企业金融业务分析课件.ppt

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1、企业金融业务介绍 -专注于私募市场的投资银行服务,企业金融业务介绍 -专注于私募市场的,1,目 录一、中信证券介绍二、我们的团队三、,一、中信证券介绍1.1中信证券的战略与发展1.2中信证券强大,2007年公募增发,国际业务买方业务,1995年发起设立,2003年A股公开发行上市并交易,大项目战略大网络战略,为企业提供全面、专业服务，与客户共同成长,2010年国际战略联盟,管理水平国际化买方业务,2011年探索实践新商业模式H股挂牌上市并交易,巩固卖方优势发展资本中介深化国际布局,2012年加快业务转型实现与客户共成长,传统中介转型提升资本中介推进跨境业务,2013年加快创新 整合资源全面提升

2、综合优势,巩固中介优势地位提高资本中介比重加强境内外业务协同,3,2007年公募增发国际业务1995年发起设立2003年,中国最大的信托公司提供多种信托服务和产品关注信托资产管理和投资管理业务,中国第七大商业银行，总资产超过2.27万亿人民币中国第二家在香港和上海同步IPO上市的商业银行,中国第一家中英合资人寿保险公司 产品涉及保障、储蓄、投资、养老及医疗等诸多领域,中国第一家通过公开发行上市的证券公司，同时也是中国第一家A+H同时上市的证券公司中国最大且综合能力最强的证券公司,为非金融资产提供托管服务收购和保管非不良资产,境外私人股权基金和管理,非金融业务,（金融业务）,投资控股业务,房地产

3、与基础设施业,工程承包业,资源业,信息产业,制造业,商贸及服务业,里昂证券,4,中国最大的信托公司中国第七大商业银行，总资产超过2.27万亿,境外,中信证券国际（香港）,境内,中信证券（浙江）,中证期货,中信万通,金石投资,股权 融资,并购 重组,债务 与结构 融资,QDII RQFII,研究,融资 融券,投资银行,销售、交易及经纪,资产管理,投资,股票 销售 交易,固定 收益,零售 经纪,集合 及定向理财,专项 理财,战略 本金 投资,私募 股权 投资,其它,QFII,5,境外中信证券国际境内股权 融资并购 重组债务 与结构,无可比拟的资本优势，净资产国内同业多年蝉联第一,1995年发起设立

4、,净资产约11亿元,2003年公开发行上市,净资产约52亿元,2006年定向增发,净资产约125亿元,2007年公募增发,净资产约463亿元,风险承担能力金融创新能力,亿元人民币,截至2012年9月30日,净资产约844亿元,6,无可比拟的资本优势，净资产国内同业多年蝉联第一1995年发,数据、市场份额及排名来源: 中信证券、WIND,2012年股票主承销金额前五名,2012年A股市场主承销商排名,数据及排名来源: WIND,数据来源：中信证券、WIND 截至2012-12-31,亿元人民币,7,数据、市场份额及排名来源: 中信证券、WIND2012年股,2012年国内再融资主承销前十名,20

5、12年国内IPO主承销前十名,数据来源：wind资讯、中信证券 截至2012-12-31,8,再融资承销金额 占比家数金额家数（亿元）中信证券股份有限公司,数据、市场份额及排名来源：中信证券，Wind、SAC,2002-2012中信证券债券承销募集资金与市场份额,2012年债券主承销商排名,数据来源：Wind，截至2012-12-31,注：该数据包含了公司债、企业债、中期票据、金融债、短期融资券、集合票据、地方政府债等产品的总筹资额,注：该数据包含了公司债、企业债、中期票据、金融债、短期融资券、集合票据、地方政府债等产品的总筹资额,9,主承销商承销金额排名占比主承销商主承销家数排名占比中信证券

6、股,中信证券在股票承销、债券承销、跨境并购、REITs等业务中积极创新，并获得了首批开展融资融券、期货IB业务的资格。,融资融券,REITs,杭州联合农村商业银行次级债券,中国银行可转债,中航通飞收购美国西锐公司,汇丰银行香港发行人民币债,？,小贷,10,远东二期专项资产,中信证券在股票承销、债券承销、跨境并购、REITs等业务中积,2012年中信证券国内合并经纪业务市场份额5.76%，位居中国市场第一。,收购里昂证券后：销售及交易业务覆盖全球20多个国家，并专注发挥亚太区业务优势,服务理念客户导向,投行业务首屈一指,研究咨询卓越强大,销售团队灵活优质,后台支持完备高效,基金公司,保险公司财务

7、公司,信托公司银行,QFII境外战略投资者,证券媒体资深专家,2007-2012新财富 最佳销售服务团队之一,广泛而有针对性的全球销售网络,荣获多家权威财经杂志评比大奖,11,2012年中信证券国内合并经纪业务市场份额5.76%，位居中,12,12二、我们的团队2.1中信证券企业金融服务部,为了向中小企业提供更加优质的金融服务，2012年，中信证券成立企业金融服务部。企业金融服务部是专门对接私募市场，服务中小企业的一条投行业务线，共有80多人，主要的服务手段包括新三板、中小企业私募债，企业资产证券化、风险投资以及结构性融资等，从事的是专注于私募市场的投资银行业务。,13,为了向中小企业提供更加

8、优质的金融服务，2012年，中信证券成,14,孙长宇经济学博士保荐代表人,中信证券企业金融服务部负责人，保荐代表人（新财富最佳保荐代表人）。主持完成招商银行第一期信贷资产证券化项目，参与完成北京城市开发股份有限公司、长春影视科技股份有限公司、北京昊华能源股份有限公司等项目的股份制改造工作，参与完成浙江三花、德华兔宝宝首次公开发行，主持完成中国石油HtoA、中国国航再融资、中核科技非公开发行、浦发银行非公开发行、中国邮政速递物流首次公开发行等多个项目的发行上市工作。完成中国邮政、江苏交通、四川美丰、三峡等多个大中型企业的债券发行项目。,项目总协调,资历,项目总协调,资历,彭秀玲高级副总裁,中信证

9、券山东分公司企业金融服务部负责人。主持完成山东胜伟园林私募债发行项目；参与青岛银行IPO项目股权规范工作。 协调完成山东环宇阳光、山东新奥宇、山东固安特、山东鲁一机械区域股权交易市场挂牌推荐项目。彭秀玲毕业于青岛理工大学，获会计学学士学位。,142.1 中信证券企业金融服务部2 我们的团队孙长宇中信证,15,周建宁高级副总裁高级经济师,中信万通证券有限责任公司公司业务部高级副总裁、董事会秘书。参与并完成山东高速集团有限公司10亿元企业债、安徽芜湖城市建设投资有限公司8亿元企业债、发行财务顾问。参与青岛国信、中国远洋的债券承销业务，2013年参与山东胜伟园林中小企业私募债、鲁丽木业中小企业私募债

10、项目，参与青岛万通证券有限公司增资重组为中信万通证券有限责任公司项目。负责承办了中信证券收购山东高速、青岛碱业、鲁北集团等10家股东的股权收购工作。毕业于吉林财经大学和中国海洋大学 分获得学士、硕士学位。,项目总协调,资历,项目总协调,资历,赵青副总裁,15年证券行业工作经历，目前任中信证券股份有限责任企业金融部副总裁。自1998年起从事证券业务，曾担任营业部负责人多年，有着丰富的证券行业从业经验。目前主要负责股权挂牌等业务，参与完成山东环宇阳光、山东新奥宇、山东鲁一机械、山东固安特等企业改制及股权挂牌业务。毕业于中国海洋大学，获工商管理硕士学位。,152.1 中信证券企业金融服务部2 我们的

11、团队周建宁中信万,16,刘国锋助理副总裁,20年投资银行工作经历。1992年加入中信万通证券投资银行部，2012年底加入中信证券企业金融服务部。曾在青岛市体制改革委员会证券管理办公室帮助工作，指导完成青岛市10余家企业的股份制改制工作。在1996年-2006年期间，先后参加青岛啤酒、青岛海尔改制上市、青岛碱业捆绑上市工作；负责完成青岛国货、青岛东方、青岛澳柯玛的IPO工作；完成山东高速的企业债发行工作；完成青岛泰能、青岛热电公司的项目融资工作；完成青岛同和、青岛北方国贸、青岛中大青证交股权挂牌工作；近期主要完成山东环宇阳光、山东新奥宇、山东鲁一机械、山东固安特区域性股权市场挂牌业务，有着丰富的

12、企业改制和投资银行业务经历。 刘先生毕业于青岛大学，获会计学学士学位。,项目总协调,资历,项目总协调,资历,高科律师,从事律师工作期间参加青岛机床刀具厂股改重组，担任法律顾问；参加贵州大型水泥并购项目，担任法律顾问；参与大量股权投资项目。加入中信证券后，主持完成山东环宇阳光太阳能股份有限公司、山东新奥宇车业股份有限公司、山东鲁一机械股份有限公司、德州清真新世纪股份有限公司、潍坊科瑞特标识股份有限公司在区域性股权交易市场挂牌；主持德州某公司新三板挂牌推荐工作。高先生获中国海洋大学法学硕士学位。,162.1 中信证券企业金融服务部2 我们的团队刘国锋 20,17,王希涛注册会计师,王先生一直在会计

13、审计领域执业,有多年会计师事务所审计经验,先后担任多家外资企业集团中国区业务的内部审计负责人。加入中信万通企业金融服务部后，完成/参与了多个股权债权融资项目，主要有山东天河科技四板挂牌，德州新世纪大酒店四板挂牌，青岛高信软件三板挂牌，潍坊鲁丽木业私募债项目等。 毕业于中国科技大学 ，获双学位(经济管理+计算机软件)。,项目总协调,资历,项目总协调,资历,刘宝元高级经理,中信证券山东分公司企业金融服务部高级经理，主持完成泰州金泰环保热电有限公司中小企业私募债发行项目，主要参与完成青岛德才装饰股份有限公司股权投资项目、山东胜伟园林科技有限公司中小企业私募债发行项目。毕业于中国海洋大学，学士学位。,

14、172.1 中信证券企业金融服务部2 我们的团队王希涛王先生,18,王新成参与大量债务融资的发行审核及决策工作，并为项目执行团队提供技术咨询和支持，在资本运作和发行审核方面具有丰富的经验。参加中信证券金石股权投资基金设立发行；大名城、阳光城、鲁丰股份等多个上市公司股权融资及财务顾问项目。参与完成天津海河城投、昆明城投、南京公用、青州城投、潍坊滨海新区、寿光金海、融信地产、亿利金威地产等多个债务融资项目。具有丰富的企业融资、项目开发执行及协调经验。,王新成高级经理,项目总协调,资历,项目总协调,资历,孙笑非高级经理,孙笑非 高级经理 中信证券山东分公司企业金融部高级经理，硕士研究生。毕业于中国海

15、洋大学，负责鲁丽木业私募债的发行工作。,182.1 中信证券企业金融服务部2 我们的团队王新成参与大,19,三、私募市场3.1私募市场概况3.2中信证券提供的服务19,3.1.1 企业融资方式概览,微型企业没有抵押物没有过往业绩记录,小型企业具有高成长潜力有限的过往业绩记录,中等企业一些过往业绩记录可提供抵押物,大型企业良好业绩记录良好风险记录,内部种子资金,短期商业贷款,商业/银行票据,中期商业贷款,中票、企业债、公司债/资产证券化,中小企业私募债,长期商业贷款,信托,风险投资,私募股权融资,首次发行/定向增资,3.1 私募市场概况,20,3.1.1 企业融资方式概览企业规模可利用信息量微型

16、企业小型,私募市场,公募市场,定义：私募市场是因私募融资而形成的金融市场。私募融资是针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的有价证券发行方式的融资方式，包括股权和债权方式目前我国常见的私募方式按照债券融资和股权融资分别为：债权融资：中小企业私募债、信托、资产支持证券股权融资：全国股份转让系统（新三板）、区域股权市场、柜台市场、私募股权融资,21,私募市场公募市场债权类企业债公司债非金融企业融资工具(中票、,结论与建议：公募融资与私募融资各有优劣，要根据企业具体需求来选择融资方式长期以来，我国私募市场的发展一直落后于公募市场，而发达国家的资本市场却截然相反。自2012年以来，全国中小企业股份转

17、让系统正式推出、公司债券发行管理暂行办法（讨论稿）征求意见，均表明我国多层次的资本市场建设正在加速进行，私募市场的发展面临前所未有的机遇。企业应抓住这一机遇，尽快尝试利用私募市场进行融资，以实现企业借助资本市场快速发展的目标,22,结论与建议：公募市场融资私募市场融资3.1.3 公募融资与私,23,私募市场融资高低预期收益5%10%15%20%国债投资风险银,24,股权类信托产品在信托成立后受托人将信托资金以增资形式、购买融,25,三、私募市场 3.1私募,为顺应市场发展的需要、满足客户的融资需求、提早做出战略部署，2012年8月中信证券整合内部资源、正式成立了企业金融服务部，以实现对企业提供

18、专注于私募市场的投资银行服务，范围覆盖私募股权融资服务、私募债权融资服务、风险投资、财务顾问、小额信贷等业务,26,专注于私募市场的投资银行服务中小企业私募债场外市场私募债资产,投资银行需要发掘客户、维护客户，协调各中介机构资源为发行人提供专业的、全方位的资本市场服务，协助发行人与监管机构沟通，做到“伴客户共成长”,投资银行是各中介机构的总协调人，承担着协调各方优势资源为发行人服务的职责,投资银行发挥着资本中介的职能，为相互匹配的发行人和投资者牵线搭桥,在项目执行中，投资银行承担着与证监会、国资委、发改委等各监管机构进行沟通的重要义务，帮发行人了解最新的审核动态，设计最优的发行方案，充分降低审

19、核风险,27,中介机构中信证券投资者发行人监管机构投资银行需要发掘客户、维,28,四、私募股权融资业务4.1股权类私募融资服务概览4.2全国股,中信证券除了可以在公募市场进行股权融资外，还可以提供私募市场的股权融资，主要包括全国中小企业股份转让系统挂牌与定向增资、区域市场及证券公司柜台市场融资等服务,29,全国中小企业股份转让系统全国中小企业股份转让系统于2013年,30,四、私募股权融资业务4.1股权类私募融资服务概览4.2全国股,全国股份转让系统,31,配套规则2013年1月4日，中国证监会正式公布并实施非上市公众公司监管办法的配套规则非上市公众公司监管指引第1号信息披露、非上市公众公司监

20、管指引第2号申请文件和非上市公众公司监管指引第3号章程必备条款,管理办法2012年10月11日，证监会正式发布非上市公众公司监督管理办法，2013年1月1日正式实施,交易平台2012年9月20日，作为新三板交易平台的全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立，注册资本30亿元,服务对象2012年7月，国务院同意扩大非上市股份公司股份转让试点，在中关村园区基础上，新增上海张江、武汉东湖和天津滨海三个试点区；同意设立全国中小企业股份转让系统。全国股份转让系统业务规则出台后，未来将覆盖全国非上市股份公司,设立背景2006年1月23日，经国务院批准，中国证券业协会在证监会的统一部署下推出了股份报价转让系

21、统，解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题,揭牌运营2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式,暂行办法2013年2月2日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法发布实施,具体规则2013年2月8日，全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)、全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)等规则发布。截至目前，全国中小企业股份转让系统有限责任公司共计发布了1个业务规则、5个通知、4个细则、4个暂行办法及4个指引,基本标准指引2013年6月17日， 全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引出台，指引对五项基本条件进行了细化。,全面扩容2013年6月

22、19日，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。决定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。,全国股份转让系统4.2.1 发展历程4.2 全国股份转让系,32,新三板市场经过多年跨越式发展，如今已具有一定规模，总体运行平稳，秩序良好，吸引了一批优质的高科技、高成长企业参与试点从上述统计数据分析，从2006年至2010年，“新三板”每年平均新增挂牌公司16家，平均每月1.3家；2011年新增“新三板”挂牌公司25家，平均每月2家左右；2012年新增挂牌公司105家，超过以往6年总和，平均每月新增已经达到8.8家；截至11月14日， 2013年新增挂牌公司144家，平均每月新

23、增已经达到12.5家；由此可见“新三板”挂牌公司扩容速度大幅增加，市场上对“新三板”的接受程度也加深从成交笔数、成交股数/总股本上看，新三板市场流动性尚弱于主板市场，但随着做市商制度的推出，市场活跃度将进一步提高,32新三板市场经过多年跨越式发展，如今已具有一定规模，总体运,33,2013年6月19日，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。会议决定，加快发展多层次资本市场，将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。会议指出，稳增长、调结构、促转型、惠民生，金融发挥着重要作用。在当前经济运行总体平稳、但也面临不少困难和挑战的情况下，要逐步有

24、序不停顿地推进改革，优化金融资源配置，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更扎实地做好金融风险防范。,全面扩容,证监会表示，目前新三板扩大试点范围条件已经具备，证监会正在制定扩大到全国的具体方案,有利于完善科技创新和资本市场良好的对接机制，进一步激活民间投资改善中小微企业金融环境服务国家经济转型和结构调整缓解交易所市场的发行压力并完善退市制度,扩容的意义,国务院确定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,332013年6月19日，国务院常务会议研究部署金融支持经济,34,截至目前，已有248家中关村企业参与试点，其中已挂牌的中关村企业达到182家，仅2012年就新增挂牌企业79家，

25、相当于前四年的总和股份报价转让系统的价值发现功能和高效低成本按需融资的优势初步显现，累计已有49家挂牌企业完成或启动了57次定向增资，融资额合计22.5亿元，平均市盈率为22倍2012年度新三板共有23家挂牌公司实施完成定向增资，融资额81,185.15万元，平均市盈率15.79倍，另有8家挂牌公司公布了定向增资方案，拟募集资产15,426.26万元，平均市盈率38.87倍共有7家挂牌企业在中小板或创业板上市成功（久其软件登陆中小板，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技登陆创业板）,34截至目前，已有248家中关村企业参与试点，其中已挂牌的中,35,挂牌企业未上市的企业。

26、挂牌条件不设盈利状况和企业规模指标现阶段，需经审批扩容试点园区内注册的企业。目前证监会正在制定扩大到全国的方案不受股东所有制性质的限制、不限于高新技术企业,主办券商指推荐园区公司进入代办系统挂牌报价转让，并负责指导、督促其履行信息披露义务的报价券商主办业务范围：1、辅导。2、办理所推荐的股份转让公司挂牌事宜。3、发布关于所推荐股份转让公司的分析报告。4、指导和督促股份转让公司披露信息。5、对股份转让业务中出现的问题，依据有关规则和协议及时处理并报协会备案,监管机构证监会对申请挂牌公司的非上市公众公司出具核准文件，依法对全国股份转让系统公司、全国股份转让系统的各项业务活动及各参与人实行统一监督管

27、理，维护全国股份转让系统运行秩序，依法查处违法违规行为全国股份转让系统公司对申请挂牌公司挂牌挂牌资格出具审查意见，依法对申请挂牌公司、挂牌公司及其他信息披露义务人、主办券商等市场参与人进行自律监管,投资主体：机构投资者：注册资本500万元人民币以上的法人机构实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业自然人投资者：投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上。信用证券账户资产除外具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历其他投资者：集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或相关监管部门认可的其他金融产品等

28、资产，可以申请参与挂牌公司股票公开转让,挂牌企业,主办券商,投资者,监管机构,35挂牌企业主办券商监管机构投资主体：挂牌企业主办券商投资者,企业资本战略成长路径,创业期：政府优惠政策（贴息、担保），商业银行协助进入开展新三板挂牌，与企业签订选择权贷款协议；成长期：初期商业银行提供中小企业授信；后期提供传统信贷产品和结算服务；成熟期：券商投行进入筹划上市，商业银行提供综合产品服务。,场外市场,第二轮私募/私募债,IPO上市,再融资,并购重组,成长期,成熟期,36,企业资本战略成长路径创业期：政府优惠政策（贴息、担保），商业,新三板带给企业的影响,规范运作，持续成长、实现愿景,完善公司治理结构,建

29、立持续的融资渠道、提升品牌价值,相关利益者价值最大化,使公司股东结构更加多元化和合理化，规范公司运作使公司治理更加完善，经营更加透明，决策风险降低,获得发展所需充足资金，并能持续融资提升行业整合能力提高品牌知名度，提升企业形象提升公司信用，更易得到政府政策支持及银行支持,实现股东价值最大化给员工创造更大的平台公司通过上市获得快速发展，员工福利待遇等会相应提高，提升工作积极性有利于公司合作伙伴的发展,37,新三板带给企业的影响规范运作，持续成长、实现愿景完善公司治理,中信证券的服务,中信证券注重中小企业金融业务，凭借自身优势提供优质金融服务,帮助公司制定三板挂牌工作程序、工作时间表及实施方案；帮

30、助公司规范完成重组工作，制订包括股权、财务、资产、负债等方面的重组方案及税务规划确保公司严格按照公司法、证券法等法律法规建立规范的法人治理结构和完善的运行机制。具体含以下内容：确保股份公司设立的合法性、有效性确保股份公司的人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性建立健全股东大会、董事会、监事会等法人治理机构协调会计师事务所，依照企业会计制度，建立健全股份公司的财务会计制度如需要，可协助公司起草完成引入战略投资者（或风险投资机构）的相关文件，协助甲方引入战略投资者（或风险投资机构）,挂牌准备：,在公司挂牌成功后，中信证券将依靠自身强大的金融平台优势，提升公司在广大投资者心目中的形象 在挂牌成功

31、后，中信证券将积极促进公司通过新三板市场融资。并且中信证券将通过仔细的的市场调查，了解大资金动向，争取为公司取得尽可能高的发行市盈率待公司符合沪深交易所上市条件后，为公司提供后续的保荐及承销服务,挂牌后的服务：,38,中信证券的服务中信证券注重中小企业金融业务，凭借自身优势提供,协助制定企业发展战略凭借对行业的深入理解，依靠研究部门的强力支撑，根据企业特点，协助企业制定合理的发展战略，打造核心竞争力。提供资金与业务支持根据企业需求，帮助引入PE、Pre-IPO等各类投资人，协助企业把握发展机会，扶助企业快速成长。协助企业进行规范化的公司治理建立现代企业制度，并协助其规范运作，为企业长期稳定发展

32、打下基础。确定融资计划根据企业已经具备的要素和发展战略，量身订做改制上市方案，确定融资规模、方式、时间规划与募集资金投资项目。,新三板实行“转板制度”，既当新三板企业达到进入主板或者中小板、创业板的条件时，可通过“绿色通道”进入主板市场或者中小板、创业板市场。在企业转板时，中信证券可为企业提供各种投资银行服务，帮助企业实现成功转板。,以资本市场为纽带，建立长期战略合作关系，共同成长。再融资结合公司战略及财务状况，提供公开增发、定向增发、公司债、可转债等多种形式的再融资方式，保障业务持续发展。并购分析行业发展阶段及竞争结构，根据企业战略寻找并购机会提供财务顾问服务和适当的资金支持；帮助企业迅速成

33、长为行业领袖。后续发展协助企业关注资本市场对企业的分析和评价，进一步完善企业的战略与管理；确立后续发展战略，拓展更加广阔的发展空间。,挖掘投资亮点挖掘吸引市场关注的投资亮点，使企业获得资本市场的良好回应；演绎美好前景的投资故事，充分展示企业发展蓝图，从而大幅提高企业估值水平，提升企业价值。多渠道推介踏准资本市场的节奏，选择准确的发行时机。多形式、多渠道推介。通过路演、推介会、研究报告等多种渠道宣传企业价值，加深投资者对企业的认识了解，帮助企业获得资本市场认可。通过广泛的业界关系和强大的承销能力，保障企业股票成功发行上市。,打造新三板平台,登陆资本市场,提供长期金融服务,帮助企业转板,39,协助

34、制定企业发展战略新三板实行“转板制度”，既当新三板企业达,从项目启动到挂牌，时间一般在6个月左右。,了解、决策，选择中介机构签订合同,前期,问题规范，股份制改造,中期,备案文件准备,全国股份转让系统公司审查及证监会核准,股份登记，正式挂牌交易，信息披露，股份转让，融资,后期,券商内核,主办券商持续督导,尽职调查,备案文件准备,公司召开董事会和股东大会就挂牌事项做出决议主办券商形成并完善推荐挂牌所需材料，具体包括：尽职调查底稿、尽职调查报告、推荐报告、公开转让说明书及其他备案材料会计师事务所出具挂牌所需两年一期的审计报告律师事务所出具法律意见书，相关鉴证意见,40,从项目启动到挂牌，时间一般在6

35、个月左右。了解、决策，选择中介,申请人及主办券商全国股份转让系统公司中国证监会报送挂牌接收材,42,挂牌上市2010年2月，召开股东大会，递交挂牌申请；2010年3-5月，中信证券进行尽职调查，券商内核小组审核；2010年5月，中信证券向中国证券业协会报送备案文件；2010年7月，中国证券业协会确认备案函，首都在线成功挂牌。,定向增资2010年10月，公司提出融资意向；2011年5月，公司股东大会审议通过；2011年8月，中国证券业协会备案，9月完成融资工作。,信息披露2012年2月，新三板市场中第一家披露2011年年度报告；2012年3月，举行2011年度业绩网上路演的三家新三板挂牌公司之一

36、。,北京首都在线科技股份有限公司（简称首都在线）是中国最早的IDC服务商之一，已发展成为以北京为总部，上海、武汉等地设有子公司的全国性专业化IDC运营商和云计算服务提供商。于2010年三板挂牌，成为公众公司(430071)。经过多年的发展，首都在线形成了自己的标准化服务产品体系和运维、研发体系，产品主要应用在金融、保险、政府、教育、医疗、网络等诸多行业。从2009年起，首都在线开始进入云计算市场，并于2011年年初成功推出了第一代“云主机”产品，公司业务发展为以传统数据中心服务为基础、IT外包为补充、云计算为主要业务的“综合性云计算服务提供商”。为用户提供云主机服务、IDC托管及IT增值、IT

37、外包、通信集成等服务。,42挂牌上市定向增资信息披露单位：万元收入净利润2009年2,43,2013年6月17日，全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引出台，其中对于以下基本的挂牌条件进行了细化,依法设立且存续期满两年业务明确，具有持续经营能力“业务明确”是指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息；“持续经营能力”是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。公司治理机制健全，合法规范经营拟挂牌企业须具有“三会一层”的公司治理架构并制定相应制度，且能证明有效运行，同时公司及公司有关主体不可存在重大违法违规行为

38、。股权明晰，股票发行和转让行为合法合规拟挂牌公司须股权结构清晰，权属分明，股东所持股份不存在权属争议或潜在纠纷。对于拟挂牌的在区域股权市场及其他交易市场进行权益转让的公司，其申请股票在全国股份转让系统挂牌前的发行和转让等行为应合法合规。主办券商推荐并持续督导,434.2.10 挂牌条件4.2 全国股份转让系统服务,中信证券立项标准,Paragraph (if not needed, delete)BulletDashSubbullet,符合全国中小企业股份转让系统业务规则的要求：依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起

39、计算；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。,从营业收入、净利润、行业等方面进行实质判断，目标企业具备良好的成长性。 良好的成长性的参考指标：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不低于300万且持续增长；或最近一年净利润不低于100万，最近一年营业收入不低于2000万，最近两年营业收入增长率不低于20%；或最近一年净利润不低于50万元，最近一年营业收入不低于1000万元，最近两年营业收入增长率不低于30%。目标企业在细分行业处于领先地位，或具有较强的核心竞争力和自主创新能力。

40、目标企业有勤勉尽责、诚实守信、勇于进取、稳定团结的管理团队。,44,中信证券立项标准Paragraph (if not need,45,五、私募债权融资业务5.1债权类私募融资服务概览5.2中小企,46,中小企业私募债券中小企业私募债券是指中小微型企业（工信部标准,47,五、私募债权融资业务5.1债权类私募融资服务概览5.2中小企,48,中小企业私募债自2012年6月开始发行，截止2013年4月15日共发行141支，发行总金额为168.5亿元。从发行频率看，2012年6月当月发行21支私募债，共募集20.3亿元，但在之后发行数量开始下降，到2012年9月为最低值，发行5支，发行规模为4.3亿元

41、，之后随着市场接受度的提高和投资者对私募债的认可，在2013年1月达到峰值，共发行31支私募债，募集总金额达到42.3亿元。从票面利率可以看到中小企业私募债的票面利率基本在8%-10%之间，平均值为9.14%，中值为9.2%。其中最高利率为浙江浦江百炼化工有限公司发行的3年期私募债，票面利率为14%，最低利率为浙江绩丰岩土技术股份有限公司发行的2年期私募债，票面利率为5.6%。,48中小企业私募债自2012年6月开始发行，截止2013年4,49,2012年6月-2013年4月共发行私募债141支，其中排名前四位的区域分别为江苏省（37支）、浙江省（27支）、北京市（19支）和广东省（16支），

42、由此可见在经济发达地区对私募债接受程度较高。目前中小企业私募债的担保方式包括担保公司担保、控股股东担保、第三方企业担保、资产抵押、控股股东作为自然人承担无限连带责任等方式，其中采用方式最多的事政府平台公司提供担保，共48支私募债采用，采用担保公司担保的也达到29支。担保方式也在一定程度上决定了票面利率，而市场比较认可的政府平台公司提供增信措施，其平均票面利率为9.05%，而采用担保公司担保的票面利率为9.2%。,492012年6月-2013年4月共发行私募债141支，其中,具有自主创新能力、掌握核心技术的企业 受经济周期波动较小的民生消费类企业 为大中型企业进行配套的上下游企业 符合产业政策，

43、具有区域优势、发展前景良好的特色产业群的企业,市场认可企业特征,50,企业所属地域担保和评级要求发行利率发行方式发行主体发行规模受,51,中小企业私募债公司债券企业债券中期票据、短期融资券监管机构,52,树立企业形象融资规模不受限资金期限长节约融资成本审批方便快捷,发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程；提供两年审计报告，与各中介机构签订协议；,申请备案,中介尽调,上海交易所,发行人,深圳交易所,证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；律师出具法律意见书；评级机构出具评级报告（如有）；评估公司对抵押物出具评估报告（如有）。,交易所对备案材料进行形式完备性核对；备案

44、材料完备的，交易所自接受材料之日起10个工作日内出具接受备案通知书。,正式发行,1,2,3,53,发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程；申请备案中介,递交备案材料10个工作日内,预计30-60天左右,54,讨论私募债发行方案：规模、期限、担保方式、预期利率、募集资金,主承销商、律师、会计师等中介机构可一起对企业进行尽职调查，以加快项目进程。尽职调查期间，主承销商与发行人商定私募债具体发行方案。,前期准备阶段,审计工作,备案材料包含发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告。一般审计工作所需时间最长，而财务数据定稿决定了其它备案文件的完成时

45、间。,发债事项决议,发行人有权部门需组织会议，出具同意发债的决议文件。一般发债事宜由董事会提案，股东大会批准后方可开展。制定审核限制股息分配措施。,确定发行方案,确定发行规模、期限、募集资金用途等常规方案（具体方案在项目过程中仍可讨论修改）。确定私募债受托管理人。确定担保方式（第三方担保，财产抵质押），积极寻找担保方，联系担保工作。确定偿债保障金账户银行。,尽职调查,重点工作,企业角色,发行人需尽早确定会计师，安排会计师进场开展审计工作。,发行人需根据中介机构要求配合完成尽职调查。,与主承销商就具体方案进行磋商。发行人需要准备相应反担保物，需要尽早安排。选择债券托管人，偿债保障金账户银行。,联

46、系召开董事会和股东大会。,55,主承销商、律师、会计师等中介机构可一起对企业进行尽职调查，以,需要签署的协议文件包括承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、银行设立偿债保障金专户签订的协议、担保协议或担保函。协议文件的签署，保证了相关文件制作的顺利完成。对签署协议各方都需要走公司内部流程，需要预留时间以防止耽误整体进程。,材料制作阶段,完成担保工作,证券交易所鼓励发行人采取一定的增信措施，以提高偿债能力，降低企业融资成本。目前受市场认可度较高的担保方式为第三方担保（担保公司），考虑到第三方担保需要尽职调查，且发行人需要准备相应反担保物，该环节耗时长，沟通较为复杂，需要尽早安排。,签署协议文

47、件,重点工作,企业角色,第三方担保方需要尽职调查，发行人提供提供反担保质押物。,与主承销商签订承销协议。与受托管理人签署受托管理协议，制定债券持有人会议规则。在银行设立偿债保障金账户。与担保人签署担保协议或担保函,56,需要签署的协议文件包括承销协议、受托管理协议、债券持有人会议,申报阶段,寻找投资者,在申报阶段，主承销商开始寻找本期债券的潜在投资人，进行前期沟通。,重点工作,企业角色,配合主承销商做好企业宣传、推介工作。,备案阶段,沟通协调工作,上报备案材料后，主承销商需要在备案期间与主管单位持续跟踪和沟通，保证债券顺利备案。,重点工作,企业角色,配合主承销商做好与主管单位沟通工作。,57,

48、申报阶段寻找投资者在申报阶段，主承销商开始寻找本期债券的潜在,发行阶段,发行推介,在发行阶段，主承销商正式寻找本期债券投资人，进行充分沟通，积极推介企业。私募债的合格投资者包括金融机构、金融机构发行的理财产品、企业法人、合伙企业以及高净值个人，主承销商的实力与寻找潜在投资人的能力直接相关，进而对公司最终融资成本产生影响，故为申报阶段的重点。,重点工作,企业角色,配合主承销商做好企业宣传、推介工作。,发行时机,在证券交易所备案后六个月内，发行人可择机发行债券。此时主承销商通过对市场的研究，与发行人共同把握发行时机。优秀的承销商能够寻求更好的发行窗口，挖掘更多潜在的投资者，以低利率发行本期债券，为

49、发行人降低发行成本。,配合主承销商，选取最佳的发行时机，完成此次债券的发行工作。,58,发行阶段发行推介在发行阶段，主承销商正式寻找本期债券投资人，,59,59序号文件名称负责人一备案登记表发行人二发行人公司章程及营,60,60中介机构职 责主承销商 负责协调整体债券发行工作，牵,中信证券立项标准,Paragraph (if not needed, delete)BulletDashSubbullet,公司提供私募债承销服务的发行人应当为符合关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业2011300号）规定、且未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业（暂不包括房地产企业和金融企

50、业）合并报表内有房地产业务不能发行对金融行业按广义概念理解，不仅包括由金融管理机构发放金融牌照的金融机构，凡从事投资性或融资性业务的均视为金融业，包括小额贷款公司、担保公司、租赁公司以及以工程转包为主营的建设投资类公司等，本所均不受理其备案申请。但深交所规定，上述业务收入不超过公司主营业务收入的5%，可以发行不受理地方融资平台（城投公司）或其子公司发行私募债券的备案申请，包括保障房私募债。城投公司、地方融资平台也不能为私募债提供担保以上指银监会监管目录可以受理深、沪交易所或港交所等其他交易所上市公司控股子公司或子公司发行私募债券的备案申请,发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司持续