VIE架构相关内容介绍ppt课件.pptx
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1、VIE架构,VIE架构,即可变利益实体,也称为“协议控制”,不通过股权控制实际运营公司而通过签订各种协议的方式实现对实际运营公司的控制及财务的合并。VIE架构现主要用于中国企业实现海外上市、融资及外国投资者为规避国内监管对外资产业准入的限制。,一、如何设置VIE架构,1、典型VIE架构及设置步骤,可能会有ODI审批,2、协议控制主要内容,控制协议具体包括如下内容。WFOE-外商独资企业、OPCO-经营实体(内资企业)。基本内容如下:,3、ODI审批,根据企业境外投资管理办法(发改委令201711号)、境外投资管理办法(商务部令2014年第3号)、境内机构境外直接投资外汇管理规定(汇发20093
2、0号)及其他相关法律法规的规定(以下合称“境外投资规定”),如境内企业拟直接或通过其控制的境外企业投资境外企业,则其应当根据投资标的、金额、行业等情况相应办理境外投资所需的发改委、商委和外汇登记手续(以下合称“ODI审批”)。根据境外投资规定,VIE架构中的开曼公司为中国法项下的境外企业,境内机构投资者持有开曼公司的股权将被视为境外投资行为,须经ODI审批。实践中,境内机构投资者投资VIE架构项目时所涉及的ODI审批难度较大、耗时较长且存在一定不确定性,因此,实践中境内机构投资者会基于自身是否能按时完成ODI审批而考虑选择不同的投资架构。境内机构投资者投资VIE架构项目有两大类常见投资架构:(
3、1)境内机构投资者通过ODI审批后完成对VIE架构企业的投资;(2)境内机构投资者未办理ODI审批,而通过其他变通方式完成对VIE架构企业的投资。每一类投资架构又根据投资资金出境与否、境内持股与否、境外持有权益类别不同(股份还是认股权证)、境外持股主体不同(同一利益主体还是代持主体)等情况演变出更多方案。,4、VIE架构优势,税收优势,开曼和BVI都是传统意义上的避税天堂,所得税及股份转让的税收成本极低;VIE能成功规避现行的不可自由兑换的外汇管制制度;用开曼公司作为上市主体,也可以同时在香港及其他国家地区申请挂牌上市;有效避免国内监管机构对外资进入的限制,也使国内企业在美国、香港等资本市场成
4、功融资;由于IPO的盈利能力要求和审批制,A股上市需要满足净利润要求,并且须经审批,IPO过程中途可能会被暂停。搭建VIE架构海外上市可为解决上述问题提供突破口。,5、VIE架构下利润如何转移?,(1)WFOE向境内运营实体独家提供技术咨询服务、企业管理等服务,并向境内运营实体收取咨询服务费;(2)WFOE将一些知识产权许可给境内运营实体使用,并向境内运营实体收取知识产权许可使用费。,VIE架构下利润转移的路径:境内运营实体 WFOE 香港公司 境外控股公司,由于WFOE是股权上100%受控于香港公司,香港公司股权上100%受控于境外控股公司(开曼公司)。因此,利润从WFOE到香港公司,并进一
5、步从香港公司到境外控制公司,都是以“子公司向母公司”进行红利分配的形式完成。,VIE 结构下,由于境内公司与WFOE不存在股权控制关系,是通过VIE协议实现控制的。因此,境内运营实体产生的利润也是通过VIE协议转移到WFOE,具体表现在以下两方面:,WFOE通过上述一种或多种方式从境内运营实体收取的费用往往能占到境内运营实体利润的全部,由此实现利润从境内运营实体到WFOE的转移。,6、最新的监管态度,2019年开曼、BVI出台实质性活动法案,要求从事相关业务的相关实体必须满足经济实质测试。2019年新个人所得税法增加反避税条款,在新个税反避税条款背景下,中国税务机关将掌握中国居民在开曼、BVI
6、等地设立壳公司的相关资料,并对是否属于新个税反避税条款规定的情况进行核查及征税。2019年3月15日,中华人民共和国外商投资法审议通过,于2020年1月正式实施。2019年11月1日,外商投资法实施条例(征求意见稿)作为配套行政法规,在前者的基础上做了进一步细致的规定。意见稿再次触碰了2015年1月外国投资法草案对VIE架构的认定问题。意见稿第35条明确了满足全资控制+国务院批准,中国籍自然人、法人或其他组织在境外设立企业返程投资的,可不受负面清单限制,但该条件极其苛刻,该豁免条款是否能够落地,有待实践进一步考证。,总体基调上正面放松了准入监管。但是法规的条文仅用了“投资”一词,并未将协议控制
7、包括在内。从这个角度来说,VIE架构目前依然未走出灰色地带。,7、交易所态度,上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则指出:符合国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知(国办发201821号)相关规定的红筹企业,可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市。目前尚不存在以VIE架构申报科创板通过上海证券交易所审核的企业。(九号机器人作为科创板申报企业中以VIE架构申报的唯一一家企业,目前的审核状态仍在问询中。交易所审核委员会针对其VIE架构进行详细问询。),香港联合交易所有限公司(“联交所”)对VIE架构的态度是在充分披露原则的基础上对VIE架构的合法性、必要
8、性及可行性进行个案审核。在联交所发布的2018年4月修订后的HKEX-LD43-33(“VIE新指引”)中,对VIE架构赴港上市提出了核心规则“严格限定”(Narrowly Tailored)VIE架构须在外资限制范围内适用,属于中国外商限制/禁止类企业的拟上市企业才能搭建VIE架构,且上市申请人必须在提交上市申请前按照外资可持最大权益取得监管批准。根据联交所这一监管规则,VIE架构的红筹企业在联交所上市时,对采取VIE架构的必要性可能会产生影响。,8、VIE存在的风险,第一,合同签订过程中的违约风险,即境内公司违反其合同义务的风险。境外上市壳公司与国内签署的利润转移协议完全出自合同签订双方的
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