企业集团财务管理1章(修改后)课件.ppt

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1、企业集团财务管理,主讲：朱明高级工程师、高级技师、国家经济师 高级国家职业技能鉴定考评员 高级技能专业教师,第一章 总 论,企业集团财务管理 主讲：朱明第一章,知足常乐，历经兵农工商学。历经：兵团开车，地方修车，企业管理：技术、运营、 物流、安全、保卫，职任：客运站长、 公司经理， 集团技术总监， 总经理及法人代表。学历：本科、MBA，专业：汽车维修与使用、企业管理、经济管理。职业资格与职称：高级工程师、高级技师、国家经济师、高级技能专业教师、高级国家职业资格考评员。 管理科学研究院特约讲师、 管理顾问有限公司高级讲师。客座任教：大学、 技师学院、国家职业资格培训与考评及企业内部职业培训。Q号

2、657555589,朱明 百度个人主页,(本人教学资料搜索:朱明zhubob(需要资料内容),朱明工作室,知足常乐，历经兵农工商学。朱明 百度个人主页 (本,本课程的考核方式及计分方法： 本课程考核分为两种方式，形成性考核与终结性考试。形成性考核占综合成绩的30%，终结性考试占综合成绩的70%。最后加权综合成绩达到60分及以上为及格，方可获得本课程相应学分。同时，没有形成性考核成绩的学员，不能参加终结性考试。 形成性考核的成绩取得方式：上课和网上教学占50%，形成性考核作业占50%。,本课程的考核方式及计分方法：,课程寄语,管理企业有两个“法宝”-会计和财务，会计为企业提供高效的会计信息；财务

3、管理帮助企业做出正确的经营、筹资、投资决策。 领导不必成为专业的财务人员，但必须了解财务知识；领导不必从事财务工作，但必须成为财务管理的核心人物。（人生财务报表）,课程寄语 管理企业有两个“法宝”-会计和,一、为什么学这门课？,三个原因：企业集团是企业组织的高级形式，在我国经济中发挥着重要作用。企业集团财务管理有其特定的学理属性集团战略下的财务资源整合与管控，它构成财务管理专业的核心课程之一。电大已有的高级财务管理课程，大体上以企业集团财务管理为主线。,一、为什么学这门课？三个原因：,二、这门课的核心是什么？,企业集团及财务管理特征第一章： 总论,一、集团治理与财务组织建设（基础）：第二章：企

4、业集团组织结构与财务管理组织,二、集团战略与财务决策（核心）：第三章：企业集团财务战略与管理控制体系；第四章：企业集团投资与并购增长管理；第五章：企业集团融资政策与风险管理,三、集团财务管控机制（保障）：第六章：企业集团预算管理第七章：企业集团财务管理分析与报告；第八章：企业集团业绩评价,二、这门课的核心是什么？企业集团及财务管理特征一、集团治理与,第一章 总 论,应掌握以下内容一、企业集团概念及特征二、企业集团的类型及组建三、企业集团财务管理特点及内容体系,第一章 总 论 应掌握以下内容,第一节 企业集团概念及特征,一、企业集团定义 企业集团（Business Group，或Industri

5、al Group）是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。,第一节 企业集团概念及特征 一、企业集团定义,理解此概念要把握企业集团的核心、组建的手段、组建的目的，理解这几点也就掌握企业集团的概念。 课本引导案例的核心是：中国石油天然气集团公司 （也就是母公司） 企业集团的实质是：业务多元、多层次控股、管理关系复杂、规模扩大的法人联合体。 请看中国石化的组织结构,理解此概念要把握企业集团的核心、组建的手段、,二、企业集团的产生及其理论解释（一）企业集团的产生1企业发展的两种基本模式：内源性发展：并购性增长：,即通过企业内

6、部积累而逐步发展壮大,即通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业,是企业集团组建的有效方式,二、企业集团的产生及其理论解释即通过企业内部积累即通过资本市,2、 五次并购浪潮与西方企业集团发展,2、 五次并购浪潮与西方企业集团发展,3中国企业集团产生与发展 西方企业集团主要是“母公司通过不断投资、并购和控股子公司”而形成的，“先有母公司、后有子公司”是这一路径的基本描述。 中国企业集团的发展途径是：,组建与产生,发展与壮大,3中国企业集团产生与发展组建与产生 发展与壮大,中国企业集团产生和发展路径则有别于此，突出表现在：（1）中国企业集团（尤其是国有控股企业集团）产生于对原国有企业的各种

7、经济联合体（如行业企业联合体等）的产权梳理与股份制改制。 （2）随着企业集团成立及“母-子”产权关系、管理关系的不断理顺，母公司加大了子公司的产权管理及管理控制力度，企业集团发展逐步迈入正常运营轨道。,中国企业集团产生和发展路径则有别于此，突出表现,（二）企业集团产生的理论解释,（二）企业集团产生的理论解释,企业集团财务管理1章(修改后)课件,三、企业集团特征产权纽带：多级法人多层控制权,产权是企业集团组建与运行的“粘合剂”。,集团总部,子公司,孙公司,会计控制,财务控制,控制,共同控制,重大影响,无重大影响,全资控股,绝对控股,相对控股,非法人,三、企业集团特征产权是企业集团组建与运行的“粘

8、合剂”。 集团,第二节 企业集团类型及组建,金融控股型 产业型,融资中心,投资和收益实现中心,财务业评价中心,产业单一型企业集团,多元化企业集团,横向一体化,纵向一体化,相关多元化,无关多元化,第二节 企业集团类型及组建 融资中心投资和收益实现中心,一、金融控股型企业集团（一）概念 是由一家母公司和在该母公司控制下的子公司组成的整体。母公司首先是一个金融决策中心，在多数情况下，它控制下的子公司只是经营公司。而且，母公司的主要作用是，根据投入资本的收益状况不断地对掌握的金融投资进行决策。正是母公司的这种决策职能赋予了集团以金融的性质”,一、金融控股型企业集团,（二）优劣分析1、优势（1）资本控制

9、资源能力的放大。即母公司用较小的资本控制着较大的资产资源，并保持对下属公司的控制权。（2）收益相对较高。如前所述，母公司收益主要来自于资本利得和分红收益，且以前者为主。（3）风险分散。母公司与子公司,（二）优劣分析,2、劣势（1）税负较重。与单一法人的大型企业组织相比，母公司收益来自子公司、孙公司等的税后利润分配，从而存在双重或多重纳税情形，且难以抵免。（2）高杠杆性。金融控股型集团公司大多资本实力雄厚，但大多存在高额负债倾向，“高杠杆性”及其高风险是这类集团的一大特点。（3）“金字塔”风险。由于集团控股所呈现的金字塔结构，当塔基企业（多为实体性经营企业）收益较高时，处于金字塔顶端的母公司，其

10、资本回报率会因财务杠杆作用而被放大；但当塔基企业出现亏损时，出于同样的“杠杆性”使母公司资本回报率因此锐减。,2、劣势,二、产业型企业集团（一）概念 产业型企业集团是指母公司及成员企业主要从事产业经营并以谋求产业竞争优势、取得经营收益为导向的企业集团。与金融控股型企业集团相比，母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注企业集团整体战略、产业布局及整合、内部运营与管理协调，以谋求产业竞争优势。,二、产业型企业集团,（二）相关多元型优劣分析1、优势（1）优势转换。将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到另一种经营中去，从而共享优势；（2）降低成本。将不同经营业务的相关活动合

11、并在一起，从而降低成本；（3）共享品牌。新的经营业务借用公司原有业务的品牌与信誉，从而共享资源价值；,（二）相关多元型优劣分析,三、企业集团组建 中国企业集团组建有两条基本路径：（1）母公司通过不断投资、并购、控股等资本运营活动，组建衍生企业集团。（2）借助行政手段等将各分散的关联公司股权集中划转给“被组建”的母公司，从而形成企业集团。,三、企业集团组建,（一）母公司所需的组建优势1资本及融资优势（1）母公司自身的存量资本实力，即账面所体现的资本存量有多少。 （2）母公司未来融资能力。 2产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势3管理能力与管理优势（如海尔集团） 管理能力是指母公司对企业集

12、团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。,（一）母公司所需的组建优势,（二）选择何种企业进入集团1金融控股型企业集团 对于这类集团，母公司选择投资的根本是潜在成员企业的财务业绩表现（包括现在与未来的财务业绩）。 一般情形是，母公司预先设定的资本报酬率，低于或不高于这一报酬率标准的企业，可能均不作为资本运作对象。但是，投资选择毕竟是对未来的选择，因此，其判断标准、判断依据将依时间、地点和主体不同而可能不同。,（二）选择何种企业进入集团,2产业型企业集团 产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。 总体来看，企业集团资源集中和优化配置、资源共享、业务协同与互补等，都

13、是影响母公司选择并购主体时的重要因素。 如：横向一体化产业集团会因追求规模效应而对同类企业进行并购；纵向一体化产业集团会因打造完整产业链而对上、下游企业进行产业整合和并购，无关多元化企业集团会设定其投资回报率标准而开展对潜在投资主体进行并购；等等。,2产业型企业集团,第三节企业集团财务管理特点及内容一、企业集团财务管理特点集团整体价值最大化的目标导向多级理财主体及财务职能的分化与拓展财务管理理念的战略化总部管理模式的集中化倾向集团财务的管理关系“超越”法律关系二、企业集团财务管理内容体系（见下图）,第三节企业集团财务管理特点及内容,企业集团及其财务管理特征一、集团治理与财务组织建设（管理基础,

14、（一）集团组织结构、内部治理与财务管理组织体系建设企业集团内部治理及利益冲突,（一）集团组织结构、内部治理与财务管理组织体系建设,（二）集团战略与财务决策、监事会、经营者权责 在集团战略引领下，集团总部需要对涉及集团整体的重大财务决策事项进行合理决策，包括：（1）集团整体的项目投资决策与规划；（2）集团并购决策与并购后的财务整合管理；（3）集团内部融资决策、股利政策与资金集中管理；（4）集团外部融资决策与风险控制等。上述决策管理内容将在三、四、五等章节进行具体讨论。 企业集团财务战略与财务决策是企业集团财务管理的核心。 企业集团财务决策应当置于集团治理的框架下。,（二）集团战略与财务决策、监事

15、会、经营者权责,（三）集团财务管控（预算、管理报告、业绩评价） 企业集团总部的各项财务决策，必须落实到子公司等下属成员单位。从集团财务管理实践看，这些财务管理控制机制和手段至少包括：（1）集团预算管理体系；（2）财务管理报告体系；（3）财务业绩评价体系。这些内容将在六、七、八等章节中进行具体讨论与解释。 企业集团管控体系是企业集团财务管理的保障。,（三）集团财务管控（预算、管理报告、业绩评价）,三、本书结构安排 本书将围绕上述企业集团财务管理内容体系展开。其内容安排是：（1）从集团治理层面，强化集团财务管理主体及其组织建设。（2）从集团战略和集团财务目标角度，强化企业集团整体投资、融资战略与财

16、务决策。（3）从管控机制层面，构建集团财务管控体系，保障集团总部财务战略及财务决策在下属成员单位的真正落实。,三、本书结构安排,看一个案例：小股东起决定作用？下面来看一看爱多电器。 它的股权分布是这样的：胡志标占45%；陈天南占45%；益隆区占10%。正是这种股权设计不合理，为后来的争权埋下了隐患。 在进行投票决策时，如果胡志标和陈天南的意见是统一的，肯定是没有什么问题的。,看一个案例：,但是如果两人存在分歧，则会形成双方对峙的局面，这就是“股权僵局”。由于两人所持有的股份都是45%，都不是最大的股东，最后，起决定作用的是持有10%的小股东益隆区。爱多电器最后失败的原因很多，其中股权结构不合理

17、，造成股权之争，影响企业的正常经营，应该是一个很重要的原因。,但是如果两人存在分歧，则会形成双方对峙的局面，,本章小节一、集团概念区分：企业集团VS集团公司集团产生的理论解释：资产组合理论VS交易成本经济学及其他理论二、集团类型金融控制型VS产业型产业型集团：单一产业（横向一体化VS纵向一体）多元产业（相关多元VS无关多元）,本章小节,三、集团财务管理特点整体价值最大化目标导向多级理财主体及财务职能的分化与拓展管理的战略化管理模式的集中化倾向管理关系超越法律关系,三、集团财务管理特点,趁热打铁,一、单项选择题1、当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有

18、的控制权为（ ）：A、全资控股 B、绝对控股C、相对控股 D、共同控股答案：B,趁热打铁一、单项选择题,2、金融控股型企业集团特别强调母公司的（ ）。A、财务功能 B、会计功能C、管理优势 D、政策优势答案：A3、在企业组建中（ ）是企业集团成立的前提。A、资源优势 B、资本优势C、管理优势 D、政策优势答案：B,2、金融控股型企业集团特别强调母公司的（ ）。,二、多项选择题1、当前，企业集团组建与运行的主要方式有（ ）。A、投资 B、并购 C、重组D、行政隶属 E、业务协作答案：ABC2、集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（ ）。A、协作企业 B、集团总部C、控股公司 D、母公司 E

19、、参股企业答案：BD,二、多项选择题,3、相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（ ）。A、规模效应 B、优势效应C、降低成本 D、共享品牌 E、垄断利润答案：BCD,3、相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根,4、在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（ ）。A、规模经济理论B、交易成本理论C、范围经济理论D、角色缺失理论E、资产组合与风险分散理论答案：BE,4、在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（ ）。,三、判断题1、以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。（ ）答案：正确2、1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式。（ ）答案：错误3、从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。（ ）答案：错误,三、判断题,本章讲授完毕！谢 谢！,本章讲授完毕！,