第三章负债资本筹资课件.ppt

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1、第三章 负债资本筹资,第三章 负债资本筹资,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,2,负债资本的筹集,学习内容：借款商业信用发行债券租赁学习要求：了解负债资金的特点掌握债券、借款、租赁、商业信用筹资的特点、优缺点及有关资金成本的计算方法,2022/9/24第七章 负债资本筹资2负债资本的筹集学习内,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,3,负债资金概述,负债资金，也称“介入”特点：反映债权债务人关系有财务风险和财务杠杆利益资本成本低主要筹资方式：借款商业信用发行债券租赁,2022/9/24第七章 负债资本筹资3负债资金概述负债资金,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,4,一、债券

2、筹资,内容提示：债券及其特点债券的种类债券的发行资格和条件债券的发行程序债券的发行方式债券的发行价格债券筹资的优缺点,2022/9/24第七章 负债资本筹资4一、债券筹资内容提示,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,5,1、债券及其特点,什么是债券？债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券的性质：债权债务凭证。债券的基本要素：面值、发行价格、期限、利率和还本付息方式等。债券按发行人不同可以分为：政府债券金融债券公司（企业）债券,2022/9/24第七章 负债资本筹资51、债券及其特点什么,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,6,2、债券的种类,可以

3、从不同的角度分类：按有无抵押品担保按偿还期限不同按是否记名按是否可以转换为普通股按利率是否固定,2022/9/24第七章 负债资本筹资62、债券的种类可以从,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,7,3、债券的发行资格和条件,发行债券的资格股份有限公司国有独资公司有两个以上的国有企业或国有投资主体投资设立的有限责任公司发行债券的条件债券的最高限额自有资本最低比例公司获利能力利率水平,我国公司法的规定，教材P138,2022/9/24第七章 负债资本筹资73、债券的发行资格和,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,8,4、债券的发行程序,作出发行决议提出发行申请（国务院证券管理部门）公告

4、募集办法委托证券机构发售发售债券，收缴债券款按期还本付息,2022/9/24第七章 负债资本筹资84、债券的发行程序作,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,9,5、债券的发行方式,按发售过程分为：直接募集：发行者直接在市场上发行债券。间接募集：通过银行或证券机构发行债券。按募集对象分为：私募发行：以特定的少数投资者为发行对象。公募发行：以非特定的、广大投资者为发行对象。我国多采用间接、公募发行方式。,2022/9/24第七章 负债资本筹资95、债券的发行方式按,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,10,6、债券的发行价格,发行价格分：面值（等价）发行溢价发行折价发行采用不同价格发行

5、的原因？,2022/9/24第七章 负债资本筹资106、债券的发行价格,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,11,（1）影响债券发行价格的因素,票面价值（面值）票面利率市场利率期限还本付息方式到期一次还本付息每年付息到期还本贴现发行到期偿还面值,设计债券时已定，不能变化,从设计债券到发行期间会变化。,2022/9/24第七章 负债资本筹资11（1）影响债券发行,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,12,（2）债券发行价格的计算,（对分期付息、到期还本债券）,市场利率,2022/9/24第七章 负债资本筹资12（2）债券发行价格,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,13,例：,

6、某企业拟发行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期还本的5年期债券。问当市场利率分别为8%、10%、12%时，该债券的发行价格应为多少？,2022/9/24第七章 负债资本筹资13例：某企业拟发行的,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,14,解：,当市场利率为10%时：V=100010%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）1003.7908+10000.6209 1000（元）当市场利率为8%时：V=100010%（P/A，%，5）+1000（P/F，%，5）=1003.9927+10000.6806=1079.87（元）,2022/9/24第七章 负债资本筹资

7、14解：当市场利率为1,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,15,当市场利率为12%时：V=100010%（P/A，12%，5）+1000（P/F，12%，5）=1003.6048+10000.5674=927.88（元）,2022/9/24第七章 负债资本筹资15当市场利率为12%,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,16,结论：,对分期付息、到期还本债券：当市场利率=票面利率时 发行价格=面值，即平价发行当市场利率票面利率时 发行价格面值，即溢价发行,2022/9/24第七章 负债资本筹资16结论：对分期付息、,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,17,市场利率r与债券的

8、价格V的关系,（固定）,（变动）,2022/9/24第七章 负债资本筹资17市场利率r与债券的,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,18,7、债券筹资的优缺点,优点：资金成本较低可利用财务杠杆作用保证控制权,缺点：财务风险较高限制条件较多筹资数量有限,2022/9/24第七章 负债资本筹资187、债券筹资的优缺,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,19,二、借款,内容提示：借款的种类借款的信用条件和实际利率企业对贷款银行的选择借款的程序借款合同的内容借款的还本付息方式借款筹资方法的优缺点,企业向其他财务主体借入资金的财务行为。,2022/9/24第七章 负债资本筹资19二、借款内容

9、提示：,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,20,1、借款的种类,可以从不同的角度分类：按借款的期限按提供贷款的机构按有借款的信用条件按借款的用途,2022/9/24第七章 负债资本筹资201、借款的种类可以,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,21,（1）按借款的期限,短期借款长期借款,风险、利率的特点,？,2022/9/24第七章 负债资本筹资21（1）按借款的期限,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,22,（2）按提供贷款的机构,政策性银行贷款 执行国家政策性贷款业务的银行向企业发放的贷款，一般为长期贷款。商业银行贷款 商业银行向工商企业提供的贷款。其他金融机构贷款 其

10、他金融机构向工商企业提供的贷款。,2022/9/24第七章 负债资本筹资22（2）按提供贷款的,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,23,（3）按有借款的信用条件,信用借款（无担保借款）以借款人或保证人的信誉为信用条件而获得的借款。担保借款（抵押借款）各种方式的担保为信用条件而获得的借款。,2022/9/24第七章 负债资本筹资23（3）按有借款的信,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,24,（4）按借款的用途,基本建设贷款 为满足新建、扩建或改建等建设项目需要。通常数量较大、期限较长。专项贷款 为满足某种专门用途需要。例如出口商品、引进技术、科研开发、大修理和小型技术措施等用途。

11、流动资金贷款 满足季节性或临时性的流动资产需要。通常数量较小、期限较短。,2022/9/24第七章 负债资本筹资24（4）按借款的用途,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,25,2、借款的信用条件和实际利率,借款的信用条件：银行为降低风险，附带有一定的信用条件。按此信用条件取得的借款称为“信用借款”或“无担保借款”。借款的信用条件主要有：授信额度周转信贷协议补偿性余额,2022/9/24第七章 负债资本筹资252、借款的信用条件,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,26,（1）授信额度,银行与企业通过正式或非正式协议规定的允许企业借款的最高限额。限额内企业可以随时申请，银行一般满足

12、。但在非正式协议下，银行并不承担按最高限额保证贷款的法律义务。,2022/9/24第七章 负债资本筹资26（1）授信额度,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,27,（2）周转授信协议,银行与企业签订正式协议。限额内，银行必须满足。通常要对贷款限额的未使用部分按一定比例给银行支付承诺费。,2022/9/24第七章 负债资本筹资27（2）周转授信协议,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,28,（3）补偿性余额,银行要求企业在银行中保持按借款额的一定比例（通常为10%20%）计算的最低存款余额。补偿性存款余额实际利率的计算公式：,补偿性存款余额比率,2022/9/24第七章 负债资本筹资

13、28（3）补偿性余额,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,29,随堂练习：,如果借款名义利率为8%，补偿性余额的比例为10%，问借款的实际利率为多少？解：,2022/9/24第七章 负债资本筹资29随堂练习：,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,30,2、借款的信用条件和实际利率,借款的实际利率：收款法贴现法加息法,2022/9/24第七章 负债资本筹资302、借款的信用条件,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,31,按贴现法计息（贴现借款）,借款时，先扣去利息，余额借给贷款人。贴现借款实际利息成本的下式计算：,2022/9/24第七章 负债资本筹资31按贴现法计息（贴现,2

14、023/1/12,第七章 负债资本筹资,32,随堂练习：,如果贴现借款的年利率为8%，问借款的实际利率为多少？解：,2022/9/24第七章 负债资本筹资32随堂练习：,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,33,按加息法计息,银行发行分期等额偿还贷款时.加息法实际利息成本的下式计算：,2022/9/24第七章 负债资本筹资33按加息法计息银,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,34,3、企业对贷款银行的选择,除了借款种类、成本等因素外，还须考虑：银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分,2022/9/24第七章 负债资本筹资343、企

15、业对贷款银行,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,35,4、借款的程序,2022/9/24第七章 负债资本筹资354、借款的程序 企,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,36,5、借款筹资方法的优缺点,优点：个别资金成本低筹资速度快灵活性强,缺点：财务风险较高筹资范围及数量有限限制条件较多,2022/9/24第七章 负债资本筹资365、借款筹资方法的,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,37,三、租赁筹资,内容提示：租赁的含义租赁的类型租赁的程序租金租赁融资的优缺点,2022/9/24第七章 负债资本筹资37三、租赁筹资内容提,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,38,

16、1、租赁的含义,承租人以支付租金为条件，在合同规定的期限内取得资产使用权的一种借贷行为。或：出租人以收取租金为条件，在合同规定的期限将资产租让给承租人使用的一种借贷行为。,2022/9/24第七章 负债资本筹资381、租赁的含义承租,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,39,按性质可以分为：经营租赁（营业租赁、服务租赁）融资租赁（财务租赁）,2、租赁的类型,为满足经营上对某种资产的短期、临时需要。,以融通资金为主要目的的租赁，是长期租赁。租赁的资产是固定资产。,2022/9/24第七章 负债资本筹资39按性质可以分为：2,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,40,经营租赁与融资租赁

17、的比较,2022/9/24第七章 负债资本筹资40经营租赁与融资租赁,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,41,融资租赁的类型,融资租赁又可进一步分为：直接租赁杠杆租赁售后回租,2022/9/24第七章 负债资本筹资41融资租赁的类型融资,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,42,（1）直接租赁,承租人直接向出租人租入所需的资产。典型形式。出租人一般是租赁公司或设备制造厂商。,2022/9/24第七章 负债资本筹资42（1）直接租赁,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,43,（2）杠杆租赁,出租人利用财务杠杆作用开展租赁业务。出租人只垫支部分款项，其余款项以租赁资产为担保向贷

18、款人借款支付。,2022/9/24第七章 负债资本筹资43（2）杠杆租赁,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,44,（3）售后租回,“先售后租”，即公司把自己拥有的资产卖出，再从购买者手中租回。,2022/9/24第七章 负债资本筹资44（3）售后租回,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,45,3、租赁的程序,选择租赁公司办理租赁委托签订购货协议签订租赁合同办理验货、付款与保险支付租金合同期满设备处理,2022/9/24第七章 负债资本筹资453、租赁的程序选择,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,46,4、租金,（1）影响租金的因素购置成本（）：到厂价，买价、运杂费、途中保

19、险费等预计净残值（）：租赁期满后预计可变现的净值。利息（）：出租人为购置出租资产垫付资金而应计的利息。租赁手续费（）：出租人开展租赁业务的营业费用、营业税金和营业利润等。租赁期限：对预计净残值、利息和手续费都有影响。租金支付方式：一次支付等额支付期初支付期末支付,2022/9/24第七章 负债资本筹资464、租金（1）影响,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,47,（2）租金的计算平均分摊法,不考虑资本时间价值，按应计租金总额和租赁期限简单平均计算。,租期,每期租金,2022/9/24第七章 负债资本筹资47（2）租金的计算,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,48,租金的计算年金

20、法,考虑资本时间价值。综合考虑利息、手续费确定一个租费率作为贴现率。按年金计算每期租金。具体分普通年金和先付年金两种情况：,2022/9/24第七章 负债资本筹资48租金的计算年金,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,49,A.普通年金（考虑设备净残值）,期末设备退回,2022/9/24第七章 负债资本筹资49A.普通年金（考虑,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,50,B.先付年金（考虑设备净残值）,不考虑设备残值（期满设备归承租方），上式中令即可。,2022/9/24第七章 负债资本筹资50B.先付年金（考虑,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,51,5、租赁融资的优缺点

21、,优点：有利于尽快形成经营能力限制条件少：与借款、发行债券比财务负担均匀固定资产贬值损失小税收负担轻（租金具有财务杠杆作用）缺点：资本成本相对较高。,2022/9/24第七章 负债资本筹资515、租赁融资的优缺,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,52,四、商业信用,商品交易中通过延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系。,内容提示：商业信用的形式应付帐款的信用条件应付帐款的资本成本商业信用筹资的优缺点,2022/9/24第七章 负债资本筹资52四、商业信用商品交,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,53,1、商业信用的形式,赊购商品或劳务,预收货款,商业信用产生的原因,

22、商业信用的形式,2022/9/24第七章 负债资本筹资531、商业信用的形式,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,54,（1）应付账款,含义：赊购商品或接受劳务形成的应付而没有付的款项。效用：买方：相当于筹集一部分短期资金卖方：扩大销售、减少存货特点：买方不提供正式票据，完全靠企业之间的信用来维系。,卖方一般要对买方的信用情况进行调查,2022/9/24第七章 负债资本筹资54（1）应付账款含义,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,55,（2）应付票据,含义：赊购商品形成的应付而没有付的商业票据。主要是商业汇票。商业汇票的种类：按承兑人的不同可以分为：商业承兑汇票买方承兑银行承兑汇

23、票买方开户银行承兑按是否付息可以分为：无息票据有息票据商业汇票期限：由交易双方商定，一般16月，最长不超过9个月，遇特殊情况可以适当延长。承兑人有到期无条件交付票款的责任。,2022/9/24第七章 负债资本筹资55（2）应付票据含义,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,56,（3）预收账款,通常运用于下列情况：l商品或劳务供不应求l商品生产周期长或提供的劳务周期长且价值较大l买方信用欠佳,2022/9/24第七章 负债资本筹资56（3）预收账款通常,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,57,2、应付帐款的信用条件,含义：卖方允许买方赊购的条件。内容：信用期限现金折扣 折扣期限信用

24、条件的表示：常用“2/10，n/30”、“2/10，1/20，N/30”等表示,2022/9/24第七章 负债资本筹资572、应付帐款的信用,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,58,3、应付帐款的资本成本,无现金折扣有现金折扣，且企业接受折扣,有较高的资本成本。有代价信用。,超过信用期付款,有较低的资本成本，但影响企业信誉。展期信用。,有现金折扣，但企业不接受折扣,用付款期代替,2022/9/24第七章 负债资本筹资583、应付帐款的资本,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,59,例：,按照“2/10，n/30”的信用条件，企业放弃现金折扣其资本成本为：,若企业超过信用期付款，例如在第60天付款，资本成本为：,2022/9/24第七章 负债资本筹资59例：按照“2/10,2023/1/12,第七章 负债资本筹资,60,4、商业信用筹资的优缺点,优点：筹资便利一般没有资本成本灵活性强,缺点可使用时间短放弃现金折扣成本高,2022/9/24第七章 负债资本筹资604、商业信用筹资的,