国际金融第四章外汇实务概要ppt课件.ppt

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1、1,第四章 外汇实务,外汇交易实务是对基础理论知识的进一步运用。,2,了解外汇市场的起源、功能及发展状况熟悉外汇市场的结构掌握外汇市场的交易活动和各种交易产品熟悉企业面临的外汇风险种类及其成因,3,专门从事经营各种外汇买卖、清算和外汇资金转移的场所，它是由各种经营外汇业务的机构和个人汇合在一起，通过各种交易工具和通讯手段组合成的一般是无形市场，没有具体的交易场所，买卖双方无需见面，由电话、电传、计算机和网络所联系并进行交易的市场,4,5,6,外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融的动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展，国际投资和各种国际经济往来的实现提

2、供了便利条件。,7,(1)反映和调节外汇供求,一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。,8,(2)形成外汇价格体系,银行接受顾客买卖外汇后，需在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。,9,(3)实现购买力的国际转移,国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。进行国际支付，债务人一般要通过外汇市场把本国货币兑换为债

3、权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济交易得以进行下去。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。,10,(4)提供外汇资金融通,外汇市场通信设施完备、经营手段先进、资金融通便捷、是理想的外汇资金集散中心。从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。由于闲置的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。,11,(5)防范

4、汇率风险,浮动汇率制度下，汇率经常性的剧烈波动直接影响国际贸易和国际资本流动。外汇市场通过各种外汇交易活动(如远期外汇买卖、期货或期权交易等)，可以减少或消除汇率风险,促进国际贸易的发展。,12,13,14,15,16,17,18,例：,一家瑞士银行接到一家美国银行的问价，瑞士交易商报：$1=SF1.6530-40美国银行没有反应，意味无意于此交易,19,五分钟后，英国一家银行询价瑞士交易商：$1=SF1.6530-40英国交易商：卖给你$200万，价30瑞士交易商复述一遍：买进美元200万，价30,20,21,1.6525-35,22,买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率和将来交割

5、的时间，到规定的交割日期再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。,23,(1)远期外汇交易的目的,24,（2）远期外汇交易的汇率=期汇汇率,期汇汇率与现汇汇率差价=汇水汇水分为：升水贴水平价,25,期汇汇率计算：,26,（3）远期外汇交易报价方式,直接报价：直接报出外汇的远期价格例：某日苏黎世市场：Sport:$1=SF0.95788530days:$1=SF0.95808760days:$1=SF0.95818890days:$1=SF0.958392180days:$1=SF0.958594360days:$1=SF0.958796,27,(4)掉期报价,银行首先报出即期汇率，在即期汇

6、率的基础上再报出点数，客户把点数加到或从即期汇率中减掉点数而得出远期汇率，点数应加应减要根据两个因素而定：第一是直接标价还是间接标价；第二是远期升水还是贴水。,28,例：,直接标价法下：纽约外汇市场：Sport:&1=$1.5668-7230days:6490days:12-8180days:24-16360days:30-20,29,30,某美国商人签订了向英国出口价值&1000万的合同，3个月后收汇，为防风险，该商人与银行签订卖出3个月&1000万的远期合同，问到期可保证收到多少美元？,31,间接标价法下：,伦敦外汇市场：Sport:&1=$1.5642-5830days:2890days

7、:8-12180days:16-22360days:20-32,32,30days:1.5644 6690days:1.5650-70180days:1.5658-80360days:1.5662-90,33,某英国商人从美国进口一批价值$1000万的货物，3个月后付款。为防风险，该商人签订购买3个月美元1000万的远期合同，问：3个月后该商人需用多少英镑购置美元？,34,(5)期汇与利率的关系：,远期汇率、即期汇率和利息率三者之间的关系是（1）其它条件不变，两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为升水，利率较低的货币为贴水。（2）远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致

8、和利率的差异保持平衡,35,例：,英国伦敦年利9.5%，美国纽约年利7%，伦敦市场Sport:&1=$1.96.伦敦银行卖出即期美元19600，向顾客索要英镑10000.但若卖出3个月期美元19600，为保证3个月后按期支付，该行需动用自己的1万英镑提前换入美元，因此会有3个月2.5%的利差损失。&10000 x（9.5%-7%)x3/12=&62.5,36,该行会将损失转嫁到客户身上，即客户需支付10062.5英镑才能购买到3个月远期美元19600.10062.5：19600=&1:$XX=1.947826美元升水1.2美分,37,38,3、套汇,外汇问题不象投资、贸易那样，外汇交易是国际经

9、济所特有的问题，它的特点和规律是站在国内经济立场上无法理解的,39,(1)直接套汇,例：在美国和墨西哥的边界，一个墨西哥牧人来到边界上的一个小镇，他发现这个小镇饭馆里啤酒是0.1比索一杯，他有一比索。,40,41,例：,纽约市场：&1=$1.45伦敦市场：&1=$1.55,42,例：,纽约市场：&1=$1.5845-55伦敦市场：&1=$1.5925-35请用&10万做一笔套汇业务，计算毛利,43,套汇与投机差异?,44,(2)间接套汇,利用三地外汇市场上汇率的差异，同时在三地外汇市场上买卖外汇赚取汇率差额的套汇交易，也叫三地套汇或三角套汇。,45,例：,苏黎世市场：SKr1=SF1.75纽约

10、市场：SF1=$0.22斯德哥尔摩市场：$1=SKr4.81.75X0.22X4.8,46,例：,纽约市场：$1=SF1.7020-30苏黎世市场：&1=SF3.4030-40伦敦市场：&1=$2.2020-30,47,4.掉期交易,48,(1)特点：,49,(2)即期对远期的掉期业务,在西方国家短期对外投资常常需要进行掉期交易，因为，短期对外投资需要将一种货币（如本币）换成另一种货币才能实行，而换成外币调往国外进行短期投资，就有发生汇率变动的风险，如果这种外币汇率下跌，到期把资金调回时将蒙受很大损失，在这种情况下，就需要通过掉期交易以避免由于汇率变动带来的风险。,50,例：,瑞士某银行收到一

11、笔客户3个月期存款，但瑞士国内无贷款需求，因此该银行将此存款转移至欧洲美元市场贷方，这样就需将SF换为$贷放3个月，若3个月后美元汇率下跌，到时换回的SF有可能不足以弥补利差，为了避免这种风险，该银行必须通过掉期交易，在买进即期美元的同时，卖出3个月期的远期美元。这样，3个月到期时，如果美元汇率下跌，该银行可免收风险。,51,例题：,一家美国投资公司需一笔&100万现汇进行投资，预期1个月收回投资，为避风险，该公司做一个掉期。已知：Spot:&1=$2.007080 30Days:30-20 请计算该公司的掉期损益,52,(3)远期对远期的掉期业务,在买进或卖出期限较长的远期外汇的同时，卖出或

12、买进期限较短的远期外汇。,53,例1：,苏黎世市场:1月1日Spot:$1=SF1.3426-30 30Days:2-5 90Days:8-15 180Days:12-17 360Days:18-24从此报价可看出美元远期升水，某商人决定在远期美元上做多，但又恐汇率预测失误，于是同时做一个期限较短的空头,54,1月1日：买入一年期美元：1.3430+0.0024=1.3454卖出半年期美元:1.3426+0.0012=1.3438,55,7月1日：Spot:$1=SF1.3450-56180Days:24-30360Days:28-36,56,卖出半年期美元：1.3450+0.0024=1.3

13、474买入美元现汇：1.3456,57,买一年期美元：1.3454卖半年期美元：1.3474+0.0020,卖半年期美元：1.3438买现汇美元：1.3456-0.0018,1美元赚SF0.0002,58,伦敦市场：,1月1日：Spot:&1=￥1.2430-40 30Days:5-6 90Days:12-16 180Days:20-24 360Days:21-257月1日：Spot：&1=$1.2450-54 180Days:20-26某商人在年初做1年期的套期多头，用半年期空头保值，请计算该商人的损益,59,5、套利,是一种利用利率差异进行的外汇交易，资金持有者利用两个不同金融市场利率差异

14、，将资金从利率低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的外汇交易。,60,例1：,若已知：美国市场年利7%英国市场年利11%Spot：&1=$1.5,61,例2；,已知美国投资年利8%，英国12%现汇汇率：&1=$2 英镑贴水$0.02做法：在美国借入2万美元换成1万英镑去英国贷放,62,1、套汇成本：买入&1万现汇同时卖出&1.12万1年期期汇$2万=&1万&1万=$1.98万 套汇成本为：200美元,63,2、套利收益：1万英镑x12%x1.98=2376美元 2万美元x8%=1600美元 收入：778美元净收入：576美元,64,方法二：,&10000X(1+12%)X1.98=$22

15、176$20000X(1+8%)=$21600$22176-21600=$576,65,例3：,已知纽约市场年利7%，伦敦市场年利12%伦敦市场Spot:&1=$1.2630-40360days:18-12某人借入$1亿做套利业务，计算毛利,66,6、外汇期权,远期外汇的买方签订购买（或出卖）远期外汇的合约，并支付一定金额的保险费后，在合约的有效期内，或在规定的合约到期日，有权按合约规定的协定汇价履行合约，行使自己购买（或出售）远期外汇的权力，并进行实际的货币交割，也可根据市场情况放弃合约，这种拥有履行或不履行购买或出卖远期外汇合约选择权的外汇交易，即为外币期权业务。,67,特点：,68,期权

16、费率的影响因素,69,类型：按照履约方式分,欧式期权美式期权,一般情况下，期权的买方只能在期权到期日当天的纽约时间上午9点30分之前向对方宣布，决定执行或放弃期权合约。为欧式期权,一般情况下，期权的买方可在期权到期日前任何一个工作日的纽约时间上午9点30分之前向对方宣布，决定执行或放弃期权合约。为美式期权，因美式期权更为灵活，故期权费高。,70,按照双方权利的内容,71,例：,英国某公司从美国进口机器设备，需在3个月后向美国出口商支付$100万，由于该公司持有货币为美元，为避风险，该公司决定购入一笔欧式英镑卖权，支付1万美元期权费，协定汇价为&1=$1.6，到期可以&62.5万买入所需的100

17、万美元。三个月后市场汇率可能出现以下三种情况：&1=$1.55&1=$1.65&1=$1.6 该公司会如何决定？,72,73,期权业务不足,74,7、择期,远期外汇交易的购买者在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实行交割的一种外汇业务择期可在合约有效期内的任何一天要求银行交割，但不能放弃合约的履行。,75,择期汇率的确定,由于这类交易中，银行承担的风险较大，因此，它的要价也较高，银行通常会选择一个在整个择期中对客户来说最昂贵的汇率成交。根据远期汇率等于即期汇率加减升贴水的规则，最昂贵的汇率可能就是择期第一天或最后一天的汇率。,76,比较：,77,8、汇率折算,外币/本币 折 本币/外币例：香

18、港市场：$1=HK$7.7970 求：HK$1=$?1/7.7970=0.1283,78,外币/本币买入-卖出价 折 本币/外币,香港外汇市场：$1=HK$7.7920-7.8020求：HK$1=$?HK$1=$1/7.8020-1/7.7920=$0.1282-0.1283,79,本币/甲种外币或本币/乙币外币 折,例：纽约市场：1美元=12.97-12.98先令 1美元=4.1245-4.1255克朗 求：1先令=克朗？1克朗=先令？,80,81,纽约市场：$1=SF1.7020-30苏黎世市场：&1=SF3.4030-40伦敦市场：&1=$2.2020-30,82,9.进出口报价,83,

19、该商人应考虑，一旦用美元报价后收回美元x，将这笔美元卖给银行至少要换回10万港元。因此：10万/7.789=12838.6美元,84,85,外币折算本币时,香港某服装厂生产西服出口，每套原报价100美元/套，现外商要求以港元付款，已知香港市场：$1=HK$7.7890-7.7910,问，港商会将西服报价改为多少港元/套？,86,100 x7.7910=779.1港元,87,远期汇率报价,88,3个月期汇汇率：$1=SF1.6165-1.6180 2000 x1.6180=SF3236,89,三、外汇风险管理,90,1.外汇风险对象,外汇交易其中一部分承担外汇风险，这部分承担外汇风险的外币资金通

20、常称为“受险部分”、“敞口”(exposure)或“风险头寸”(exposure position)。具体地讲，在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”(overbought)或者“超卖”(oversold)的部分。在企业经营中则表现为其外币资产与外币负债不相匹配的部分，如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外部负债在金额上相等，但是期限长短不一致。,91,2.风险构成要素,企业的国际业务至少涉及两种货币，即本币和外币，外币可以是一种或者多种。从国外进口或对外投资时，需要支付外汇，需要用本币(或者某种外币)向银行购买外汇；向国外出口或引进外资时，要接受外汇，并通过银行结汇换成本币

21、(或者另一种外币)。外汇风险由风险头寸、货币兑换或折算、受险时间、风险事故(指汇率变动)和风险结果(指经济损失)等要素构成。,92,长或短的一段时间，即使是即期交易，从成交到交割完成也有两天的时间间隔。而这段时间里，汇率完全可能发生变化，给企业造成风险损失。因此，风险头寸、两种以上的货币兑换、成交与资金清算之间的时间、汇率波动共同构成外汇风险因素。,93,3.外汇风险种类,94,是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性。这些债权、债务在汇率变动前已经发生，但在汇率变动后才清算。交易风险是一种常见的外汇风险，存在于应收款项和所有货币负债项目中。由于进行本国货币与外

22、币，或者不同的外币交换才会产生外汇风险，开办外汇买卖业务的商业银行因此面临大量的外汇交易风险；工商企业在以外币进行贸易结算、贷款或借款以及伴随外币贷款、借款而进行外汇交易时，也要发生同样的交易风险；个人买卖外汇也不例外。,95,涉外企业在进行会计处理以及进行外币债权、债务决算的时候，经常会碰到如何以本国货币评价这些对外经济活动的价值和效益问题。比如在办理财务决算时,由于汇率一直处于变化之中，经济活动发生日与财务决算日的汇率已经不一样了，选用不同时点的汇率评价外币债权债务，往往会产生差异很大的账面损益，我们称汇率波动造成的会计账面损益为“评价风险”或“外汇折算风险”。企业在一国注册，根据主权原则

23、，会计报表应该使用注册国货币作为记账货币，这就要求本国企业实际发生的外汇收支项目按某一汇率折算为本国货币。,96,由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度。收益变化幅度的大小，主要取决于汇率变动对企业产品数量、价格成本可能产生影响的程度。例如，当一国货币贬值时，出口商一方面因出口货物的外币价格下降，有可能刺激出口使其出口额增加而获益；另一方面如果出口商在生产中所使用的主要原材料为进口品，因本国货币贬值会提高本币表示的进口品的价格，出口品的生产成本增加。结果该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能减少该出口商的市场竞争能力，市场份额将发生相应的

24、变化，进而影响到该出口商的生存与发展潜力，此种风险就属于经济风险。,4、防风险一般贸易办法,5、防风险的金融手段,6、保值条款,7、利用借贷业务保值,8、应收帐款管理基本办法,102,中国A公司出口一批商品,三个月后从美国获得100万美元的货款.,103,远期合同法,该公司与中国银行签定卖出三个月期美元100万的远期合同.到期收回货款时与银行办理收付手续.,104,BSI法(借款即期合同-投资法),借款(Borrow):该公司从银行借入3个月期美元 100万.即期合同(Spot):按照当前汇率将100万美元换为 613万人民币.投资(Invest):将613万人民币投放于货币市场.3个月后将收

25、回的货款归还贷款.,105,LSI法(提前收付即期合同-投资法),提前收付(Leader):该公司提前收回应于3个月后 收回的美元100万.即期合同(Spot):按照当前汇率将100万美元换为 613万人民币.投资(Invest):将613万人民币投放于货币市场.3个月后将收回的货款归还贷款.,9、应付帐款管理办法,107,中国B公司进口一批价值100万美元的商品,支付条件为90天信用证.,108,远期合同法,该公司与中国银行签定买入三个月期美元100万的远期合同.到期时与银行办理收付手续支付货款.,109,BSI法(借款即期合同-投资法),借款(Borrow):该公司从银行借入3个月期人民币 613万.即期合同(Spot):按照当前汇率将613万人民币换 为100万美元.投资(Invest):将100万美元投放于欧洲货币市场.3个月后将收回的贷款支付货款.将出售的货款归还贷款.,110,LSI法(提前收付即期合同-投资法),借款(Borrow):该公司从银行借入3个月期人民币 613万.即期合同(Spot):按照当前汇率将613万人民币换 为100万美元.提前收付(Leader):该公司提前支付应于3个月后 支付的美元100万.实际应为BSL.,