上海市场股票期权结算业务介绍课件.pptx

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1、上海市场股票期权结算业务介绍,China Securities Depository and Clearing Corporation Limited,上海市场股票期权结算业务介绍,1、指导思想和结算原则,方案设计原则,1、指导思想和结算原则,结算基本原则,1、指导思想和结算原则,投资者保护,上海市场股票期权结算业务介绍,2、账户体系,账户体系,采用普通证券账户+3位代码（888）的账户编码形式,与投资者普通证券账户一一对应，账户资料同步更新,2、账户体系,衍生品合约账户,衍生品合约账户不能买卖和存放现券标的证券行权交收、备兑证券交割锁定等通过投资者的证券账户完成,开户代理机构通过中国结算统一

2、账户平台（UAP）申请配号,2、账户体系,股票期权资金保证金账户,新开账户,客户、自营账户相分离,入金实时处理出金预约划款，日终处理参与人可预留银行收款账户用于资金划出资金查询：PROP查询和交易所实时可用余额查询,2、账户体系,衍生品保证金账户资金划入,入金办理时间为工作日8:30-16:00，实时入金必须注明保证金账户账号（18位）避免跨行划拨资金及时查询资金到账情况：PROP查询和交易所实时可用余额查询,2、账户体系,衍生品保证金账户资金划出,资金预约划出申报时间为8:30-15:30日终办理出金，处理时间为16:00-17:00业务开始前预留指定收款账户用于资金划出可划款金额=可用余额

3、（结算准备金）-最低结算准备金水平,上海市场股票期权结算业务介绍,3、日常交易结算与行权结算,日常交易结算流程,强行平仓,T+1日11:30前参与人未自行平仓或补足资金，实行强行平仓,日常交易结算：日终对冲,3、日常交易结算与行权结算,交易时段可同时持有同一合约权利仓、义务仓日终对双向头寸进行对冲，优先对冲非备兑义务仓,例1,3、日常交易结算与行权结算,行权结算：原则,E+1货银对付,清算,交收,E日,E+1日,行权清算日（E日）流程,行权申报,3、日常交易结算与行权结算,行权申报日(E日)：每月第四个星期三同最后交易日、合约到期日行权申报时间延长至15:30可多次申报，行权数量累计计算,有效

4、性检查：1、期权合约是否足额2、认沽行权方所需标的证券是否足额对有效行权认沽行权方进行标的证券锁定，认沽行权对应标的证券为期权合约乘数的整数倍当日买入证券可用于认沽行权锁定，但因ETF待交收可能导致认沽标的证券不足有效性检查前先根据交易最新持仓进行备兑证券锁定若认沽标的证券不足，优先满足行权价高的合约,行权清算日（E日）流程,行权申报,3、日常交易结算与行权结算,行权配对：仅对有效行权申报与义务方进行配对（指派）配对原则：按比例分配、零头按尾数大小分配指派后，对同时有备兑、非备兑义务仓的，优先以备兑义务仓为被指派合约行权配对后释放到期未被指派备兑义务仓备兑锁定证券行权清算：以衍生品保证金账户为

5、单位形成应收/付行权资金净额以证券账户为单位形成应收/付标的证券数额维持保证金收取：未被指派非备兑合约后续不再收取维保，被指派日终逐日盯市收取保证金,行权清算日（E日）流程,3、日常交易结算与行权结算,行权申报,3、日常交易结算与行权结算,行权清算日证券锁定顺序,未到期备兑锁券,3张,30000,锁定成功,到期备兑锁券,5张,50000,锁定成功,认沽行权锁券,2张,0,认沽行权失败,被指派备兑锁券,3张,30000,锁定成功释放20000,假设投资者A持有50ETF 85000份,例2,3、日常交易结算与行权结算,行权证券交收：现货担保交收后、非担保交收前当日买入证券可用于行权交收可使用备兑

6、证券完成行权证券交收当日买入ETF完成行权证券交收，可能因ETF待交收导致证券交收不足,行权交收日（E+1日）流程,备兑锁券,备兑锁券,3、日常交易结算与行权结算,行权交收日证券使用顺序,行权应付50ETF,50000,50ETF持有情况,未到期备兑锁券30000,到期备兑锁券10000,未锁定30000,交收结果,行权交收50000成功,未到期备兑锁券20000,备兑不足10000,例3,行权证券交收可使用备兑担保证券,3、日常交易结算与行权结算,行权资金交收：按交易结算后的最新持仓，按E日价格试算锁定未到期合约维持保证金按比例释放到期被指派合约维保用于行权交收,行权交收日（E+1日）流程,

7、可用于行权交收的资金上一交易日日终保证金余额（含结算准备金和维持保证金）当日权利金交收应付资金当日权利金交收应收资金当日入金当日出金E+1日日终未到期合约（E+1日最新持仓）按E日结算价计算的维持保证金到期被指派合约维持保证金按比例释放的被指派合约维持保证金冻结,备兑锁券,备兑锁券,E+1日日终结算准备金余额,维持保证金释放比例,维持保证金释放金额,可用于行权交收的资金,正常交收,资金交收违约50元不交付50元市值证券扣取15元维持保证金,资金交收违约100元不交付100元市值证券扣取30元维持保证金,例,行权结算：按比例释放,到期维保非100%释放前提：结算准备金余额+到期被指派合约对应维保

8、行权应付资金释放比例：结算准备金余额/（行权应付资金到期被指派合约对应维保）释放目的：释放部分用于行权资金交收，未释放部分用于控制违约扣券价差风险,3、日常交易结算与行权结算,行权证券交收不足,3、日常交易结算与行权结算,按“E+1日标的证券的收盘价（1+10%）”的价格进行现金结算,现金结算资金并入E+1日行权资金交收中,对应收券方，按以下顺序给付证券：1、合约行权价从高到低2、合约性质先认沽后认购3、合约应收券数量从小到大,3、日常交易结算与行权结算,行权结算风险揭示现金结算案例,案例：投资者A于2015年3月25日申报9张行权价为12元的认购期权行权，该期权合约合约单位为10000。3月

9、26日（行权交收日）标的证券收盘价为10元。,若深度虚值行权投资者被现金结算，可能产生“虚值提前兑现”的情况。,假设市场上存在行权证券应付方未完成标的证券交割，投资者A被分配为现金结算。根据现金结算规则，对投资者A按标的证券行权交收日收盘价上浮10%进行现金结算：投资者A资金收付 10（1+10%）100009 91000012 90000,现金结算应收金额,行权应付金额,例4,参与人申报处置证券和转回,证券处置账户中证券发生权益派发的，结算参与人可根据相关规定或与客户的约定及时对相关权益进行处理对于参与人申报的处置证券指令及转回指令，本公司校验申报交易单元对应清算编号与对应证券账户指定交易单

10、元对应清算编号的一致性，不一致的不予处理参与人申报处置证券业务仅针对经纪业务开展,3、日常交易结算与行权结算,上海市场股票期权结算业务介绍,4、风险控制,保证金制度,4、风险控制,维持保证金计算公式,认购期权：,认沽期权：,结算价+max（12%标的收盘价-期权虚值，7%标的收盘价）合约单位,min 结算价+max（12%标的收盘价-期权虚值，7%行权价），行权价合约单位,认购期权虚值=max（行权价-标的收盘价，0）认沽期权虚值=max（标的收盘价-行权价，0）,保证金制度,备兑证券不足可能原因,当日买入ETF待交收,标的除权除息,行权交收日，未到期备兑标的证券用于行权证券交收,4、风险控制

11、,4、风险控制,强行平仓,保证金不足强行平仓合约选择：先选合约：按市场总持仓量由大到小顺序再选账户：按相关保证金账户合约账户该合约持仓量由大到小顺序,备兑不足强行平仓合约选择：先选合约：按备兑不足证券对应合约市场总持仓量由大到小顺序再选账户：按需强平合约账户该合约持仓量由大到小顺序,4、风险控制,强行平仓流程,由本公司、结算参与人实施的强行平仓产生的盈利归直接责任人。由本公司实施的强行平仓产生的亏损和费用由结算参与人承担，结算参与人承担责任后有权向有过错的客户追偿。,4、风险控制,通过委托第三方等方式卖出暂不交付标的证券多余证券，本公司退还违约参与人仍有不足的，本公司向违约参与人继续追索,行权

12、资金交收违约,参与人保证金账户可用于行权交收的金额不能满足行权资金交收要求，构成行权资金交收违约。,E+1日,不释放维持保证金按不足资金100%暂不交付行权应收标的证券从当日起计收利息、违约金通知其补足资金或提交交收担保品,E+1日,违约参与人可申报暂不交付标的证券种类、数量及对应证券账户未申报或申报不足的，按证券账户应收证券价值由大到小确定证券账户和暂不交付证券,E+2日,若补足违约资金、利息和违约金，释放维保、返还证券若未补足，E+3日起对暂不交付证券进行处置,E+2日,4、风险控制,结算参与人担保金制度,上海市场股票期权结算技术介绍,刘夕阳中国结算上海分公司,China Securiti

13、es Depository and Clearing Corporation Limited,上海市场股票期权结算技术介绍,1、概述,技术框架,结算数据：期权业务相关结算数据日终通过PROP信箱发送给各结算参与人，结算参与人根据结算数据文件进行后续结算处理。数据接口以股票期权试点结算数据接口规范（结算参与人版）的说明为准。账户数据：衍生品合约账户通过统一账户平台开立及注销，账户相关数据接口以由中国结算统一账户平台发布账户系统数据接口规范（供开户代理机构使用）的说明为准。资金划拨：结算参与人应将资金划入期权结算银行的本公司专用存款账户内，通过PROP资金查询功能查询余额；结算参与人通过PROP预

14、约划款功能申报资金划出。,1、概述,接口基本约定,命名规则：数据文件名文件代码清算编号空.数据日期（mdd）若2014年12月31日发送给清算编号为js001的港股通结算明细文件：hk_jsmxjs001.c31基本数据约定：“”表示该字段预留，内容无意义“”表示该字段内容为从上海证券交易所获取对于结算数据文件，若无相关业务数据，不发空文件；若当日所有结算数据 文件发送完毕，发送港股通数据发送标志文件（fsbz_hk.mdd),上海市场股票期权结算技术介绍,2、接口文件,期权文件,期权结算明细文件：F01:交易结算F02:行权指派F04:行权过户费,2、接口文件,期权文件,期权合约持仓变动文件

15、：过户类型：“QG1”期权交易；“QG2”期权行权;“QG4”期权到期注销;“QG6”仓位对冲“QG7”普通转备兑（测试环境）,说明：该文件为期权合约的变动数据，对于标的证券的变动通过zqbd（证券变动文件）发送。,期权合约持仓文件：YE1：期权合约持仓数量YE2：参与组合的期权合约数量（测试环境）JE1：预留（测试环境）,2、接口文件,期权文件,衍生品保证金账户数据文件：资金类型：000：账户余额；001：保证金可用金额（可用金额为负表示保证金不足）；002：应交维持保证金金额；003：行权锁定保证金金额；004：最低结算准备金；005，备用金额;数据说明：1)相同ZJZH（期权保证金账户）

16、可能会有多条记录，相同JELX(资金类型)只有一条记录。2)保证金可用金额=账户余额 应交维持保证金金额 行权锁定保证金金额 备用金额。,2、接口文件,期权文件,期权资金净额交收数据文件：F21：期权行权资金净额交收通知（按衍生品保证金账号汇总）F22：期权行权资金按清算编号汇总明细（按清算编号汇总）F23：期权行权资金交收结果（按衍生品保证金账号汇总）,2、接口文件,期权文件,期权证券净额交收数据文件：F11：期权行权标的证券净额交收通知F12：期权行权标的证券净额交收结果F13：期权行权现金结算交收明细F14：期权行权欠款扣券交收明细F15：备兑期权标的证券锁定情况F16：期权行权申报处置

17、扣券及返还,2、接口文件,期权文件,衍生品通知信息文件：通知类别：QP1:保证金不足平仓通知QP2:备兑不足平仓通知,2、接口文件,现货文件,证券其他数量对账文件：数据类型001：冻结证券明细数量 T：期权备兑开仓锁券冻结原因；V：被行权分配的到期备兑锁券和认沽期权行权有效申报方锁券;,2、接口文件,现货文件,证券其他数量对账文件：数据类型001：冻结证券明细数量 T：期权备兑开仓锁券冻结原因；V：被行权分配的到期备兑锁券和认沽期权行权有效申报方锁券;,证券变动文件：变动类型：00C:冻结00D:解冻（每日先解冻后冻结）,2、接口文件,现货文件,证券其他数量对账文件：数据类型001：冻结证券明

18、细数量 T：期权备兑开仓锁券冻结原因；V：被行权分配的到期备兑锁券和认沽期权行权有效申报方锁券;,证券变动文件：变动类型：00C:冻结（锁券）00D:解冻（行权交收日解锁）,2、接口文件,现货文件,证券变动文件：变动类型：“140”，表示期权行权交收引起的现券过户；“141”，表示期权行权证券申报处置的过户；“142”，表示期权行权处置证券返还的过户；,2、接口文件,现货文件,资金变动/余额文件：记录衍生品资金账户余额及变动数据,2、接口文件,现货文件,证券通知信息文件：记录衍生品资金账户最低备付不足通知,上海市场股票期权结算技术介绍,3、常见问题,1.期权资金保证金账户日间实时入金的时间？日

19、终出金通过什么方式？,日间实时入金的时间为8点30-15点30。日终出金通过PROP综合业务终端-资金存管模块-交收后电子预约划款功能，提交指令时间为8：30-15：30，资金出帐时间为16：00-17：00。,2.期权资金保证金账户查询功能是否同原A股备付金账户查询功能？,是，期权资金保证金账户的相关查询使用PROP综合业务终端-资金存管模块-资金查询功能。,3.为何查询期权资金保证金账户时提示无查询权限？,使用资金查询功能前需要维护操作员与资金账户的操作权限。通过辅助功能（新）-账户关系维护（新）功能，将期权资金保证金账户的查询权限赋予该操作员。,3、常见问题,4.如何下载期权结算数据文件

20、？,5.期权结算数据文件每天什么时间会生成？如何判断当天数据已经发送完成？,期权结算数据文件生成受每日日终处理时间影响，生成时间不固定。参与人需要通过发送标志文件（fsbz_op.mdd）判断当天是否数据已经发送完成。,日终期权结算数据文件生成后会发送至结算参与人PROP信箱中。结算参与人可通过PROP综合业务终端-公共服务人工下载，也可通过文件自动交换工具设置自动下载任务自动下载。,3、常见问题,6.参与人如何获取期权业务引起的标的证券变动数据？,证券账户的标的证券变动数据通过zqbd(证券变动文件)发送，其中1）备兑开仓锁券时，变动类型（BDLX）为冻结（“00C”），每个交易日先解冻（变

21、动类型为“00D”），然后再冻结（变动类型为“00C”）。2）期权行权交收时，变动类型（BDLX）：“140”，表示期权行权交收引起的现券过户；“141”，表示期权行权证券申报处置的过户；“142”，表示期权行权处置证券返还的过户；3）行权申报日，认沽期权行权有效申报方锁券，变动类型（BDLX）同一般证券冻结的变动类型（“00C”），行权交收日解锁（变动类型“00D”）。,3、常见问题,7.参与人如何获取强平通知数据？,平仓通知数据：QP1:保证金不足平仓通知 QP2:备兑不足平仓通知 金额1:维持保证金不足金额 数量1:标的证券应交备兑数量 数量2:标的证券备兑不足数量,3、常见问题,7.全天候测试环境及全真环境中组合保证金涉及哪些接口修改？,1）新增op_zhccmx(期权组合持仓明细数据文件)，包括未拆分的组合持仓全量 数据。2）新增op_bzjmx(期权保证金明细数据文件)，包括普通持仓保证金明细数据及 组合持仓保证金明细数据。,上海市场股票期权结算技术介绍,