杠杆收购案例PAG收购好孩子集团课件.ppt
《杠杆收购案例PAG收购好孩子集团课件.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《杠杆收购案例PAG收购好孩子集团课件.ppt(35页珍藏版)》请在三一办公上搜索。
1、杠杆并购案例PAG 收购 好孩子集团,一、案例概述,结构要点,二、相关背景,三、收购过程,四、案例分析,PAG收购好孩子,一、案例概述,2006年1月底,私募投资基金太平洋联合(PAG)以1.225亿美元的总价值购得原来由香港第一上海、日本软银集团(SB)和美国国际集团(AIG)持有的67.4%好孩子集团股份。至此,PAG集团成为好孩子集团的绝对控股股东,而包括好孩子集团总裁宋郑还等管理层持32.6%股份为第二大股东。,一、案例概述,结构要点,二、相关背景,三、收购过程,四、案例分析,PAG收购好孩子,1、好孩子公司简介 好孩子公司创立于1989年,是中国最大的童车生产商。在被收购前的5年内,
2、好孩子的年利润增长率达到20%30%。2005年,好孩子集团的销售额达到25亿元,纯利润1亿多元,净利润率约5%,位居世界同行业前几名,其中国际与国内市场的比例为73。作为国内最知名的童车及儿童用品生产企业,好孩子集团已经成功占领了消费市场。好孩子的销售额有将近80%来自海外市场,部分产品在海外市场占有率近50%。,二、相关背景,2、PAG公司简介 PAG是一家在香港注册、专门从事控股型收购的私募基金。据资料显示,PAG旗下管理着大约4亿美元基金,投资好孩子集团是其在中国的第五宗交易。在过去的12个月,PAG在中国累计投资约2亿美元,其中包括收购好孩子集团。,二、相关背景,一、案例概述,结构要
3、点,二、相关背景,三、收购过程,四、案例分析,PAG收购好孩子,三、收购过程,2、杠杆设计,1、目标选择,3、实施过程,4、收购后整合,三、收购过程,第一阶段:目标选择 好孩子集团的优势:1、强大的市场份额 好孩子集团是中国最知名的童车及儿童用品生产制造商。其生产的童车占领了70%的国内市场,稳坐国内市场的头把交椅;部分产品在海外市场占有率近50%,在美国的市场占有率也达1/3。强大的市场份额成为私人基金眼中的宠儿。,2、良好的自建通路 区别于其他单纯的供应商,好孩子在中国迅速发展的巨大商业市场背景下,拥有1100多家销售专柜,也拥有了让资本青睐的本钱。,三、收购过程,三、收购过程,3、不存在
4、产业周期 由于好孩子所在的消费品行业基本不存在产业周期,因此能够创造稳定的现金流。因为只有消费品行业企业才具有持续的业绩增长能力,而持续的业绩增长能力是可以给予市场溢价的,这正是PAG投资信心的来源。,三、收购过程,第二阶段:杠杆设计 1、PAG事先对好孩子做了严密的估价。按照市盈率计算,好孩子当时的市场价值在20亿元人民币以上,折算成PAG67.5%的持股比例,该部分股权的市场价值超过1.7亿美元,而双方协商的收购价格为1.225亿美元,说明此项收购具有投资价值。为了实现既定的400%的高额投资回报率,PAG确定用自有资金支付的金额不超过1200万美元。,三、收购过程,2、PAG设计了一个颇
5、为漂亮的杠杆。经过精心的测算和设计,通过资产证券化及间接融资等手段,在确定收购意向后,PAG先通过好孩子管理层组成的集团筹集收购价10%的资金,然后以好孩子公司的资产为抵押,向银行借入过渡性贷款,相当于整个收购价50%的资金,并向PAG的股东们推销约为收购价40%的债券。PAG借助外资银行贷款完成了此次杠杆收购交易,交易所需部分资金来自台北富邦商业银行的贷款,贷款金额5500万美元。,三、收购过程,第三阶段:实施过程 在PAG接手前,好孩子集团的控制人为2000年7月注册于开曼群岛的吉奥比国际公司。股东主要有4家,分别是香港上市公司第一上海,持股49.5%;美国国际集团(AIG)旗下的中国零售
6、基金(CRF),持股13.2%;软银中国(SB),持股7.9%;PUD公司(宋郑还等好孩子集团管理层在英属处女群岛BVI注册的投资控股公司),持股29.4%。即好孩子管理层持股29.4%,其他股东共持股70.6%。,三、收购过程,整个实施过程,通过离岸公司平台进行,概括地说可以有以下三步:首先,PAG在BVI(英属处女岛)全资建立了一家离岸公司G-baby。,三、收购过程,然后,G-baby以每股4.49美元价格共计支付1.225亿美元,收购了第一上海、AIG、软银中国三家股东所持有的所有吉奥比股份,占总股份的67.5%。还有约3%的股份已由PUD(也就是好孩子管理层)以每股2.66美元购入。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 杠杆 收购 案例 PAG 好孩子 集团 课件

链接地址:https://www.31ppt.com/p-2158331.html