公司治理 吉列反收购案例分析课件.ppt
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1、1,吉列反恶意收购案例分析,2,案例背景,目录,2,3,4,1,对吉列的恶意收购过程,吉列的应对策略,启示,3,1,案例背景,第,章,4,1.1,80年代并购浪潮,20 世纪 80 年代初期,美国开始出现了大量的以 LBO 形式进行的并购活动,这一现象被学者称作美国恶意并购浪潮。LBO:用垃圾债券等金融工具筹集资金,通过收购目标企业的流通股获得公司的控制权,再通过出售其资产等行为筹措资金偿还垃圾债券。恶意收购是指仅对短期财务结果感兴趣,分拆目标公司之后高价抛售股票以营利,而不是通过经营管理使目标公司获得收益。,5,1.2,吉列(Gillette)公司背景简介,吉列公司成立于1901年,雇员3万
2、人。主产剃须产品、电池和口腔清洁卫生产品 。宣传语:“掌握全世界男人的胡子”。美国市场占有率90%,全球市场份额达70%在2005年商业周刊评出的世界品牌100强中位列第15位,品牌价值175.3亿美元。,6,1.3,公司发展状况,股价表现明显好于标普500指数平均情况。,7,1.3,公司发展状况,公司在1986、1991、1995年以及1998年四次股票拆分。股价长期处于上升通道,运营状况良好。,8,1.3,公司发展状况,公司每股分红金额因拆细影响出现了六次调整,由最初1982年0.575美元/股调整为2004年0.163美元/股,剔除股票拆细因素后股利将呈稳定上升趋势。,9,1.4,收购者
3、概况,奥林奇收购公司及派瑞曼/露华浓集团 (第一次至第三次收购):以现金要约的方式对吉列进行收购。康尼斯顿集团(第四次收购):试图争夺吉列董事会四个代理人席位,争夺代理权。发起代理权投票,若能获得董事会席位则迫使其分拆出售,获取高于初始投资的回报。,10,2,对吉列的恶意收购过程,第,章,11,2.1,第一次恶意收购,派瑞曼/露华浓集团于 1986 年 10 月 31 日(星期五)正式开始收购吉列的股票,当日的收盘价为 44.75 美元,收购前 10 天的平均股价为 56.60 美元。11月14日向吉列开出每股65美元的现金要约收购价,这是个未事先征求吉列管理层的意见就直接向股东发出的现金收购
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