企业集团财务管理5章课件.ppt

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1、企业集团财务管理,主讲：朱明高级工程师、高级技师、国家经济师 高级国家职业技能鉴定考评员 高级技能专业教师,第五章 企业集团融资政策与风险管理,企业集团财务管理 主讲：朱明第五章,知足常乐，历经兵农工商学。历经：兵团开车，地方修车，企业管理：技术、运营、 物流、安全、保卫，职任：客运站长、 公司经理， 集团技术总监， 总经理及法人代表。学历：本科、MBA，专业：汽车维修与使用、企业管理、经济管理。职业资格与职称：高级工程师、高级技师、国家经济师、高级技能专业教师、高级国家职业资格考评员。 管理科学研究院特约讲师、 管理顾问有限公司高级讲师。客座任教：大学、 技师学院、国家职业资格培训与考评及企

2、业内部职业培训。Q号657555589,朱明 百度个人主页,(本人教学资料搜索:朱明zhubob(需要资料内容),朱明工作室,知足常乐，历经兵农工商学。朱明 百度个人主页 (本,第五章 企业集团融资政策与风险管理第一节 企业集团融资战略 （看一个融资案例） 较之传统的筹资概念，融资有着更为广泛的内涵范畴。 筹资主要是指通过增量的方式筹措主权资本与债务资金，在结果上表现为表内资金来源总量的增加。 而作为融资概念，除了包含着传统的筹资特征，更主要地体现为可运用“活性”,第五章 企业集团融资政策与风险管理,资金的增加，创造更多的运用的“活性”资金，而不仅仅关注于资金来源外延规模的增大。 企业财务或财

3、务管理的原始功能就是融资。 融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。 集团融资管理的内容包括：,资金的增加，创造更多的运用的“活性”资金，而不仅仅关注于资金,合理规划融资需要量 明确融资决策权限 安排资本结构 落实融资主体 选择融资方式,合理规划融资需要量,一、企业集团融资规模与融资规划 融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。可见，财务从管理角度，融资活动从来都不是一种独立于投资活动之外的财务活动。 因此，企业集团融资规划应与集团总体投资需求相匹配。,一、企业集团融资规模与融资规划,（一）单一企业融资规划 单一企业融资规划主要是对因企业未来销售增长及由此产生投资

4、增长而对未来融资“缺口”的测算与判断。它通常包括以下步骤： 销售预测 投资需求测算 负债融资量测算 内部融资量测算 外部融资需要量规划,（一）单一企业融资规划,1、内部融资需要量的测算 内部融资量=预计销售收入销售净利润率（1-现金股利支付率）。2、外部融资需要量规划 如果负债及内部融资额尚不足以满足因销售增长而产生的投资需求，其不足部分只能依靠外部融资。,1、内部融资需要量的测算,单一企业融资规划，在技术上大多用“销售百分比”法来确定。 其基本公式是： 外部融资需要量=资产需要量负债融资量内部融资量=（资产占销售百分比增量销售）（负债占销售百分比增量销售）预计销售总额销售净利润率（1现金股利

5、支付率）,单一企业融资规划，在技术上大多用“销售百分比”,在公式中，“增量销售”基于销售预测； “资产占销售百分比增量销售”代表未来销售增长条件下的新增“投资需求”； “负债占销售百分比增量销售”则代表未来销售增长条件下的净增“负债融资量”； “预计销售总额销售净利润率（1现金股利支付率）”则代表销售增长情况下企业提供的“内部融资量”。（见课本例5-1）,在公式中，“增量销售”基于销售预测；,例：东方公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下所示：资产负债表(简表）2009年12月31日 单位：万元,例：东方公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下所,假定东方公司2009年的

6、销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2010年销售收入将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率政策。 要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。,假定东方公司2009年的销售收入为10000,解：（1）东方公司2010年增加的销售额=100000*12%=12000（万元）（2）东方公司因销售收入增长而增加的投资需求=150000/100000*12000=18000（万元）（3）东方公司销售收入增长而增加的负债融资量=50000/100000*12000=6

7、000（万元）,解：,（4）东方公司销售收入增长情况下提供的内部融资量=100000*（1+12%）*10%*（）（1-40%）=6720（万元）（5）东方公司新增外部融资需要量=18000-6000-6720=5280（万元）,（4）东方公司销售收入增长情况下提供的内部融资量=10000,（二）企业集团外部融资需求规划 单一企业融资规划是企业集团融资规划的基础。 从企业集团角度，其未来年度的总融资规模应等于下属各单一企业外部融资需要量之和，即：企业集团外部融资需要量=集团下属各单一企业外部融资需要量。,（二）企业集团外部融资需求规划,但是，由于内部资本市场的存在，尤其是集团实行资金集中管理时

8、，企业集团外部融资需要量并不完全等同于集团下属各单一企业外部融资需要量的简单加总。 受以下两个基本点因素的影响：（1）“固定资产折旧”因素（2）集团资金统一管理与集中信贷服务的影响。,但是，由于内部资本市场的存在，尤其是集团实行,二、融资渠道与融资方式 融资渠道是企业融入资本的通道，如资本市场、银行等各类金融机构。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般分为： 直接融资 间接融资,二、融资渠道与融资方式,（一）直接融资 企业集团总部及下属各成员企业都可以金融中间人（如投资银行、券商等），通过发行股票、债券等金融工具从资本市场直接融入资本。,（一）直接融

9、资资本供应者（资金盈余单位或个人）（1）金融中间,（二）间接融资 资本融通是通过金融中介机构的“这一桥梁”来实现，作为资本需求方的企业集团及其下属成员企业，并不与资本提供方进行直接金融交易，金融交易的主体是金融中介机构商业银行或非银行金融机构等。,（二）间接融资资本供应者（资金盈余单位或个人）（1）金融中介,三、集团融资决策权及制度安排 集团融资决策的核心问题主要融资决策权配置（即总部与下属成员企业的融资决策权力的划分）。（一）集团融资决策权的配置原则 统一规划 重点决策 授权管理,三、集团融资决策权及制度安排,（二）集团融资决策权配置,（二）集团融资决策权配置,第二节 企业集团内部融资一、内

10、部资本市场 集团内部资本市场主要包括债权市场、股权市场两部分，前者指企业集团内部（如总部与分部、母公司与子公司、集团成员单位之间等）的资金借贷、商业信用和担保等借贷业务及作用机制，后者指企业集团内部股权资本的投融资及其作用机制。,第二节 企业集团内部融资,（一）内部资本市场功能 尽管内部资本市场因企业集团规模、集团财务运作等因素等而显示出其市场规模、市场功能等各方面的差异性，但在一定程度上它仍然具有代替外部资本市场的功能。1、内部资本市场的功能主要有： 提高集团资源配置效率 提高资源使用的监控效率,（一）内部资本市场功能,2、内部资本市场可能存在一些问题 （1）集团总部管理层的道德动机与行为。

11、（2）总部透过内部资本市场以增强其整体融资能力等，在这种情形下极可能产生“过度投资”倾向或偏好； （3）集团总部与子公司管理层间因“内部代理”而产生内部资本市场低效问题；,2、内部资本市场可能存在一些问题,（二）内部资本市场交易1交易中介与交易主体 内部资本市场的核心功能是对内部资源进行配置。 资源配置机制有两种： 一是市场配置机制，主要依靠价格手段，反映了市场经济的特征； 二是行政配置机制，它主要依靠集团治理与内部行政权力，反映集团交易的“内部化”特征。,（二）内部资本市场交易,（1）交易中介 集团内部结算中心、内部银行或财务公司等内部资本市场交易中介，按照市场运作模式，基于利益共享原则，在

12、集团内部吸收存款和发放贷款，通过存贷款利率即价格机制引导资源配置，部分地发挥着资源配置的功能。（2）交易主体 有剩余现金流但是没有投资机会或资源使用效率较低者就成为了内部资源的提供者，而有投资机会或资源使用效率较高但现金流不足者就成为内部资源的需求者。交易主体之间通过资本市场完成现金流方面的“融通互补”，实现交易双方的共赢。,（1）交易中介,2内、外资本市场对接与交易 一般来说，内部资本市场交易可分为两大类：一是内、外部资本市场之间的对接与互补交易；二是集团内部交易。 内、外资本市场间的对接，为企业集团内部资本市场交易的发展提供了前提和资本保障。,2内、外资本市场对接与交易,内、外部资本市场的

13、交易主要包括：（1）集团各级交易主体通过各种形式从外部资本市场融入资本（如发行新股、发行债券、银行贷款和向其他财务公司拆借资金等）。（2）集团各级交易主体向外部资本提供者偿还借款、支付股利和利息等。,内、外部资本市场的交易主要包括：（1）集团各级,3集团内部交易 集团内部交易是指集团总部与成员企业之间，以及成员企业相互之间的资本交换与分配。集团内部具体交易方式，可进一步分为以下三种： 总部直接完成的交易 内部中介完成的交易。 成员企业间的直接交易,3集团内部交易,二、资金集中管理与财务公司（一）资金集中管理是集团内部资本市场有效运行的根本 资金集中管理的作用是：,二、资金集中管理与财务公司规范

14、集团资金使用，增强总部对成员企,（二）集团资金集中管理模式总部财务统收统支模式 总部财务备用金拨付模式 总部结算中心或内部银行模式 财务公司模式,（二）集团资金集中管理模式,（三）财务公司1财务公司设立条件与业务范围 财务公司设立条件：（1）符合国家的产业政策；（2）申请前一年，母公司的注册资本金不低于8亿元人民币；（3）申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于30%；,（三）财务公司,（4）申请前连续两年，按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于40亿元人民币，税前利润总额每年不低于2亿元人民币。（5）现金流量稳定并具有较大规模；（6）母公司成立

15、2年以上并且具有企业集团内部财务管理和资金管理经验；（7）母公司具有健全的公司法人治理结构，未发生违法违规行为,近3年无不良诚信纪录；（8）母公司拥有核心主业；（9）母公司无不当关联交易。,（4）申请前连续两年，按规定并表核算的成员单位营业收入总额每,财务公司业务主要包括：结算服务 融资服务 资本运作服务 咨询及理财服务,财务公司业务主要包括：,2财务公司与集团资金集中：“收支一体化”运作 根据国内外大型企业集团资金集中管理实践，在设立财务公司的情况下，集团资金集中管理运作大体包括两种典型模式，即“收支一体化”模式和“收支两条线”模式。,2财务公司与集团资金集中：“收支一体化”运作,收支一体化

16、模式的运作机理是：（1）集团成员单位在外部商业银行和财务公司分别开立账户，外部商业银行由集团总部统一核准，成员单位资金结算统一通过成员单位在财务公司内部账户进行。（2）资金收入统一集中。成员单位银行账户纳入集团集中范畴，其银行账户资金经授权统一存入财务公司开立的账户中，形成集团“现金池”；（3）资金统一支付。财务公司经授权后，按照成员单位的支付指令完成代理支付、内部转账等结算业务。 业务流程见下图：,收支一体化模式的运作机理是：,集团财务公司在指定商业银行的归集户财务公司“现金池”：集团,收支一体化模式的优点主要有： 集团总部通过财务公司实现对成员单位的资金统一管理，成员单位资金归集比例及归集

17、效率高，财务公司保持对成员单位资金收、支的严密监控，结算关系清晰，有利于实现集团整体利益最大化。,收支一体化模式的优点主要有：,3财务公司与集团资金集中：“收支两条线”运作 管理运作机理是：集团总部对成员单位的资金收入和资金支出，分别采用互不影响的单独处理流程。,3财务公司与集团资金集中：“收支两条线”运作,具体流程大体包括：（1）成员单位在集团指定商业银行分别开立“收入”账户和“支出”账户（2）成员单位同时在财务公司开立内部账户，并授权财务公司对其资金进行查询和转转；（3）每日末，商业银行收入账户余额全部归集到财务公司内部账户；（4）集团内外结算活动，全部通过财务公司结算业务系统进行；（5）

18、每日终了，成员单位以其在财务公司账户存款为限，以日间透支形式办理对外“支付”业务。,具体流程大体包括：,财务公司内部账户、现金池及其内部封闭结算集团下属成员单位商业,“收支两条线”模式的优点是： 成员单位在商业银行的账户、财务公司在商业银行的账户是各自独立的，只需通过三方协议将成员单位的银行账户纳入到财务公司的账户中，从而不受账户类型及账户余额限制，从而能实现集团资金的全封闭全程结算，并做到实时到账、减少资金在途，提高资金周转速度。,“收支两条线”模式的优点是：,三、企业集团股利分配（一）股利分配目标 企业集团股利政策应处理好两方面问题： 一方面，面对多个不同利益主体，母公司不仅需要站在集团股

19、东的立场，还要兼顾成员单位中小股东的利益期望，处理其间的利益关系； 另一方面，股利分配直接影响着集团投资与融资活动，因此集团总部还应当从战略角度，对集团整体的股利政策进行统一规划，通过股利政策推动战略发展目标的贯彻与实施。,三、企业集团股利分配,（二）股利分配决策权限 股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。在这一决策过程中，母公司财务部、母公司董事会及母公司股东大会均参与其中，并根据集团治理规则与财务管理体制，分别进行决策管理。 母公司财务部虽然不具有股利政策的决策权，但作为集团资金管理与控制中枢，对企业集团整体财务状况，特别是盈利

20、状况与现金流量状况拥有发言权。,（二）股利分配决策权限,财务部提供的各种财务数据，以及依据集团战略目标提出的财务管理报告，是母公司董事会制定股利政策与方案的主要依据； 母公司董事会负有拟定集团整体股利政策的职责；母公司股东大会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。 集团总部应当根据集团治理规则、集团章程及集团战略等，合法、合规地制定股利政策，并监督其政策落实，以保护所有股东的权益和利益要求。,财务部提供的各种财务数据，以及依据集团战略目,第三节 企业集团外部融资 集团外部融资仍然分为股权融资和债务融资两种基本形式，但在融资战略、融资能力体现等各方面，却存在很多需要集团财务决策的特点。一、

21、股权融资 股权融资即通过发行股票或接受投资者直接投资获得资本。其中，发行股票包括首次公开发行股票（IPO）、再融资（如增发、配股）等多种方式。,第三节 企业集团外部融资,（一）多平台融资与集团分拆上市1分拆上市 分拆上市是指对集团业务进行分拆重组并设立子公司进行上市。 主要有两种类型：,（一）多平台融资与集团分拆上市,（1）集团总部将尚未上市的子公司从集团整体中分拆出来进行上市；（2）集团总部对下属成员单位的相关业务进行分拆、资产重组并经过整合后（它可能涉及多个子公司的部分业务）进行独立上市；（3）对已上市公司（包括母公司或下属子公司），将其中部分业务单独分拆出来进行独立上市等。 分拆上市使集

22、团总体上能创造出多个融资平台，从而提升集团整体的融资能力和发展潜能。,（1）集团总部将尚未上市的子公司从集团整体中分拆出来进行上市,2分拆上市功能效应分析 分拆上市对完善集团治理、提升集团融资能力等具有重要作用。具体表现在：（1）集团多渠道融资及融资能力。 （2）形成对子公司管理层的有效激励和约束。 （3）解决投资不足的问题。 （4）使母、子公司的价值得到正确评判。,2分拆上市功能效应分析,3分拆上市弊端 分拆上市的股权融资模式也存在一些弊端，主要表现在：（1）市场“圈钱”嫌疑，从而影响集团财务形象。（2）集团治理及财务管控难度增加。 分拆后的上市公司均要保持其“独立性”，从而可能产生更为复杂

23、的集团治理关系，并因多层代理而增加集团财务管控的难度。,3分拆上市弊端,（二）单一融资平台与企业集团整体上市 整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市后，原有集团公司将改制为上市的股份有限公司。 从我国企业集团整体上市实践看，其整体上市往往采用以下三种模式： 换股合并 增发与反向收购 首次公开发行上市,（二）单一融资平台与企业集团整体上市,二、债务融资（一）企业集团统一授信 集团统一授信是指由商业银行总行协调所属分支机构，整体性向集团客户提供的一揽子贷款授信的业务模式，集团总部将作为授信主体。 授信协议签订后，在规定期限内和不超过最高授信限额的基础上，商业银行允许集团客户周转使用

24、授信业务品种。授信类别包括流动资金贷款、银行承兑汇票、贴现、银行担保、进口开证、打包放款和进出口押汇等授信业务。,二、债务融资,集团统一授信业务流程主要包括：（1）集团总部向商业银行总行（或授权代理机构，下同）递交授信申请书。（2）商业银行总行进行审批，明确集团总部及各成员单位使用授信的品种、金额及期限。（3）审批同意后，总行与集团总部签订集团客户统一授信协议。（4）总行通知相关分行，各分支机构对已经切分授信额度的集团所属分子公司无须再次审查，可以直接开展相关业务。,集团统一授信业务流程主要包括：,对企业集团来说，获得商业银行的集团统一授信有很多好处：（1）通过集团统一授信，实现集团客户对成员

25、公司资金的集中调控和统一管理，增强集团财务控制力；（2）便于集团客户集中控制信用风险，防止因信用分散、分子公司失去集团控制而各行其是，有效防止整个集团财务风险；（3）有利于成员企业借助集团资信取得银行授信支持，提高融资能力；（4）通过集团授信，依靠集团整体实力取得银行优惠授信条件，降低资本成本、节省财务费用。,对企业集团来说，获得商业银行的集团统一授信有很,（二）企业集团短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，是由符合一定条件的工商企业或金融企业发行的短期无担保有价证券。 它是一种新兴的短期资金筹集方式。,（二）企业集团短期融资券,1发行短期融资券的条件 根据短期融资券管理办法，企业申请

26、发行融资券应当符合下列条件： （1）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；（2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；（3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力；,1发行短期融资券的条件,（4）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；（5）近三年没有违法和重大违规行为； （6）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；（7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；（8）中国人民银行规定的其他条件。,（4）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；,2发行额度、期限与利率的规定 对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。融资券的期限最长不超过36

27、5天。 发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。,2发行额度、期限与利率的规定,3短期融资券的发行方式 短期融资券的发行方式有承销商代销和发行人直接销售两种方式。 短期融资券管理办法规定融资券发行由符合条件的金融机构承销，企业自主选择主承销商，企业不得自行销售融资券。 承销方式及相关费用由企业和承销机构协商确定。,3短期融资券的发行方式,4短期融资券筹资的优缺点 短期融资券筹资有明显的优点：（1）短期融资券的成本较低。短期融资券的利率加上发行成本一般低于同期银行贷款利率，如我国目前短期融资券的年利率是2.9左右，远远低于银行一年期贷款基准利率5.58，财务成本的节省是非常明

28、显的。（2）短期融资券的筹资金额较大。 短期融资券筹资的最大缺点是发行期限短，筹资风险大。,4短期融资券筹资的优缺点,第四节 企业集团财务风险控制一、企业集团债务融资及财务风险 相比于单一企业融资渠道与融资能力，企业集团具有明显的融资优势，如商业银行对集团的授信贷款。 一方面，集团强劲的盈利能力和抗风险能力，有利于增强集团外部资本市场的融资实力；,第四节 企业集团财务风险控制,另一方面，集团内部的财务资源一体化整合优势，尤其是资金集中管理和内部资本市场功能，大大强化了集团财务的“金融”功能。 企业集团往往存在财务上的高杠杆化倾向，且在集团框架中，这种财务高杠杆化的效应比单一企业要大得多，这就是

29、人们通常所说的“金字塔风险”。 （请看疯狂的迪拜）,另一方面，集团内部的财务资源一体化整合优势，尤,二、企业集团财务风险控制重点 企业集团财务风险控制的重点包括： 资产负债率控制 担保控制 表外融资控制 财务公司风险控制,二、企业集团财务风险控制重点,（一）资产负债率控制 企业集团资本结构政策最终体现在资产负债率指标上。企业集团资产负债率控制包括两个层面：企业集团整体资产负债率控制母公司、子公司层面的资产负债率控制,（一）资产负债率控制,（二）担保控制 集团财务管理要求严格控制担保事项、控制担保风险。具体包括：建立以总部为权力主体的担保审批制度 明确界定担保对象建立反担保制度,（二）担保控制,

30、（三）财务公司风险管理1财务公司风险种类战略风险： 信用风险： 市场风险： 操作风险：,战略目标落实不到位、新业务拓展风险、战略环境发生变化、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险,因审贷不严而产生的客户不能按期还本付息、担保责任增加等风险,主要集中在市场判断及财务管理上，如汇率风险及外汇资金贬值、利率存贷息差缩小等 。,主要集中体现业务操作流程之中，如资金被盗窃、财务欺诈、结算差错率提高等 。,（三）财务公司风险管理战略目标落实不到位、新业务拓展风险、战,2风险管理对策财务公司应建立全面风险管理体系，包括：组织机构体系内部控制制度信息管理系统,建立健全现代企业制度,设独立专门的风险管理和监

31、督部门,树立全面风险管理理念,明确财务公司决策层和高管层的职责分工,建立健全财务公司内部规章制度和业务流程规范,2风险管理对策建立健全现代企业制度 设独立专门的风险管理和,本章小节,一、集团融资规模与融资规划二、集团融资决策权与制度安排三、集团内部融资：内部资本市场资金集中管理（模式）与集团财务公司运作集团股利分配与再融资,本章小节一、集团融资规模与融资规划,四、外部融资：股权融资：分拆上市VS集团整体上市债务融资：集团统一授信/集团短期融资券等五、集团财务风险管理核心资产负债率控制担保控制财务公司风险管理,四、外部融资：,六、单一企业：外部融资需要量=资产需要量负债融资量内部融资量=（资产占

32、销售百分比增量销售）（负债占销售百分比增量销售）预计销售总额销售净利润率（1现金股利支付率）七、企业集团：外部融资需要量=集团下属各企业的新增投资需求集团下属各企业新增内部留存额-集团下属各企业的年度折旧额,六、单一企业：,趁热打铁,一、单项选择题1、依据财务上的假定，满足资金缺口的筹资方式依次为（ ）。A、内部留存、借款和增资B、内部留存、增资和借款C、增资、借款和内部留存D、借款、内部留存和增资答案：A（P101）,趁热打铁一、单项选择题,2、下列行为中属于内源性融资方式的是（）A、发行股票B、从银行借款C、发行债券D、计提折旧答案：D,2、下列行为中属于内源性融资方式的是（）,3、企业集

33、团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于（ ）。A、20%B、40%C、30%D、50%答案：C（P111）,3、企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规,4、新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的（ ）。A、战略风险B、信用风险C、市场风险D、操作风险答案：A（P122）,4、新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于,5、在企业集团股利分配决策权限的界定中，（ ）负责审批股利政策。A、母公司财务部B、母公司股东大会C、母公司董事会D、母公司结算中心答案：

34、B,5、在企业集团股利分配决策权限的界定中，（ ）负责审,二、多项选择题1、下列行为中，属于直接融资方式的有（ ）。A、发行优先股B、从银行借款C、发行债券D、发行短期融资券E、发行普通股答案：ACDE,二、多项选择题,2、短期融资券筹资的优点有（ ）。A、节省财务成本B、筹资金额较大C、发行期限短D、筹资风险大E、融资成本较低答案：ABE（P120）,2、短期融资券筹资的优点有（ ）。,3、不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循（ ）等基本原则。A、统一规划B、分层管理C、集中控制D、重点决策E、授权管理答案：ADE,3、不管集团财务管理

35、体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到,4、财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（ ）。A、战略风险B、信用风险C、担保风险D、市场风险E、操作风险答案：ABDE（P120）,4、财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（ ）,三、判断题1、企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。（ ）答案：（P106）2、内、外部资本市场之间的对接与互补交易，属于内部资本市场交易。（ ）答案： ,三、判断题,3、企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员服务，也可以向社会提供金融服务。（ ）答案：（是为企业集团成员提供财务管理服务的非金融机构）4、整体上市就是集团将其全部资产证券化的过程。（ ）答案：（P117）,3、企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成,本章讲授完毕！谢 谢！,企业集团财务管理5章课件,