 3

16、灵活多样的投资战略 4拓宽投资视野 5扎实的成本管理战略 6高股利支付率的分配战略,调整期1财务资源集中配置战略 2 高负债率筹资战略 3 高支付率的分配战略,24.01.2023,财务战略实施策略,成熟期1完善公司治理，理顺管理者的激励机制 2规范制度，控制风险,调整期1强化财务的再集权，从制度上保证战略的实施 2改善与加强现金流量的管理 3 评估新进领域的财务可行性，提出或解决实施过程中的财务问题,24.01.2023,第四节 财务战略实施的保障体系,一、强化竞争观念，确立战略意识 二、制定财务政策，规范理财行为 三、实施预算控制，提高资源配置效率 四、再造组织分工，增强竞争能力 五、改革

17、用人机制，塑造企业家精神,24.01.2023,财务战略控制程序,战略规划,战略目标,战略计划,预算管理,内部报告,业绩评价,激励机制,非财务活动计划,24.01.2023,改革用人机制，塑造企业家精神,1、先进的现代市场价值观念2、有效的并以高度负责的态度运用权力的能力3、具有较为丰富的心理学与行为科学知识4、其他素质,张瑞敏,李嘉诚,松下幸之助,巴菲特,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,财务战略案例巨人集团的兴衰史,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,案例：巨人集团的兴衰史1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天

18、津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在计算机世界利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一 次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。到9月下旬，史玉柱将收到的款项全部再次投入广告。4个月 后，M6401的销售额一举突破百万大关，从而奠定了巨人集团创业的基石。,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,1991年4月，珠海巨人新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元，史玉柱任总经理。8月，史 玉柱投资80万元，组织10多个专家开发出M6401汉卡上市。11月，公

19、司员工增加到30人，M6401汉卡销售量 跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。1992年7月，巨人公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，巨人公司升为珠海 巨人高科技集团公司，注册资金1.19亿元。史玉柱任总裁，公司员工发展到100人、12月底。巨人集团主推的 M一6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展速度达500。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，员工 增至190人。12月，巨人集团发展到290人，在全国各地成立了38家全资子公司。,24.01.2023,案例：

20、巨人集团的兴衰史,集团在一年之内推出中文手写 电脑、中文笔记本电脑、巨人传真卡、巨人中文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒卡、巨人加密 卡等产品。同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起 房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房 地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领 域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人

21、科技大厦设计一变再变，楼层 节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土动工，气魄越来越大。,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想这是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动 工到1996年7用巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。1994年3月，巨人集团 推行体制改革，公司实行总裁负责制，而史玉柱出征集团董事长。1994年8月，史上往突然召开全体员工大 会，提出

22、“巨人集团第二次创业的总体构想”。其总目标是：跳出电脑产业，走产业多元化的扩张之路，以 发展寻求解决矛盾的出路。,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,1995年2月，巨人集团隆重召开表彰大会，对在巨人脑黄金战役第一阶段作出重大贡献的一批“销售 功臣”予以重奖。5月18日，巨人集团在全国发动促销电脑、保健品、药品的“二大战役”。霎时间，巨 人集团以集中轰炸的方式，一次性推出电脑、保健品、药品三大系列的30个产品。巨人产品广告同时以整版 篇幅跃然于全国各大报。不到半年，巨人集团的子公司就从38个发展到228个，人员也从200人发展到2000人。多元化的快速发展使得巨人集团自身的弊端一下于

23、暴露无遗。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次创 业的一年后，不得不再次宣布进行整顿，在集团内部进行了一次干部大换血。8月，集团向各大销售区派 驻财务和监察审计总监，财务总路和监察审计总监直接对总部负责，同时，两者又各自独立，相互监控。但是，整顿并没有从根本上扭转局面。1995年9月，巨人的发展形势急转直下，步入低潮。伴随着10月发动 的“秋季战役”的黯然落幕，1995年底，巨人集团面临着前所未有的严峻形势，财务状况进一步恶化。,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,1996年初，史玉柱为挽回局面，将公司重点转向减肥食品“巨不肥”，3月份，“巨不肥”营销计划 顺利展开，销售大幅上升

24、，公司情况有所好转。可是，一种产品销售得不错并不代表公司整体状况好转，公司旧的制度弊端、管理缺陷并没有得到解决。相反“巨不肥”带来的利润还被一些人私分了。集团公司 内各种违规违纪、挪用贪污事件层出不穷。其属下的全资子公司康元公司，由于公司财务管理混乱，集团 公司也未派出财务总监对其进行监督，导致公司浪费严重，债台高筑。至1996年底，康元公司累计债务已 达1亿元，且大量债务存在水分，相当一部分是由公司内部人员侵吞造成的，公司的资产流失严重。而此时 更让史玉柱焦急的是预计投资问亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不 是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健

25、品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的 基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。,24.01.2023,案例：巨人集团的兴衰史,按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了 筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议 规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当1996 年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火索。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中,24.0

26、1.2023,案例：巨人集团的兴衰史,案例分析要求：1、请判断巨人集团所采取的财务战略类型，并指出根据。2、请分析导致巨人集图陷入财务危机的直接原因和根本原因。3、请结合巨人集团案例谈谈不拟对这句话的理解：“从财务角度看，快速增长会是一个企业的资金变得紧张，因此，除非管理层意识到这一结果并采取积极措施加以控制，否则，快速增长可能导致公司破产。”4、假如你是巨人集团的财务总监，在多元化投资的前提下，你会为史玉柱提供什么样的财务战略规划和控制措施。,24.01.2023,57,Thank You!,5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。6、没什么可怕的，大家都一

27、样，在试探中不断前行。7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就

28、是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自

29、己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一

30、天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自

31、信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。5、从来不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起来，才是最大的荣耀。6、这个世界到处充满着不公平，我们能做的不仅仅是接受，还要试着做一些反抗。7、一个最困苦、最卑贱、最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。8、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了，其实是他们给你撑起了生命的天空；有些人，分开了，就忘了吧，残缺是一种大美。9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被别人的意见引入歧途。10、没人能让我输，除非我不想赢！11、花开不是为了花落，而是为了开的更加灿烂。12、随随便便浪费的时间，再也不能赢回来。13、不管从什么时候开始，重要的是开始以后不要停止；不管在什么时候结束，重要的是结束以后不要后悔。14、当你决定坚持一件事情，全世界都会为你让路。15、只有在开水里，茶叶才能展开生命浓郁的香气。,