航天发展概况.docx

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1、一航天行业概况2010年是央企整合的关键之年,在国资委的牵头引导下,央企整合步伐一直在有序进行。特别是2010年经济复苏的确定性带来的增长,为央企整合带来了良好的机遇。与电力和钢铁业整合相比,航天军工板块的重组预期相对强烈,有着更清晰的思路和可操作性。从2008年特别是2008年下半年开始，中央企业调整合并的速度在明显加快：央企重组逐步从企业自愿组合转向由国资委主动推进，有76家央企进行了35次重组，中央企业集团从2008年初的151家调整到2010年5月26日的125家，央企内部主业重组和非主营业务分离重组工作加紧推进，国有企业政策性关闭破产、分离企业办社会和主辅分离辅业改制工作有序实施。国

2、有企业在数量减少的同时，盈利能力大为增强。航空航天产业具有巨大的技术溢出效应和经济带动作用航天产业的直接投入产出比约为1比2，而相关产业的辐射则可达到1比8至1比14。而由航空产业直接或间接带来的相关产品的销售额，是航空产品本身销售额的15倍。多项技术扩散的来源都是航空航天产业。目前航天军工板块整合空间巨大。中航工业、航天科技、航天科工和兵器工业集团的重组预期较强。这四大军工企业“大集团小公司”结构比较明显，集团上市公司资产规模仅占集团资产规模的14.8，未来整合空间巨大。同时,未来军工产业也面临更多的政策扶持和优惠措施,从事高科技军民品开发的军工企业将长期受益。表1我国十大军工集团及上市情况

3、（更详细资料见附表1)参控股上市公司股票代码央企控股%航空工业系统中国航空工业集团18中国航天科技集团5中国航天科工集团6兵器工业系统中国兵器装备集团（中国南方工业集团）6中国兵器工业集团11船舶工业系统中国船舶重工集团3中国船舶工业集团3核工业系统中国核工业集团1中国核工业建设集团0军工电子系统中国电子科技集团3资料来源：国海证券研究所 中航工业旗下上市公司资本运作情况股票代码股票简称所属板块09-10年资本运作项目（含正在运作项目）2010年后续资本运作概率垄断程序2357.HK中航科工中航工业置换汽车资产，注入中航光电；收购航航电资产购航电资产高高600038.SH哈飞股份中航直升机公司

4、无高高002013.SZ中航精机中航系统公司无高低002179.SZ中航光电中航系统公司置换进入港股中航科工低中等600391.SH成发科技中航发动机公司增发，收购高中等600372.SH中航电子中航系统公司注入上海机电、兰州万里，后续继续注入6家航空电子资产中等中等600316.SH洪都航空中航防务公司增发，注入洪都集团飞机资产中等高002190.SZ成飞集成中航防务公司无低低600893.SH航空动力中航发动机公司增发中等高600523.SH贵航股份通用飞机公司注入风雷公司、无义电器、中航标中等中等000768.SZ西飞国际中航飞机公司注入中航飞机旗下：陕飞、中航制动、中航起落架低高000

5、738.SZST宇航中航发动机公司注入发动机控制资产低中等600765.SH中航重机通用飞机公司实施增发、收购陕西宏远锻造低中等600760.SH东安黑豹汽车注入部分特种车低低600178.SH东安动力汽车资产划拨，已经转到兵器装备长安汽车 低（2）中国航天科技集团公司主要研制、生产、经营航天运载器、航天器、各类战略战术导弹以及卫星地面应用系统等各类航天产品；专营国际商业卫星发射服务；“长征”系列运载火箭和“东方红”卫星平台是集团知名 品牌。集团负责是我国载人航天和探月工程、北斗导航系统的建设，是中国航天产业的核心企业集团。航天工业资产注入上市公司的进程慢于航空工业和兵器工业，目前，航天科技集

6、团在上 市公司里的资产约 168 亿，仅占航天科技集团总资产的 11%。航天工业资产证券化程度最低的一个重要原因是：航天工业以研究所为主，研究所作为事业单位进入上市公司有一系列的制度约束。我们相信，随着时间推移，航天工业资产证券化趋势不可逆转。集团名称股票代码股票名称主营业务航天科技600879航天电子低压电器、电子测量仪器、电子元器件600151航天机电新能源、发动机设备、空调器具600343航天动力电气仪器仪表、液力变矩器等002115四维图新电子导航地图600118中国卫星小卫星制造及卫星应用（3）中国航天科工集团航天科工集团业务主要可以划分为航天防务、信息产业及装备制造业三大板块。航天

7、防务是航天科工集团的基业，集团已经覆盖地对地战术/战略导弹、飞航式反舰导弹、巡航导弹等中国导弹武器市场的主要领域。集团在信息产业领域主要集中在系统集成及软件开发与测评、卫星应用，装备制造领域的主要业务集中于特种车及汽车零部件、专用装备及系统装备制造、光机电基础产品及材料。航天科工集团军工资本整合的战略思路却非常明确。1.在信息产业方面：相关资产集中在航天信息（600271），由航天信息研究院（一 院） 主刀重组；2.航天科技：由航天飞行技术研究院（三院）主刀重组；3.航天防务：由长峰集团无偿划转给航天科工防御技术研究院（二院）；4.装备制造产业：相关资产集中在航天晨光上，可能由航天动力技术研究

8、院（六院）集团名称股票代码股票名称主营业务航天科工600855航天长峰医疗设备、诊断治疗设备、制药机械000901航天科技电气仪器仪表、电子元器件、空调器具002025航天电器低压电器类、电子元器件600677航天通信电信增值服务600271航天信息行业专用软件、智能商用设备600501航天晨光压力容器、重型卡车与专用车等（4）中国兵器工业集团中国兵器工业集团公司是在原中国兵器工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的 特大型国有企业，公司拥有成员单位133 家。兵器工业集团承担坦克装甲车辆、火炮、导弹、炮弹等军品的研制、生产任务，同时开发民品，在机械、化工、光电特别是重型汽车、工程机械、动力传

9、动、精细化工等领域具有雄厚的技术实力和开发、制造能力。中国兵器工业集团旗下上市公司 数据来源：兵器工业集团网站、招商证券研发中心兵器工业集团资产整合思路逐步清晰，计划用 3 年多时间把 110 个左右的子公司按照 “专业化、地域化、产研结合”的思路整合为 28 个子集团，并从中打造十几个在国家 层面有重要地位、在市场上有重要话语权和影响力的行业领先者。华东电脑股东大会通过拟购买华东所和宋世民、张为民、郭文奇、张宏、周彬、薛雯庆、李仲和谢瀚海持有的上海华讯网络系统股份有限公司合计90%的股权，资产预估值约18.9亿元中航地产股东大会通过中航国际以现金10亿元认购111,856,823股;深圳中航

10、以其持有的评估值为60,617.63万元的深圳市中航华城置业发展有限公司100%的股权认购67,804,955股,以对本公司的6亿元债权认购67,114,093股.新华光证监会批准拟购买西光集团拥有的防务标的及持有的天达光伏6.44%的股权，红塔创投持有的天达光伏32.21%的股权，云南工投其持有的天达光伏8.06%的股权洪都航空证监会批准拟购买的关联方江西洪都航空工业集团有限责任公司(下称: 洪都公司)飞机业务及相关资产的净资产(所有者权益)评估价值为57423. 39万元；长江通航的净资产(所有者权益)评估价值为273. 01万元.东安黑豹证监会批准拟购买中航投资持有的安徽开乐专用车辆股份

11、有限公司16%股权、柳州乘龙专用车有限公司13.53%股权及金城 集团持有的安徽开乐35%股权、柳州乘龙37.47%股权、上海航空特种车辆有限责任公司车零部件制造事业部相关的资产和负债。后续重组分析中国航空工业集团公司承诺2011年前实现旗下子公司的整体上市，其旗下的18家子公司无疑是重点关注的标的，特别是东安动力、哈飞股份、成飞集成、中航光电、中航精机的重组预期较为强烈。中国核工业集团公司、中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国兵器工业集团公司和中国兵器装备集团公司的整合除了关注已经公布重组预案的公司外，可以从四个层面去考察旗下公司的重组预期:其一，大股东控股权比例较低，如低于30

12、%的公司值得重点关注；其二，旗下只有1家上市公司，如中核科技；其三，旗下有多家上市公司，其中已经启动了部分公司的重组，那么其他上市公司的重组预期较为强烈。行业近况：作为关系国计民生的重点行业，电力行业的重组一直是国家重点推进的。据了解，四大辅业集团的重组和发电央企的整体上市将成为电力领域央企重组的两条主线。其中，作为主辅分离改革的“硬目标”，国家发改委和国资委主导推动的四大电力辅业集团的重组整合将在今年完成，目前正在紧锣密鼓地进行中。而发电领域，五大发电集团大量非上市资产将逐步注入其上市平台，其中，国电集团对国电电力的资产注入潜力最大，市场期望最高。实际上，目前123家央企中，电力板块的央企一

13、共有12家，其中2家电网企业(国家电网公司、南方电网公司)，5家综合性发电企业，1家水电投资类企业(三峡总公司)、2家建设类企业(葛洲坝集团、中水电)，2家辅业集团(中国电力工程顾问集团、中国水电工程顾问集团).伴随着电价的进一步改革，向电力上市公司注入资产获利更加确定，配合其他热点题材，电力板块的重组或是继军工板块之后的第二选择。天相投资也认为，在调结构的大背景下，电力行业作为基础性行业，资产重组概念将是贯穿全年的主题性投资机会。行业预期整合一览表电网电力央企股票简称整合信息预期整合方式国家电网公司国家电网公司大股东资产注入预期央企产业链整合平高电气国网的全面介入甚至资产注入都将为公司未来发

14、展提供想象。央企产业链整合许继电气国家电网今后3年内可能向公司注入和电力二次设备相关的核心资产。央企产业链整合国电南瑞资产注入的预期央企产业链整合中国南方电网有限责任文山电力资产注入的预期央企产业链整合中国华能集团公司*ST 能山股权收购亏损央企并入相关集团华能国际收购兼并预期央企产业链整合华电国际收购兼并预期央企产业链整合中国华电集团公司黔源电力股权收购预期央企产业链整合华电能源股权收购预期央企产业链整合华电国际收购兼并预期央企产业链整合中国大唐集团公司大唐发电收购兼并预期央企产业链整合华银电力收购兼并预期央企产业链整合桂冠电力收购兼并预期央企产业链整合中国国电集团公司长源电力收购兼并预期央

15、企产业链整合国电电力收购兼并预期央企产业链整合平庄能源收购兼并预期央企产业链整合中国电力投资集团公司吉电股份资产注入的预期央企产业链整合九龙电力大股东资产注入预期央企产业链整合漳泽电力大股东资产注入预期央企产业链整合上海电力收购兼并预期央企产业链整合中国长江三峡集团公司长江电力收购兼并预期央企产业链整合中国国电集团公司中国西电收购兼并预期央企产业链整合中国电力工程顾问集团 中国水利水电建设集团 中国水电工程顾问集团 中国国电集团公司葛洲坝收购兼并预期央企产业链整合行业预期整合一览表阶段央企集团整合A股公司股东权益变动平高电气（600312）董事会预案 股东大会通过许继电器（000400） 国电

16、南瑞（600406）证监会批复 资产置换的增发完成长江电力（600900）重组预期较为强烈葛洲坝（600068）电子信息产业2010年将成为重点振兴产业，位列6大新产业之首。央企重组的主旨是突出主业，因此那些与控股央企主业差异大的央企直属上市公司，重组的概率就高，投资机会相对较大。从统计数据来看，与控股央企主业差异大的上市公司多集中在制造业和信息技术两个领域，总共约有12家公司。从统计数据看，上市公司与控股央企主业差异大的也多集中在信息技术行业，公司整合概率会更大。行业预期整合一览表信息技术央企股票简称整合信息预期整合方式中国电子科技集团公司沙河股份收购兼并预期央企产业链整合天通股份收购兼并预

17、期央企产业链整合华东电脑收购兼并预期央企产业链整合四创电子收购兼并预期央企产业链整合中国卫星通信集团公司责任中卫国脉资产注入的预期央企产业链整合电信科学技术研究院大唐电信电信科学技术研究院 高鸿股份电信科学技术研究院 彩虹集团公司彩虹股份大股东资产注入预期央企产业链整合中国普天信息产业集团公司上海普天大股东资产注入预期央企产业链整合成都电缆 东方通信大股东资产注入预期央企产业链整合波导股份大股东资产注入预期央企产业链整合东信和平大股东资产注入预期央企产业链整合武汉邮电科学研究院烽火通信收购兼并预期央企产业链整合中国电子信息产业集团公司长城电脑大股东资产注入预期央企产业链整合长城信息收购兼并预期

18、央企产业链整合长城开发收购兼并预期央企产业链整合深桑达收购兼并预期央企产业链整合夏新电子 中国软件收购兼并预期央企产业链整合上海贝岭收购兼并预期央企产业链整合华东科技收购兼并预期央企产业链整合中电广通大股东资产注入预期央企产业链整合中国联合通信有限公司中国联通收购兼并预期央企产业链整合中国电子信息产业集团作为目前国内最大的国有IT企业，中国电子旗下控股的上市公司已达15家之多。其中上海贝岭(600171)有望成为中国电子未来旗下集成电路设计资产的整合平台;中国软件(600536)成为公司软件平台没有悬念;中电系中电子商贸工程和移动通信终端与服务两个板块的定位也较为清晰，其中中电广通(60076

19、4)和深桑达A分别是两块业务的整合平台。目前中移动和中国联通(600050)已分别在H股和A股实现整体上市，中国电信除了酒店等其它辅业资产外也在H股实现了电信资产上市。在国资委要求央企剥离酒店地产等非主业资产背景下，中国电信已公告将把旗下7家酒店资产注入其控股的中卫国脉(600640)，但中国电信集团仍拥有24家酒店。虽然央企酒店绝大多数亏损，如果3-5年内这些央企酒店副业要完成整合，短期内很多酒店资产的出售将对酒店行业估值产生影响，大部分酒店可能溢价下降或是折价转让。基于此，中国电信接下来很可能将余下资产优良的酒店继续注资中卫国脉，而该公司很可能成为中国电信集团属下的酒店整合平台。电子信息行

20、业央企整合投资组合阶段央企集团整合A股公司股东权益变动平高电气（600312）董事会预案 股东大会通过中卫国脉（600640）证监会批复 资产置换的增发完成海普天（600680）重组预期较为强烈上海贝岭（600171） 中国软件(600536)行业近况2009年我国粗钢产量5.68亿吨，占全世界粗钢产量的47，表观消费量5.65亿吨，是名符其实的生产、消费大国。但与世界钢铁强国相比，我国钢铁业仍存在着集中度低、布局不合理等一系列深层次问题。中钢协有关数据显示，我国粗钢生产企业的平均规模不足100万吨，排名前五的钢企只占全国钢产量的不到30%。从全球来看，美国4家钢厂的产量占全国的61%，日本4

21、家钢厂的占全国的75%。这种格局不仅影响了企业自身的竞争力，也是中方在铁矿石谈判中无法获得议价权的重要因素。中国冶金工业规划研究院院长李新创说，近年来在进口铁矿石危机、钢铁产品出口不畅等的影响下，钢铁行业兼并重组，做大做强的需求变得更加迫切。央企简称参控股上市公司股票代码央企控股%宝钢集团有限公司宝钢股份60001973.97八一钢铁60058153.12南钢股份6002822.42新钢股份6007821.44太钢不锈0008251.79鞍山钢铁集团公司鞍钢股份00089867.28*ST钒钛00062910.39武汉钢铁(集团)公司武钢股份60000564.71中国中钢集团公司中钢天源002

22、05729.14中钢吉炭00092850.51中国钢研科技集团公司安泰科技00096941.16金自天正6005602.03新兴铸管集团有限公司新兴铸管00077849.33钢铁行业重组预期全球经济衰退给钢铁业带来前所未有的困境。虽然危机还没有过去,国内钢材价格仍处于下跌态势中,但在钢铁产业调整和振兴规划的指引下,面对即将展现的一场轰轰烈烈的并购重组大戏,国内钢铁业也迎来了一次做大做强的机遇。目前，已经完成的并购重组行为以钢铁集团为主，即钢铁上市公司的母公司。在新一轮的重组进程中，整体上市势必推进，因此，资产注入的预期同样值得期待。机会显然不仅来自以宝钢、武钢为首的国内钢铁业巨头，对于被并购方

23、来说，并购重组同样意味着资金注入以及管理、技术等方面的革新。通过研究，我们发现有两类钢铁上市公司在未来的并购重组中值得期待：一类是,目前在产品盈利能力和成本控制能力均较为突出的钢铁上市公司,包括鞍钢股份、武钢股份、宝钢股份,它们兼具良好的销售毛利率和销售净利率,重组后,由于规模效应和产品结构优化,它们的利润率存在进一步提升的空间。另一类是,自身盈利水平相对落后钢铁上市公司,并购重组后有望通过吸收先进的管理和技术实现业绩的突破性增长,从这个角度讲,八一钢铁、韶钢松山、广钢股份、包钢股份、新钢股份、柳钢股份、本钢板材都存在这样的机会。央企煤炭企业及上市公司央企煤炭企业旗下上市公司代码主营业务资产注

24、入神华集团中国神华601088煤炭的综合性能源公司专注于煤炭和电力业务集团集体上市平台中煤能源集团中煤能源601898立足于煤炭产业，稳步推进煤化工，电力产业，做强煤矿装备产业集团集体上市平台煤气化000968原煤开采煤化工产品注入煤矿资产上海能源600508原煤开采电解铝、铝加工太煤集团整体上市平台中国煤炭科工集团天地科技600582煤炭机械制造龙头注入优质资产预期中国煤炭地质总局 集团性质为科研院所被重组预期较强重组预期分析：神华集团、中煤能源做为产业集团，按照国资委科研院所并入产业集团的重组思路，他们可能会做为科研院所的资产接收平台，从而成为重组的最大受益方。目前被重组预期最强的是煤炭地

25、质总局，它旗下并无上市公司，股价划分比较容易实现，目前公司性质属于科研院所，与科工集团性质相近，被煤炭科工集团吸收的可能性较强，不过科工集团本身也有被神华集团与中煤能源集团吸收重组的可能性。中国煤炭科工集团有限公司是经国务院批准，由中煤国际工程设计研究总院、煤炭科学研究总院两家中央企业于2008年4月合并组建，刚刚被重组两年时间，后续被重组的预期较淡。中国煤炭科工集团有限公司注册资本35亿元。主营业务为：煤炭等工程勘察、设计、服务、工程承包和矿用设备研发制造；煤炭工程技术研发、服务与煤机装备、安全技术装备研发和制造。中国煤炭科工直属2家全资子企业（中煤国际、煤科总院）和1家控股高科技上市公司（

26、天地科技股份有限公司），两院一公司共有独资或控股子企业43家。中国煤炭地质总局隶属于国务院国资委，成立于1953年，资产总额54.1亿元。下辖煤炭地质局、专业局、中化地质矿山总局等16个直属单位，中国煤炭地质总局目前主营为集煤炭资源研究与评价、钻探、物探、水文地质、工程地质、环境地质、灾害地质、化验与测试，航空测绘、空间遥感，化工地质、工程勘察、资源开发、机械加工与制造。重点公司介绍：（一）中国神华基本情况中国神华能源股份有限公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，煤炭储量位居世界煤炭上市公司的第二位，煤炭销量位居第二位。拥有煤、路、港、电一体化的独特竞争优势，在中国煤炭行业处于领导地位

27、。同时，公司也是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。公司立足于煤炭的综合性能源公司，专注于煤炭和电力业务，在煤制油方面有突出的行业比较优势。 重组预期集团整体上市平台。公司计划在2009年-2013年，公司大致计划的投资额约2700亿元，其中30%-50%为资本开支，用于对神华集团相关优良资产的收购，以及开发和收购国内新的煤炭资源，未来实现五年产能翻番的目标。（二）中煤能源基本情况中煤能源是中国第二大煤炭企业，拥有丰富的煤炭储量，先进的开采和洗煤技术及设施，并不断扩展煤炭生产业务。公司确立了新的战略发展目标，立足于煤炭产业，稳步推进煤化工，电力产业，做

28、强，做精煤矿装备产业，适时发展新能源产业。形成以煤炭产业为核心，以煤化工，电力，煤矿装备为支撑的产业格局，建成山西，蒙陕，江苏，新疆，黑龙江五大煤炭生产和转化基地。国内最大的煤矿装备制造商：公司为全国最大的煤矿装备制造商，具有优秀的煤矿设计能力，是国内产业链最完善的综合型煤炭企业。煤焦化业务：公司焦炭产能430万吨，是中国最大的独立机焦生产企业，公司充分利用现有焦化业务，积极发展综合利用项目和焦炭副产品深加工，焦炉煤气合成甲醇，余热发电等项目取得实质性进展，焦炭副产品产量不断增加。重组预期集团煤矿资产注入平台。（较强）吸收煤炭地质总局的预期。（较弱）（三）天地科技基本情况煤炭装备领域最具核心竞

29、争力的企业公司，公司具备以先进技术及多种优势和壁垒，目前是国内唯一的煤炭成套装备供应商和服务商，已建立起了1200人的技术队伍，具备煤炭机械“三机一架”(采掘机，掘进机，运输机和液压支架)一体化的研发设计能力。重组预期科工集团唯一上市公司，并有望成为煤炭地质总局煤炭机械制造整合的业务平台和集团整体上市的平台，有双重的资产注入预期，行业近况2010年7月21日，国家统计局中国经济景气监测中心联合新华信国际信息咨询（北京）有限公司共同发布2010年第二季度“中国汽车行业景气指数”。今年以来，我国汽车市场延续良好发展态势，产销保持了较高增速，规模水平仍处于历史高位。随着央企重组步伐的加快，汽车行业整

30、合预期也随之加强。汽车行业景气指数央企汽车企业及上市公司：央企汽车企业旗下上市公司代码主营业务资产注入东风汽车有限公司东风汽车600006积极实施节能与新能源汽车战略集团内部资产整合整体上市预期东风科技600081公司以汽车零部件配套生产为主，股权转让后，有望成为集团零部件整体上市的平台集团内部资产整合中国第一汽车集团公司一汽轿车000800国内最具规模的轿车整车生产基地，大力发展混合动力业务整体上市预期一汽富维600742国内重要的汽车零配件生产基地资产置换、整体上市预期一汽夏利000927国内主要的经济型轿车生产企业，大力发展混合动力业务整体上市预期启明信息002232汽车电子提供商，国内

31、唯一一家从事专门汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造和服务的高科技企业。整体上市预期 一、已完成重组1、2007年12月，上汽重组南汽，涉及金额达到20多亿元人民币。2009年5月，广汽重组长丰汽车，成为汽车产业振兴规划实施后第一个跨区域并购案例。总公司名称参、控股公司上海汽车工业(集团)总公司600104上海汽车 600841 上柴股份600741华域汽车广州汽车工业集团有限公司600991 广汽长丰2、2009年11月长安重组中航旗下公司2009年11月10日，中国兵器装备集团公司与中国航空工业集团公司签署合作协议，宣告长安集团与中航旗下汽车业务进行战略重组。两集团重组成立新的中国长安汽

32、车集团股份有限公司，兵装集团持股77%、中航工业持股23%。重组完成后，长安集团将在全国拥有9大整车生产基地、21个整车工厂和27家直属企业。现有150万辆产能将提升到220万辆。作为中国著名的两大军工集团中国兵器装备集团公司和中国航空工业集团公司进行重组，这是贯彻落实国家汽车产业调整和振兴规划，做强中国汽车产业的重要举措；是央企之间汽车领域自发进行的迄今为止规模最大的战略重组，必将对中国汽车行业优化产业布局、促进结构调整产生深刻而长远的影响，这也意味着振兴计划倡导的兼并重组真正进入到了磋商期和磨合期。专业人士认为，此次重组虽仅限于长安集团层面的整合，在短期内不会对上市公司东安动力与长安汽车的

33、业务做出调整，但长安集团的整合却有利于长安汽车与东安动力的中长期发展。长安集团的此次重组，也重燃了投资者对同行业的一汽集团整体上市的想像。今年8月，一汽轿车、一汽夏利和启明信息的同时停牌，被投资者认为是一汽集团整体上市的启动。虽然此信息被一汽集团否认，但市场却普遍认为一汽集团整体上市已指日可待。据一汽集团的内部人士透露，目前，一汽集团整体上市正在推动中，根据公司的规划，整体上市早则2010年完成，迟则要等到2013年才能完成。总公司名称参、控股公司中国航空工业集团公司昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱中国兵器装备集团公司长安汽车二、重组预期、资产整合1、一汽集团具备资产重组预期，

34、已迈出整体上市第一步，拟将持有的一汽轿车、一汽夏利股权作为其主业资产的一部分出资到拟新设立的股份有限公司，但公司实际控制人仍为国资委。总公司名称参、控股公司中国航空工业集团公司一汽轿车、长春一东、一汽夏利、启明信息、*ST金杯、一汽富维、龙建股份重点公司介绍（1）一汽轿车基本情况：公司是国内最具规模的轿车整车生产基地,具有规模及品牌优势，主导产品处于乘用车中高端，新车型奔腾B50和马自达睿翼的市场认可度逐渐提升，2010年上半年公司实现整车销售13万辆(+72%),其中二季度实现整车销量6.9万辆(环比+14%,同比+57%),驱动上半年盈利同比去年同期提升100%至150%，预计全年产销规模

35、将达到26.5万辆(+40%)。而随着一汽集团改制铺路整体上市，对一汽轿车而言，无论是被借壳还是被吸收合并，都将获得合理估值溢价。重组预期：2010年7月14日公司发布公告,称收到一汽集团函告:一汽集团正进行主业重组改制,作为主发起人发起设立股份有限公司. 一汽集团拟将所持上述两公司的股权作为主业资产出资到拟新设立的股份公司，此举是为加快企业股份制改革, 整体上市迈出第一步。（）一汽夏利基本情况：公司是国内主要的经济型轿车的生产企业，国家启动了一系列拉动内需保增长的战略举措以及出台一系列为经济型轿车发展创造良好机遇的政策，有望从中受益。此外公司的海外销售特别是在墨西哥市场的开拓取得了很大进展，

36、公司的合作伙伴已先后建成标准4S经销店26家、店中店300家，网络遍布墨西哥中部的13个省，市场开拓取得了较好的成绩。预计2010年1-6月净利润约26849万元-29431万元，同比增长420%-470%。重组预期：2010年7月14日公司发布公告,称收到一汽集团函告:一汽集团正进行主业重组改制,作为主发起人发起设立股份有限公司. 一汽集团拟将所持上述两公司的股权作为主业资产出资到拟新设立的股份公司，此举是为加快企业股份制改革, 整体上市迈出第一步。（3）启明信息基本情况：公司是A股上市公司中唯一一家具备整车厂商背景的汽车电子提供商，同时也是国内唯一一家从事专门汽车业管理软件与汽车电子产品研

37、发、制造和服务的高科技企业。凭借一汽集团的支持，公司不仅在汽车业ERP软件、汽车电子、集成服务和数据中心等四大业务领域具备了技术优势，而且在下游销售和客户稳定性方面具备优势。本次通过配股募集资金投向数据灾备中心扩建项目后，有望在未来几年内为公司贡献稳定的利润来源。预计2010年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度小于30%。重组预期：2010年3月实施配股新增上市计划，也有可能作为集团资产注入平台。2、东风汽车集团于2010年7月14日发行20亿元2010年度第一期中期票据，此次募集的资金将用于补充发行人下属乘用车公司所需营运资金以及对研发的投入，具备了资产整合的可能。总公

38、司名称参、控股公司东风汽车有限公司600006 东风汽车、 600081东风科技（）东风科技基本情况：公司主营汽车零部件研发、制造、销售，在国内汽车零配件领域具有举足轻重的地位，此外，公司还积极投入高科技电子产品领域，并有望成为其新的利润增长点。其控股公司东风汽车有限公司是国内汽车业最大的合资项目，是国内第一家生产全系列车型的合资公司。重组预期：2010年7月7日公司发布公告，将其所持有的占公司总股本65%全部协议转让给东风零部件公司，此为公司控股股东内部资产整合。股权转让后,新的控股股东是东风集团打造的零部件平台,公司有望成为集团零部件整体上市的平台，此次公司走过经营拐点,迎接重组。行业近况

39、作为国资委重点布局的七大行业之一，石油石化行业的上市公司已经给过市场几次惊喜。黑石集团入股蓝星集团在久经传闻后终于敲定，石化行业展开新一轮整合的传闻也不胫而走。蓝星集团旗下的三只股票星新材料（600299.SH）、蓝星清洗（000598.SZ）、沈阳化工（000698.SZ）在消息正式宣布的当天复牌齐齐大涨。虽然近两日出现回落，但是央企整合引发的效应已足以令投资者注目。作为开始整合的央企，其中中石油和中石化对旗下上市公司的整合最为典型。2005年11月15日开始，吉林化工（000618.SZ）、锦州石化（000763.SZ）、辽河油田（000817.SZ）陆续宣布大股东中石油以现金作为对价，通

40、过境内外同步要约收购的方式对上市公司进行整体收购。直到2006年2月12日，吉林化工A股要约收购期满，中石油成功实现3家公司的私有化，3只股票分别在A股、H股以及纽约交易所终止交易，并成功退市。2006年2月8日，中石化旗下4家子公司扬子石化（000866.SZ）、齐鲁石化（600002.SH)、石油大明（000406.SZ）、中原油气（000956.SZ）同时发布停牌公告，中石化对这4家公司的私有化拉开序幕并在当年完成。这4家公司被正式私有化的前半年，在当时的市场环境下，几只股票的股价都创造了一倍以上的收益。随后，中石化对其旗下S武石油（000668.SZ）、S鲁润（600157.SH）卖壳

41、也为投资者创造了远超大盘的收益。S武石油自今年1月下旬公布卖壳方案复牌以来，股价上涨了1.5倍有余，而S鲁润在4月27日复牌后直接创造了连续20个涨停板。一份券商报告认为，央企整合是一种大趋势，具有整体上市、私有化概念、壳资源概念以及并购概念的上市公司只是一种可能概率，本身带有不确定性，实际投资中还得不断地进行跟踪，整合进程和时间在事前也是难以明确预料的。对央企整合投资机会的把握应重在对整合趋势的把握，采取趋势投资法。石油石化央企股票简称整合信息预期整合方式中国石油天然气股份有限公司中国石油收购兼并预期央企产业链整合大庆华科收购兼并预期央企产业链整合石油济柴收购兼并预期央企产业链整合中国石油化

42、工股份有限公司中国石化收购兼并预期央企产业链整合S上石化收购兼并预期央企产业链整合泰山石油收购兼并预期央企产业链整合S仪化收购兼并预期央企产业链整合岳阳兴长收购兼并预期央企产业链整合江钻股份收购兼并预期央企产业链整合中国海洋石油总公司海油工程收购兼并预期央企产业链整合中海油服收购兼并预期央企产业链整合中国中化集团公司中化国际收购兼并预期央企产业链整合中国化工集团公司*ST河化收购兼并预期央企产业链整合 沧州大化收购兼并预期央企产业链整合 兴蓉投资收购兼并预期央企产业链整合 星新新材收购兼并预期央企产业链整合 天科股份收购兼并预期央企产业链整合 黑化股份收购兼并预期央企产业链整合 沙隆达A收购兼并预期央企产业链整合石油石化股的回归与私有化此前一直是市场关注的热点，但中石油和中石化对旗下上市公司的私有化进程尚未结束。目前中石油和中石化均已基本实现整体上市，从大集团小公司层面分析，旗下“小”上市公司有望被借壳或是注入资产，如岳阳兴长、大庆华科(000985)、石油济柴(000617)、泰山石油、江钻股份。