论某地产集团财务风险与防范.docx

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1、毕业设计（论文）中文题目： 论万科集团财务风险与防范 学习中心： 专 业： 会计 姓 名： 1 学 号： 指导教师： 1 2016年 3 月 8 日 远程与继续教育学院北京交通大学毕业设计(论文)承诺书本人声明：本人所提交的毕业论文论万科集团财务风险与防范是本人在指导教师指导下独立研究、写作的成果。论文中所引用的他人无论以何种方式发布的文字、研究成果，均在论文中明确标注；有关教师、同学及其他人员对本论文的写作、修订提出过且为本人在论文中采纳的意见、建议均已在本人致谢辞中加以说明并深致谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。本毕业论文论万科集团财务风险与防范是本人在读期间所完成的学业的组

2、成部分，同意学校将本论文的部分或全部内容编入有关书籍、数据库保存，并向有关学术部门和国家相关教育主管部门呈交复印件、电子文档，允许采用复制、印刷等方式将论文文本提供给读者查阅和借阅。论文作者：_1_（签字）_2016_年_3_月_8_日指导教师已阅：_1_（签字）_2016_年_3_月_14_日2北京交通大学毕业设计(论文)成绩评议年级2014层次专升本专业会计姓名1题目指导教师评阅意见成绩评定： 指导教师：年 月 日答辩小组意见答辩小组负责人： 年 月 日北京交通大学毕业设计(论文)任务书本任务书下达给： 14 级 专本会计 专业 学生 1设计（论文）题目： 论万科集团财务风险与防范一、 设

3、计（论述）内容绪论摘要1企业财务风险分析概述2企业财务风险分析方法及形成原因3万科集团财务风险分析4万科集团财务风险的防范措施结束语参考文献二、基本要求1.学生应积极主动和导师进行联系和沟通（至少4次）。选题确定后，在拟订论文提纲、开题报告、撰写论文等环节必须征求导师意见；2.搜集与该问题相关的文献（15-20篇），并进行系统阅读和研究，参考文献尽量选用近三年的且不少于10篇,正文字数不少于1.2万字；3.在文献阅读、深刻认识问题的基础上，运用所学知识，独立写出具有一定质量的毕业论文。毕业论文应观点明确、材料翔实、结构合理严谨、语言通顺；4.对研究问题有自己分析和见解，鼓励创新；5.学生必须在

4、导师指导下独立完成毕业论文写作，禁止抄袭他人文章，论文所引资料的出处必须一一注明。三、重点研究的问题2企业财务风险分析方法及形成原因3万科集团财务风险分析4万科集团财务风险的防范措施四、主要技术指标1. 实例的对策分析、及方案的优化说明；2. 文献引用合理，文章写作有层次；文章格式规范，尤其注意图、表、目录的书写规范；3. 紧密结合实际情况；解决问题的对策要有可行性。五、其他要说明的问题1. 要有理论支撑，需要阅读该领域的相关文献。2. 注意根据论文写作的深入，不断进行适当地调整。下达任务日期：2015年 12月15日要求完成日期：2016年3月10 日指导教师：1 开 题 报 告题 目：论万

5、科集团财务风险与防范报告人：1 2015年12 月31日一、 文献综述（一）国内文献综述在我国是1989年第一次全面论述了财务风险的定义。北京商学院的刘恩禄，汤谷良（1989）一文首次对财务风险进行了全面的的定义提出了其特性及财务风险管理的步骤和方法。程德兴,马保童（2010）企业财务风险管理是指企业在充分认识其所面临的财务风险的基础上,采取各种科学有效的手段和方法,对各类风险加以预测、识别、预防、控制和处理, 以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性的一项理财活动。徐琳（2010）认为企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。姚杰（2010）一文中提出财务

6、风险具有客观性、时间性、全面性、损益性、激励性等特征。其中，全面性是指财务风险存在于企业财务管理活动的各个环节之中，并体现在多种财务关系上，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。除了筹资风险、投资风险还包括现金流量风险、利率风险以及汇率风险等。黄妍，张帆（2011）一文中根据广义财务风险形成的原因，划分其为政治风险、法律风险、利率风险、市场竞争风险、经营风险。还提出了根据资本运动的过程，根据企业中不同层次、不同部门面临的风险表现和种类，根据财务活动涉及的频率，根据财务风险的表现层次做出的详细划分。故通过比较我们可以看出财务风险是有着广泛外延的一个概念，而不仅是筹资风险。企业财务风险按照财务活动

7、的基本内容，可分为筹资风险、投资风险、资金收回风险和收益分配风险四种。对财务风险涵义的界定应按照广义的财务风险观来理解，也更适合房地产行业。 宋民刚（2011）一文中提出目前理论界对财务风险的理解，大体上有广义和狭义两种：狭义财务风险是指由企业负债引起的，具体来说指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力或减少企业利润的可能性，通常也称为筹资风险。广义财务风险，是指企业在经营及各项财务活动中，由于各种无法预计或不可控因素的存在，及财务状况的不确定性，使企业的实际收益与预期收益发生偏离而蒙受损失可能性。 兰艳泽（2012）一文中我们知道财务风险最早见于财务管理课程中，她认为现代企业更趋向于广义的财务风

8、险。很多学者也认为广义的财务风险更符合科学。周霞、陈光明（2012）从后金融时代的角度，阐述了房地产企业所面临的经济环境，对财务风险产生的具体原因进行分析，然后提出了相关防范财务风险的措施。中南大学商学院的温丰霖在其硕士论文A房地产公司财务风险控制研究（2013）中指出房地产企业财务风险有如下几个特点1、筹资难度高，偿债压力大。2、投资活动复杂，受管理能力制约。3、资金回收影响因素多，不定性较大。李根旺（2014）理论联系实际，以中治集团为例，提出了由内而外的立体式财务风险控制建议。曹雯雯，章雁(2015)财务风险预警在企业日常运营中具有举足轻重的作用。为了克服财务风险预警研究中的缺陷，需整合

9、不同行业的财务数据，并结合各行业的实际应用情次，构建适用于各行业的财务风险预警模型。综上所述，尽管近年来我国在财务风险基础理论方面进行了一定的研究，并且已经取得了一定的成果，但由于我国财务风险的研究比较晚，很多概念还不是非常清晰，在财务风险管理方面没有突破性的进展，并且未将财务风险管理至于社会经济大环境之中，不仅缺乏基础理论研究，在实际应用层面的研究也相对滞后。因此，认清我国特有的趋势，立足于我国经济发展的现状，有选择地吸收西方财务理论的精髓，在研究理念、研究体系、研究内容上积极创新，是我国财务理论研究面临的道路。（二）国外文献综述理财学界普遍认为，1958年美国米勒教授和莫格迪莱尼教授关于资

10、本结构无关论的研究论文的发表，标志着现代理财学的诞生。而对于财务风险的研究开始于20世纪50年代的美国。美国著名经济学家H.M.马可威茨（1952）、威廉（60年代初）、M.H.米勒（1958）等做出了较大的贡献。他们对对企业财务风险理论进行了深入的研究，为我们以后开展企业财务风险研究莫定了基础。 1963年，美国出版的保险手册刊登了企业的风险怜理一文，引起了欧洲各国的普遍重视。从此对风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化、风险管理也成了企业管理中一门独立的学科，在现代西方发达国家，财务风险管理已成为企业中专业性、技术性较强的经济管理部门。美国纽约大学商学院 Altman 于 2010 年上发表

11、了一篇题为在金融杂志“财务比率、判别分析和公司破产的财务预测”的论文，首次提出了多变量预警模型的思想，建立了“Z计分模型”，这是目前运用范围最为广泛的模型。日本学者武井勋（2011）归纳风险定义应具有三个基本因素客观性、可测算性、与不确定性的差异性。对于财务风险的定义Ross, Westerfield, Jordan（2012）认为债券筹资会增加股东的风险，使用债券筹资所产生的这部分额外风险称为公司股东的财务风险。这个观点从资本构成角度出发，将产生财务风险的原因归结于债务筹资，因为债权人最终是否能收回资金是个未知数，存在一定的风险。James C. Van Horne, John M. Wac

12、howicz Jr（2013）提到，财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。此观点将负债资本比率变动带来的风险定义为财务风险，认为债务资本比率较高时，投资者将负担更多的债务成本，受到更大的每股收益变动的冲击，从而导致财务风险的加大。Kevin Cornish(2013)认为，面对当今复杂的经济环境，关注财务风险对每个公司来说都是至关重要的，他还提出了五个可以降低供应商财务风险的措施。Jeremy Hope,Robin Fraser(2014)等人提出了一种更准确预测企业财务的新模型-ZETA模型。经实践分析表明，这种预测方法明显优于Z分数模型 。由于判别模

13、型对变量要求严格，需要变量符合严格的联合正态分布，所以对于实际的财务风险预测来说，它有一定的局限性。Ohlson（2015）首先涉足财务状况的预测领域。西方资本市场进去自由竞争时代之后，财务决策成为财务风险管理的重要内容，在一定程度上决定了其面临的财务风险的大小。Hansen S C及Otley D T（2015）开展的单变量破产预测研究，最早使用了一元判别分析方法预测财务危机。他运用单个财务比率进行比较研究，结果发现净资产收益率和权益负债率的判别能力最强。但是，国外的研究内容主要是企业财务风险发生后如何应对和如何摆脱财务风险的策略问题，对于财务风险的成因、发展过程则缺少理性分析和实证研究。二

14、、 选题的目的和意义在市场经济条件下企业财务风险是客观存在的，尤其是房地产企业的财务风险更是有很多特点，财务风险的存在无疑会对企业生产经营产生重大影响，因此对企业财务风险的发生原因、特点及防范措施进行研究控制具有十分重要的意义。本论文通过万科集团财务风险的特点、成因、现状的分析，来认识企业财务风险防范在管理中的重要性，及通过对房地产财务风险的研究和分析能更好的识别企业的财务风险，并通过对企业财务风险的防范与控制的研究来提升企业的价值和竞争力，使房地产企业在现在这样一个特殊环境下，能够健康的发展。三、 研究方案（框架）摘要Abstract一、 绪论（一） 研究背景和意义1、 研究背景2、 研究意

15、义（二） 文献综述1、 国内文献综述2、 国外文献综述二、 企业财务风险分析概述（一） 财务风险的定义（二） 财务风险的特征（三） 财务风险的表现三、 企业财务风险分析方法及形成原因（一） 分析方法1、 层次分析法2、 杠杆分析法（二） 形成原因1、 内部原因2、 外部原因四、 万科集团财务风险分析（一） 万科集团简介（二） 财务风险分析五、 万科集团财务风险的防范措施（一） 提高偿债能力（二） 提升存货周转率（三） 充分发挥财务杠杆作用结束语参考文献致谢附录四、进度计划2015年11月15日-12月15日 课题预研究，确立论文题目2015年12月15日-12月30日 在导师的任务书指导下撰写

16、开题报告2016年1月1日-1月30日 独立进行毕业论文的撰写2016年1月30日-2月15日 进行毕业论文的中期检查工作2016年2月15日-3月10日 上交电子版，按指导老师的意见修改论文2016年3月10日-3月20日 论文定稿，上交文稿并上传电子版到教学站 2016年3月20日3月30日 完成答辩提纲，准备毕业答辩五、指导教师意见通过开题，可以继续中期写作指导教师：1 2016年 1月 4 日 中 期 报 告题目：论万科集团财务风险与防范报告人：1一、进展情况1、 已完成的问题收集和整理资料，参阅部分收集到的资料，对论文命题有了初步的认识。对论文整体框架进行了研究，确定了整篇论文的研究

17、方案。完成开题报告，并通过指导老师的审查。查找和阅读论文相关的合适的英文文献，对摘要进行了翻译。通过阅读相关书籍，对财务风险形成前后进行了分析研究。论文撰写工作进行到一大半。2、 未完成的问题有的地方措辞以及格式方面仍有不足，需要修改。论文各部分之间的衔接不够强，有的地方缺少逻辑性。针对万科集团的财务风险还在分析中。针对万科集团财务风险的防范措施还在研究中。 3、 遇到的问题及解决的方案遇到的问题：对论文所涉及的文献等知识认识得不够深入，资料的搜集不够丰富。研究不够深入，撰写不够严密。针对这两个原因，解决方法有：多阅读与财务风险相关的书籍、报刊、学术论文，开阔视野并增强逻辑能力。在前人的研究成

18、果上进行深度解读与分析，在这个基础上更好的完成该篇总结性论文。对于写作过程中遇到的具体难题多向指导老师请求援助。4、 后期写作安排对完成的论文进行多次审阅，从内容、结构、用语及格式等方面给予修改。在以后的日子里，根据指导老师指点，优化改进一部分内容，完成初步修改，确保论文逻辑严密、思路清晰，完成论文的后期工作，完善论文、准备论文答辩。二、指导教师意见通过中期，可以继续论文写作指导教师： 1 2016年 2 月 26 日 结 题 验 收一、完成日期2016年3月14日完成论文二、完成质量1同学毕业论文选题明确，论文写作过程中态度端正认真，能够理论联系实际，掌握了本学科基础理论和专业知识，基本完成

19、了毕业论文任务。三、存在问题本论文层次清晰，框架结构也安排得基本合理，但仍然存在薄弱部分，对万科集团财务风险分析的深入性方面仍可进一步加强。四、结论本论文在介绍相关理论内容的基础上，结合实际展开分析，给出一定建议。结构较完整，思路较清晰。论文的不足之处，对万科集团财务风险分析的深入性方面仍可进一步加强。本文基本达到本科毕业论文要求。指导教师：1 2016年3月14日中 文 摘 要在市场经济活动中，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，它贯穿于企业生产经营的整个过程中，它的存在会对企业生产经营产生重大影响，经济活动的高风险迫使企业必须识别所面临的财务风险，了解风险的性质以及风险事故发生可能造

20、成的损失后果，并在此基础上制定与实施对自己最有效的风险防范措施，减少可能的损失，维持企业正常的经营活动。因此，企业除了要了解财务风险的特征与成因外，更重要的是要掌握财务风险的防范对策，把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内，对加强企业财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营各环节的财务风险、努力提高财务经营效益，具有十分重要的意义。而且企业财务风险防范与控制是现代企业财务管理的重要内容，在市场经济环境下，企业的经营者及财务人员必须提高财务风险的防范意识，对可能发生的财务风险提高警惕，并加强管理，才能减少各种不利因素造成的财务风险，使企业财务管理有序有效，保障企业实现利润最大化和长期可持续

21、发展的目标。本文主要是从企业财务风险相关理论入手，通过分析财务风险的内外部成因，利用财务风险分析方法，从偿债能力和营运能力等方面对万科集团可能存在的财务风险进行了分析，并提出解决财务风险的有效方法。关键词：万科集团 财务风险 分析 防范 Abstract Economic activity in the market , the financial risk is a modern enterprises face the inevitable product market competition , particularly in the development of Chinas mark

22、et economy is unsound condition inevitable , it runs through the entire process of production and operation , and its presence is undoubtedly production and operation will have a significant impact , high-risk economic activity forced the enterprises to identify financial risks faced by the understa

23、nding of the nature and risk of the occurrence of the risk of accidents caused by the loss of the possible consequences , and the formulation and implementation on the basis of their most effective risk prevention measures to avoid the adverse consequences that may arise, reduce potential losses, ma

24、intain normal business operations . Therefore, enterprises in addition to understanding the characteristics and causes of financial risk , the more important thing is to grasp the preventive measures of financial risk , the financial risk control in a reasonable , within the acceptable range , to st

25、rengthen financial management , minimize financial risk all aspects of production and operation , efforts to improve financial and operational efficiency, has very important significance.This paper starts from the theory of corporate financial risk, through internal and external causes of financial

26、risk, financial risk analysis method based on the Vanke Co. Ltd, there may be from the debt paying ability and operation ability and other aspects of the financial risk are analyzed, and some effective methods to solve the financial risk. Keywords：Vanke Co. Ltd， Financial risk，Analysis，prevention目 录

27、1绪论11.1研究背景和意义11.1.1研究背景11.1.2研究意义11.2文献综述11.2.1国内文献综述11.2.2国外文献综述32企业财务风险分析与概述52.1财务风险的定义52.2财务风险的特征52.3财务风险的表现63企业财务风险分析方法及形成原因83.1分析方法83.1.1层次分析法83.1.2杠杆分析法83.2形成原因103.2.1内部原因103.2.2外部原因114万科集团财务风险分析134.1万科集团简介134.2财务风险分析145万科集团财务风险的防范措施205.1提高偿债能力205.2提升存货周转率215.3充分发挥财务杠杆作用22结束语23参考文献24致谢26附录27附

28、录(A):万科集团2012-2014资产负债表27附录（B）：万科集团2012-2014年度利润表29附录（C）：万科集团2012-2014现金流量表301绪论1.1研究背景和意义 1.1.1研究背景近年来，随着我国经济发展水平的不断提高，房地产业兴起并得到了快速发展，成为国民经济命脉的支柱产业，在我国的经济发展当中具有十分重要的作用，对推动我国经济发展和社会稳定具有非常重要的现实意义。然而，在目前国际经济反复变动的情况下我国房地产业面临着更加激烈的市场竞争，同时财务风险意识的淡薄和财务风险防范水平低，更加剧了我国房地产企业面临财务的风险，因此企业经营者如何进行经常性财务分析、树立风险意识、建

29、立有效的风险防范处理机制、加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立预警分析指标体系，成为我国很多房地产企业需要迫切解决的问题。1.1.2研究意义在市场经济条件下企业财务风险是客观存在的，尤其是房地产企业的财务风险更是有很多特点，财务风险的存在无疑会对企业生产经营产生重大影响，因此对企业财务风险的发生原因、特点及防范措施进行研究控制具有十分重要的意义。本论文通过万科集团财务风险的特点、成因、现状的分析，来认识企业财务风险防范在管理中的重要性，及通过对房地产财务风险的研究和分析能更好的识别企业的财务风险，并通过对企业财务风险的防范与控制的研究来提升企业的价值和竞争力，使房地产企业在现在这样一个特殊

30、环境下，能够健康的发展。1.2文献综述1.2.1国内文献综述在我国是1989年第一次全面论述了财务风险的定义。北京商学院的刘恩禄，汤谷良（1989）一文首次对财务风险进行了全面的的定义提出了其特性及财务风险管理的步骤和方法。程德兴,马保童（2010）企业财务风险管理是指企业在充分认识其所面临的财务风险的基础上,采取各种科学有效的手段和方法,对各类风险加以预测、识别、预防、控制和处理, 以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性的一项理财活动。徐琳（2010）认为企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。姚杰（2010）一文中提出财务风险具有客观性、时间性、全面

31、性、损益性、激励性等特征。其中，全面性是指财务风险存在于企业财务管理活动的各个环节之中，并体现在多种财务关系上，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。除了筹资风险、投资风险还包括现金流量风险、利率风险以及汇率风险等。黄妍，张帆（2011）一文中根据广义财务风险形成的原因，划分其为政治风险、法律风险、利率风险、市场竞争风险、经营风险。还提出了根据资本运动的过程，根据企业中不同层次、不同部门面临的风险表现和种类，根据财务活动涉及的频率，根据财务风险的表现层次做出的详细划分。故通过比较我们可以看出财务风险是有着广泛外延的一个概念，而不仅是筹资风险。企业财务风险按照财务活动的基本内容，可分为筹资风险、

32、投资风险、资金收回风险和收益分配风险四种。对财务风险涵义的界定应按照广义的财务风险观来理解，也更适合房地产行业。 宋民刚（2011）一文中提出目前理论界对财务风险的理解，大体上有广义和狭义两种：狭义财务风险是指由企业负债引起的，具体来说指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力或减少企业利润的可能性，通常也称为筹资风险。广义财务风险，是指企业在经营及各项财务活动中，由于各种无法预计或不可控因素的存在，及财务状况的不确定性，使企业的实际收益与预期收益发生偏离而蒙受损失可能性。 兰艳泽（2012）一文中我们知道财务风险最早见于财务管理课程中，她认为现代企业更趋向于广义的财务风险。很多学者也认为广义的财务

33、风险更符合科学。周霞、陈光明（2012）从后金融时代的角度，阐述了房地产企业所面临的经济环境，对财务风险产生的具体原因进行分析，然后提出了相关防范财务风险的措施。中南大学商学院的温丰霖在其硕士论文A房地产公司财务风险控制研究（2013）中指出房地产企业财务风险有如下几个特点1、筹资难度高，偿债压力大。2、投资活动复杂，受管理能力制约。3、资金回收影响因素多，不定性较大。李根旺（2014）理论联系实际，以中治集团为例，提出了由内而外的立体式财务风险控制建议。曹雯雯，章雁(2015)财务风险预警在企业日常运营中具有举足轻重的作用。为了克服财务风险预警研究中的缺陷，需整合不同行业的财务数据，并结合各

34、行业的实际应用情次，构建适用于各行业的财务风险预警模型。综上所述，尽管近年来我国在财务风险基础理论方面进行了一定的研究，并且已经取得了一定的成果，但由于我国财务风险的研究比较晚，很多概念还不是非常清晰，在财务风险管理方面没有突破性的进展，并且未将财务风险管理至于社会经济大环境之中，不仅缺乏基础理论研究，在实际应用层面的研究也相对滞后。因此，认清我国特有的趋势，立足于我国经济发展的现状，有选择地吸收西方财务理论的精髓，在研究理念、研究体系、研究内容上积极创新，是我国财务理论研究面临的道路。1.2.2国外文献综述理财学界普遍认为，1958年美国米勒教授和莫格迪莱尼教授关于资本结构无关论的研究论文的

35、发表，标志着现代理财学的诞生。而对于财务风险的研究开始于20世纪50年代的美国。美国著名经济学家H.M.马可威茨（1952）、威廉（60年代初）、M.H.米勒（1958）等做出了较大的贡献。他们对对企业财务风险理论进行了深入的研究，为我们以后开展企业财务风险研究莫定了基础。 1963年，美国出版的保险手册刊登了企业的风险怜理一文，引起了欧洲各国的普遍重视。从此对风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化、风险管理也成了企业管理中一门独立的学科，在现代西方发达国家，财务风险管理已成为企业中专业性、技术性较强的经济管理部门。美国纽约大学商学院 Altman 于 2010 年上发表了一篇题为在金融杂志“财

36、务比率、判别分析和公司破产的财务预测”的论文，首次提出了多变量预警模型的思想，建立了“Z计分模型”，这是目前运用范围最为广泛的模型。日本学者武井勋（2011）归纳风险定义应具有三个基本因素客观性、可测算性、与不确定性的差异性。对于财务风险的定义Ross, Westerfield, Jordan（2012）认为债券筹资会增加股东的风险，使用债券筹资所产生的这部分额外风险称为公司股东的财务风险。这个观点从资本构成角度出发，将产生财务风险的原因归结于债务筹资，因为债权人最终是否能收回资金是个未知数，存在一定的风险。James C. Van Horne, John M. Wachowicz Jr（20

37、13）提到，财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。此观点将负债资本比率变动带来的风险定义为财务风险，认为债务资本比率较高时，投资者将负担更多的债务成本，受到更大的每股收益变动的冲击，从而导致财务风险的加大。Kevin Cornish(2013)认为，面对当今复杂的经济环境，关注财务风险对每个公司来说都是至关重要的，他还提出了五个可以降低供应商财务风险的措施。Jeremy Hope,Robin Fraser(2014)等人提出了一种更准确预测企业财务的新模型-ZETA模型。经实践分析表明，这种预测方法明显优于Z分数模型 。由于判别模型对变量要求严格，需要变

38、量符合严格的联合正态分布，所以对于实际的财务风险预测来说，它有一定的局限性。Ohlson（2015）首先涉足财务状况的预测领域。西方资本市场进去自由竞争时代之后，财务决策成为财务风险管理的重要内容，在一定程度上决定了其面临的财务风险的大小。Hansen S C及Otley D T（2015）开展的单变量破产预测研究，最早使用了一元判别分析方法预测财务危机。他运用单个财务比率进行比较研究，结果发现净资产收益率和权益负债率的判别能力最强。但是，国外的研究内容主要是企业财务风险发生后如何应对和如何摆脱财务风险的策略问题，对于财务风险的成因、发展过程则缺少理性分析和实证研究。2企业财务风险分析与概述2

39、.1财务风险的定义狭义的财务风险仅指筹资风险，是指企业因借入资金而引起的用货币资金偿还到期债务的不确定性，没有债务就不存在财务风险。而广义上的财务风险则作为企业经营风险的一种，特指企业在生产经营中的资金运动(包括筹资，融资、投资和资金使用等)中，由于内外部环境及各种难以预计或者无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失的各种风险。它是从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。在市场经济条件下，财务风险贯穿于企业所有财务环节，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。从财务风险预警的角度看，企业财务风险不仅限于筹资活动产生的风险，不当

40、的投资活动、营运活动、分配活动同样可能导致企业面临风险。因此，本文认为，广义的财务风险体现了财务的本质，能真正反映市场经济条件下企业财务关系的全貌，这种定义更加科学合理。2.2财务风险的特征1.客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。2.全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产

41、生财务风险。 3.不确定性。财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。4.收益性或损失性。风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。 5.激励性。即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经

42、济效益。2.3财务风险的表现资本运动包括资本的筹集、运用、耗费、收回及分配等几个环节，概括而言就是筹资、投资和利润分配三个环节，这三个环节构成了企业的财务结构。根据资本运动的过程企业财务风险产生于一下几个环节：1.筹资环节资金的不同来源和不同的筹资方式，会有不同的资金成本和相应的风险，公司在筹集资金时，必须在风险与成本之间权衡，以选用最佳的筹资方式。负债对权益比率反映财务杠杆程度，财务杠杆越大，股本的收益率越高，但相应的财务风险也越大，最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合公司特点的资本结构。另外，加强对流动负债的管理，可以提高短期资金的使用效益，降低成本，保证日常的生产经营需要

43、。随着金融市场发展复杂化，企业在进行筹资决策时，筹资决策环境的不断变化，以及金融衍生工具的越来越广泛的应用，都会给企业带来财务风险。2.投资环节公司可投资的流动资产包括现金、可交易性金融资产、应收账款和存货等，必须在流动性和获利性之间权衡做出最佳选择。对流动资产投资过多，虽然可以提高资金的流动性，从而增加公司的变现能力和偿债能力，但是会降低公司的获利能力，影响资金的周转。公司也可投资于长期资产，如固定资产和长期证券。较大的资本投资项目一般需要数年甚至几十年的时间实行计划和实施，由于资金数额大，时间跨度长，投资项目未来报酬是不确定的，存在较大风险和不确定性。3.资金运营环节目前我国企业流动资产中

44、，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。在应收账款管理中，企业普遍存在只注重销售业绩，忽视应收账款的控制状况。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性

45、及安全性。4.利润分配环节在按照有关法律规定的前提下，公司可以自主安排盈利中有多少用于给股东发放股利，有多少用于保留盈余作为公司进一步发展的资本，这就形成了公司股利分配政策。股利分派水平过低，股东的近期利益得不到满足；而股利分派水平过高，虽然满足了股东近期的愿望，但不利于企业长期发展。3企业财务风险分析方法及形成原因3.1分析方法3.1.1层次分析法层次分析法是一种普遍是用哪个的定性与定量相结合，将人的主观判断用数量形式表达和处理的多准则决策(评价)方法。采用层次分析法测定企业财务风险的大小，可以从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行。反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速度比率;反映企业长