集团公司财务管理体制战略与财务组织管控课件.ppt

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1、集团财务管理体制、战略与组织管控,讲 题一、集团财务体制与模式分析,二、集团战略的财务分析与控制 三、集团组织的财务安排,一、集团财务体制与模式分析,（一）集团公司的定义与类型 集团公司； 控股公司， 总公司，母公司,母 公 司,分公司,事业部,子公司,子公司,全资子公司,控股子公司,参股子公司,（二）集团公司的财务特征 产权关系复杂化； 财务主体多元化； 财务决策多层次化； 投资领域多元化； 母公司职能两分化； 关联交易经常化； 财务数据杠杆化,母 公 司,参股子公司,子公司（控制）,子公司（重大影响）,合营公司（共同控制）,50%,(20%,50%),=50%,20%,权 益 法 核 算,

2、成本法核算,合并报表范围,股 东,中国集团子公司的层级结构表现为“二级为主、三级为辅、多级并层”。即所出资企业的主营业务和主要资产集中在子公司（二级企业）；孙公司（三级企业）数量最多，部分企业还有更多层级的企业结构，例如中建总公司拥有子公司家、三级法人企业家，四级法人企业家、五级法人企业家。 15年家XX企业所属三级以上企业就有户，其中中小企业占。（级次过多、链条太长，资产归属模糊、管理失控、经营效率低下。）,集团合并利润表（简表） 单位：万元,跨国公司中国重组的奥秘： 集权、平衡术、取舍 在跨国公司在华重组过程中，通过增资、扩股、收购中方股权等方式，取得控股地位，争取企业控制权。有的公司还直

3、接将原先的中外合资或者合作企业转为外商独资企业，以加强对中国投资和业务的控制。,跨国公司在华的独资趋势： 、美国XX公司宣布，以亿美元从和记黄埔（中国）有限公司手中收购其在中国合资企业中的股份。此举使XX（中国）公司成为一家拥有股权的独资公司。中日合资“XXX空调设备公司”原由XX电器、XX、XX建工集团设备安装公司三家合资，中方有的股份，现改为日本XX独资。美国XX公司斥资万美元收购了XXX所持有的剩余XX洗衣机公司的股份。、XXX计划将其在华家企业尽可能全部发展为独资企业。,自有资本 5000万母公司 负债 5000万,自有资本2000万 子公司A 负债 2000 万,自有资本2000万

4、子公司B 负债2000万,100%,100%,集团的实际负债率5000+2000+2000）/ 14000= 64%,设立子公司的四大动机：（理性行为） 1、锁定风险 2、税收筹划 3、融资便利 4、产权运作,设立子公司的三大弊端： 1、多层纳税 2、代理成本与寻租现象 3、组织冲突（集权与分权）,(三）集权与分权体制的界定,集权还是分权 ： 管理学中的“哥德巴赫猜想”,绝对集权分权 与 相对集权分权,纵向集权分权 与 横向集权分权,财务集权分权的认识,1、组织类型： 子公司 分公司,2、权力安排： 投资决策权 对外融资、利润分配权 财务公司与结算中心 人员委派 财务制度、指标的严格财务报告的

5、频率,（四）集团体制效应：集权与分权的模式的决策难点,体制 优 势 弊 端,集 权 规模效益 能力（8人原理） 总部战略保障 官僚主义 高级人才放大效用 效率 减低组织、代理成本 下级抵触,分权 1+1 2 诸侯现象，母子竞争 企业家精神层层衰减,案例介绍（1）高度集权型,1、XX“强势总部”模式总部集中了投资决策权、财务承诺权、融资权、人事权和工资制定权；子公司定位于一个执行和操作的机构 资金由总部统一管理，一线子公司的主要款项支付都是通过集团结算网络统一支付，各一线公司的主要销售回款也集中存放在集团资金中心。采用矩阵式组织结构来对子公司进行管理。子公司职能部门受子公司总经理领导，同时受总公

6、司职能部门直线管理。总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高；而营销企划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行，以指导、服务子公司。XX管理系统的骨架：项目定位与发展流程、人事管理流程、财务管理流程、资金管理流程和行政管理流程。,XX集团财务体制“四统一分”,1.集团公司四大职能： 投资中心、管理中心、财务中心、技术中心,2.集团财务体制： 集团设立财务公司，职能是 “四统一分，二级管理，两个重点、两项工作”,四统： 机构统一：下属企业财务部门的设立全部由集 团财务公司统一决定。 人员统一：集团所有财务人员由财务公司派驻、管理，垂直领导

7、；制度统一。财务方面的制度由财务公司统一制定执行。资金统一。全集团所有的资金由财务公司一个账户统一管理,一分： 就是分别核算。各成员企业独立核算，自负盈亏。,二级管理：集团一级核算，各企业一级管理。,两个重点：集团财务管理以资金和成本为重点。采取“抓大放小”的方式抓资金的源头；控制成本、以倒挤成本，模拟市场进行成本指标的分解。,六项工作：比价采购；工程招标；预算控制；成本否决；费用包干；盈亏考核。,（2）小分权型,XX集团公司（母公司） （决策中心与投资中心）,集团战略规划、资本经营、资产运作、利润分配、重大投资项目、主要产品与科技开发、市场营销战略与策略、管理体制与重要规章制度、主要管理人员

8、任命、重大人力资源开发、工资总额审定、对外经贸合作、对外投资。,子公司 （管理职责与实施职责）,高度集中的决策权与相对分散的执行权,XX集团公司每年向子公司下达指令性生产计划，各子公司在完成计划的前提下可作计划外生产的开发；计划内产品由XX集团的销售公司按内部转移价格统一收购，计划外产品可由各子公司自销； 集团公司下拨计划内的生产、科研资金，而计划外的生产、科研费用由子公司自筹； 子公司的正经理由集团公司任命，副经理由经理提名报集团公司审定； 招工权归集团公司，选拔和解除权归子公司； 工资总额由集团公司审定，工资分配方案由各子公司自主决定； 税后利润中属于集团公司按股比应得的部分，上缴集团；

9、各子公司独立核算，之间往来均执行集团制定的内部转移价格,（3）大分权型集团 “搞活主线，放开辅线，分级决策，集团管理” 集团对子公司： 重大投资决策和重要人事任命,XX集团： 集团”九管”： 管依法经营、 经营方向、 X有资产、 投 资、 企业设立、 经济效益、 企业形象、 DT团建设、 管经理。,“对子公司六放”： 生产经营权、 人事权、 财务权、 机构设置权、 干部任命权 、分配权,（4 ）一国两（多）制 自今年8月12日XX接替XXX担任XX董事长后，首次对外阐述了公司的发展战略和思路。 据了解，目前XX的产业从整机到部品、从硬件到软件、从产品到服务，涉及诸多领域，包括电视、数字平显、空

10、调、器件、包装、塑胶、零件、技术装备、视听、网络、电池、模具、电子工程等多个产业。根据新的发展战略，公司把业务分为核心业务（彩电）、战略业务（空调、电子部品、电池）和新兴业务（视听、网络产品，信息家电）三个层次，每个层次的业务在不同时期的侧重点不同，目标各异，在管理模式上，核心业务相对集权，战略业务相对分权，新兴业务则高度分权。公司将在资源配置、产品或服务的规划上更具前瞻性，通过提升每个产业的盈利能力，增强综合竞争实力。,（五）集权与分权体制的困惑与制约因素 1、集团公司的发展战略 2、集团公司的产品（产业）选择 3、 集团公司总部的控制素质 4、分支企业对母公司的财务战略影响重要程度 5、企

11、业集团的不同发展阶段 6、体制本身的各因素分析,（六）、集权体制是公司财务控制的首选模式 缘由：,XX公司： 遍布100多个国家，年度收入1000多亿美元。 每天下午5点全球收入回到公司统一的银行账户上，通常达10亿元。 这些钱很快就不见了，购买了欧洲（隔夜）基金。 总部审计人员有权找公司任何人在规定时间、地点交代问题。 财务总监应该向总裁汇报工作，但有权对总裁的各种费用进行审查，并有权拒绝报销。,集权效应： 诚信危机的“防火墙”,低成本的制度保障,竞争优势决定于低成本优势， 低成本优势取决于规模经营（业务规模和财务规模）， 规模经营的体制安排是财务集权,社会关系变化、网络技术的普及减低了集权

12、成本,“汤集权”观：, 安全第一还是效率第一？, 集“资本性权力”、而不是“收益性权力”,集“游戏规则”、“政策”，容许“各自为战”,分权多层（元）监管,从“核心竞争能力”到“核心控制能力”,大企业内部管理的流行病症,企业内部各业务单位千方百计向公司总部争夺资源,总部官僚主义,会叫的孩子才有奶喝,同业竞争，母子竞争，,大而不强，决策迟缓,业务单位的两种状况,好的单位：另立山头，资源内部循环，总部渗透乏力,差的单位：渗入总部的资源循环，总部的心病,股份有限公司资产负债简表 (单位：千元）,集团管理体制的定位 ：财务集权型,1、集团 HOLDING COMPANY = BUSINESS GROUP

13、,2、 集团的生命力 核心竞争能力 （战略与板块） 核心控制能力（组织与制度）,3、集团管理的现实要求 “跨国公司必须有一个可以指挥得动手脚的大脑”。 （韦尔奇语）,“管理分权通常的结局是培植了集团内的众多小利益集团” （德鲁克语）,（ 七）集团财务控制的系统构想,集团总部控制型财务管理体制的构造,股权安排,控 股 比 例,不设股东会与小规模董事会,子公司治理结构设计,总部而非子公司管理者控制子公司董事会,子公司董事长与总经理分设,CFO ,CIO总部委派制度,财务控制机制,总部战略限定与投资规划,系统、分项授权制度,预算审批与监控,集团统一MIS或ERP,内部审计与外部审计,业务与文化,重要

14、外部关系；品牌； 供销网络； 关联交易；公司文化,结算中心与财务公司,（八）构造极具财务控制力的集团总部 和集团法人治理结构,法人治理结构与财务分层管理机制,股东大会,董事会,总经理,监事会,（权力机构 、决策机构 、执行机构 、 监督机构）,公司治理中权力分配的中”人性”问题。,问题：1、团队的持续生命力：源于“情投意合”还是“性格互补”？2、有管理者说：“脑袋指挥屁股”，又有管理者说：“屁股指挥脑袋”。 现实中，你更相信啦句话？,3、配对题： (记住：一山不能容二虎！）,A.总部董事会,B.总部经理层,C.子公司董事会,D.子公司经理层,强,弱,总部（母公司）,子 公 司,全 资子公 司,

15、非全资控股公司,参 股 子 公 司,资本关系,出资人,经营层,总部（母公司）就是股东、出资人！,投资回报承诺书 为切实对集团公司新增投资负责，我代表_（以下简称“本企业”）对中国集团公司（以下简称“集团公司”）投资的_项目（设备）做如下郑重承诺： 一、经集团公司批准，本企业建设（购置）_项目（设备），由集团公司与本企业共同投资完成，投资总额_万元，其中 年集团公司投资_万元，已由集团专项预算下达，其余资金来源亦全部落实。 二、根据可行性研究报告，该项目（设备）建设规模_，建设（购置）期自_年_月至_年_月，投资回收期_年，内部收益率_ %。 三、集团公司投资权益由本企业代行管理，保证按项目可研

16、报告提出的建设期按期竣工（购置）完成，并同意自规定竣工日起，按年_%计算集团公司投资收益，分年调整本企业经营考核指标，并依照集团公司预算考核兑现。 同意将此承诺书作为个人年度业绩考核的一项重要指标，按集团公司规定进行奖惩。 承诺人（签字） 单位（公章） 年 月 日,二、集团战略的财务分析与控制（一）公司战略的财务审视：,财务教授阅读公司战略的感概： 虚多实少； 本末倒置 财务教授的唯一“标尺”：,股东价值 = 公司价值 负债,公司价值 =,未来现金流量,加权平均资金成本,现金流入,减,现金支出,1、收入增长,7、成长持续期,资本结构,权益成本,5、资本性支出,3、现付税金,2、现金利润率,4、

17、营运资金,6、加权平均资金成本,负债成本,价值驱动因素：,（二）产业选择与投资方向（卖点？）,投资战略的类型： 1、按战略性质分类： 2、按投资经营对象分类： 单纯一元化 相关多元化（横向相关、纵向相关） 无关多元化 不明确多元化,定 位 着眼点 利处 弊端,一元化 追求规模效益 低成本 风险集中 品牌效应 放弃潜在市场,多元化 注重分散风险 中和风险 资金分散 利用潜在资源 加宽管理幅度 新的利润增长点,XX董事总经理郁亮：未来十年XX的中长期发展是“有质量增长”，持续领跑房地产行业。XX要提高资本与人力资源回报率，提升客户忠诚度，加强产品与服务创新。XX将实施三大策略，包括客户细分策略、城

18、市圈聚焦策略和产品创新策略。 在客户细分策略下，XX将从客户的内在价值出发，按客户的不同生命周期建立梯度产品体系，通过为客户创造价值，实现客户的终身锁定。在城市圈聚焦策略上，XX本来十年将把业务聚焦在城市经济圈，特别是长三角、珠角、珠三角和环渤海区域三大城市圈，将集中资源实现集约型的扩张，在这三大区域成为市场领导者。在产品创新策略上，XX走产业化的道路，将在细分客户价值的基础上，形成住宅产品体系，建立XX住宅标准;通过工厂化生产，提高住宅的品质和性价比；以和谐、自然、生态的标准进行未来可能住宅的研发，并为住宅产业贡献更多的自主知识产权。 在过去20年的发展中，XX完成了从业务多元化到业务专业化

19、的调整，这是第一次专业化，本来十年XX将完成第二次专业化”-精细化，在其专注的住宅领域做到更专业、更卓越。,XX的蝶变之道：同心多元化 “寻找新的经济增长点成为我们必须正视的现实，多元化也就成了必由之路。我们的原则是同心多元，即以洗衣机为中心，以白色家电为半径进行多元化扩张。” “目前正在重组集团新架构。除了股份公司，集团正在组建XX实业、XX电子、XX进出口三大公司。理顺集团管理架构，明确各部门、子公司和各岗位的责权利。 “整合和拓展电子通讯产业，形成新的产业链，将IT与传统家电进行嫁接，将芯片和通讯并入到XX电子公司，同时发展竞争能力高附加值的数码时尚产品，形成新的产业链，促进家电产品升级

20、改造。” 据此，公司曾有意收购国内一家摩托车集团，也准备进入生物工程、制药、DVD等提案都遭到董事会的否决。,X X 集 团,XX产业集团,XX金融集团,XX软件集团,XX投资集团,XX科技（上市）,XX合成,XX钢铁集团,XX三家金融机构,XX证券,XX证券,XX控股（HK),XX数码HK,XX研究院,日本XX,XX宽带,XX环保,XX多层电路板公司,战略：淡化PC.（一个核心（原创技术）、两个轮子（产业与资本）、三大系列（IT、金融、传统行业）、四大集团。组织架构：控制权上移、经营权下放，推行5统一（财务、人事、投资管理权、品牌推广、内控）,2002年8月开始，XX启动多元化战略（四面出击

21、）： 1、02年8月2日XX集团出资2.29亿元收购XX证券51%的股份； 2、03年3月参股XX商业银行； 3、03年7月收购XX钢铁集团90%股份； 4、03年9月以增资方式持有XX合成总厂70%的股权，间接控制上市公司ST合成； 5、03年10月收购XX多层线路板公司100%的股份； 6、03年10月以增资方式控股XXX投资公司；,XX的话语： 1.“PC领域大家都是组装，都没有核心技术，拼的就是渠道，XX有一个业务模式创新，本土市场渠道优势也就没有了，而XX全球采购的成本比我们低，PC行业会越来越难做。 2.对传统行业的投资必须控股，只有控股才能合并报表，控股企业最核心的东西就是现金流

22、，现金流不能有问题，这是我考虑财务和资产状况的基础。 3.多元化的六个条件：建立在专业化基础上；对拟进入的领域有相当了解；具有一定的专业团队；进入的领域处于上升期，或是资源性；渗透力强的企业文化和运营管理体系；足够的资金支持。 4.我对产业经营并不是那么在意，我绝对不会去大炼钢铁，苏钢只会做与钢铁相关的物流、焦炭，能赚钱就行了。,媒体：“XX又回到了当年盲目扩张的老路” “XX病危”； “机会主义的多元化转型。机会主义长期有效吗？XX的管理弱势，一家内耗严重，人事关系复杂的企业能管理好其他的产业吗？” XX：“像我们收购比如XX、XX证券，成本都不高，都是很好的进入机会，我为什么不做。对有些媒

23、体不负责任的说法也表示出无奈。” “凡是资源性的、牌照性的行业，只要有合适的机会，XX集团都会介入，可以弥补高科技产业波动的风险”,董事长： 能否抓住机遇，迎接挑战也就成为公司上市的重要使命。为此，我公司提出了“四跨四化”战略发展目标，即建成跨行业、跨地区、跨所有制、跨国经营和产业多元化、经营国际化、管理现代化、组织集团化的新型现代企业集团。 XX股份有限公司20XX年年报 20XX年公司的经营战略是： 认真学习、贯彻XX届XX会精神，与时俱进，深化改革，效益提升，优化调整，进一步提高管理水平，大力拓展国际市场，积极寻找国际合作伙伴，不断追寻新的利润增长点，提升公司品牌形象和市场占有率，加大资

24、本运作，向集团化、集约化、现代化、国际化的大公司行业迈进。,说明： 1。一元化规模经营是企业投资定位的首选,在夯实的一元化基础上可以推进相关多元化。,2。追求企业核心竞争能力是企业战略的着眼点,核心竞争力： 独到的产品（技术），知名的品牌，规范的制度和管理、健全的营销网络，独到的公司文化从XX的经历分析： （将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，死死的盯住它。）,4、中国公司的战略瓶颈： 产业转型的强度、跨度、节奏,我 最 “害怕”的歌词口号：,跟着感觉走，让它带着我。,我有一颗异动的心,经营者、投资银行家、CFA:千万别将”证券投资组合原理“用来分析公司产业选择战略！,XX 公司产业投资与评估标准：

25、 1、 在行业内数一数二（F,S,C,S)； 2、具有远高于一般水准的投资回报率； 3、具有明显的竞争优势； 4、 能够充分利用XX特定的杠杆优势。,XX公司的标准： 控制感和安全感,XX多元化成功基因： XX 产业筛选模型 ( 汤说：酷毙了的产业选择方法！） XX Operating System 6 财务控制力： 文化强势凝聚力：要求绝对XX的价值观、公司道德原则和公司制度,XX民（XX公司前任中国区总经理）的主张： XX 成功的真正原因一是体制；二是管理。两者的结合就是XX Operating System:-即把公司的所有业务流程用1-12个月时间来编排，每个月应该做些什么，到哪个月应

26、该达到什么效果，取得什么成绩。可见这是一个将XX的CEO、高级经理与管理人员的卓越思想转化为行动的平台 因为XX有这样一个制度化的高效业务管理系统，XX可以做到所有的重大战略举措一经提出，在一个月内就能够完全进入 操作状态，而且总是可以在第一个循环就能在财务上获得很好的效果。 这个系统定位于三点：一是分配财务资源；二是分配人力资源；三是总结推广优秀经验。,XX：韦尔奇制造了XX泡沫（XX）结论：韦尔奇20年的XX生涯等于白干一场，而且还制造了一大堆泡沫让他的继任者和股民受难。韦尔奇上任之前公司一直奉行稳健保守的政策使其保持良性持续经营。过去的100年只进行过一次并购。韦尔奇的理念：通过并购，利

27、用股票升值建立XX帝国思想。20年间一共出售了350项业务，收购900项业务，总共花费1500亿元。营业额由81年250亿元增至1250亿元。01年XX的业务=50%金融25%服务25%制造业务。韦尔奇最自豪的金融业务是他所犯错误中最不可饶恕的。因为正是金融业务减低了整个XX的盈利水平。XX绝大部分利润来自他打压的制造业。“数一数二”的策略加大了公司风险。“把所有最好的东西加在一起还是最好的吗？”“100家公司老板集团发生错误的机率几乎是零，但是一家公司发生错误的概率几乎是1.,XX“贪多嚼不烂” 春节过后，XX公布了从战略到机制、机构以至于人员的一揽子调整方案。 此次XX变革主要集中在三个方

28、面： 专注于核心业务和重点发展业务，保证资源投入与业务重点相匹配； 针对市场环境的迅速变化，建立更具客户导向的业务模式； 要提高公司整体运营效率。 XX认为：这些问题首先表现在多元化步子迈得过大，2000年的时候，XX比较单一，主要业务就是PC，那时候考虑企业要发展到更高境界，就要走多元化道路。而且投资人也不断要求我们增长，当时我们确定了自己的方向，就是XX要做成国际化的、服务的、高科技的XX。 但一路走下来，我们发现对多元化管理能力不够，多元化也影响了新业务进程，因为管理、财务资源有限，每一个新业务都得不到应该得到的资源保障，进而影响到了核心业务发展，使得核心业务同样也面临着非常严峻的考验，

29、使得我们的营业规模、利润增长受到了限制。,XX战略发展三阶段,XX多元化产业产品汇总,金融业XX保险代理公司XX纽约人寿保险青岛市商业银行,物流业XX物流咨询有限公司,生物医药 XX药业、XX三药,旅游业XX国旅（商务旅游、工业旅游、酒店体系、科技馆、商务旅行）,家用电器冰箱、冷柜、家用空调、商用空调、波轮洗衣机、滚筒洗衣机、电视机、电热水器、微波炉、洗碗机、吸油烟机、吸尘器、电熨斗、干燥消毒柜,信息产品手机、台式计算机、笔记本电脑、智能玩具、机顶盒,工业制造工业机器人、模具设计、彩色钢板、智能电子、塑料粉末、新材料,家居集成XX家居、整体厨房、整体卫浴、智能家居、冷冻冷藏设备、燃气灶、燃气热

30、水器,新进入的行业,经营领域,电冰箱,单一家电,1984.,1992,93,94,95,制冷类家电,96,白色家用电器,97,白色、黑色家用电器,98,以家电为主的家居设备,年份,冰柜空调,洗衣机热水器,微波炉,彩电小家电,知识产业卫生间厨房,（三）战略的（财务）难点： “三张报表”的平衡、 公司的可持续发展,增长率（经营规模）,盈利与回报,风 控（现金与制度）,公司战略与控制 三维平衡观,利税总额、利润总额、净利润（税后净利润） 利润是祸？还是福？,权责发生制 与 收付实现制,商品销售发货： 借（增）：应收帐款 500 万元 贷( 增）：销售收入 500 万元 借 （增）： 销售成本 400

31、 万元 贷(减）： 存货 400 万元,98 99 20 01 02 03,100,140120,20,10,-30,亿元,30,“XX”能否“长红”？,销售收入 净利润额经营净现金额,141亿,0.93,-7.4亿,XXX公司三大经营指标年度趋势图,关于“增长” 定义：资产规模，营业规模。 增长的必要性：盈亏临界点（保本点）、保利点，规模效应。 没有规模就是最大风险。 规模的风险性： 速度陷阱。 财务理念、理论: 稳健与保守。内部增长率与可持续增长率 财务分析： A.X货币X署（OCC)对商业银行有一整套监管体系，其中有15个关键指标最关键，而首个指标即为贷款年增幅是否低于20%.战略实践：

32、,A. 报道，某西部软件商的集团董事会主席给公司确定的战略目标是：集团到2010年将实现2000亿的营业额、120亿的毛利、24亿的纯利、净资产500亿、负债率40%，而股市市值将达到1500亿。而2001年该集团销售额据称是55亿元，利润6 亿元。 “量子跃迁”是该董事长对这些数据疑虑的解释：“信息产业不是一种常规产业，只要把握好时间差和空间差，瞄准机会，它就可能在短时间内跳跃式地进入一种新的状态。我们要善于捕捉住这种量子的跃迁，使得我们从现在处于很低的能态，达到比较高的能态走“量子跃进”式发展道路的，20年后一定能与美国微软相比。,湖南公司的核心文化：“疾慢如仇”！,C. XX：年增长超过

33、20%是警觉线. D.董事长: 稳健经营，保守盈利是当代经营者的社会责任。,XX股份公司总经理匡桂申： ”稳健是XX的风格“ “速度的快与慢不是第一位的，第一位的是企业的发展质量，这样企业才能基础扎实，有后劲，可持续发展。”,超常增长的财务后果： 组织结构迅速膨胀；员工队伍极力扩充；管理与技能短缺；流程与制度不配套；资金供应与结构不协调,是盈利支持了增长，而不是增长支持了盈利。 沃尔马创始人萨姆.沃尔顿,大多数企业是撑死的而不是饿死的。 惠普创始人之一Dave Packard,战略预期的重要性： （董事长“尴尬”的2004年初工作报告） 2003年开始前，公司决策层已经对前景作出了悲观的预期，

34、但是究竟把预期定在什么位置难以确定，因为谁都知道如果公司决策层当时作出零增长和负增长的预期，公司上下和股价是无法承受的。于是大家做出了一个带有美好愿望的不切实际的预期（Wishful thinking):15%. 财务报表和股市惩罚了我们的轻率：资金链始终紧绷，股价从20元下跌到10元以下。 “预期增长15%不是错误，错的是错出一个不切实际的预期后，还把工作重点和资源投入在这个预期上”。“如果一开始就降低成本，决不会出现如此尴尬的下跌和困境”。,关于“盈利与回报” 1、立足于股东（投资者）； 2、立足于现金； 3、立足于持续（在手，在林） 4、立足于相对数（投入产出） 5、立足于适度风险；,基

35、于集团的两大财务指标,注: ROA（资产报酬率）=EBIT/总资产 ROE（净资产收益率）=净利润/净资产杜邦分析体系：ROE（净资产收益率)=资产净利率1（1-资产负债率）,财务风险- 流动性风险（支付能力） 财务业绩风险 （业绩实际与业绩目标的重大偏离） “数字”速度风险： （慢速与加速） 财务信息风险 （信息虚假、信息迟缓、信息误导） 财务管理制度风险（制度残缺与制度失灵）,战略要点： 做强？ 做大？ 做深？ “有的企业选择先做大、再做强，这是将过程和目标弄反了！ 王石中国集团2004年口号： 效益优先，做大做强（做强做大！？）,企业每天都在做资源配置的取舍，影响决策的因素很多，这里有一

36、个出发点的问题，管理团队自身的，甚至是企业自身的要求不应该是资源配置的出发点，虽然它是很重要的因素。资源配置的出发点也不应该是这项资源配置预期的效用本身，这里的出发点是这项资源的投资者或股东、股东自身的价值取向，是股东要求的价值增值和股东可以承受的风险。只有从股东出发，才会使企业平衡快与慢，短线与长线，收益与风险。股东也是企业最终成功与否的评判者。从股东利益出发了，企业在资源配置的取舍上的决策就有了归依。 XX总经理,（四)公司战略的财务前提之一： （资金、资本金、FCF),现代企业融资体系,外源融资,债务资本,权益资本,主要股东,外源融资,接受直接投资,公募,私募,直接债务,间接债务,折旧和

37、保留盈余,主板市场,战略（风险）投资,二板市场,债券融资,银行贷款,发行商业票据,非银行金融机构贷款,融资租赁,财务定律： 仅仅有钱是不够的，没有钱是万万不能的 ！ 用短期贷款进行战略投资：死罪！ 银行家：能锦上添花，能雪中送炭！ 现金是公司的血液，而经营性现金流是惟一属于自己的健康的血液。投资性和筹资性现金流固然可以输入企业维持生命，但毕竟不具备健康的造血机能。,自由现金流量FCF (公司） (销售收入付现成本税费)营运资本净增加预计资本性支出 = (EBITDA税)营运资本净增加预计资本性支出自由现金流量FCF (股东）(EBITDA税)营运资本净增加预计资本性支出偿还旧债新增负债EBIT

38、DA = （现金性）营业收入付现营业成本费用 = 经营性现金净流量 所得税 ？= 折旧等提摊（拨备） 利息支出所得税净利润,1005,280,1286 1586,327 356,营业收入,净利润,2001年,分 类,604,773 923,EBIDTA,亿元,亿元,单位,亿元,2002年 2003,1.51,1.71 1.81,每股收益,元,XX（香港）公司的绩效,创造价值从财务的角度上就是要追求现金流和盈利的持续增长。通过收入的增长、成本费用的控制和成本结构的优化，保证公司的水平能够稳定在合理的水平上，使公司保持效益的持续增长。 -XXX（XX）,XX200X年年报： 2003年，本公司的自

39、由现金流（经营活动现金净流入资本开支）得到明显改善，由02年的60.0亿元改善为51.1亿元。去年年初公司提出了实现自由现金流为正的战略预算目标。在保证完成业务增长的前提下，通过制定合理的预算计划，严格控制了资本支出投资；加强了经营业绩考核，使管理者更加注重经营效益；采取各种措施，控制管理费用；公司还利用国际金融市场低利率的环境，首次向国际资本市场筹措7亿美元银团贷款，所筹措资金全部用于基础工程建设，降低了公司财务费用，改善了债务结构。公司实现了自由现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了新的阶段。,三、公司组织中的财务体制,XX集团6S管理体系是从自身实际出发探索出的管理多元化集团企业

40、的一种系统化管理模式。6S管理体系是6个体系的简称，具体是指： 利润中心编码体系(Profit Center number system)、 利润中心管理报告体系(Profitcenter manaXXment account system)、 利润中心预算体系(Profit center budXXt system)、 利润中心评价体系 (Profit center measurement system)、 利润中心审计体系 (Profit center audit system)、 利润中心经理人考核体系 (Profit center manaXXr evaluation system)等

41、。,XX公司利润中心分布图,XX公司直接管理25个利润中心， 在以下6个方面的问题上有决定权： 1、 公司战略； 2、 人事任命； 3、资金安排； 4、评价、预算； 5、整体协调； 6、统一形象。财务管理“三管齐下”： 预算管理、资金审计体制和业绩评价体系,案例点评： 6S管理体系给集团财务管理的启示,1、只有按照“责任中心”才能清晰表达集团母子公司的权责关系。,2、对子公司进行“利润中心”的定位是一种理性选择。,3、集团内部管理关系可以区别于产权关系。 管理必须谋求“扁平化”。,4.6S管理体系要以集团总部强大的控制力为前提。,5、6S管理体系各参与部门的协调合作关系。,利润： （1）毛利

42、（2）贡献毛益 （3 ）可控主营业务利润 （4 ）可控营业利润 （5）息税前利润（EBIT) (6) 税前利润（EBT) (7) 净利润（EAT) (8) EVA,6、关注不同“利润”定义对利润中心模式的影响方向,7.6S管理体系也是一个“以过程为导向”的闭环制度安排。,XX的风险管理 XX发生过的件事：某公司为了和XX做生意，专门在北京注册了一家公司。经过对该公司的资信调查后，XX有关业务部门按相关业务程序给予了该公司100万元的信用额度（即该公司可以凭这一信用额度先期免费从XX集团指定的供货商处进货）。这家公司以为有空子可钻，便一口气在上海、广州等地虚假注册了10家公司，企图骗取XX的货款

43、。“这一可疑信息被我们EXX应用管理系统侦察到后，我们在第一时间内启动了公司的风险管理机制，发觉了这家公司的企图，从而避免了高达上千万元的损失。”,集团作为财务控制中心,CEO,SBU1,SBU2,SBU3,财 务,生产,市场营销,财务,财务管理报告：总部控制力的“魔具”,XX： 每天核算利润 全面预算管理体系和SBU损益表 XX资金流推进本部通过进一步完善财务信息系统并与业务信息系统全面集成共享，对XX的全面预算管理体系进行了创新和完善，将XX的国际化目标进一步分解落实到每人、每天、每个产品。 财务将各项预算细化到每个部门、每天、每人、每个产品甚至型号并以国际标杆的先进水平作为预算编制的依据

44、，保证XX各项预算目标的国际竞争力。 同时，财务每日对预算执行情况进行实时监控、分析和评价，将预算执行的结果和国际先进指标进行比较，分析目前的差异和政迸万向，并将这些有价值的信息及时反馈给经营者，转化为改进的决策和行动，进一步提高XX在成本、费用等方面的国际竞争力。,物流推进本部SBU损益兑现表,财务管理报告的功能： 全面支持企业的战略决策。 实现管理沟通。 细化过程控制。 彰显经营单位和员工业绩的“成绩单”。,财务管理报告的设计要领： 1.熟知公司战略，致力于战略执行力。 2. 涵盖关键成功因素和关键业绩指标 3.区分组织层级和责任中心。 4.并用财务指标和非财务指标 。 5.以企业预算为标

45、杆 。 6.规范指标定义、取数口径与呈报方式。 7.借助于公司信息系统，实现信息资源和报告口径的“分离”与“整合”。,个人观点，仅供参考！,中国南方航空集团公司,南航北方公司,中国南方航空股份有限公司,南航新疆公司,厦门航空,广西航空,珠海航空,贵州航空,广州南航食品,珠海摩天发动机,南航财务公司,四川航空,中国邮政航空,汕头航空,60%,60%,60%,60%,50%,50%,51%,60%,49%,39%,50%,广州飞机维修,中国南方航空股份有限公司章程33条（摘要） 董事会行使下列职权：（四）决定公司下列收购、出售资产事项： 1、拟处置固定资产的预期价值，与此项处置建议前四个月内已置的

46、固定资产所得到的价值总和，低于股东大会最近审议的固定资产价值的33%；2.按照最近一期经审计的财务报告，收购、出售资产的总额占公司净资产的50%以下的； 3.被收购资产相关利润或亏损的绝对值占公司上年净利润或亏损绝对值50%以下。 （五）运用公司资产进行风险投资权限为公司最近一期经审计确认净资产的10%以下。 （六）决定核销资产的为公司最近一期经审计确认净资产的10%以下。（七）决定公司占公司最近一期经审计确认净资产的10%以下的对外担保。 中国证券报2004年4月30日,对外股权投资的前提要求 1、符合公司战略，杜绝无关产业的投资 2、确保产权垂直化与管理偏平化，慎重进行控股孙公司投资，杜绝形成四级公司；3、把控投资资产评估与作价，现金投资是下策；4、综合考虑融资能力、融资成本、人力资源、税收筹划；5、谨慎决策，决策必须程序，严禁”拍脑袋“项目；6、投资回收期最长4年与内部报酬率最低8%是投资的最低要求,