第一章现金流量构成与资金等值计算ppt课件.ppt

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1、第一讲 现金流量的构成与资金等值计算,超音速飞机,引例：协和式客机,图为2000年7月25日一架协和式客机升空前的一瞬间。,协和超音速客机（Concorde；亦称和谐式客机）20世纪50年代，喷气式客机趋于成熟后，民航界把注意力放到超音速客机身上，在新技术、新思想的激动下，美、苏、英、法等国纷纷开始探索研制超音速大型飞机，全世界共有7家著名的飞机制造商先后进行了超音速客机的研发，都期待在这场竞争中拔得头筹。,第一，经济性差。由于耗油率过高，载客量偏小，成本高，协和号的票价非常昂贵，大多数乘客望而却步。1名巴黎至纽约往返机票价格：9000美元（比通常客机的头等舱还贵25）。第二，航程短。协和号的

2、航程仅为5110千米，只能勉强飞越大西洋，这一航程无法发挥超音速飞机的优势。第三，噪音污染严重。发动机噪音巨大，让乘客和机场附近居民难以忍受。因此，美国、欧洲和亚洲一些国家从环保的角度考虑，开始禁止协和客机超音速飞越其领空。第四，产品没有实现批量化生产，价格和维护费用昂贵。,“协和”号的生产型总共被制造出14架。英法各拥有7架，其他国家都没有购买。有的国家草签了购机合同以后又纷纷退货。巨大的研制开发费用没有能收回，造成了英法两国财政上的噩梦。“协和”号飞机取得了技术上的巨大成就，得到的确实经济上的巨大失败。当然，人类不会因为“协和”号在经济上受到的挫折而停止探索提高飞行速度的脚步，科学技术的发

3、展没有穷尽。“协和”客机留给航空业的教训是先进的技术发展必须与社会经济发展相适应，这样才能相互促进，不断向前发展下去。,技术上先进，经济上失败,定义,技术经济学：是技术科学和经济科学相结合的边缘科学，是研究技术领域经济问题和经济规律，研究技术进步与经济增长之间的相互关系的科学。其研究对象如下：研究技术方案、技术措施、技术政策、新技术装备的经济效果。研究技术与经济的相互关系，寻求技术与经济相互促进，协调发展的科学。技术创新与技术进步,技术项目,本课程研究对象技术项目：不是某种单纯的技术本身，而是以某种技术为代表的工程技术项目（方案）项目：投入一定资源，在给定的费用和时间约束规范内，完成一项独立的

4、、一次性的工作任务，以期达到由数量和质量指标所限定的目标。,第一章 现金流量构成和资金等值计算,现金流量的构成资金等值计算,一、现金流量,1.现金流量的概念在技术经济分析中，常把被评价的项目视为一个独立的经济系统，这个系统可以是一个企业，也可以是一个地区或一个部门。现金流量是指某一系统在一定时点流人和流出系统的现金量。其中流入系统的资金收入称现金流入量，简称为现金流人；流出系统的资金支出称为现金流出量，简称为现金流出。同一时间点上现金流人量和现金流出量的差额称净现金流量。现金流人量、现金流出量和净现金流量统称现金流量或现金流,几点说明：,每一笔现金流入和现金流出都必须有相应的发生时点；只有当一

5、个经济系统收入或支出的现金所有权发生真实变化时，这部分现金才能成为现金流量；对一项经济活动的现金流量的考虑与分析，因考察角度和所研究系统的范围不同会有不同结果。,思考题,下列资金是否现金流量 1、投资：2、销售收入：3、税、国家补贴：4、折旧：,2、现金流量的构成,投资成本费用销售收入利润税金,二、投资,1、总投资的构成：建设投资、建设期利息、流动资金、固定资产投资方向调节税。固定资产投资方向调节税：是国家为了引导和控制社会投资方向和规模，使其符合国民经济和社会发展规划和产业政策而采用的税收杠杆。（2000年已停止征收）,建设投资,建设投资,3、固定资产、递延资产、无形资产,固定资产原值固定资

6、产净值固定资产重估值残值折旧递延资产、无形资产,4、流动资金,使建设项目生产经营活动正常进行而预先支付并周转使用的资金。,5、建设投资的估算,（1）单位生产能力估算法：该法是依据已知的同类项目的单位生产能力投资额，近似地估算拟建项目投资。K0：表示同类项目的单位生产能力投资额；X0：表示拟建项目生产能力；Pf：表示价差系数，PfP1/P2（P1为投资估算年份的价格，P2为单位生产能力投资额的数据取得年份的价格。适用于项目的机会研究阶段,单位生产能力估算法举例,例：某化工产品年产 5万件，投资400万元。现拟建年产6万件的同类工厂，问需投资多少元？,（2）比例估算法,该法是事先对过去同类工程进行

7、调查分析，找出项目主要设备投资或者主要生产车间投资占建设投资的比例，只要估算出已建项目主要设备或主要车间投资，即可按比例估算出项目建设投资。具体包括设备投资估算和建筑物、构筑物投资估算等。,设备投资估算,设备投资应该按出厂价格加上运输费、保险费、加包装费、安装费等进行估算。Lmi：表示同类项目同类设备的运输、安装费用系数，国外一般采用0.43：表示第i种设备所需数量Pmi：表示第i种设备的出厂价格N:表示所需设备的种数。,建筑物、构筑物投资估算,Lb表示同类项目中建筑物、构筑物投资占设备投资的相对比重；露天工程一般取0.10.2，室内工程一般取0.6 1.0,解：设备投资额K设备=3001.2

8、=360（万元）项目固定资产总投资为：K固=K设备（1+R1+R2+R3+R4）1.15=360（1+0.72+0.15+0.35+0.37）1.15=1072（万元）,费用系数法举例,例21 已知某化工项目的主要设备总出厂价费用为300万元。根据同类项目建设决算资料分析结果，知其建筑工程费用系数R1=0.72，安装工程费用系数R2=0.15，工艺管路费用系数R3=0.35，其它费用系数R4=0.37。试估算该化工项目的总投资。,（3）指数估算法,该法又称为生产规模指数法、指数成本估算法。公式如下：规模扩大的幅度应小于50倍，如果规模扩大是靠增加设备的容量，则n0.60.7；如果规模扩大是靠增

9、加相同容量的设备的数量，则n0.81.0CF：表示新老项目建设间隔内物价上涨的校正系数。,例：某化工产品年产 5万件，投资400万元。现拟建年产6万件的同类工厂，问需投资多少元？,指数估算法法举例,6、流动资金估算,指项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所必不可少的周转资金。按扩大指标估算：一般参照同类企业流动资金占经营成本、固定资产投资、销售收入、生产成本的比率来确定。,流动资金估算,按经营成本估算流动资金额=经营成本流动资金率经营成本经营成本流动资金率是指企业的流动资金额与年经营成本的比值。例如，对于我国矿山类项目和其它部分项目，其经营成本流动资金

10、率可取为25%左右。按建设投资估算流动资金额固定资产投资流动资金率固定资产投资 国内外大多数化工项目的固定资产投资流动资金率为1220%。,流动资金估算,按销售收入估算流动资金额=销售收人流动资金率年销售收入 我国化工行业的销售收入流动资金率一般较国外偏高，可取为1525%。按生产成本估算流动资金额生产成本流动资金率年生产成本一般生产成本流动资金率可取为1.53个月的生产成本与年生产成本的比率。,三、总成本费用估算,系指在运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。总成本费用=生产成本+期间费用,（一）总成本费用的构成,总成本费用的构成（续）,直接费用包括：直接材料费直接工资其他直接费：直接从

11、事产品生产人员的福利费等。制造费：是指各生产单位为组织和管理生产所发生的各项费用,期间费用,销售费用：是指销售商品过程中发生的费用。如：运输费、装卸费、包装费、保险费、广告费等。管理费：是指企业行政管理部门为组织和管理经营活动所发生的各项费用。财务费用：是指企业在筹集资金等财务活动中所发生的费用。如利息支出、汇兑净损失、银行手续费等。,（二）总成本费用的估算,采用分项估算法，分项估算法把总成本费用分为九大项：外购原材料、外购燃料动力、工资及福利费用、修理费、折旧费、维简费、摊销费、利息支出、其他费用（如土地使用税）,成本和费用的估算,制造成本（生产成本）,制造成本=原材料费+燃料及动力费+工资

12、+福利费+制造费用-副产品收入,生产经营过程中为生产产品或提供劳务等实际消耗的直接材料、直接工资、其它直接支出以及制造费用等费用之和。,制造成本,直接材料费,原材料,燃料与动力,直接工资,其他直接支出与费用,制造费用,副产品收入（从主产品成本中扣除）,直接材料费（原材料费、辅助材料费、燃料动力费）,（二）直接工资（工资、津贴及附加费）,（三）其他直接支出费用（福利费）,C-每个生产工人年平均工资及附加费N-工人定员,（四）制造费用,（五）副产品收入,（六）管理费,（七）财务费,按贷款利息估算,（八）销售费,（三）折旧,折旧：折旧是对固定资产磨损和价值损耗的补偿。有形磨损：由于生产因素或自然因素

13、引起的。无形磨损：又称经济磨损，是指非使用和非自然因素引起的固定资产价值的损失，如技术进步、新设备的产生等。,固定资产折旧方法,1.直线折旧法将应计折旧值平均分摊到使用年限内的每一年。即年折旧额=（原值-残值）/折旧年限优点：简单明了，计算方便，在侧重有形损耗时更加适用。缺点：随资使用年限增加，保养费、修理费增加；没有考虑使用状况。适用：负荷均匀的资产,例：某设备原始购置价格为24000元,可使用四年,预计期末净残值为800元，试用直线折旧法计算各年折旧额和年末资产净值。,已知：P=24000元 S=800元n=4年,2、双倍余额递减法,年折旧率：年折旧额=固定资产净值 年折旧率,3、年数总和

14、法,N折旧年限,举例,某设备原值为30万元，残值为零，使用年限为8年：直线折旧法：,双倍余额递减法,年数总和法,（四）经营成本,总成本费用-折旧-维简费-摊销-计入成本利息,（五）机会成本与沉入成本,沉入成本：是指以往发生的与当前决策无关的费用。机会成本：将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。,四、销售收入、利润,销售收入=商品销售量 商品单价利润=销售收入-销售成本-销售税金即附加-销售费用-管理费用-财务费用销售成本：已销售产品的生产成本税后利润=销售利润-所得税,五、税金,国家依据税法向企业或个人征收的财政资金，用以增加社会积累和对经济活动进行调节，具有强制性、无偿性和

15、固定性的特点。无论是盈利或亏损，都应照章纳税。增值税；城乡维护建设税；教育费附加；资源税；所得税,（一）增值税,增值税是就商品生产、流通和加工、修理、修配等各种环节的增值额为对象征收的一种流转税，其纳税人为在中国境内销售货物或者提供加工、修理、修配、劳务以及进出口货物的单位和个人。税率：增值税税率设基本税率、低档税率和零税率三档税率。出口货物适用零税率；粮食、食用植物油、自来水、暖气、冷气、热水、煤炭、煤气、石油液化气、天然气、沼气、图书、报纸、杂志、农业生产资料等适用低税率13%，其它适用基本税率17%。,计税方法,增值税额=销项税额-进项税额,（二）城市维护建设税,城市维护建设税=增值税额

16、城建税率城建税率-城市市区7%；县城（镇）5%；其他1%；,（三）教育费附加,教育费附加=增值税额2%,（四）资源税,资源税额=资源数量单位税额,（五）所得税,所得税是对有销售利润的企业普遍征收的一种税。所得税额=应纳税所得额（销售利润）所得税率在中国境内成立，或者依照外国(地区)法律成立但实际管理机构在中国境内的企业即居民企业，所得税率为25%；依照外国（地区）法律成立且实际管理机构不在中国境内，但在中国境内设立机构、场所的，或者在中国境内未设立机构、场所，但有来源于中国境内所得的企业即非居民企业，所得税率为20%对于符合条件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。国家需要重点扶持的

17、高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。,第二节资金等值计算,资金的时间价值现金流量图资金等值的概念资金等值计算公式,一、资金的时间价值,（一）资金的时间价值的概念1、资金的时间价值：是指资金在生产或流通领域不断运动，随时间的推移而产生的增值。2、资金时间价值的来源资金用作某项投资，可获得一定收益或利润。放弃资金使用权或牺牲现期消费的补偿。,资金,生产经营,原值,+,利润,存银行,原值,+,利息,原值,锁保险柜,增值,资金时间价值,（二）资金时间价值的衡量尺度,1、利息和纯收益利息：是制占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得的补偿。2、利率和收益率计息周期：是指计算利息的时间单位利率：

18、是在一个计息周期内所得的利息额和借贷金额（即本金）之比。,（三）资金时间价值的计算方法,1、单利法：仅用本金计算利息。即：式中：本利和；P：本金；：利率；n：计息周期数单利指仅用本金计算利息，利息不再生利。不完全计息方法。,2、复利法：,以本金和前期累计利息总额之和进行计息：即复利指本金、利息都计算利息。完全的计息方法。,公式的演示过程,第1年末：F1=P+Pi=P(1+i)第2年末：F2=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)2第3年末：F3=P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3 第n年末:Fn=P(1+i)n,某银行同时贷给两个工厂各1000万元，年利率均为12%。假如甲厂

19、单利计息，乙厂复利计息，问五年后，该银行应从两个工厂各提取多少资金？,从甲厂提取资金：,从乙厂提取资金：,从乙厂多提了162.34万元资金。,举例,（四）名义利率和实际利率,利率按年规定，而计息周期不是已年为单位，这时按年规定的利率为名义利率。名义利率等于每一个计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。M：一年的计息周期数；r：名义利率：年实际利率。则：,某银行同时贷给两个工厂各1000万元，年利率均为12%。甲厂每年结算一次，乙厂每月结算一次。问一年后，该银行从两个工厂各提出了多少资金？,已知：r=12%,m甲=1，m乙=12，P=1000（万元）,n=1,F甲=1000*（1+12%）=11

20、20（万元）,F乙=1000*（1+12.7%）=1127（万元）,举例,思考题,两家银行，甲行贷款年利率为13%，按年计息；乙行贷款年利率为12%，但要求按月计息。问哪家银行贷款实际利率低？,解,乙行：M=12；r=12%,二、现金流量图,1、表或图2、现金流量图的绘制以横轴表示时间轴，向右延伸表示时间的延续，每一间隔代表一个时间单位；以纵轴表示现金流量，向上的箭线表示现金的流入，向下的箭线表示现金的流出，箭线长短尽量按比例画。如下图时间坐标的原点通常为建设期的开始时点，也可取投产期开始（即建设期末）的时点，而分析计算的起始时间一般都规定在时间坐标的原点。,三、资金等值的概念,是指在考虑资金

21、时间价值的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。如今天的100元钱，在银行利率为10%的情况下，同明年今天的110元等值。例影响等值的因素：利率大小，本金多少和计息周期长短通过等效值的概念，我们可以把不同时间点发生的现金流量折算到同一时间点，加以比较。,例,四、资金等值计算的公式,现值：发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的现金流量，用P表示。终值：发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的现金流量，用F表示。等额序列现金流：发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）并且金额大小相等的现金流量序列，用A表示。,（一）一次支付类型,主要参数：i，n，P，F，A

22、 其中五个参数要实现四个，必须已知其中三个参数，才可求第四个。1、一次支付复利终值公式其中：称为一次支付终值系数，上式可表示F=P(F/P,i,n)2、一次支付复利现值公式其中 称为一次支付现值系数或折现、贴现系数，i为折现率,例,例题：某企业计划开发一项新产品，拟向银行借贷款100万元，若年利率为10%，借期为5年，问5年后应一次性归还银行的本利和为多少？,例1：准备10年后从银行取10万元，银行存款年利率为10%，现在应存入银行多少元？,例2：准备10年后从银行取10万元，银行存款年利率为10%，如果在本年末存款，应存入银行多少元？,（二）等额分付类型,1）等额分付终值公式每年现金流出为A

23、，利率为i，第N年末得F,则 其中 称为等额分付终值系数，也可记为,推导,F=A+A(1+i)+A(1+i)2+.+A(1+i)n-1（1）（1）（1+i)F(1+i)=A(1+i)+A(1+i)2+.+A(1+i)n(2)(2)-(1)F=A(1+i)n-1/i=A(F/A,i,n),思考题,某大学生在大学四年期间每年年初初从银行贷款2000元用于交学费，贷款利率为6%，第4年年末一次还清，本利和为多少？,0,1,2,3,4,2000元,2000元,F,解,A=2000元/年；i=6%F3=A（1+i）n-1/i=20004.375=8750元F=87501.060=9275元,2、等额分付

24、偿债基金公式,其中 称为等额分付偿债基金因子，也可记为,例3-4 某企业计划三年后建一职工俱乐部，估计投资额为300万元。欲用每年积累一定数额的福利专项基金解决。设银行存款利率为8%，问每年末至少应存入多少钱?,3、等额分付现值公式,其中称为等额分付现值系数，也可记为,例3-6 某化工企业在技术改造中欲购置一台废热锅炉，每年可增加收益3万元，该锅炉可使用10年，期末残值为0。若预期年利率为10%，问该设备投资的最高限额是多少?如果该设备售价为19万元，是否应购买?,4、等额分付资金回收公式,其中称为等额分付资本回收系数，也可记为,例3-5 某化工企业拟建一套水循环再利用系统，需投资10万元，预

25、计可用10年，设期末无残值。如果在投资收益率不低于10%的条件下，问该系统投入使用后，每年至少应节约多少费用，该方案才合算?,说明,复利终值系数与现值系数互为倒数；等额分付终值系数与偿债系数互为倒数；分付现值系数与等额分付资本回收系数互为倒数 等额分付资金回收系数等于等额分付偿债基金系数与利率之和。,推论,P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+.+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n=A(1+i)-K,当 n时，P=?,推论,P=A/i,举例,求下图的现值和终值,某人每年末在银行存款1万元，存款期一年，自动转存，连续十年。问十年后可从银行取出多少万元？,作业,1、某企业获得12万元贷款

26、，偿还期6年，年利率10%，试就下面四种还款方式，分别计算6年还款总额及还款额的现值。（1）每年年末还2万元本金和所欠利息；（2）每年年末只还所欠利息，本金在第6年末一次还清；（3）每年年末等额偿还本金和利息；（4）第6年年末一次还清本金和利息。,作业,2、某企业兴建一工业项目，第一投资1000万元，第二投资2000万元，第三投资1500万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年投资使用银行贷款，第三年建成并投产，在生产期的10年内每年年末获净收益1500万元，银行贷款从第三年开始偿还，分5年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？i=10%,（三）不等额序列,1、等差序列,等差序列公式,2、等比序列,推导,当 令=则：,推导（续）,当 令则当则,例,某人第一年末存款200元，此后每年年末存款额都比上年增加10%，假设，10年后复本利和为多少？解,