企业集团财务管理8章课件.ppt

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1、企业集团财务管理,主讲：朱明高级工程师、高级技师、国家经济师 高级国家职业技能鉴定考评员 高级技能专业教师,第八章 企业集团业绩评价,企业集团财务管理 主讲：朱明第八章,知足常乐，历经兵农工商学。历经：兵团开车，地方修车，企业管理：技术、运营、 物流、安全、保卫，职任：客运站长、 公司经理， 集团技术总监， 总经理及法人代表。学历：本科、MBA，专业：汽车维修与使用、企业管理、经济管理。职业资格与职称：高级工程师、高级技师、国家经济师、高级技能专业教师、高级国家职业资格考评员。 管理科学研究院特约讲师、 管理顾问有限公司高级讲师。客座任教：大学、 技师学院、国家职业资格培训与考评及企业内部职业

2、培训。Q号657555589,朱明 百度个人主页,(本人教学资料搜索:朱明zhubob(需要资料内容),朱明工作室,知足常乐，历经兵农工商学。朱明 百度个人主页 (本,第一节 企业集团业绩评价 的特点及评价工具一、企业集团业绩评价的特点（一）业绩评价涵义 业绩评价是评价主体（控股股东或母公司等）依据评价目标，用评价指标方式就评价客体（被评价企业及其负责人等）的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。,第一节 企业集团业绩评价,其评价体系见下图：,其评价体系见下图：,在业绩评价体系中，需要明确以下相关概念：1、“业绩”维度 业绩评价中“业绩”可作多层

3、解释。从业绩计量范围上可分为财务业绩和非财务业绩； 从业绩可控性程度可分为经营业绩与管理业绩； 从业绩体现时限可分为当期业绩与任期业绩；等等。,在业绩评价体系中，需要明确以下相关概念：,（1）财务业绩与非财务业绩。 财务业绩是指以财务数据所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价，如收入、利润、净资产收益率、应收账款周转率、资产负债率等； 而非财务业绩是指除财务数据外其他方式表达的业绩，涉及对客户、企业内部运营过程、员工学习与成长等方面指标的评价，如客户满意度、产品质量、交货时间、次品率、员工满意度等。,（1）财务业绩与非财务业绩。,（2）经营业绩与

4、管理业绩 经营业绩是对企业一定时期内全部经营与管理活动产生结果的客观、综合反映； 管理业绩则是对企业管理者在一定时期内因其管理努力程度所产生结果的综合反映。 在这里，企业管理者是指对企业负受托经管责任的管理团队，具体指：公司董事会成员（含董事长、副董事长、董事）、公司经营团队（含总经理、副总经理、总会计师）等。,（2）经营业绩与管理业绩,经营业绩与管理业绩两者既有共同点，但又有严格区分。 其差异主要体现在： 第一，从业绩可控性角度，经营业绩是一种事实结果，它是影响企业经营、管理活动中的所有因素所产生的结果，不管这些因素是否为企业可控或不可控； 而管理业绩则是公司管理者权力可控范围内的事实结果。

5、,经营业绩与管理业绩两者既有共同点，但又有严格,第二，从业绩评价对象看，经营业绩是对企业总体业绩的评价，而管理业绩是对企业管理者努力程度的评价，因此，管理业绩指向管理者（尤其是企业负责人）的管理责任、绩效。,第二，从业绩评价对象看，经营业绩是对企业总体业,（3）当期业绩与任期业绩 业绩评价主要是针对企业负责人的管理能力与管理责任的，因此在评价企业负责人时，既要考虑企业负责人“当期”（通常指评价年度）所付出的努力及其体现的经营业绩，同时为避免企业负责人的经营短期化倾向，还需要考虑他们在“任期”（通常指任职期，如三年）的经营业绩，从而将“当期”与“任期”两者的业绩进行综合评价。 （请看华能国际的业

6、绩评价案例）,（3）当期业绩与任期业绩,2评价目标 不同企业在进行业绩评价时，首先都要清晰界定业绩评价的意图。一般认为，业绩评价的目标有两个： 管理控制 管理激励,2评价目标,（1）管理控制 即通过业绩评价达到管理控制的目的。具体地说，就是借助于业绩评价工具，来分析业绩差异（将业绩目标与实际结果相比较）、找出影响业绩的关键因素、明确业绩的责任人、督促责任人提出业绩改善举措，并最终提高公司业绩。 业绩评价的这一功能与企业属性（尤其是股权结构、委托代理关系等）并不相关，而与企业内部组织责任控制相关。,（1）管理控制,（2）管理激励 即通过管理业绩评价，将业绩评价结果与薪酬计划挂钩，从而激励管理者。

7、 业绩评价的这一功能与企业属性，尤其是股权结构、两权分离及委托代理关系高度相关，或者说，业绩评价及其奖励机制设计就是为减轻所有者与管理者“委托代理矛盾”、降低代理成本而产生的一种制度安排。,（2）管理激励,3评价指标与评价标准 一般认为，业绩评价体系建立的重点在于： 第一，构建能够有效计量“业绩”的评价指标体系（管理学认为：可计量方管理；评价什么则管理什么）； 第二，明确指标评价标准，没有评价标准就谈不上业绩的“好”与“不好”、优与劣。,3评价指标与评价标准,构建评价指标体系是业绩评价的难点。从管理实践看，好的评价指标至少要做到： 与评价目标或导向相吻合、指标定义清晰、数据易于取得且能可靠计量

8、、指标间互补而不交叉重复等。,构建评价指标体系是业绩评价的难点。从管理实践,评价标准则是用于进行“对标”的依据。一般认为，评价标准有内部与外部之分。（1）内部评价标准 它是指由企业内部制定的预期目标与标准，如年度预算目标、企业历史数据等。（2）外部评价标准 它是指从企业外部取得的标准，包括行业平均标准、同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。,评价标准则是用于进行“对标”的依据。一般认为,（二）企业集团业绩评价特点 与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有以下特点： 多层级性 战略导向性 复杂性,（二）企业集团业绩评价特点,1、多层级性 企业集团由多级

9、法人构成，其控股结构复杂、控股链条较长，体现在业绩评价上呈现出多层级特征。 （1）分部业绩评价。它是集团母公司对下属成员单位业绩评价集团层面业绩评价。 （2）集团整体业绩评价，它是集团股东对母公司业绩及集团总体业绩评价（以集团合并报表为基础）的评价。,1、多层级性,下图是对多层级业绩评价内容的基本描述：,下图是对多层级业绩评价内容的基本描述： 集团层,2战略导向性 不同企业集团、同一集团不同时期、同一集团同一时期内不同业务部，因其战略不同，而体现出业绩评价体系的差异性（尤其体现在指标体系及指标权重设置上）。 评价指标体系设计对未来管理导向具有诱导性。,2战略导向性,3复杂性 相对于单一企业组织

10、，企业集团业绩评价更为复杂，这主要因为：（1）关联交易复杂 企业集团是业务内部化的产物，尤其是产业型企业集团。关联交易广泛存在于总部与事业部或子公司之间、事业部内部各子公司之间， （2）业绩影响因素复杂 除关联交易影响业绩因素外，还有很多其他复杂的业绩因素影响集团业绩评价。,3复杂性,二、企业集团业绩评价指标体系与评价工具（一）企业集团业绩评价指标体系 业绩评价指标体系主要由两部分构成： 财务业绩指标 非财务业绩指标,二、企业集团业绩评价指标体系与评价工具,1财务业绩指标体系 它是以真实、可靠的财务数据为基础所构建的指标评价体系。 一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括四个方面： 偿债能力

11、营运能力 盈利能力 成长能力,1财务业绩指标体系,（1）偿债能力,偿债能力,短期偿债能力,长期偿债能力,流动比率=流动资产/流动负债,速动比率=速动资产/流动负债,现金比率=（货币资金+短期投）资/流动负债,资产负债率=负债/平均资产总额,产权比率=负债/所有者权益,有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产）,已获利息倍数=息税前利率/利息费用,（1）偿债能力偿债能力短期偿债能力长期偿债能力流动比率=流动,（2）营运能力 它是指公司资产投入水平相对于销售产出的经营能力，即资产周转使用效率。企业资产周转状况好坏，既是企业供、产、销等经营环节有效运营的结果，同时也是企业经营管理水平的体现。

12、应收账款周转率= 存货周转率= 营业周期= 总资产周转率=,主营业务收入/平均应收账款余额,主营业务成本/平均存货余额,应收账款周转天数+存货周转天数,主营业务收入/平均资产余额,（2）营运能力 主营业务收入/平均应收账款余额主营业务成本/,（3）盈利能力 它是指企业通过经营管理活动取得收益的能力。 公司盈利水平高低反映了公司管理层的管理能力，反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。,（3）盈利能力,在评价企业盈利能力时，需要注意以下问题： 第一，盈利能力是公司正常经营、资产有效利用所反映的“真实”收益能力，应剔除会计政策改变等对利润结果的影响。 第二，盈利能力是一个综

13、合、动态概念，它要反映公司收益潜质、趋势，从而包含着对盈利时间、风险等因素的分析。 第三，剔除非正常经营损益。 第四，盈利能力高低最终必须与价值创造挂钩。,在评价企业盈利能力时，需要注意以下问题：,盈利能力评价还可进一步细化为以下四个方面，即：营业收入与盈利性的关系；资产与盈利性的关系；股东投资与盈利性的关系；盈利性与公司价值的关系。,盈利能力评价还可进一步细化为以下四个方面，即,主要涉及的评价指标有：销售净利率=销售毛利率=总资产报酬率=净资产收益率=投入资本收益率=经济增加值（EVA）=,净利润/主营业务收入,销售毛利额/主营业务收入,收益总额/平均资产总额,净利润/平均所有者权益,收益总

14、额/长期资本额,息前税后经营收益-使用的全部资金*资本成本率,主要涉及的评价指标有：净利润/主营业务收入销,2非财务业绩指标体系 非财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。 将非财务指标加入业绩评价体系，能比单一使用财务业绩指标更快、更直接地反映管理行为的效果，能更好衡量现在的管理行为所能带来“未来”经济影响。,2非财务业绩指标体系,非财务业绩指标主要包括三方面： 顾客 内部作业流程 员工学习与成长,非财务业绩指标主要包括三方面：,业绩评价体系：,业绩评价体系：顾客/内部作业流程/学习与成长,（三）业绩评价工具之一：平衡计分卡（BSC）1平衡计分卡的四

15、维业绩及其指标 平衡计分卡是针对传统的以财务业绩为主导的评价系统之不足而提出来的，它强调财务业绩和非财务指标的平衡及其重要性，通过对财务、顾客、内部作业流程、学习与成长四个各有侧重又相互影响的业绩维度来评价业绩，以达到沟通目标、战略与经营管理活动三者间的和谐关系，实现短期利益与长期利益、局部利益与整体利益的协调发展，追求公司可持续发展。,（三）业绩评价工具之一：平衡计分卡（BSC）,企业集团财务管理8章课件,业绩评价模式不应是对财务业绩、非财务业绩进行“非此即彼”式的指标选择，而是真正构建一套完整的业绩评价体系。 平衡计分卡的魅力就在于对各业绩维度进行艺术性“权衡”。,业绩评价模式不应是对财务

16、业绩、非财务业绩进行“,（1）财务维度及其指标 财务维度作为平衡记分卡体系中的重要“业绩”维度，是其它三个维度的出发点、落脚点。 一套平衡记分卡应该反映企业战略全貌，从长远财务目标开始，然后将它们同一系列行动相联系（这些行动包括财务过程、客户、内部经营过程和学习成长过程），最终实现长期经营目标。,（1）财务维度及其指标,一般认为，财务维度的概括性指标主要有： 收入增长率 总资产报酬率（ROA） 净资产收益率（ROE） 经济增加值（EVA）,一般认为，财务维度的概括性指标主要有：,（2）客户维度及其指标 客户业绩的核心评价指标包括市场份额、老客户保持率、新客户获得率、客户满意度和从客户处所获得的

17、利润率。 这些指标存在着内在的因果关系： 客户满意度决定新客户获得率和老客户保持率； 后两者将决定市场份额的大小； 、中的指标共同决定了从客户处获得的利润率； 客户满意度又源于企业对客户需求的反应时间。,（2）客户维度及其指标,其间或的关系图是：,其间或的关系图是：市场份额从客户处所获得利润,（3）内部作业流程及其指标 内部作业流程指的是企业从输入各种原材料和顾客需求到企业创造出对顾客有价值的产品（或服务）过程中的一系列活动，它是企业改善其经营业绩的重点。 内部流程指标主要涉及： 创新 内部经营 售后服务,（3）内部作业流程及其指标,（4）学习和成长 管理者意识到，公司若想超越现有业绩、获得未

18、来持续成功，仅仅墨守公司上层制订的标准经营程序是不够的，还必须尊重、重视和尽可能采纳一线员工对改善经营程序和业绩的建议、想法，因为他们离企业内部工序和企业客户最近。 同时，员工直接面对客户，其素质情况决定着对客户的回应、服务能力，因此，培养员工的学习能力、参与管理的能力和客户服务能力等，都需要公司有计划进行员工培训，留住人才。,（4）学习和成长,学习与成长维度的概括性指标有： 员工满意度 人均产出效率 员工人均培训时间,学习与成长维度的概括性指标有：,2平衡计分卡各“业绩维度”的因果关系链 平衡计分卡的四个业绩维度并不是相互独立的，而是一个因果关系链。 也就是说，平衡记分卡并不仅仅是把一套财务

19、和非财务指标简单地集合起来，而是要通过平衡记分卡反映公司战略，并将四个维度置于明确的因果关系之中，因为只有这样，才能有针对性地对各业绩维度中评价中的权重进行战略权衡。 平衡计分卡就是一个揭示企业作为一个全方位经营、管理活动效率及其结果的全面业绩评价系统。,2平衡计分卡各“业绩维度”的因果关系链,财务维度 投资报酬率提高 客户维度 客户满意度提高 及时发货流程等 内部作业流程 流程质量 成本及服务能力 学习与成长维度 员工技术与能力（请看案例：平衡记分卡为什么在企业失败？）,财务维度 投资报酬率提高,（四）业绩评价工具之二：经济增加值（EVA） 经济增加值源于剩余收益概念，作为价值性评价指标，备

20、受理论与实务界关注。我国自2010年起，将其作为核心指标纳入对中央企业负责人的经营业绩考核。 经济增加值（EVA）=息前税后经营收益-使用的全部资金*资本成本率 =税后经营收益-使用的股权资金*股权成本率,（四）业绩评价工具之二：经济增加值（EVA）,第二节 分部盈利性评价 集团业绩评价的重点是总部对下属成员单位的业绩评价。 将集团总部下属成员单位统称为分部，包括事业部、子公司、或者那些并不由总部直接控股但对总部具有重要意义的更低层级的生产单位和企业。,第二节 分部盈利性评价,一、金融控股型集团、分部业绩与评价指标 金融控股型集团大多体现分权管理、财务业绩导向等特征。 总部作为业绩评价中心，对

21、其分部（下属控股单位）的评价纯粹属收益导向的，也就是说，分部业绩直接体现为分部对总部的收益回报，投资收益是否达到总部预设的投资回报要求，决定总部对所持股份的态度：是“继续持有”还是“立即出售”。,一、金融控股型集团、分部业绩与评价指标,金融控股集团的分部业绩指标是纯粹财务性的，主要有：（1）净资产收益率（ROE）；（2）市值增值额（所持股份的期末市场价值总额期初市场价值总额）；（3）每股收益（EPS）；（4）市盈率（每股市价/每股收益）等成长性指标。,金融控股集团的分部业绩指标是纯粹财务性的，主,二、产业集团的分部业绩定义及财务评价指标 产业型集团是实业性的，它融实业经营与股权投资管理于一身。

22、 （一）产业集团分部业绩定义与评价重点 根据平衡计分卡业绩评价原理，并结合我国企业集团业绩评价实践，可以将产业集团分部的“业绩”圈定为以下方面，即：,二、产业集团的分部业绩定义及财务评价指标,对分部业绩的评价范围是：1、分部财务业绩。它以分部完成总部下达的财务指标为依据进行评价，包括利润、资产周转效率、财务风险控制等具体指标； 2、集团战略推进业绩。它以分部推进总部战略为评价依据，体现在市场占有率、新产品开发及上市率等指标上； 3、分部内部管控效率业绩。它以分部内部运营与管控效率为依据进行评价，体现为产品成本、顾客满意度、安全生产、产品质量、员工满意度等为指标。,对分部业绩的评价范围是：,在分

23、部业绩内容体系中，“分部财务业绩”处于核心地位。 这是因为，分部财务业绩目标是由集团总部根据其对分部的战略布署、目标要求等提出并下达的，体现集团总部战略意图、总部战略推进进度要求及阶段性财务目标；同时，分部财务业绩指标实现情况也综合反映了分部内部管控效率、效果。,在分部业绩内容体系中，“分部财务业绩”处于核,（二）集团战略与分部财务业绩评价指标1、多元化战略、分部业绩与评价指标 分部业务独立、分部自身的产业链相对完整，且总部下属的其他分部不存在业务关联。 在这种情形下，总部对分部财务业绩评价指标选取，将取决于总部战略目标。,（二）集团战略与分部财务业绩评价指标,（1）对于重点发展的新兴业务单元

24、，收入规模目标及其指标，如销售收入、销售增长率等，将成为其核心财务指标；（2）对于成长或成熟性业务单元，盈利性（如销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率、经营活动现金利润率等）、风险性（资产负债率等）指标将成为选取重点。,（1）对于重点发展的新兴业务单元，收入规模目标及其指标，如销,2一体化战略、分部业绩与评价指标 一体化战略（包括横向与纵向）企业集团，分部通常被视为总部产业一体化下的某一经营单位，业务上并不完全独立，集团总部与分部、分部与分部之间存在多重关联交易。,2一体化战略、分部业绩与评价指标,总部对分部业绩评价的重点偏向于分部经营能力、管控效率； 在财务指标选择上，往往采取更为内部化的

25、指标，如：产品成本率、三项费用率（三项费用是指管理费用、营销费用和财务费用）、分部贡献毛益、产品毛利率、内部结算利润（以集团总部确定的内部转移价格为依据来测算）等。,总部对分部业绩评价的重点偏向于分部经营能力、管,（三）管控模式与分部财务业绩评价指标 集团管控模式是一个宽泛的概念，其核心是总部与分部间的事权划分，以及由此而确定的决策权集中或分散程度。 集权程度不同，产生分部管理责任不同，从而其业绩评价指标也不尽相同。,（三）管控模式与分部财务业绩评价指标,1集权下的分部责任及其财务评价指标 所谓集权是指集团管理中将决策权集中在总部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。 在集权管理体制下，分部

26、只是总部决策的实施主体。 以融资决策为例，分部作为一个法人主体，其融资决策中涉及的重大决策事项，如是否采用负债融资、负债比率等，都由总部决策安排。,1集权下的分部责任及其财务评价指标,一般情形下，集权下的分部财务业绩评价主要关注资产运营过程及其效率，所涉及的核心指标主要有：（1）营业规模及盈利性指标（如销售收入、收入增长率、息税前利润（率）或营业利润等）；（2）资产运营指标（如应收账款周转率、存货周转率）；（3）成本费用类过程管理指标（如单位产品成本、成本降低率、三项费用率）等。,一般情形下，集权下的分部财务业绩评价主要关注,2分权下的分部责任及其财务评价指标 所谓分权是指集团管理中将决策权授

27、予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。 在分权体制下，分部将作为相对独立的投资主体，对其投融资及经营成果负责，它是一个利润中心，有时甚至是投资中心。,2分权下的分部责任及其财务评价指标,分部财务业绩评价关注过程风险及最终财务成果，其核心指标主要包括：（1）盈利性指标（如净利润、净资产收益率、经济增加值EVA等）；（2）偿债能力及风险性指标（如资产负债率、有形资产债务率等）；（3）资产运营指标（如存货周转率、应收账款周转率等）。,分部财务业绩评价关注过程风险及最终财务成果，其,不同集团类型下的财务评价导向及相关比较,不同集团类型下的财务评价导向及相关比较,三、分部盈利性评价指标解释 尽

28、管集团总部对分部业绩评价是多元的，但体现在财务维度上，主要还是集中在盈利能力方面。（一）分部盈利与贡献毛益法 贡献毛益是销售收入减去所有变动费用后的净额，也称边际贡献。 在产业集团中，由于决策授权程度及分部业务特性（如业务上的非独立性），分部经理只对其可控的决策事项负责，因此评价这类分部盈利性时，一般选取贡献毛益这一指标。,三、分部盈利性评价指标解释,利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的客观性。 同时，由于业绩报告并不就贡献毛益计量而到此为止，它需要分摊相关成本，而这种成本分摊方式具有主观性， 因此，以贡献毛益为基础的利润表，其利润结构越是往下越具有主观性，它所得到

29、的税前利润项是一个综合的结果，可见，以“税前利润”作为考核某一可控范围内的经营主体的财务业绩在某种程度上并不可取。（见课本例8-1，P210）,利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务,（二）投入资本报酬率 投入资本报酬率（ROIC）是指在不考虑子公司负债融资情况下（或者假定为全权益融资），子公司利润与其投入资本总额（账面值）的比率关系。,（二）投入资本报酬率,用公式表示即： 投入资本报酬率=息税前利润（1T）/投入资本总额100% 其中：（1）T为所得税率；（2）息税前利润（1-T）是指“在不考虑负债融资情况下的公司经营利润的税后净利”，也就是说仅从公司经营活动产生的总收益角度所确定的税

30、后净利。（3）投入资本总额是从投资者（债权人和股东）角度所确定的投资于企业的总资本额的，即：投入资本总额=有息债务总额+股东权益总额，或者：总资产无息债务总额。（见课本案例2）,用公式表示即：,（三）经济增加值（EVA） 任何资产占用所对应的资本来源都存在机会成本。 在这一点上，会计利润只是考虑了债务成本（利息），而没有将股东权益的机会成本考虑进来，因此不能完整地反映公司的盈利能力和价值增值。 如果在计算利润时将所有资本来源的机会成本都包含在内，则这一利润在财务上被定义为经济增加值（Economic Value Added，EVA）。,（三）经济增加值（EVA）,1基本公式 经济增加值的核心理

31、念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”。 如果公司当期的经济增加值大于上期的经济增加值，则表明公司在本期为公司股东新创造了价值（即EVA，它等于“当年EVA-上年EVA”），反之则意味着公司在毁损股东价值。,1基本公式,经济增加值的基本计算公式是：经济增加值（EVA）=税后净营业利润资本成本 = 税后净营业利润投入资本总额*平均资本成本率 从理论上，税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）。（见课本案例3）,经济增加值的基本计算公式是：,2国资委“EVA考核”中的取数规则及会计项目调整 EVA测算以财务报表为依据的。 但在利用EVA进行业绩评价时，人们很难从报表中直接取得

32、投入资本总额、税后净营业利润等数据，因此需要对财务报表项目进行调整，非常复杂。,2国资委“EVA考核”中的取数规则及会计项目调整,根据中央企业负责人经营业绩考核暂行办法（2009年12月31日 国务院国有资产监督管理委员会令第22号），EVA业绩考核中相关项目的取数规则及调整依据分别是： 税后净营业利润 投入资本总额 平均资本成本率,根据中央企业负责人经营业绩考核暂行办法,（1）税后净营业利润。 在测算时，其测算公式是：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研发费用调整项-非经常性收益调整项50%）（1-25%）。在式中：“净利润”直接取自利润表中的“净利润”项目；“利息支出”则指企业财务报表中

33、“财务费用”项下的“利息支出”；“研发费用调整项”是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。之所以将“研发费用”加回到营业利润，是为了鼓励企业进行研发投入。,（1）税后净营业利润。,（2）投入资本总额。它是指投资者（包括有息负债的债权人和股东）投入企业的资本总额，计算上它与“投入资本报酬率”所确定的口径一样。由于所涉及的报表调整项目很多，为简化起见，投入资本又可直接测算为： 投入资本总额=平均所有者权益+平均少数股东权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程其中： “所有者权益、少数股东权益、负债”等直接取自财务报表； “平均无息流动负债”

34、作为剔除项，其测算公式为：平均无息流动负债=平均流动负债合计-平均短期借款-平均一年内到期的长期负债。,（2）投入资本总额。它是指投资者（包括有息负债的债权人和股东,（3）平均资本成本率 它是由集团总部统一设定的预期最低收益率或机会成本率。 根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为5.5%。 为控制企业集团由于过度负债经营所带来的财务风险，对于资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点（即6%）。,（3）平均资本成本率,3评价规则 利用EVA进行评价，其核心是确定 EVA是否大于零，也就是“当年EVA-上年EVA”是否大于零，大于零则表明公司

35、在创造价值，反之则相反。,3评价规则,第三节 企业集团整体业绩评价一、企业集团整体业绩评价维度 企业集团整体绩效评价是按照产权管理关系，由集团股东履行出资人职责而对企业集团整体业绩进行的综合评价。集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括两方面：（1）财务业绩；（2）非财务业绩（管理绩效）。,第三节 企业集团整体业绩评价,二、企业集团整体“财务业绩”评价 企业集团整体财务业绩，主要以财务指标方式来反映企业集团盈利能力、资产运营与周转、债务风险和经营增长等方面业绩。各方面所涉及的指标主要包括： 盈利能力。 资产运营能力 偿债风险 经营与增长,二、企业集团整体“财务业绩”评价,财务业绩”评价,盈利能力

36、,资产运营能力,偿债风险,经营与增长,利润总额,净资产收益率,经济增加值EVA,总资产周转率,应收账款周转,资产负债率,已获利息倍数,销售（营业）增长率,资本保值增值率,财务业绩”评价 盈利能力 资产运营能力 偿债风险 经营与增长,需要注意的是，财务业绩评价需要明确评价标准。理论认为，评价标准“过高”或“过低”，都不利于发挥业绩评价的激励作用。 评价标准设定一般考虑以下因素：（1）集团股东对盈利目标的预期或要求，如资本市场最低收益率要求；（2）企业集团发展规划与经营状况；（3）同行业国际、国内先进水平等。,需要注意的是，财务业绩评价需要明确评价标准。,三、企业集团整体“非财务业绩”评价 集团整

37、体的非财务业绩主要涉及： 战略管理评价 发展创新评价 经营决策评价 风险控制评价 基础管理评价 人力资源评价 行业影响评价 社会贡献评价,三、企业集团整体“非财务业绩”评价,1、战略管理评价 主要反映企业所制定战略规划的科学性，战略规划是否符合企业实际，员工对战略规划的认知程度，战略规划的保障措施及其执行力，以及战略规划的实施效果等方面的情况。 2、发展创新评价 主要反映企业在经营管理创新、工艺革新、技术改造、新产品开发、品牌培育、市场拓展、专利申请及核心技术研发等方面的措施及成效。,1、战略管理评价,3、经营决策评价 主要反映企业在决策管理、决策程序、决策方法、决策执行、决策监督、责任追究等

38、方面采取的措施及实施效果，重点反映企业是否存在重大经营决策失误。4、风险控制评价 主要反映企业在财务风险、市场风险、技术风险、管理风险、信用风险和道德风险等方面的管理与控制措施及效果，包括风险控制标准、风险评估程序、风险防范与化解措施等。,3、经营决策评价,5、基础管理评价 主要反映企业在制度建设、内部控制、重大事项管理、信息化建设、标准化管理等方面的情况，包括财务管理、对外投资、采购与销售、存货管理、质量管理、安全管理、法律事务等。6、人力资源评价 主要反映企业人才结构、人才培养、人才引进、人才储备、人事调配、员工绩效管理、分配与激励、企业文化建设、员工工作热情等方面的情况。,5、基础管理评

39、价,7、行业影响评价 主要反映企业主营业务的市场占有率、对国民经济及区域经济的影响与带动力、主要产品的市场认可程度、是否具有核心竞争能力以及产业引导能力等方面的情况。8、社会贡献评价。 主要反映企业在资源节约、环境保护、吸纳就业、工资福利、安全生产、上缴税收、商业诚信、和谐社会建设等方面的贡献程度和社会责任的履行情况。,7、行业影响评价,企业集团整体业绩评价指标及权重表,企业集团整体业绩评价指标及权重表,非财务业绩指标及权重设定非常困难。一般情况下，主要采用专家打分的方法进行。,非财务业绩指标及权重设定非常困难。一般情况下,本章小节,一、业绩评价过程及集团业绩评价特点二、评价体系及工具：BSC

40、 VS EVA三、分部盈利性评价：分部盈利与贡献毛益法投入资本报酬率（ROIC）经济增加值（EVA）四、集团整体业绩评价企业集团整体“财务业绩”评价企业集团整体“非财务业绩”评价,本章小节一、业绩评价过程及集团业绩评价特点,企业集团财务管理8章课件,顾客/内部作业流程/学习与成长等指标业绩评价指标体系非财务业,五、EVA=税后净营业利润资本成本 = 税后净营业利润投入资本总额*平均资本成本率=投入资本*（ROIC-WACC）税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）。六、ROIC=EBIT*（1T）/投入资本总额100%,五、EVA=税后净营业利润资本成本,趁热打铁,一、单项选择题1、

41、一般认为，业绩评价的目标有两个，其一是管理控制，其二是（ ）。A、管理分析B、管理评价C、管理效益D、管理激励答案：D,趁热打铁一、单项选择题,2、盈利能力，它是指企业通过经营管理活动取得（ ）的能力。A、盈利B、偿债C、利润D、收益答案：D,2、盈利能力，它是指企业通过经营管理活动取得（ ）的能,3、财务业绩是指以（ ）所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。A、非财务数据B、销售数据C、管理业绩D、财务数据答案：D,3、财务业绩是指以（ ）所表达的业绩，涉及对包括偿债,4、集团层面业绩评价包括母公司自身业绩和（ ）业绩评价。A、总公司B、分公

42、司C、子公司D、集团整体答案：D,4、集团层面业绩评价包括母公司自身业绩和（ ）业绩评,5、下列属于财务业绩的是（ ）。A、客户B、内部作业C、盈利能力D、学习与成长答案：C,5、下列属于财务业绩的是（ ）。,二、多项选择题1、与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（ ）。A、多层级性B、复杂性C、战略导向性D、简单性E、一致性答案：ABC,二、多项选择题,2、一般认为，反映财务业绩的维度主要包括（ ）等方面。A、偿债能力B、营运能力C、科研能力D、成长能力E、盈利能力答案：ABDE,2、一般认为，反映财务业绩的维度主要包括（ ）等方面,3、业绩评价指标体系主要由（ ）。A、财务业绩指标B、

43、非财务业绩指标C、盈利指标D、非盈利指标E、财务战略指标答案：AB,3、业绩评价指标体系主要由（ ）。,4、平衡计分卡的业绩维度是（ ）。A、财务维度及其指标B、客户维度及其指标C、内部作业流程及其指标D、资产利用指标E、学习和成长答案：ABCE,4、平衡计分卡的业绩维度是（ ）。,三、判断题1、利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。（ ）。答案：2、经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担有风险”。（ ）答案：,三、判断题,3、根据国资委的相关规则，国有企业平均资本率统一为6.5%.（ ）答案：（统一为5.5%)4、集团管控模式是一个宽泛

44、的概念，其核心是总部与分部间的事权划分以及由此而确定的决策权集中或分散程度。（ ）答案：,3、根据国资委的相关规则，国有企业平均资本率统一为6.5%.,评价财务业绩 猎人买了几条猎狗，吩咐它们：“凡是能够在打猎中捉到兔子的，就可以得到 几根骨头，捉不到的就没有饭吃。”猎狗们纷纷努力追兔子，因为谁都不愿意没有饭吃。 就这样过了一段时间，问题出现了，大兔子非常难捉到，小兔子好捉。但捉到大兔子得到的奖赏和捉到小兔子得到的差不多，猎狗们发现了这个窍门，都去捉小,评价财务业绩,兔子。猎人对猎狗说：“最近你们捉的兔子越来越小了，为什么？” 猎狗们说：“反正没有什么大的区别，为什么要费那么劲去捉大的呢？”

45、猎人经过考虑后，决定不将奖赏骨头与捉到兔子挂钩，而是每经过一段时间，就统计上一次猎狗捉到兔子的总重量，按照重量决定猎狗在一段时间内的待遇。于是猎狗们捉到兔子的数量和重量都增加了。,兔子。猎人对猎狗说：“最近你们捉的兔子越来越小了，为什么？”,然而，过了一段时间，猎人发现，猎狗捉到兔子的数量又少了，而且越有经验的狗， 捉兔子的数量下降得越厉害。于是猎人又去问猎狗。 猎狗说：“我们把最好的时间都奉献给了您，但是我们会越来越老，当我们捉不到兔子的时候，您还会给我们骨头吗？”猎人作了论功行赏的决定，分析与汇总了所有猎狗捉到兔子的数量与重量，规定如是捉到的兔子超过一定的数量后，即使捉不到兔子，也可以得到

46、一定数量的骨头。,然而，过了一段时间，猎人发现，猎狗捉到兔子的数量又少,猎狗们都很高兴，大家都努力去达到猎人规定的数量。这时其中一条猎狗说：“我们这么努力，只得到几根骨头，而我们捉到的猎物远远超过了这几根骨头，我们为什么不能给自己捉兔子 呢？”于是，有些猎狗离开了猎人。 猎人意思到狗正在流失，并且那些流失的猎狗像野狗一般和自己的猎狗抢兔子。情况变得越来越糟，猎人不得已引诱了一条野狗，问它到底比猎狗强在哪里。野狗说：“猎狗吃的是骨头，吐出来的是肉啊!”,猎狗们都很高兴，大家都努力去达到猎人规定的数量。这时,接着又道：“也不是所有的野狗都顿顿有肉吃，大部分最后的骨头都没得舔。 于是猎人进行了改革，使得每条猎狗除基本骨头外，还可以从其所猎兔肉中提成，而且随着贡献变大，应该比例还可以递增，并有权按比例分享猎人总的免肉。就这样，猎狗们与猎人一起努力，将野狗们逼得叫苦连天，纷纷强烈要求重归猎狗队伍。,接着又道：“也不是所有的野狗都顿顿有肉吃，大部分最后的骨头都,故事中的财务道理： 从基本的骨头，到提成，再分享免肉，这些都是猎人对猎狗队伍论功行赏招所进行的一系列改革。 对于企业而言，如何制定一个具有竞争力的、行之有效的评价与激励机制，同样是现代财务管理一个不可缺少的环节!,返回,故事中的财务道理：返回,本 章 完 毕！谢 谢！,本 章 完 毕！,